Formarea fluxurilor de numerar din activități financiare. De unde vin banii companiei și unde se duc? Fluxuri de numerar din activități de finanțare

Fluxul net de numerar este unul dintre principalii indicatori ai performanței afacerii, menit să răspundă la întrebarea managementului „Unde sunt banii?”. Citiți ce este acest indicator, din ce componente este format și cum să îl calculați. Și vezi, de asemenea, un exemplu de calcul al fluxului net de numerar.

Despre ce este acest articol:

Ce este fluxul net de numerar

Fluxul net de numerar (NPF) este suma tuturor intrărilor Baniși ieșiri de numerar (cu un minus) pentru proiect în contextul intervalelor de timp, de obicei luni sau ani. Indicatorul este folosit pentru a calcula eficiență economică proiect de investiții, precum și intocmirea situatiei fluxului de numerar al societatii pentru perioada trecută.

Intrarea și ieșirea de capital - aceasta este primirea și returnarea împrumuturilor și a împrumuturilor, plata dividendelor către acționari - nu sunt utilizate în calcularea VAN pentru un proiect de investiții, deoarece altfel imaginea atractivitatea investițiilor proiectul va fi distorsionat.

Formula fluxului net de numerar

Înainte de a vorbi despre cum să găsim fluxul net de numerar, să luăm în considerare în ce constă acesta. VPN include:

Fluxul de numerar de la activitati de operare(OCF).
Fluxul de numerar de la activitati financiare(FCF).
Fluxul de numerar de la activitate de investitii(ICF).

Prin urmare, fluxul net de numerar este determinat de formula:

unde i este intervalul de timp, de obicei o lună sau un an

Împărțirea fluxului de numerar în operațiuni, financiare și investiții are o încărcătură semantică importantă. După ce a primit rezultat general sub forma fluxului de numerar, vă este greu să spuneți care dintre domeniile de activitate ale companiei a avut un efect pozitiv (sau negativ) asupra modificării numerarului.

Activitatea de exploatare este profitabilă? Sau este o sarcină mare a datoriilor care are un efect negativ sub formă de sume mari plăți de dobândă? Sau în perioadă de raportare compania a investit proiect nou a cumparat echipament nou? Împărțind fluxul de numerar în componente, veți vedea clar toate tendințele din afacerea dvs. și veți trage concluziile corecte.

Imaginează-ți vizual fluxurile de numerar aparținând fiecărei componente.

Imagine. Componentele fluxului net de numerar

În funcție de situația specifică, se pot referi la aceleași fluxuri de numerar tipuri diferite Activități. De exemplu, dobânda la un împrumut poate fi atât o activitate financiară, dacă împrumutul este luat pentru finanțarea unei afaceri curente, cât și o activitate de investiții, dacă împrumutul este cheltuit doar pe o nouă linie de activitate. Plățile de leasing pot fi, de asemenea, atât fluxuri de numerar operaționale, cât și financiare și investiționale.

Utilizatorii informațiilor despre fluxul net de numerar

Compania furnizează informații despre fluxul net de numerar în situația fluxului de numerar (ODDS, în practica străină, situația fluxului de numerar). Ea aparține rapoartelor reglementate, deoarece este greu de supraestimat importanța acestuia. Situația fluxului de numerar colectează toate informațiile despre modificările în numerarul companiei în perioada de raportare.

Pentru conducerea companiei, fluxul net de numerar este instrumentul de gestionare a lichidităților companiei . Adică, pe baza datelor din situația fluxului de numerar, managerii pot evalua dacă compania va putea achita conturile de plătit, dacă vor fi suficiente fonduri pentru a investi în proiecte noi sau invers, este necesar să se caute modalități de finanțare externă a activităților.

Declarația fluxului de numerar servește drept bază pentru creditorii și investitorii pentru a lua decizii de investiții, arată cât de bine poate gestiona numerarul o companie, dacă va plăti dividende și așa mai departe.

Metode de calcul al fluxului net de numerar

Pentru a calcula fluxul net de numerar și a completa situația fluxului de numerar, puteți utiliza metoda directă sau indirectă. Alegerea metodei de calcul care vi se potrivește depinde de contabilitatea curentă a companiei dumneavoastră, de completitudinea datelor sursă privind veniturile și cheltuielile și de obiectivele dumneavoastră, bineînțeles.

metoda directa

Metoda se bazează pe utilizarea directă a datelor contului de numerar al companiei. Pentru a-l utiliza, este necesar să se efectueze măsuri pregătitoare, adică să înființeze un sistem de analist contabil pentru conturile „bancă” și „numerar”.

Completați Directorul de activități. Introduceți activități de exploatare, activități financiare, activități de investiții.
Completați directorul de elemente ale fluxului de numerar introducând toate elementele pentru care trebuie să contabilizați.
Atribuiți fiecărui flux de numerar o activitate, un element de intrare de numerar sau un element de ieșire de numerar.

Ca urmare, la sfârșitul perioadei de raportare, veți primi un flux net de numerar, emis sub forma unui raport al fluxului de numerar folosind metoda directă.

Va arăta ca în tabelul 1.

tabelul 1. Exemplu de ODDS (fragment)

Avantajele acestei metode sunt:

capacitatea de a arăta sursele de intrare și de ieșire de numerar, de a efectua analize asupra contrapărților, contracte, nomenclatură etc.;
legătură directă cu bugetul fluxului de numerar și analiză simplă a planului-fapt;
ușurința de a construi un calendar de plăți bazat pe date.

Metoda directă are și dezavantaje, acestea sunt următoarele:

laboriozitate. Dacă compania folosește metoda directă de contabilizare a DDS, atunci cei care execută teren trebuie să completeze cel puțin două analize suplimentare pentru fiecare mișcare. Cu volume mari, aceasta este o cantitate catastrofală de ore de muncă;
pe baza cotelor formate prin metoda directă, este imposibil să se determine relația dintre rezultatul financiar și modificarea sumei numerarului.

metoda indirecta

Metoda indirectă este considerată mai ușor de calculat fluxul net de numerar, deși standardele raportare internațională recomandă utilizarea metodei directe. Pentru a calcula VAN prin metoda indirectă, este suficient să aveți date detaliate despre acumularea veniturilor și cheltuielilor companiei pentru perioada de raportare.

Trebuie să acționați conform algoritmului:

Ia un raport despre pozitie financiarăși o declarație a rezultatului global al companiei pentru perioada de raportare.
Formați structura ODDS, de exemplu, în Excel, așa cum se arată în Tabelul 2.

masa 2

Completați secvențial raportul, scăzând (adăugând) din valoarea rezultatului financiar net al unei tranzacții fără numerar privind activitățile de exploatare.

Aceste operațiuni includ:

amortizarea mijloacelor fixe și a imobilizărilor necorporale;
venituri/pierderi din cedarea imobilizărilor și imobilizărilor necorporale;
venituri/pierderi din reevaluarea imobilizărilor și imobilizărilor necorporale;
cheltuieli cu impozitul pe venit;
venituri/pierderi din reevaluare valutară;
crearea / radierea rezervelor;
anularea datoriilor neperformante.

Ca urmare, veți primi un flux net de numerar din activitățile de exploatare.

Apoi, introduceți în tabel fluxurile de numerar pozitive și negative din activități de finanțare, cum ar fi:

obtinerea de imprumuturi;
restituirea creditelor;
obligații de leasing financiar;
aporturi de capitaluri proprii.

Rezultatul va fi un flux net de numerar din activitățile de finanțare.

În sfârșit, introduceți totul tranzactii monetare de natură investițională, cum ar fi:

achizitie de imobilizari, imobilizari necorporale, financiare active imobilizate;
vânzarea de active imobilizate;
primirea de dividende;
au acordat împrumuturi și dobânzi la acestea.

Astfel, veți forma VAN din activități de investiții.

Pasul final este însumarea fluxurilor de numerar și obținerea unui indicator calculat prin metoda indirectă.

Avantajele utilizării metodei indirecte includ:

Umplerea rapidă și ușoară a ODDS.
Capacitatea de a vedea vizual sursele formării fluxului de numerar și de a identifica rezervele pentru optimizarea acestuia.

