Debito estero della Bielorussia. Default al cancello: riuscirà la Bielorussia a saldare i propri debiti? Debito statale della Bielorussia in reale

23.09.2019

Il debito estero del Paeseè la somma di tutte le obbligazioni dei suoi sudditi verso creditori esteri.

Esiste un sistema sviluppato dalle organizzazioni internazionali per classificare il debito estero in base agli elementi inclusi nella sua struttura. Secondo la metodologia del FMI (Fondo Monetario Internazionale), è consuetudine distinguere tra:

Debito estero lordo - è costituito dal totale dei debiti delle autorità pubbliche, Banca centrale, organizzazioni del sistema finanziario e creditizio, imprese di ogni forma di proprietà, persone fisiche;
Debito pubblico - l'importo dei prestiti diretti in essere del governo centrale. Di solito questi prestiti sono destinati a coprire deficit di bilancio Paesi.

Con questo approccio a debito pubblico gli obblighi dello Stato sono separati dagli obblighi della banca centrale, altro organizzazioni finanziarie e creditizie, altre aziende e privati. Buon esempio di questo: i problemi di indebitamento del colosso automobilistico Volvo, il suo effettivo fallimento e la vendita a un nuovo proprietario cinese, non hanno influito sul merito creditizio e stabilità finanziaria Svezia. Quanto sia appropriato questo approccio per la Bielorussia resta oggetto di dibattito. A causa dell'elevata quota di partecipazione statale in , la stragrande maggioranza dei debiti delle entità commerciali incide direttamente posizione finanziaria Paesi.

L'atteggiamento storico nei confronti del debito estero può essere definito più negativo che positivo. D'altra parte, non dimenticare che quelli stranieri sono un motore potente crescita economica sono anche inclusi nel debito.

Secondo il Ministero delle Finanze della Repubblica di Bielorussia, si può tracciare il seguente quadro della variazione del debito estero della Repubblica di Bielorussia nell'anno in corso:

Stato del debito pubblico della Repubblica di Bielorussia

	milioni di dollari
Debito pubblico, totale	Esterno debito statale	Debito pubblico interno

* Dati aggiornati per revisione del PIL

Dal punto di vista del pratica internazionale criteri, l'entità del debito estero della Bielorussia non supera le norme stabilite. I prestiti esteri stanno progressivamente crescendo, ma né in termini assoluti, né relativi, né pro capite sembrano eccessivi. Ciò vale sia per lo Stato stesso che per il debito estero totale.

Probabilmente, le principali minacce per l'economia del Paese non risiedono in quest'area. Va riconosciuto che la maggior parte dell'indebitamento pubblico non è stata destinata a progetti industriali o commerciali, ma è stata utilizzata per mantenere la bilancia dei pagamenti e ristrutturare i debiti esistenti.

Struttura del debito estero lordo della Bielorussia

Più della metà della struttura del debito estero totale della Repubblica era formata da prestiti attinti dal 2009. I debiti di periodi precedenti sono stati quasi completamente rimborsati o convertiti da nuovi prestiti. A ottobre 2015, la struttura del debito estero della Bielorussia si presentava così:

Prestiti da autorità centrali controllato dal governo - 33,9%;
Debiti - 4,6%;
Debiti - 17,3%;
Debiti di altre imprese e organizzazioni della Repubblica - 39,7%;
Investimenti diretti in imprese della Repubblica - 4,5%.

È ovvio che la maggior parte del debito estero è il debito delle organizzazioni. Ciò comprende:

debito corrente imprese industriali per materie prime, componenti e vettori energetici;
debito commerciale insoluto per merci consegnate;
prestiti presi dalle organizzazioni direttamente da creditori esterni.

Il debito estero delle imprese della Repubblica è stato finanziato da molte fonti, ha termini e condizioni di rimborso differenti. Per la maggior parte, questi debiti non sono autonomi, poiché lo Stato è tra i proprietari della maggior parte delle imprese accreditate. Pertanto, il pagamento in definitiva incide anche sugli interessi pubblici e sui fondi pubblici.

Debito esterno Banca nazionale La Bielorussia è costituita dall'ammontare dei prestiti in essere (ricevuti in particolare dalle banche russe) e delle obbligazioni vendute sui mercati esteri. Alla fine del 2015, il debito estero totale della Banca nazionale ammontava a 1,744 miliardi in dollari. Per fare un confronto: il debito in valuta estera della Banca nazionale bielorussa verso altre banche nazionali è ammontato a 2,808 miliardi nello stesso periodo.

Relativamente meno problematici per gli istituti di credito può sembrare un prestito esterno. Di norma, hanno un'elevata liquidità, l'organizzazione del lavoro delle istituzioni finanziarie dipende meno dalla forma di proprietà e loro stessi cambiano proprietario senza danni visibili.

Rimane una quantità molto piccola di diretta investimento straniero alle imprese domestiche. Sebbene sia questo metodo di raccolta fondi ad essere considerato il più vantaggioso per il sistema economico. Il primo motivo di tale situazione va riconosciuto nella mancanza di una reale autonomia delle imprese nella gestione dei propri beni e nell'organizzazione delle attività.

I maggiori prestiti esteri della Repubblica di Bielorussia cadono sui prestiti alle autorità centrali. Gli stessi prestiti sembrano essere i più affidabili per gli istituti di credito, perché È lo Stato che ha più potere a sua disposizione. in contanti e proprietà.

