ბელორუსის საგარეო ვალი. დეფოლტი კარიბჭესთან: შეძლებს ბელორუსია დავალიანების გადახდას? ბელორუსის სახელმწიფო ვალი რეალურად

23.09.2019

ქვეყნის საგარეო ვალიარის მისი სუბიექტების ყველა ვალდებულების ჯამი უცხოელი კრედიტორების წინაშე.

არსებობს საერთაშორისო ორგანიზაციების მიერ შემუშავებული სისტემა საგარეო ვალის კლასიფიკაციისთვის მის სტრუქტურაში შემავალი ელემენტების მიხედვით. საერთაშორისო სავალუტო ფონდის (საერთაშორისო სავალუტო ფონდის) მეთოდოლოგიის მიხედვით, ჩვეულებრივ უნდა განვასხვავოთ:

• მთლიანი საგარეო ვალი - შედგება სახელმწიფო ორგანოების მთლიანი დავალიანებისგან, ცენტრალური ბანკისაფინანსო და საკრედიტო სისტემის ორგანიზაციები, საკუთრების ყველა ფორმის საწარმოები, ფიზიკური პირები;
• სახელმწიფო ვალი - ცენტრალური ხელისუფლების პირდაპირი ვადაგადაცილებული სესხების ოდენობა. როგორც წესი, ეს სესხები გამიზნულია დასაფარად ბიუჯეტის დეფიციტიქვეყნები.

ამ მიდგომით სახელმწიფო ვალისახელმწიფოს ვალდებულებები გამოყოფილია ცენტრალური ბანკის ვალდებულებებისგან, სხვა ფინანსური და საკრედიტო ორგანიზაციები, სხვა ბიზნესები და ფიზიკური პირები. კარგი მაგალითიამის შესახებ: ავტო გიგანტის ვოლვოს სავალო პრობლემები, მისი ფაქტობრივი გაკოტრება და გაყიდვა ახალ მფლობელზე ჩინეთიდან, არ იმოქმედა საკრედიტო რეიტინგზე და ფინანსური სტაბილურობაშვედეთი. რამდენად მიზანშეწონილია ეს მიდგომა ბელორუსისთვის, დებატების საგანია. სახელმწიფოს მონაწილეობის მაღალი წილის გამო, ბიზნეს სუბიექტების ვალების აბსოლუტური უმრავლესობა პირდაპირ გავლენას ახდენს ფინანსური პოზიციაქვეყნები.

საგარეო ვალის მიმართ ისტორიულ დამოკიდებულებას შეიძლება ეწოდოს უფრო უარყოფითი, ვიდრე დადებითი. მეორეს მხრივ, არ უნდა დაგვავიწყდეს, რომ უცხოები ძლიერი ძრავაა ეკონომიკური ზრდაასევე შედის ვალში.

ბელორუსის რესპუბლიკის ფინანსთა სამინისტროს ცნობით, მიმდინარე წელს ბელორუსის რესპუბლიკის საგარეო ვალის ცვლილებაზე შემდეგი სურათის დახატვაა შესაძლებელი:

ბელორუსის რესპუბლიკის სახელმწიფო ვალის მდგომარეობა

	სახელმწიფო ვალი, სულ		გარე სახელმწიფო ვალი		საშინაო სახელმწიფო ვალი
			მილიონი აშშ დოლარი

* მონაცემები განახლებულია მშპ-ს გადახედვის გამო

-ის თვალსაზრისით საერთაშორისო პრაქტიკაკრიტერიუმებით, ბელორუსის საგარეო ვალის ზომა არ აღემატება დადგენილ ნორმებს. უცხოური სესხები თანდათან იზრდება, მაგრამ არც აბსოლუტური, არც ფარდობითი და არც ერთ სულ მოსახლეზე ზედმეტად არ გამოიყურება. ეს ეხება როგორც თავად სახელმწიფოს, ასევე მთლიან საგარეო ვალს.

ალბათ, ქვეყნის ეკონომიკის მთავარი საფრთხე ამ სფეროში არ დევს. უნდა აღინიშნოს, რომ სახელმწიფო სესხების უმეტესი ნაწილი მიმართული იყო არა სამრეწველო ან კომერციულ პროექტებზე, არამედ გამოყენებული იყო საგადასახდელო ბალანსის შესანარჩუნებლად და არსებული ვალების რესტრუქტურიზაციისთვის.

ბელორუსის მთლიანი საგარეო ვალის სტრუქტურა

რესპუბლიკის მთლიანი საგარეო ვალის სტრუქტურის ნახევარზე მეტი ჩამოყალიბდა 2009 წლიდან მოზიდული სესხებით. ადრინდელი პერიოდის ვალები თითქმის მთლიანად დაფარეს ან გადაკეთდა ახალი სესხებით. 2015 წლის ოქტომბრის მდგომარეობით, ბელორუსის საგარეო ვალის სტრუქტურა ასე გამოიყურებოდა:

• სესხები ცენტრალური ხელისუფლებისგან მთავრობა აკონტროლებდა - 33,9%;
• სესხები - 4,6%;
• ვალები - 17,3%;
• რესპუბლიკის სხვა საწარმოებისა და ორგანიზაციების დავალიანება - 39,7%;
• პირდაპირი ინვესტიციები რესპუბლიკის საწარმოებში - 4,5%.

აშკარაა, რომ საგარეო ვალის უმეტესი ნაწილი ორგანიზაციების ვალია. Ეს მოიცავს:

• მიმდინარე ვალი სამრეწველო საწარმოებინედლეულის, კომპონენტებისა და ენერგიის მატარებლებისთვის;
• მიწოდებული საქონლის ვადაგადაცილებული სავაჭრო დავალიანება;
• ორგანიზაციების მიერ უშუალოდ გარე კრედიტორებისგან აღებული სესხები.

რესპუბლიკის საწარმოების საგარეო ვალი ფინანსდებოდა მრავალი წყაროდან, აქვს დაფარვის განსხვავებული ვადები და პირობები. უმეტესწილად, ეს ვალები არ არის ავტონომიური, რადგან სახელმწიფო დაკრედიტებული საწარმოების უმრავლესობის მფლობელთა შორისაა. მაშასადამე, გადახდა საბოლოოდ ასევე აისახება საჯარო ინტერესებზე და საჯარო სახსრებზე.

გარე ვალი ეროვნული ბანკიბელორუსია შედგება ვადაგადაცილებული სესხების (განსაკუთრებით რუსული ბანკებიდან მიღებული) და უცხოურ ბაზარზე გაყიდული ობლიგაციებისგან. 2015 წლის ბოლოს ეროვნული ბანკის მთლიანმა საგარეო ვალმა დოლარის კუთხით 1,744 მილიარდი შეადგინა. შედარებისთვის: ბელორუსის ეროვნული ბანკის უცხოური ვალუტის ვალი სხვა შიდა ბანკების მიმართ იმავე პერიოდში 2,808 მლრდ.

კრედიტორებისთვის შედარებით ნაკლებად პრობლემურად შეიძლება ჩანდეს გარე სესხება. როგორც წესი, აქვთ მაღალი ლიკვიდურობა, ფინანსური ინსტიტუტების მუშაობის ორგანიზება ნაკლებად არის დამოკიდებული საკუთრების ფორმაზე და ისინი თავად იცვლებიან მფლობელებს თვალსაჩინო ზიანის გარეშე.

რჩება პირდაპირი ძალიან მცირე რაოდენობა უცხოური ინვესტიციაშიდა საწარმოებს. მიუხედავად იმისა, რომ ეს არის სახსრების მოზიდვის მეთოდი, რომელიც ითვლება ყველაზე მომგებიანი ეკონომიკური სისტემისთვის. ამ სიტუაციის პირველი მიზეზი უნდა იყოს აღიარებული, როგორც საწარმოების რეალური დამოუკიდებლობის არარსებობა მათი ქონების მართვაში და საქმიანობის ორგანიზებაში.