Dezavantajele metodei indirecte:

Pe baza acestuia, este imposibil să se formeze un buget de numerar.
Va fi dificil pentru un non-financiar să o înțeleagă și să o analizeze.

Atunci când se utilizează atât metode directe, cât și indirecte, este necesar să se verifice variația numerarului pentru perioada respectivă. Verificați care este fluxul net de numerar, dacă egalitatea este adevărată

NDP \u003d DS end.p - DS start.p

Dacă da, atunci ați completat corect șansele.

Exemplu de calcul al fluxului de numerar net

Fluxul net de numerar este utilizat nu numai pentru situația fluxurilor de numerar pentru perioada trecută. El este cheia planificarea investițiilor. Toți indicii și parametrii de investiții sunt calculați pe baza acestui indicator. Să luăm un exemplu despre cum să formăm VAN al unui proiect de investiții și să evităm greșelile comune.

Firma care activeaza pe piata comerţ cu ridicata tehnologie mobilă digitală, are în vedere un proiect de investiții pentru deschiderea unei rețele puncte de vânzare cu amănuntul vânzări la Moscova și Sankt Petersburg. Proiectul are o perioadă de valabilitate utilă și normativă de 3 ani (în continuare strategia companiei poate fi modificată).

În prima etapă, este planificată achiziționarea de echipamente (rack-uri, iluminat de tejghea, echipamente comerciale etc.) pentru 20.000 USD, instalarea și reglarea acestui echipament se va ridica la 3.000 USD, iar într-un an este nevoie de alți 900 USD. Venitul total al companiei la sfârșitul primului an al proiectului este de așteptat să fie de 120 000 USD, din care proiectul în sine ar trebui să aducă 40 000 USD. Conform rezultatelor primului an, se preconizează plata dividendelor acționarilor în suma de 6 000 USD.Fluxurile de numerar operaționale așteptate la sfârșitul anului, exprimate în prețurile investiției anului inițial, pot fi estimate din tabelul 3 de mai jos (nu sunt luate în considerare valoarea de lichidare echipamente).

Tabelul 3. Fluxurile de numerar operaționale așteptate ale proiectului

Compania realizează investițiile inițiale cu 40% capital împrumutat la 14%, împrumutul ar trebui rambursat în 3 ani (metoda de rambursare a capitalului împrumutat este anuitatea). Compania a suportat anterior costuri de cercetare de piață de 5.000 USD.

Vom forma un flux net de numerar pentru proiect. Pentru a face acest lucru, ne vom da seama mai întâi ce plăți vom include în calcul și care nu.

Costul achiziției de echipamente, instalarea și punerea în funcțiune a acestuia este inclus în VAN. Acestea sunt fluxuri de numerar pentru investiții. În acest caz, costurile inițiale trebuie reduse cu ponderea finanțării din surse externeîn valoare de 40%.

Costul inițial va fi: (20.000+3.000) * 0,6 = 13.800 USD

Veniturile proiectului, costurile variabile și costurile fixe sunt de asemenea incluse în VAN. Acestea sunt fluxuri de numerar operaționale. Amortizarea trebuie separată de costurile fixe și exclusă din VAN. Amortizarea este o tranzacție nemoneară.

Dar amortizarea trebuie luată în considerare la calcularea impozitului pe venit previzionat, care ar trebui inclus în fluxurile de numerar operaționale.

Primirea și rambursarea unui împrumut nu ar trebui să fie incluse în fluxul net de numerar, deoarece aceasta este o intrare și o ieșire de capital și urmează dobânda la utilizarea împrumutului. Se vor referi la fluxul de numerar financiar.

Costurile cercetării de marketing, la fel ca toate celelalte costuri suportate anterior (costuri nerecuperate), nu ar trebui să fie luate în considerare în VAN pentru proiect. Criterii – deși aceste fluxuri sunt legate de fluxurile așteptate pentru proiect, ele nu pot fi monetizate.

Dividende de plătit și alte fluxuri de numerar generale de afaceri (cum ar fi împrumuturi, obligațiuni, achiziții Bunuri financiare) nu sunt luate în considerare în VAN, deoarece aceasta contrazice regula „relevanței”.

În ultimul an de proiect ar trebui să includeți valoarea terminală a mijloacelor fixe, deoarece veți avea posibilitatea de a vinde mijloacele fixe pe piața liberă dacă nu mai sunt necesare.

Valoarea finală a mijloacelor fixe se calculează după formula:

Primul - ∑Am = 20.000 + 900 - (7.400 + 8.500 + 3.000) = 2.000 USD

VAN final pentru proiectul de investiții este generat în Tabelul 4.

Tabelul 4. VAN final pentru proiect

	Suma (USD
Fluxuri de investiții	Mijloace fixe + instalare
Fluxuri operaționale
	costuri variabile
	Costuri fixe minus amortizarea

Fluxurile financiare	Dobândă
		(13 800)

În concluzie, remarcăm că gestionarea fluxului net de numerar este a doua sarcină ca importanță pentru finanțator după managementul profitabilității. Înțelegeți mecanismele formării VAN în compania dvs. și obțineți instrument eficient impact asupra aprovizionare de baniîn circulație și, în același timp, veți găsi răspunsul la o întrebare atât de importantă a capului „Unde sunt banii?”.

Profitul companiei, care este prezentat în contul de profit și pierdere, ar trebui să fie un indicator al eficacității activității sale. Cu toate acestea, în realitate, venitul net este doar parțial legat de banii pe care compania îi primește în termeni reali. Câți bani câștigă de fapt o afacere poate fi găsit din situația fluxului de numerar.

Cert este că profitul net nu reflectă pe deplin banii primiți în termeni reali. Unele dintre elementele din contul de profit și pierdere sunt pur „hârtie”, de exemplu, amortizarea, reevaluarea activelor în detrimentul diferențe de schimb si nu aduceti bani adevarati. În plus, compania cheltuiește o parte din profit pe menținerea activităților sale curente și pe dezvoltare (costuri de capital) - de exemplu, construcția de noi ateliere și fabrici. Uneori, aceste costuri pot depăși chiar profitul net. Prin urmare, o companie pe hârtie poate fi profitabilă, dar în realitate suferă pierderi. Pentru a evalua câți bani câștigă de fapt o companie, fluxul de numerar ajută. Fluxurile de numerar ale companiei sunt reflectate în situația fluxurilor de numerar.

Fluxurile de numerar ale companiei

Există trei tipuri de fluxuri de numerar:

din activitățile de exploatare - arată câți bani a primit compania din activitățile sale de bază
din activitatea de investiții – arată fluxul de numerar care vizează desfășurarea și menținerea activităților curente
din activități financiare - arată fluxul de numerar din operațiunile financiare: ridicarea și plata datoriilor, plata dividendelor, emiterea sau răscumpărarea acțiunilor

Însumarea tuturor celor trei elemente oferă un flux de numerar net - Flux de numerar net. Este raportat în raport ca creștere/scădere netă a numerarului și echivalentelor de numerar. Fluxul net de numerar poate fi atât pozitiv, cât și negativ (negativ este indicat între paranteze). Poate fi folosit pentru a judeca dacă o companie câștigă bani sau îi pierde.

Acum să vorbim despre ce fluxuri de numerar sunt folosite pentru a evalua compania.

Există două abordări principale ale evaluării afacerilor - în ceea ce privește valoarea întregii companii, luând în considerare atât capitalul propriu, cât și capitalul datorat și luând în considerare doar costul capitalului propriu.

În primul caz, fluxurile de numerar generate de toate sursele de capital — capitaluri proprii și împrumutate — sunt actualizate, iar rata de actualizare este considerată costul strângerii capitalului total (WACC). Fluxul de numerar generat de tot capitalul se numește fluxul de numerar liber al firmei FCFF.

În al doilea caz se calculează nu valoarea întregii companii, ci doar capitalul propriu. Acest lucru se realizează prin reducerea fluxului de numerar gratuit prin capitaluri proprii FCFE - după plata plăților la datorii.

FCFE - fluxul de numerar liber către capitaluri proprii

FCFE este suma de bani rămasă din profit după impozite, plățile datoriilor și cheltuielile pentru menținerea și creșterea operațiunilor unei companii. Calculul fluxului de numerar liber către capitalul propriu FCFE începe de la profit net companie (Venitul net), valoarea este preluată din contul de profit și pierdere.

