Per analisi finanziaria Gli autori di questa tecnica propongono di utilizzare sei coefficienti. La particolarità della metodologia risiede nella classificazione delle organizzazioni in base al livello di rischio. Secondo i risultati dell'analisi, qualsiasi organizzazione analizzata appartiene a una determinata classe, a seconda del numero di punti ottenuti, in base ai valori effettivi degli indicatori di stabilità finanziaria.

Quando si valuta condizione finanziaria si propone una valutazione secondo i seguenti coefficienti (Tabella 4.9).

Tabella 4.9

Valutazione delle condizioni finanziarie dell'organizzazione secondo il metodo di L. V. Dontsova e N. A. Nikiforova

Indice	Significato economico dell'indicatore	Formula di calcolo
Indice di liquidità rapido (K 2)	Mostra quanto del debito a breve termine l'organizzazione può coprire a breve termine, soggetto al rimborso completo crediti	(Kj + crediti fino a un anno)/ Passività a breve termine
Indice di liquidità corrente (K 3)	Caratterizza il grado di copertura complessiva (attivo circolante) dell'ammontare delle passività a termine	Attività correnti / Passività correnti
Coefficiente indipendenza finanziaria(R 4)	Mostra quota equità nella formazione del patrimonio	Patrimonio netto e riserve/ Ammontare dell'attivo
Il coefficiente di sicurezza con capitale circolante proprio (K 5)	Mostra la sufficienza del proprio capitale circolante per coprire le attività	e riserve - Attività non correnti) / Attività
Rapporto di copertura delle riserve (K b)	Mostra la sufficienza del proprio capitale circolante per coprire le scorte	e riserve - Attività non correnti) / scorte

Sulla base dei valori dei coefficienti ottenuti, a ciascuno di essi viene assegnata una somma di punti, che alla fine forma il rating del mutuatario (Tabella 4.10).

Tabella 4.10

	Limiti di classe secondo il criterio del valore, punteggio

I mutuatari sono classificati in sei gruppi:

Classe I - organizzazioni con un buon margine di stabilità finanziaria, che ti consente di essere sicuro di un ritorno denaro preso in prestito;

Classe II - organizzazioni che dimostrano un certo grado di rischio di indebitamento, ma non sono ancora considerate rischiose;

Classe III - organizzazioni in difficoltà (il rischio di perdere fondi è basso, ma ricevuta completa per cento sembra dubbio);

Classe IV - organizzazioni ad alto rischio di fallimento anche dopo aver adottato misure per il risanamento finanziario. I finanziatori rischiano di perdere i propri fondi e interessi;

Classe V - organizzazioni a più alto rischio;

Classe VI - organizzazioni prossime al fallimento.

Nonostante una serie di vantaggi di tutti i metodi considerati, è necessario sottolineare una serie di svantaggi:

Non tutte le caratteristiche del mutuatario e la sua finanziaria attività economica formalizzabile, affidabile, i.e. può essere espresso abbastanza oggettivamente in termini quantitativi;

la soggettività è inevitabile nella scelta dei coefficienti di peso che determinano la quota di ciascun indicatore nel risultato complessivo;

Il moderno quadro normativo non stabilisce l'obbligo delle banche commerciali di aderire all'una o all'altra metodologia, metodo di valutazione della condizione finanziaria e del livello di affidabilità creditizia del mutuatario. Tuttavia, al fine di aumentare la sostenibilità del domestico sistema bancario in generale, la Banca di Russia obbliga le banche a costituire riserve per possibili perdite sui prestiti ai sensi del Regolamento sulla procedura di formazione istituti di credito riserve per eventuali perdite su mutui, mutui e debiti assimilati del 26 marzo 2004 n. 254-P (come modificato il 1° settembre 2015) (di seguito - Regolamento n. 254-P). Il livello della riserva creata è proporzionale al rischio di mancato rimborso del debito assunto dalla banca. A causa del fatto che non tutte le banche, a causa della mancanza di liquidità di bilancio, possono permettersi la formazione di elevate riserve per perdite su crediti, la stima rischio di credito assume un significato speciale. Ai sensi del Regolamento n. 254-II, tutte le banche operanti nel territorio della Federazione Russa sono invitate a valutare i mutuatari secondo due criteri principali: condizione finanziaria e qualità del servizio del debito.

A sua volta, la situazione finanziaria di tutti i mutuatari è suddivisa in tre categorie: buona, media e cattiva.

Va sottolineato che la Banca di Russia non limita gli istituti di credito nei metodi di valutazione della condizione finanziaria di un mutuatario, ma stabilisce alcuni criteri restrittivi.

La posizione finanziaria del mutuatario può essere valutata come Bene se un'analisi completa della produzione e delle attività finanziarie ed economiche del mutuatario e altre informazioni su di lui, comprese le informazioni su condizioni esterne, indicano la stabilità della produzione, un valore positivo patrimonio netto, redditività e solvibilità. Allo stesso tempo, non ci sono fenomeni negativi (tendenze) che possono influenzare stabilità finanziaria mutuatario in futuro. I fenomeni negativi (trend) possono includere una significativa diminuzione del tasso di crescita dei volumi di produzione, degli indicatori di redditività, un aumento significativo dei debiti e (o) dei crediti e altri fenomeni non correlati a fattori stagionali.

La situazione finanziaria non è valutata migliore di media se un'analisi completa della produzione e delle attività finanziarie ed economiche del mutuatario e (o) altre informazioni al riguardo indicano che non vi sono minacce dirette alla situazione finanziaria attuale se vi sono fenomeni negativi (tendenze) nelle attività del mutuatario che nel prossimo futuro (un anno o meno) può portare all'emergere di difficoltà finanziarie se il mutuatario non adotta misure per migliorare la situazione.