ბელორუსის რესპუბლიკის ყველაზე დიდი საგარეო სესხები ცენტრალური ხელისუფლების სესხებზე მოდის. იგივე სესხები, როგორც ჩანს, ყველაზე საიმედოა კრედიტორებისთვის, რადგან ეს არის სახელმწიფო, რომელსაც აქვს ყველაზე მეტი ძალაუფლება მის ხელთ. ნაღდი ფულითდა ქონება.

სიტუაციის გასაგებად, სასარგებლო იქნება 2015 წელს ბელორუსის რესპუბლიკის მთავრობის საგარეო სესხების სტრუქტურისა და მოცულობის გათვალისწინება.

მიღებული:

• დან რუსეთის მთავრობახოლო ბანკები ჯამში 1,572 მლრდ დოლარით;
• ჩინური ბანკებიდან - 528,1 მლნ დოლარი. ამ სესხების უმეტესობა დაკავშირებულია, ე.ი. შეიძლება გამოყენებულ იქნას მხოლოდ ჩინური საქონლის შესაძენად და პროექტების დასაფინანსებლად PRC-ის მონაწილეობით;
• კრედიტები Მსოფლიო ბანკი 72,9 მლნ დოლარის ოდენობით. თითქმის ყველა თანხები მიზნობრივად გამოიყო ინფრასტრუქტურისა და სხვა ობიექტების მშენებლობის დასაფინანსებლად.

2015 წელს სახელმწიფო სესხების მთლიანმა მოცულობამ 2,173 მილიარდი დოლარი შეადგინა.

იმავე პერიოდში ბელორუსის რესპუბლიკამ დაფარა სახელმწიფო სესხები, საერთო ჯამში $2,016 მილიარდი. ეს ფიგურა შედგება:

• 1 მილიარდი დოლარი შიდა ევრობონდების პირველი ემისიის გამოსასყიდად;
• ევრაზიის სტაბილიზაციისა და განვითარების ფონდის სესხის 353,1 მლნ აშშ დოლარის დაფარვა;
• 300 მილიონი დოლარი რუსეთის მთავრობის სესხის დასაფარად;
• ჩინეთის ბანკებიდან სესხების 147,7 მილიონი დოლარის დაფარვა;
• 115,2 მილიონი აშშ დოლარი ვენესუელის ბანკებისთვის სესხის სრული დაფარვისთვის;
• 75,9 მილიონი აშშ დოლარი სავალუტო ფონდის სესხის ბალანსის დასახურავად;
• მსოფლიო ბანკის სესხებზე 20,9 მილიონი აშშ დოლარის მიმდინარე გადასახდელები;
• $3,6 მილიონი აშშ-ის სასაქონლო საკრედიტო კორპორაციის მიერ საკრედიტო ხაზიმარცვლეულის შესაძენად.

შეიძლება ითქვას, რომ ბელორუსის რესპუბლიკამ 2015 წელს და წინა პერიოდებში კეთილსინდისიერად შეასრულა თავისი ობლიგაციები. იყო და ისმის კრიტიკული შენიშვნები ბელორუსული მხარის მიერ ეკონომიკის რეფორმის ვალდებულებების შესრულებასთან დაკავშირებით. ამ სახის უთანხმოებამ შეიძლება მნიშვნელოვნად გაართულოს ახალი სესხების მიღება. თუმცა, სწორედ ქონების კონცენტრაცია სახელმწიფოს ხელშია, რაც დიდად უწყობს ხელს საგარეო სესხების დროულად გადახდას.

ამის საფუძველზე რესპუბლიკას შეუძლია ახალი საერთაშორისო სესხების იმედი ჰქონდეს.

საგარეო სახელმწიფო ვალის დინამიკა

2015 წლის პირველ ნახევარში ბელორუსმა მოითხოვა 3 მილიარდი დოლარის სესხი ევრაზიის სტაბილიზაციისა და განვითარების ფონდში (ადრე ცნობილი როგორც EurAsEC ანტიკრიზისული ფონდი), მაგრამ დამტკიცდა მხოლოდ 2 მილიარდი დოლარი. 2016 წლის მარტში ბელარუსმა ხელი მოაწერა პროგრამას EFSD-დან 2 მილიარდი აშშ დოლარის ოდენობის სესხის მოზიდვის შესახებ, რომელიც 2016-2018 წლებში შვიდ ტრანშად არის გაცემული. თუმცა, სესხის მისაღებად ბელორუსის ხელისუფლებამ ეკონომიკის რეფორმის ღონისძიებების მთელი რიგი უნდა განახორციელოს. EFRS-მა 2016 წელს გადარიცხა 2 ტრანში 500 მილიონი აშშ დოლარის ოდენობით მარტში და 300 მილიონი აშშ დოლარი ივლისში. ბელორუსია ევრაზიული სესხის მესამე ტრანშის მიღებას 2016 წლის ოქტომბერში გეგმავდა, მაგრამ ეს არ მოხდა.

ბელორუსის საგარეო სახელმწიფო ვალმა 2016 წლის 1 იანვრის მდგომარეობით 12,4 მილიარდი დოლარი შეადგინა და 2015 წელთან შედარებით 1,1%-ით შემცირდა.

Ზღვარი საგარეო სახელმწიფო ვალიბელორუსია 2016 წელს დამტკიცდა 17 მილიარდი დოლარის ოდენობით.

2016 წელს ბელორუსის საგარეო სახელმწიფო ვალი გაიზარდა 1 მილიარდ 198,8 მილიონი დოლარით და 13,6 მილიარდ დოლარამდე გაიზარდა. გაცვლითი განსხვავებები. ამრიგად, ქვეყნის საგარეო სახელმწიფო ვალი წლის განმავლობაში 9,6%-ით გაიზარდა..

2016 წლის იანვარ-დეკემბერში ბელორუსმა მიიპყრო გარე სახელმწიფო სესხები 1,934.9 მილიონი აშშ დოლარის ოდენობით:

2016 წლის დასაწყისიდან საგარეო სახელმწიფო ვალის დაფარვამ 892,4 მილიონი დოლარი შეადგინა.

2017 წლის იანვარ-დეკემბერში 4040.7 მლნ აშშ დოლარის ოდენობით საგარეო სახელმწიფო სესხები მოზიდული იქნა:

საგარეო სახელმწიფო ვალის დაფარვამ 2017 წლის დასაწყისიდან 1029.4 მილიონი დოლარი შეადგინა.

2018 წელს მოზიდული იქნა საგარეო სახელმწიფო სესხები 2,353.8 მილიონი აშშ დოლარის ოდენობით:

საგარეო სახელმწიფო ვალის დაფარვამ 2018 წელს 1 997.3 მილიონი დოლარი შეადგინა.

2019 წლის იანვარ-ივლისში მოზიდული იქნა საგარეო სახელმწიფო სესხები 559,8 მლნ აშშ დოლარის ოდენობით:

საგარეო სახელმწიფო ვალის დაფარვამ 2019 წლის იანვარ-ივლისში 1029.4 მლნ აშშ დოლარი შეადგინა.

საგარეო ვალი ბელორუსიაში 2019 წელს

მიმდინარე წელს რესპუბლიკის საგარეო დაკრედიტების პერსპექტივებზე დარწმუნებით საუბარი ჯერჯერობით შეუძლებელია.ცნობილია, რომ წინასწარი სამუშაოები მიმდინარეობს სესხის მისაღებად. ბელორუსია საერთაშორისო სავალუტო ფონდთან ერთად განიხილავს თანამშრომლობის პროგრამის განხორციელების შესაძლებლობას, რომელიც განკუთვნილია 3 წლის განმავლობაში, 3 მილიარდი აშშ დოლარის ოდენობის სესხით 2,28% წელიწადში 10 წლის განმავლობაში. საერთაშორისო სავალუტო ფონდი მოუწოდებს ბელორუსიას განახორციელოს ყოვლისმომცველი ეკონომიკური რეფორმის სტრატეგია SOE-ებისთვის ეფექტურობისა და პროდუქტიულობის გასაუმჯობესებლად და ფისკალური რისკების შესამცირებლად. საერთაშორისო სავალუტო ფონდს ასევე რეკომენდირებულია განსაზღვროს და მიიღოს თანმიმდევრული ზომები მის მისაღწევად სრული დაბრუნებახარჯები საბინაო და კომუნალური მომსახურების სფეროში. სავარაუდოდ ამით აიხსნება ფასების მკვეთრი ზრდა. კომუნალურიდა ზოგადი გამკაცრება საბიუჯეტო პოლიტიკა 2015 წლის ბოლოს - 2017 წლის დასაწყისში.