La acesta se adaugă amortizarea, epuizarea și amortizarea (Depreciation, depletion and amortization) din contul de profit și pierdere sau din situația fluxurilor de trezorerie, întrucât de fapt această cheltuială există doar pe hârtie, iar în realitate nu se plătesc bani.

În plus, cheltuielile de capital sunt scăzute - acestea sunt costurile de deservire a activităților curente, modernizarea și achiziționarea de echipamente, construirea de noi facilități și așa mai departe. CAPEX este preluat din raportul de activitate de investiții.

Ceva ce compania investește în active pe termen scurt - pentru aceasta, se calculează modificarea cantității de capital de lucru (fondul de lucru net). Dacă capitalul de lucru crește, fluxul de numerar scade. Fondul de rulment este definit ca diferența dintre activele curente (curente) și pasivele (curente) pe termen scurt. LA acest caz nu trebuie folosit rulaj de bani capital, adică ajustați valoarea activelor circulante cu valoarea numerarului și a echivalentelor de numerar.

Pentru o estimare mai conservatoare, capitalul de lucru fără numerar este calculat ca (Inventar + Conturi de încasat - Creanţe anul trecut) - (Inventar + Conturi de primit - Conturi de plătit anul precedent), numerele sunt luate din bilanț.

Pe lângă achitarea datoriilor vechi, compania atrage altele noi, ceea ce afectează și valoarea fluxului de numerar, de aceea este necesar să se calculeze diferența dintre plățile la datorii vechi și primirea de noi împrumuturi (împrumuturi nete), cifrele sunt luate din raportul de performanță financiară.

Formula generală pentru calcularea fluxului de numerar liber către capitaluri proprii este:

FCFE = Venit net + Amortizare - Costuri de capital +/- Modificarea capitalului de lucru - Rambursări de împrumuturi + Împrumuturi noi

Cu toate acestea, amortizarea nu este singura cheltuială „de hârtie” care reduce profiturile, pot fi și altele. Prin urmare, poate fi utilizată o altă formulă folosind fluxul de numerar din operațiuni, care include deja venitul net, ajustarea pentru tranzacții fără numerar (inclusiv amortizarea) și modificări ale capitalului de lucru.

FCFE = Fluxul net de numerar din activități de exploatare – Cheltuieli de capital – Rambursări de împrumuturi + Împrumuturi noi

FCFF este fluxul de numerar liber al companiei

Fluxul de numerar liber al unei firme este numerarul care rămâne după plata impozitelor și a cheltuielilor de capital, dar înainte de deducerea plăților dobânzilor și datoriilor. Pentru a calcula FCFF, se ia profitul operațional (EBIT), impozitele și cheltuielile de capital sunt deduse din acesta, așa cum se face la calcularea FCFE.

FCFF = Venit din exploatare după impozitare (NOPAT) + Amortizare - Costul capitalului +/- Modificarea capitalului de lucru

Sau iată o formulă mai simplă:

FCFF = Fluxul net de numerar din activități de exploatare - Cheltuieli de capital

FCFF pentru Lukoil va fi 15568-14545=1023.

Fluxurile de numerar pot fi negative dacă compania este neprofitabilă sau dacă cheltuielile de capital depășesc profiturile. Principala diferență între aceste valori este că FCFF se calculează înainte de plata/primirea datoriilor, iar FCFE după.

Câștigurile proprietarului

Warren Buffett folosește ceea ce el numește profitul proprietarului drept flux de numerar. El a scris despre acest lucru în adresa sa din 1986 adresată acționarilor Berkshire Hathaway. Profitul proprietarului este calculat ca venit net plus amortizarea și alte tranzacții fără numerar minus cheltuielile de capital medii anuale cu imobilizări corporale care sunt necesare pentru a menține o poziție competitivă pe termen lung și un volum. (Dacă o afacere necesită capital de lucru suplimentar pentru a-și menține poziția competitivă și volumul, creșterea acesteia ar trebui inclusă și în cheltuielile de capital.)

Se crede că profitul proprietarului este cea mai conservatoare metodă de estimare a fluxului de numerar.

Profitul proprietarului = Venitul net + Amortizare și amortizare + Alte operațiuni fără numerar - Costuri de capital (+/- Capital de lucru suplimentar)

În esență, fluxul de numerar liber este banii care pot fi retrași complet fără durere dintr-o afacere, fără teama că își va pierde poziția pe piață.

Dacă comparăm toți cei trei parametri ai Lukoil în ultimii 4 ani, atunci dinamica lor va arăta astfel. După cum se poate observa din grafic, toți cei trei indicatori sunt în scădere.

Fluxul de numerar este banii care rămân companiei după toate cheltuielile necesare. Analiza lor vă permite să înțelegeți cât de mult câștigă de fapt compania și câți bani i-au lăsat de fapt pentru liberă eliminare. DP poate fi atât pozitiv, cât și negativ, dacă compania cheltuiește mai mult decât câștigă (de exemplu, are un program de investitii). Cu toate acestea, un DP negativ nu indică neapărat o situație proastă. Cheltuielile mari de capital curente pot aduce profit de multe ori mai mult în viitor. Un DP pozitiv indică profitabilitatea afacerii și atractivitatea investițională a acesteia.

Actualizat la 07.02.2019 la ora 18:49 33 404 vizualizări

Liderii companiei sunt interesați securitate financiarași stabilitatea afacerii, care este în mare măsură determinată de fluxul de numerar generat. Fluxul de numerar („cash flow”) este suma încasărilor și plăților pentru o anumită perioadă de timp, care este împărțită în intervale separate.

Fluxurile de numerar servesc la asigurarea funcționării companiei în aproape toate aspectele. Pentru a atinge obiectivele cerute în afacere, pentru a asigura o creștere stabilă, managerul financiar trebuie să organizeze în mod optim managementul flux de fonduri. În acest scop, este convenabil să se clasifice fluxurile de numerar în tipuri.

Clasificarea fluxurilor de numerar pe tipuri

1. Direcția de mișcare:

Flux de numerar pozitiv, valoarea încasărilor de numerar din toate tipurile de operațiuni (se folosește uneori termenul de „intrări de numerar”).
Fluxul de numerar negativ, valoarea plăților în numerar pentru toate tipurile de operațiuni ale sale (uneori folosiți termenul „ieșire de numerar”).

Relația dintre aceste specii este destul de mare. Dacă, într-o perioadă de timp, unul dintre aceste tipuri de fluxuri este redus, atunci aceasta va presupune cel mai probabil o reducere a celui de-al doilea tip. Prin urmare, în managementul financiar, aceste două tipuri sunt considerate ca obiect complex de management.

2. Pe niveluri de conducere: CFD, proiecte, activități vă permit să evaluați blocajele managementului financiar și să luați măsuri în timp util:

Fluxul general de numerar al companiei. Acest flux de numerar include toate celelalte tipuri și servește afacerii în ansamblu.
Fluxul de numerar al diviziilor structurale individuale, centre de responsabilitate financiară (CFD) ale întreprinderii.
Flux de numerar pentru tranzacții individuale. Acesta este obiectul principal al autogestionării.

Figura 1. Tipuri de fluxuri de trezorerie pe exemplul produsului software „WA: Financier”: Situația consolidată a fluxurilor de trezorerie conform IFRS.

3. După tipul de activitate:

Flux de numerar pentru activități curente. Include venituri din vânzări din activitățile de bază, avansuri de la clienți, venituri din activități auxiliare și rambursări către furnizori, salariile, plăți de impozite la fondul bugetar.
Fluxul de numerar din activități de investiții. De exemplu, include fluxul de numerar asociat cu achiziționarea de proprietăți sau vânzarea activelor pe termen lung.
Fluxul de numerar din activități financiare. Include încasările de împrumuturi și împrumuturi, rambursări de dobânzi, plăți de dividende etc.

Figura 2. Tipuri de fluxuri de numerar pe exemplul produsului software „WA: Financier”. Situația consolidată a fluxurilor de numerar.

