Qual è il debito pubblico della Federazione Russa. Debito sovrano: che cos'è? Attuale debito estero della Russia

Un'analisi del debito estero della Russia nel corso degli anni mostra che il paese si sta indebitando sempre meno all'estero. Questo vale sia per il debito pubblico che per quello privato. Oggi vi diremo a che livello è debito esterno paesi a cui la Russia deve denaro, come verranno effettuati i pagamenti?

Nel nostro lavoro ci affidiamo solo ai dati ufficiali della Banca Centrale della Federazione Russa e del Ministero delle Finanze. Quindi, secondo le stime del regolatore, dal 1 aprile 2018 il debito estero settore pubblico RF nella definizione estesa era di 255,3 miliardi di dollari.

Questa cifra include non solo i debiti diretti degli organi dell'amministrazione statale, ma anche il debito della Banca Centrale, nonché banche e altre società con la presenza dello Stato nella capitale per un importo superiore al 50%. In effetti, rappresentano una parte significativa del debito. Nello specifico, non più di 60 miliardi di dollari di questo importo appartengono alle agenzie governative.

Debito esterno pubblico e privato della Russia (CBR)

Data di valutazione	Debito estero del settore pubblico, miliardi di $	Debito estero del settore privato, miliardi di $
1.04.2018	255,3	264,4
1.04.2017	255,1	266,4
1.04.2016	267,7	252,4
1.04.2015	278,9	278,3
1.04.2014	375,4	340,4
1.04.2013	355,0	336,6
1.04.2012	230,9	326,5
1.04.2011	203,8	304,4
1.04.2010	178,6	284,1
1.04.2009	150,1	295,3
1.04.2008	183,5	298,9
1.04.2007	154,2	201,3
1.04.2006	155,9	117,2

Come si può vedere dalla tabella, il debito estero statale della Federazione Russa è cresciuto attivamente fino al 2014. Tuttavia, dopo il cambiamento della situazione geopolitica nel mondo, l'ammontare del debito ha cominciato a diminuire. Ciò era una conseguenza dell'accesso limitato delle imprese nazionali ai finanziamenti esterni.

Se guardiamo solo al debito degli organi dell'amministrazione statale della Federazione Russa, esclusi i debiti della Banca centrale e delle società statali, è anche evidente che la Russia ha interrotto bruscamente i prestiti dopo il 2014 ed è tornata a mercato internazionale capitale solo nel 2017. Secondo gli esperti, questo passaggio era necessario per coprire il deficit di bilancio del Paese e allo stesso tempo verificare se investitori stranieri acquistare il debito del governo russo a fronte delle sanzioni restrittive contro la Federazione Russa.

Debito estero solo degli organi dell'amministrazione statale della Federazione Russa (CBR)

Data di valutazione	Debito estero degli enti governativi della Federazione Russa, miliardi di dollari
1.04.2018	59,7
1.04.2017	45,8
1.04.2016	32
1.04.2015	33,5
1.04.2014	53,6
1.04.2013	57,4
1.04.2012	36,3
1.04.2011	35,3
1.04.2010	31,3
1.04.2009	31,1
1.04.2008	36,8
1.04.2007	43,3
1.04.2006	69,5

Va notato che gli stranieri sono molto disposti ad acquistare debito pubblico della Federazione Russa, la domanda a volte supera anche l'offerta. E tutto perché finora non esiste un vero e proprio divieto di possedere debito pubblico. Ma tutto potrebbe cambiare nei prossimi mesi dopo che negli Stati Uniti è stato sviluppato un disegno di legge che propone di imporre sanzioni al debito pubblico della Russia. Se il disegno di legge viene approvato, gli stranieri non potranno acquistare nuove emissioni di titoli di Stato della Federazione Russa. Inoltre, le nuove regole potrebbero influire sulle attività delle maggiori banche statali della Federazione Russa negli Stati Uniti.

Confrontando il debito estero di Russia e Stati Uniti, è necessario tenere conto del debito pro capite. Se nella Federazione Russa è di 3,5mila dollari, negli Stati Uniti ogni residente, compresi neonati e pensionati, sopporta l'onere del debito estero per un importo di 64mila dollari. Nel 2018, il debito estero totale degli Stati Uniti ha superato i 21 trilioni di dollari, ovvero il 106% del PIL. E questo nonostante le promesse del presidente degli Stati Uniti di ridurre il debito pubblico. Un altro fatto notevole su questo argomento. I primi 10 trilioni di dollari USA sono stati risparmiati per 2 secoli, ma i secondi sono stati accumulati in soli 8 anni.

Debito estero pro capite

Data di valutazione	Debito estero pro capite, $
2018	3540
2017	3527
2016	3486
2015	3539
2014	4100
2013	5072
2012	4440
2011	3767
2010	3420
2009	3262
2008	3381
2007	3270
2006	2202

Ma torniamo a casa. Qui siamo interessati ai prossimi pagamenti della Russia sul suo debito estero. Tradizionalmente, i pagamenti più elevati vengono fissati alla fine dell'anno. Vedere il programma di rimborso del debito estero per capitale e interessi.

Il programma di rimborso del debito estero della Federazione Russa per mesi: debito principale (CBR)

Termine di pagamento	Debito pubblico, milioni di $
settembre 2018	10	7 668
ottobre 2018	25	6 335
novembre 2018	40	6 953
dicembre 2018	56	13 207
gennaio 2019	279	3 093
febbraio 2019	504	2 650
marzo 2019		5 937
2° trimestre 2019	1 553	15 269
3° trimestre 2019	30	9 730
4° trimestre 2019	734	16 627
1 trimestre 2020	30	9 252

Grandi importi di pagamenti sul debito estero possono avere un impatto negativo sul tasso di cambio del rublo, motivo per cui molti specialisti che sono professionalmente coinvolti nella previsione dei tassi di cambio, in senza fallire prestare attenzione al calendario dei pagamenti sul debito estero.