ბელორუსის მთავრობამ აწია სახელმწიფო ვალის ჭერი, მაგრამ ის მზადაა გადალახოს იგი

ბელორუსის სახელმწიფო ვალის ზომამ მიაღწია შემდეგ მაქსიმუმს და, მიმდინარე და მომდევნო წლებში დაფარვის პიკური დატვირთვის გათვალისწინებით, შესაძლოა გაიზარდოს. რეფინანსირება პრობლემურია და მის გარეშე ვერაფერი ემსახურება სახელმწიფო ვალს.

ბელორუსის სახელმწიფო ვალის დინამიკა გასული 10 წლის განმავლობაში, გამოითვლება საერთაშორისო სავალუტო ფონდის მეთოდოლოგიით და მოიცავს ცენტრალური მთავრობის და ცენტრალური ხელისუფლების მიერ გარანტირებულ ვალს (გარანტიები საგარეო და შიდა ფინანსები, მოზიდული ბელორუსის სუბიექტების მიერ), გამოხატავს მუქარას ეკონომიკური უსაფრთხოებაზრდა. კონსტანტინე სმისლოვმა ბელორუსის ეკონომიკურ გაზეთში გააანალიზა ეს ფენომენი და ზუსტად ამ დასკვნამდე მივიდა.

2008 წელს ბელორუსის საგარეო სახელმწიფო ვალი შეადგენდა მშპ-ს 5,2%-ს და ნაკლები იყო საშინაოზე (მშპ-ის 6,3%), ხოლო მთლიანი სახელმწიფო ვალი არ აღწევდა მშპ-ს 12%-ს (მშპ აშშ დოლარის ექვივალენტში მსოფლიო მონაცემებით. ბანკი). თუმცა, უკვე 2009 წელს ბელორუსის რესპუბლიკის საგარეო სახელმწიფო ვალმა გადაუსწრო შიდას და მისი მკვეთრი ზრდა გაგრძელდა 2012 წლამდე.

2012-2016 წლებში საგარეო სახელმწიფო ვალის ზრდა საგრძნობლად შენელდა. შიდა 2012-2013 წლებში გაიზარდა საგარეო ვალის საშინაო- გადახდის გამო. საგარეო ვალიჩვენმა მთავრობამ შეაგროვა მყარი ვალუტა ბელორუსის სუბიექტებიდან და ამავდროულად დაიწყო სახელმწიფო საწარმოების აგრესიული უცხოური ვალუტის დაკრედიტების პერიოდი სახელმწიფო გარანტიებით. მაშინ მშპ-ზე ვალის ტვირთი 30%-ზე დასტაბილურდა, საგარეო ვალი კი 20%-ზე.

2015 წელს განხორციელდა მორიგი დევალვაცია, რომელმაც დაარტყა ვალუტის ექვივალენტიმშპ, რის შედეგადაც სახელმწიფო ვალის წილი 40%-მდე გაიზარდა, საგარეო ვალის მაჩვენებელი 28%-მდე გაიზარდა. 2017 წლის დასაწყისში მშპ-ზე ტვირთამ 48%-ს მიაღწია, იმ წლის ბოლოს კი 46%-მდე დაეცა. ამავდროულად, საგარეო ვალის ზრდა გაგრძელდა - მან მიაღწია მშპ-ს 34%-ს, საშინაო ვალის შემცირებით.

ბელორუსის სახელმწიფო ვალი ეროვნული განმარტებით (სახელმწიფო გარანტიების გარეშე) 2018 წლის 1 ივლისის მდგომარეობით შეადგენდა 42 მილიარდი ბინის (21 მილიარდი აშშ დოლარი) და წლის დასაწყისიდან შემცირდა 0,5%-ით - მშპ-ს 36,7%-მდე. ვალმა შეადგინა 16,4 მლრდ აშშ დოლარი მშპ-ს 28,6%-მდე, ხოლო საშინაო სახელმწიფო ვალმა შეადგინა 9,3 მლრდ BYN (4,6 მლრდ აშშ დოლარი - მშპ-ს 8,1%-მდე.

2018 წლის 1 იანვრის მდგომარეობით, მთავრობის მიერ გარანტირებულმა ვალმა შეადგინა 7,8 მილიარდი BYN ან მშპ-ს 7,2%, მათ შორის საგარეო - მშპ-ს 3,9% და შიდა - მშპ-ს 3,3%. საერთაშორისო სავალუტო ფონდის კრიტერიუმების მიხედვით, 2018 წლის 1 იანვრის მდგომარეობით მან სახელმწიფო ვალის 15%-ს მიაღწია.

2018 წლის პირველ ნახევარში ბელორუსმა მოიზიდა 1,2 მილიარდი აშშ დოლარის ღირებულების საგარეო სახელმწიფო სესხები, რითაც 1,4 მილიარდი აშშ დოლარი გამოაგზავნა საგარეო სახელმწიფო ვალის დასაფარად. საგარეო ვალის ძირითადი წყაროები იყო ევროობლიგაციები, რუსეთის მთავრობა და ბანკები, ჩინეთის ბანკები და EFSD, ნაკლებად მნიშვნელოვანი - EBRD, IBRD და NIB და შეერთებული შტატები.

„ბელარუსიამ მიიღო ეკონომიკურად უსაფრთხო საგარეო ვალის ზღვარი, რომელიც მშპ-ს 45%-ს შეადგენს. აქედან მშპ-ს 25% საგარეო სახელმწიფო ვალია, მშპ-ს 20% შიდა. სახელმწიფო ვალის მომსახურების გადახდა უნდა იყოს შემოსავლის 10%-ის ფარგლებში რესპუბლიკური ბიუჯეტი. გარანტირებული ვალის გათვალისწინებით, ეს ზღვარი გადალახულია 2018 წლის 1 იანვრიდან. საგარეო ვალის კუთხით ნორმა დიდი ხანია „ჩუმად“ გადაჭარბებულია“, - განაცხადა სმისლოვმა.

ამავე დროს, მან აღნიშნა: „თუმცა, ბელორუსიაში საგარეო ვალის შეკავების შიდა ზომები უფრო მკაცრია, ვიდრე ევროზონის ქვეყნებისთვის მაასტრიხტის შეთანხმებით გათვალისწინებული ზომები (მშპ-ს 60%). გასაკვირი არ არის, რომ ჩვენს მზარდ ეკონომიკას მეტი რესურსი სჭირდება, რომ წინ წავიდეს. ”

ბელორუსის კანონი No86-З 2017 წლის 31 დეკემბრის „რესპუბლიკური ბიუჯეტის შესახებ 2018“ განსაზღვრავს სახელმწიფო ვალის და გარანტირებული სახელმწიფო ვალის მაქსიმალურ დონეებს: საგარეო - 19,6 მლრდ აშშ დოლარი, შიდა - 10 მლრდ BYN, შიდა გარანტირებული - 3,1 მლრდ. BYN, გარე გარანტირებული - 3 მილიარდი აშშ დოლარი.

„წლის ბოლომდე ქვეყანას სჭირდება კრედიტორებისთვის 3,8 მილიარდი აშშ დოლარის გადახდა (ძირითადი დავალიანება - 2,5 მილიარდი, პროცენტი - 1,3 მილიარდი), - ყურადღება გაამახვილა სმისლოვმა. - ყველაზე მნიშვნელოვანი ხარჯებია რუსეთის მთავრობისა და ბანკების სესხებზე (1.0 მილიარდი აშშ დოლარი), ევროობლიგაციებზე (0.9 მილიარდი აშშ დოლარი), ჩინეთის ბანკების სესხებზე (0.6 მილიარდი აშშ დოლარი) და EFSD (0.5 მილიარდი აშშ დოლარი). სხვა კრედიტორებთან გადახდები მხოლოდ 0,1 მლნ აშშ დოლარი იქნება“.