4. In legatura cu firma:

fluxul de numerar intern. Fluxul de numerar în cadrul companiei.
fluxul de numerar extern. Fluxul de numerar între o companie și contrapartidele sale.

5. Metoda de calcul:

Flux de numerar agregat - întreaga sumă de încasări sau plăți în numerar pentru o perioadă de timp la intervale.
Fluxul net de numerar (NFC) - diferența dintre fluxul de numerar pozitiv și negativ pe o perioadă de timp pe intervale. VAN este un rezultat semnificativ al unei afaceri care determină valoarea sa de piață și poziția financiară.

Formula pentru calcularea VAN atât pentru companie în ansamblu, cât și pentru CFD-urile individuale este:

Valoarea fluxului de numerar net pentru perioada = Valoarea fluxului de numerar pozitiv (intrări de numerar) pentru perioada - Valoarea fluxului de numerar negativ (ieșiri de numerar) pentru perioada.

Suma VAN poate fi atât pozitivă, cât și negativă. Acest indicator afectează mărimea activelor de numerar ale companiei.

6. După nivelul de suficiență:

Flux de numerar în exces. În acest caz, încasările sunt mult mai mari decât nevoia reală a companiei de a le cheltui. Un indicator al redundanței este o valoare VAN pozitivă ridicată.
Flux de numerar deficitar. În acest caz, încasările sunt semnificativ mai mici decât nevoia reală a companiei de a le cheltui. În același timp, valoarea VAN poate fi pozitivă, dar nu asigură toate nevoile companiei pentru cheltuirea banilor. Un VAN negativ înseamnă automat un deficit.

7. Din punct de vedere al echilibrului:

Flux de numerar echilibrat. Poate fi calculat atât pentru companie în ansamblu, cât și pentru un CFD separat, o operațiune separată.

Formula de echilibru între tipurile individuale de fluxuri de numerar pentru perioada:

Valoarea fluxului de numerar pozitiv = Suma fluxului de numerar negativ + Creșterea anticipată a sumei rezervei de numerar.

Flux de numerar dezechilibrat. În acest caz, egalitatea nu este garantată. Dezechilibrat este atât deficitul, cât și excesul fluxului de numerar total.

8. După perioada de timp:

Fluxul de numerar pe termen scurt. Perioada de la începutul încasărilor (sau plăților) în numerar până la sfârșit nu este mai mare de 1 an.
Fluxul de numerar pe termen lung. Perioada de la începutul încasărilor de fonduri (sau plăților) până la sfârșitul de mai mult de 1 an.

De obicei, aceste tipuri de fluxuri de numerar sunt utilizate pentru operațiunile individuale ale companiei: fluxul de numerar pe termen scurt este de obicei asociat cu activități curente și parțial financiare, fluxul de numerar pe termen lung este asociat cu investiții și parțial cu activități financiare (de exemplu, împrumuturi și împrumuturi pe termen lung).

9. Din punct de vedere al importanţei în formare rezultate financiare Activități:

Flux de numerar prioritar - generează nivel inalt fluxul net de numerar (sau venitul net). De exemplu, veniturile din vânzarea de bunuri.
Fluxul de numerar secundar – din punct de vedere al orientării sale funcționale sau al volumului nesemnificativ, nu are un impact semnificativ asupra formării rezultatelor financiare. De exemplu, emiterea de numerar în cadrul raportului.

10. Conform metodei de evaluare în timp:

Fluxul de numerar curent - o sumă comparabilă, având în vedere costul până la momentul actual.
Fluxul de numerar viitor este o sumă comparabilă, actualizată ca valoare la un anumit moment viitor în timp.

De obicei, această clasificare este utilizată pentru reduceri.

11. Potrivit standarde internaționale contabilitate, fluxurile de numerar sunt, de asemenea, împărțite pe tipuri activitate economică:

Fluxul de numerar din activitățile de exploatare se caracterizează prin plăți către furnizorii de materii prime și materiale; interpreți terți anumite tipuri servicii care sprijină operațiunile.
Fluxul de numerar din activitățile de investiții se caracterizează prin plăți și încasări de fonduri care interacționează cu implementarea investițiilor reale și financiare.
Fluxul de numerar din activități financiare se caracterizează prin încasări și plăți de fonduri care sunt asociate cu atragerea de capital propriu sau alt capital, cu achiziționarea de credite și împrumuturi pe termen lung și scurt.

Ținând cont de clasificarea de mai sus, sunt organizate diferite tipuri de planificare financiară și management al fluxului de numerar. Astfel, clasificarea tipurilor de fluxuri de trezorerie ajuta la realizarea contabilitatii, analizei si planificarii fluxurilor de numerar in companie.

Pentru comoditatea studierii materialului, împărțim articolul în subiecte:

În general, fluxul de numerar - un analog al fluxului de numerar englez (cash flow) este rezultatul mișcării numerarului întreprinderii pentru o anumită perioadă de timp sau este diferența dintre încasările de numerar ale întreprinderii și plățile acestora pentru un anumită perioadă.

Fluxul de numerar reflectă mișcarea fondurilor, care în unele cazuri nu sunt luate în considerare la calcularea profiturilor: costuri de investiții, plăți de impozite, impozite plătite din profit; plăți de principal etc.

Pentru o dezvăluire mai profundă a esenței fluxurilor de numerar și a gestionării lor eficiente, este necesar să se clasifice în funcție de următoarele caracteristici principale.

Conceptul de „flux de numerar al întreprinderii” este agregat, incluzând în componența sa numeroase tipuri de aceste fluxuri care servesc activităților economice. Pentru a asigura o gestionare eficientă direcționată a fluxurilor de numerar, acestea necesită o anumită clasificare. O astfel de clasificare a fluxurilor de numerar se propune să fie realizată în funcție de următoarele caracteristici principale:

1. După scara serviciului proces economic se disting următoarele tipuri de fluxuri de numerar:

Fluxul de numerar al companiei în ansamblu. Acesta este cel mai agregat tip de flux de numerar, care acumulează toate tipurile de fluxuri de numerar care servesc procesului de afaceri al întreprinderii în ansamblu;
fluxul de numerar pentru persoane fizice diviziuni structurale(centrele de responsabilitate) ale întreprinderii. O astfel de diferențiere a fluxului de numerar al întreprinderii o definește ca un obiect independent de management în sistemul de construcție organizatorică și economică a întreprinderii;
fluxul de numerar pentru tranzacțiile individuale de afaceri. În sistemul procesului economic al întreprinderii, acest tip de flux de numerar ar trebui să fie considerat obiectul principal al managementului independent.

2. După tipurile de activitate economică, în conformitate cu standardele internaționale de contabilitate, se disting următoarele tipuri de fluxuri de trezorerie:

Fluxul de numerar din activitățile de exploatare. Este caracterizat plăți în numerar furnizori de materii prime si materiale; către terți executanți ai anumitor tipuri de servicii care prestează activități operaționale: salariile personalului implicat în procesul operațional, precum și gestionarea acestui proces; plățile de impozite ale întreprinderii către bugetele de toate nivelurile și în perioada fonduri extrabugetare; alte plăți legate de implementarea procesului operațional. În același timp, acest tip de flux de numerar reflectă primirea de fonduri de la cumpărătorii de produse; din autoritățile fiscaleîn procedura de recalculare a sumelor plătite în plus și a altor plăți prevăzute de standardele internaționale de contabilitate;
fluxul de numerar din activități de investiții. Caracterizează plățile și încasările de numerar asociate cu implementarea reală și financiară, vânzarea activelor fixe care se retrag și rotația unui portofoliu de investiții pe termen lung și alte fluxuri de numerar similare care deservesc activitățile de investiții ale întreprinderii;
fluxul de numerar din activități financiare. Caracterizează încasările și plățile de fonduri asociate cu atragerea de capital propriu sau capital social suplimentar, obținerea de împrumuturi și împrumuturi pe termen lung și scurt, plata în forma monetara dividende și dobânzi la depozitele proprietarilor și alte fluxuri de numerar asociate cu implementarea finanțării externe a activității economice a întreprinderii.

