ფინანსური საქმიანობიდან ფულადი ნაკადების ფორმირება. საიდან მოდის კომპანიის ფული და სად მიდის? ფულადი ნაკადები საფინანსო საქმიანობიდან

ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადი არის ბიზნესის შესრულების ერთ-ერთი მთავარი მაჩვენებელი, რომელიც შექმნილია მენეჯმენტის კითხვაზე „სად არის ფული?“ პასუხის გასაცემად. წაიკითხეთ რა არის ეს მაჩვენებელი, რა კომპონენტებისგან არის ჩამოყალიბებული და როგორ გამოვთვალოთ იგი. ასევე იხილეთ ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადების გაანგარიშების მაგალითი.

რაზეა ეს სტატია:

რა არის ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადი

ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადი (NPF) არის ყველა შემოდინების ჯამი ფულიდა ფულადი სახსრების გადინება (მინუსებით) პროექტზე დროის ინტერვალების კონტექსტში, როგორც წესი, თვეების ან წლების განმავლობაში. ინდიკატორი გამოიყენება გამოსათვლელად ეკონომიკური ეფექტურობასაინვესტიციო პროექტი, ასევე კომპანიის ფულადი სახსრების მოძრაობის ანგარიშგების მომზადება გასული პერიოდისთვის.

კაპიტალის შემოდინება და გადინება - ეს არის სესხებისა და სესხების მიღება და დაბრუნება, აქციონერებისთვის დივიდენდების გადახდა - არ გამოიყენება საინვესტიციო პროექტისთვის NPV-ის გაანგარიშებისას, რადგან წინააღმდეგ შემთხვევაში სურათი საინვესტიციო მიმზიდველობაპროექტი დამახინჯდება.

წმინდა ფულადი ნაკადების ფორმულა

სანამ ვისაუბრებთ იმაზე, თუ როგორ უნდა ვიპოვოთ ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადი, მოდით განვიხილოთ რისგან შედგება იგი. NPV მოიცავს:

1. ფულადი ნაკადები საოპერაციო საქმიანობა(OCF).
2. ფულადი ნაკადები ფინანსური საქმიანობა(FCF).
3. ფულადი ნაკადები საინვესტიციო საქმიანობა(ICF).

ამრიგად, ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადი განისაზღვრება ფორმულით:

სადაც i არის დროის ინტერვალი, ჩვეულებრივ ერთი თვე ან წელი

ფულადი ნაკადების დაყოფა საოპერაციო, ფინანსურ და საინვესტიციო ნაწილად ატარებს მნიშვნელოვან სემანტიკურ დატვირთვას. მიღებულმა საერთო შედეგიფულადი სახსრების სახით, გიჭირთ იმის თქმა, კომპანიის საქმიანობის რომელმა მიმართულებამ მოახდინა დადებითი (ან უარყოფითი) გავლენა ფულადი სახსრების ცვლილებაზე.

არის თუ არა საოპერაციო საქმიანობა მომგებიანი? ან ეს არის მაღალი ვალის დატვირთვა, რომელიც უარყოფითად მოქმედებს სახით დიდი თანხებიპროცენტის გადახდა? ან შიგნით საანგარიშო პერიოდიკომპანიამ ჩადო ინვესტიცია ახალი პროექტიიყიდე ახალი აღჭურვილობა? ფულადი სახსრების კომპონენტებად დაყოფით თქვენ ნათლად დაინახავთ თქვენს ბიზნესში არსებულ ყველა ტენდენციას და გამოიტანთ სწორ დასკვნებს.

ვიზუალურად წარმოიდგინეთ ფულადი ნაკადები, რომლებიც მიეკუთვნება თითოეულ კომპონენტს.

Სურათი. ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადის კომპონენტები

კონკრეტული სიტუაციიდან გამომდინარე, იგივე ფულადი ნაკადები შეიძლება ეხებოდეს განსხვავებული ტიპებისაქმიანობის. მაგალითად, სესხზე პროცენტი შეიძლება იყოს როგორც ფინანსური საქმიანობა, თუ სესხი აღებულია მიმდინარე ბიზნესის დასაფინანსებლად, ან საინვესტიციო საქმიანობა, თუ სესხი იხარჯება მხოლოდ ბიზნესის ახალ მიმართულებაზე. სალიზინგო გადახდები ასევე შეიძლება იყოს როგორც საოპერაციო ფულადი ნაკადები, ასევე ფინანსური და ინვესტიციები.

ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადების ინფორმაციის მომხმარებლები

კომპანია აწვდის ინფორმაციას ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადების შესახებ ფულადი სახსრების მოძრაობის ანგარიშგებაში (ODDS, უცხოურ პრაქტიკაში, ფულადი სახსრების მოძრაობის ანგარიშგება). ის ეკუთვნის რეგულირებულ ანგარიშებს, რადგან ძნელია მისი მნიშვნელობის გადაჭარბება. ფულადი სახსრების მოძრაობის ანგარიშგება აგროვებს ყველა ინფორმაციას კომპანიის ფულადი სახსრების ცვლილებების შესახებ საანგარიშო პერიოდში.

კომპანიის მენეჯმენტისთვის წმინდა ფულადი ნაკადებია კომპანიის ლიკვიდობის მართვის ინსტრუმენტი . ანუ, ფულადი სახსრების მოძრაობის ანგარიშგების მონაცემებზე დაყრდნობით, მენეჯერებს შეუძლიათ შეაფასონ, შეძლებს თუ არა კომპანია გადასახდელების გადახდას, იქნება თუ არა საკმარისი სახსრები ახალ პროექტებში ინვესტირებისთვის, თუ პირიქით, აუცილებელია მოძებნოთ საქმიანობის გარე დაფინანსების გზები.

ფულადი სახსრების მოძრაობის ანგარიშგება ემსახურება როგორც კრედიტორებს და ინვესტორებს საინვესტიციო გადაწყვეტილებების მიღების საფუძველს, აჩვენებს რამდენად კარგად შეუძლია კომპანიას მართოს ნაღდი ფული, გადაიხდის თუ არა დივიდენდებს და ა.შ.

ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადების გაანგარიშების მეთოდები

ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადების გამოსათვლელად და ფულადი სახსრების მოძრაობის ამონაწერის შევსების მიზნით, შეგიძლიათ გამოიყენოთ პირდაპირი ან არაპირდაპირი მეთოდი. თქვენთვის შესაფერისი გამოთვლის მეთოდის არჩევანი დამოკიდებულია თქვენს კომპანიაში მიმდინარე ბუღალტრულ აღრიცხვაზე, შემოსავლებისა და ხარჯების შესახებ წყაროს მონაცემების სისრულეზე და, რა თქმა უნდა, თქვენს მიზნებზე.

პირდაპირი მეთოდი

მეთოდი ეფუძნება კომპანიის ნაღდი ფულის ანგარიშის მონაცემების პირდაპირ გამოყენებას. მის გამოსაყენებლად აუცილებელია მოსამზადებელი ღონისძიებების გატარება, ანუ „საბანკო“ და „ნაღდი ფულის“ ანგარიშების სააღრიცხვო ანალიტიკოსის სისტემის შექმნა.

1. შეავსეთ აქტივობის დირექტორია. შეიყვანეთ საოპერაციო საქმიანობა, ფინანსური აქტივობა, საინვესტიციო საქმიანობა.
2. შეავსეთ ფულადი სახსრების ნაკადების საქონლის დირექტორია ყველა იმ ელემენტის შეყვანით, რომელთა აღრიცხვა გჭირდებათ.
3. თითოეულ ფულად ნაკადს მიანიჭეთ აქტივობა, ფულადი სახსრების შემოდინების პუნქტი ან ფულადი სახსრების გადინება.

შედეგად, საანგარიშო პერიოდის ბოლოს მიიღებთ ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადს, რომელიც გაცემულია ფულადი სახსრების მოძრაობის ანგარიშგების სახით პირდაპირი მეთოდით.

ეს გამოიყურება, როგორც ნაჩვენებია ცხრილში 1.

ცხრილი 1. ODDS-ის მაგალითი (ფრაგმენტი)

ამ მეთოდის უპირატესობებია:

• ფულადი სახსრების შემოდინებისა და გადინების წყაროების ჩვენების შესაძლებლობა, კონტრაგენტებზე, კონტრაქტებზე, ნომენკლატურაზე და ა.შ.
• პირდაპირი კავშირი ფულადი სახსრების ბიუჯეტთან და მარტივი გეგმა-ფაქტების ანალიზი;
• მონაცემების საფუძველზე გადახდის კალენდრის აგების სიმარტივე.

პირდაპირ მეთოდს ასევე აქვს უარყოფითი მხარეები, ისინი შემდეგია:

• შრომისმოყვარეობა. თუ კომპანია იყენებს DDS-ის აღრიცხვის პირდაპირ მეთოდს, მაშინ საველე შემსრულებლებმა უნდა შეავსონ მინიმუმ ორი დამატებითი ანალიტიკა თითოეული მოძრაობისთვის. დიდი მოცულობით, ეს არის შრომის საათების კატასტროფული რაოდენობა;
• პირდაპირი მეთოდით ჩამოყალიბებული ODDS-ზე დაყრდნობით შეუძლებელია ფინანსურ შედეგსა და ფულადი სახსრების ოდენობის ცვლილებას შორის კავშირის დადგენა.

არაპირდაპირი მეთოდი

არაპირდაპირი მეთოდი ითვლება უფრო ადვილად გამოსათვლელად წმინდა ფულადი ნაკადების, თუმცა სტანდარტებით საერთაშორისო ანგარიშგებაგირჩევთ გამოიყენოთ პირდაპირი მეთოდი. არაპირდაპირი მეთოდით NPV-ის გამოსათვლელად საკმარისია გქონდეთ დეტალური მონაცემები საანგარიშო პერიოდისთვის კომპანიის შემოსავლებისა და ხარჯების დარიცხვის შესახებ.

თქვენ უნდა იმოქმედოთ ალგორითმის მიხედვით:

1. მიიღეთ ანგარიში ფინანსური პოზიციადა კომპანიის სრული შემოსავლის ანგარიშგება საანგარიშო პერიოდისთვის.
2. ჩამოაყალიბეთ ODDS-ის სტრუქტურა, მაგალითად, Excel-ში, როგორც ნაჩვენებია ცხრილში 2.

ცხრილი 2

1. ანგარიშის შევსება თანმიმდევრობით, საოპერაციო საქმიანობაზე უნაღდო ტრანზაქციის წმინდა ფინანსური შედეგის გამოკლებით (დამატებით).

ეს ოპერაციები მოიცავს:

• ძირითადი და არამატერიალური აქტივების ამორტიზაცია;
• შემოსავალი/ზარალი ძირითადი და არამატერიალური აქტივების გასხვისებიდან;
• შემოსავალი/ზარალი ძირითადი და არამატერიალური აქტივების გადაფასებიდან;
• საშემოსავლო გადასახადის ხარჯები;
• შემოსავალი/ზარალი ვალუტის გადაფასებიდან;
• რეზერვების შექმნა/ჩაწერა;
• უიმედო ვალების ჩამოწერა.

შედეგად, თქვენ მიიღებთ ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადს საოპერაციო საქმიანობიდან.

1. შემდეგი, ცხრილში შეიყვანეთ საფინანსო საქმიანობიდან მიღებული ფულადი სახსრების დადებითი და უარყოფითი ნაკადები, როგორიცაა:

• სესხების აღება;
• სესხების დაბრუნება;
• ფინანსური იჯარის ვალდებულებები;
• კაპიტალის შენატანები.

შედეგი იქნება ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადი საფინანსო საქმიანობიდან.

1. ბოლოს შეიტანეთ ყველაფერი ფულადი ოპერაციებისაინვესტიციო ხასიათის, როგორიცაა:

• ძირითადი საშუალებების, არამატერიალური აქტივების შეძენა, ფინანსური გრძელვადიანი აქტივები;
• გრძელვადიანი აქტივების გაყიდვა;
• დივიდენდების მიღება;
• გაცემული სესხები და მათზე პროცენტები.

ამრიგად, თქვენ ჩამოაყალიბებთ NPV-ს საინვესტიციო საქმიანობიდან.

1. საბოლოო ნაბიჯი არის ფულადი ნაკადების შეჯამება და არაპირდაპირი მეთოდით გამოთვლილი ინდიკატორის მიღება.

არაპირდაპირი მეთოდის გამოყენების უპირატესობებში შედის:

1. ODDS-ის სწრაფი და მარტივი შევსება.
2. ფულადი ნაკადების ფორმირების წყაროების ვიზუალურად დანახვის და მისი ოპტიმიზაციის რეზერვების იდენტიფიცირების შესაძლებლობა.

