Il rublo cadrà ulteriormente. Il rublo non ha notato interventi. Tariffe chiave - contro

Il cambio del rublo ha smesso di mostrare miracoli di rafforzamento, fino a poco tempo fa è stato sostenuto dalla stabilità del prezzo del petrolio, inflazione, posta in gioco alta, afflusso di denaro da investitori stranieri in Azioni russe e obbligazioni all'interno del carry trade.

Ora tutto questo sta cambiando. Riassumendo, otteniamo quanto segue.

Il prezzo del petrolio è sceso sotto i 48 dollari al barile Brent a causa delle grandi riserve e della crescita della produzione negli Stati Uniti, Canada, Brasile, Libia.

Alimentato aumenta i tassi di interesse per le banche e mercati finanziari. Da dicembre è passato dallo 0,5% all'1,25% e aumenterà gradualmente ulteriormente. E il nostro CB, al contrario, riduce il suo tasso per facilitare i prestiti all'economia e per la riduzione dell'inflazione dal 5,4% nel 2016 al 4,1% nel maggio 2017. Il tasso chiave della Banca Centrale della Federazione Russa è diminuito in sei mesi da 10 % al 9% ed entro la fine dell'anno raggiungerà probabilmente l'8%.

Tutto ciò riduce la redditività degli investimenti in attività in rublo per gli investitori rispetto, ad esempio, alle attività in dollari, il che riduce la domanda di rublo e il suo corso.

Un ulteriore aspetto negativo per lui è l'indagine negli Stati Uniti sull'ipotetica influenza della Russia sulle loro elezioni, accuse contro D. Trump. Creano rischi associati alla Russia, che limita gli investimenti in rubli. Ciò è facilitato dalla possibile introduzione di nuove sanzioni finanziarie statunitensi, che sarebbero molto negative per il Paese.

E ora la domanda è: qual è il prossimo passo? Questi fattori continuano a funzionare e gradualmente il rublo diventerà più economico. Ora rimane troppo costoso. Il prezzo di un barile di petrolio in rubli è inferiore a 2.800 rubli. E per il budget sono necessari almeno 3000-3100 rubli al barile.

Ma allo stesso tempo non ci sarà alcun crollo della nostra valuta. Ora la resistenza della coppia USD/RUB sul Forex si attesta al livello di 58,6 rubli/dollaro. Quando verrà sfondato, una crescita regolare continuerà fino alla prossima resistenza tecnica e psicologica più importante di 60 rubli / dollaro. L'aumento, ovviamente, tenderà poi al livello di 63-67 rubli/dollaro. nei prossimi mesi. Ma difficilmente superiore. Questi sono i fattori limitanti. È probabile che i prezzi del petrolio aumentino gradualmente entro la fine dell'anno nell'intervallo di $ 50-55 al barile. Dopotutto, la riduzione della produzione di 1,8 milioni di barili. al giorno nei paesi OPEC+, prorogato fino al 1° trimestre 2018, è ancora più veloce della sua crescita in altri paesi. Le scorte e l'offerta di "oro nero" diminuiranno e la domanda aumenterà, soprattutto a prezzi bassi.

I tassi di interesse sulle attività denominate in rubli, nonostante siano “contrari” a quelli in dollari, restano molto superiori alla media mondiale. Gli OFZ russi a 10 anni, sebbene siano scesi dal precedente 8,5%, stanno resistendo alto livello 7,9%. La graduale cessazione della caduta dell'economia del nostro Paese nel 2017 impedirà anche al rublo di scendere troppo. Quindi, molto probabilmente, l'intervallo correttivo è fino a 67 rubli/dollaro. mantenuto per il prossimo semestre. Il livello correttivo classico del 38,2% del calo dall'inizio del 2016 si trova a 67,2 rubli/dollaro.

Mark Goykhman, analista capo, gruppo TeleTrade

Mark Goykhman, Leading Analyst presso TeleTrade Group:

Il tasso di cambio del rublo ha smesso di mostrare miracoli di rafforzamento, fino a poco tempo fa era sostenuto da prezzi del petrolio stabili, inflazione più bassa, tassi di interesse elevati, l'afflusso di denaro da investitori stranieri in azioni e obbligazioni russe nell'ambito del carry trade.