იმავე შარშანდელმა კანონმა განსაზღვრა ნავთობის საექსპორტო გადასახადის მიმართულება (2018 წელს 0,5 მლრდ აშშ დოლარია მოსალოდნელი) ექსკლუზიურად სახელმწიფო ვალის დასაფარად. ამავე მიზნით, 2018 წელს გამოყენებული იქნება ბიუჯეტის შემოსავლები 1,3 მლრდ აშშ დოლარის ოდენობით და 2017 წელს ნასესხებიდან წარმოქმნილი რეზერვი ევროობლიგაციების დასაფარად - 0,8 მლრდ აშშ დოლარი, ასევე სხვა წყაროები 1,2 მლრდ აშშ დოლარის ოდენობით (ტრანში. EFSD სესხის - 0,2 მლრდ აშშ დოლარი, სახსრები შიდა სახელმწიფო ობლიგაციების განთავსებიდან - 0,4 მლრდ აშშ დოლარი და საგარეო - 0,6 მლრდ აშშ დოლარი).

„ამგვარად, ბელორუსის შესაძლებლობა ემსახურება საგარეო ვალის, ხოლო დაფინანსების მოცულობის გაზრდის პერსპექტივები კვლავ ხელსაყრელია (სუვერენული რეიტინგების გაუმჯობესება, მაკროეკონომიკური სტაბილიზაცია)“ - აღნიშნა ბელორუსმა ანალიტიკოსმა.

”ამავდროულად, საგარეო ვალის შიდა რეფინანსირების შესაძლებლობები (ბელორუსისთვის ყველაზე ”უმტკივნეულო” გამოსავალი, რადგან ძველი ობლიგაციების ემისია შეიძლება გადაკეთდეს ახლებად, რითაც გადაიდო ძირითადი ვალის დაფარვა) შეზღუდულია - ორივე. ბიუჯეტი და სუბიექტების სურვილი, შეიძინონ უცხოურ ვალუტაში სახელმწიფო ობლიგაციები - ამისათვის არ არსებობს სახსრების დაბრუნების სახელმწიფო გარანტია (რაც შეეხება დეპოზიტებს), ხოლო მოთხოვნა იწყება უფრო მაღალი შემოსავლით, ვიდრე სახელმწიფო მზად არის შესთავაზოს. ამიტომ სავალუტო სახელმწიფო ობლიგაციების თითქმის არც ერთი ემისია არ ხდება დაუყოვნებლივ და სრულად, როგორც წესი, ეს ხდება საბოლოო განთავსებამდე 2-3-ჯერ“, - განმარტა მან.

შეგახსენებთ, რომ Fitch Ratings-ის მიხედვით, ბელორუსის სახელმწიფო ვალი, გარანტიების ჩათვლით მშპ-ს 9.5%-ის ოდენობით, 2017 წლის ბოლოს მშპ-ს 52.5%-ს მიაღწია და დღეს ასევე მშპ-ს ნახევარს აღემატება - მიუხედავად იმისა, რომ ფინანსთა სამინისტრომ. ბელორუსმა სახელმწიფო ვალის ზღვრული ღირებულება მშპ-ს 45%-ზე დაადგინა.

სააგენტომ განაცხადა: „წმინდა საგარეო ვალის (მშპ-ს 46%) და საგარეო ვალის მომსახურების (უცხოურ ვალუტაში მიმდინარე გადახდების 16%) კვლავ მნიშვნელოვნად მაღალია შედარებითი რეიტინგის მქონე ემიტენტების მაჩვენებლებზე“.

„ბელორუსის ვალი ძალიან მგრძნობიარეა არასტაბილურობის მიმართ გაცვლითი კურსი(ვალის 90% დენომინირებულია უცხოურ ვალუტაში). Fitch მოიცავს სამთავრობო გარანტიებს მთლიანი დავალიანების გამოთვლაში იმის გამო, რომ დიდი ალბათობაა, რომ მთავრობას მოეთხოვება SOE-ების ვალდებულებების დაფარვა. უფრო სუსტი მაკროეკონომიკური მაჩვენებლებიდა არასტაბილურობა გაცვლითი კურსიშეიძლება შექმნას ფისკალური რისკები საჯარო ფინანსებისახელმწიფო საწარმოების ეკონომიკაში მნიშვნელოვანი ყოფნის გამო. საჯარო სექტორის (აქტივების 65%) მნიშვნელოვანი ყოფნა ფინანსური სექტორიქმნის ფისკალურ რისკებს სუვერენული ემიტენტისთვის კაპიტალის შემდგომი ინექციების, გარანტიების შესრულებისა და გაცემის პოტენციური საჭიროების გამო. ძვირფასი ქაღალდებისესხების გადაცემის სანაცვლოდ“, - განმარტავენ სააგენტოს ექსპერტები.

2017 წლის პირველი ნახევრის შედეგების მიხედვით, ბელორუსის სახელმწიფო ვალმა მიაღწია უმაღლეს დონეს რესპუბლიკის დამოუკიდებლობის მეოთხედი საუკუნის განმავლობაში. მისმა ზომამ შეადგინა მთლიანი შიდა პროდუქტის 40,4%. ამავდროულად, მთავრობა ახლებს იზიდავს ნასესხები სახსრებისაზღვარგარეთიდან. პრეზიდენტი მინსკში 14 სექტემბრამდე იმყოფება ევროპის ბანკირეკონსტრუქცია და განვითარება სერ სუმა ჩაკრაბარტი. მხარეები ახალი სესხების პირობებზე იმსჯელებენ. ბელორუსის ფინანსური ხელისუფლება სიმშვიდეს ინარჩუნებს. ოპტიმიზმის რამდენიმე მიზეზი არსებობს: ეს არის ოქროს და სავალუტო რეზერვების ზრდა და საზღვარგარეთ საქონლის ექსპორტის მოცულობის წახალისება. როგორ გადაიხდის სახელმწიფო ვალებს შოკის გარეშე.

სიმბოლური ვიზიტი

12-დან 14 სექტემბრამდე მინსკში იმყოფება ევროპის რეკონსტრუქციისა და განვითარების ბანკის (EBRD) პრეზიდენტი სერ სუმა ჩაკრაბარტი. ბანკმა, მისი ჩასვლის კომენტირებისას, აღნიშნა, რომ ბელორუსია ბოლო წლებში "ავლენს უფრო დიდ საერთაშორისო ღიაობას და უფრო დიდ სურვილს განიხილოს შიდა პოლიტიკური მოვლენები, მათ შორის ქვეყანაში ადამიანის უფლებების მდგომარეობა". ამ ცვლილებებმა საშუალება მისცა EBRD-ს მიეღო ახალი ქვეყნის სტრატეგია - ანუ უფრო აქტიურად ჩართულიყო ბელორუსის საჯარო სექტორის პროექტებში, მათ შორის სახელმწიფო და მუნიციპალური ინფრასტრუქტურისა და სახელმწიფო საწარმოების პრივატიზაციამდე მხარდაჭერა.

ადრე ევროპის ბანკი არ აფინანსებდა ბელორუსის საჯარო სექტორს ეკონომიკაში გადაჭარბებული (საერთაშორისო ორგანიზაციის თვალსაზრისით) სახელმწიფოს ჩარევისა და ადამიანის უფლებების დარღვევის გამო. ბანკი მხოლოდ კერძო კომპანიებთან თანამშრომლობდა.

მინსკში სერ სუმა ჩაკრაბარტი უკვე შეხვდა მაღალჩინოსნებს, მოლაპარაკებები მიმდინარეობს პრეზიდენტ ალექსანდრე ლუკაშენკოსთან და პრემიერ მინისტრთან ანდრეი კობიაკოვთან. ასევე, EBRD-ის ხელმძღვანელი არაერთ დოკუმენტს მოაწერს ხელს, მათ შორის ხელშეკრულებას Belinvestbank-თან სუბორდინირებული სესხის გაცემის შესახებ.

