Analisi della struttura dell'attivo circolante. Composizione e struttura dell'attivo circolante Struttura dell'attivo circolante dell'organizzazione

L'attivo circolante rappresenta il valore anticipato in forma monetaria per la formazione e l'utilizzo dei beni circolanti di produzione e dei fondi di circolazione nella misura minima richiesta per assicurare la continuità del processo produttivo e la tempestività dei regolamenti.

Sotto scaletta attività correnti si riferisce alla totalità degli elementi che costituiscono i beni di produzione circolanti e i fondi di circolazione, cioè la loro collocazione tra i singoli elementi.

La struttura delle attività correnti è il rapporto tra i singoli elementi delle attività di produzione corrente e i fondi di circolazione, ovvero mostra la quota di ciascun elemento in importo totale capitale circolante.

Nel processo di finanziamento e prestito attività imprenditoriale la composizione del capitale circolante delle imprese è di grande importanza. Include: scorte di articoli di magazzino; crediti; fondi in insediamenti; contanti.

Le attività correnti possono essere classificate secondo le seguenti caratteristiche principali:

a) a seconda del ruolo funzionale nel processo produttivo - capitale circolante e fondi di circolazione;

b) a seconda della pratica di controllo, pianificazione e gestione - capitale circolante standardizzato e capitale circolante non standardizzato. I fondi normalizzati comprendono, di norma, tutti i beni di produzione circolanti, nonché quella parte dei fondi di circolazione che si presenta sotto forma di saldi di prodotti finiti invenduti nei magazzini dell'organizzazione. I fondi non standardizzati includono i restanti elementi dei fondi di circolazione, ovvero i prodotti inviati ai consumatori, ma non ancora pagati, e tutti i tipi Soldi e calcoli;

c) a seconda delle fonti di formazione del capitale circolante - capitale circolante proprio e capitale circolante preso in prestito. Il proprio capitale circolante è formato da equità imprese (capitale autorizzato, capitale di riserva, utile accumulato, ecc.);

d) a seconda della liquidità (velocità di conversione in contanti) - attività assolutamente liquide (contanti, a breve termine investimenti finanziari), attività correnti a rapida vendita (crediti attivi), attività correnti a rotazione lenta (scorte).

e) a seconda del grado di rischio dell'investimento:

Attività correnti con rischio di investimento minimo: liquidità, investimenti finanziari a breve termine;

Attività correnti con basso rischio di investimento: crediti (al netto delle sofferenze), riserve produttive(meno stantio), saldi di prodotti finiti e merci (meno non richiesti);

Attività correnti con un rischio di investimento medio: lavori in corso, risconti passivi;

Attività correnti ad alto rischio di investimento: crediti dubbi, rimanenze stantie, prodotti finiti e merci che non sono richieste;

f) a seconda del contenuto materiale - oggetti di lavoro (materie prime, materiali, carburante, ecc.), prodotti finiti e merci, contanti e fondi negli insediamenti.

Pianificazione del capitale circolante e fonti del loro finanziamento.

Metodi di pianificazione del fabbisogno di capitale circolante:

1. Metodo di conteggio diretto (razionamento). La condizione principale per il suo utilizzo è lo studio dei problemi di fornitura, il piano di produzione e la frequenza della fornitura. Questo metodo prevede la pianificazione e il calcolo delle norme private del capitale circolante per ciascun elemento e, sommando le norme private, viene determinato il fabbisogno totale.

Per la maggior parte degli elementi del capitale circolante, lo standard è determinato dalla formula:

H=R*D, dove R è una spesa di un giorno, D è il tasso di borsa in giorni per un dato elemento.

Per determinare lo standard per scorte, materie prime, materiali, vengono utilizzati i dati sui costi pianificati. La norma in giorni è fissata per ogni tipologia e gruppo di materiali e comprende il tempo necessario: a) per lo scarico, l'accatastamento; b) reperimento di materie prime sotto forma di scorte per il processo in corso nel magazzino; c) preparazione alla produzione; d) reperimento di scorte in transito e tempo di ripopolamento.

2. Analitico: il fabbisogno è determinato come saldo medio aritmetico per 3 anni, tenendo conto della crescita della produzione.

3. Coefficiente: per determinare il fabbisogno, il capitale circolante è suddiviso in quelli dipendenti dal volume di produzione (materie prime, materiali) e non dipendenti da esso (pezzi di ricambio, spese differite). Per il primo gruppo, i fabbisogni sono determinati in base alla loro dimensione nell'anno base e al tasso di crescita della produzione nell'anno pianificato. Secondo il secondo - è pianificato a livello di residui medi aritmetici.

4. Metodo aggregato il parametro principale è la durata del ciclo finanziario (offerta, produzione, vendite, liquidazioni). La durata della fornitura e della distribuzione non dovrebbe essere superiore a quella adottata nella strategia di marketing. Il ciclo di produzione deve corrispondere alla tecnologia, ai calcoli - alle condizioni contrattuali.

Tutte le fonti di finanziamento del capitale circolante sono suddivise in proprie, prese in prestito e attratte.

I fondi propri svolgono un ruolo importante nell'organizzazione della circolazione dei fondi, poiché le imprese che operano sulla base del calcolo commerciale devono disporre di una certa indipendenza patrimoniale e operativa per condurre affari in modo redditizio ed essere responsabili delle decisioni prese.

La formazione del capitale circolante avviene al momento dell'organizzazione dell'impresa, quando viene creato il suo capitale autorizzato. La fonte di formazione in questo caso sono i fondi di investimento dei fondatori dell'impresa. Nel corso del lavoro, la fonte di ricostituzione del capitale circolante è il profitto ricevuto, nonché i fondi equivalenti al proprio. Si tratta di fondi che non appartengono all'impresa, ma sono costantemente in circolazione. Tali fondi servono come fonte di formazione del capitale circolante nella quantità del loro saldo minimo. Questi includono: passività sostenibili (arretrati salariali mensili minimi ai dipendenti dell'impresa, riserve per coprire spese future, debito minimo riportato al bilancio e fondi fuori bilancio), fondi dei creditori ricevuti come pagamento anticipato per prodotti (beni, servizi), fondi dell'acquirente su impegni per imballaggi a rendere, ecc.

I fondi presi in prestito sono principalmente prestiti bancari a breve termine, con l'aiuto dei quali vengono soddisfatte le esigenze aggiuntive temporanee di capitale circolante.

Le principali direzioni per attrarre prestiti per la formazione del capitale circolante sono: prestiti a scorte stagionali di materie prime, materiali e costi associati al processo di produzione stagionale; rifornimento temporaneo della mancanza di capitale circolante proprio; attuazione di insediamenti e mediazione del giro d'affari di pagamento.

I conti da pagare si riferiscono a fonti attratte non programmate di formazione del capitale circolante. La sua presenza significa la partecipazione al fatturato dell'impresa dei fondi di altre imprese e organizzazioni. Parte è possibile pagare per questi accountè naturale, come risulta dall'attuale procedura di calcolo. Inoltre, a seguito di una violazione possono sorgere conti da pagare disciplina di pagamento.

Dovrebbe inoltre evidenziare altre fonti di formazione del capitale circolante, che includono fondi aziendali che sono temporaneamente non utilizzati per lo scopo previsto (fondi, riserve, ecc.).