Ora tutto questo sta cambiando. Riassumendo, otteniamo quanto segue.

1. I prezzi del petrolio sono scesi al di sotto di $ 48 al barile per il Brent a causa delle grandi riserve e dell'aumento della produzione negli Stati Uniti, Canada, Brasile e Libia.

2. La Fed alza i tassi di interesse per banche e mercati finanziari. Da dicembre è passato dallo 0,5% all'1,25% e aumenterà gradualmente ulteriormente. E la nostra Banca Centrale, al contrario, riduce il suo tasso per facilitare i prestiti all'economia e per la riduzione dell'inflazione dal 5,4% nel 2016 al 4,1% nel maggio 2017. Il tasso chiave della Banca Centrale della Federazione Russa è sceso da Dal 10% al 9% ed entro la fine dell'anno raggiungerà probabilmente l'8%.

3. Tutto ciò per gli investitori riduce la redditività dell'investimento in attività in rublo rispetto, ad esempio, alle attività in dollari, il che riduce la domanda di rublo e il suo tasso di cambio.

4. Un ulteriore aspetto negativo per lui è l'indagine negli Stati Uniti sull'ipotetica influenza della Russia sulle loro elezioni, accuse contro D. Trump. Creano rischi associati alla Russia, che limita gli investimenti in rubli. Ciò è facilitato dalla possibile introduzione di nuove sanzioni finanziarie statunitensi, che sarebbero molto negative per il Paese.

E ora la domanda è: qual è il prossimo passo? Questi fattori continuano a funzionare e gradualmente il rublo diventerà più economico. Ora rimane troppo costoso. Il prezzo di un barile di petrolio in rubli è inferiore a 2.800 rubli. E per il budget sono necessari almeno 3000-3100 rubli al barile.

L'aumento, ovviamente, tenderà poi al livello di 63-67 rubli/dollaro. nei prossimi mesi.

Ma allo stesso tempo non ci sarà alcun crollo della nostra valuta. Ora la resistenza della coppia USD/RUB sul Forex è al livello di 58,6 rubli/dollaro. Quando verrà sfondato, una crescita regolare continuerà fino alla prossima resistenza tecnica e psicologica più importante di 60 rubli / dollaro. L'aumento, ovviamente, tenderà poi al livello di 63-67 rubli/dollaro. nei prossimi mesi. Ma difficilmente superiore. I fattori limitanti sono. È probabile che i prezzi del petrolio aumentino gradualmente entro la fine dell'anno nell'intervallo di $ 50-55 al barile. Dopotutto, la riduzione della produzione di 1,8 milioni di barili. al giorno nei paesi OPEC+, prorogato fino al 1° trimestre 2018, è ancora più veloce della sua crescita in altri paesi. Le scorte e l'offerta di "oro nero" diminuiranno e la domanda aumenterà, soprattutto a prezzi bassi.

Molto probabilmente, l'intervallo correttivo è fino a 67 rubli/dollaro. mantenuto per il prossimo semestre.

I tassi di interesse sulle attività denominate in rubli, nonostante siano “contrari” a quelli in dollari, restano molto superiori alla media mondiale. Gli OFZ russi a 10 anni, sebbene siano scesi dal precedente 8,5%, rimangono a un livello elevato del 7,9%. La graduale cessazione della caduta dell'economia del nostro Paese nel 2017 impedirà anche al rublo di scendere troppo. Quindi molto probabilmente, l'intervallo correttivo è fino a 67 rubli/dollaro. mantenuto per il prossimo semestre. Il livello correttivo classico del 38,2% del calo dall'inizio del 2016 si trova a 67,2 rubli/dollaro.

Nel 2016 il rublo si è apprezzato del 19% rispetto al dollaro e del 26% rispetto all'euro ed è diventato l'unica valuta ad aumentare rispetto al dollaro dopo aver vinto le elezioni presidenziali statunitensi. La valuta russa deve questi successi principalmente all'aumento dei prezzi del petrolio. L'oro nero rimarrà il fattore principale per il rublo nel prossimo 2017: la quota del settore petrolifero e del gas nelle esportazioni supera ancora il 60% e le entrate da esso derivanti rappresentano circa un quarto delle entrate di bilancio.