Il calendario dei pagamenti sul debito estero della Federazione Russa: interessi (CBR)

Termine di pagamento	Debito pubblico, milioni di $	TOTALE, inclusi debito pubblico, debiti della Banca centrale, banche, altri settori, milioni di dollari
settembre 2018	264	1 697
ottobre 2018	521	2 147
novembre 2018	151	1 378
dicembre 2018	374	1 833
gennaio 2019	262	1 287
febbraio 2019	429	1 552
marzo 2019	259	1 671
2° trimestre 2019	1 044	4 614
3° trimestre 2019	931	3 902
4° trimestre 2019	993	4 430
1 trimestre 2020	925	3 845

Per quanto riguarda i titolari debito pubblico estero Russia, nel 2017, la Russia ha saldato l'ultimo debito dell'URSS pagando 125,2 milioni di dollari alla Bosnia ed Erzegovina. Negli anni successivi al crollo dell'Unione Sovietica, la Russia ha costantemente ripagato il proprio debito estero, trasferendo un totale di 100 miliardi di dollari. Oggi, se vista dal punto di vista dei prestiti governativi, la Russia dovrebbe solo Corea del Sud circa 0,5 miliardi di dollari. Come promettono i funzionari, il debito sarà rimborsato come previsto fino al 2025.

Il programma di rimborso del debito estero della Federazione Russa per tipo di debito (Minfin)

data di pagamento	Titoli in valuta, $ mln	Prestiti da governi, organizzazioni internazionali, milioni di dollari
2019	2 205	234
2020	5 078	189
2021	529	161
2022	2 529	125
2023	3 352	97
2024	352	88
2025	88	77
2026	3 088	6
2027	2 492	2
2028	2 588	1

Dal programma di rimborso del debito estero della Federazione Russa, si può vedere che oggi la Russia serve principalmente prestiti obbligazionari, i cui titolari possono essere, come strutture statali quindi banche private, società, investitori da paesi diversi pace, ecc. Ma la quota dei prestiti degli stati e delle organizzazioni internazionali sull'importo totale del rimborso è già una quota minuscola e continua a diminuire costantemente. Se vuoi confrontare il debito estero della Federazione Russa e quello interno, devi sapere che, secondo il Ministero delle Finanze, al 1 agosto 2018 il debito pubblico interno del Paese è di quasi 7,6 trilioni di rubli. In termini di valuta, si tratta di circa 111,7 miliardi di dollari.

Il debito estero del Paese è sotto controllo, ma i debiti dei russi verso banche e IFM stanno crescendo rapidamente, costringendo alcuni esperti a costruire previsioni negative. I cittadini non possono vivere senza denaro preso in prestito, distinguendone regolarmente sempre di più nuovi. Anche se in alcuni casi è possibile scattare, in generale l'immagine non cambia molto.

Il debito pubblico è solitamente classificato secondo una varietà di criteri. Ad esempio, secondo il criterio della valuta debito statale RF è diviso in esterno e interno. È generalmente accettato che se il debito è calcolato nell'equivalente in rublo, allora dovrebbe essere attribuito al debito interno, obblighi di credito, calcolato in una valuta diversa - forma un debito estero. In un certo numero di altri paesi del mondo, il debito pubblico esterno è considerato un obbligo nei confronti dei non residenti nello stato e interno - nei confronti legali e individui appartenenti allo stesso paese (residenti dello stato).

Le forme del debito pubblico

Gli obblighi di credito della Russia sono presentati nella forma:

• contratti di prestito (se i rappresentanti della Federazione Russa agiscono come mutuatari da istituti di credito, altri paesi o società finanziarie internazionali);
• prestiti governativi ricevuti dopo la vendita carte preziose;
• contratti che confermano la ricezione bilanci locali prestiti da bilanci di livello superiore sistema finanziario RF;
• accordi che garantiscono la fornitura da parte della Federazione Russa di garanzie nazionali;
• accordi internazionali sull'estensione e l'adeguamento degli obblighi di debito della Federazione Russa presi in passato.

Gli obblighi di credito della Russia sono a lungo termine (5-30 anni), a medio termine (1-5 anni) ea breve termine (non più di un anno). In conformità con il diritto internazionale, tutti obbligazioni La Federazione Russa, così come altri paesi, deve essere rimborsata entro un periodo di tempo strettamente specificato. La durata del periodo di pagamento del debito non può essere superiore a 30 anni. È contro la legge modificare i termini di un prestito statale ricevuto in passato. Questa regola si applica ai termini di rimborso del debito, l'importo degli interessi prestiti internazionali tassi e scadenze massime delle obbligazioni di debito.

L'impatto del debito pubblico sull'economia

Il debito pubblico è considerato parte integrante di quello internazionale rapporti finanziari. Tuttavia, il debito statale della Federazione Russa è tra i gravi problemi economici. L'importo totale delle obbligazioni di debito del paese lo indica questa domanda richiede un approccio professionale e una soluzione immediata sia del problema chiave (la crescita del debito pubblico) che dei problemi collaterali direttamente correlati alla crescita degli obblighi di debito. Quando si risolvono problemi legati al debito pubblico, è consuetudine individuare i seguenti aspetti:

• dinamiche di crescita e mutamenti nella struttura del debito pubblico;
• gestione del debito, pagamenti del debito e loro ristrutturazione;
• l'impatto del debito pubblico sull'economia del Paese.

Crescita costante del debito pubblico a fronte di un rallentamento crescita economica rende impatto negativo in tutte le sfere dello Stato e della vita pubblica.

La Federazione Russa appartiene alla categoria degli Stati che sono allo stesso tempo un grande creditore globale , e debitore. Anche se è ancora molto lontano. Analizziamo qual è il debito estero della Russia, qual è la sua condizione, struttura, servizio.

Il debito estero della Russia

Il codice di bilancio della Federazione Russa, o più specificamente, l'articolo 6 del documento, definisce l'esterno debito russo come obblighi dello Stato derivanti dall'art moneta straniera.

Per esterno è consuetudine intendere il debito estero totale di tutti persone giuridiche- residenti della Federazione Russa, ovvero strutture sia statali che aziendali.