Risposta: attività correnti fornire continuità circolazione del capitale. attività correnti- un insieme di fondi avanzati per creare capitale circolante e fondi di circolazione, assicurandone la circolazione continua. I fondi di rotazione includono: Articoli di lavoro (materie prime, materiali, ecc.);

Mezzi di lavoro con una durata di servizio non superiore a 1 anno; Lavori in corso e risconti passivi. Nel suo movimento, l'attivo circolante attraversa tre stadi successivi di circolazione: monetario, produttivo e mercantile. Primo stadio circolazione del capitale circolante - monetario. In questa fase, c'è una trasformazione del denaro in forma di scorte. La seconda fase è la produzione. In questa fase, il costo dei prodotti creati continua ad essere anticipato, ma non per intero, ma per l'ammontare delle riserve di produzione utilizzate; spese anticipate per salari, nonché la parte trasferita delle immobilizzazioni. SU terzo stadio la circolazione continua ad anticipare il prodotto del lavoro (prodotti finiti). Solo dopo che la forma merce del nuovo valore creato è stata convertita in denaro, i fondi anticipati vengono restituiti a spese di una parte dei proventi ricevuti dalla vendita dei prodotti. standard le attività correnti fissano costantemente il loro importo minimo di liquidazione necessario per l'impresa per lavoro. Composizione e classificazione del capitale circolante:

Le risorse correnti (correnti, mobili) sono mostrate in seconda sezione del saldo patrimoniale. La loro analisi dovrebbe iniziare con raggruppando tali attività in base al loro grado di liquidità, cioè. fattibilità. Per fare ciò, alcune tipologie di attività correnti devono essere suddivise nei seguenti gruppi: le attività più facilmente vendibili che presentano un grado minimo di rischio in termini di liquidità. Questi includono contanti e titoli a breve termine facilmente negoziabili (rapidamente negoziabili); attività di facile vendita con un basso grado di rischio. Ciò include: crediti verso organizzazioni con sostenibilità condizione finanziaria, riserve risorse materiali (ad eccezione di quelli stantii che non vengono utilizzati nella produzione da molto tempo), nonché i prodotti finiti di consumo di massa richiesti; attività correnti con un grado medio di negoziabilità, o un grado medio di rischio. Può trattarsi di lavori in corso, risconti passivi, nonché prodotti finiti per scopi industriali e tecnici; attività correnti difficili da vendere (a bassa liquidità) che presentano un alto grado di rischio quando vengono vendute. Questo gruppo comprende i crediti di organizzazioni con condizioni finanziarie instabili, scorte stantie di risorse materiali, scorte di prodotti finiti che non sono richiesti dagli acquirenti. Durante l'analisi, è necessario valutare la dinamica del rapporto tra attività difficili da vendere e il valore totale delle attività correnti, nonché attività correnti difficili da vendere e facili da vendere. Se questi rapporti aumentano, ciò indica una diminuzione della liquidità, ad es. più fondi investono in attività correnti che si trovano nel gruppo ad alto rischio, minore è la liquidità dell'organizzazione. Va notato che una voce di bilancio come l'imposta sul valore aggiunto sui beni acquisiti non è inclusa nelle attività correnti raggruppate in base al loro grado di liquidità, poiché questa voce non può fornire denaro reale all'organizzazione. Dopo aver studiato la liquidità delle attività correnti, si dovrebbe procedere a considerare la validità degli importi delle scorte di articoli di inventario (inventario). Le organizzazioni sviluppano standard azionari in base ai loro tipi. La conformità delle scorte effettive di attività correnti con gli standard ha un impatto significativo sulla condizione finanziaria dell'organizzazione, che viene rivelata nell'analisi interna. L'eccesso di riserve effettive (resti) rispetto alle norme è chiamato eccesso di riserve (resti). Se le riserve effettive sono inferiori agli standard, di solito si parla di mancato riempimento dello standard. Nel processo di analisi, è necessario identificare per quali tipi specifici di riserve ci sono importi in eccesso, quali sono le ragioni della loro formazione, nonché delineare le misure per eliminarle. In un'analisi interna, è necessario identificare i motivi della presenza di scorte in eccesso nell'organizzazione. Tali ragioni possono essere: I. Per le scorte di produzione: fornitura irregolare, anticipata e incompleta di materie prime, materiali, prodotti semilavorati acquistati, carburante, nonché la loro importazione a tassi di transito che superano significativamente la necessità di questa sovrastima del consumo tassi di materiali per unità di produzione, nonché scorte contabili incomplete di materiali disponibili nel magazzino nel processo di pianificazione della logistica dell'organizzazione; Risparmia sui costi dei materiali; Mancato rispetto del piano aziendale per la produzione di prodotti; Aumento (aumento) del costo di approvvigionamento dei materiali rispetto a quello pianificato; Consegna stagionale di materie prime e materiali, ecc. cause.