3. În funcție de direcția fluxului de numerar, se disting două tipuri principale de fluxuri de numerar:

Fluxul de numerar pozitiv care caracterizează totalitatea încasărilor de numerar către întreprindere de toate tipurile tranzacții de afaceri(ca analog al acestui termen, se folosește termenul „influx de numerar”);
fluxul de numerar negativ care caracterizează totalitatea plăților în numerar efectuate de întreprindere în procesul de desfășurare a tuturor tipurilor de operațiuni comerciale (termenul „ieșire de numerar” este folosit ca analog al acestui termen).

Caracterizând aceste tipuri de fluxuri de numerar, ar trebui să acordați atenție gradului ridicat al relației lor. Insuficiența volumelor în timp a unuia dintre aceste fluxuri determină o reducere ulterioară a volumelor altui tip de aceste fluxuri. Prin urmare, în sistemul de management al fluxului de numerar al întreprinderii, ambele tipuri de fluxuri de numerar reprezintă un singur obiect (complex).

4. Conform metodei de calcul al volumului, se disting următoarele tipuri de fluxuri de numerar ale întreprinderii:

Fluxul de numerar brut. Caracterizează totalitatea încasărilor sau cheltuielilor de fonduri în perioada luată în considerare în contextul intervalelor sale individuale;
Fluxul net de numerar. Acesta caracterizează diferența dintre fluxurile de numerar pozitive și negative (între primirea și cheltuirea fondurilor) în perioada luată în considerare în contextul intervalelor sale individuale. Fluxul net de numerar este cel mai important rezultat al activității financiare a unei întreprinderi, care determină în mare măsură echilibrul financiar și ritmul creșterii acesteia. valoare de piață.

Calculul fluxului net de numerar pentru întreprindere în ansamblu, diviziile sale structurale individuale (centre de responsabilitate), tipuri variate activitatea economică sau tranzacțiile individuale de afaceri se desfășoară după următoarea formulă:

NDP \u003d PDP-ODP,
Unde:
VAN - valoarea fluxului net de numerar în perioada analizată;
RAP - valoarea fluxului de numerar pozitiv (încasări de numerar) în perioada analizată;
ODP - valoarea fluxului de numerar negativ (cheltuirea fondurilor) în perioada analizată.

După cum se poate observa din această formulă, în funcție de raportul dintre volumele fluxurilor pozitive și negative, valoarea fluxului de numerar net poate fi caracterizată atât prin valori pozitive, cât și negative care determină rezultatul final al activității economice corespunzătoare a întreprindere și în cele din urmă afectează formarea și dinamica echilibrului activelor sale monetare.

5. În funcție de nivelul de suficiență a volumului, se disting următoarele tipuri de fluxuri de numerar ale întreprinderii:

Flux de numerar în exces. Caracterizează un astfel de flux de numerar în care încasările de numerar depășesc semnificativ nevoia reală a întreprinderii pentru cheltuielile lor intenționate. Dovada fluxului de numerar în exces este o valoare pozitivă ridicată a fluxului de numerar net care nu este utilizată în procesul de desfășurare a activității economice a întreprinderii;
flux de numerar limitat. Caracterizează un astfel de flux de numerar în care încasările de numerar sunt semnificativ mai mici decât nevoile reale ale întreprinderii în ceea ce privește cheltuielile lor intenționate. Chiar si cu valoare pozitivă valoarea fluxului net de numerar, poate fi caracterizată drept deficit dacă această sumă nu asigură necesarul planificat de cheltuire a banilor în toate domeniile avute în vedere ale activității economice ale întreprinderii. Valoarea negativă a cantității fluxului net de numerar face automat acest flux limitat.

6. După metoda evaluării în timp se disting următoarele tipuri de fluxuri de numerar:

Flux de numerar real. Caracterizează fluxul de numerar al întreprinderii ca o singură valoare comparabilă, redusă ca valoare la momentul curent;
fluxul de numerar viitor. Caracterizează fluxul de numerar al unei întreprinderi ca o singură valoare comparabilă, redusă ca valoare la un anumit moment viitor în timp. Conceptul de flux de numerar viitor poate fi folosit și ca valoare nominală identificată în momentul următor de timp (sau în contextul intervalelor din perioada viitoare), care servește drept bază pentru a o aduce la valoarea prezentă.

Tipurile considerate de fluxuri de numerar ale întreprinderii reflectă conținutul conceptului de estimare a valorii banilor în timp în raport cu operațiunile de afaceri ale întreprinderii.

7. În funcție de continuitatea formării în perioada analizată, se disting următoarele tipuri de fluxuri de numerar ale întreprinderii:

Flux de numerar regulat. Caracterizează fluxul de încasări sau cheltuieli de fonduri pentru tranzacții individuale de afaceri (fluxuri de numerar de același tip), care în perioada luată în considerare se efectuează constant la intervale separate ale acestei perioade. Natura obișnuite sunt cele mai multe tipuri de fluxuri de numerar generate de activitățile de exploatare ale întreprinderii: fluxuri asociate cu deservirea împrumut financiarîn toate formele sale; fluxuri de numerar care asigură implementarea realului pe termen lung etc.;
flux de numerar discret. Acesta caracterizează primirea sau cheltuirea fondurilor asociate cu implementarea operațiunilor individuale de afaceri ale întreprinderii în perioada luată în considerare. Natura unui flux de numerar discret este o cheltuială unică de fonduri asociată cu achiziționarea unui complex de proprietăți integrale de către o întreprindere; achiziționarea unei licențe de franciză; admitere resurse financiareîn ordinea asistenţei gratuite etc.

Având în vedere aceste tipuri de fluxuri de numerar ale întreprinderii, ar trebui să acordați atenție faptului că acestea diferă doar într-un anumit interval de timp. Cu un anumit interval de timp minim, toate fluxurile de numerar ale întreprinderii pot fi considerate discrete. Și invers, în interior ciclu de viațăîntreprindere, majoritatea fluxurilor sale de numerar sunt regulate.

8. Conform stabilităţii intervalelor de timp de formare, fluxurile regulate de numerar se caracterizează prin următoarele tipuri:

Flux de numerar regulat cu intervale de timp uniforme În perioada luată în considerare. Un astfel de flux de numerar al încasării sau cheltuirii fondurilor este de natura unei anuități;

Flux de numerar regulat cu intervale de timp inegale În perioada analizată. Un exemplu de astfel de flux de numerar este un program de plăți de leasing pentru proprietatea închiriată cu intervale de timp inegale convenite de părți pentru implementarea lor pe întreaga perioadă de leasing a activului.

Clasificarea luată în considerare permite efectuarea mai intenționată a contabilității, analizei și planificarii fluxurilor de numerar de diferite tipuri în întreprindere.

Gestionarea fluxului de numerar

Dacă obiectul managementului în acest sistem îl reprezintă fluxurile de numerar ale întreprinderii asociate cu implementarea diferitelor tranzacții economice și financiare, atunci subiectul managementului este serviciul financiar, a cărui compoziție și număr depind de dimensiunea, structura întreprindere, numărul de operațiuni, activități și alți factori:

1) în întreprinderile mici Contabil șefîmbină adesea funcțiile șefului departamentelor financiare și de planificare;
2) la mijloc - departamentul de contabilitate, departamentul de planificare financiară și Managementul operational;
3) în companii mari structura asistență financiară se extinde semnificativ - sub supravegherea generală a directorului financiar există departamente de contabilitate, departamente de planificare financiară și management operațional, precum și un departament analitic, un departament hârtii valoroaseși valute.

În ceea ce privește elementele sistemului de management al fluxului de numerar, acestea ar trebui să includă metode financiareși instrumente, reglementare, informații și software:

La fiecare etapă, valoarea fluxului de numerar este caracterizată prin:

Flux de intrare egal cu dimensiunea încasări în numerar(sau rezultate în termeni de valoare) în acest pas;
- ieșire egală cu plățile la această etapă;
- echilibru (efect) egal cu diferenta dintre aflux si iesire.

Fluxul de numerar constă de obicei din fluxuri din activități individuale:

A) fluxul de numerar din activitățile de exploatare;
b) fluxul de numerar din activități de investiții;
c) fluxul de numerar din activități de finanțare.