Allo stesso tempo, il debito estero statale della Russia è l'obbligo:

• autorità federali;
• soggetti della federazione;
• Banca Centrale della Federazione Russa

La fonte ufficiale di informazioni sullo stato attuale, la struttura, la storia, i piani di pagamento del debito pubblico estero della Russia è la Banca Centrale della Federazione Russa. articolo separato vedi sulle funzioni della Banca centrale. Gli indicatori del debito effettivo, nonché una valutazione preliminare delle sue condizioni a una certa data - ad esempio, il 12 aprile è stata fornita una stima approssimativa per il 1 aprile - sono pubblicati nella sezione "Statistiche del settore esterno" della risorsa web del Banca Centrale della Federazione Russa: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=svs .

Funzionario dettagliato Informazioni di riferimento sul debito estero russo è disponibile anche sul sito web del Ministero delle finanze russo: https://www.minfin.ru/ru/perfomance/public_debt/external. In particolare, il dipartimento stabilisce i programmi per il rimborso del debito pubblico estero per tipo di obbligazioni di debito della Federazione Russa.

Storia del debito pubblico della Federazione Russa

Il debito statale della Federazione Russa è stato effettivamente formato nel 1991, subito dopo la fine dell'URSS, quando la Russia, come suo successore, ha assunto completamente i debiti dell'Unione Sovietica. Le ex repubbliche sovietiche che si sono allontanate dal centro hanno pagato per questo rinunciando alla loro quota di attività estere sovietiche. I dati sulla storia del debito di seguito riportati sono raccolti dai rapporti della Banca Centrale e del Ministero delle Finanze.

Negli anni '90, il periodo dei più difficili crisi economica- La Russia ha praticamente smesso di rimborsare il debito dell'URSS e ha iniziato a riscuotere nuovi obblighi di debito. Di conseguenza, il loro volume è cresciuto e dopo il 1998 ha raggiunto l'allora massimo locale di 188 miliardi di dollari. Parte del denaro è stato preso in prestito da:

Dopo il picco della crisi raggiunto nel 1998 e il passaggio del default, il debito estero russo ha iniziato a diminuire: nei primi anni 2000, grazie all'aumento del prezzo del petrolio, la Russia ha iniziato il suo rafforzamento economico. Entro la fine dell'estate del 2006, dopo lunghe trattative, la Russia ha pagato 22,5 miliardi di dollari sui prestiti del Club di Parigi prima del previsto.

Successivamente, è iniziata una nuova fase di crescita del debito: il raddrizzamento posizione finanziaria nel Paese negli anni 2000 ha reso disponibili prestiti esteri. Di conseguenza, dopo essere sceso a 146 miliardi di dollari nel 2002, il debito estero della Russia è aumentato nuovamente nel 2008 a quasi 0,5 trilioni di dollari.

Il volume dei prestiti esteri russi è rallentato nello stesso 2008 a causa di. Ma solo un anno dopo, l'indicatore del debito pubblico estero della Federazione Russa ha nuovamente mostrato una crescita e ha continuato la sua ascesa.

Nel 2013 sono stati effettuati pagamenti sul debito dell'URSS nei confronti della Repubblica ceca, della Finlandia e del Montenegro per un importo totale di 3,65 miliardi di dollari. Tuttavia, sullo sfondo del debito estero totale, questo importo era solo dello 0,5%. L'8 agosto 2017, la Russia ha completato gli accordi con i creditori dell'Unione pagando 125,2 milioni di dollari alla Bosnia ed Erzegovina.

Un nuovo massimo (finora insuperato) del debito estero russo - oltre 700 miliardi di dollari - è stato registrato nell'estate del 2014. Successivamente, ha iniziato a diminuire rapidamente a causa delle sanzioni occidentali imposte stato russo a causa dell'annessione della Crimea e del conflitto con l'Ucraina. Occidentale istituzioni finanziarie sono stati privati ​​​​dell'opportunità di continuare a prestare ai residenti della Federazione Russa.

Nell'inverno 2014-2015, sono stati effettuati picchi di pagamenti sul debito estero russo: più di 100 miliardi di dollari in pochi mesi. Ciò ha portato a una crisi valutaria in Russia e alla caduta del rublo, nonché a una significativa riduzione delle riserve statali in oro e valuta estera. Durante l'anno della moratoria sui prestiti, il volume del debito estero della Federazione Russa è diminuito di quasi 200 miliardi di dollari.

Può sembrare sorprendente, ma l'attuale debito pubblico della Russia rispetto al PIL è solo del 12,6% - solo quattro paesi al mondo hanno questa cifra inferiore. I primi 10 debitori mondiali hanno un rapporto superiore al 100%, mentre il Giappone ha un rapporto di circa il 250%. In termini assoluti, il leader indiscusso sono gli Stati Uniti con un indicatore di oltre 20 trilioni. $.

Confronto del debito estero e interno della Federazione Russa

Ecco come appare la dinamica del debito estero della Federazione Russa rispetto al debito interno statale:

Lo stato attuale del debito interno della Federazione Russa: https://www.minfin.ru/ru/perfomance/public_debt/internal. Poiché il debito interno sul sito web del Ministero delle finanze è misurato in moneta nazionale(rubli), quindi confronto con debito estero in dollari con fluttuazione tasso di cambio meglio farlo alla fine di ogni anno. Alla fine del 2017, il debito estero è 3,75 volte maggiore del debito interno.