II. Per lavori in corso e semilavorati di propria produzione: Incompletezza di parti, assiemi, semilavorati; Superamento del piano per la produzione lorda; Creazione di portafogli di lavori in corso per ulteriori e commesse non previste dal piano di produzione annuale; Modifica dei piani di produzione dei singoli prodotti e delle tempistiche di produzione degli ordini, con conseguente formazione di arretrati e costi per ordini annullati e prodotti fuori produzione; Aumento del costo del costo effettivo dei lavori in corso rispetto al suo costo pianificato; Svantaggi nella contabilizzazione dei lavori in corso. III. Per i prodotti finiti: Irregolarità nella produzione; Superamento del piano per il rilascio di prodotti commerciabili; Sicurezza incompleta del volume dei prodotti prodotti dai contratti per la sua vendita; Rilascio di prodotti di bassa qualità; Produzione sovradimensionata di prodotti con domanda limitata; Mancanza di imballaggio e Veicolo per la spedizione dei prodotti; Cessazione della spedizione di prodotti ad acquirenti insolventi o loro trasferimento al pagamento anticipato dei prodotti; L'eccedenza del costo effettivo dei prodotti finiti rispetto al costo pianificato. Per approfondire l'analisi interna, è necessario studiare la composizione dei materiali per tipi, gradi e profili. Analoga analisi di dettaglio va effettuata anche per i lavori in corso e per i prodotti finiti. Nell'analisi delle riserve, oltre all'assoluto, vengono utilizzati e prestazione relativa, ad esempio stock in days (stock in days of stock). Questi indicatori esprimono la dipendenza dell'entità delle scorte dalle variazioni del volume della produzione. Le scorte in giorni sono calcolate da alcuni tipi azioni come rapporto tra il loro saldo e il fatturato di un giorno. Il giro d'affari giornaliero esprime il passaggio di questo tipo di giacenza allo stadio successivo della circolazione e rappresenta il giro d'affari a credito del conto dove si tiene conto di questo tipo di giacenza. Pertanto, le scorte in giorni saranno determinate come segue. Stock in giorni per le materie prime, meno il rimanente (stock) di materie prime e materie prime di base diviso per il consumo giornaliero di materie prime e materie prime per Le scorte in giorni sono determinate in modo analogo per altri tipi di scorte di produzione (carburante, contenitori, pezzi di ricambio, ecc.) . L'inventario in giorni di lavori in corso è il saldo (riserva) della produzione non certificata diviso per il rilascio di un giorno di prodotti commerciabili per costo di produzione. Lo stock in giorni di prodotti finiti è il saldo dei prodotti finiti diviso per la spedizione giornaliera dei prodotti al costo di produzione. Nell'analisi si confrontano le giacenze effettive in giorni con quelle pianificate; questo confronto mostra qual è lo scostamento delle riserve effettive dagli standard, tenendo conto della domanda effettiva di tali riserve. Dopo aver studiato lo stato delle scorte, passiamo all'analisi della liquidità, inclusa anche nell'attivo circolante. In termini di determinazione dei proventi delle vendite come spediti, vi sono discrepanze tra l'importo in contanti e il profitto ricevuto. L'analisi del flusso di cassa offre l'opportunità di spiegare le ragioni di queste discrepanze. Nell'analisi vengono utilizzati due metodi: diretto e indiretto. Con il metodo diretto vengono determinati l'afflusso e il deflusso dei fondi; mentre l'elemento iniziale è il ricavato della vendita. Con il metodo indiretto, l'elemento iniziale è l'utile, rettificato in relazione ai flussi di cassa. Considera l'entità metodo diretto. Per quanto riguarda l'attività principale dell'organizzazione, l'importo dei fondi derivanti dalla sua attuazione è determinato come differenza tra la ricezione dei proventi dalla vendita di prodotti, lavori, servizi e la spesa di fondi associati ai costi di produzione e vendita di prodotti . In corso attività di investimento la ricezione di fondi dalla vendita di immobilizzazioni, attività immateriali, titoli a lungo termine è ridotta dell'importo dei fondi spesi per l'acquisizione di immobilizzazioni, attività immateriali e titoli a lungo termine. La quantità di denaro derivante dalle attività finanziarie di un'organizzazione è definita come la differenza tra la ricezione dei proventi dalla vendita delle sue azioni, la ricezione di prestiti e prestiti e la cessione di fondi a seguito del pagamento di dividendi agli azionisti e il rimborso di prestiti e prestiti. Allo stesso modo, viene calcolata la quantità di denaro proveniente da altre attività. L'importo totale del denaro dell'organizzazione è definito come la somma di questi fondi da vari tipi attività. Il metodo diretto consente di caratterizzare la liquidità dell'organizzazione, in quanto descrive in dettaglio il movimento dei fondi nei suoi conti. Tuttavia, questo metodo non mostra la relazione tra il risultato finanziario (utile) e la variazione della quantità di denaro contante. Il metodo di analisi indiretto consente di spiegare i motivi della discrepanza tra l'utile ricevuto per un determinato periodo e l'importo in contanti. Un'organizzazione può anche avere tipi di entrate e spese che influiscono sui profitti ma non modificano l'ammontare di denaro contante. Quando si analizza il valore di queste entrate e spese, l'utile netto dell'organizzazione viene adeguato. Pertanto, la cessione di immobilizzazioni può causare una perdita di importo valore residuo questi beni. Per effetto di tale operazione l'ammontare del contante non varia; ad esso va aggiunto il costo non completamente ammortizzato degli immobili, impianti e macchinari profitto netto. Anche l'accantonamento dell'ammortamento da parte dell'organizzazione non provoca una variazione dell'importo in contanti. Inoltre, contabilizzando la vendita dei prodotti al momento della loro spedizione, l'organizzazione riceve un risultato finanziario (profitto) prima dell'effettiva ricezione dei fondi. Durante l'analisi, è necessario ricalcolare (regolare) gli indicatori di quei conti che influiscono sull'ammontare del profitto. Un aumento dei conti attivi è attribuito a una diminuzione dell'importo del profitto e una diminuzione è attribuita a un aumento del profitto. Ad esempio, se c'è stato un aumento nel periodo di riferimento crediti acquirenti e clienti, quindi l'importo effettivo in contanti viene ridotto. La riduzione dei crediti, al contrario, aumenta la quantità di denaro contante. Pertanto, nel primo caso, il profitto dovrebbe essere ridotto e nel secondo aumentato. Le operazioni effettuate sui conti passivi incidono in modo opposto sul contante. Quindi, ad esempio, l'importo dell'ammortamento maturato (ammortamento) delle immobilizzazioni, attività immateriali che non influiscono sull'importo del denaro, deve essere aggiunto all'importo dell'utile netto. A seguito della registrazione presso il magazzino dei materiali dell'organizzazione rimanenti dopo la liquidazione delle immobilizzazioni, l'utile aumenta, ma da allora questa operazione non provoca flusso di cassa, quindi il suo importo dovrebbe essere attribuito alla riduzione dell'utile netto.

Le attività correnti sono attività che servono o vengono rimborsate entro 12 mesi o durante il normale ciclo operativo dell'organizzazione (se supera 1 anno). Molte attività correnti vengono utilizzate contemporaneamente quando vengono immesse in produzione (ad esempio, materie prime e forniture). Le attività correnti sono uno dei due gruppi di attività dell'organizzazione (il secondo - immobilizzazioni). Di conseguenza, una delle due sezioni dell'Asset bilancio si chiama "Attività correnti". Le attività correnti sono anche chiamate attività correnti.

Composizione dell'attivo circolante

In accordo con la forma dello stato patrimoniale si distinguono le seguenti attività correnti:

• - riserve;
• - IVA sui beni acquistati;
• - crediti;
• - investimenti finanziari (escluse le disponibilità liquide);
• - denaro e mezzi equivalenti;
• - altre attività che soddisfano le caratteristiche dell'attivo circolante.

I crediti e gli investimenti finanziari sono classificati come attività correnti solo se la loro scadenza è inferiore a 1 anno o il periodo supera 1 anno, ma l'organizzazione è fiduciosa nell'elevata liquidità di queste attività, nella capacità di convertirle rapidamente e senza perdite in forma monetaria(cioè vendere).

Le attività correnti, in linea di principio, hanno un grado di liquidità maggiore rispetto alle attività non correnti. E il denaro, in quanto parte dell'attivo circolante, ha una liquidità assoluta.

Le attività correnti di un'impresa possono essere suddivise secondo molti criteri di classificazione, i principali dei quali sono i seguenti:

• 1. Secondo la forma di funzionamento dell'attivo circolante:
• 1) soldi, cioè. beni aventi forma materiale tangibile:
  • - scorte di produzione di materie prime e semilavorati,
  • - il volume dei lavori in corso,
  • - giacenze di prodotti finiti destinati alla vendita,
  • - altri;
• 2) attività finanziarie che caratterizzano vari strumenti finanziari appartenenti all'impresa o in suo possesso:
  • - attività monetarie in valuta nazionale,
  • - attività monetarie in valuta estera,
  • - crediti in tutte le sue forme,
  • - investimenti finanziari a breve termine;
• 2. Per tipologia di attività correnti:
• 1) giacenze di materie prime, materiali e semilavorati. Questo tipo di attività correnti caratterizza il volume dei loro flussi di materiale in entrata sotto forma di scorte che assicurano le attività produttive dell'impresa;
• 2) giacenze di prodotti finiti. Questa tipologia di attività correnti caratterizza il volume dei loro flussi di materiale in uscita sotto forma di stock di manufatti destinati alla vendita. Nella pratica estera della gestione finanziaria, questo tipo di attività correnti viene solitamente aggiunto al volume dei lavori in corso (tenendo conto del coefficiente del suo completamento per i singoli tipi di prodotti e in generale).

Tuttavia, se l'impresa ha un ciclo produttivo lungo e una quantità significativa di lavori in corso, è necessario separarla in una tipologia autonoma di attività correnti, come previsto dagli attuali principi contabili russi;

• 3) crediti verso clienti, caratterizzanti l'ammontare del debito a favore dell'impresa, rappresentato da obbligazioni finanziarie per liquidazioni di beni, servizi, anticipi, ecc.;
• 4) contanti. Nella pratica estera della gestione finanziaria, includono non solo i saldi di cassa in tutte le loro forme, ma anche l'ammontare degli investimenti finanziari a breve termine, che sono considerati una forma di utilizzo degli investimenti dei saldi di cassa temporaneamente liberi. Forme del russo rapporto finanziario gli importi degli investimenti finanziari a breve e lungo termine sono assegnati a un tipo indipendente di attività dell'impresa;
• 5) altri tipi di attività correnti - si tratta di altri tipi di attività riflessi nella seconda sezione del saldo attivo (sconti passivi, IVA ricevuta, ecc.).
• 3. Secondo le fonti di formazione delle attività correnti:
• 1) capitale circolante lordo. Questo è l'intero insieme delle attività correnti dell'impresa, formato sia a spese proprie che a spese del capitale preso in prestito;
• 2) capitale circolante netto. Questo è un insieme di attività dell'impresa, formato a scapito del patrimonio netto e delle passività a lungo termine;

L'ammontare del capitale circolante netto (capitale circolante netto) è calcolato utilizzando la seguente formula:

CHA=OA-TFO, (1)

dove NVA - l'ammontare delle attività correnti nette dell'impresa; OA - l'ammontare delle attività correnti lorde dell'impresa; TFO - a breve termine (corrente) obblighi finanziari imprese.