არაპირდაპირი მეთოდის ნაკლოვანებები:

1. ამის საფუძველზე შეუძლებელია ფულადი სახსრების ბიუჯეტის ჩამოყალიბება.
2. არაფინანსისტს გაუჭირდება ამის გაგება და ანალიზი.

როგორც პირდაპირი, ასევე არაპირდაპირი მეთოდების გამოყენებისას აუცილებელია შემოწმდეს ნაღდი ფულის ცვლილება პერიოდისთვის. შეამოწმეთ რა არის ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადი, მართალია თუ არა თანასწორობა

NDP \u003d DS end.p - DS start.p

თუ კი, მაშინ თქვენ სწორად შეავსეთ ODDS.

წმინდა ფულადი ნაკადების გაანგარიშების მაგალითი

ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადები გამოიყენება არა მხოლოდ გასული პერიოდის ფულადი ნაკადების ანგარიშგებისთვის. ის არის გასაღები საინვესტიციო დაგეგმვა. ყველა ინვესტიციის ინდექსი და პარამეტრი გამოითვლება ამ მაჩვენებლის საფუძველზე. ავიღოთ მაგალითი იმისა, თუ როგორ უნდა ჩამოყალიბდეს საინვესტიციო პროექტის NPV და თავიდან ავიცილოთ გავრცელებული შეცდომები.

ბაზარზე მოქმედი კომპანია საბითუმო ვაჭრობაციფრული მობილური ტექნოლოგია განიხილავს საინვესტიციო პროექტს ქსელის გასახსნელად საცალო მაღაზიებიგაყიდვები მოსკოვსა და პეტერბურგში. პროექტს აქვს სასარგებლო და ნორმატიული მოქმედების ვადა 3 წელი (შესაძლოა შეიცვალოს კომპანიის სტრატეგია შემდგომში).

პირველ ეტაპზე დაგეგმილია ტექნიკის შეძენა (თაროები, კონტრ განათება, სავაჭრო ტექნიკა და ა.შ.) 20000$-ად, ამ ტექნიკის მონტაჟი და მორგება იქნება $3000, ხოლო წელიწადში კიდევ $900 ინვესტიციაა საჭირო. კომპანიის მთლიანი შემოსავალი პროექტის პირველი წლის ბოლოს სავარაუდოდ იქნება $120,000, საიდანაც თავად პროექტმა უნდა მოიტანოს $40,000. პირველი წლის შედეგების მიხედვით, დაგეგმილია დივიდენდების გადახდა აქციონერებისთვის. 6000 აშშ დოლარი. მოსალოდნელი საოპერაციო ფულადი ნაკადები წლის ბოლოს, გამოხატული საწყისი წლის ინვესტიციის ფასებში, შეიძლება შეფასდეს ქვემოთ მე-3 ცხრილიდან (არ არის გათვალისწინებული სალიკვიდაციო ღირებულებააღჭურვილობა).

ცხრილი 3. პროექტის მოსალოდნელი საოპერაციო ფულადი ნაკადები

კომპანია საწყის ინვესტიციებს 40%-ით ახორციელებს. ნასესხები კაპიტალი 14%-ზე, სესხი უნდა დაფაროთ 3 წელიწადში (ნასესხები კაპიტალის დაფარვის მეთოდი ანუიტეტურია). კომპანიამ ადრე გაიღო ბაზრის კვლევის ღირებულება $5000.

ჩვენ შევქმნით წმინდა ფულადი ნაკადს პროექტისთვის. ამისათვის ჯერ გავარკვევთ, რომელ გადახდებს ჩავთვლით გაანგარიშებაში და რომელს არა.

აღჭურვილობის შეძენის, მისი მონტაჟისა და ექსპლუატაციის ღირებულება შედის NPV-ში. ეს არის საინვესტიციო ფულადი ნაკადები. ამ შემთხვევაში, საწყისი ხარჯები უნდა შემცირდეს დაფინანსების წილით გარე წყაროები 40%-ის ოდენობით.

საწყისი ღირებულება იქნება: (20000+3000) * 0.6 = 13800$

პროექტის შემოსავალი, ცვლადი ხარჯები და ფიქსირებული ხარჯები ასევე შედის NPV-ში. ეს არის ოპერაციული ფულადი ნაკადები. ამორტიზაცია უნდა გამოიყოს ფიქსირებული ხარჯებისგან და გამოირიცხოს NPV-დან. ამორტიზაცია არის არაფულადი ოპერაცია.

მაგრამ ამორტიზაცია მხედველობაში უნდა იქნას მიღებული საპროგნოზო საშემოსავლო გადასახადის გაანგარიშებისას, რომელიც უნდა შედიოდეს საოპერაციო ფულადი ნაკადებში.

სესხის მიღება და დაფარვა არ უნდა შედიოდეს ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადში, რადგან ეს არის კაპიტალის შემოდინება და გადინება, ხოლო სესხით სარგებლობის პროცენტი მოყვება. ისინი მიუთითებენ ფინანსური ფულადი ნაკადების შესახებ.

მარკეტინგული კვლევის ხარჯები, ისევე როგორც ყველა სხვა ადრე გაწეული ხარჯი (ჩაძირული ხარჯები), არ უნდა იყოს გათვალისწინებული პროექტის NPV-ში. კრიტერიუმები - მიუხედავად იმისა, რომ ეს ნაკადები დაკავშირებულია პროექტისთვის მოსალოდნელ ნაკადებთან, მათი მონეტიზაცია შეუძლებელია.

გადასახდელი დივიდენდები და სხვა ზოგადი ბიზნეს ფულადი ნაკადები (როგორიცაა სესხები, ობლიგაციები, შესყიდვები ფინანსური აქტივები) არ არის გათვალისწინებული NPV-ში, რადგან ეს ეწინააღმდეგება "რელევანტურობის" წესს.

პროექტის ბოლო წელს თქვენ უნდა ჩართოთ ძირითადი საშუალებების ტერმინალური ღირებულება, რადგან გექნებათ შესაძლებლობა გაყიდოთ ძირითადი საშუალებები თავისუფალ ბაზარზე, თუ ისინი აღარ დაგჭირდებათ.

ძირითადი საშუალებების ტერმინალური ღირებულება გამოითვლება ფორმულის მიხედვით:

პირველი - ∑სთ = 20000 + 900 - (7400 + 8500 + 3000) = 2000 დოლარი

საინვესტიციო პროექტის საბოლოო NPV გენერირებულია ცხრილში 4.

ცხრილი 4. პროექტის საბოლოო NPV

	თანხა, აშშ დოლარი
საინვესტიციო ნაკადები	ძირითადი საშუალებები + მონტაჟი
ოპერატიული ნაკადები
	ცვლადი ღირებულება
	ფიქსირებული ხარჯები ცვეთის გამოკლებით
ფინანსური ნაკადები	სესხის პროცენტი
		(13 800)

დასასრულს აღვნიშნავთ, რომ ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადების მართვა მეორე ყველაზე მნიშვნელოვანი ამოცანაა ფინანსისტისთვის მომგებიანობის მართვის შემდეგ. გაიგეთ NPV ფორმირების მექანიზმები თქვენს კომპანიაში და მიიღეთ ეფექტური ინსტრუმენტიგავლენა ფულის მიწოდებამიმოქცევაში და ამავდროულად იპოვით პასუხს ხელმძღვანელის ასეთ მნიშვნელოვან კითხვაზე „სად არის ფული?“.

კომპანიის მოგება, რომელიც ნაჩვენებია შემოსავლის ანგარიშგებაში, უნდა იყოს მისი მუშაობის ეფექტურობის მაჩვენებელი. თუმცა, სინამდვილეში, წმინდა შემოსავალი მხოლოდ ნაწილობრივ არის დაკავშირებული ფულთან, რომელსაც კომპანია იღებს რეალურ პირობებში. რეალურად რამდენ ფულს შოულობს ბიზნესი, შეგიძლიათ ნახოთ ფულადი სახსრების მოძრაობის ანგარიშგებიდან.

ფაქტია, რომ წმინდა მოგება სრულად არ ასახავს მიღებულ ფულს რეალურ პირობებში. მოგების ანგარიშგების ზოგიერთი პუნქტი არის წმინდა „ქაღალდი“, მაგალითად, ამორტიზაცია, აქტივების გადაფასება ხარჯზე. გაცვლითი განსხვავებებიდა არ მოიტანოთ რეალური ფული. გარდა ამისა, კომპანია მოგების ნაწილს ხარჯავს მიმდინარე საქმიანობის შესანარჩუნებლად და განვითარებაზე (კაპიტალური ხარჯები) - მაგალითად, ახალი საამქროების და ქარხნების მშენებლობაზე. ზოგჯერ ეს ხარჯები შეიძლება აღემატებოდეს წმინდა მოგებას. მაშასადამე, კომპანია ქაღალდზე შეიძლება იყოს მომგებიანი, მაგრამ რეალურად განიცადოს ზარალი. იმის შესაფასებლად, თუ რამდენ ფულს აკეთებს კომპანია რეალურად, ფულადი სახსრების მოძრაობა ეხმარება. კომპანიის ფულადი ნაკადები აისახება ფულადი სახსრების მოძრაობის ანგარიშგებაში.

კომპანიის ფულადი ნაკადები

ფულადი ნაკადების სამი ტიპი არსებობს:

• საოპერაციო საქმიანობიდან - გვიჩვენებს, რა თანხა მიიღო კომპანიამ თავისი ძირითადი საქმიანობიდან
• საინვესტიციო აქტივობიდან - გვიჩვენებს ფულად ნაკადს, რომელიც მიმართულია მიმდინარე საქმიანობის განვითარებასა და შენარჩუნებაზე
• ფინანსური საქმიანობიდან - გვიჩვენებს ფულად ნაკადს ფინანსური ოპერაციებიდან: ვალების აღება და გადახდა, დივიდენდების გადახდა, აქციების გამოშვება ან ყიდვა.

სამივე ელემენტის ჯამი იძლევა ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადს - Net Cash Flow. ანგარიშში მოხსენებულია, როგორც ფულადი სახსრებისა და ფულის ეკვივალენტების წმინდა ზრდა/კლება. ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადი შეიძლება იყოს როგორც დადებითი, ასევე უარყოფითი (უარყოფითი მითითებულია ფრჩხილებში). ის შეიძლება გამოყენებულ იქნას იმის დასადგენად, შოულობს თუ არა კომპანია ფულს თუ კარგავს მას.

ახლა მოდით ვისაუბროთ იმაზე, თუ რა ფულადი ნაკადები გამოიყენება კომპანიის დასაფასებლად.

ბიზნესის შეფასების ორი ძირითადი მიდგომა არსებობს - მთელი კომპანიის ღირებულების მიხედვით, როგორც კაპიტალის, ისე სავალო კაპიტალის გათვალისწინებით და მხოლოდ კაპიტალის ღირებულების გათვალისწინებით.

პირველ შემთხვევაში, კაპიტალის ყველა წყაროს - კაპიტალისა და ნასესხების - მიერ წარმოქმნილი ფულადი ნაკადები დისკონტირებულია და დისკონტის განაკვეთი აღებულია, როგორც მთლიანი კაპიტალის მოზიდვის ღირებულება (WACC). მთელი კაპიტალის მიერ წარმოქმნილ ფულად ნაკადს ფირმის თავისუფალი ფულადი ნაკადები FCFF ეწოდება.

მეორე შემთხვევაში გამოითვლება არა მთელი კომპანიის ღირებულება, არამედ მხოლოდ საკუთარი კაპიტალი. ეს კეთდება უფასო ფულადი ნაკადების დისკონტირებით კაპიტალი FCFE - ვალების გადახდის შემდეგ.

FCFE - თავისუფალი ფულადი ნაკადები კაპიტალში

FCFE არის ფულის ოდენობა, რომელიც რჩება მოგებიდან გადასახადების, ვალების გადახდის და ხარჯების შემდეგ კომპანიის ოპერაციების შესანარჩუნებლად და გაზრდისთვის. თავისუფალი ფულადი ნაკადების გაანგარიშება FCFE კაპიტალში იწყება წმინდა მოგებაკომპანია (წმინდა შემოსავალი), ღირებულება აღებულია შემოსავლის ანგარიშგებიდან.