Sicuramente rispetto al 2014 oro neroè a buon mercato, allo stesso tempo, la tendenza al rialzo dei prezzi ha già dimostrato la sua stabilità: dal minimo di inizio 2016, il prezzo del petrolio Brent è salito di oltre l'80%: da un livello di circa 30 dollari al barile di inizio 2016 a $ 55-57 a dicembre. A fine anno si è registrato un rialzo del prezzo del petrolio particolarmente forte: un rialzo di $10 è stato assicurato dal tanto atteso accordo dei paesi OPEC per limitare la produzione di petrolio.

Prospettive petrolifere

L'accordo OPEC, a cui hanno aderito anche 11 Paesi fuori cartello, entrerà in vigore il 1° gennaio, avrà una validità di sei mesi. Ora il petrolio e il rublo dipendono in gran parte dal fatto che gli esportatori possano soddisfare tutte le clausole dell'accordo. Se gli investitori notano una discrepanza tra le dichiarazioni dei paesi OPEC e le loro azioni, inizieranno le vendite attive di oro nero e il suo prezzo cadrà, il che sarà un duro colpo per il rublo. Le incertezze possono essere aggiunte dalle società statunitensi di scisto che continuano a riaprire i pozzi e ad aumentare la produzione: le loro azioni porteranno a un aumento dell'offerta sul mercato e raggiungeranno nuovamente i prezzi.

In caso di mancato rispetto degli accordi, il costo di un barile potrebbe diminuire del 10-15%, ma fino alla fine del 2017 non è prevedibile un calo significativo dei prezzi nel mercato dei carburanti, suggerisce l'analista finanziario Vladimir Kiselev. In uno scenario pessimistico, il dollaro e l'euro potrebbero superare gli 80 rubli, prevede Bogdan Zvarich, analista di GK "". Se l'OPEC sarà in grado di mantenere tutte le sue promesse, nella prima metà dell'anno i prezzi del petrolio saranno compresi rispettivamente tra i 55 ei 60 dollari al barile. tasso di cambio sarà relativamente stabile, ma dalla seconda metà dell'anno è possibile un leggero rafforzamento dal livello di 60-63 rubli per dollaro a 58-60 rubli entro la fine del prossimo anno, Vladimir Vedeneev, capo del dipartimento investimenti del società di gestione, prevede.

La proroga dell'accordo OPEC nella seconda metà dell'anno è un altro grave rischio per il rublo nel contesto della sua dipendenza dal petrolio. Secondo le previsioni dell'analista di Global FX Sergey Melnikov, tra sei mesi i paesi del cartello e altri produttori indipendenti si affretteranno a riconquistare la loro quota di mercato. In questo caso, è improbabile che le quotazioni del petrolio salgano significativamente al di sopra di $ 60 al barile, sebbene non siano esclusi salti a breve termine oltre il livello di $ 63.

Motivi per cadere

La caduta del rublo nel 2017 può essere causata anche dai tassi di interesse, dalle loro dinamiche e dalle azioni dei carry trader. Ognuno di questi fattori è in grado di far crollare la valuta russa del 10-15%, stima Azret Guliyev, vice capo del dipartimento analitico dell'IFC. "Il tasso chiave della Banca Centrale il prossimo anno tenderà a diminuire, il tasso Fed tenderà ad aumentare, quindi il saldo è a favore del dollaro e non a favore del rublo. I carry trader possono in qualsiasi momento smettere di considerare il rublo un bene interessante, anche per la differenza tassi di interesse, e questo è anche un fattore di indebolimento della valuta", ritiene l'esperto.

Fattore speculazione finanziaria sul tasso di interesse forte e veloce nell'attuazione, l'analista senior "" Anna Bodrova è d'accordo. Secondo i suoi sentimenti, può iniziare a essere implementato già da febbraio-marzo o poco prima. Il catalizzatore per questo può essere l'inizio del lavoro di Donald Trump come Presidente degli Stati Uniti, dal momento che il bilancio fiscale e Politiche internazionali si inasprirà, il che influenzerà inevitabilmente il comportamento del capitale. Secondo Anna Bodrova, il primo obiettivo del dollaro USA nel caso in cui questo scenario si realizzi sarà il livello di 66 rubli, non sono esclusi tocchi di 70-72 rubli.