3) possedere attività correnti. Si tratta di un insieme di beni dell'impresa, formato esclusivamente a spese del capitale proprio.

L'importo delle proprie attività correnti dell'impresa è calcolato dalla formula:

SOA=OA-DZK-TFO, (2)

dove SOA - l'ammontare delle proprie attività correnti dell'impresa; OA - l'ammontare delle attività correnti lorde dell'impresa; DZK - a lungo termine capitale preso in prestito, investito nelle attività correnti dell'impresa; TFO - attuali obblighi finanziari dell'impresa.

Se le passività a lungo termine non vengono utilizzate come fonte di finanziamento del capitale circolante, i valori delle attività correnti proprie e nette sono gli stessi.

• 4. Secondo il grado di liquidità delle attività correnti:
• 1) attività in forma assolutamente liquida, i.e. beni che non richiedono vendita e rappresentano fondi pronti pagamento (attività monetarie in valuta nazionale ed estera);
• 2) attività altamente liquide. Questi sono i beni dell'impresa, che possono essere rapidamente convertiti in denaro senza perdere la loro corrente valore di mercato al fine di garantire il tempestivo pagamento delle obbligazioni finanziarie in corso (investimenti finanziari a breve termine, normali crediti a breve termine);
• 3) liquidità media. Si tratta delle attività dell'impresa che possono essere convertite in denaro senza perdite tangibili del loro valore di mercato corrente entro un massimo di sei mesi (crediti in tutte le forme, ad eccezione di scorte a breve termine e non recuperabili di prodotti finiti destinati alla vendita);
• 4) poca liquidità. Sono i beni dell'impresa che possono essere convertiti in denaro senza perdite significative del loro valore corrente di mercato entro sei mesi o più (scorte di materie prime e semilavorati, scorte sotto forma di lavori in corso);
• 5) attività illiquide. Si tratta di tali tipi di beni dell'impresa che non possono essere realizzati autonomamente, senza la vendita dell'impresa stessa (crediti irrecuperabili, spese differite).
• 5. Secondo il periodo di funzionamento delle attività correnti:
• 1) la parte costante dell'attivo circolante è il minimo irriducibile dell'attivo circolante richiesto dall'impresa per l'attuazione attività operative continuamente per un nuovo periodo;
• 2) la parte variabile dell'attivo circolante è una parte mutevole dell'attivo circolante, la cui necessità si manifesta durante i periodi di aumento stagionale o determinato dal mercato dei volumi di produzione o delle scorte di beni e materiali.

Sotto la struttura delle attività correnti si riferisce al rapporto tra gli elementi nell'importo totale delle attività correnti. La struttura delle attività correnti è influenzata dalle specificità di una particolare produzione, fornitura, procedura accettata per gli accordi con acquirenti e clienti. Lo studio della struttura è alla base della previsione cambiamenti promettenti all'interno del capitale circolante.

La struttura delle attività correnti dell'impresa, prima di tutto, riflette le specificità del ciclo operativo e finanziario dell'azienda. La composizione e la struttura dell'attivo circolante dipende dal ciclo produttivo, oltre che da fattori economici e organizzativi (ad esempio, nell'ingegneria, dove il ciclo produttivo è piuttosto lungo, una quota rilevante è costituita da lavori in corso, nell'alimentare, una quota rilevante è materie prime e materiali).

La composizione e la struttura delle attività correnti devono essere considerate in funzione di:

• - ruolo funzionale nel processo produttivo (capitale circolante e mezzi di circolazione);
• - liquidità, cioè il tasso di conversione in contante;
• - il grado di rischio dell'investimento di capitale.

• - specificità del settore della produzione e natura delle attività;
• - la complessità del ciclo produttivo e la sua durata;
• - il costo delle scorte, le condizioni della loro consegna e il suo ritmo;
• - procedura di liquidazione e disciplina di liquidazione e pagamento;
• - adempimento dei reciproci obblighi contrattuali

Per analizzare la struttura del capitale circolante, le proporzioni degli elementi costitutivi del capitale circolante nel loro costo totale sono determinate utilizzando l'analisi verticale.

L'analisi verticale (strutturale) viene eseguita per determinare la struttura del finale indicatori finanziari, cioè. identificare il peso specifico singoli articoli rendicontazione nell'indicatore finale complessivo (identificando l'impatto di ciascuna posizione sul risultato nel suo complesso).

Questo metodo consente di determinare la proporzione di elementi del capitale circolante:

Di = Obsi / Obs, (3)

dove Di è la quota della componente di capitale circolante; Obsi - il valore della componente delle attività correnti; Obs - il totale delle attività correnti dell'organizzazione.

Conoscendo la quota di ciascun componente principale nelle attività correnti, si possono trarre alcune conclusioni sulla qualità della gestione delle risorse in azienda. Quindi, ad esempio, una quota significativa di crediti indica un lavoro inefficiente con acquirenti e clienti, una quota significativa di scorte può essere dovuta a:

un aumento del volume degli acquisti di materie prime e materiali a causa dell'aumento dei prezzi delle principali tipologie di materie prime o di un sistema di gestione degli approvvigionamenti inefficiente;

crescita del volume di produzione, che, a sua volta, porta ad un aumento delle scorte;

pianificazione di scarsa qualità, mancanza di una chiara relazione tra approvvigionamento e attività produttive eccetera.

Per valutare la dinamica della struttura viene utilizzato il metodo orizzontale, che consente di determinare:

Cambio di struttura assoluto:

Di =Di1 - Di0, (4)

dove Di - deviazione assoluta; Di1 - indicatore periodo di rendicontazione; Di0 - indicatore del periodo base.

Variazione relativa:

Tpr(Di) = (Di1/ Di0) x 100%, (5)

dove Тpr(Di) - deviazione relativa; Di1 - indicatore del periodo di riferimento; Di0 - indicatore del periodo base.

Quindi, conoscendo la composizione e la struttura delle attività correnti, nonché le dinamiche del loro cambiamento, è possibile determinare in quale direzione si sta muovendo l'organizzazione. Inoltre, quindi, è possibile giudicare la qualità della gestione.

gestione della liquidità dell'attivo corrente

Le attività correnti sono un insieme di valori immobiliari che servono le attività correnti dell'impresa e sono completamente consumate durante un ciclo produttivo e commerciale. Il concetto di attività correnti è determinato dalla loro entità economica, la necessità di garantire il processo di riproduzione, inclusi sia il processo di produzione che il processo di circolazione Dontsova L.V., Nikiforova N.A. Analisi annuale bilancio d'esercizio. M.: DIS, 2003. - p.72..

Sotto la composizione del capitale circolante comprendere la totalità degli elementi che formano le attività correnti. La divisione del capitale circolante in capitale circolante e fondi di circolazione è determinata dalle peculiarità del loro utilizzo e distribuzione nelle aree di produzione e della sua vendita.

Le attività correnti dell'impresa svolgono due funzioni: produzione e liquidazione. Svolgendo una funzione produttiva, i beni circolanti, essendo avanzati nei beni produttivi circolanti, mantengono la continuità del processo produttivo e trasferiscono il loro valore al manufatto. Al termine della produzione, il capitale circolante entra nella sfera della circolazione sotto forma di fondi di circolazione, dove svolgono una seconda funzione, che consiste nel completare la circolazione e convertire il capitale circolante da forma merceologica in contanti.