მას ემატება ამორტიზაცია, ამოწურვა და ამორტიზაცია (ამორტიზაცია, ამოწურვა და ამორტიზაცია) მოგების ანგარიშგებიდან ან ფულადი სახსრების მოძრაობის ანგარიშგებიდან, რადგან სინამდვილეში ეს ხარჯი არსებობს მხოლოდ ქაღალდზე და რეალურად ფული არ არის გადახდილი.

გარდა ამისა, გამოიქვითება კაპიტალური ხარჯები - ეს არის მიმდინარე საქმიანობის მომსახურების, აღჭურვილობის განახლებისა და შეძენის, ახალი ობიექტების აშენების ხარჯები და ა.შ. CAPEX აღებულია საინვესტიციო საქმიანობის ანგარიშიდან.

ის, რასაც კომპანია ინვესტირებას ახდენს მოკლევადიან აქტივებში - ამისათვის გამოითვლება საბრუნავი კაპიტალის ოდენობის ცვლილება (წმინდა საბრუნავი კაპიტალი). თუ საბრუნავი კაპიტალი იზრდება, ფულადი ნაკადები მცირდება. საბრუნავი კაპიტალი განისაზღვრება, როგორც სხვაობა მიმდინარე (მიმდინარე) აქტივებსა და მოკლევადიან (მიმდინარე) ვალდებულებებს შორის. AT ამ საქმესარ უნდა იქნას გამოყენებული ფულის ბრუნვაკაპიტალი, ანუ მიმდინარე აქტივების ოდენობის კორექტირება ფულადი სახსრებისა და ფულადი სახსრების ეკვივალენტების ოდენობით.

უფრო კონსერვატიული შეფასებისთვის, უნაღდო საბრუნავი კაპიტალი გამოითვლება როგორც (ინვენტარი + დებიტორული ანგარიშები - გადასახდელი ანგარიშები გასულ წელს) - (ინვენტარი + დებიტორული დავალიანება - გადასახდელი წინა წელს), ნომრები აღებულია ბალანსი.

ძველი ვალების დაფარვის გარდა, კომპანია იზიდავს ახლებს, რაც ასევე გავლენას ახდენს ფულადი სახსრების ნაკადის ოდენობაზე, ამიტომ აუცილებელია გამოვთვალოთ სხვაობა ძველ ვალებზე გადახდებსა და ახალი სესხების მიღებას შორის, ფიგურები აღებულია. ფინანსური საქმიანობის ანგარიშიდან.

კაპიტალში თავისუფალი ფულადი ნაკადების გამოთვლის ზოგადი ფორმულა არის:

FCFE = წმინდა შემოსავალი + ცვეთა - კაპიტალური ხარჯები +/- საბრუნავი კაპიტალის ცვლილება - სესხის დაფარვა + ახალი სესხები

თუმცა, ამორტიზაცია არ არის ერთადერთი „ქაღალდის“ ხარჯი, რომელიც ამცირებს მოგებას, შეიძლება იყოს სხვა. აქედან გამომდინარე, სხვა ფორმულის გამოყენება შესაძლებელია ოპერაციებიდან ფულადი ნაკადების გამოყენებით, რომელიც უკვე მოიცავს წმინდა შემოსავალს, უნაღდო ოპერაციების კორექტირებას (ამორტიზაციის ჩათვლით) და საბრუნავი კაპიტალის ცვლილებებს.

FCFE = ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადები საოპერაციო საქმიანობიდან - კაპიტალური ხარჯები - სესხის დაფარვა + ახალი სესხები

FCFF არის ფირმის თავისუფალი ფულადი ნაკადი

ფირმის თავისუფალი ფულადი ნაკადი არის ნაღდი ფული, რომელიც რჩება გადასახადების და კაპიტალური დანახარჯების გადახდის შემდეგ, მაგრამ პროცენტის და ვალის გადახდამდე. FCFF-ის გამოსათვლელად აღებულია საოპერაციო მოგება (EBIT), მისგან გამოიქვითება გადასახადები და კაპიტალური დანახარჯები, როგორც ეს ხდება FCFE-ს გაანგარიშებისას.

FCFF = გადასახადის შემდეგ საოპერაციო შემოსავალი (NOPAT) + ამორტიზაცია - კაპიტალის ღირებულება +/- საბრუნავი კაპიტალის ცვლილება

ან აქ არის უფრო მარტივი ფორმულა:

FCFF = წმინდა ფულადი ნაკადები საოპერაციო საქმიანობიდან - კაპიტალური ხარჯები

FCFF ლუკოილისთვის იქნება 15568-14545=1023.

ფულადი ნაკადები შეიძლება იყოს უარყოფითი, თუ კომპანია წამგებიანია ან თუ კაპიტალური ხარჯები აღემატება მოგებას. ამ მნიშვნელობებს შორის მთავარი განსხვავება ისაა, რომ FCFF გამოითვლება ვალების გადახდამდე/მიღებამდე, ხოლო FCFE შემდეგ.

მფლობელის შემოსავალი

უორენ ბაფეტი ფულად ნაკადად იყენებს იმას, რასაც მფლობელის მოგებას უწოდებს. ამის შესახებ მან 1986 წელს Berkshire Hathaway-ის აქციონერებისადმი მიმართვაში დაწერა. მფლობელის მოგება გამოითვლება, როგორც წმინდა შემოსავალი, პლუს ცვეთა და ამორტიზაცია და სხვა უნაღდო ტრანზაქციები, გამოკლებული საშუალო წლიური კაპიტალური დანახარჯები ძირითად საშუალებებზე და აღჭურვილობაზე, რომელიც საჭიროა გრძელვადიანი კონკურენტული პოზიციისა და მოცულობის შესანარჩუნებლად. (თუ ბიზნესს ესაჭიროება დამატებითი საბრუნავი კაპიტალი კონკურენტული პოზიციისა და მოცულობის შესანარჩუნებლად, მისი ზრდა ასევე უნდა ჩაითვალოს კაპიტალურ ხარჯებში.)

ითვლება, რომ მფლობელის მოგება ფულადი ნაკადების შეფასების ყველაზე კონსერვატიული მეთოდია.

მფლობელის მოგება = წმინდა შემოსავალი + ცვეთა და ცვეთა + სხვა უნაღდო ოპერაციები - კაპიტალური ხარჯები (+/- დამატებითი საბრუნავი კაპიტალი)

არსებითად, ფულადი სახსრების თავისუფალი ნაკადი არის ფული, რომელიც შეიძლება სრულიად უმტკივნეულოდ ამოიღოთ ბიზნესიდან იმის შიშის გარეშე, რომ ის დაკარგავს თავის პოზიციას ბაზარზე.

თუ შევადარებთ ლუკოილის სამივე პარამეტრს ბოლო 4 წლის განმავლობაში, მაშინ მათი დინამიკა ასე გამოიყურება. როგორც გრაფიკიდან ჩანს, სამივე მაჩვენებელი ეცემა.

ფულადი ნაკადი არის ფული, რომელიც რჩება კომპანიაში ყველა საჭირო ხარჯის შემდეგ. მათი ანალიზი საშუალებას გაძლევთ გაიგოთ, რამდენს შოულობს კომპანია რეალურად და რამდენი თანხა დარჩა მას რეალურად უფასო განკარგვისთვის. DP შეიძლება იყოს როგორც დადებითი, ასევე უარყოფითი, თუ კომპანია ხარჯავს იმაზე მეტს, ვიდრე შოულობს (მაგალითად, მას აქვს დიდი საინვესტიციო პროგრამა). თუმცა, უარყოფითი DP სულაც არ მიუთითებს ცუდ მდგომარეობაზე. მიმდინარე მსხვილ კაპიტალურ დანახარჯებს შეუძლია მომავალში მრავალჯერ მეტი მოგების დაბრუნება. დადებითი DP მიუთითებს ბიზნესის მომგებიანობაზე და მის საინვესტიციო მიმზიდველობაზე.

განახლებულია 07/02/2019 18:49 33 404 ნახვა

კომპანიის ლიდერები დაინტერესებულნი არიან ფინანსური უსაფრთხოებადა ბიზნესის სტაბილურობა, რაც დიდწილად განისაზღვრება წარმოქმნილი ფულადი სახსრების ნაკადით. ფულადი ნაკადი („ფულადი ნაკადი“) არის შემოსულობებისა და გადახდების ჯამი გარკვეული პერიოდის განმავლობაში, რომელიც იყოფა ცალკეულ ინტერვალებად.

ფულადი ნაკადები ემსახურება კომპანიის ფუნქციონირების უზრუნველყოფას პრაქტიკულად ყველა ასპექტში. ბიზნესში საჭირო მიზნების მისაღწევად, სტაბილური ზრდის უზრუნველსაყოფად, ფინანსურ მენეჯერს სჭირდება მენეჯმენტის ოპტიმალურად ორგანიზება ფულადი ნაკადები. ამ მიზნით მოსახერხებელია ფულადი ნაკადების კლასიფიკაცია ტიპებად.

ფულადი ნაკადების კლასიფიკაცია ტიპებად

1. მოძრაობის მიმართულება:

• პოზიტიური ფულადი ნაკადი, ყველა სახის ოპერაციებიდან მიღებული ფულადი სახსრების რაოდენობა (ზოგჯერ გამოიყენება ტერმინი „ფულადი სახსრების შემოდინება“).
• ნეგატიური ფულადი ნაკადი, ფულადი ანგარიშსწორების ოდენობა მისი ყველა სახის ოპერაციისთვის (ზოგჯერ გამოიყენება ტერმინი „ფულადი სახსრების გადინება“).

ამ სახეობებს შორის ურთიერთობა საკმაოდ მაღალია. თუ გარკვეული პერიოდის განმავლობაში, ერთ-ერთი ამ ტიპის ნაკადი მცირდება, მაშინ ეს სავარაუდოდ გამოიწვევს მეორე ტიპის შემცირებას. ამიტომ ფინანსურ მენეჯმენტში ეს ორი ტიპი განიხილება როგორც მენეჯმენტის კომპლექსური ობიექტი.

2. მენეჯმენტის დონეების მიხედვით: CFD, პროექტები, აქტივობები საშუალებას გაძლევთ შეაფასოთ ფინანსური მენეჯმენტის ხარვეზები და მიიღოთ დროული ზომები:

• კომპანიის მთლიანი ფულადი ნაკადები. ეს ფულადი ნაკადი მოიცავს ყველა სხვა ტიპს და ემსახურება ბიზნესს მთლიანობაში.
• საწარმოს ცალკეული სტრუქტურული სამმართველოების, ფინანსური პასუხისმგებლობის ცენტრების (CFD) ფულადი ნაკადები.
• ფულადი ნაკადები ინდივიდუალური ტრანზაქციებისთვის. ეს არის თვითმართვის მთავარი ობიექტი.

სურათი 1. ფულადი სახსრების ნაკადების სახეები პროგრამული პროდუქტის მაგალითზე "WA: Financier": ფულადი სახსრების ნაკადების კონსოლიდირებული ანგარიშგება IFRS-ის მიხედვით.

3. საქმიანობის ტიპის მიხედვით:

• ფულადი ნაკადები მიმდინარე საქმიანობისთვის. მოიცავს გაყიდვების შემოსავალს ძირითადი საქმიანობიდან, ავანსები მომხმარებლებისგან, შემოსავალი დამხმარე საქმიანობიდან და გადახდები მომწოდებლებისთვის, ხელფასები, გადასახადების გადახდაბიუჯეტის ფონდში.
• ფულადი ნაკადები საინვესტიციო საქმიანობიდან. მაგალითად, ის მოიცავს ფულად ნაკადებს, რომლებიც დაკავშირებულია ქონების შეძენასთან ან გრძელვადიანი აქტივების გაყიდვასთან.
• ფულადი ნაკადები ფინანსური საქმიანობიდან. მოიცავს სესხებისა და სესხების ქვითრებს, პროცენტის დაფარვას, დივიდენდის გადახდას და ა.შ.

სურათი 2. ფულადი სახსრების ნაკადების სახეები პროგრამული პროდუქტის „WA: Financier“ მაგალითზე. ფულადი სახსრების ნაკადების კონსოლიდირებული ანგარიშგება.

4. კომპანიასთან დაკავშირებით:

• შიდა ფულადი ნაკადები. ფულადი სახსრების მოძრაობა კომპანიის შიგნით.
• გარე ფულადი ნაკადი. ფულადი სახსრების მოძრაობა კომპანიასა და მის კონტრაგენტებს შორის.