Il motivo dell'inversione dei flussi di "denaro caldo" dalle coppie di rubli potrebbe essere uno sviluppo imprevedibile situazione geopolitica Tuttavia, questo fattore è dominato da previsioni positive. Alla fine dell'anno, il rublo era sostenuto, tra l'altro, dalla speranza che Donald Trump mantenesse le sue promesse elettorali e fosse pronto per un dialogo con i rappresentanti della Russia, la delusione può essere piuttosto dolorosa per Valuta russa. Rimborsi del prestito elevati Compagnie russe in valuta estera a marzo potrebbe esercitare ulteriore pressione sul rublo all'inizio della primavera, ha aggiunto il direttore territoriale di "" Vadim Isakov.

La svalutazione ha poche possibilità

Tuttavia, gli analisti non si aspettano una svalutazione su larga scala, tenendo conto di tutti i rischi. "Ipoteticamente, uno qualsiasi degli eventi di cui sopra può spingere il rublo a indebolirsi, ma in realtà, anche in uno scenario negativo, non ci aspettiamo un valore medio superiore a 70 rubli per dollaro", afferma. Capo specialista"" Sergei Korolev.

"Sullo sfondo della stabilità del mercato petrolifero e del crescente interesse degli investitori occidentali per beni russi non ci sono praticamente possibilità per la svalutazione del rublo. Pertanto, la situazione nel 2014 e alla fine del 2015 è improbabile", ha concluso il principale analista del Gruppo di società Alexander Egorov.

Il tasso di cambio medio del dollaro sarà di circa 60 rubli e il tasso di cambio medio dell'euro per l'anno sarà di circa 62 rubli, prevede Finam. Durante le vacanze di Natale il rublo potrebbe rafforzarsi rispetto ai livelli attuali; a gennaio la coppia rublo-dollaro non può essere esclusa al di sotto di 60, secondo il BCS. Sullo sfondo di un probabile deprezzamento dell'euro da parte del Mercato Forex prezzo moneta europea graviterà verso livelli paragonabili al dollaro: ad esempio, entro la metà dell'anno, il dollaro USA sul mercato locale sarà scambiato nell'intervallo 58-61 rubli, 59-62 euro, previsioni TeleTrade. Entro la fine del 2017, il tasso di cambio del rublo potrebbe essere 63-65 per dollaro e 66-68 per euro, afferma Pavel Salas, direttore regionale di eToro in Russia e CSI.

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Un numero enorme di russi monitora quotidianamente lo sviluppo dello sviluppo finanziario ed economico del paese, perché lo stato sistema economico influisce in modo significativo sullo stato di vita di ogni residente della Federazione Russa. La stabilizzazione dell'economia è impossibile senza normalizzare la situazione interna nei mercati dei cambi, del petrolio e del petrolio, perché sono una sorta di garante di una vita stabile nello stato, e se tutto è chiaro con i mercati del petrolio e dell'oro, allora l'informazione su ciò che attende il rublo nel 2017 richiede una considerazione più attenta.

Circa 40 anni fa, non pensavo nemmeno al fatto che il rublo sovietico sarebbe stato e, inoltre, dipende direttamente da questa valuta. Tuttavia, dopo il crollo dell'Unione e lo sfondamento della cortina di "ferro", tutto è cambiato e ora il rapporto tra il rublo e la valuta del dollaro è considerato il principale, non sorprende che tutti siano interessati alle informazioni su quale sia questo rapporto sarà nel 2017.

Di recente, la valuta nazionale si è distinta per la sua instabilità e questo fenomeno è così forte che molti credono che arriverà presto, rispettivamente si sono precipitati ad acquistare uffici di cambio dollari ed euro (unità monetarie più stabili), e questo ha solo portato ad un aggravamento della situazione. Oggi è molto difficile dare una previsione accurata di ciò che il rublo si aspetta nel 2017, perché stabilità mercato dei cambi dipende da una serie di ragioni "esterne", che includono:

• lo stato del sistema finanziario ed economico, che ne risente Livello del PIL(più è alto, più stabile sarà il mercato dei cambi);
• fondi di investimento che arrivano allo stato;
• il costo del petrolio (il rapporto tra la valuta del rublo e il costo della principale ricchezza del Paese è colossale, e sebbene le autorità oggi vogliano modificare leggermente la situazione attuale, finora non si sono osservati cambiamenti);
• Sanzioni "occidentali" che colpiscono letteralmente tutti gli aspetti della vita dei russi;
• politica estera e conflitti con i paesi vicini;
• fiducia dei cittadini della Federazione Russa nelle proprie unità monetarie (come già accennato, i russi stessi a volte creano una domanda artificiale di unità monetarie estere, che influisce negativamente sul tasso di cambio moneta nazionale).