Per comprendere la situazione, sarà utile considerare la struttura e i volumi dei prestiti esterni del governo della Repubblica di Bielorussia nel 2015.

Ricevuto:

Da governo russo e banche per un totale di 1.572 miliardi in dollari;
Dalle banche cinesi - 528,1 milioni di dollari. La maggior parte di questi prestiti sono correlati, ad es. può essere utilizzato solo per acquistare beni cinesi e finanziare progetti con la partecipazione della RPC;
Crediti Banca Mondiale per un importo di 72,9 milioni di dollari. Quasi tutti i fondi sono stati stanziati appositamente per finanziare la costruzione di infrastrutture e altre strutture.

L'importo totale dei prestiti pubblici nel 2015 è stato di 2,173 miliardi di dollari.

Nello stesso periodo, la Repubblica di Bielorussia ha rimborsato prestiti governativi per un totale di 2,016 miliardi di dollari. Questa cifra è composta da:

1 miliardo di dollari per riscattare la prima emissione di Eurobond domestici;
$ 353,1 milioni di rimborso di un prestito dal Fondo eurasiatico per la stabilizzazione e lo sviluppo;
$ 300 milioni per rimborsare un prestito del governo russo;
$ 147,7 milioni di rimborso di prestiti da banche cinesi;
$ 115,2 milioni per il rimborso completo del prestito alle banche venezuelane;
75,9 milioni di dollari per chiudere il saldo del prestito del FMI;
20,9 milioni di dollari in pagamenti correnti sui prestiti della Banca Mondiale;
$ 3,6 milioni in pagamento da parte della US Commodity Credit Corporation linea di credito per comprare grano.

Si può affermare che la Repubblica di Bielorussia nel 2015 e nei periodi precedenti ha adempiuto coscienziosamente obbligazioni. Ci sono state e si continuano a sentire osservazioni critiche sull'attuazione da parte bielorussa degli obblighi di riforma dell'economia. Disaccordi di questo tipo possono complicare notevolmente l'ottenimento di nuovi prestiti. Tuttavia, è la concentrazione di proprietà nelle mani dello Stato che facilita enormemente il tempestivo pagamento dei prestiti esteri.

Sulla base di ciò, la Repubblica può contare su nuovi prestiti internazionali.

Dinamica del debito pubblico estero

Nella prima metà del 2015, la Bielorussia ha chiesto un prestito di 3 miliardi di dollari al Fondo eurasiatico per la stabilizzazione e lo sviluppo (precedentemente noto come Fondo anticrisi EurAsEC), ma è stato approvato solo per 2 miliardi di dollari. Nel marzo 2016 la Bielorussia ha firmato un programma per attirare un prestito di 2 miliardi di dollari dall'EFSD, erogato in sette tranches nel periodo 2016-2018. Tuttavia, per ricevere un prestito, le autorità bielorusse devono attuare una serie di misure per riformare l'economia. L'EFRS ha trasferito 2 tranche nel 2016 per un importo di $ 500 milioni a marzo e $ 300 milioni a luglio. La Bielorussia prevedeva di ricevere la terza tranche del prestito eurasiatico nell'ottobre 2016, ma ciò non è avvenuto.

Il debito pubblico estero della Bielorussia al 1 gennaio 2016 ammontava a 12,4 miliardi di dollari ed è diminuito dell'1,1% rispetto al 2015.

Limite debito pubblico estero La Bielorussia nel 2016 è stata approvata per un importo di 17 miliardi di dollari.

Nel 2016, il debito pubblico estero della Bielorussia è aumentato di $ 1 miliardo 198,8 milioni a $ 13,6 miliardi, tenendo conto differenze di cambio. modo esterno il debito pubblico del paeseè aumentato del 9,6% nel corso dell'anno.

Nel gennaio-dicembre 2016, la Bielorussia ha attirato l'esterno prestiti governativi per un importo di $ 1.934,9 milioni:

Dall'inizio del 2016, il rimborso del debito pubblico estero è stato di 892,4 milioni di dollari:

Nel periodo gennaio-dicembre 2017 sono stati attratti prestiti governativi esterni per un importo di $ 4.040,7 milioni:

Il rimborso del debito pubblico estero dall'inizio del 2017 è stato di 1.029,4 milioni di dollari:

Nel 2018 sono stati attratti prestiti governativi esteri per un importo di $ 2.353,8 milioni:

Il rimborso del debito pubblico estero nel 2018 è stato di 1.997,3 milioni di dollari:

Nel periodo gennaio-luglio 2019, sono stati attratti prestiti governativi esterni per un importo di $ 559,8 milioni:

Il rimborso del debito pubblico estero nel gennaio-luglio 2019 è stato di 1.029,4 milioni di dollari:

Debito estero in Bielorussia nel 2019

Finora è impossibile parlare con fiducia delle prospettive di prestito esterno alla Repubblica nell'anno in corso.È noto che sono in corso alcuni lavori preliminari per ottenere un prestito da. La Bielorussia sta discutendo con il FMI la possibilità di attuare un programma di cooperazione progettato per 3 anni, con un prestito di 3 miliardi di dollari al 2,28% annuo per 10 anni. Il Fondo monetario internazionale invita la Bielorussia ad attuare una strategia globale riforme economiche in relazione alle imprese statali al fine di aumentare l'efficienza e la produttività, nonché ridurre i rischi di bilancio. Si raccomanda inoltre all'FMI di identificare e adottare misure coerenti da raggiungere rimborso completo spese nel settore dell'edilizia abitativa e dei servizi comunali. Questo potrebbe spiegare il forte aumento dei prezzi. servizi di pubblica utilità e inasprimento generale politica di bilancio a fine 2015 - inizio 2017.