5. გაანგარიშების მეთოდი:

• ფულადი სახსრების მთლიანი ნაკადი - ფულადი სახსრების მიღებების ან გადახდების მთელი ოდენობა გარკვეული პერიოდის განმავლობაში ინტერვალებით.
• ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადი (NFC) - განსხვავება პოზიტიურ და უარყოფით ფულადი სახსრების ნაკადებს შორის გარკვეული პერიოდის განმავლობაში ინტერვალებით. NPV არის ბიზნესის მნიშვნელოვანი შედეგი, რომელიც განსაზღვრავს მის საბაზრო ღირებულებას და ფინანსურ მდგომარეობას.

NPV-ის გაანგარიშების ფორმულა როგორც მთლიანად კომპანიისთვის, ასევე ცალკეული CFD-ებისთვის არის:

ნეტო ფულადი ნაკადის ოდენობა პერიოდისთვის = პოზიტიური ფულადი ნაკადების რაოდენობა (ფულადი სახსრების შემოდინება) პერიოდისთვის - ნეგატიური ფულადი ნაკადების რაოდენობა (ფულადი სახსრების გადინება) პერიოდისთვის.

NPV ჯამი შეიძლება იყოს როგორც დადებითი, ასევე უარყოფითი. ეს მაჩვენებელი გავლენას ახდენს კომპანიის ფულადი აქტივების ზომაზე.

6. საკმარისობის დონის მიხედვით:

• ჭარბი ფულადი ნაკადი. ამ შემთხვევაში, ქვითრები გაცილებით მაღალია, ვიდრე კომპანიის რეალური საჭიროება მათ დახარჯვაზე. სიჭარბის მაჩვენებელი არის მაღალი დადებითი NPV მნიშვნელობა.
• ნაღდი ფულის ნაკადი. ამ შემთხვევაში, ქვითრები მნიშვნელოვნად დაბალია კომპანიის რეალურ საჭიროებაზე მათი დახარჯვისთვის. ამავდროულად, NPV-ის ოდენობა შეიძლება იყოს დადებითი, მაგრამ ის არ უზრუნველყოფს კომპანიის ყველა საჭიროებას ფულის დახარჯვისთვის. უარყოფითი NPV ავტომატურად ნიშნავს დეფიციტს.

7. ბალანსის თვალსაზრისით:

• დაბალანსებული ფულადი ნაკადი. ის შეიძლება გამოითვალოს როგორც მთლიანად კომპანიისთვის, ასევე ცალკე CFD-სთვის, ცალკე ოპერაცია.

ბალანსის ფორმულა ფულადი ნაკადების ცალკეულ ტიპებს შორის პერიოდისთვის:

პოზიტიური ფულადი ნაკადის თანხა = ნეგატიური ფულადი ნაკადის თანხა + ნაღდი ფულის რეზერვის ოდენობის მოსალოდნელი ზრდა.

• დაუბალანსებელი ფულადი ნაკადი. ამ შემთხვევაში თანასწორობა გარანტირებული არ არის. დაუბალანსებელია როგორც დეფიციტი, ასევე ჭარბი მთლიანი ფულადი ნაკადი.

8. დროის მიხედვით:

• მოკლევადიანი ფულადი ნაკადები. ნაღდი ფულის მიღების (ან გადახდის) დაწყებიდან დასრულებამდე პერიოდი არაუმეტეს 1 წლისა.
• გრძელვადიანი ფულადი ნაკადი. პერიოდი თანხების მიღების (ან გადახდების) დაწყებიდან 1 წელზე მეტი ხნის ბოლომდე.

როგორც წესი, ამ ტიპის ფულადი ნაკადები გამოიყენება კომპანიის ინდივიდუალური ოპერაციებისთვის: მოკლევადიანი ფულადი ნაკადები ჩვეულებრივ ასოცირდება მიმდინარე და ნაწილობრივ ფინანსურ საქმიანობასთან, გრძელვადიანი ფულადი ნაკადები დაკავშირებულია ინვესტიციებთან და ნაწილობრივ ფინანსურ საქმიანობასთან (მაგალითად, გრძელვადიანი სესხები და სესხები).

9. ჩამოყალიბებაში მნიშვნელობის თვალსაზრისით ფინანსური შედეგებისაქმიანობის:

• პრიორიტეტული ფულადი ნაკადები – წარმოქმნის მაღალი დონეწმინდა ფულადი ნაკადები (ან წმინდა შემოსავალი). მაგალითად, შემოსავალი საქონლის გაყიდვიდან.
• მეორადი ფულადი ნაკადები – მისი ფუნქციონალური ორიენტაციისა თუ უმნიშვნელო მოცულობის თვალსაზრისით, არ ახდენს მნიშვნელოვან გავლენას ფინანსური შედეგების ფორმირებაზე. მაგალითად, ანგარიშის ქვეშ ნაღდი ფულის გაცემა.

10. დროთა განმავლობაში შეფასების მეთოდის მიხედვით:

• ფულადი სახსრების მიმდინარე ნაკადი - შესადარებელი თანხა, რომელიც მოცემულია დროის მიმდინარე მომენტის ღირებულებით.
• მომავალი ფულადი ნაკადები არის შესადარებელი თანხა, ფასდაკლებული ღირებულებით კონკრეტულ მომავალ დროში.

როგორც წესი, ეს კლასიფიკაცია გამოიყენება ფასდაკლებისთვის.

11. მიხედვით საერთაშორისო სტანდარტებიბუღალტერია, ფულადი ნაკადები ასევე იყოფა ტიპებად ეკონომიკური აქტივობა:

• საოპერაციო საქმიანობიდან ფულადი ნაკადები ხასიათდება გადახდებით ნედლეულისა და მასალების მომწოდებლებთან; მესამე მხარის შემსრულებლები გარკვეული ტიპებისერვისები, რომლებიც მხარს უჭერენ ოპერაციებს.
• საინვესტიციო საქმიანობიდან ფულადი ნაკადები ხასიათდება იმ სახსრების გადახდებითა და მიღებებით, რომლებიც ურთიერთქმედებენ რეალური და ფინანსური ინვესტიციების განხორციელებასთან.
• ფინანსური საქმიანობიდან ფულადი სახსრების ნაკადს ახასიათებს სახსრების მიღებები და გადახდები, რომლებიც დაკავშირებულია კაპიტალის ან სხვა კაპიტალის მოზიდვასთან, გრძელვადიანი და მოკლევადიანი კრედიტებისა და სესხების შეძენასთან.

ზემოაღნიშნული კლასიფიკაციის გათვალისწინებით ორგანიზებულია ფინანსური დაგეგმვისა და ფულადი სახსრების მართვის სხვადასხვა სახეობები. ამრიგად, ფულადი სახსრების ნაკადების ტიპების კლასიფიკაცია ხელს უწყობს კომპანიაში ფულადი სახსრების ნაკადების აღრიცხვის, ანალიზისა და დაგეგმვის განხორციელებას.

მასალის შესწავლის მოხერხებულობისთვის სტატიას ვყოფთ თემებად:

ზოგადად, ფულადი ნაკადი - ინგლისური ფულადი სახსრების (ფულადი ნაკადების) ანალოგი არის საწარმოს ნაღდი ფულის მოძრაობის შედეგი გარკვეული პერიოდის განმავლობაში, ან ეს არის სხვაობა საწარმოს ფულადი სახსრების მიღებებსა და მათ გადახდებს შორის. გარკვეული პერიოდი.

ფულადი სახსრების მოძრაობა ასახავს სახსრების მოძრაობას, რომელიც რიგ შემთხვევებში არ არის გათვალისწინებული მოგების გაანგარიშებისას: საინვესტიციო ხარჯები, გადასახადების გადახდა, მოგებიდან გადახდილი გადასახადები; ძირითადი გადასახადები და ა.შ.

ფულადი ნაკადების არსის უფრო ღრმად გასაჯაროებისთვის და მათი ეფექტური მართვისთვის აუცილებელია კლასიფიცირება შემდეგი ძირითადი მახასიათებლების მიხედვით.

აგრეგირებულია „საწარმოს ფულადი ნაკადის“ ცნება, რომელიც მოიცავს ამ ნაკადების მრავალ სახეობას, რომლებიც ემსახურება ეკონომიკურ საქმიანობას. ფულადი ნაკადების ეფექტური მიზნობრივი მართვის უზრუნველსაყოფად, ისინი საჭიროებენ გარკვეულ კლასიფიკაციას. ფულადი ნაკადების ასეთი კლასიფიკაცია შემოთავაზებულია განხორციელდეს შემდეგი ძირითადი მახასიათებლების მიხედვით:

1. მომსახურების მასშტაბით ეკონომიკური პროცესიგანასხვავებენ ფულადი ნაკადების შემდეგ ტიპებს:

ფულადი სახსრების მოძრაობა მთლიანად კომპანიისთვის. ეს არის ფულადი ნაკადების ყველაზე აგრეგირებული ტიპი, რომელიც აგროვებს ყველა სახის ფულადი ნაკადს, რომელიც ემსახურება მთლიანად საწარმოს ბიზნეს პროცესს;
ფულადი ნაკადები ინდივიდუალური სტრუქტურული დანაყოფებისაწარმოს (პასუხისმგებლობის ცენტრები). საწარმოს ფულადი სახსრების ასეთი დიფერენციაცია განსაზღვრავს მას, როგორც მართვის დამოუკიდებელ ობიექტს საწარმოს ორგანიზაციულ-ეკონომიკური მშენებლობის სისტემაში;
ფულადი ნაკადები ინდივიდუალური ბიზნეს ტრანზაქციებისთვის. საწარმოს ეკონომიკური პროცესის სისტემაში ამ ტიპის ფულადი ნაკადები დამოუკიდებელი მართვის უპირველეს ობიექტად უნდა განიხილებოდეს.

2. ეკონომიკური საქმიანობის სახეობების მიხედვით, ბუღალტრული აღრიცხვის საერთაშორისო სტანდარტების შესაბამისად, განასხვავებენ ფულადი ნაკადების შემდეგ სახეებს:

ფულადი ნაკადები საოპერაციო საქმიანობიდან. ახასიათებს ნაღდი ანგარიშსწორებითნედლეულისა და მასალების მომწოდებლები; გარკვეული სახის სერვისების მესამე მხარის შემსრულებლები, რომლებიც ახორციელებენ ოპერატიულ საქმიანობას: ოპერაციულ პროცესში ჩართული პერსონალის ხელფასს, ასევე ამ პროცესის მართვას; საწარმოს გადასახადების გადახდა ყველა დონის ბიუჯეტში და მის განმავლობაში ბიუჯეტგარეშე სახსრები; ოპერატიული პროცესის განხორციელებასთან დაკავშირებული სხვა გადახდები. ამავდროულად, ამ ტიპის ფულადი ნაკადები ასახავს პროდუქციის მყიდველებისგან სახსრების მიღებას; დან საგადასახადო ორგანოებიზედმეტად გადახდილი თანხებისა და ბუღალტრული აღრიცხვის საერთაშორისო სტანდარტებით გათვალისწინებული სხვა გადასახდელების გადაანგარიშების პროცედურაში;
ფულადი ნაკადები საინვესტიციო საქმიანობიდან. იგი ახასიათებს გადახდებსა და ფულადი შემოსავლებს, რომლებიც დაკავშირებულია რეალური და ფინანსური რეალიზაციის, საპენსიო ძირითადი საშუალებების გაყიდვასთან და გრძელვადიანი საინვესტიციო პორტფელის როტაციასთან და სხვა მსგავს ფულად ნაკადებთან, რომლებიც ემსახურება საწარმოს საინვესტიციო საქმიანობას;
ფულადი ნაკადები ფინანსური საქმიანობიდან. იგი ახასიათებს სახსრების მიღებას და გადახდებს, რომლებიც დაკავშირებულია დამატებითი კაპიტალის ან სააქციო კაპიტალის მოზიდვასთან, გრძელვადიანი და მოკლევადიანი სესხების და სესხების მიღებასთან, გადახდასთან. ფულადი ფორმადივიდენდები და პროცენტები მესაკუთრეთა დეპოზიტებზე და ზოგიერთი სხვა ფულადი ნაკადები, რომლებიც დაკავშირებულია საწარმოს ეკონომიკური საქმიანობის გარე დაფინანსების განხორციელებასთან.

3. ფულადი ნაკადების მიმართულების მიხედვით განასხვავებენ ფულადი ნაკადების ორ ძირითად ტიპს:

დადებითი ფულადი ნაკადი, რომელიც ახასიათებს საწარმოს ფულადი შემოსავლების მთლიანობას ყველა სახისგან საქმიანი გარიგებები(ამ ტერმინის ანალოგად გამოიყენება ტერმინი „ფულადი სახსრების შემოდინება“);
უარყოფითი ფულადი ნაკადი, რომელიც ახასიათებს საწარმოს მიერ ნაღდი ფულის გადახდების მთლიანობას მისი ყველა სახის ბიზნეს ოპერაციების განხორციელების პროცესში (ტერმინი „ფულადი სახსრების გადინება“ გამოიყენება როგორც ამ ტერმინის ანალოგი).