Fluxul de numerar din activitățile de exploatare include încasările de numerar din vânzarea de bunuri, lucrări și servicii, precum și avansuri de la cumpărători și clienți. Ca ieșire de numerar, sunt afișate plățile pentru materii prime, materiale, facturile de utilități, plățile salariale, impozitele și taxele plătite etc.

Activitățile de investiții prezintă fluxuri de numerar asociate cu achiziționarea și vânzarea de proprietăți imobilizate, adică active fixe și active necorporale.

Activitatea financiară implică intrări și ieșiri de numerar din credite, împrumuturi, titluri etc.

Fluxul net de numerar este suma fluxurilor de numerar din activitățile de exploatare, investiții și finanțare. Cu alte cuvinte, este diferența dintre suma tuturor încasărilor în numerar și suma tuturor plăților pentru aceeași perioadă. Fluxurile nete de numerar ale diferitelor perioade sunt actualizate la evaluarea eficacității proiectului.

În etapa inițială a proiectului (perioada de investiție), fluxurile de numerar, de regulă, se dovedesc a fi negative. Aceasta reflectă ieșirea de resurse care are loc în legătură cu crearea condițiilor pentru activitățile ulterioare (de exemplu, achiziția de active imobilizate și formarea de net). După finalizarea investiției și începutul perioadei de funcționare asociată cu începerea exploatării activelor imobilizate, valoarea fluxului de numerar, de regulă, devine pozitivă.

Venituri suplimentare din vânzarea produselor, precum și suplimentare costurile productiei, apărute în timpul implementării proiectului, pot fi atât valori pozitive, cât și negative. Din punct de vedere tehnic, sarcina este de a determina care va fi suma fluxurilor de numerar pe bază cumulată la sfârșitul orizontului de studiu stabilit. În special, este esențial important dacă va fi pozitiv.

Fluxurile de numerar pot fi exprimate în prețuri curente, prognozate și deflate. Prețurile curente sunt prețuri fără inflație. Prețurile prognozate sunt prețuri care sunt așteptate (ținând cont de inflație) la etapele viitoare de calcul. Prețurile deflate sunt prețuri prognozate reduse la nivelul prețurilor unui moment fix în timp prin împărțirea la un indice de inflație subiacent comun.

Alături de fluxurile de numerar, atunci când se evaluează un proiect de investiții, se utilizează și fluxul de numerar acumulat (cumulat). Caracteristicile sale sunt fluxul cumulativ, fluxul cumulativ și echilibrul cumulativ (efect cumulativ). Acești indicatori sunt determinați la fiecare pas perioada de facturare ca suma caracteristicilor fluxului de numerar corespunzătoare pentru un anumit pas și pentru toți pașii anteriori.

fluxul de numerar liber

Fluxul de numerar liber pentru firmă (FCFF) este fluxul de numerar după impozitare din operațiunile acesteia minus investiția netă în capitalul fix și de lucru disponibil pentru investitori (creditori și proprietari).

Deoarece acest flux este generat de activele productive sau de exploatare ale firmei, este adesea denumit flux de numerar al activelor.

Deoarece FCFF este un flux de numerar primit ca urmare a exploatării activelor, care este direcționat către investitori, valoarea acestuia trebuie să fie egală cu valoarea plăților și invers.

Din cele de mai sus rezultă binecunoscuta regulă a identității sau balanța fluxurilor de numerar.

Fluxuri de numerar din active = Fluxuri de numerar către creditori + Fluxuri de numerar către proprietari

Într-o formă formalizată, identitatea fluxurilor de numerar poate fi dată de următoarea egalitate:

FCFF = FCFE + FCFD

Unde FCFD - fluxul de numerar către creditori; FCFE - fluxul de numerar către proprietari.

Valoarea FCFF poate fi calculată în diferite moduri. În structura acestui flux pot fi distinse trei elemente principale:

Fluxul de numerar după impozitare din activități de exploatare;
investiție netă în capital de lucru;
investitie neta in active fixe.

Pentru a determina valoarea investiției nete, avem nevoie de un bilanț, precum și de o serie de concepte introduse mai devreme.

Reamintim că investiția netă în capitalul de lucru în perioada t este egală cu WCR, adică diferența dintre activele curente de exploatare (minus pe termen scurt investitii financiare) și datorii curente fără dobândă (adică fără împrumuturi pe termen scurt). Astfel, modificarea acestei valori (?WCR) pentru perioada t va fi suma de bani investită în activitățile curente. Următoarea este o reprezentare schematică a metodei de calculare a valorii ΔWCR.

Modificări ale cerințelor de capital de lucru = Modificări ale activelor circulante de exploatare (excluzând investițiile financiare pe termen scurt) - Modificări ale activelor nepurtătoare de dobândă pasive pe termen scurt(minus împrumuturi pe termen scurt)

WCR=? ca-? CL

În mod similar, investiția netă în active pe termen lung sau cheltuielile de capital sunt banii cheltuiți pentru achiziționarea de noi active, minus fondurile primite din vânzarea celor vechi. Valoarea acestora este egală cu modificările nete (?NFA) de imobile, echipamente etc. deținute de firmă, ajustate pentru .

Investiție netă(modificări) activelor pe termen lung (excluzând investițiile financiare pe termen lung (?NFA) = Active nete pe termen lung la sfârșitul perioadei - Active nete pe termen lung la începutul perioadei + Amortizare (DA)

Ținând cont de cele de mai sus, valoarea fluxului de numerar liber va fi

FCFF = EBIT - TAX + DA - ? NFA-? WCR

După cum sugerează această expresie, fluxul de numerar liber este independent de structura de finanțare a firmei. Spre deosebire de fluxul de numerar din exploatare (CFFO), care este determinat direct sau indirect la elaborarea situației fluxurilor de numerar, dobânda la împrumuturi nu este luată în considerare la calcularea FCFF.

Fluxul de numerar către creditorii FCFD constă din următoarele elemente:

Dobânda primită I;
modificări nete ale împrumuturilor pe termen scurt și lung?D (diferența dintre împrumuturile rambursate și cele noi).

În acest fel,

FCFD = I - ?D.

La rândul său, fluxul de numerar către proprietarii FCFE include:

Dividende plătite DIV;
modificări nete ale capitalurilor proprii (noile emisiuni minus răscumpărări propriile actiuni, acțiuni, acțiuni), cu excepția venituri reținute.

Valoarea FCFE poate fi definită ca

FCFE = DIV - ?E

Poate fi definit și în alt mod:

FCFE = NP + DA - ? NFA-? WCR+? D

Conceptele considerate de flux de numerar liber din active (FCFF), creditori (FCFD) și proprietari (FCFE) joacă un rol important în rezolvarea problemelor de management financiar.

Astfel, fluxurile de numerar din active sunt obiectul principal analiza investitiilor si evaluarea firmei. Metodologia de calcul a acestui indicator arată clar modul în care managementul poate crește valoarea companiei. Principalele pârghii pentru creșterea acestui indicator sunt:

Creșterea profitului operațional EBIT prin reducerea costurilor și creșterea veniturilor;
optimizare fiscală;
minimizarea mijloacelor de exploatare și imobilizate datorită utilizării lor mai eficiente;
raționalizare etc.

FCFD este important pentru creditori. Valoarea FCFE prezintă un interes considerabil pentru proprietarii întreprinderii atunci când evaluează eficacitatea politicii de dividende și poate fi folosită și în analiză. proiecte de investitii finanţat de proprietari.

Fluxul de numerar

Mișcarea fluxurilor de numerar este determinată de specificul organizației. Sarcinile planificării financiare pe termen scurt includ:

1. proiectarea ciclului fluxului de numerar;
2. managementul investiţiilor şi finanţarea fondului de rulment.

Astăzi unul dintre zone majore managementul financiar este de a asigura lichiditatea, adică menținerea capacității organizației de a-și plăti cheltuielile în timp util și obligațiuni.

Într-o situație de stabilitate economică, managerii financiari subliniază importanța primordială a creșterii și a profitabilității, nu a lichidității. Chiar și managerii relativ slabi pot prospera pe spatele unei redresări economice generale.