Il governo della Bielorussia ha alzato il tetto del debito pubblico, ma è pronto a superarlo

L'entità del debito statale della Bielorussia ha raggiunto il prossimo massimo e, tenendo conto del carico di picco sul rimborso nell'anno in corso e nei prossimi anni, potrebbe crescere. Il rifinanziamento è problematico e senza di esso non c'è nulla per servire il debito pubblico.

La dinamica del debito statale della Bielorussia negli ultimi 10 anni, calcolata secondo la metodologia del FMI e includendo il debito del governo centrale e il debito garantito dal governo centrale (garanzie esterne e finanza interna, attratto dai sudditi bielorussi), si mostra minaccioso sicurezza economica crescita. Konstantin Smyslov ha analizzato il fenomeno sul giornale economico bielorusso ed è giunto esattamente a questa conclusione.

Nel 2008 esterno debito statale della Bielorussia era il 5,2% del PIL ed era inferiore a quello interno (6,3% del PIL) e il debito pubblico totale non raggiungeva il 12% del PIL (PIL in USD equivalente secondo la Banca mondiale). Tuttavia, già nel 2009, il debito pubblico estero della Repubblica di Bielorussia ha superato quello interno e la sua forte crescita è proseguita fino al 2012.

Nel 2012-2016 la crescita del debito pubblico estero è rallentata in modo significativo. Domestico nel 2012-2013 è aumentato a causa della conversione del debito estero in domestico - da pagare debito esterno il nostro governo ha raccolto valuta estera da sudditi bielorussi e, allo stesso tempo, è iniziato un periodo di prestito aggressivo di valuta estera alle imprese statali con garanzie del governo. Quindi carico di debito il PIL si è stabilizzato al 30% e il debito estero - 20%.

Nel 2015 è stata effettuata un'altra svalutazione, che ha colpito il equivalente in valuta PIL, a seguito del quale la quota del debito pubblico è balzata al 40%, l'indicatore del debito estero è salito al 28%. All'inizio del 2017 l'onere sul PIL ha raggiunto il 48%, a fine anno era sceso al 46%. Allo stesso tempo, è proseguita la crescita del debito estero, che ha raggiunto il 34% del PIL, con una riduzione del debito interno.

Il debito statale della Bielorussia nella definizione nazionale (senza garanzie governative) al 1 luglio 2018 ammontava a 42 miliardi di BYN (21 miliardi di dollari) ed è diminuito dello 0,5% dall'inizio dell'anno - al 36,7% del PIL: pubblico esterno il debito ammontava a 16,4 miliardi di USD al 28,6% del PIL e il debito pubblico interno ammontava a 9,3 miliardi di BYN (4,6 miliardi di USD - fino all'8,1% del PIL.

Al 1° gennaio 2018, il debito garantito dal governo ammontava a 7,8 miliardi di BYN o 7,2% del PIL, compreso il 3,9% esterno del PIL e il 3,3% interno del PIL. Secondo i criteri del FMI, dal 1° gennaio 2018 ha raggiunto il 15% del debito pubblico.

Nella prima metà del 2018, la Bielorussia ha attirato prestiti governativi esterni per 1,2 miliardi di dollari, inviando 1,4 miliardi di dollari per ripagare il debito pubblico estero. Le principali fonti di debito estero erano gli eurobond, il governo e le banche russe, le banche cinesi e l'EFSD, meno significative: la BERS, la BIRS e la NIB e gli Stati Uniti.

“La Bielorussia ha adottato una soglia del debito estero economicamente sicura del 45% del PIL. Di questo, il 25% del PIL è debito pubblico estero, il 20% del PIL è interno. I pagamenti del servizio del debito pubblico dovrebbero essere entro il 10% del reddito bilancio repubblicano. Tenuto conto del debito garantito, tale soglia è stata superata a partire dal 1 gennaio 2018. Per il debito estero, la norma è stata superata "tranquillamente" per molto tempo", ha affermato Smyslov.

Allo stesso tempo, ha osservato: “Tuttavia, in Bielorussia, le misure interne per il contenimento del debito estero sono più stringenti di quelle previste dall'Accordo di Maastricht per i Paesi dell'Eurozona (60% del PIL). Non sorprende che la nostra economia in crescita abbia bisogno di più risorse per salire".

La legge bielorussa n. 86-Z del 31 dicembre 2017 "Sul bilancio repubblicano per il 2018" definisce i livelli massimi di debito pubblico e debito pubblico garantito: esterno - 19,6 miliardi di USD, interno - 10 miliardi di BYN, interno garantito - 3,1 miliardi BYN, garanzia esterna - 3 miliardi di dollari.

"Prima della fine dell'anno, il paese deve pagare ai creditori 3,8 miliardi di dollari (debito principale - 2,5 miliardi, interessi - 1,3 miliardi), - ha richiamato l'attenzione Smyslov. - Le spese più significative riguardano i prestiti del governo e delle banche della Russia (1,0 miliardi di dollari), gli eurobond (0,9 miliardi di dollari), i prestiti delle banche cinesi (0,6 miliardi di dollari) e l'EFSD (0,5 miliardi di dollari). I pagamenti ad altri creditori ammonteranno a soli 0,1 milioni di dollari".