ამ ტიპის ფულადი ნაკადების დახასიათებისას ყურადღება უნდა მიაქციოთ მათი ურთიერთობის მაღალ ხარისხს. მოცულობების არასაკმარისი დროში ერთ-ერთი ამ ნაკადის შედეგად იწვევს ამ ნაკადების სხვა ტიპის მოცულობების შემდგომ შემცირებას. აქედან გამომდინარე, საწარმოს ფულადი ნაკადების მართვის სისტემაში, ორივე ამ ტიპის ფულადი ნაკადები წარმოადგენს ერთ (კომპლექსურ) ობიექტს.

4. მოცულობის გამოთვლის მეთოდის მიხედვით გამოიყოფა საწარმოს ფულადი სახსრების შემდეგი სახეობები:

მთლიანი ფულადი ნაკადი. იგი ახასიათებს განსახილველ პერიოდში ფულადი სახსრების შემოსულების ან ხარჯვის მთლიანობას მისი ინდივიდუალური ინტერვალების კონტექსტში;
ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადი. იგი ახასიათებს განსხვავებას პოზიტიურ და უარყოფით ფულადი ნაკადებს შორის (ფინანსების მიღებასა და ხარჯვას შორის) განსახილველ პერიოდში მისი ინდივიდუალური ინტერვალების კონტექსტში. ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადები საწარმოს ფინანსური საქმიანობის უმნიშვნელოვანესი შედეგია, რომელიც დიდწილად განსაზღვრავს ფინანსურ ბალანსს და მისი ზრდის ტემპს. საბაზრო ღირებულება.

ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადების გაანგარიშება მთლიანად საწარმოსთვის, მისი ცალკეული სტრუქტურული განყოფილებებისთვის (პასუხისმგებლობის ცენტრები), სხვადასხვა სახისეკონომიკური საქმიანობა ან ინდივიდუალური ბიზნეს ტრანზაქციები ხორციელდება შემდეგი ფორმულის მიხედვით:

NDP \u003d PDP-ODP,
სადაც:
NPV - წმინდა ფულადი ნაკადების რაოდენობა განსახილველ პერიოდში;
RAP - პოზიტიური ფულადი ნაკადების (ნაღდი შემოსავლების) ოდენობა განსახილველ პერიოდში;
ODP - განსახილველ პერიოდში უარყოფითი ფულადი ნაკადების (თანხების ხარჯვა) ოდენობა.

როგორც ამ ფორმულიდან ჩანს, დადებითი და უარყოფითი ნაკადების მოცულობების თანაფარდობიდან გამომდინარე, ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადის ოდენობა შეიძლება დახასიათდეს როგორც დადებითი, ასევე უარყოფითი მნიშვნელობებით, რომლებიც განსაზღვრავენ შესაბამისი ეკონომიკური საქმიანობის საბოლოო შედეგს. საწარმო და საბოლოოდ იმოქმედებს მისი ფულადი აქტივების ბალანსის ფორმირებასა და დინამიკაზე.

5. მოცულობის საკმარისობის დონის მიხედვით გამოიყოფა საწარმოს ფულადი სახსრების შემდეგი სახეობები:

ჭარბი ფულადი ნაკადი. იგი ახასიათებს ისეთ ფულადი ნაკადს, რომლის დროსაც ფულადი სახსრები მნიშვნელოვნად აღემატება საწარმოს რეალურ საჭიროებას მათი მიზნობრივი ხარჯვისთვის. ჭარბი ფულადი ნაკადების მტკიცებულება არის წმინდა ფულადი ნაკადის მაღალი დადებითი ღირებულება, რომელიც არ გამოიყენება საწარმოს ეკონომიკური საქმიანობის განხორციელების პროცესში;
მწირი ფულადი ნაკადი. იგი ახასიათებს ისეთ ფულადი ნაკადს, რომლის დროსაც ფულადი შემოსავლები მნიშვნელოვნად დაბალია საწარმოს რეალურ საჭიროებებზე მათი მიზნობრივი ხარჯვისას. თუნდაც თან დადებითი ღირებულებაფულადი სახსრების წმინდა ნაკადის ოდენობა, ის შეიძლება დახასიათდეს როგორც დეფიციტი, თუ ეს თანხა არ უზრუნველყოფს საწარმოს ეკონომიკური საქმიანობის ყველა გათვალისწინებულ სფეროში ფულის დახარჯვის დაგეგმილ საჭიროებას. წმინდა ფულადი ნაკადის ოდენობის უარყოფითი მნიშვნელობა ავტომატურად ხდის ამ ნაკადს მწირს.

6. დროულად შეფასების მეთოდის მიხედვით განასხვავებენ ფულადი სახსრების ნაკადების შემდეგ სახეებს:

რეალური ფულადი ნაკადი. იგი ახასიათებს საწარმოს ფულადი სახსრების მოძრაობას, როგორც ერთიან შესადარებელ ღირებულებას, ღირებულებით შემცირებული დროის მიმდინარე მომენტამდე;
მომავალი ფულადი ნაკადი. იგი ახასიათებს საწარმოს ფულადი სახსრების ნაკადს, როგორც ერთ შესადარებელ ღირებულებას, რომელიც შემცირებულია ღირებულებით კონკრეტულ მომავალ მომენტამდე. სამომავლო ფულადი ნაკადის კონცეფცია ასევე შეიძლება გამოყენებულ იქნას, როგორც ნომინალური იდენტიფიცირებული ღირებულება უახლოეს დროში (ან მომავალი პერიოდის ინტერვალების კონტექსტში), რომელიც ემსახურება როგორც ბაზას მის აწმყო ღირებულებამდე მისასვლელად.

საწარმოს ფულადი ნაკადების განხილული სახეები ასახავს საწარმოს საქმიან ოპერაციებთან მიმართებაში ფულის ღირებულების დროში შეფასების კონცეფციის შინაარსს.

7. განსახილველ პერიოდში ფორმირების უწყვეტობის მიხედვით გამოიყოფა საწარმოს შემდეგი სახის ფულადი ნაკადები:

რეგულარული ფულადი ნაკადი. იგი ახასიათებს სახსრების მიღების ან ხარჯვის ნაკადს ცალკეულ ბიზნეს ტრანზაქციებზე (იგივე ტიპის ფულადი ნაკადები), რომელიც განსახილველ პერიოდში მუდმივად ხორციელდება ამ პერიოდის ცალკეულ ინტერვალებში. რეგულარულ ხასიათს ატარებს საწარმოს საოპერაციო საქმიანობით წარმოქმნილი ფულადი სახსრების ნაკადების უმეტესობა: მომსახურებასთან დაკავშირებული ნაკადები. ფინანსური სესხიყველა მისი ფორმით; ფულადი ნაკადები, რომლებიც უზრუნველყოფენ გრძელვადიანი რეალის განხორციელებას და ა.შ.
დისკრეტული ფულადი ნაკადი. იგი ახასიათებს განსახილველ პერიოდში საწარმოს ინდივიდუალური საქმიანი ოპერაციების განხორციელებასთან დაკავშირებულ თანხების მიღებას ან ხარჯვას. ფულადი სახსრების დისკრეტული ნაკადის ბუნება არის სახსრების ერთჯერადი ხარჯვა, რომელიც დაკავშირებულია საწარმოს მიერ განუყოფელი ქონების კომპლექსის შეძენასთან; ფრენჩაიზის ლიცენზიის შეძენა; მიღება ფინანსური რესურსებიუსასყიდლო დახმარების ბრძანებით და ა.შ.

საწარმოს ამ ტიპის ფულადი ნაკადების გათვალისწინებით, ყურადღება უნდა მიაქციოთ იმ ფაქტს, რომ ისინი განსხვავდებიან მხოლოდ კონკრეტული დროის ინტერვალში. გარკვეული მინიმალური დროის ინტერვალით, საწარმოს ყველა ფულადი ნაკადი შეიძლება ჩაითვალოს დისკრეტულად. და პირიქით, შიგნით ცხოვრების ციკლისაწარმო, მისი ფულადი ნაკადების უმეტესი ნაწილი რეგულარულია.

8. ფორმირების დროის ინტერვალების სტაბილურობის მიხედვით რეგულარული ფულადი ნაკადები ხასიათდება შემდეგი ტიპები:

რეგულარული ფულადი ნაკადები ერთიანი დროის ინტერვალებით განსახილველ პერიოდში. სახსრების მიღების ან ხარჯვის ასეთი ფულადი ნაკადი აქვს ანუიტეტის ხასიათს;

რეგულარული ფულადი ნაკადები არათანაბარი დროის ინტერვალებით განსახილველი პერიოდის განმავლობაში. ასეთი ფულადი ნაკადის მაგალითია იჯარით აღებული ქონების იჯარის გადახდების გრაფიკი არათანაბარი დროის ინტერვალებით, რომლებიც შეთანხმებულია მხარეების მიერ აქტივის იჯარის პერიოდის განმავლობაში.

განხილული კლასიფიკაცია საშუალებას იძლევა უფრო მიზანმიმართულად განხორციელდეს საწარმოში სხვადასხვა ტიპის ფულადი ნაკადების აღრიცხვა, ანალიზი და დაგეგმვა.

ფულადი ნაკადების მართვა

თუ ამ სისტემაში მენეჯმენტის ობიექტია საწარმოს ფულადი ნაკადები, რომლებიც დაკავშირებულია სხვადასხვა ეკონომიკური და ფინანსური ოპერაციების განხორციელებასთან, მაშინ მენეჯმენტის საგანია ფინანსური მომსახურება, რომლის შემადგენლობა და რაოდენობა დამოკიდებულია ზომაზე, სტრუქტურაზე. საწარმო, ოპერაციების რაოდენობა, საქმიანობა და სხვა ფაქტორები:

1) მცირე ბიზნესში Მთავარი ბუღალტერიხშირად აერთიანებს ფინანსური და დაგეგმვის დეპარტამენტების უფროსის ფუნქციებს;
2) შუაში - ბუღალტერია, ფინანსური დაგეგმვის განყოფილება და ოპერატიული მენეჯმენტი;
3) in დიდი კომპანიებისტრუქტურა ფინანსური მომსახურებამნიშვნელოვნად ფართოვდება - ფინანსური დირექტორის ზოგადი მეთვალყურეობის ქვეშ ფუნქციონირებს ბუღალტრული აღრიცხვის განყოფილებები, ფინანსური დაგეგმვისა და ოპერატიული მართვის განყოფილებები, ასევე ანალიტიკური დეპარტამენტი, დეპარტამენტი. ძვირფასი ქაღალდებიდა ვალუტები.

რაც შეეხება ფულადი ნაკადების მართვის სისტემის ელემენტებს, ისინი უნდა შეიცავდეს ფინანსური მეთოდებიდა ინსტრუმენტები, მარეგულირებელი, ინფორმაცია და პროგრამული უზრუნველყოფა:

ყოველ საფეხურზე ფულადი ნაკადების ღირებულება ხასიათდება:

ზომის ტოლი შემოდინება ფულადი ქვითრები(ან შედეგები ღირებულების თვალსაზრისით) ამ ეტაპზე;
- ამ ეტაპზე გადახდების ტოლი გადინება;
- ბალანსი (ეფექტი) უდრის სხვაობას შემოდინებასა და გადინებას შორის.

ფულადი ნაკადები ჩვეულებრივ შედგება ნაკადებისგან ინდივიდუალური საქმიანობიდან:

ა) ფულადი ნაკადები საოპერაციო საქმიანობიდან;
ბ) ფულადი ნაკადები საინვესტიციო საქმიანობიდან;
გ) ფულადი ნაკადები საფინანსო საქმიანობიდან.

საოპერაციო საქმიანობიდან ფულადი სახსრების ნაკადები მოიცავს ფულადი ქვითრებს საქონლის, სამუშაოებისა და მომსახურების გაყიდვიდან, ასევე ავანსებს მყიდველებისა და მომხმარებლებისგან. ფულადი სახსრების გადინების სახით ნაჩვენებია გადასახადები ნედლეულზე, მასალებზე, კომუნალურ გადასახადებზე, ხელფასის გადასახადებზე, გადახდილ გადასახადებსა და მოსაკრებლებზე და ა.შ.