În fața incertitudinii, managerul financiar modern nu poate fi preocupat în primul rând de creștere și profitabilitate, ci trebuie să ia în considerare constant poziția de lichiditate. Astăzi, când avem de-a face cu mare ratele dobânzilor, incertitudinea viitoarei politici guvernamentale și instabilitatea fluxurilor de numerar, în primul rând, trebuie să te gândești la supraviețuire și la menținerea lichidității.

Lichiditatea și fluxul de numerar sunt strâns legate. Dar conceptul de flux de numerar și flux de fond au origini și aplicații diferite în finanțe și contabilitate. Conceptul de profitabilitate, capital de lucru net, Venitul net iar fluxul de fonduri cu care se ocupă contabilii nu se bazează pe conceptul de flux de numerar. Accentul acestor concepte îl reprezintă veniturile și cheltuielile înregistrate contabilitate, al cărui sens este de a fixa cheltuieli și încasări pentru anumite perioade. Administratorii de bani, bancherii, creditorii și investitorii sunt mai interesați de fluxurile de numerar actuale și viitoare, deoarece au nevoie să știe ce au (sau pot avea) de reinvestit, de a plăti dividende, dobândă și principal la împrumuturi.

Rentabilitatea măsoară raportul dintre venituri și cheltuieli pe o anumită perioadă și, prin urmare, pare a fi legată de conceptul de flux de numerar. Dar, deoarece veniturile includ vânzările pe credit și încasările amânate, iar costurile includ conturile de plătit și datoria, conceptul de profitabilitate este legat de conceptul de fluxuri de fonduri.

Fondul de rulment net este, de asemenea, legat de conceptul de mișcare a fondurilor. Această valoare este diferența dintre activele curente și pasivele curente la un anumit moment în timp. Fondul de rulment net este un concept exclusiv cantitativ care nu conține informații despre calitatea activelor sau pasivelor curente. Deoarece conceptul de capital de lucru net este asociat cu activele curente care vor fi în cele din urmă convertite în numerar, există o relație între capitalul de lucru net al unei companii și numerarul acesteia. Totuși, această relație nu este rigidă și este o funcție de timpul în care activele sunt vândute și banii sunt primiți (prin urmare, se vorbește despre mișcarea, sau fluxul, de numerar). Abia atunci când începem să luăm în considerare momentul transformării activelor în bani sau momentul plăților pentru datorii curente putem vorbi despre planificarea fluxului de numerar, deoarece acest concept este dinamic.

Calcularea sumei venitului net și a deprecierii este de obicei legată de mișcarea fondurilor, deși în două cazuri această sumă este egală cu fluxul de numerar și, prin urmare, este legată de conceptul de flux de numerar. În primul caz, vorbim despre o afacere care se desfășoară doar pentru numerar. În al doilea - despre o companie statică care funcționează doar pe bani sau pe credit, care nu are modificări în pozițiile bilanțului. Adevărat, nu este ușor să ne imaginăm existența unei astfel de companii în lumea reală.

Un manager financiar implicat în planificare și pe termen scurt trebuie să înțeleagă diferența dintre fluxul de numerar (concept financiar) și mișcarea fondurilor (concept contabil). La planificarea fluxului de numerar pe termen scurt, principalul instrument de analiză și cadrul de planificare este estimarea (planul de numerar).

Principalele obiective ale planificării fluxului de numerar sunt:

1. anticipați cererea viitoare de numerar a organizației;
2. evaluează implicațiile financiare ale acestei cereri;
3. definesc modalități posibile acțiuni și alegeți cel mai bun pentru a satisface cererea.

Unele aspecte ale operațiunilor viitoare pot fi prevăzute cu mare precizie. Se referă mai ales la cheltuieli. Costurile salariale sunt relativ ușor de anticipat. Dacă trebuie să angajezi încă 10 persoane, atunci valoarea costuri adiționale poate fi estimat cu un grad ridicat de fiabilitate. Dar cererea pentru produsele sau serviciile unei companii și impactul concurenților asupra câștigurilor viitoare nu sunt ușor de prezis nici măcar aproximativ. Pentru a rezolva aceste probleme dificile de prognoză, managerul trebuie să dezvolte scenarii precum „Ce se întâmplă dacă...?”. Ce se întâmplă dacă cererea crește cu 20%? Ce se întâmplă dacă scade cu 5%? Ce se întâmplă dacă concurenții majori reduc prețurile? Persoana care gestionează fluxul de numerar de fapt propune și testează ipoteze despre acțiunile consumatorilor și ale concurenților, transformând aceste ipoteze în cifre ale fluxului de numerar.

Planificarea poate începe după ce analiza diferitelor scenarii și estimările fluxului de numerar sunt finalizate. Planificarea fluxului de numerar acoperă două subiecte principale:

1. investirea de fonduri gratuite (excesante);
2. obţinerea de împrumuturi pe termen scurt pentru acoperirea deficitului de fonduri.

Având în vedere varietatea de instrumente în care puteți investi numerar în exces și multe surse de împrumuturi pe termen scurt, managerul trebuie să rezolve problema alegerii instrumentelor care oferă cel mai mare profit cu risc minim (pentru investiții) și cel mai mic procent (pentru împrumut).

Fluxul de numerar operațional

Fluxul de numerar din exploatare este definit ca suma venitului net și a amortizarii minus creșterea capitalurilor proprii (altele decât numerarul) pentru perioada respectivă.

Acest bloc conține date referitoare la activitățile de exploatare ale întreprinderii, adică. tot ceea ce are legătură directă cu activitatea principală, cu ceea ce se numește producție și vânzări. Aceste informații sunt introduse în formularul în echivalent în bani, nu are sens să puneți informații despre volumele fizice de producție și vânzări pe acest formular - acest lucru ar trebui făcut în blocuri de calcul. Nu trebuie să se reflecte aici decât banii. Costurile pentru acest formular sunt plasate cu semnul „-”, iar chitanțele - cu semnul „+”. Încercăm să nu folosim alte operații cu numere, cu excepția adunării, cu excepția cazului în care calculăm vreun indicator direct pe acest formular, de exemplu, în cazul utilizării speciale. regimurilor fiscale cuantumul impozitului unic îl puteți calcula direct pe acest formular, într-un singur rând.

Ceea ce se numește de obicei fluxuri de numerar operaționale? Le enumerăm mai jos:

Veniturile din vânzări)
Publicitate
Costurile productiei
Cheltuieli generale (cum ar fi chiria biroului, articolele de papetărie etc.)
Salariu (este mai bine sa il evidentiezi din toate cheltuielile)
Impozite (pot fi împărțite în părți principale - TVA, taxe pe salarii etc.)
Dobânzi (la împrumuturile primite, la împrumuturile acordate)

Permiteți-mi să vă reamintesc încă o dată că este logic să indicați aici doar ceea ce afectează fluxul sau ieșirea de bani. Dacă acțiunile efectuate nu afectează starea contului companiei, atunci nu este nevoie să fie indicate aici. Pe baza datelor CFO, sunt calculați indicatori precum EBIT, EBITDA, NP (NetProfit). Acești indicatori sunt necesari pentru a înțelege cât de mult poți „trage” din afacere pe baza rezultatelor fiecărei perioade. Sau invers, adaugă. Acesta din urmă se reflectă în alte părți ale modelului fluxului de numerar - în fluxurile din activități financiare și de investiții. Suma tuturor elementelor acestui bloc va fi fluxul de numerar din operațiuni sau CFO.

Planificarea fluxului de numerar

Una dintre principalele provocări cu care se confruntă orice nouă afacere este planificarea adecvată a fluxului de numerar. Întreprinderile profitabile suferă pentru că la un moment dat nu au avut suficienti numerar. Numerarul este diferența dintre încasările și plățile reale în numerar. Suma numerarului se modifică numai atunci când întreprinderea primește efectiv plata sau efectuează chiar plata fondurilor. Astfel, este imposibil să se judece măsura doar după nivelul profitului stabilitate Financiarăîntreprinderilor. Sarcina principală a planului de încasări și plăți în numerar este de a planifica sincronismul încasării și cheltuirii fondurilor și, astfel, de a menține solvabilitatea curentă a întreprinderii.

Scopul și rolul operaționalului este de a determina situația financiară și economică actuală specifică și anume: succesiunea și calendarul tranzacțiilor financiare cu manevrarea cât mai rațională a resurselor financiare proprii, atrase și împrumutate în vederea obținerii celui mai mare efect economic.