La differenza nei programmi è evidente - poiché non possono esserci sanzioni sul debito interno, c'è stato un notevole aumento negli ultimi 10 anni - nel periodo 2007-2017, il debito interno della Federazione Russa è aumentato di 8 volte. Debito estero - meno che raddoppiato. Il periodo più stabile in entrambi i casi è stato nel 2000-2005, quando le entrate petrolifere hanno coperto tutte le esigenze del governo senza la necessità di prestiti interni ed esterni. L'attuale volume del debito della Federazione Russa, miliardi di rubli (esterno + interno, trimestrale):

Attuale debito estero della Russia

Al 1° gennaio 2018, il debito estero della Russia ammontava a 529,1 miliardi di dollari e, secondo la Banca Centrale, la cifra per il 2017 è stata superata del 2,9%. La Banca di Russia ha spiegato l'aumento del debito estero da due fattori:

1. il crescente interesse degli investitori stranieri per i titoli di stato russi, che possono acquistare;

2. attrazione del finanziamento del debito da parte di strutture localizzate all'estero compagnie russe

Secondo il mega-regolatore finanziario, il debito estero russo organizzazioni bancarie, al contrario, è diminuito a livello inferiore durante tutto l'ultimo decennio.

In precedenza, il ministero delle Finanze ha affermato che in caso di colpo da parte delle nuove sanzioni occidentali sui titoli di stato russi, il governo troverà altre fonti di finanziamento. Bilancio federale.

Struttura del debito estero russo

Il debito estero della Russia comprende:

• in realtà il debito statale della Federazione Russa - gli obblighi delle autorità federali;
• debito estero della Banca Centrale della Federazione Russa;
• dovere settore bancario(banche commerciali - proprietà privata e statale);
• debito di "altri settori" - società, organizzazioni, imprese russe.

Nell'ultimo anno, le autorità federali hanno aumentato il debito russo da $ 39,178 a una nuova cifra di $ 55,629 miliardi, ovvero del 42%:

• le passività in valuta estera sono aumentate del 27%, da $11,662 a un nuovo valore di $14,882 miliardi;
• titoli in rubli - del 54%, da 25,032 a un nuovo numero di 38,708 miliardi di dollari (equivalente).

Il debito estero della Banca centrale è aumentato da 12,334 a un nuovo indicatore di 14,974 miliardi di dollari, ovvero del 21%.

Il debito del settore bancario è diminuito da 119.395 a nuova figura 104,518 miliardi in valuta statunitense, in crescita del 12%.

Il debito societario delle società russe è aumentato da $ 343,225 a un nuovo valore di $ 353,963 miliardi, del 3%, rimanendo il più grande tra le passività di tutti i settori.

19.1. In linea con le Linee guida politica di bilancio per il 2017 e per il periodo di programmazione del 2018 e del 2019 (di seguito denominati gli orientamenti principali), il compito principale per i prossimi tre anni è garantire una transizione agevole al finanziamento del disavanzo di bilancio interamente basato sul mercato, mentre è previsto di ridurlo sistematicamente in rapporto al PIL di 1 punto percentuale annualmente nel 2017 - 2019. Il ruolo dei fondi sovrani come fonti di finanziamento del deficit di bilancio diminuirà e la quota dei prestiti interni aumenterà nella struttura delle sue fonti di finanziamento. Allo stesso tempo, il volume dei prestiti sui mercati esteri sarà determinato principalmente dal compito di mantenere la liquidità del mercato degli eurobond sovrani. Gli orientamenti indicano che l'attuazione di tale strategia di finanziamento del disavanzo consentirà di mantenere il livello del debito pubblico in quantità accettabili, fino al 17% del PIL.

Debito statale nel 2017 rispetto alla stima nel 2016 aumenterà da 13.445,2 miliardi di rubli (16,2% del PIL) Prima 13.972,2 miliardi di rubli (16,1% del PIL), o di 527,0 miliardi di rubli (del 3,9%), nel 2018 - fino a 15.177,1 miliardi di rubli (16,4% del PIL), o di 1.731,9 miliardi di rubli (del 12,9%), nel 2019 - fino a 16.651,9 miliardi di rubli (16,8% del PIL), o di 3.206,7 miliardi di rubli (del 23,9%). In cui condividere stato debito interno nel volume totale del debito pubblico nel 2017-2019 aumenterà e ammonterà a 74,1%, 76,3% e 76,8% di quota stato debito esterno declino – 25,9%, 23,7% e 23,2% rispettivamente.

Il volume del debito interno statale della Federazione Russa, rispetto alla stima del 2016, aumenterà da 9.867,8 miliardi di rubli a 12.788,4 miliardi di rubli nel 2019, ovvero di 2.920,6 miliardi di rubli (1,3 volte). Si prevede che il volume del debito estero pubblico della Federazione Russa aumenterà da 3.577,4 miliardi di rubli nel 2016 a 3.863,5 miliardi di rubli nel 2019, ovvero di 286,1 miliardi di rubli (dell'8%).

La dinamica del volume e della struttura del debito pubblico nel periodo 2014-2019 (a fine anno) è presentata nella tabella seguente.

(miliardi di rubli)

	Rapporto 2014	Rapporto 2015	2016, legge	stima 2016	2017, progetto	2018, progetto	2019, progetto
Debito statale della Federazione Russa	10 299,1	10 951,9	12 317,5	13 445,2	13 972,2	15 177,1	16 651,9
% del PIL	13,2	13,6	15,7	16,2	16,1	16,4	16,8
% A l'anno scorso	136,4	106,3	112,5	122,8	103,9	108,6	109,7
% entro il 2016					103,9	112,9	123,9
Compreso:
Debito interno del governo	7 241,2	7 307,6	8 817,8	9 867,8	10 351,6	11 580,9	12 788,4
% del PIL	9,3		11,2	11,9	11,9	12,5	12,9
% all'anno precedente	126,5		120,4	114,4	104,9	111,9	110,4
% entro il 2016					104,9	117,4	129,6
Debito estero del governo	3 057,9	3 644,3	3 499,7	3 577,4	3 620,6	3 596,2	3 863,5
% del PIL	3,9	4,5	4,4	4,3	4,2	3,9	3,9
% all'anno precedente	167,5	119,2		98,2	101,2	99,3	107,4
% entro il 2016					101,2	100,5
Riferimento:
PIL	77 945,1	80 804,3	78 673,0	82 815,0	86 806,0	92 296,0	98 860,0
Tasso di cambio da rublo a dollaro USA		61	63,3	67,5	67,5	68,7	71,1
Debito estero pubblico in miliardi di dollari USA		50,0	55,1	55,1	53,6	52,8	53,6

L'analisi dei dati riportati mostra che nel 2017-2019, rispetto alla stima del 2016, insieme ad un aumento del volume assoluto debito pubblico della Federazione Russa la sua incidenza sul PIL aumenterà dal 16,2% al 16,8% nel 2019, mentre il debito interno pubblico aumenterà dall'11,9% del PIL al 12,9% del PIL nel 2019, il debito estero diminuirà dal 4,3% del PIL al 3,9% del PIL, rispettivamente.