Il ritmo, la coerenza e le elevate prestazioni dell'impresa dipendono in gran parte dalla sua disponibilità di capitale circolante. La mancanza di fondi anticipati per l'acquisto di scorte può portare a una riduzione della produzione, al fallimento programma di produzione. L'eccessivo dirottamento di fondi in riserve che superano l'effettivo bisogno porta all'attenuazione delle risorse, al loro uso inefficiente.

Poiché il capitale circolante include risorse sia materiali che monetarie, non solo il processo dipende dalla loro organizzazione e dall'efficienza d'uso. produzione materiale, ma anche stabilità finanziaria imprese.

Il capitale circolante può essere definito come parte del capitale circolante di un'impresa avanzata nella sfera della produzione e i fondi di circolazione - come parte del capitale circolante avanzato nella sfera della circolazione. Sulla base di quanto precede, è possibile determinare completamente l'organizzazione del capitale circolante dell'impresa, presentata nella tabella 1.

Tavolo 1 - Organizzazione del capitale circolante dell'impresa

Le scorte di produzione sono oggetti di lavoro necessari al processo produttivo: materie prime, materiali di base e ausiliari, carburante, carburante, semilavorati acquistati, componenti, contenitori e materiali di imballaggio, pezzi di ricambio per riparazione attuale immobilizzazioni.

I prodotti in corso di lavorazione e i semilavorati di propria produzione sono oggetti di lavoro entrati nel processo produttivo: materiali, parti, componenti e prodotti che sono in fase di lavorazione o assemblaggio, nonché i semilavorati di propria produzione che non sono completamente finiti dalla produzione in alcuni laboratori dell'azienda e sono soggetti a ulteriori lavorazioni in altri reparti della stessa azienda.

Le spese differite sono elementi immateriali del capitale circolante, inclusi i costi di preparazione e sviluppo Nuovi Prodotti, che sono legati al costo di produzione del periodo futuro Basovsky A.E. Analisi economica complessa. Guida allo studio. - M.: Infra-M, 2005. - p. 45..

I fondi di circolazione comprendono i fondi di un'impresa che opera nella sfera della circolazione. I fondi di circolazione comprendono: prodotti finiti, merci spedite, contanti, fondi in liquidazioni.

Una caratteristica delle attività correnti è l'alto tasso di rotazione. Il ruolo funzionale del capitale circolante nel processo produttivo è fondamentalmente diverso dal capitale fisso. Il capitale circolante garantisce la continuità del processo produttivo.

La struttura delle attività correnti è il rapporto tra i singoli elementi del capitale circolante e i fondi di circolazione, ovvero mostra la quota di ciascun elemento nell'importo totale del capitale circolante. La struttura dell'attivo circolante è rappresentata in fig. 1.

Riso. 1.

Consideriamo in dettaglio ogni componente del capitale circolante.

1. Capitale circolante immateriale: il posto principale nel capitale circolante è occupato dai fondi anticipati nelle scorte. Questi includono merci, scorte e altri articoli di inventario.

Le rimanenze comprendono materie prime, materie prime e semilavorati acquistati.

Altre voci di magazzino includono: il costo degli imballaggi, del carburante, dei materiali per le necessità domestiche (ricevute di cassa, nastri del registratore di cassa); materiali di imballaggio (carta da imballaggio, spago, trucioli, chiodi, ecc.).

È inoltre necessario includere nei beni circolanti materiali e costi materiali, cioè. costi in corso di lavorazione e risconti passivi.

2. Contabilità clienti. Parte del capitale circolante imprese commerciali possono essere inclusi nel calcolo. Questo è il debito degli acquirenti per i beni da loro venduti (secondo i documenti di regolamento trasferiti alla banca); indebitamento della popolazione per beni venduti a credito; importi dei sinistri; crediti vari (committenti su documenti di liquidazione non pagati, liquidazioni per risarcimento danni materiali, ecc.). Di norma, i crediti derivano dal mancato rispetto della disciplina finanziaria e di pagamento e da un debole lavoro sulla sicurezza della proprietà, che richiede una grande attenzione da parte degli addetti alle vendite.

3. Investimenti finanziari a breve termine. Gli investimenti finanziari sono investimenti in titoli, capitali autorizzati di altri enti, anche sotto forma di prestiti concessi ad altri enti. Gli investimenti finanziari a breve termine sono investimenti per un periodo inferiore a 1 anno, gli investimenti per più di 1 anno sono chiamati a lungo termine e si riferiscono ad attività non correnti

Gli investimenti finanziari comprendono:

· titoli statali e municipali,

· titoli di altre organizzazioni, incl. obbligazioni, cambiali;

· contributi al capitale autorizzato (azionario) di altre organizzazioni (comprese filiali e affiliate);

· depositi presso istituti di credito,

· crediti acquisiti in base alla cessione del diritto di pretesa, ecc.

4. Contanti. Il contante include il contante gratuito delle organizzazioni conservato sul loro regolamento, valuta e altri conti nelle banche, nonché il contante custodito presso la cassa dell'organizzazione.

5. Le altre attività correnti comprendono le attività correnti non classificabili secondo le prime quattro caratteristiche, ma che funzionano in un solo ciclo produttivo e trasferiscono integralmente il loro valore all'intero manufatto.

Nel paragrafo successivo, consideriamo le principali fonti di formazione del capitale circolante.

1.2 Fonti di formazione dell'attivo circolante

L'organizzazione razionale della formazione del capitale circolante incide sulla rapidità della sua rotazione e sull'efficienza di utilizzo. Inoltre, le condizioni finanziarie dell'organizzazione dipendono direttamente da quanto bene politica finanziaria in relazione alle fonti di formazione del capitale circolante.

La gestione del capitale circolante di un'impresa comprende due ambiti: l'utilizzo e le fonti di formazione (Fig. 2).

Figura 2 - Il meccanismo di gestione del patrimonio corrente dell'impresa

Quando si caratterizzano le fonti di formazione delle attività correnti, è necessario rispondere alle seguenti domande:

Come determinare la quota del proprio capitale circolante;

qual è il ruolo delle altre fonti;

Come ottimizzare la struttura delle fonti di capitale circolante.

Le fonti di formazione dell'attivo circolante e la loro entità incidono significativamente sul livello di efficienza nell'utilizzo del capitale circolante. Un eccesso di attività correnti significa che una parte del capitale della società è inattiva e non genera reddito. Allo stesso tempo, la mancanza di capitale circolante rallenterà l'avanzamento del processo produttivo, rallentandone la velocità fatturato economico fondi aziendali.

La questione delle fonti di formazione dell'attivo circolante è importante da un altro punto di vista. Le condizioni di mercato sono in continua evoluzione, quindi le esigenze di capitale circolante dell'azienda sono instabili. Diventa praticamente impossibile coprire queste esigenze solo a scapito delle proprie fonti. Pertanto, il compito principale della gestione del processo di formazione delle attività correnti è garantire l'efficacia dell'attrazione denaro preso in prestito.

La formazione delle attività correnti avviene al momento della creazione dell'organizzazione, quando viene formato il suo capitale autorizzato. La fonte della formazione in questo caso sono i fondi di investimento dei fondatori dell'organizzazione. Ulteriore requisito minimo l'organizzazione del capitale circolante è coperta dalle proprie fonti: profitti, capitale autorizzato, capitale aggiuntivo, capitale di riserva, fondo di accumulazione e finanziamento mirato. Tuttavia, a causa di una serie di motivi oggettivi (inflazione, crescita dei volumi di produzione, ritardi nel pagamento delle bollette da parte dei clienti, ecc.), L'organizzazione ha temporanee esigenze aggiuntive di capitale circolante. Quando è impossibile coprire questi bisogni con fonti proprie, sostegno finanziario attività economicaè effettuato a scapito di fonti di prestito: prestiti bancari e commerciali, prestiti, credito d'imposta sugli investimenti, passività fiscali differite, deposito di investimento dipendenti dell'organizzazione, fonti attratte - conti da pagare, nonché fonti equiparate ai fondi propri, le cosiddette passività sostenibili. Mezdrikov Yu.V. Analisi delle fonti di formazione del capitale circolante. // Analisi economica. Teoria e pratica. - N. 8, 2007.:

A spese delle proprie fonti, di norma, si forma la parte minima stabile del capitale circolante. La presenza di capitale circolante proprio consente all'organizzazione di manovrare liberamente, aumentare l'efficacia e la sostenibilità delle proprie attività.