Elaborarea unui plan de încasări și plăți în numerar:

Influențează fluxurile de plăți anticipate în raport cu instituțiile de credit, investitorii;
vă permite să controlați lichiditatea - pentru a evita lipsa de lichiditate sau lichiditatea excesivă;
inițiază elaborarea și implementarea măsurilor organizatorice, financiare și economice adecvate pentru echilibrarea mijloacelor de plată.

Înapoi | |

În cursul activităților sale, o întreprindere sau companie generează diverse fluxuri de numerar. Ele pot avea un accent diferit - pe intrarea sau ieșirea de fonduri, de ex. venituri sau cheltuieli. Disponibilitatea de bani gratuiti în numerar sau pe conturi bancare oferă companiei posibilitatea de a le reinvesti sau de a investi într-o altă afacere pentru a obține profit suplimentar.

Toate fluxurile de numerar ca urmare a funcționării întreprinderii sunt împărțite în trei tipuri principale:

investiții, care au drept scop asigurarea dezvoltării companiei;
venituri din exploatare primite din activitățile de bază;
fluxurile financiare, a căror bază sunt operațiuni financiare: atragerea de credite, achitarea datoriilor, emiterea de actiuni, plata dividendelor.

Adunate împreună, ele formează o valoare (Fluxul de numerar net în engleză sau NCF).

Fluxul de numerar operațional (OCF) este numerarul care provine din operațiunile unei firme. Acest indicator este unul dintre cele mai importante semne ale succesului unei companii, deoarece multe obligații sunt de obicei rambursate pe cheltuiala acesteia. Caracterizează afacerea chiar mai precis decât rata rentabilității, deoarece nu este neobișnuit ca o companie să facă profit, dar nu există suficienți bani pentru a plăti facturile. Uneori, acest criteriu este folosit și pentru a evalua calitatea câștigurilor unei firme. Unele companii urmăresc o politică de „contabilitate agresivă” atunci când, cu venituri mari, nu au numerar în conturi.

Partea de venit a fluxului din activitatea principală este doar suma fondurilor din veniturile pentru produsele fabricate (vânzări, vânzări). Partea de cost include:

cheltuieli pentru organizarea producției (achiziționarea de materii prime, plata purtătorilor de energie);
salariile personalului (uneori se afiseaza separat);
cheltuieli generale de afaceri (papetărie, închiriere spații, facturi de utilități, prime de asigurare);
buget de publicitate;
rambursarea dobânzii la împrumuturi și credite;
impozite (profit, salarii, TVA).

Fluxul de numerar din activitățile de exploatare este înțeles ca venit din exploatare după scădere costuri de operare. După unele ajustări, poate fi considerat venit net. Puteți găsi valoarea OCF folosind situația fluxului de numerar.

Cum se calculează fluxul de numerar din activitatea de bază

Pentru a calcula diferite tipuri de fluxuri de numerar, se folosesc de obicei două metode: directe și indirecte. Diferența dintre ele constă într-o serie de parametri, inclusiv în datele inițiale privind mișcarea banilor prin conturile companiei. Fondurile luate în considerare la determinarea fluxului de numerar din operațiuni includ elemente care nu sunt incluse în calculul profiturilor, cum ar fi amortizarea, impozitele, cheltuielile de capital, avansurile, împrumuturile, datoria și penalitățile.

metoda directa se bazează pe studiul mișcării finanțelor prin conturile companiei. Face posibilă studierea principalelor direcții de ieșire și surse de aflux de bani, analiza fluxurilor pentru diferite tipuri de activități și relația dintre veniturile pentru o anumită perioadă și vânzările de produse.

Fluxul de numerar operațional prin metoda directă se calculează folosind următoarea formulă:

NDP (OD) \u003d B + WUA + PP - FROM - SM - PRVOD - NALPL

în care:

B - suma încasărilor din vânzarea produselor, serviciilor sau lucrărilor;
WUA - avansuri transferate de către clienți și cumpărători;
PP - alte chitanțe de la clienți și cumpărători;
SM - fonduri pentru care valorile materialelor și ale mărfurilor sunt achiziționate pentru organizarea producției;
NAPL - a plătit impozite și contribuții la diverse fonduri extrabugetare;
OT sunt banii cheltuiți pe salariile personalului;
PRDR - alte plăți care pot apărea în cursul activității principale.

Să încercăm să calculăm fluxul de numerar din activitățile interne ale întreprinderii, pe baza următoarelor intrări (toți indicatorii sunt în ruble):

venituri din produse vândute - 1 milion;
avansuri de la cumpărători - 100 mii;
alte încasări de la clienți - 40 mii;
fond de salarii - 100 mii;
costul materiilor prime și asigurarea procesului de producție - 400 mii;
contribuții și impozite - 250 mii;
alte cheltuieli - 70 mii.

NPV (OD) \u003d 1000000 + 100000 + 40000 - 100000 - 400000 - 250000 - 70000 \u003d 1140000 - 820000 \u003d 320000 ruble.

La metoda indirecta calculul se bazează pe datele bilanţului contabil şi raportul privind rezultatele activităţilor financiare. Calculul se efectuează în contextul tipurilor de activitate economică, în timp ce relația dintre modificările valorii activelor pentru o anumită perioadă și profitul net este clarificată.

Calculul prin metoda indirectă poate fi demonstrat folosind următoarea formulă:

NDP(OD) = NPR(OD) +AM + ΔCRZ + ΔDBZ + ΔZAP + ΔDBP + ΔEF + ΔAVP + ΔABV + ΔRPP + ΔRBP

NPR(OD) - profit net din activitati interne;
AM - uzura;

precum și o serie de modificări indicate prin semnul Δ, cu privire la:

Δ KRZ - suma conturilor de plătit;
Δ DBZ - valoarea creanțelor;
Δ ZAP – valorile rezervelor;
Δ DBP - venituri așteptate în perioadele viitoare;
Δ FV - investiții financiare;
Δ WUA - avansuri primite;
Δ АВВ – plăți în avans emise;
Δ RPP - o rezervă pentru plata plăților și a cheltuielilor în perioada următoare;
Δ RBP - cheltuielile perioadelor următoare.

Prevăzăm indicatori raport contabil pentru întreprinderea menționată mai devreme (în mii de ruble) și găsiți fluxul de operare prin metoda indirectă:

profit indiviz - (+) 400;
amortizare si uzura - (+) 100;
creditor - (+) 150;
conturi de încasat - (-) 120;
dinamica stocului – (-) 60;
venituri viitoare - (+) 130;
investiții financiare (-) 90;
avansuri primite – (+) 30;
avansuri emise - (-) 70;
rezerve - (-) 180;
cheltuieli viitoare - (-) 110.

NPV (OD) \u003d 400 + 100 + 150 - 120 - 60 + 130 - 90 + 30 - 70 - 180 - 110 \u003d 180.

Prin urmare, fluxul de numerar calculat prin metoda indirectă din activitățile principale ale companiei este de 180 de mii de ruble.

Formula standard de calcul

Deși calculele de mai sus sunt ușor de înțeles, se utilizează notația general acceptată, iar calculul se efectuează conform următoarei formule:

OCFt = EBIT + DA - T,

- profit din activitățile de bază, adică profitul companiei înainte de impozite și dobânzi;
DA - deduceri pentru amortizare;
T este valoarea impozitului pe venit.

Există diferențe între managementul financiar și contabilitate în înțelegerea fluxului de numerar din activitățile interne. În contabilitate, OCFt este considerată suma deprecierii și a profitului net; în managementul financiar se ia și dobânda pentru utilizarea resurselor de credit.

Acest indicator este, de asemenea, utilizat pentru a determina unele cantități mai importante utilizate pentru analiză financiarăși evaluări de afaceri.

Deci, dacă adăugăm profitul din activitățile de exploatare (EBIT) și deprecierea (DA), obținem un criteriu important EBITDA (performanță operațională în termeni monetari). Dacă impozitul pe venit este dedus din aceeași cifră EBIT, atunci obținem valoarea profitului net din exploatare după impozitare FĂRĂ PAT.