La stessa legge dello scorso anno ha determinato la direzione dei dazi all'esportazione petrolifera (nel 2018 sono previsti 0,5 miliardi di dollari) esclusivamente per il rimborso del debito statale. Allo stesso scopo nel 2018 saranno utilizzate entrate di bilancio per un importo di 1,3 miliardi di USD e una riserva formata dai prestiti nel 2017 per rimborsare gli eurobond - 0,8 miliardi di USD, nonché altre fonti per un importo di 1,2 miliardi di USD USD (tranche del prestito EFSD - 0,2 miliardi di USD, fondi dal collocamento di titoli di Stato nazionali - 0,4 miliardi di USD ed esterni - 0,6 miliardi di USD).

"Pertanto, la capacità della Bielorussia di servire il debito estero è messa a dura prova, mentre le prospettive di aumentare il volume di attrarre finanziamenti sono ancora favorevoli (miglioramento dei rating sovrani, stabilizzazione macroeconomica)", ha osservato l'analista bielorusso.

“Allo stesso tempo, le opportunità di rifinanziamento interno del debito estero (la via d'uscita più “indolore” per la Bielorussia, perché le vecchie emissioni obbligazionarie possono essere convertite in nuove, posticipando così il rimborso del debito principale) sono limitate, sia da dal bilancio e dalla volontà dei soggetti di acquistare titoli di Stato in valuta estera - per questo non c'è alcuna garanzia statale di restituzione dei fondi (come per i depositi), e la domanda parte con un rendimento superiore a quello che lo Stato è pronto ad offrire. Ecco perché quasi nessuna emissione di titoli di stato in valuta viene collocata immediatamente e per intero, di norma, ciò accade 2-3 volte prima del collocamento finale", ha spiegato.

Ricordiamo che secondo Fitch Ratings, il debito pubblico della Bielorussia, comprese le garanzie per un importo del 9,5% del PIL, ha raggiunto il 52,5% del PIL a fine 2017 e oggi supera anche la metà del PIL - nonostante il Ministero delle Finanze di La Bielorussia ha determinato il valore soglia del debito pubblico al 45% del PIL.

L'agenzia ha dichiarato: "Gli indicatori del debito estero netto (46% del PIL) e del servizio del debito estero (16% dei pagamenti correnti in valuta estera) sono ancora significativamente superiori a quelli degli emittenti con rating comparabili".

“Il debito bielorusso è altamente suscettibile alla volatilità tasso di cambio(il 90% del debito è denominato in valuta estera). Fitch include le garanzie statali nel calcolo del debito totale a causa dell'elevata probabilità che il governo sia tenuto a rimborsare le obbligazioni delle SOE. Più debole indicatori macroeconomici e volatilità tasso di cambio può creare rischi fiscali per Finanza pubblica per la significativa presenza nell'economia delle imprese statali. Presenza significativa del settore pubblico (65% del patrimonio) in settore finanziario crea rischi fiscali per l'emittente sovrano a causa della potenziale necessità di ulteriori apporti di capitale, esecuzione di garanzie ed emissione carte preziose in cambio del trasferimento di prestiti", hanno spiegato gli esperti dell'agenzia.

Secondo i risultati della prima metà del 2017, il debito statale della Bielorussia ha raggiunto il livello più alto in un quarto di secolo di indipendenza della repubblica. La sua dimensione ammontava al 40,4% del PIL. Allo stesso tempo, il governo sta attirando nuovi fondi presi in prestito dall'estero. Il presidente è in visita a Minsk fino al 14 settembre Banca Europea Ricostruzione e sviluppo Sir Suma Chakrabarti. Le parti dovrebbero discutere i termini dei nuovi prestiti. Le autorità finanziarie della Bielorussia rimangono calme. I motivi di ottimismo sono diversi: si tratta della crescita delle riserve auree e valutarie e dei volumi incoraggianti delle esportazioni di beni all'estero. Come può lo stato ripagare i suoi debiti senza shock.

Visita simbolica

Dal 12 al 14 settembre il presidente della Banca europea per la ricostruzione e lo sviluppo (BERS) Sir Suma Chakrabarti è in visita a Minsk. La banca, commentando il suo arrivo, ha notato che la Bielorussia in l'anno scorso"dimostra una maggiore apertura internazionale e una maggiore disponibilità a discutere gli sviluppi politici interni, compresa la situazione dei diritti umani nel Paese". Questi cambiamenti hanno consentito alla BERS di adottare una nuova strategia nazionale, ovvero di essere più attivamente coinvolta nei progetti del settore pubblico bielorusso, comprese le infrastrutture statali e municipali e il sostegno alla pre-privatizzazione per le imprese statali.

In precedenza, la banca europea non ha finanziato il settore pubblico bielorusso a causa dell'eccessivo intervento statale (dal punto di vista di un'organizzazione internazionale) nell'economia e delle violazioni dei diritti umani. La banca ha collaborato solo con società private.

A Minsk, Sir Suma Chakrabarti ha già incontrato alti funzionari; sono in corso negoziati con il presidente Alexander Lukashenko e il primo ministro Andrei Kobyakov. Inoltre, il capo della BERS firmerà una serie di documenti, tra cui un accordo con Belinvestbank sulla fornitura di un prestito subordinato.

La cosa più notevole di questa visita è la menzione di nuovi prestiti della BERS. Il fatto è che solo pochi giorni fa - il 5 settembre - il Consiglio dei ministri della Bielorussia ha approvato un accordo con il governo russo sulla previsione di un altro Stato prestito finanziario. L'accordo corrispondente è stato firmato il 30 agosto a Mosca.