საინვესტიციო აქტივობები აჩვენებს ფულადი სახსრების ნაკადებს, რომლებიც დაკავშირებულია გრძელვადიანი ქონების შეძენასთან და გაყიდვასთან, ეს არის ძირითადი საშუალებები და არამატერიალური აქტივები.

ფინანსური საქმიანობა გულისხმობს ფულადი სახსრების შემოდინებას და გადინებას კრედიტებიდან, სესხებიდან, ფასიანი ქაღალდებიდან და ა.შ.

ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადები არის საოპერაციო, საინვესტიციო და საფინანსო საქმიანობიდან მიღებული ფულადი ნაკადების ჯამი. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ეს არის სხვაობა ყველა ფულადი ქვითრის ჯამს და იმავე პერიოდის ყველა გადახდის ჯამს შორის. ეს არის სხვადასხვა პერიოდის წმინდა ფულადი ნაკადები, რომლებიც ფასდება პროექტის ეფექტურობის შეფასებისას.

პროექტის საწყის ეტაპზე (საინვესტიციო პერიოდი) ფულადი ნაკადები, როგორც წესი, უარყოფითი გამოდის. ეს ასახავს რესურსების გადინებას, რომელიც ხდება შემდგომი საქმიანობისთვის პირობების შექმნასთან დაკავშირებით (მაგალითად, გრძელვადიანი აქტივების შეძენა და წმინდა ფორმირება). ინვესტიციის დასრულების და არამიმწოდებელი აქტივების ექსპლუატაციის დაწყებასთან დაკავშირებული საოპერაციო პერიოდის დაწყების შემდეგ, ფულადი სახსრების ოდენობა, როგორც წესი, დადებითი ხდება.

დამატებითი შემოსავალი პროდუქციის რეალიზაციიდან, ასევე დამატებითი წარმოების ხარჯები, რომელიც წარმოიქმნება პროექტის განხორციელების დროს, შეიძლება იყოს როგორც დადებითი, ასევე უარყოფითი მნიშვნელობები. ტექნიკურად ამოცანა მდგომარეობს იმაში, რომ განისაზღვროს რა იქნება ფულადი სახსრების ოდენობა კუმულაციური საფუძველზე დადგენილი სასწავლო ჰორიზონტის ბოლოს. კერძოდ, ფუნდამენტურად მნიშვნელოვანია, იქნება თუ არა ის პოზიტიური.

ფულადი ნაკადები შეიძლება გამოიხატოს მიმდინარე, საპროგნოზო და დეფლირებული ფასებით. მიმდინარე ფასები არის ფასები ინფლაციის გარეშე. საპროგნოზო ფასები არის ფასები, რომლებიც მოსალოდნელია (ინფლაციის გათვალისწინებით) მომავალი გაანგარიშების ეტაპებზე. დეფლირებული ფასები არის საპროგნოზო ფასები შემცირებული ფასების დონემდე დროის ფიქსირებულ მომენტში გაყოფით ინფლაციის საერთო ინდექსზე.

ფულადი სახსრების ნაკადებთან ერთად საინვესტიციო პროექტის შეფასებისას გამოიყენება დაგროვილი (კუმულაციური) ფულადი სახსრებიც. მისი მახასიათებლებია კუმულაციური შემოდინება, კუმულაციური გადინება და კუმულაციური ნაშთი (კუმულაციური ეფექტი). ეს მაჩვენებლები განისაზღვრება თითოეულ ეტაპზე ბილინგის პერიოდიროგორც მოცემული და ყველა წინა საფეხურის შესაბამისი ფულადი ნაკადების მახასიათებლების ჯამი.

თავისუფალი ფულადი ნაკადი

თავისუფალი ფულადი ნაკადი ფირმაში (FCFF) არის ფულადი ნაკადები გადასახადის შემდგომ მისი ოპერაციებიდან გამოკლებული წმინდა ინვესტიციები ფიქსირებულ და საბრუნავ კაპიტალში, რომელიც ხელმისაწვდომია ინვესტორებისთვის (კრედიტორებისთვის და მფლობელებისთვის).

ვინაიდან ეს ნაკადი წარმოიქმნება ფირმის პროდუქტიული ან საოპერაციო აქტივებით, მას ხშირად უწოდებენ აქტივების ფულადი ნაკადებს.

ვინაიდან FCFF არის აქტივების ექსპლუატაციის შედეგად მიღებული ფულადი ნაკადი, რომელიც მიმართულია ინვესტორებზე, მისი ღირებულება უნდა იყოს ტოლი გადახდების ოდენობასთან და პირიქით.

ზემოაღნიშნულიდან გამომდინარეობს იდენტურობის ცნობილი წესი, ანუ ფულადი ნაკადების ბალანსი.

ფულადი ნაკადები აქტივებიდან = ფულადი ნაკადები კრედიტორებისკენ + ფულადი ნაკადები მფლობელებთან

ფორმალიზებული ფორმით, ფულადი ნაკადების იდენტურობა შეიძლება მიენიჭოს შემდეგი თანასწორობით:

FCFF = FCFE + FCFD

სადაც FCFD - ფულადი ნაკადები კრედიტორებთან; FCFE - ფულადი ნაკადი მფლობელებისკენ.

FCFF მნიშვნელობა შეიძლება გამოითვალოს სხვადასხვა გზით. ამ ნაკადის სტრუქტურაში შეიძლება გამოიყოს სამი ძირითადი ელემენტი:

გადასახადის შემდგომი ფულადი ნაკადები საოპერაციო საქმიანობიდან;
წმინდა ინვესტიცია საბრუნავ კაპიტალში;
წმინდა ინვესტიცია ძირითად აქტივებში.

წმინდა ინვესტიციის ღირებულების დასადგენად, ჩვენ გვჭირდება ბალანსი, ისევე როგორც ადრე შემოღებული რიგი კონცეფციები.

შეგახსენებთ, რომ წმინდა ინვესტიცია საბრუნავ კაპიტალში t პერიოდში უდრის WCR-ს, ანუ სხვაობას მიმდინარე საოპერაციო აქტივებს შორის (მინუს მოკლევადიანი ფინანსური ინვესტიციები) და უპროცენტო მიმდინარე ვალდებულებები (ანუ მოკლევადიანი სესხების გარეშე). ამრიგად, ამ მნიშვნელობის (?WCR) ცვლილება t პერიოდისთვის იქნება მიმდინარე საქმიანობაში ინვესტირებული თანხის ოდენობა. ქვემოთ მოცემულია ΔWCR-ის მნიშვნელობის გამოთვლის მეთოდის სქემატური წარმოდგენა.

საბრუნავი კაპიტალის მოთხოვნების ცვლილებები = ცვლილებები საოპერაციო მიმდინარე აქტივებში (მოკლევადიანი ფინანსური ინვესტიციების გამოკლებით) - ცვლილებები უპროცენტო მოკლევადიანი ვალდებულებები(მინუს მოკლევადიანი სესხები)

WCR=? ca-? CL

ანალოგიურად, წმინდა ინვესტიცია გრძელვადიანი აქტივებიან კაპიტალური ხარჯი არის ახალი აქტივების შეძენაზე დახარჯული ფული, ძველის გაყიდვით მიღებული სახსრების გამოკლებით. მათი ღირებულება უდრის ფირმის საკუთრებაში არსებული უძრავი ქონების, აღჭურვილობის და ა.შ. წმინდა (?NFA) ცვლილებას, მორგებული .

წმინდა ინვესტიცია(ცვლილებები) გრძელვადიან აქტივებში (გრძელვადიანი ფინანსური ინვესტიციების გამოკლებით (?NFA) = წმინდა გრძელვადიანი აქტივები პერიოდის ბოლოს - წმინდა გრძელვადიანი აქტივები პერიოდის დასაწყისში + ამორტიზაცია (DA)

ზემოაღნიშნულის გათვალისწინებით თავისუფალი ფულადი ნაკადების ოდენობა იქნება

FCFF = EBIT - TAX + DA - ? NFA-? WCR

როგორც ეს გამოთქმა გულისხმობს, ფულადი სახსრების თავისუფალი ნაკადები დამოუკიდებელია ფირმის დაფინანსების სტრუქტურისგან. ოპერაციებიდან ფულადი ნაკადებისგან განსხვავებით (CFFO), რომელიც პირდაპირ ან ირიბად განისაზღვრება ფულადი სახსრების ნაკადების ანგარიშგების შემუშავებისას, სესხებზე პროცენტი არ არის გათვალისწინებული FCFF-ის გაანგარიშებისას.

ფულადი ნაკადი FCFD კრედიტორებისთვის შედგება შემდეგი ელემენტებისაგან:

მიღებული პროცენტი I;
წმინდა ცვლილებები მოკლევადიან და გრძელვადიან სესხებში?D (განსხვავება დაფარულ და ახალ სესხებს შორის).

ამრიგად,

FCFD = I - ?D.

თავის მხრივ, ფულადი ნაკადები FCFE-ს მფლობელებისთვის მოიცავს:

გადახდილი დივიდენდები DIV;
წმინდა ცვლილებები კაპიტალში (ახალი გამოშვებები მინუს ყიდვა საკუთარი აქციები, აქციები, აქციები), გარდა გადაუნაწილებელი მოგება.

FCFE მნიშვნელობა შეიძლება განისაზღვროს როგორც

FCFE = DIV - ?E

ის ასევე შეიძლება განისაზღვროს სხვა გზით:

FCFE = NP + DA - ? NFA-? WCR+? დ

აქტივებიდან (FCFF), კრედიტორებიდან (FCFD) და მფლობელებიდან (FCFE) თავისუფალი ფულადი ნაკადების განხილული კონცეფციები მნიშვნელოვან როლს თამაშობს ფინანსური მართვის პრობლემების გადაჭრაში.

ამრიგად, ფულადი ნაკადები აქტივებიდან არის მთავარი ობიექტი ინვესტიციის ანალიზიდა ფირმის შეფასება. ამ ინდიკატორის გამოთვლის მეთოდოლოგია ნათლად აჩვენებს, თუ როგორ შეუძლია მენეჯმენტს გაზარდოს კომპანიის ღირებულება. ამ ინდიკატორის ზრდის ძირითადი ბერკეტებია:

საოპერაციო მოგების გაზრდა EBIT ხარჯების შემცირებით და შემოსავლების გაზრდით;
საგადასახადო ოპტიმიზაცია;
საოპერაციო და ძირითადი საშუალებების მინიმიზაცია მათი უფრო ეფექტური გამოყენების გამო;
რაციონალიზაცია და ა.შ.

FCFD მნიშვნელოვანია კრედიტორებისთვის. FCFE-ის ღირებულება საწარმოს მფლობელებისთვის დიდ ინტერესს იწვევს დივიდენდების პოლიტიკის ეფექტურობის შეფასებისას და ასევე შეიძლება გამოყენებულ იქნას ანალიზში. საინვესტიციო პროექტებიმფლობელების მიერ დაფინანსებული.

Ფულადი სახსრების დინება

ფულადი ნაკადების მოძრაობა განისაზღვრება ორგანიზაციის სპეციფიკით. მოკლევადიანი ფინანსური დაგეგმვის ამოცანები მოიცავს:

1. ფულადი ნაკადების ციკლის შემუშავება;
2. ინვესტიციების მართვა და საბრუნავი კაპიტალის დაფინანსება.

დღეს ერთ-ერთი ძირითადი სფეროებიფინანსური მენეჯმენტი არის ლიკვიდურობის უზრუნველყოფა, ანუ ორგანიზაციის უნარის შენარჩუნება, დროულად გადაიხადოს თავისი ხარჯები და ობლიგაციები.

ეკონომიკური სტაბილურობის პირობებში, ფინანსური მენეჯერები ხაზს უსვამენ ზრდისა და მომგებიანობის უდიდეს მნიშვნელობას და არა ლიკვიდურობას. შედარებით სუსტ მენეჯერებსაც კი შეუძლიათ აყვავდნენ ზოგადი ეკონომიკური აღდგენის ფონზე.

გაურკვევლობის პირობებში, თანამედროვე ფინანსური მენეჯერი არ შეიძლება იყოს უპირველეს ყოვლისა ზრდა და მომგებიანობა, არამედ მუდმივად უნდა განიხილოს ლიკვიდობის მდგომარეობა. დღეს, როცა საქმე გვაქვს მაღალთან საპროცენტო განაკვეთები, სამომავლო სამთავრობო პოლიტიკის გაურკვევლობა და ფულადი ნაკადების არასტაბილურობა, პირველ რიგში, უნდა იფიქროთ გადარჩენაზე და ლიკვიდურობის შენარჩუნებაზე.