Progetto passaporto programma statale Federazione Russa "Gestione Finanza pubblica e regolamento mercati finanziari" Senso bersaglio"Il debito pubblico della Federazione Russa in relazione al lordo prodotto domestico, non più” è stato ridotto nel 2016 dal 14,3% al 20%, lo stesso valore dell'indicatore è previsto nel 2017-2019. Pertanto, il volume del debito pubblico della Federazione Russa in prossimo periodoè proiettato a un livello fino al 17% del PIL, cioè rimarrà a un livello relativamente sicuro.

I dati sulle variazioni del volume del debito pubblico nel periodo 2008-2019 sono presentati nel diagramma seguente.

Al fine di determinare livelli sicuri di volumi e struttura del debito pubblico nella pratica mondiale, vengono utilizzati vari indicatori di sostenibilità del debito. Nell'analizzare gli indicatori di sostenibilità del debito dal punto di vista del bilancio, vengono valutati i rapporti tra il debito pubblico dello Stato e gli indicatori che caratterizzano lo stato del bilancio dello Stato.

Nella tabella seguente sono riportati i principali indicatori utilizzati nella prassi mondiale che caratterizzano il grado di sostenibilità del debito nei confronti della Federazione Russa nel periodo 2014-2019.

Nome dell'indicatore	anno 2014	2015	2016 (stima)	2017 (previsione)	2018 (previsione)	2019 (previsione)	Criterio (valori indicativi)
Debito pubblico della Federazione Russa, % del PIL	13,2	13,6	16,2	16,1	16,4	16,8	< 50 %
La quota del debito interno pubblico nel debito pubblico totale della Federazione Russa, %	70,3	66,7	73,4	74,1	76,3	76,8	> 50 %
La quota delle spese per il servizio del debito pubblico sul volume totale delle spese del bilancio federale, %	2,8	3,3	3,9	4,5	5,3	5,4	< 10 %
Il rapporto tra l'importo annuo dei pagamenti per il rimborso e il servizio del debito pubblico e le entrate del bilancio federale, %	5,6	10,1	9,4	11,9	11,9	11,6	< 10 %
Il rapporto tra il debito pubblico della Federazione Russa e le entrate del bilancio federale, %		80,2	100,6	103,6	108,2	112,2	< 250 %
Il rapporto tra il debito estero statale della Federazione Russa e il volume annuo delle esportazioni di beni e servizi, %	9,6	12,7	17,1	16,3	15,6	15,3	< 220 %
Il rapporto tra l'importo annuo dei pagamenti per il rimborso e il servizio del debito estero statale e il volume annuo delle esportazioni di beni e servizi, %	0,8	1,7	1,3	1,9	2,3	1,6	< 25 %

Si può vedere dai dati nella tabella che indicatori come il rapporto tra debito pubblico e PIL, la quota dei costi del servizio del debito pubblico sul volume totale delle spese del bilancio federale, il rapporto tra debito pubblico e entrate del bilancio federale, anche prendendo in considerazione della crescita dei loro valori nel 2017-2019, non superare valori di soglia. Allo stesso tempo, il coefficiente che caratterizza il rapporto tra l'importo annuo dei pagamenti per il rimborso e il servizio del debito statale e le entrate del bilancio federale, secondo i parametri del disegno di legge 2017-2019 poco sopra la soglia.

Il grado di copertura, che esprime il rapporto tra il volume dei pagamenti per il rimborso e il servizio del debito pubblico e il volume totale dei prestiti, nel 2017-2019 sarà rispettivamente dell'84,7%, 92,9% e 91,9% (nel 2015 il suo valore era del 195,2%, nel 2016 - 104,8%). La diminuzione di tale rapporto è dovuta principalmente ad un significativo aumento del volume dei prestiti governativi della Federazione Russa dovuto al collocamento di titoli di Stato sul mercato interno nel periodo in esame. Sullo sfondo di un aumento significativo del volume totale della domanda da parte degli investitori alle loro condizioni negli ultimi due anni, un forte aumento dei prestiti pubblici può portare a un deterioramento delle condizioni di collocamento dei titoli di Stato (un aumento dei rendimenti e una riduzione in termini di prestito a fronte della capacità limitata del mercato del debito russo e dell'orizzonte di investimento dei suoi partecipanti ), nonché un aumento significativo del volume del debito interno statale della Federazione Russa e un aumento dell'onere del debito a carico del bilancio federale in termini di servizio.

19.2. tetto al debito pubblico interno a partire dal 1° gennaio 2018 è previsto nell'importo 10.351,6 miliardi di rubli, che è di 483,8 miliardi di rubli, pari al 4,9%, superiore al volume massimo del debito interno pubblico al 1° gennaio 2017, stabilito legge federale N. 359-FZ, soggetto a modifiche.

La dinamica del volume e della struttura del debito pubblico interno (alla fine dell'anno) nel periodo 2015-2019 è presentata nella tabella seguente.