Alla fine di agosto, il governo russo ha approvato l'assegnazione di un prestito di 700 milioni di dollari alla Bielorussia per rifinanziare i prestiti precedenti. Cioè, affinché Minsk ufficiale possa saldare i vecchi debiti a Mosca con Mosca. Un accordo preliminare su questo è stato raggiunto durante i colloqui tra Vladimir Putin e Alexander Lukashenko a San Pietroburgo il 3 aprile 2017.

Ma questo Prestito russo“per la restituzione di vecchi debiti” si è rivelato solo uno dei tanti presi dalle autorità bielorusse quest'anno. Straordinariamente tassi elevati la crescita del debito estero è allarmante per economisti di vario genere, sia quelli che si oppongono sia quelli che sostengono la politica delle autorità.

Il debito stabilisce record

Secondo i risultati della prima metà dell'anno, il debito statale della Bielorussia in relazione al PIL ha raggiunto un massimo storico.

Al 1° luglio, l'ammontare del debito pubblico esterno e interno, secondo il Ministero delle Finanze, ammontava al 40,4% del PIL. Questo è il valore massimo per tutti i 25 anni di sovranità bielorussa.

Per capire da dove viene questo record, è necessario approfondire un po' la storia. Fino al 1996, la Bielorussia ha preso in prestito denaro sia dai paesi europei che dalla Russia, ma in quantità relativamente piccole. Sebbene l'economia propria nella prima metà degli anni '90 fosse piccola, quei prestiti sembravano considerevoli.

Tuttavia, nel 1996, in onore della creazione dello Stato dell'Unione di Russia e Bielorussia, Boris Eltsin ha cancellato tutti i debiti dello stato fraterno. Dopodiché, per dieci anni è andato tutto bene: Minsk ha ricevuto risorse energetiche a un prezzo ridotto, per le imprese bielorusse è stata aperta mercato russo e l'economia potrebbe crescere senza prestiti esteri. Secondo il ministero delle Finanze bielorusso, al 1 gennaio 2007 il debito pubblico estero e interno era del 6,5% contro PIL del paese.

Tutto ha cominciato a cambiare nel 2007, quando, dopo l'arresto del processo di integrazione sindacale a Mosca, sono stati rivisti i prezzi dell'energia per la Bielorussia. Proprio in quel momento, volendo mantenere alti tassi di crescita economica e la stabilità del tasso di cambio del rublo bielorusso, Minsk ufficiale iniziò ad attrarre attivamente prestiti.

Nel periodo dal 2007 al 2011 l'onere del debito sull'economia è aumentato notevolmente: se all'inizio del 2007 il debito pubblico esterno e interno in rapporto al PIL era del 6,5%, all'inizio del 2012 era del 27%.

Il debito pubblico estero durante questo periodo è aumentato di oltre 20 volte: da meno di 600 milioni di dollari all'inizio del 2007 a oltre 12 miliardi di dollari all'inizio del 2012.

“Il pagamento di interessi e prestiti è diventato un pesante fardello per l'economia della Bielorussia, che non cresceva più allo stesso ritmo. Dal 2013, i pagamenti annuali della Bielorussia sul debito pubblico esterno e interno hanno superato i 3 miliardi di dollari, ha detto a RT il politologo bielorusso Anton Platov. - Non era più possibile prestare denaro allo stesso ritmo, molti creditori hanno smesso di lavorare con Minsk per motivi politici, ad esempio il FMI. Ho dovuto fare amicizia urgente con la Cina - Pechino ha concesso prestiti, tuttavia, solo "legati" (quando i soldi stessi rimangono a Pechino e le autorità bielorusse possono spenderli per l'acquisto di merci cinesi), ma senza riguardo a cose come diritti umani.

Nel 2015 e nel 2016 si è verificata una notevole svalutazione del rublo bielorusso, che ha causato una "contrazione" dell'economia del paese in termini di dollari e il debito pubblico, denominato principalmente in valuta estera, è aumentato in modo significativo rispetto al PIL. Se all'inizio del 2015 il debito pubblico interno ed estero in rapporto al PIL era del 22,3%, all'inizio del 2016 era già del 31,5% e all'inizio del 2017 - 39,4%.

All'inizio quest'anno La Bielorussia ha parzialmente rimborsato i prestiti esteri, ma ha ricevuto nuove tranche dalla Russia e dal Fondo eurasiatico per la stabilizzazione e lo sviluppo (EFSD) ea giugno ha collocato eurobond per un valore di 1,9 miliardi di dollari.

Di conseguenza, il debito pubblico estero è salito a un record di 15,6 miliardi di dollari e il livello del debito pubblico in relazione al PIL ha raggiunto il livello più alto nella storia del paese - 40,4%.

“Un punto interessante: nessuno può dire che la Bielorussia debba così tanto, cioè per citare una cifra. Perché puoi contare i debiti usando una varietà di metodi, - ha spiegato Anton Platov. - Ad esempio, spesso gli accordi sui prestiti vengono raggiunti dai capi di stato o di governo, ma vengono formalizzati come prestiti da una banca all'altra. Un vantaggio garanzie bancarie sulle transazioni: come tenerne conto? Più prestiti presi all'estero da imprese statali bielorusse, garantiti dallo stato. Ci sono molte sfumature qui e i numeri, di conseguenza, sono diversi.