ამ ვიზიტში ყველაზე საყურადღებოა EBRD-ის ახალი სესხების ხსენება. ფაქტია, რომ სულ რამდენიმე დღის წინ - 5 სექტემბერს - ბელორუსის მინისტრთა საბჭომ დაამტკიცა შეთანხმება რუსეთის მთავრობასთან სხვა სახელმწიფოს უზრუნველყოფის შესახებ. ფინანსური სესხი. შესაბამისი ხელშეკრულება 30 აგვისტოს მოსკოვში გაფორმდა.

აგვისტოს ბოლოს რუსეთის კაბინეტმა დაამტკიცა ბელორუსისთვის 700 მილიონი დოლარის სესხის გამოყოფა წინა სესხების რეფინანსირებისთვის. ანუ იმისთვის, რომ ოფიციალურმა მინსკმა მოსკოვთან მოსკოვთან ძველი ვალების გადახდა შეძლოს. ამის შესახებ წინასწარი შეთანხმება 2017 წლის 3 აპრილს სანქტ-პეტერბურგში ვლადიმერ პუტინისა და ალექსანდრე ლუკაშენკოს მოლაპარაკებების დროს მიღწეული იქნა.

Მაგრამ ეს რუსული სესხი„ძველი ვალების დასაბრუნებლად“ აღმოჩნდა მხოლოდ ერთ-ერთი იმ ბევრიდან, რომელიც წელს ბელორუსის ხელისუფლებამ აიღო. არაჩვეულებრივად მაღალი განაკვეთებისაგარეო ვალის ზრდა შემაშფოთებელია სხვადასხვა სახის ეკონომისტებისთვის - როგორც ოპოზიციაში მყოფთათვის, ასევე ხელისუფლების პოლიტიკის მომხრეებისთვის.

ვალი ადგენს რეკორდებს

წლის პირველი ნახევრის შედეგების მიხედვით, ბელორუსის სახელმწიფო ვალმა მშპ-სთან მიმართებაში ისტორიულ მაქსიმუმს მიაღწია.

1 ივლისის მდგომარეობით, საგარეო და შიდა სახელმწიფო ვალის მოცულობამ, ფინანსთა სამინისტროს მონაცემებით, მშპ-ს 40.4% შეადგინა. ეს არის მაქსიმალური მნიშვნელობა ბელორუსის სუვერენიტეტის 25 წლის განმავლობაში.

იმის გასაგებად, თუ საიდან გაჩნდა ეს ჩანაწერი, ცოტა ისტორიას უნდა ჩაუღრმავდეთ. 1996 წლამდე ბელორუსია ისესხებდა ფულს როგორც ევროპის ქვეყნებიდან, ასევე რუსეთიდან, მაგრამ შედარებით მცირე რაოდენობით. მიუხედავად იმისა, რომ 1990-იანი წლების პირველ ნახევარში საკუთარი ეკონომიკა მცირე იყო, ამიტომ ეს სესხები მნიშვნელოვნად გამოიყურებოდა.

თუმცა, 1996 წელს, რუსეთისა და ბელორუსის საკავშირო სახელმწიფოს შექმნის საპატივცემულოდ, ბორის ელცინმა ჩამოწერა ძმური სახელმწიფოს ყველა ვალი. ამის შემდეგ ყველაფერი კარგად იყო ათი წლის განმავლობაში: მინსკმა მიიღო ენერგორესურსები შეღავათიან ფასად, ბელორუსული საწარმოებისთვის ის ღია იყო. რუსული ბაზარიდა ეკონომიკა შეიძლება გაიზარდოს საგარეო სესხების გარეშე. ბელორუსის ფინანსთა სამინისტროს მონაცემებით, 2007 წლის 1 იანვრის მდგომარეობით, საგარეო და საშინაო სახელმწიფო ვალი შეადგენდა 6,5%-ს. ქვეყნის მშპ.

ყველაფერი შეიცვალა 2007 წელს, როდესაც მოსკოვში გაერთიანებული ინტეგრაციის პროცესის შეჩერების შემდეგ, ბელორუსიაში ენერგიის ფასები გადაიხედეს. სწორედ მაშინ, სურდა შეენარჩუნებინა ეკონომიკური ზრდის მაღალი ტემპები და ბელორუსული რუბლის კურსის სტაბილურობა, ოფიციალურმა მინსკმა დაიწყო სესხების აქტიური მოზიდვა.

2007 წლიდან 2011 წლამდე ეკონომიკაზე სავალო ტვირთი მნიშვნელოვნად გაიზარდა: თუ 2007 წლის დასაწყისში საგარეო და შიდა სახელმწიფო ვალი მშპ-სთან მიმართებაში 6,5%-ს შეადგენდა, მაშინ 2012 წლის დასაწყისში ის 27%-ს შეადგენდა.

საგარეო სახელმწიფო ვალი ამ პერიოდში 20-ჯერ გაიზარდა: 2007 წლის დასაწყისში 600 მილიონ აშშ დოლარზე ნაკლებიდან 2012 წლის დასაწყისში 12 მილიარდ დოლარზე მეტი.

„პროცენტებისა და სესხების გადახდა მძიმე ტვირთად იქცა ბელორუსის ეკონომიკაზე, რომელიც აღარ იზრდებოდა იგივე ტემპით. 2013 წლიდან ბელორუსის ყოველწლიურმა გადასახდელებმა საგარეო და შიდა სახელმწიფო ვალზე 3 მილიარდ დოლარს გადააჭარბა, განუცხადა RT-ს ბელორუსმა პოლიტოლოგი ანტონ პლატოვმა. - ფულის იგივე ტემპით სესხება აღარ შეიძლებოდა, ბევრმა კრედიტორმა შეწყვიტა მინსკთან მუშაობა პოლიტიკური მიზეზების გამო, მაგალითად, სსფ. სასწრაფოდ მომიწია ჩინეთთან დამეგობრება - პეკინმა გასცა სესხები, თუმცა მხოლოდ "მიბმული" (როდესაც ფული თავად პეკინში რჩება და ბელორუსის ხელისუფლებას შეუძლია დახარჯოს იგი ჩინური საქონლის შესყიდვაზე), მაგრამ ისეთი რამის გათვალისწინების გარეშე, როგორიცაა ადამიანის უფლებები.

2015 და 2016 წლებში მოხდა ბელორუსული რუბლის შესამჩნევი გაუფასურება, რამაც გამოიწვია ქვეყნის ეკონომიკის „შემცირება“ დოლარის თვალსაზრისით, ხოლო სახელმწიფო ვალი, ძირითადად უცხოურ ვალუტაში, მნიშვნელოვნად გაიზარდა მშპ-სთან შედარებით. თუ 2015 წლის დასაწყისში შიდა და საგარეო სახელმწიფო ვალი მშპ-სთან მიმართებაში იყო 22.3%, მაშინ 2016 წლის დასაწყისში უკვე 31.5%, ხოლო 2017 წლის დასაწყისში - 39.4%.

Დასაწყისში ამ წელსბელორუსმა ნაწილობრივ გადაიხადა საგარეო სესხები, მაგრამ მიიღო ახალი ტრანშები რუსეთიდან და სტაბილიზაციისა და განვითარების ევრაზიის ფონდიდან (EFSD) და ივნისში 1,9 მილიარდი დოლარის ღირებულების ევრობონდები განათავსა.

შედეგად, საგარეო სახელმწიფო ვალი გაიზარდა რეკორდულად $15,6 მილიარდამდე, ხოლო სახელმწიფო ვალის დონემ მშპ-სთან მიმართებაში მიაღწია უმაღლეს დონეს ქვეყნის ისტორიაში - 40,4%.