	Rapporto 2015	2016 (legge federale n. 359-FZ e successive modifiche)	2017, progetto	2018, progetto	2019, progetto	Dal 2019 al 2016, %
miliardi di rubli	struttura, %	miliardi di rubli	struttura, %	miliardi di rubli	struttura, %	miliardi di rubli	struttura, %	miliardi di rubli	struttura, %	%
Debito interno del governo, totale	7 307,6		9 867,8		10 351,6		11 580,9		12 788,4		129,6
Compreso:
titoli di stato	5 573,1	76,3	6 141,1	62,2	7 205,2	69,6	8 301,0	71,7	9 388,8	73,4	153,7
garanzie statali	1 734,5	23,7	3 726,7	37,8	3 146,4	30,4	3 279,9	28,3	3 399,6	26,6	91,2

L'analisi dei dati forniti mostra che la crescita del debito interno statale è dovuta all'aumento del debito sui titoli di stato, il cui valore nominale è indicato nella valuta della Federazione Russa. Allo stesso tempo, la quota del debito sui titoli di Stato sul volume del debito pubblico interno aumenterà dal 69,6% nel 2017 al 73,4% nel 2019, sulle garanzie pubbliche diminuirà dal 30,4% nel 2017 al 26,6% nel 2019.

Il volume del debito interno denominato in titoli di Stato nel 2017 ammonterà a 7.205,2 miliardi di rubli, ovvero 1.098,0 miliardi di rubli o il 18% in più rispetto al 2016, e 1.632,1 miliardi di rubli, ovvero il 29,3% in più rispetto al 2015. Nel 2017-2019 aumenterà di 1,5 volte e entro la fine del 2019 ammonterà a 9.388,8 miliardi di rubli.

In conformità con le Direzioni principali, il Ministero delle finanze della Russia prevede di emettere nuovi titoli di stato speciali per la popolazione al fine di attrarre ulteriori fondi presi in prestito.

Ai sensi dell'articolo 13 del progetto di legge e del Programma di garanzie statali della Federazione Russa nella valuta della Federazione Russa (di seguito denominato Programma di garanzia) per il 2017 (Appendice 45 del Progetto di legge), la disposizione dello Stato le garanzie della Federazione Russa nella valuta della Federazione Russa (di seguito denominate anche garanzie) sono previste nel 2017 per un importo di 190,1 miliardi di rubli.

Il volume previsto di garanzie nel 2017 è significativamente inferiore ai volumi di garanzie statali previsti dai programmi di garanzie statali della Federazione Russa nella valuta della Federazione Russa nel 2012-2016. Pertanto, il volume pianificato nel 2017 è inferiore del 67,9%. importo totale garanzie nel 2016 (592,5 miliardi di rubli), 66,2% in meno rispetto all'importo totale delle garanzie nel 2015 (563,3 miliardi di rubli).

Allo stesso tempo, da alcuni anni si registra un andamento negativo della mancata esecuzione dei Programmi di Garanzia: nel 2011 il volume delle garanzie effettivamente rilasciate ammontava al 48,1% dell'importo della garanzia del Programma di Garanzia, nel 2012 - 67,8 %, nel 2013 - 68,3%, per il 2014 - 77,1%, per il 2015 - 37%. Nel gennaio-ottobre 2016, l'attuazione del programma di garanzia è solo dello 0,2% del volume stabilito (592,5 miliardi di rubli).

I dati sul volume della fornitura di garanzie statali nella valuta della Federazione Russa nel 2017-2019 per finalità di garanzia sono presentati nella tabella seguente.

Scopo della garanzia	Il volume della fornitura di garanzie statali nel 2017, milioni di rubli	Quota nel volume totale, %	Il volume della fornitura di garanzie statali nel 2018, milioni di rubli	Il volume della fornitura di garanzie statali nel 2019, milioni di rubli
Per prestiti o prestiti obbligazionari attratti da persone giuridiche selezionate secondo le modalità stabilite dal governo della Federazione Russa per l'attuazione progetti di investimento o per altri scopi stabiliti dal governo della Federazione Russa	100 000,0	52,6	100 000,0	100 000,0
Per prestiti o emissioni obbligazionarie sollevate da società controllate o collegate Corporazione di Stato promuovere lo sviluppo, la produzione e l'esportazione di prodotti industriali ad alta tecnologia da parte di Rostec, nonché di sussidiarie e affiliate di queste entità legali allo scopo di acquisire partecipazioni in società per azioni russe di proprietà di RUSNANO JSC o azioni nel capitale autorizzato di società a responsabilità limitata società di responsabilità	6 400,0	3,4	non fornito	non fornito
Per prestiti raccolti da organizzazioni del complesso militare-industriale per l'attuazione di progetti realizzati nell'ambito del federale programma obiettivo"Sviluppo del complesso militare-industriale della Federazione Russa per il 2011-2020"	43 724,7		non fornito	non fornito
Per prestiti o prestiti obbligazionari attratti da persone giuridiche registrate e che svolgono le loro principali attività legali nel territorio del Caucaso settentrionale distretto Federale, per la realizzazione di progetti di investimento per la creazione di un cluster turistico nel Distretto Federale del Caucaso settentrionale	8 000,0	4,2	9 000,0	9 000,0
Per prestiti o prestiti obbligazionari attratti società per azioni RUSNANO per la realizzazione di progetti di investimento nella nanoindustria, finanziamento fondi di investimento nanotecnologie, nonché per rimborsare prestiti o prestiti obbligazionari attratti da RUSNANO JSC in precedenza per raggiungere gli obiettivi specificati nello statuto di RUSNANO JSC	21 100,0	11,1	13 400,0	non fornito
Per prestiti raccolti da persone giuridiche registrate e che svolgono le loro principali attività statutarie nel territorio del Distretto Federale del Caucaso settentrionale, per la realizzazione di progetti di investimento nel territorio del Distretto Federale del Caucaso settentrionale	10 000,0	5,3	10 000,0	10 000,0
Per prestiti attratti dalla United Engine Corporation OJSC per finanziare lavori sull'organizzazione della produzione in serie di parti di motori e gondole motore di motori avanzati per l'aviazione civile	899,2	0,5	1 115,6	726,9
Totale	190 123,9		133 515,6	119 726,9

Il volume principale delle garanzie che si prevede di emettere nel 2017 è finalizzato a garantire “prestiti o prestiti obbligazionari attratti da persone giuridiche selezionate secondo le modalità stabilite dal governo della Federazione Russa per l'attuazione di progetti di investimento o per altri scopi stabiliti da il governo della Federazione Russa”. In conformità con il disegno di legge, nel 2017, allo scopo specifico di garantire, si prevede di fornire garanzie statali per un importo di 100,0 miliardi di rubli, pari al 52,6% del volume totale della fornitura, forniti dal Programma.