Come pagare

Già nel 2015, la leadership della Bielorussia era preoccupata per la riduzione del livello dell'onere del debito sull'economia. Quindi il governo ha approvato la Strategia di gestione del debito pubblico per il 2015-2020, che presupponeva che almeno la metà del debito estero sarebbe stata rimborsata da risorse interne e l'altra metà sarebbe stata rifinanziata (cioè ripagata da nuovi prestiti).

Il piano era buono in quanto presupponeva una graduale riduzione del livello di onere del debito. Tuttavia, i conflitti petroliferi e del gas tra Minsk e Mosca, durati quasi un anno (dalla primavera del 2016 alla primavera del 2017), hanno paralizzato i ricavi Bilancio bielorusso, e la repubblica dovette nuovamente indebitarsi. Di conseguenza, l'ammontare del debito pubblico, sia in termini monetari che in rapporto al PIL, continua a crescere.

Ora solo il 10% delle spese del bilancio repubblicano viene speso per il servizio del debito pubblico. Di conseguenza, lo stato è costretto a limitare in modo significativo, tra le altre cose, spesa sociale per estinguere il debito accumulato.

L'onere del debito sull'economia della Bielorussia sarà ridotto quando le imprese che operano in modo efficiente potranno garantire tassi di crescita economica sufficienti. Ma questo richiede riforme in settore reale- proprio quelli per i quali il governo bielorusso ha già prelevato denaro sia dall'FMI che dall'EFSD.

Un'altra opzione, direttamente correlata alla precedente, è quella di ridurre il carico fiscale sull'economia. Ma il presidente bielorusso ha rinviato a ottobre la decisione sui tagli alle tasse e, in generale, sul forte stimolo dell'attività imprenditoriale nel Paese.

Il governo mantiene la calma

Mentre alcuni media del Paese lanciano l'allarme a causa dei livelli record di debito estero, i rappresentanti delle autorità bielorusse mostrano calma. Così, di recente, parlando al canale televisivo Bielorussia 1, il primo viceministro dell'Economia Dmitry Krutoy ha affermato che nel 2018 la repubblica manterrà riserve di oro e valuta estera a un livello di almeno 6 miliardi di dollari e non pianificherà nuovi prestiti esterni.

L'importo dei pagamenti esterni (interessi sui prestiti) è superiore a $ 3 miliardi e si prevede di servirli "a causa del lavoro dell'economia". Per quanto riguarda i nuovi prestiti, nel 2018 il governo conta solo su quanto già pianificato: si tratta di due tranche del Fondo eurasiatico per la stabilizzazione e lo sviluppo.

Allo stesso tempo, la situazione con la "scorta" statale è abbastanza stabile.

Secondo la Banca nazionale, le attività di riserva internazionale (riserve in oro e valuta estera, riserve auree) della Bielorussia al 1 settembre 2017 ammontavano a 6,994 miliardi di dollari in equivalente, essendo aumentate ad agosto di 328,8 milioni di dollari, ovvero del 4,9%. Questo è il volume massimo di riserve auree da ottobre 2013. Nel periodo gennaio-agosto, l'aumento delle riserve è stato di 2.066,4 milioni di dollari, pari al 42%.

L'aumento delle attività di riserva internazionale è stato facilitato dalle entrate al bilancio di dazi all'esportazione su petrolio e prodotti petroliferi, un aumento del volume dei fondi in valuta estera sui conti di corrispondenza delle banche con la Banca nazionale, un aumento del costo dell'oro monetario , gli introiti della vendita di obbligazioni in valuta estera, nonché l'acquisto da parte della Banca nazionale valuta estera in borsa. Allo stesso tempo, il governo e la Banca nazionale in agosto hanno adempiuto ad obblighi esterni e interni in valuta estera per un importo di circa $ 135 milioni.

Un altro motivo di ottimismo delle autorità bielorusse è buona performance per l'esportazione. Nel periodo gennaio-luglio 2017, le esportazioni bielorusse di beni e servizi sono aumentate del 19,5% rispetto allo stesso periodo del 2016 - fino a 19,739 miliardi di dollari.La bilancia commerciale di beni e servizi è cresciuta notevolmente nella prima metà dell'anno, pari a 489 dollari milioni contro 73,9 milioni di dollari nel gennaio-luglio dello scorso anno, secondo la Banca nazionale.

L'esportazione di beni per sette mesi è aumentata del 20,8% - fino a $ 15,608 miliardi, la bilancia commerciale dei servizi in gennaio-luglio - $ 1,630 miliardi L'indicatore dello stesso periodo dell'anno scorso è stato superato del 37,7%.

L'aumento nella prima metà dell'anno è stato fornito dal motore a lungo termine delle esportazioni bielorusse (che sono diminuite notevolmente l'anno scorso, ma ora si stanno riprendendo): i fertilizzanti di potassio. Anche le consegne di burro bielorusso, formaggio, ricotta e una serie di altri prodotti tradizionali per la repubblica sono aumentate in modo significativo.

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Il debito estero dello Stato è assolutamente tutti gli obblighi dei suoi sudditi nei confronti dei creditori esteri. Come si è formato il debito estero della Bielorussia?

La formazione del debito pubblico estero del paese è iniziata dopo il crollo dell'URSS. La Repubblica di Bielorussia, a differenza della Russia, non ha assunto gli obblighi di debito dell'URSS, quindi l'onere del debito sull'economia statale nel periodo 1996-2006 è stato molto basso e ammontava a meno del 10% del PIL.