”საინტერესო მომენტი: ვერავინ იტყვის, რომ ბელორუსია ამდენი ვალია, ანუ ერთი ფიგურის დასახელება. იმიტომ, რომ ვალების დათვლა შეგიძლიათ სხვადასხვა მეთოდით, - განმარტა ანტონ პლატოვმა. - მაგალითად, ხშირად სესხებზე შეთანხმებებს აფორმებენ ქვეყნების ან მთავრობების მეთაურები, მაგრამ ფორმალიზებულია, როგორც სესხები ერთი ბანკიდან მეორეზე. პლუს საბანკო გარანტიებიტრანზაქციებზე - როგორ გავითვალისწინოთ ისინი? პლიუს ბელორუსის სახელმწიფო საწარმოების მიერ საზღვარგარეთ აღებული სესხები, რომლებიც გარანტირებულია სახელმწიფოს მიერ. აქ ბევრი ნიუანსია და რიცხვები, შესაბამისად, განსხვავებულია.

Როგორ გადავიხადო

ჯერ კიდევ 2015 წელს ბელორუსის ხელმძღვანელობა შეშფოთებული იყო ეკონომიკაზე ვალის ტვირთის დონის შემცირებით. შემდეგ მთავრობამ დაამტკიცა სახელმწიფო ვალის მართვის 2015-2020 წლების სტრატეგია, რომელიც ითვალისწინებდა, რომ საგარეო ვალის ნახევარი მაინც დაფარული იქნებოდა შიდა რესურსებით, ხოლო მეორე ნახევარი რეფინანსირებული იქნებოდა (ანუ ახალი სესხებით დაფარვა).

გეგმა კარგი იყო იმით, რომ იგი ითვალისწინებდა ვალის ტვირთის დონის თანდათანობით შემცირებას. თუმცა, ნავთობისა და გაზის კონფლიქტმა მინსკსა და მოსკოვს შორის, რომელიც თითქმის ერთი წელი გაგრძელდა (2016 წლის გაზაფხულიდან 2017 წლის გაზაფხულამდე) შემოსავალი შემცირდა. ბელორუსის ბიუჯეტი, და რესპუბლიკას კვლავ მოუწია ვალებში ჩასმა. შედეგად, სახელმწიფო ვალის მოცულობა, როგორც ფულადი თვალსაზრისით, ასევე მშპ-სთან მიმართებაში, აგრძელებს ზრდას.

ახლა რესპუბლიკური ბიუჯეტის ხარჯების მხოლოდ 10% იხარჯება სახელმწიფო ვალის მომსახურებაზე. შედეგად, სახელმწიფო იძულებულია მნიშვნელოვნად შეზღუდოს, სხვა საკითხებთან ერთად, სოციალური ხარჯებიდაგროვილი ვალის გასასტუმრებლად.

ბელორუსის ეკონომიკაზე დავალიანების ტვირთი შემცირდება, როდესაც ეფექტურად მოქმედი საწარმოები უზრუნველყოფენ საკმარისი ეკონომიკური ზრდის ტემპებს. მაგრამ ეს მოითხოვს რეფორმებს რეალური სექტორი- სწორედ ისინი, რისთვისაც ბელორუსის მთავრობამ უკვე აიღო ფული როგორც IMF-სგან, ასევე EFSD-სგან.

კიდევ ერთი ვარიანტი, რომელიც პირდაპირ კავშირშია წინასთან, არის ეკონომიკაზე ფისკალური ტვირთის შემცირება. მაგრამ ბელორუსის პრეზიდენტმა გადასახადების შემცირების და, ზოგადად, ქვეყანაში ბიზნეს აქტივობის მნიშვნელოვანი სტიმულირების შესახებ გადაწყვეტილება ოქტომბრამდე გადადო.

ხელისუფლება სიმშვიდეს ინარჩუნებს

მაშინ, როცა ქვეყნის ზოგიერთი მედია განგაშის ზარს სცემს საგარეო ვალის რეკორდული დონის გამო, ბელორუსის ხელისუფლების წარმომადგენლები სიმშვიდეს იჩენენ. ასე რომ, ცოტა ხნის წინ, ტელეკომპანია Belarus 1-ის ეთერში საუბრისას, ეკონომიკის მინისტრის პირველმა მოადგილემ დიმიტრი კრუტოიმ თქვა, რომ 2018 წელს რესპუბლიკა შეინარჩუნებს ოქროს და სავალუტო რეზერვებს მინიმუმ 6 მილიარდი დოლარის დონეზე და არ გეგმავს ახალ საგარეო სესხებს. .

გარე გადახდების მოცულობა (სესხების პროცენტები) 3 მილიარდ დოლარზე მეტია და მათი მომსახურება „ეკონომიკის მუშაობის გამო“ იგეგმება. რაც შეეხება ახალ სესხებს, 2018 წელს მთავრობა მხოლოდ იმაზე ითვლის, რაც უკვე დაგეგმილია - ეს არის სტაბილიზაციისა და განვითარების ევრაზიის ფონდის ორი ტრანში.

ამასთან, საკმაოდ სტაბილურია მდგომარეობა სახელმწიფო „სტაშთან“.

ეროვნული ბანკის მონაცემებით, ბელორუსის საერთაშორისო სარეზერვო აქტივებმა (ოქრო და სავალუტო რეზერვები, ოქროს მარაგი) 2017 წლის 1 სექტემბრისთვის 6,994 მილიარდი დოლარის ეკვივალენტი შეადგინა, რაც აგვისტოში გაიზარდა 328,8 მლნ აშშ დოლარით, ანუ 4,9%-ით. ეს არის ოქროს მარაგის მაქსიმალური მოცულობა 2013 წლის ოქტომბრის შემდეგ. იანვარ-აგვისტოში რეზერვების ზრდამ 2066,4 მლნ აშშ დოლარი, ანუ 42% შეადგინა.

საერთაშორისო სარეზერვო აქტივების ზრდას ხელი შეუწყო ნავთობისა და ნავთობპროდუქტების საექსპორტო გადასახდელების ბიუჯეტში შემოსულებმა, ეროვნულ ბანკში ბანკების საკორესპონდენტო ანგარიშებზე უცხოურ ვალუტაში სახსრების მოცულობის ზრდამ, ფულადი ოქროს ღირებულების ზრდამ. , უცხოური ვალუტის ობლიგაციების რეალიზაციიდან, ასევე ეროვნული ბანკის მიერ შეძენილი ქვითრები უცხოური ვალუტაბირჟაზე. ამასთან, მთავრობამ და ეროვნულმა ბანკმა აგვისტოში შეასრულეს საგარეო და შიდა ვალდებულებები უცხოურ ვალუტაში, დაახლოებით 135 მილიონი აშშ დოლარის ოდენობით.

ბელორუსის ხელისუფლების ოპტიმიზმის კიდევ ერთი მიზეზი არის კარგი შესრულებაექსპორტისთვის. 2017 წლის იანვარ-ივლისში ბელორუსის საქონლისა და მომსახურების ექსპორტი 19,5%-ით გაიზარდა 2016 წლის ანალოგიურ პერიოდთან შედარებით - 19,739 მილიარდ დოლარამდე. საქონლისა და მომსახურების ვაჭრობის ბალანსი საგრძნობლად გაიზარდა წლის პირველ ნახევარში და შეადგინა $489. მილიონი დოლარი გასული წლის იანვარ-ივლისში 73,9 მილიონი დოლარის წინააღმდეგ, ეროვნული ბანკის მონაცემებით.

საქონლის ექსპორტი შვიდი თვის განმავლობაში გაიზარდა 20,8%-ით - $15,608 მლრდ-მდე, მომსახურების ვაჭრობის ბალანსი იანვარ-ივლისში - $1,630 მლრდ, გასული წლის ანალოგიური პერიოდის მაჩვენებელი კი 37,7%-ით გადააჭარბა.

წლის პირველ ნახევარში ზრდა უზრუნველყო ბელორუსული ექსპორტის გრძელვადიანმა მამოძრავებელმა (რომელიც გასულ წელს შესამჩნევად დაეცა, მაგრამ ახლა აღდგება) - კალიუმის სასუქები. ასევე მნიშვნელოვნად გაიზარდა რესპუბლიკისთვის ბელორუსული კარაქის, ყველის, ხაჭოს და რიგი სხვა ტრადიციული პროდუქტების მიწოდება.

იყავით განახლებული მიმდინარე მოვლენების შესახებ.