L'importo delle proprie attività correnti (SOA) dell'impresa è calcolato dalla formula:

SOA \u003d OA - DZK - TFO,

S/C - capitale preso in prestito a lungo termine investito nelle attività correnti dell'impresa;

Le attività correnti nette caratterizzano quella parte del loro volume, che si forma a spese del capitale proprio e di prestito a lungo termine.

L'importo delle attività correnti nette (NAC) è calcolato con la formula:

CHA \u003d OA - TFO,

dove OA è la somma delle attività correnti lorde dell'impresa;

TFO - attuali obblighi finanziari dell'impresa.

Il significato di questa formula sta nel fatto che la parte coperta dalle obbligazioni a breve termine dell'impresa è esclusa dalla somma di tutte le attività correnti e la parte rimanente, ovviamente, è coperta dai propri fondi.

Se la società non utilizza capitale preso in prestito a lungo termine per finanziare il capitale circolante, l'importo del proprio e patrimonio netto abbinare.

Il ruolo del capitale circolante netto per un'impresa è ovvio: nessuna impresa può operare senza capitale circolante netto, né di fatto né di diritto; il rapporto tra capitale circolante netto e rischio di liquidità e solvibilità dell'impresa è visibile in Fig.3.

Figura 3 - Il rapporto tra solvibilità dell'impresa e capitale circolante netto.

Il basso livello delle attività correnti nette è la causa principale del fallimento di un'impresa. La dimensione del capitale circolante netto è determinata dal valore delle riserve della società. Oltre al capitale circolante netto, la società utilizza anche altre fonti. L'ottimizzazione della struttura delle fonti di capitale circolante contribuisce ad aumentare l'efficienza del loro utilizzo, la crescita risultati finanziari imprese.

I prestiti sono principalmente prestiti bancari e prestiti per far fronte a requisiti temporanei di capitale circolante aggiuntivo. I prestiti bancari sono forniti sotto forma di investimenti (a lungo termine) o prestiti a breve termine. Scopo prestiti bancari- finanziamento delle spese associate all'acquisizione di attività fisse e correnti, nonché finanziamento delle esigenze stagionali dell'organizzazione, rifornimento temporaneo della mancanza di capitale circolante proprio, insediamenti e pagamenti delle tasse.

Insieme a prestiti bancari fonti di finanziamento del capitale circolante sono anche prestiti commerciali di altre organizzazioni, emessi sotto forma di prestiti, cambiali, credito merce e pagamento anticipato.

Un credito d'imposta sugli investimenti viene concesso a un'organizzazione dalle autorità pubbliche e rappresenta un differimento temporaneo dei pagamenti fiscali dell'organizzazione.

La passività fiscale differita è quella parte dell'imposta sul reddito differita che dovrebbe comportare un aumento dell'imposta sul reddito dovuta al bilancio nel prossimo periodo di riferimento o nei successivi periodi di riferimento.

Il contributo all'investimento (contributo) dei dipendenti è un contributo monetario di un dipendente allo sviluppo di un'entità economica in una determinata percentuale.

La contabilità fornitori è una fonte di capitale circolante, poiché il denaro non pagato ai creditori rimane nel fatturato dell'azienda ed è la fonte del suo attività correnti. Ma i conti da pagare sono eterogenei, e di conseguenza ogni parte svolge il suo ruolo. I creditori direttamente sono mancati pagamenti a fornitori, appaltatori, budget, stipendi e altri, derivanti, di norma, a causa della mancanza di fondi. Le note da pagare sono prestiti commerciali, vale a dire pagamento differito derivante dal mutuo accordo dell'impresa con i suoi fornitori. Anche gli anticipi ricevuti non possono essere imputati a mancati pagamenti, poiché questo è il risultato di rapporti contrattuali e abbastanza spesso pagamento anticipato.

Una parte importante dell'attuale problema di gestione patrimoniale è la modalità d'uso. Per fare ciò, considera la loro composizione e organizzazione.

Collocamento delle attività correnti in materiali e beni immateriali associati a continui trasferimenti di fondi tra di loro. Questo risolve una serie di problemi:

1) copertura delle immobilizzazioni materiali correnti a scapito di fondi propri, ea condizioni di favore ea discapito di un finanziamento utilizzato come leva finanziaria, anche per coprire il fabbisogno aggiuntivo di tali beni;

2) determinazione del volume dei crediti, dei tempi e dell'ammontare dei loro incassi, dell'ammontare dei debiti a copertura degli stessi;

3) calcolo dell'importo di denaro necessario per le normali attività pianificate, inclusa la riserva, nonché in caso di ordini aggiuntivi;

4) stabilire l'ammontare e la tipologia degli investimenti finanziari a breve termine;

5) determinazione dell'entità e della frequenza degli sconfinamenti di fondi tra attività correnti materiali e immateriali.

Nel paragrafo successivo si considerano i principali indicatori che caratterizzano l'efficienza nell'utilizzo dell'attivo circolante.

Gli oggetti di investimento del capitale a breve termine sono attività a breve termine (correnti, correnti), che sono anche chiamate capitale circolante. Dal concetto di "capitale circolante" è necessario distinguere i concetti di "capitale circolante netto" e "capitale circolante", che in russo letteratura economica sono interpretati abbastanza liberamente e sono spesso irragionevolmente identificati l'uno con l'altro. Considera questi concetti nel seguente ordine:

1) attività correnti (capitale circolante);

2) capitale circolante netto;

3) capitale circolante.

Come accennato in precedenza, il capitale circolante si riferisce a oggetti, investimenti di capitale a breve termine - attività a breve termine (correnti, correnti). Per attività a breve termine (correnti, correnti) si intendono a loro volta attività il cui periodo di utilizzo non supera l'anno. Per considerare gli aspetti principali della gestione del capitale investito a breve termine, verrà utilizzato il termine - attività correnti.

Le principali caratteristiche delle attività correnti sono:

1) struttura;

2) liquidità;

4) fonti e struttura del finanziamento;

1. La struttura delle attività correnti è determinata dalla loro classificazione.

Principi di classificazione delle attività correnti:

1) secondo le fonti di finanziamento, si distinguono:

Capitale circolante lordo (finanziato sia con capitale proprio che di prestito);

Capitale circolante netto (finanziato da fonti a lungo termine - capitale proprio e capitale di prestito a lungo termine);

Attività correnti proprie (finanziate esclusivamente con capitale proprio, possono essere denominate attività correnti proprie);

2) in base alla natura della partecipazione al processo produttivo, distinguono:

Attività correnti coinvolte nel ciclo operativo (produttivo) (che inizia dal momento in cui le materie prime e i materiali arrivano al magazzino dell'impresa e termina nel momento in cui il prodotto finito viene spedito all'acquirente);

Attività correnti che partecipano al ciclo finanziario (che inizia dal momento del pagamento ai fornitori di materie prime e materiali e termina al momento della ricezione del denaro dagli acquirenti per i prodotti spediti);

3) secondo la dinamica del volume della produzione nella composizione dell'attivo circolante, si hanno:

Una parte permanente (sistemica), il cui fabbisogno è relativamente costante durante l'intero ciclo operativo (o finanziario);

Una parte variabile (variabile), la cui necessità può cambiare durante l'intero ciclo operativo (o finanziario);

4) in base agli oggetti di investimento, distinguono:

Contanti;

Investimenti finanziari a breve termine;

crediti;

Inventario.