Nella prima metà degli anni '90, lo stato praticamente non prendeva affatto prestiti dalla Federazione Russa e dall'Europa. E nel 1996, il presidente della Russia ha cancellato completamente anche quei piccoli debiti che aveva il paese.

Com'è giusto? Bielorussia è il nome in russo. Bielorussia è il nome del paese in bielorusso. Il nome ufficiale è Repubblica di Bielorussia (belor. Repubblica di Bielorussia).

Grazie ai prezzi energetici preferenziali forniti da Federazione Russa, e un mercato in rapida crescita, l'economia bielorussa ha avuto l'opportunità negli anni 2000 di svilupparsi senza prestiti. Secondo il Ministero delle Finanze della Bielorussia all'inizio del 2007, il debito estero era del 6,5%.

Nel 2018 il debito pubblico estero della Repubblica di Bielorussia continua a crescere e ha superato la soglia del 40%. Il governo ha definito una massima critica, che non dovrebbe superare il debito pubblico interno ed estero: la sua dimensione è del 45% del PIL.

Quali misure sta adottando la Repubblica di Bielorussia per ridurre il proprio debito estero?

L'aumento dei debiti verso fornitori incide negativamente sul bilancio. Nel 2018 servirà oltre $ 1 miliardo per pagare gli interessi sui prestiti e altri $ 3 miliardi per rimborsare i prestiti. Il governo ha preso provvedimenti per chiudere è possibile pagare per questi account. Nel periodo dal 2019 al 2025 si prevede di rimborsare la maggior parte dei prestiti.

Il costo del rimborso dei prestiti è incluso nel bilancio del paese e viene fornito anche il rifinanziamento attraverso nuovi prestiti.

Qual è il debito estero della Bielorussia ea chi deve il Paese?

Il debito estero della Bielorussia oggi ha raggiunto i 16,6 miliardi di dollari.

I principali creditori sono:

Russia;
Fondo eurasiatico per la stabilizzazione e lo sviluppo (EFSD);
Cina;
Detentori di Eurobond bielorussi;
La Banca Mondiale.

Più grandi prestiti stati della Repubblica di Bielorussia:

$ 80.000.000 - EFSD;
$ 55.200.000 - prestiti dal governo e dalle banche della Russia (vedi);
$ 446.000.000 - Banche cinesi.
$ 93.500.000 - debito verso partner occidentali;
$ 95.000.000 - alla Banca Mondiale.

La Bielorussia praticamente non accetta prestiti dall'UE e dagli Stati Uniti. Il Fondo Monetario Internazionale, che fornisce prestiti per condizioni favorevoli, la Bielorussia non accetta prestiti.

Per ripagare il debito pubblico nel 2018 saranno stanziati 2,5 miliardi di rubli bielorussi. La spesa per il rimborso del debito estero della Repubblica di Bielorussia nel 2018 ammonterà a 5,4 miliardi di rubli. Di conseguenza, verrà rimborsato un importo di 8 miliardi di rubli bielorussi. Dal 2018 inizia la dinamica di una riduzione attiva del debito pubblico del Paese.

Spesa del debito pubblico estero della Bielorussia nel 2018 (milioni di dollari)

Interessante: 1 rublo bielorusso = 31,49 rubli russi(Rubel bielorusso; codice ISO - BYN, fino al 1 gennaio 2000 - BYB, dal 1 gennaio 2000 al 1 luglio 2016 - BYR).

Spese per pagamenti sul debito estero della Bielorussia per il 2018:

$ 1.007.500.000 - Russia;
$ 938.600.000 - ai detentori di obbligazioni nazionali;
$ 563.400.000 - pagamenti in Cina;
$ 475.700.000 - pagamento al Fondo eurasiatico per la stabilizzazione e lo sviluppo;
$ 95.300.000 - pagamenti alla Banca Mondiale;
$ 4.300.000 - pagamento USA;
$ 2.700.000 - pagamenti SVI;
$ 2.400.000 – pagamento banca europea ricostruzione e sviluppo.

Il Ministero delle Finanze è guidato dalla regola che il 75% del debito viene rifinanziato e il 25% sarà pagato da fonti non di debito.

Fatti interessanti:

Il debito pubblico estero della Repubblica di Bielorussia per 20 anni è aumentato di quasi 20 volte da $ 946 milioni a $ 16,6 miliardi.
La Bielorussia è al 77° posto nella classifica dei paesi in termini di debito pubblico estero.
Secondo i dati per il 2018, il debito estero pro capite di ogni bielorusso è di oltre $ 4.000.

Il debito estero di uno stato sovrano è considerato qualsiasi obbligazione di debito di ciascuna delle entità economiche verso istituzioni finanziarie un altro stato. La Repubblica di Bielorussia è tra i paesi gravati dal debito di credito estero.

Cenni storici sulla formazione del debito

Il debito estero sovrano della Bielorussia si è formato dopo il crollo dell'Unione Sovietica. In considerazione del rifiuto di pagare il debito di una potenza defunta, l'onere sistema finanziario RB, avanti stato iniziale era insignificante e ammontava a meno del 10% del PIL. Questi indicatori di debito sono rilevanti per il periodo dal 1996 al 2006. Il volume dei prestiti esteri negli anni '90 era minimo, inoltre il debito esistente con la Russia è stato cancellato.