Il volume delle garanzie a tale scopo nel 2016 è di 175,3 miliardi di rubli, ovvero il 29,6% dell'importo totale delle garanzie; nel 2015 - 297,5 miliardi di rubli, o 52,8%; nel 2014 - 97,5 miliardi di rubli, o 14,1%; nel 2013 - 97,5 miliardi di rubli, o 15,9%; nel 2012 - 128,5 miliardi di rubli, o il 26%.

Si segnala l'insufficiente livello di esecuzione dei Programmi di Garanzia allo scopo specifico di garantire per l'anno scorso. Pertanto, nel 2012, rispetto all'importo stabilito, sono state effettivamente fornite garanzie statali per un importo di 67,6 miliardi di rubli, ovvero il 52,6% dell'importo stabilito delle garanzie, nel 2013 non sono state fornite garanzie, nel 2014 sono stati effettivamente forniti 44,0 miliardi di rubli , o 45,1%, nel 2015 - 50,9 miliardi di rubli, o 17,1%. A partire dal 1 ottobre 2016, secondo il Libro dei debiti dello Stato della Federazione Russa, non sono state fornite garanzie a tale scopo.

Inoltre, per un certo numero di anni, la maggior parte delle garanzie statali rappresentava allo scopo di garantire "su prestiti attratti da organizzazioni del complesso militare-industriale ai fini dell'adempimento (attuazione) statale ordine di difesa". Pertanto, nel 2012, il volume delle garanzie a tal fine è stato pari al 40,4% del volume totale previsto dal Programma di garanzie statali della Federazione Russa in valuta della Federazione Russa per il 2012; nel 2013 - 65,2%; nel 2014 - 71,8%; nel 2015 - 4,6%; nel 2016 - 35,3%. Nel 2017 non è prevista la prestazione di garanzie statali a tal fine.

Nel 2017 è previsto un importo significativo di garanzie statali al fine di garantire "prestiti attratti da organizzazioni del complesso militare-industriale per l'attuazione di progetti realizzati nell'ambito del programma obiettivo federale "Sviluppo del complesso militare-industriale della Federazione Russa per il periodo 2011-2020", pari al 23 % dell'importo totale previsto dal progetto di programma di garanzia.

Si segnala che sussistono rischi di mancato rispetto dei volumi programmati delle garanzie statali previste dal Programma di Garanzia per il 2017. Pertanto, al 1 ottobre 2016, sono state fornite solo 2 garanzie statali per un importo di 1.072,0 milioni di rubli, ovvero lo 0,2% del volume previsto dal Programma di garanzie statali della Federazione Russa nella valuta della Federazione Russa per il 2016 . Allo stesso tempo, la Camera dei Conti ha più volte rilevato l'erogazione disomogenea delle garanzie statali nel corso dell'anno. Pertanto, la maggior parte della fornitura di garanzie statali cade ogni anno a dicembre.

Il volume principale delle garanzie governative della Federazione Russa previste per la fornitura nel 2017 nella valuta della Federazione Russa ricade sulle garanzie con il diritto pretesa di rivalsa o con la cessione dei diritti di rivendicazione a una persona per i cui obblighi viene presentata una garanzia statale della Federazione Russa - 83,6% del volume totale. La fornitura di una garanzia statale senza diritto di regresso è prevista da JSC RUSNANO per un importo di 21,1 miliardi di rubli (il volume delle garanzie statali di JSC RUSNANO nel 2016 è di 35,5 miliardi di rubli) e per i prestiti attratti da persone giuridiche registrate e che svolgono il proprio principali attività statutarie nel territorio del Distretto Federale del Caucaso settentrionale, per la realizzazione di progetti di investimento nel territorio del Distretto Federale del Caucaso settentrionale - per un importo di 10,0 miliardi di rubli.

Il progetto di programma di garanzia per il 2017 per l'eventuale esecuzione di garanzie statali della Federazione Russa prevede stanziamenti di bilancio:

a scapito delle fonti di finanziamento del deficit del bilancio federale sotto garanzie fornite con diritto di regresso - 80.573,4 milioni di rubli;

per spese del bilancio federale per garanzie fornite senza diritto di regresso e senza cessione di diritti di rivendicazione - 11.169,9 milioni di rubli.

Secondo il Ministero delle finanze russo, il volume degli stanziamenti di bilancio previsti per l'eventuale esecuzione delle garanzie statali della Federazione Russa nella valuta della Federazione Russa nel 2017 è aumentato a causa di un aumento del volume degli obblighi rispetto alla legge federale n. 359-FZ stabilito per il 2016: da fonti di finanziamento del deficit del bilancio federale - di 39.635,2 milioni di rubli, o 2 volte, per le spese del bilancio federale - di 6.479,2 milioni di rubli, o 2,4 volte.

Un'analisi dell'effettivo utilizzo degli stanziamenti di bilancio previsti per l'esecuzione delle garanzie statali per possibili casi di garanzia ha mostrato che nel 2014-2015 l'esecuzione delle garanzie statali non è stata effettuata, nel gennaio-settembre 2016 il garante ha adempiuto agli obblighi per un importo di 133,84 milioni di rubli.

Ad oggi, il Ministero delle finanze della Russia non ha adottato misure per attuare i poteri di bilancio per organizzare la redazione del bilancio federale in termini di attuazione degli orientamenti metodologici nella formazione del progetto di programma di garanzia statale. Atto normativo Ministero delle finanze della Russia sull'approvazione della procedura per la formazione di un progetto di programma di garanzie statali della Federazione Russa (compresi gli obiettivi e la portata della garanzia, la presenza o l'assenza del diritto di rivalsa del garante nei confronti del preponente, così come la presenza di altre condizioni, inclusa l'implementazione dell'analisi condizione finanziaria capitale quando fornisce una garanzia) non è accettato.