In generale, quando fanno una previsione su cosa accadrà al rublo nel 2017, gli esperti devono tenere conto di tutti i fattori di cui sopra, in modo che ogni russo dovrebbe seguire non solo il mercato dei cambi, ma anche i cambiamenti in quegli ambiti della vita in la Federazione Russa di cui sopra.

Previsioni di esperti mondiali

La discussione su cosa attende il rublo nel 2017 dovrebbe partire dalle previsioni degli esperti mondiali, e devo dire che tutti associano il tasso di cambio di questa unità monetaria al costo del petrolio. Non c'è nulla di sorprendente in questo, perché il basso costo di questo prodotto (circa 40 dollari al barile, secondo la previsione negativa del Ministero dello Sviluppo Economico) porterà a una prolungata recessione dell'economia, quindi non ci si deve nemmeno aspettare un rafforzamento della moneta nazionale in questa situazione, inoltre, la probabilità di un suo deprezzamento aumenterà notevolmente. Il costo più elevato di questo prodotto ($ 55) aiuterà ad aumentare l'attività di investimento e questo rafforzerà la valuta nazionale.

Devo dire che c'è un'enorme probabilità di un crollo del mercato, e quindi la svalutazione della moneta nazionale non sarà sicuramente evitata, ma il 2017 può essere considerato abbastanza ottimista, perché il costo del petrolio è piuttosto alto (circa 60-70 dollari per barile). Il corso sarà nazionale 40-50 unità monetarie per dollaro e, naturalmente, non funzionerà per chiamarlo troppo alto, perché fino a poco tempo i russi acquistavano valuta americana per 70 rubli e Mikhail Khazin (un noto analista finanziario diventato famoso per i suoi estremamente negativi) generalmente prevedeva il deprezzamento delle unità monetarie russe a 100-120 dollari per dollaro. A proposito, la previsione di Khazin su cosa accadrà al rublo nel 2017 è diventata un po' più ottimistica, anche se non è ancora particolarmente efficace definirla buona. L'economista ritiene che il prezzo del petrolio aumenterà leggermente nel prossimo futuro, quindi il rublo si stabilizzerà, ma consente un ulteriore calo della valuta, quindi è ancora molto lontano dall'ottenere davvero buone notizie.

La svalutazione è possibile?

Il presidente della Banca centrale prevede che il mercato valutario diventi relativamente stabile, perché oggi il rapporto rublo-dollaro ha raggiunto all'incirca lo stesso livello. La stabilità della moneta nazionale dipende da alcuni fattori esterni (in gran parte quelli sopra descritti) e sono questi che possono portare allo sviluppo della svalutazione. È difficile dire con certezza se valga la pena contare sul deprezzamento del rublo nel 2017, perché questo è influenzato dal costo dell '"oro nero". Si ritiene che la valuta nazionale scenderà leggermente, ma non si può ancora dire nulla sulla svalutazione, ovvero non c'è bisogno di preoccuparsi della destabilizzazione del mercato dei cambi, che il Paese ha vissuto nel 2014.

Per cosa dovrebbe essere preparato?

Francamente, oggi gli esperti non fanno dichiarazioni a lungo termine, perché la situazione sta cambiando rapidamente, quindi è impossibile definire abbastanza stabile la previsione del rublo rispetto al dollaro nel 2017, perché tutto può cambiare molto rapidamente. La maggior parte degli esperti concorda sul fatto che lo stato vivrà diversi anni di profonda recessione, che, naturalmente, causerà il proseguimento crisi economica. Tali notizie, molto probabilmente, rifletteranno male sullo stato dello stato, e sulla base di tutto ciò vale la pena dire che la Federazione Russaè letteralmente “ad un passo” dallo sviluppo di gravi problemi.