La classificazione più accettabile per determinare la struttura delle attività correnti è la classificazione per oggetti di investimento. La struttura delle attività correnti si riferisce alle proporzioni della distribuzione delle risorse tra le loro singole voci. La struttura ottimale delle attività correnti è intesa come tale distribuzione delle risorse tra i singoli elementi, in cui peso specifico ogni articolo contribuisce a mantenere la liquidità dell'impresa.

2. Liquidità delle attività correnti - una proprietà inerente ai beni materiali. La liquidità di un bene materiale è intesa come la sua capacità di trasformarsi rapidamente e senza perdita di valore in denaro.

La liquidità di un bene materiale si misura nel tempo:

1) più tempo occorre per trasformare un bene in denaro, minore è la sua liquidità;

2) minore è il tempo necessario per convertire un bene in denaro, maggiore è la sua liquidità.

La liquidità assoluta è il contante, poiché il tempo necessario per trasformarli in denaro è nullo. Nell'ambito delle attività correnti, l'elemento più liquido è il contante gratuito, ovvero contante non associato ad alcun bene e destinato ai pagamenti correnti. I fondi che hanno una direzione target sono accumulati nelle riserve e nei fondi dell'impresa e sono registrati nel lato delle passività del bilancio - come parte del patrimonio netto. La seconda voce di liquidità dell'attivo circolante sono gli investimenti finanziari a breve termine, intesi come titoli di Stato a breve termine facilmente negoziabili (buoni del tesoro, titoli a breve termine obbligazioni statali). I titoli di stato a breve termine sono investimenti con livello minimo rischio, poiché la loro sicurezza è l'intera solvibilità del paese. Soggetto al governo intrinseco a breve termine titoli basso rendimento, il tempo della loro implementazione sul mercato dei cambi è estremamente breve, il che consente loro di essere classificati come mezzi equivalenti. La terza voce di liquidità delle attività correnti è rappresentata dai crediti, che si formano a seguito della vendita dei prodotti della società con un pagamento dilazionato, ovvero in prestito commerciale. La liquidità più bassa delle attività correnti ha scorte. Come parte delle attività correnti dell'impresa, potrebbe esserci un articolo "Spese differite". Come accennato in precedenza, la questione dell'inclusione di questa voce nello stato patrimoniale è discutibile. Molti economisti ritengono che la voce "Risconti passivi" non debba essere inclusa nell'attivo circolante, poiché non dispone di liquidità, come altre voci di questa sezione.

3. Il volume delle attività correnti dovrebbe essere ottimale, ad es. soddisfare le esigenze dell'impresa nel periodo in corso. Le esigenze dell'impresa in attività correnti sono determinate in fase progetto finanziario e si riflettono nei budget pertinenti inclusi nel piano finanziario annuale, compreso il budget per l'implementazione, la produzione, i costi dei materiali, ecc.

Pertanto, il volume delle attività correnti è influenzato da:

1) previsione dei volumi di produzione e vendita;

2) il costo previsto delle materie prime e dei materiali necessari per il volume pianificato di produzione e vendita;

3) la durata del ciclo operativo e finanziario; 4) il volume previsto dei crediti, ecc.

Il volume ottimale delle attività correnti si forma sotto l'influenza di due tendenze opposte:

1) il desiderio di evitare una mancanza;

2) il desiderio di evitare l'eccesso.

Sia la mancanza che l'eccesso di capitale circolante hanno conseguenze negative. La mancanza di attività correnti nel suo complesso significa l'incapacità dell'impresa di rimborsare completamente le passività a breve termine. Un eccesso di attività correnti significa un'allocazione inefficiente delle risorse, che può comportare perdite di profitti in periodi futuri. Determinare il volume ottimale delle attività correnti si riduce a prendere una decisione sul rapporto tra il valore delle attività correnti (tenendo conto della loro liquidità) e le passività a breve termine, tenendo conto della sequenza del loro rimborso. L'impresa deve mantenere la quantità ottimale di liquidità durante l'intero periodo corrente al fine di massimizzare i profitti con un livello accettabile di liquidità e rischio commerciale.

4. Fonti e struttura del finanziamento dell'attivo circolante. Le fonti di finanziamento delle attività correnti possono essere fondi presi in prestito sia a lungo che a breve termine. Le passività a breve termine sono considerate fonti spontanee di finanziamento, che finanziano in tutto o in parte l'attivo circolante e che tendono a fluttuare, coincidendo con il ciclo del principale processo produttivo. In cui Passività a breve termine aumentano al crescere delle attività correnti da essi finanziate. Il finanziamento delle rimanenti attività non sostenute da fonti spontanee a causa del loro esaurimento è considerato come fabbisogno residuo di finanziamento (investimento netto in attività). Per determinare la struttura ottimale del finanziamento nella composizione delle attività correnti (a breve termine, correnti), si distinguono le parti sistemiche e variabili. La parte di sistema delle attività correnti (a breve termine, correnti) o delle attività correnti permanenti è intesa come quella parte delle attività correnti, la cui necessità è relativamente costante durante l'intero ciclo operativo. Il capitale circolante permanente è il minimo delle attività correnti necessarie per l'attuazione delle attività produttive. Per parte variabile dell'attivo circolante (a breve termine, corrente) o attivo circolante variabile si intende quella parte dell'attivo circolante la cui necessità si manifesta nei periodi di punta o come stock assicurativo.

Il fabbisogno stagionale (non ciclico) di attività correnti, rappresentato dalla loro parte variabile, dovrebbe essere finanziato da prestiti a breve termine. Il costante fabbisogno (ciclico) di attività correnti, rappresentato dalla loro parte sistemica, deve essere coperto da mezzi propri o capitale di prestito a lungo termine. Tuttavia, va ricordato che il finanziamento di esigenze a breve termine attraverso prestiti a lungo termine può comportare pagamenti di interessi elevati quando il prestito non è più necessario.

Nella gestione finanziaria sono stati sviluppati i seguenti modelli di finanziamento dell'attivo circolante da fonti a breve, lungo termine e miste: 1) ideale; 2) aggressivo; 3) conservatore; 4) compromesso.

Le equazioni di bilancio dei modelli elencati sono costruite sulla base delle sezioni principali del bilancio finanziario (aggregato) con una ripartizione delle attività correnti in parti di sistema e variabili. Allo stesso tempo, il capitale proprio e il capitale preso in prestito a lungo termine sono considerati passività a lungo termine. Il modello ideale si basa sull'ipotesi che tutte le attività a breve termine siano finanziate da fonti a breve termine (passività) e il peso delle attività a lungo termine, rispettivamente, da fonti a lungo termine(passività) (tabella).

L'equazione di bilancio di un modello ideale ha la seguente forma:

Attività non correnti = passività a lungo termine (capitale proprio e capitale di prestito a lungo termine) Parte sistema dell'attivo circolante + parte variabile dell'attivo circolante = capitale di prestito a breve termine.

Il modello aggressivo si basa sul presupposto che le attività non correnti e la parte sistemica delle attività correnti (ovvero il minimo necessario per l'attuazione delle attività produttive dell'impresa) siano finanziate da fonti a lungo termine. Le fonti di finanziamento per la parte variabile dell'attivo circolante sono le passività a breve termine (tabella).

Il rapporto tra fondi aziendali e fonti del loro finanziamento (modello aggressivo)

L'equazione di bilancio del modello aggressivo ha la seguente forma:

Attività non correnti + parte di sistema delle attività correnti = passività a lungo termine (capitale proprio e capitale di prestito a lungo termine).

La parte variabile delle attività correnti = passività a breve termine.