სახელმწიფოს საგარეო ვალი არის მისი სუბიექტების აბსოლუტურად ყველა ვალდებულება უცხოელი კრედიტორების წინაშე. როგორ ჩამოყალიბდა ბელორუსის საგარეო ვალი?

ქვეყნის საგარეო სახელმწიფო ვალის ფორმირება სსრკ-ს დაშლის შემდეგ დაიწყო. ბელორუსის რესპუბლიკა, რუსეთისგან განსხვავებით, არ იღებდა სსრკ-ს სავალო ვალდებულებებს, ამიტომ 1996-2006 წლებში სახელმწიფო ეკონომიკაზე სავალო ტვირთი ძალიან დაბალი იყო და მშპ-ს 10%-ზე ნაკლებს შეადგენდა.

1990-იანი წლების პირველ ნახევარში სახელმწიფო პრაქტიკულად საერთოდ არ იღებდა სესხებს რუსეთის ფედერაციისა და ევროპისგან. 1996 წელს კი რუსეთის პრეზიდენტმა მთლიანად ჩამოწერა ის მცირე ვალებიც კი, რაც ქვეყანას ჰქონდა.

რამდენად სწორად?ბელორუსია რუსულად ჰქვია. ბელორუსია ბელორუსულად ქვეყნის სახელია. ოფიციალური სახელწოდებაა ბელორუსის რესპუბლიკა (belor. Republic of Belarus).

მიერ მოწოდებული ენერგიის შეღავათიანი ფასების წყალობით რუსეთის ფედერაციადა სწრაფად მზარდი ბაზარი, ბელორუსის ეკონომიკას ჰქონდა შესაძლებლობა 2000-იან წლებში განვითარებულიყო სესხების გარეშე. ბელორუსის ფინანსთა სამინისტროს მონაცემებით, 2007 წლის დასაწყისში საგარეო ვალი 6,5%-ს შეადგენდა.

2018 წელს ბელორუსის რესპუბლიკის საგარეო სახელმწიფო ვალი აგრძელებს ზრდას და 40%-ს გადააჭარბა. მთავრობამ განსაზღვრა კრიტიკული მაქსიმუმი, რომელიც არ უნდა აღემატებოდეს შიდა და გარე სახელმწიფო ვალს - მისი ზომა მთლიანი შიდა პროდუქტის 45%-ია.

რა ნაბიჯებს დგამს ბელორუსის რესპუბლიკა საგარეო ვალის შესამცირებლად?

გადასახდელების ზრდა ბიუჯეტზე ცუდად აისახება. 2018 წელს 1 მილიარდ დოლარზე მეტი დასჭირდება სესხებზე პროცენტის გადახდას და კიდევ 3 მილიარდ დოლარს სესხების დაფარვას. მთავრობამ გადადგა ნაბიჯები დახურვისთვის გადასახდელი ანგარიშები. 2019 წლიდან 2025 წლამდე პერიოდში იგეგმება სესხების ძირითადი ნაწილის დაფარვა.

სესხების დაფარვის ღირებულება შედის ქვეყნის ბიუჯეტში, ასევე გათვალისწინებულია რეფინანსირება ახალი სესხების საშუალებით.

რა არის ბელორუსის საგარეო ვალი და ვის ევალება ქვეყანა?

ბელორუსის საგარეო ვალმა დღეს 16,6 მილიარდ დოლარს მიაღწია.

ძირითადი კრედიტორები არიან:

• რუსეთი;
• ევრაზიის სტაბილიზაციისა და განვითარების ფონდი (EFSD);
• ჩინეთი;
• ბელორუსული ევრობონდების მფლობელები;
• მსოფლიო ბანკი.

უმეტესობა დიდი სესხებიბელორუსის რესპუბლიკის სახელმწიფოები:

1. $80,000,000 - EFSD;
2. $55,2000,000 - სესხები რუსეთის მთავრობისა და ბანკებიდან (იხ.);
3. $446,000,000 - ჩინური ბანკები.
4. 93 500 000 დოლარი - ვალი დასავლელი პარტნიორების მიმართ;
5. $95,000,000 – მსოფლიო ბანკს.

ბელორუსია პრაქტიკულად არ იღებს სესხებს ევროკავშირიდან და აშშ-დან. საერთაშორისო სავალუტო ფონდი, რომელიც გასცემს სესხებს ხელსაყრელი პირობებიბელორუსია სესხს არ იღებს.

2018 წელს სახელმწიფო ვალის დასაფარად 2,5 მილიარდი ბელორუსული რუბლი გამოიყოფა. 2018 წელს ბელორუსის რესპუბლიკის საგარეო ვალის დაფარვის ხარჯები 5,4 მილიარდ რუბლს შეადგენს. შესაბამისად, დაიფარება 8 მილიარდი ბელორუსული რუბლი. 2018 წლიდან იწყება ქვეყნის სახელმწიფო ვალის აქტიური შემცირების დინამიკა.

ბელორუსის საგარეო სახელმწიფო ვალის ხარჯები 2018 წელს (მლნ აშშ დოლარი)

საინტერესოა: 1 ბელორუსული რუბლი = 31,49 რუსული რუბლი(ბელორუსული რუბლი; ISO კოდი - BYN, 2000 წლის 1 იანვრამდე - BYB, 2000 წლის 1 იანვრიდან 2016 წლის 1 ივლისამდე - BYR).

2018 წლის ბელორუსის საგარეო ვალზე გადახდების ხარჯები:

• $1 007 500 000 - რუსეთი;
• $938 600 000 - ეროვნული ობლიგაციების მფლობელებს;
• $563,400,000 - გადახდები ჩინეთში;
• 475 700 000 აშშ დოლარი - გადახდა სტაბილიზაციისა და განვითარების ევრაზიის ფონდში;
• 95 300 000 აშშ დოლარი - გადახდები მსოფლიო ბანკში;
• $4,300,000 - აშშ-ს გადახდა;
• $2,700,000 - SVI გადახდები;
• $2,400,000 – გადახდა ევროპული ბანკირეკონსტრუქცია და განვითარება.

ფინანსთა სამინისტრო ხელმძღვანელობს წესით, რომ ვალის 75% რეფინანსირებულია, ხოლო 25% გადაიხდება არასავალო წყაროებიდან.

Საინტერესო ფაქტები:

1. ბელორუსის რესპუბლიკის საგარეო სახელმწიფო ვალი 20 წლის განმავლობაში თითქმის 20-ჯერ გაიზარდა 946 მილიონი დოლარიდან 16,6 მილიარდ დოლარამდე.
2. ბელარუსია ქვეყნების რეიტინგში 77-ე ადგილზეა საგარეო სახელმწიფო ვალის მიხედვით.
3. 2018 წლის მონაცემებით, ყოველი ბელორუსის ერთ სულ მოსახლეზე საგარეო ვალი $4000-ზე მეტია.

სუვერენული სახელმწიფოს საგარეო ვალად ითვლება თითოეული ეკონომიკური სუბიექტის ნებისმიერი სავალო ვალდებულება ფინანსური ინსტიტუტებისხვა სახელმწიფო. ბელორუსის რესპუბლიკა არის საგარეო საკრედიტო ვალით დამძიმებულ ქვეყნებს შორის.

ვალის ფორმირების ისტორიული ფონი

ბელორუსის სუვერენული საგარეო ვალი საბჭოთა კავშირის დაშლის შემდეგ ჩამოყალიბდა. გათიშული დენის ვალის გადახდაზე უარის თქმის გათვალისწინებით, ტვირთი ფინანსური სისტემა RB, ჩართულია საწყისი ეტაპიიყო უმნიშვნელო და შეადგენდა მშპ-ს 10%-ზე ნაკლებს. ეს ვალის მაჩვენებლები აქტუალურია 1996 წლიდან 2006 წლამდე პერიოდისთვის. 90-იან წლებში საგარეო სესხების მოცულობა მინიმალური იყო, გარდა ამისა, ჩამოეწერა რუსეთის მიმართ არსებული ვალი.