Il processo di sviluppo economico, senza la crescita del debito estero della Bielorussia, è stato facilitato anche da prezzi preferenziali per le risorse energetiche fornite dalla Federazione Russa. Questo fattore ha accelerato il ritmo sviluppo economico negli anni 2000. Alla fine dei primi sei anni di questo periodo, l'importo del debito (in relazione al PIL della Repubblica di Bielorussia) non superava il 6,5% (rapporti del Ministero delle finanze della Repubblica di Bielorussia). La necessità di attrarre prestiti esteri è emersa nel momento in cui lo stato confinante ha rivisto i prezzi di vendita delle risorse energetiche.

Già nel 2012, il debito estero della Bielorussia è salito al 27% per cento e ha mostrato una tendenza costantemente positiva. A equivalente in denaro, le passività della Repubblica sono aumentate a $ 12 miliardi, passando da $ 600 milioni, che è un aumento di oltre 20 volte. Nella prima metà del 2013 si nota una diminuzione del tasso di accumulo del debito, a seguito della quale il pagamento annuo è stato di 3 miliardi di dollari.
Svalutazione moneta nazionale nel 2015-16 ha comportato un aumento significativo dell'onere del debito. Nella prima metà del 2015, il ministero delle Finanze ha riportato il 22,3% e dopo 2 anni il debito estero della Bielorussia ammontava al 40% del PIL (contro il 31,5% nel 2016).

Debito pubblico effettivo della Repubblica di Bielorussia

Nell'anno in corso (2018) sono stati superati i valori massimi del debito. A livello ufficiale è stato approvato un target massimo di indebitamento, il cui superamento dovrebbe essere evitato. In questo momento valore di soglia debito estero della Bielorussia, viene determinato un rapporto del 45% sul PIL, le cifre effettive sono vicine al massimo consentito.

negativo influenza economica l'aumento del debito è ovvio: solo nel 2018 la Bielorussia avrà bisogno di 4 miliardi di dollari per essere adempiuta obbligazioni creditizie. Secondo il ministero delle Finanze, 1/4 dei pagamenti previsti saranno interessi sul prestito. Per ripagare i debiti esteri, il governo bielorusso è costretto ad effettuare aggiustamenti di bilancio e ad attrarre prestiti aggiuntivi.

Attualmente, il debito estero della Repubblica di Bielorussia supera i 16 miliardi di dollari Lo stato ha obblighi nei confronti di varie istituzioni finanziarie e sistemi economici, i creditori della Repubblica di Bielorussia includono:

EFSD: lo stato deve più di 800 milioni di dollari al fondo di sviluppo.
russo sistema bancario– lo stato confinante ha emesso prestiti per un importo di oltre $ 552 milioni.
L'economia cinese - le banche del "Regno Celeste" hanno stanziato circa 446 milioni di dollari alla Repubblica di Bielorussia.
La Banca Mondiale e gli obbligazionisti: la prima struttura ha prestato allo stato circa $ 95 milioni, per la quota prestiti per investimenti rappresenta più di $ 93 milioni.

Va notato che non ci sono praticamente prestiti da banche americane ed europee nel debito estero della Bielorussia. Anche il governo della Repubblica di Bielorussia ha rifiutato i prestiti del FMI, che sono considerati i più redditizi tra gli altri.


Debito pubblico, totale	Debito pubblico estero	Debito pubblico interno

La procedura per il rimborso del debito pubblico estero della Repubblica di Bielorussia

Il calcolo dei pagamenti regolari viene effettuato in valuta nazionale, ovvero in rubli bielorussi. Nel 2018, lo Stato dovrà pagare più di 5,4 miliardi di rubli a causa del debito principale e circa 2,5 miliardi di rubli come interessi sui prestiti. Importo totale per quest'anno supererà gli 8 miliardi di rubli. Gli esperti notano un cambiamento nella tendenza e l'inizio di un periodo di riduzione dell'entità del debito statale della Bielorussia. Corso medio valuta bielorussa in relazione al rublo russo () è 1/31.49.

Nel 2018 è prevista una significativa riduzione delle dimensioni del debito estero della Bielorussia, il governo intende rimborsare: Russia - $ 1.007 miliardi, Cina - $ 938 milioni, USA - $ 4,3 milioni. strumenti di investimento riceverà più di 938 milioni di dollari Condotto dal governo della Repubblica di Bielorussia politica finanziaria, prevede la suddivisione dei fondi restituiti nelle parti rifinanziate e di bilancio. Fino al 75% del debito pubblico viene rimborsato con nuovi prestiti, mentre il 25% dell'importo viene restituito a spese di fondi propri economia sovrana.

Attualmente, la Repubblica di Bielorussia è al 77° posto nella classifica dei paesi in termini di debito pubblico. Il paese deve più di 16,5 miliardi di dollari a vari creditori (946 milioni di dollari nel 1998). Secondo le statistiche, ogni cittadino rappresenta più di 4 mila dollari di importo totale debito estero della Bielorussia, che impone restrizioni significative in termini economici e sviluppo sociale stati.

L'impatto degli impegni sui prestiti esteri si farà sentire sull'economia bielorussa per più di un decennio, a condizione che l'attuale slancio continui. Il deterioramento del clima macroeconomico, nonché il deprezzamento della valuta nazionale, possono portare a un aumento del debito estero della Repubblica di Bielorussia. Attualmente, il governo dello Stato non ammette inadempienze sugli obblighi e aderisce al sistema approvato di accordi con i creditori.