ლიკვიდობა და ფულადი ნაკადები მჭიდრო კავშირშია. მაგრამ ფულადი სახსრების და ფონდების ნაკადის კონცეფციას განსხვავებული წარმოშობა და გამოყენება აქვს ფინანსებსა და ბუღალტრულ აღრიცხვაში. მომგებიანობის კონცეფცია, წმინდა საბრუნავი კაპიტალი, წმინდა შემოსავალიდა თანხების ნაკადი, რომელსაც ბუღალტერები უმკლავდებიან, არ ეფუძნება ფულადი სახსრების ნაკადის კონცეფციას. ამ ცნებების ფოკუსი არის დაფიქსირებული შემოსავალი და ხარჯები აღრიცხვა, რომლის მნიშვნელობაც გარკვეული პერიოდის განმავლობაში ხარჯებისა და შემოსავლების დაფიქსირებაა. ფულის მენეჯერები, ბანკირები, კრედიტორები და ინვესტორები უფრო დაინტერესებულნი არიან მიმდინარე და მომავალი ფულადი ნაკადებით, რადგან მათ უნდა იცოდნენ, რა აქვთ (ან შეძლებენ) რეინვესტირებისთვის, გადაიხადონ დივიდენდები, პროცენტები და სესხებზე ძირი.

მომგებიანობა ზომავს შემოსავლებისა და ხარჯების თანაფარდობას გარკვეული პერიოდის განმავლობაში და ამიტომ, როგორც ჩანს, დაკავშირებულია ფულადი სახსრების ნაკადის კონცეფციასთან. მაგრამ ვინაიდან შემოსავლები მოიცავს გაყიდვებს კრედიტით და გადავადებულ ქვითრებს, ხოლო ხარჯები მოიცავს გადასახდელებსა და ვალებს, მომგებიანობის კონცეფცია დაკავშირებულია ფონდის ნაკადების კონცეფციასთან.

წმინდა საბრუნავი კაპიტალი ასევე დაკავშირებულია ფონდის მოძრაობის კონცეფციასთან. ეს მნიშვნელობა არის სხვაობა მიმდინარე აქტივებსა და მიმდინარე ვალდებულებებს შორის დროის გარკვეულ მომენტში. წმინდა საბრუნავი კაპიტალი არის ექსკლუზიურად რაოდენობრივი კონცეფცია, რომელიც არ შეიცავს ინფორმაციას მიმდინარე აქტივების ან ვალდებულებების ხარისხის შესახებ. ვინაიდან წმინდა საბრუნავი კაპიტალის კონცეფცია ასოცირდება მიმდინარე აქტივებთან, რომლებიც საბოლოოდ გარდაიქმნება ნაღდი ფულით, არსებობს კავშირი კომპანიის წმინდა საბრუნავი კაპიტალისა და მის ნაღდ ფულს შორის. თუმცა, ეს ურთიერთობა არ არის ხისტი და არის აქტივების გაყიდვისა და ფულის მიღების დროის ფუნქცია (აქედან გამომდინარე, ისინი საუბრობენ ნაღდი ფულის მოძრაობაზე, ან ნაკადზე). მხოლოდ მაშინ, როცა ვიწყებთ აქტივების ფულად გადაქცევის ან მიმდინარე ვალდებულებებზე გადახდის დროის გათვალისწინებას, შეგვიძლია ვისაუბროთ ფულადი ნაკადების დაგეგმვაზე, ვინაიდან ეს კონცეფცია დინამიურია.

წმინდა შემოსავლისა და ცვეთის ჯამის გამოთვლა ჩვეულებრივ დაკავშირებულია სახსრების მოძრაობასთან, თუმცა ორ შემთხვევაში ეს თანხა უდრის ფულადი სახსრების ნაკადს და შესაბამისად დაკავშირებულია ფულადი სახსრების ცნებასთან. პირველ შემთხვევაში საუბარია ბიზნესზე, რომელიც მხოლოდ ნაღდი ფულით იმართება. მეორეში - მხოლოდ ფულით ან კრედიტით მოქმედი სტატიკური კომპანიის შესახებ, რომელსაც არ აქვს ცვლილებები ბალანსის მუხლებში. მართალია, რეალურ სამყაროში ასეთი კომპანიის არსებობის წარმოდგენა არც ისე ადვილია.

მოკლევადიან და დაგეგმარებაში ჩართულმა ფინანსურმა მენეჯერმა უნდა გაიგოს განსხვავება ფულადი სახსრების მოძრაობას (ფინანსური კონცეფცია) და ფონდის მოძრაობას (აღრიცხვის კონცეფცია) შორის. მოკლევადიანი ფულადი ნაკადების დაგეგმვისას, ძირითადი ანალიზის ინსტრუმენტი და დაგეგმვის ჩარჩო არის შეფასება (ფულადი გეგმა).

ფულადი ნაკადების დაგეგმვის ძირითადი მიზნებია:

1. წინასწარ განსაზღვროს ორგანიზაციის მომავალი მოთხოვნა ნაღდ ფულზე;
2. შეაფასოს ამ მოთხოვნის ფინანსური შედეგები;
3. განსაზღვრა შესაძლო გზებიმოქმედებები და აირჩიე საუკეთესო მოთხოვნის დასაკმაყოფილებლად.

მომავალი ოპერაციების ზოგიერთი ასპექტი შეიძლება დიდი სიზუსტით იყოს გათვალისწინებული. ეს ძირითადად ხარჯებს ეხება. სახელფასო ხარჯების პროგნოზირება შედარებით ადვილია. თუ კიდევ 10 ადამიანის დაქირავება გჭირდებათ, მაშინ ღირებულება დამატებითი ხარჯებიშეიძლება შეფასდეს საიმედოობის მაღალი ხარისხით. მაგრამ კომპანიის პროდუქტებზე ან მომსახურებაზე მოთხოვნა და კონკურენტების გავლენა მომავალ შემოსავალზე, არც ისე ადვილია პროგნოზირებადი, თუნდაც უხეშად. ამ რთული პროგნოზირების პრობლემების გადასაჭრელად, მენეჯერმა უნდა შეიმუშაოს სცენარები, როგორიცაა "რა მოხდება, თუ ....?". რა მოხდება, თუ მოთხოვნა გაიზრდება 20%-ით? რა მოხდება, თუ ის 5%-ით დაეცემა? რა მოხდება, თუ ძირითადი კონკურენტები შეამცირებენ ფასებს? პირი, რომელიც მართავს ფულადი სახსრების ნაკადს, რეალურად აყენებს და ამოწმებს ჰიპოთეზებს მომხმარებელთა და კონკურენტების ქმედებების შესახებ, ამ ჰიპოთეზებს ფულადი სახსრების ნაკადების ფიგურებად გარდაქმნის.

დაგეგმვა შეიძლება დაიწყოს სხვადასხვა სცენარის ანალიზისა და ფულადი ნაკადების შეფასების შემდეგ. ფულადი სახსრების დაგეგმვა მოიცავს ორ ძირითად საკითხს:

1. თავისუფალი (ჭარბი) სახსრების ინვესტიცია;
2. სახსრების დეფიციტის დასაფარად მოკლევადიანი სესხების აღება.

ინსტრუმენტების მრავალფეროვნების გათვალისწინებით, სადაც შეგიძლიათ ჭარბი ნაღდი ფულის ინვესტიცია და მოკლევადიანი სესხების მრავალი წყაროს გათვალისწინებით, მენეჯერმა უნდა გადაჭრას ინსტრუმენტების არჩევის პრობლემა, რომელიც უზრუნველყოფს უმაღლესი მოგებამინიმალური რისკით (ინვესტიციისთვის) და ყველაზე დაბალი პროცენტით (სესხებისთვის).

საოპერაციო ფულადი ნაკადები

საოპერაციო ფულადი ნაკადები განისაზღვრება, როგორც წმინდა შემოსავლისა და ამორტიზაციის ჯამი, გამოკლებული კაპიტალის (გარდა ფულადი სახსრებისა) პერიოდისთვის.

ეს ბლოკი შეიცავს საწარმოს საოპერაციო საქმიანობასთან დაკავშირებულ მონაცემებს, ე.ი. ყველაფერი, რაც პირდაპირ კავშირშია ძირითად საქმიანობასთან, რასაც წარმოება და გაყიდვები ჰქვია. ეს ინფორმაცია შეყვანილია ფორმაში ფულის ექვივალენტი, აზრი არ აქვს ამ ფორმაზე წარმოების და გაყიდვების ფიზიკური მოცულობების შესახებ ინფორმაციის განთავსებას - ეს უნდა გაკეთდეს საანგარიშო ბლოკებში. აქ ფულის გარდა არაფერია ასახული. ამ ფორმის ხარჯები მოთავსებულია "-" ნიშნით, ხოლო ქვითრები - "+" ნიშნით. ჩვენ ვცდილობთ არ გამოვიყენოთ სხვა ოპერაციები რიცხვებთან, გარდა მიმატებისა, თუ რაიმე ინდიკატორს არ გამოვთვლით პირდაპირ ამ ფორმაზე, მაგალითად, სპეციალური გამოყენების შემთხვევაში. საგადასახადო რეჟიმებითქვენ შეგიძლიათ გამოთვალოთ ერთიანი გადასახადის ოდენობა პირდაპირ ამ ფორმაზე, ერთ ხაზზე.

რას მოიხსენიებენ, როგორც საოპერაციო ფულადი ნაკადები? ჩვენ ჩამოვთვლით მათ ქვემოთ:

გაყიდვები (შემოსავლები)
Სარეკლამო
წარმოების ხარჯები
ზოგადი ხარჯები (როგორიცაა ოფისის ქირა, საკანცელარიო ნივთები და ა.შ.)
ხელფასი (ჯობია გამოვყოთ ყველა ხარჯიდან)
გადასახადები (ისინი შეიძლება დაიყოს ძირითად ნაწილებად - დღგ, სახელფასო გადასახადები და ა.შ.)
პროცენტი (მიღებულ სესხებზე, გაცემულ სესხებზე)

კიდევ ერთხელ შეგახსენებთ, რომ აქ აზრი აქვს მიუთითოთ მხოლოდ ის, რაც გავლენას ახდენს ფულის შემოდინებაზე ან გადინებაზე. თუ შესრულებული მოქმედებები გავლენას არ მოახდენს კომპანიის ანგარიშის სტატუსზე, მაშინ მათ აქ მითითება არ არის საჭირო. CFO-ს მონაცემების საფუძველზე გამოითვლება ისეთი ინდიკატორები, როგორიცაა EBIT, EBITDA, NP (NetProfit). ეს ინდიკატორები საჭიროა იმისთვის, რომ გავიგოთ, რამდენად შეგიძლიათ „გამოიყვანოთ“ ბიზნესიდან თითოეული პერიოდის შედეგებზე დაყრდნობით. ან პირიქით, დაამატეთ. ეს უკანასკნელი აისახება ფულადი სახსრების ნაკადების მოდელის სხვა ნაწილებში - ფინანსური და საინვესტიციო საქმიანობიდან მიღებული ნაკადებში. ამ ბლოკის ყველა ელემენტის ჯამი იქნება ფულადი სახსრები ოპერაციებიდან, ან CFO.

ფულადი ნაკადების დაგეგმვა

ერთ-ერთი მთავარი გამოწვევა ნებისმიერი ახალი საწარმოს წინაშე არის ფულადი სახსრების ნაკადების სწორი დაგეგმვა. მომგებიანი საწარმოები ზარალდებიან იმის გამო, რომ რაღაც მომენტში მათ არ ჰქონდათ საკმარისი ნაღდი ფული. ნაღდი ფული არის განსხვავება რეალურ ფულადი ქვითრებსა და გადახდებს შორის. ფულადი სახსრების ოდენობა იცვლება მხოლოდ მაშინ, როდესაც საწარმო რეალურად იღებს გადახდას ან თავად ახორციელებს თანხების გადახდას. ამრიგად, მხოლოდ მოგების დონის მიხედვით შეუძლებელია ღონისძიების შეფასება ფინანსური სტაბილურობასაწარმოები. ფულადი სახსრების მიღებისა და გადახდების გეგმის მთავარი ამოცანაა თანხების მიღებისა და ხარჯვის სინქრონიზმის დაგეგმვა და ამით საწარმოს მიმდინარე გადახდისუნარიანობის შენარჩუნება.