ეკონომიკური განვითარების პროცესს, ბელორუსის საგარეო ვალის ზრდის გარეშე, ხელი შეუწყო რუსეთის ფედერაციიდან მოწოდებულ ენერგორესურსებზე შეღავათიანმა ფასებმაც. ამ ფაქტორმა ტემპი დააჩქარა ეკონომიკური განვითარება 2000-იან წლებში. ამ პერიოდის პირველი ექვსი წლის ბოლოს ვალის ოდენობა (ბელარუსის რესპუბლიკის მშპ-სთან მიმართებაში) იყო არაუმეტეს 6,5%-ისა (ბელარუსის რესპუბლიკის ფინანსთა სამინისტროს მოხსენებები). უცხოური სესხების მოზიდვის აუცილებლობა გაჩნდა იმ დროს, როდესაც მეზობელმა სახელმწიფომ გადახედა ენერგორესურსების გაყიდვის ფასებს.

ჯერ კიდევ 2012 წელს ბელორუსის საგარეო ვალი გაიზარდა 27%-მდე და აჩვენა სტაბილურად დადებითი ტენდენცია. AT ფულის ექვივალენტირესპუბლიკის ვალდებულებები გაიზარდა 12 მილიარდ დოლარამდე, რაც გაიზარდა 600 მილიონი დოლარიდან, რაც 20-ჯერ მეტია. ვალის დაგროვების ტემპის შემცირება 2013 წლის პირველ ნახევარში შეინიშნება, რის შემდეგაც წლიურმა ანგარიშსწორებამ 3 მილიარდი დოლარი შეადგინა.
დევალვაცია ეროვნული ვალუტა 2015-16 წლებში სავალო ტვირთის მნიშვნელოვანი ზრდა გამოიწვია. 2015 წლის პირველ ნახევარში ფინანსთა სამინისტრომ 22,3% შეადგინა, ხოლო 2 წლის შემდეგ ბელორუსის საგარეო ვალმა მშპ-ს 40% შეადგინა (2016 წლის 31,5%-ის წინააღმდეგ).

ბელორუსის რესპუბლიკის რეალური სახელმწიფო ვალი

მიმდინარე (2018) წელს ვალის მაქსიმალური ღირებულებები გადააჭარბა. ოფიციალურ დონეზე დამტკიცდა სამიზნე მაქსიმალური დავალიანება, რომლის გადაჭარბება თავიდან უნდა იქნას აცილებული. Ამჟამად ბარიერის მნიშვნელობაბელორუსის საგარეო ვალი, დადგენილია მშპ-ს 45%-ის შეფარდება, რეალური მაჩვენებლები ახლოსაა მაქსიმალურ დასაშვებთან.

ვალის ზრდის უარყოფითი ეკონომიკური ზეგავლენა აშკარაა - მხოლოდ 2018 წელს ბელორუსის რესპუბლიკას დასჭირდება 4 მილიარდი დოლარი. საკრედიტო ვალდებულებები. ფინანსთა სამინისტროს ინფორმაციით, დაგეგმილი გადახდების 1/4 იქნება სესხზე პროცენტი. საგარეო ვალების დასაფარად ბელორუსის მთავრობა იძულებულია საბიუჯეტო კორექტირება მოახდინოს და დამატებითი სესხები მოიზიდოს.

ამჟამად ბელორუსის რესპუბლიკის საგარეო ვალი 16 მილიარდ დოლარს აჭარბებს, სახელმწიფოს აქვს ვალდებულებები სხვადასხვა ფინანსურ ინსტიტუტებთან და ეკონომიკური სისტემებიბელორუსის რესპუბლიკის კრედიტორები არიან:

1. EFSD - სახელმწიფოს 800 მილიონ დოლარზე მეტი ვალი აქვს განვითარების ფონდს.
2. რუსული საბანკო სისტემა– მეზობელმა სახელმწიფომ 552 მილიონ დოლარზე მეტი სესხი გასცა.
3. ჩინეთის ეკონომიკა - "ციური სამეფოს" ბანკებმა ბელორუსის რესპუბლიკას დაახლოებით 446 მილიონი დოლარი გამოუყო.
4. მსოფლიო ბანკმა და ობლიგაციების მფლობელებმა - პირველმა სტრუქტურამ სახელმწიფოს სესხი მისცა დაახლოებით 95 მილიონი აშშ დოლარი წილის სანაცვლოდ საინვესტიციო სესხები 93 მილიონ დოლარზე მეტია.

აღსანიშნავია, რომ ბელორუსის საგარეო ვალში პრაქტიკულად არ არის სესხები ამერიკული და ევროპული ბანკებიდან. ბელორუსის რესპუბლიკის მთავრობამ ასევე უარი თქვა საერთაშორისო სავალუტო ფონდის სესხებზე, რომლებიც სხვათა შორის ყველაზე მომგებიანად ითვლება.

		მილიონი აშშ დოლარი
	სახელმწიფო ვალი, სულ		საგარეო სახელმწიფო ვალი		საშინაო სახელმწიფო ვალი

ბელორუსის რესპუბლიკის საგარეო სახელმწიფო ვალის დაფარვის პროცედურა

რეგულარული გადახდების გაანგარიშება ხორციელდება ეროვნულ ვალუტაში, ანუ ქ ბელორუსული რუბლი. 2018 წელს სახელმწიფომ უნდა გადაიხადოს 5,4 მილიარდ რუბლზე მეტი ძირითადი ვალის ანგარიშზე და დაახლოებით 2,5 მილიარდი რუბლი სესხების პროცენტის სახით. მთლიანი თანხა ამ წელსგადააჭარბებს 8 მილიარდ რუბლს. ექსპერტები აღნიშნავენ ტენდენციის ცვლილებას და ბელორუსის სახელმწიფო ვალის ზომის შემცირების პერიოდის დაწყებას. საშუალო კურსი ბელორუსის ვალუტარუსული რუბლის მიმართ () არის 1/31,49.

2018 წელს იგეგმება ბელორუსის საგარეო ვალის ზომის მნიშვნელოვნად შემცირება, რომლის დაფარვას მთავრობა აპირებს: რუსეთი - $1,007 მლრდ, ჩინეთი - $938 მლნ, აშშ - $4,3 მლნ. საინვესტიციო ინსტრუმენტებიმიიღებს 938 მილიონ დოლარზე მეტს, რომელსაც ატარებს ბელორუსის რესპუბლიკის მთავრობა ფინანსური პოლიტიკა, ითვალისწინებს დაბრუნებული თანხების დაყოფას რეფინანსირებულ და საბიუჯეტო ნაწილებად. სახელმწიფო ვალის 75%-მდე დაფარვა ხდება ახალი სესხებით, ხოლო თანხის 25%-ის დაბრუნების ხარჯზე. საკუთარი სახსრებისუვერენული ეკონომიკა.

ამჟამად ბელორუსის რესპუბლიკა სახელმწიფო ვალის მიხედვით ქვეყნების რეიტინგში 77-ე ადგილზეა. ქვეყანას აქვს 16,5 მილიარდ დოლარზე მეტი ვალი სხვადასხვა კრედიტორების მიმართ (946 მილიონი აშშ დოლარი 1998 წელს). სტატისტიკის მიხედვით, თითოეული მოქალაქის ანგარიშზე 4 ათას დოლარზე მეტია მთლიანი რაოდენობაბელორუსის საგარეო ვალი, რომელიც მნიშვნელოვან შეზღუდვებს აწესებს ეკონომიკური და სოციალური განვითარებაშტატები.

საგარეო სასესხო ვალდებულებების გავლენა ბელორუსის ეკონომიკაზე იგრძნობა ათწლეულზე მეტი ხნის განმავლობაში, იმ პირობით, რომ მიმდინარე იმპულსი გაგრძელდება. მაკროეკონომიკური კლიმატის გაუარესებამ, ისევე როგორც ეროვნული ვალუტის გაუფასურებამ, შესაძლოა გამოიწვიოს ბელორუსის რესპუბლიკის საგარეო ვალის ზრდა. ამჟამად სახელმწიფოს მთავრობა არ უშვებს ვალდებულებების შეუსრულებლობას და იცავს კრედიტორებთან ანგარიშსწორების დამტკიცებულ სისტემას.