Si segnala che la Camera dei conti, nel parere in merito alla relazione sull'esecuzione del bilancio federale per il 2015, ha rilevato che documento normativo Il Ministero delle finanze della Russia, che determina la procedura per la formazione di progetti di programmi di garanzie statali della Federazione Russa, anche nella valuta della Federazione Russa, non è stato approvato.

19.3. Secondo l'articolo 1 del disegno di legge limite superiore del debito estero statale della Federazione Russa a partire dal 1° gennaio 2018 è previsto nell'importo 53,6 miliardi di dollari, o 48,7 miliardi di euro, ovvero 1,5 miliardi di dollari USA, ovvero il 2,7% in meno limite superiore debito estero dal 1 gennaio 2017, stabilito dalla legge federale n. 359-FZ e successive modifiche.

La dinamica del volume e della struttura del debito estero statale (a fine anno) è presentata nella tabella seguente.

(milioni di dollari USA)

	Rapporto 2015	stima 2016	2017, progetto	2018, progetto	2019, progetto
somma	struttura, %	somma	struttura, %	somma	struttura, %	somma	struttura, %	somma	struttura, %
Debito estero pubblico della Federazione Russa - totale	50 002,4		52 803,0		53 558,8		52 806,8		53 585,9
Compreso:
prestiti da stati esteri, inclusi prestiti esteri mirati (prestiti), IFM, altre entità legge internazionale, persone giuridiche estere in valuta estera	2 209,9	4,4	1 693,3	3,2	1 529,6	2,9	1 317,1	2,5	1 093,7
titoli di stato della Federazione Russa, il cui valore nominale è indicato in valuta estera	35 916,6	71,8	37 653,8	71,3	37 373,3	69,8	35 633,8	67,5	35 436,3	66,1
garanzie statali della Federazione Russa in valuta estera	11 875,9	23,8	13 455,9	25,5	14 655,9	27,4	15 855,9		17 055,9	31,8

Nel calcolare il volume del debito estero statale della Federazione Russa per date specificate il seguente tassi di previsione valute: 64,9 rubli per 1 dollaro USA per il calcolo del debito a partire dal 1 gennaio 2017; 67,6 rubli per 1 dollaro USA per il calcolo del debito a partire dal 1 gennaio 2018; 68,1 rubli per 1 dollaro USA per il calcolo del debito a partire dal 1 gennaio 2019; 72,1 rubli per 1 dollaro USA per il calcolo del debito il 1° gennaio 2020. Per la conversione in dollari del debito denominato in euro è stato utilizzato un fattore 1,10, ad eccezione del debito al 1° gennaio 2017, calcolato utilizzando un fattore 1,11.

La parte più significativa del debito estero statale della Federazione Russa ricade sui titoli di Stato della Federazione Russa, il cui valore nominale è indicato in valuta estera. A partire dal 1° gennaio 2017 e dal 1° gennaio 2018, sarà rispettivamente del 71,3% e del 69,8% dell'ammontare del debito estero statale denominato in dollari USA, che è leggermente inferiore rispetto al 1° gennaio 2016 (71,8%) . Nel 2018 e nel 2019, la quota di titoli di Stato della Federazione Russa denominati in valuta estera diminuirà leggermente e ammonterà rispettivamente al 67,5% e al 66,1%.

Si prevede che la quota di debito con garanzie statali della Federazione Russa in valuta estera sarà rispettivamente del 25,5% e del 27,4% a partire dal 1 gennaio 2017 e dal 1 gennaio 2018 (rispetto al 23,8% al 1 gennaio 2016) , entro il 1 gennaio 2019 e il 1 gennaio 2020 - 30% e 31,8%. La quota di debito verso IFI, governi esteri e in deposito con Banca centrale La Libia continuerà a scendere: dal 4,4% del 1° gennaio 2016 al 2% del 1° gennaio 2020.

A partire dal 1 gennaio 2016, il debito estero statale su obbligazioni di prestiti obbligazionari esterni della Federazione Russa (di seguito denominato OVOS) ammontava a 35.911,2 milioni di dollari USA (2.617,3 miliardi di rubli). Nel 2016, gli OVOZ sono stati collocati per un importo di 3.000,0 milioni di USD e, tenendo conto del rimborso per un importo di 1.273,1 milioni di USD a partire dal 1° gennaio 2017, il debito su Eurobond ammonterà a 37.650,5 milioni di USD (2.443,5 miliardi di rubli) .

Al giorno d'oggi, sentiamo spesso una frase del genere, ma non abbiamo idea di cosa sia. In parole semplici, il debito sovrano è il debito estero del paese, ed esterno, perché impegnato non nel proprio stato, ma in un altro, con un'economia più in via di sviluppo, del paese.

Ora diamo un'occhiata più in dettaglio. Il governo prende un prestito a una certa percentuale e durata da un altro paese. Emissione del paese ospitante obbligazioni statali e li vende a chi vuole comprarli. Il denaro raccolto può andare ovunque; per lo sviluppo sistema bancario, agricoltura, industria del paese, ecc.

Se lo stato non può rispondere dei suoi obblighi di debito, allora può scegliere due modi, o come ridurre questo debito ed estenderne i termini, o come liberarsene completamente, rovinando così la sua reputazione.

Nel primo caso viene eseguita la ristrutturazione. Si tratta di un processo di negoziazione in cui vengono risolte le questioni relative alla modifica dei termini e degli interessi per un prestito a lungo termine, o alla cancellazione parziale del debito, o allo scambio del debito con una quota di proprietà (ad esempio, parte di un blocco di azioni di proprietà di lo stato).

Nel secondo caso, lo stato dichiara un default. Questa è l'incapacità di pagare i tuoi debiti, in altre parole, il fallimento del mutuatario. Questo è il motivo per cui nel 1998 la Russia è fallita, poiché non poteva far fronte ai suoi obblighi di debito.

Per quanto riguarda l'ora attuale, la Federazione Russa ha un debito, ma viene costantemente pagato, nonostante la situazione nel Paese non sia facile.