ოპერაციულის მიზანი და როლი არის კონკრეტული მიმდინარე ფინანსური და ეკონომიკური მდგომარეობის განსაზღვრა, კერძოდ: ფინანსური ტრანზაქციების თანმიმდევრობა და ვადები საკუთარი, მოზიდული და ნასესხები ფინანსური რესურსების ყველაზე რაციონალური მანევრირებით მაქსიმალური ეკონომიკური ეფექტის მისაღებად.

ფულადი სახსრების მიღებისა და გადახდების გეგმის შემუშავება:

გავლენას ახდენს პროგნოზირებულ გადახდის ნაკადებზე საკრედიტო ინსტიტუტებთან, ინვესტორებთან მიმართებაში;
საშუალებას გაძლევთ გააკონტროლოთ ლიკვიდობა - თავიდან აიცილოთ არალიკვიდურობა ან გადაჭარბებული ლიკვიდობა;
იწყებს საგადამხდელო საშუალებების დასაბალანსებლად შესაბამისი ორგანიზაციული, ფინანსური და ეკონომიკური ღონისძიებების შემუშავებას და განხორციელებას.

უკან | |

საწარმო ან კომპანია თავისი საქმიანობის დროს წარმოქმნის სხვადასხვა ფულად ნაკადებს. მათ შეიძლება ჰქონდეთ განსხვავებული აქცენტი - სახსრების შემოდინებაზე ან გადინებაზე, ე.ი. შემოსავალი ან ხარჯები. უფასო ფულის ხელმისაწვდომობა ნაღდი ანგარიშსწორებით ან საბანკო ანგარიშებიაძლევს კომპანიას შესაძლებლობას განახორციელოს მათი რეინვესტირება ან ინვესტირება სხვა ბიზნესში დამატებითი მოგების მისაღებად.

ყველა ფულადი ნაკადი საწარმოს ფუნქციონირების შედეგად იყოფა სამ ძირითად ტიპად:

• ინვესტიციები, რომლებიც მიმართულია კომპანიის განვითარების უზრუნველსაყოფად;
• ძირითადი საქმიანობიდან მიღებული საოპერაციო შემოსავალი;
• ფინანსური ნაკადები, რომელთა საფუძველია ფინანსური ოპერაციები: სესხების მოზიდვა, ვალების გასტუმრება, აქციების გაცემა, დივიდენდების გადახდა.

ერთად დამატებული, ისინი ქმნიან მნიშვნელობას (ინგლისური Net Cash Flow, ან NCF).

ოპერატიული ფულადი ნაკადი (OCF) არის ფულადი სახსრები, რომელიც მოდის ფირმის ოპერაციებიდან. ეს მაჩვენებელი კომპანიის წარმატების ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი ნიშანია, რადგან, როგორც წესი, ბევრი ვალდებულება იხდის მის ხარჯზე. ის უფრო ზუსტად ახასიათებს ბიზნესს, ვიდრე უკუგების კოეფიციენტი, რადგან არ არის იშვიათი, როდესაც კომპანია იღებს მოგებას, მაგრამ არ არის საკმარისი თანხა გადასახადების გადასახდელად. ზოგჯერ ეს კრიტერიუმი ასევე გამოიყენება ფირმის შემოსავლის ხარისხის შესაფასებლად. ზოგიერთი კომპანია ატარებს „აგრესიული ბუღალტრული აღრიცხვის“ პოლიტიკას, როდესაც მაღალი შემოსავლით მათ ანგარიშებზე ნაღდი ფული არ აქვთ.

ძირითადი საქმიანობიდან ნაკადის შემოსავლის ნაწილი არის მხოლოდ წარმოებული პროდუქციის შემოსავლებიდან მიღებული სახსრების ოდენობა (გაყიდვები, გაყიდვები). ღირებულების ნაწილი მოიცავს:

• წარმოების ორგანიზების ხარჯები (ნედლეულის შესყიდვა, ენერგომატარებლების გადახდა);
• პერსონალის ხელფასები (ზოგჯერ ცალკე გამოსახულია);
• ზოგადი ბიზნეს ხარჯები (საკანცელარიო ნივთები, ფართის ქირა, კომუნალური გადასახადები, სადაზღვევო პრემიები);
• სარეკლამო ბიუჯეტი;
• სესხებსა და კრედიტებზე პროცენტების დაფარვა;
• გადასახადები (მოგება, სახელფასო, დღგ).

საოპერაციო საქმიანობიდან ფულადი ნაკადები გაგებულია, როგორც საოპერაციო შემოსავალი გამოკლების შემდეგ საოპერაციო ხარჯები. გარკვეული კორექტირების შემდეგ ის შეიძლება ჩაითვალოს წმინდა შემოსავალად. თქვენ შეგიძლიათ იპოვოთ OCF ღირებულება ფულადი სახსრების ნაკადის ამონაწერის გამოყენებით.

როგორ გამოვთვალოთ ფულადი სახსრები ძირითადი ბიზნესიდან

სხვადასხვა სახის ფულადი ნაკადების გამოსათვლელად ჩვეულებრივ გამოიყენება ორი მეთოდი: პირდაპირი და არაპირდაპირი. მათ შორის განსხვავება მდგომარეობს მთელ რიგ პარამეტრებში, მათ შორის კომპანიის ანგარიშებზე ფულის გადაადგილების საწყის მონაცემებში. ოპერაციებიდან ფულადი ნაკადების განსაზღვრისას გათვალისწინებული სახსრები მოიცავს ისეთ ნაწილებს, რომლებიც არ შედის მოგების გამოთვლაში, როგორიცაა ამორტიზაცია, გადასახადები, კაპიტალური ხარჯები, ავანსები, სესხები, ვალი და ჯარიმები.

პირდაპირი მეთოდიეფუძნება კომპანიის ანგარიშებზე ფინანსების მოძრაობის შესწავლას. ეს შესაძლებელს ხდის ფულის გადინების ძირითადი მიმართულებებისა და შემოდინების წყაროების შესწავლას, ნაკადების გაანალიზებას სხვადასხვა სახის საქმიანობისთვის და გარკვეული პერიოდის შემოსავალსა და პროდუქციის რეალიზაციას შორის.

საოპერაციო ფულადი ნაკადები პირდაპირი მეთოდით გამოითვლება შემდეგი ფორმულით:

NDP (OD) \u003d B + WUA + PP - FROM - SM - PRVOD - NALPL

სადაც:

• ბ - პროდუქციის, მომსახურების ან სამუშაოს რეალიზაციიდან მიღებული შემოსავლის ოდენობა;
• WUA - მომხმარებლებისა და მყიდველების მიერ გადაცემული ავანსები;
• PP - სხვა ქვითრები მომხმარებლებისა და მყიდველებისგან;
• SM - სახსრები, რომლებისთვისაც შეძენილია მატერიალური და სასაქონლო ღირებულებები წარმოების ორგანიზებისთვის;
• NAPL - გადახდილი გადასახადები და შენატანები სხვადასხვა ბიუჯეტგარეშე ფონდებში;
• OT არის პერსონალის ხელფასებზე დახარჯული თანხა;
• PRDR - სხვა გადახდები, რომლებიც შეიძლება წარმოიშვას ძირითადი საქმიანობის დროს.

შევეცადოთ გამოვთვალოთ ფულადი სახსრები საწარმოს შიდა საქმიანობიდან, შემდეგი მონაცემების საფუძველზე (ყველა მაჩვენებელი რუბლებშია):

• შემოსავალი გაყიდული პროდუქციიდან - 1 მლნ;
• ავანსები მყიდველებისგან - 100 ათასი;
• სხვა ქვითრები მომხმარებლებისგან - 40 ათასი;
• სახელფასო ფონდი - 100 ათასი;
• ნედლეულის ღირებულება და საწარმოო პროცესის უზრუნველყოფა - 400 ათასი;
• შენატანები და გადასახადები - 250 ათასი;
• სხვა ხარჯები - 70 ათასი.

NPV (OD) \u003d 1000000 + 100000 + 40000 - 100000 - 400000 - 250000 - 70000 \u003d 1140000 - 820000 \u003d 3 რუბლი.

ზე არაპირდაპირი მეთოდიგაანგარიშება ეფუძნება ბალანსის მონაცემებს და ფინანსური საქმიანობის შედეგების ანგარიშს. გაანგარიშება ხორციელდება ეკონომიკური საქმიანობის სახეობების კონტექსტში, ამასთან, დაზუსტებულია კავშირი გარკვეული პერიოდის განმავლობაში აქტივების ღირებულების ცვლილებასა და წმინდა მოგებას შორის.

არაპირდაპირი მეთოდით გაანგარიშება შესაძლებელია შემდეგი ფორმულის გამოყენებით:

NDP(OD) = NPR(OD) +AM + ΔCRZ + ΔDBZ + ΔZAP + ΔDBP + ΔEF + ΔAVP + ΔABV + ΔRPP + ΔRBP

• NPR(OD) - წმინდა მოგება შიდა საქმიანობიდან;
• AM - ცვეთა და ცვეთა;

ასევე Δ ნიშნით მითითებული რიგი ცვლილებები, რაც შეეხება:

• Δ KRZ - გადასახდელების ოდენობა;
• Δ DBZ - დებიტორული დავალიანების ოდენობა;
• Δ ZAP – რეზერვების ღირებულებები;
• Δ DBP - მომავალ პერიოდებში მოსალოდნელი შემოსავალი;
• Δ FV - ფინანსური ინვესტიციები;
• Δ WUA - მიღებული ავანსები;
• Δ АВВ – გაცემული ავანსი;
• Δ RPP - რეზერვი მომდევნო პერიოდში გადასახდელებისა და ხარჯების გადასახდელად;
• Δ RBP - მომავალი პერიოდების ხარჯები.

ჩვენ ვიწინასწარმეტყველებთ ინდიკატორებს ბუღალტრული ანგარიშიადრე ნახსენები საწარმოსთვის (ათასი რუბლით) და იპოვნეთ საოპერაციო ნაკადი არაპირდაპირი მეთოდით:

• გაუნაწილებელი მოგება - (+) 400;
• ცვეთა და ცვეთა - (+) 100;
• კრედიტორი - (+) 150;
• დებიტორული დავალიანება - (-) 120;
• მარაგის დინამიკა – (-) 60;
• მომავალი შემოსავალი - (+) 130;
• ფინანსური ინვესტიციები (-) 90;
• მიღებული ავანსები – (+) 30;
• გაცემული ავანსები - (-) 70;
• რეზერვები - (-) 180;
• მომავალი ხარჯები - (-) 110.

NPV (OD) \u003d 400 + 100 + 150 - 120 - 60 + 130 - 90 + 30 - 70 - 180 - 110 \u003d 180.

ამრიგად, კომპანიის ძირითადი საქმიანობიდან არაპირდაპირი მეთოდით გამოთვლილი ფულადი ნაკადი არის 180 ათასი რუბლი.

სტანდარტული გაანგარიშების ფორმულა

მიუხედავად იმისა, რომ ზემოაღნიშნული გამოთვლები ადვილად გასაგებია, გამოიყენება ზოგადად მიღებული აღნიშვნა და გაანგარიშება ხორციელდება შემდეგი ფორმულის მიხედვით:

OCFt = EBIT + DA - T,

• - მოგება ძირითადი საქმიანობიდან, ანუ კომპანიის მოგება გადასახადამდე და პროცენტამდე;
• DA - გამოქვითვები ამორტიზაციისთვის;
• T არის საშემოსავლო გადასახადის ოდენობა.

არსებობს განსხვავებები ფინანსურ მენეჯმენტსა და ბუღალტრულ აღრიცხვას შორის შიდა საქმიანობიდან ფულადი სახსრების ნაკადების გაგებაში. ბუღალტრულ აღრიცხვაში OCFt განიხილება როგორც ამორტიზაციისა და წმინდა მოგების ჯამი, ფინანსურ მენეჯმენტში ასევე იკარგება საკრედიტო რესურსების გამოყენების პროცენტი.

ეს მაჩვენებელი ასევე გამოიყენება უფრო მნიშვნელოვანი რაოდენობის დასადგენად ფინანსური ანალიზიდა ბიზნესის შეფასებები.

ასე რომ, თუ დავამატებთ მოგებას საოპერაციო საქმიანობიდან (EBIT) და ამორტიზაციის დანამატებს (DA), მივიღებთ მნიშვნელოვან კრიტერიუმს EBITDA (საოპერაციო შესრულება ფულადი თვალსაზრისით). თუ საშემოსავლო გადასახადი გამოიქვითება იგივე EBIT მაჩვენებლიდან, მაშინ მივიღებთ საოპერაციო წმინდა მოგების ღირებულებას გადასახადების გარეშე NO PAT.