Qualunque sia il rublo, la sua caduta nel 2017 sarà un grosso problema per i russi, ma non è tutto, perché oltre a questo problema, le autorità devono anche risolvere la questione dell'abbandono della dipendenza dell'economia dalle materie prime, perché il prezzo del il petrolio potrebbe cadere ancora di più anche allora e senza Inoltre, il fragile rublo potrebbe perdere la sua stabilità. Non c'è bisogno di pensare al fatto che la previsione di Khazin, secondo la quale si dovranno pagare circa 100-200 rubli per un dollaro USA, si avvererà, perché in questo caso il paese si impoverirà letteralmente, tuttavia, Banca Centrale gli esperti raccomandano di prepararsi a una mancanza di stabilità ea un tasso di cambio basso, ed è proprio a questa informazione che va sottolineata.

"Fine tuning" del tasso di cambio del rublo

Discutendo gli ultimi commenti degli esperti su ciò che attende il rublo nel 2017, è necessario studiare attentamente le informazioni che il servizio stampa del Cremlino ha recentemente fornito ai media, perché ritengono che il massimo rafforzamento del tasso di cambio richieda speciali contesti economici "buoni" . Il rafforzamento e la stabilizzazione del mercato dei cambi, ovviamente, ha un significato positivo, ma vale la pena dire che non sarà possibile fare a meno di alcuni cambiamenti nell'economia e tutti richiedono un'attenta preparazione e attuazione, mentre il presidente del servizio stampa lo ha sottolineato questa situazione richiede equilibrio.

Come devono essere intese queste parole? In una situazione del genere, tutto è abbastanza semplice, perché le autorità credono semplicemente che sia impossibile dedicare tutti i loro sforzi al ripristino del mercato dei cambi, se ciò può causare danni a qualsiasi altro settore dell'economia. C'è da dire che la Banca Centrale ha già avviato una politica di “fine tuning”, perché non molto tempo fa ha annunciato un aumento del limite di detenzione transazioni finanziarie su un repo settimanale, e ha anche aumentato significativamente la quantità di fondi che possono essere emessi per i prestiti. In generale, tutti questi cambiamenti hanno portato solo benefici al Paese, perché per la prima volta in diversi anni la Banca Centrale era pronta a offrire alle banche più denaro di quello che erano disposte a prendere. È stato questo fatto che ha causato il calo della valuta del rublo e suggerisce anche che il 2017 conterrà informazioni su una diminuzione del costo di quest'ultimo.

Le iniezioni nel mercato erano semplicemente necessarie, perché recentemente c'è stata una carenza di rubli e la loro domanda è in aumento. Un rapido deprezzamento della valuta nazionale, secondo gli analisti della Banca Raiffeisen, dovrebbe essere previsto per agosto 2017, poiché l'afflusso di valuta estera sarà pari a zero e, in questo contesto, la valuta nazionale potrebbe indebolirsi. Gli analisti della Raiffeisen Bank, fornendo una previsione per il rublo per il 2017, affermano che sarà di circa 70 rubli (naturalmente, questo significa il rapporto con un dollaro).

piccola conclusione

Nessuno degli esperti può dire nulla di specifico su quando aumenterà il rublo nel 2017 e quanto è probabile che si sviluppi questo evento, ed è facile vedere che le previsioni finanziarie ed economiche non possono essere definite troppo ottimistiche. Tuttavia, alcuni uomo intelligente una volta ha detto che se è impossibile cambiare la situazione, allora è necessario cercare di cambiare l'atteggiamento nei suoi confronti, ed è questo consiglio che ogni russo dovrebbe usare oggi.

Anche uno scenario negativo per lo sviluppo degli eventi non dovrebbe diventare motivo di depressione per gli abitanti del paese, ma un incentivo a cambiare la propria vita, perché si può iniziare a svilupparsi in qualche modo, e non solo aspettare che qualcosa cambi molto presto. Inoltre, c'è sempre una possibilità per lo sviluppo di uno scenario favorevole alla popolazione del paese, e la probabilità del suo sviluppo è piuttosto alta, quindi è necessario sperare per il meglio e non preoccuparsi "per niente" ( soprattutto se nulla può essere cambiato).