Il modello conservativo presuppone che l'azienda finanzi le proprie attività solo da fonti a lungo termine. Non ci sono debiti a breve termine. Pertanto, tutte le attività non correnti, così come le parti sistemiche e variabili delle attività correnti, sono finanziate da passività a lungo termine (tabella).

L'equazione di bilancio del modello conservativo ha la seguente forma:

Attività non correnti + parte di sistema dell'attivo circolante + parte variabile dell'attivo circolante = passività a lungo termine.

Il modello di compromesso assume che le attività non correnti, la parte di sistema e la parte variabile delle attività correnti siano finanziate da fonti a lungo termine. L'altra metà della parte variabile dell'attivo circolante è finanziata con fonti a breve termine (tabella).

Il rapporto tra i fondi dell'impresa e le fonti del loro finanziamento (modello di compromesso).

L'equazione di bilancio del modello di compromesso ha la seguente forma:

Attività non correnti + parte di sistema delle attività correnti + 1/2 della parte variabile delle attività correnti = passività a lungo termine (capitale proprio e capitale di prestito a lungo termine).

1/2 della parte variabile dell'attivo circolante = passività a breve termine

5. Rischio di perdita di liquidità. Dal punto di vista delle attività quotidiane, l'indicatore più importante dell'attività di un'impresa è la sua liquidità, cioè capacità di estinguere obbligazioni a breve termine. A tal proposito, la gestione dell'attivo circolante dovrebbe includere la gestione del rischio di perdita di liquidità. Nella letteratura economica, il rischio di perdita di liquidità è chiamato rischio di liquidità. Ciò implica che il rischio è associato a possibile perdita liquidità. Tuttavia, in termini di significato, il rischio è la probabilità di un evento negativo, che non può essere attribuito alla liquidità. A questo proposito, a parere dell'autore, è più appropriato il termine "rischio di perdita di liquidità".

Le attività correnti sono la parte più liquida delle attività, che includono:

1) fondi assolutamente liquidi (contanti);

2) fondi superliquidi (titoli di Stato a breve termine);

3) disponibilità liquide (crediti);

4) rimanenze la cui liquidità è inferiore alla liquidità delle altre voci dell'attivo circolante, ma superiore alla liquidità delle voci dell'attivo non corrente.

Il rischio di perdita di liquidità è dovuto alla variazione delle attività correnti e delle fonti del loro finanziamento. Pertanto, il finanziamento delle attività correnti dovrebbe essere effettuato contestualmente alla copertura del rischio di perdita di liquidità, secondo cui ciascuna categoria di attività deve compensare una determinata categoria di passività, a condizione che i termini di utilizzo delle attività siano approssimativamente pari al scadenze delle passività. In altre parole, l'approccio con copertura presuppone il sincronismo di incassi e pagamenti di contante. Il rischio di perdita di liquidità può essere rappresentato come una combinazione di rischi di sinistra e di destra.

I rischi del lato sinistro sono associati alle variazioni delle attività correnti, che si trovano sul lato sinistro del bilancio. I rischi sul lato destro sono associati alle variazioni delle passività a breve termine, che si trovano sul lato destro del bilancio. I rischi del lato sinistro includono:

1) mancanza di fondi;

2) insufficienza delle proprie opportunità di credito;

3) insufficienza delle scorte;

4) ammontare eccessivo dell'attivo circolante. Insufficienza di fondi. L'impresa deve

5) disporre di una certa riserva di fondi sufficiente per i pagamenti correnti, tenendo conto delle spese impreviste.

La mancanza di liquidità disponibile per estinguere le passività correnti può portare a una perdita di liquidità. Insufficienza di proprie opportunità di credito. La propria capacità di prestito si riferisce alla capacità di fornire prestiti ad altre imprese. Stiamo parlando principalmente di prestiti commerciali, ad es. vendita dei prodotti dell'azienda con pagamento dilazionato.

Il processo di vendita dei prodotti dell'azienda comprende due fasi:

1) trovare un acquirente;

2) attendere il pagamento dei prodotti spediti.

Prodotti spediti ma non pagati significano la ricezione di fondi in futuro. Nel periodo in corso, la liquidità è vincolata nei crediti. Maggiore è il numero di prodotti venduti in base a un prestito commerciale, ad es. con un pagamento differito per la merce consegnata, più denaro dovrebbe arrivare in futuro e più connesso nel periodo corrente. La società deve garantire che l'ammontare dei crediti non superi le sue capacità di credito. In altre parole, è impossibile vendere prodotti a credito senza fine. Troppa liquidità bloccata nei crediti può indebolire la capacità dell'azienda di onorare i propri obblighi a breve termine, ad es. portare alla perdita di liquidità. Inoltre, maggiore è l'importo dei crediti, il più importo possibile mancato ritorno, ad es. perdita di fondi.

Insufficienza di scorte. Il volume delle scorte deve essere sufficiente per svolgere un processo produttivo ininterrotto. Un deficit può portare a un arresto della produzione, al mancato evasione degli ordini e alla perdita di profitti, che a sua volta può portare a una perdita di liquidità. Un eccesso di scorte richiede fondi aggiuntivi per mantenerne lo stoccaggio e può portare a deterioramento e obsolescenza a causa dello stoccaggio a lungo termine, il che significa anche perdita di fondi e, di conseguenza, un indebolimento della liquidità.

Quantità eccessiva di attività correnti. Il volume dell'attivo circolante determina i costi del finanziamento: maggiore è il volume dell'attivo circolante, maggiori saranno i costi del finanziamento e viceversa. Il mantenimento di un importo in eccesso di attività correnti aumenta i costi, che successivamente porta a una riduzione del reddito.

I rischi del lato destro includono:

1) un elevato livello di debiti a breve termine;

2) un elevato livello di debiti a lungo termine;

3) combinazione non ottimale di indebitamento a breve ea lungo termine.

Alto livello debiti a breve termine. I conti da pagare si formano quando si acquistano prodotti di altre imprese ai termini di un prestito commerciale, ad es. con pagamento differito, nonché quando si ricevono prestiti bancari a breve termine. Di norma, un elevato livello di debiti è associato agli acquisti di materie prime e materiali a credito in eccesso rispetto alle esigenze correnti e allo stock di sicurezza richiesto. Spese ingiustificate comportano la perdita di fondi e, di conseguenza, una diminuzione della liquidità dell'impresa. Alto livello di debiti a lungo termine. I prestiti a lungo termine possono essere molto costosi per due motivi:

1) maggiore è la durata del prestito, maggiore è il rischio di insolvenza, che il prestatore copre con un tasso di interesse elevato;

2) i prestiti a lungo termine sono rimborsabili in rate mensili per tutto il periodo di finanziamento, mentre gli importi dei pagamenti sono comprensivi degli interessi maturati sul saldo a rotazione.

Pertanto, maggiore è l'ammontare del debito a lungo termine, maggiore è il costo del suo servizio. I grandi costi del servizio del debito riducono le opportunità di investimento dell'impresa, il che, a sua volta, porta a una riduzione dei profitti.

Rapporto subottimale tra prestiti a breve e lungo termine. Il volume non ottimale di articoli di passività esterne dell'impresa porta a un rapporto non ottimale tra prestiti a breve e lungo termine, che minaccia la politica di finanziamento delle attività correnti.

Metodi per ridurre il rischio di perdita di liquidità. All'aumentare di uno dei rischi di perdita di liquidità, è necessario ridurlo con modalità adeguate.

I metodi per mitigare il rischio di perdita di liquidità includono:

1) minimizzazione dei debiti a breve termine (in caso di volume eccessivo) utilizzando la maggior parte delle attività di fonti a lungo termine per il finanziamento;

2) minimizzazione dei costi complessivi di finanziamento (se eccessivi) attraverso l'utilizzo di fonti prevalentemente a breve termine;

3) massimizzazione costo pieno imprese.