La posizione finanziaria è stimata in Cattivo se il mutuatario è dichiarato insolvente (fallito) ai sensi di legge, o se è permanentemente insolvente, e anche se l'analisi delle attività produttive e (o) finanziarie ed economiche del mutuatario e (o) altre informazioni a riguardo indicano fenomeni negativi minacciosi (trend) , il cui probabile risultato potrebbe essere l'insolvenza (fallimento) o l'insolvenza sostenibile del mutuatario. I fenomeni negativi minacciosi (tendenze) nelle attività del mutuatario possono includere: attività in perdita, un valore negativo o una significativa riduzione del patrimonio netto, un calo significativo dei volumi di produzione, un aumento significativo dei debiti e (o) dei crediti, e altri fenomeni.

Allo stesso tempo, la posizione finanziaria del mutuatario - entità legale non può essere valutato come buono se si manifesta almeno una delle seguenti circostanze:

• - la presenza di una pratica corrente di documenti di regolamento non pagati sui conti correnti del debitore, significativa per importi e (o) termini, la presenza di debiti verso banche, significativa per importi e (o) termini Bilancio federale, bilanci di soggetti della Federazione Russa, bilanci locali e fondi fuori bilancio, tenendo conto delle ragioni del loro verificarsi; la presenza di debiti scaduti verso dipendenti su stipendi;
• - il mutuatario ha perdite nascoste (ad esempio azioni illiquide prodotti finiti e (o) affermazioni senza speranza di riscossione) in misurare, pari o superiore al 25% del suo patrimonio netto (proprio fondi(capitale));
• - un caso (casi) di inadempimento o due o più casi di adempimento da parte del mutuatario di obbligazioni derivanti da altri accordi (ad eccezione degli accordi in base ai quali sono stati concessi prestiti) con un istituto di credito - creditore in violazione del termini, stipulato dai trattati, con una durata totale da 5 a 30 giorni del calendario o un singolo caso di adempimento con un ritardo superiore a 30 giorni di calendario negli ultimi 180 giorni di calendario o risoluzione da parte del debitore di obbligazioni derivanti da altri accordi con l'istituto di credito - creditore fornendo un risarcimento sotto forma di proprietà in cambio della prestazione dell'obbligazione, che non è stata venduta dall'ente creditizio entro 180 giorni di calendario o più, e anche a condizione che l'importo totale di tali obbligazioni superi i 100.000 rubli;
• - non previsto dal piano di sviluppo del mutuatario (business plan) concordato con l'ente creditizio, attività non redditizia del mutuatario, che ha portato a una diminuzione significativa (25% o più) del suo patrimonio netto per gli enti creditizi - patrimonio netto (capitale) rispetto al loro livello massimo raggiunto negli ultimi 12 mesi, e per le persone giuridiche - mutuatari, dalla data di registrazione di cui è trascorso meno di un anno - rispetto al loro livello massimo raggiunto per il periodo di attività di tale persona giuridica. Per i mutuatari le cui attività sono cicliche ( fluttuazioni stagionali), il valore delle attività nette è confrontato con il loro livello prevalente nel periodo che corrisponde nella massima misura a quello analizzato in termini di indicatori finanziari ed economici;
• - disponibilità di informazioni sulla presentazione da parte del mutuatario alle autorità fiscali bilancio con valori nulli nelle sezioni “Attività correnti” e “Passività correnti” soggette a turnover significativo Soldi sui suoi conti bancari aperti presso un istituto di credito negli ultimi 180 giorni di calendario.

Particolare attenzione nel regolamento n. 254-P è rivolta al fatto che in tutte le fasi della valutazione posizione finanziaria del mutuatario, l'ente creditizio deve tenere conto della possibilità di informazioni incomplete e (o) non pertinenti e (o) inesatte sul mutuatario (sulla sua situazione patrimoniale, sullo stato delle sue attività produttive e finanziarie ed economiche, sullo scopo per cui il prestito è stato concesso al mutuatario e da lui utilizzato, in merito alle fonti pianificate per l'adempimento da parte del mutuatario degli obblighi previsti dal prestito) e sulla garanzia del prestito.

È inoltre necessario determinare i tipi di garanzie che possono influire sul livello di rischio di credito e, di conseguenza, possono portare a una diminuzione della riserva formata per il prestito.

COME base informativa accettato per l'analisi, la Banca di Russia raccomanda agli istituti di credito di fare affidamento sul seguente elenco.

• 1. Dati di segnalazione ufficiali (documenti ufficiali).
• 1.1. Per un mutuatario - una persona giuridica (esclusi gli istituti di credito): bilancio annuale completo, pubblicato per gli ultimi tre anni.
• 1.2. Per un mutuatario - una persona giuridica che è una piccola impresa e utilizza un sistema semplificato di tassazione, contabilità e rendicontazione:

informazioni su entrate e spese, confermate dai dati del Libro di contabilità delle entrate e delle spese delle organizzazioni e singoli imprenditori applicare il regime fiscale semplificato, di cui è possibile presentare copia a un istituto di credito;

• - certificato di versamento di un'unica imposta sui redditi imputati.
• 1.3. Per un mutuatario - un istituto di credito:
  • - bilancio d'esercizio integrale, redatto ai sensi dell'art atto normativo la Banca di Russia sulla relazione annuale di un istituto di credito;

rapporti pubblicati per gli ultimi tre completati esercizi finanziari(per l'ultimo anno di rendicontazione E quest'anno- annuali e trimestrali), nonché moduli di rendicontazione” Foglio di fatturato per conti contabilità ente creditizio” e “Relazione sui risultati economici dell'ente creditizio” alla data dell'ultima segnalazione.

• 2. Informazioni che è ragionevole prendere in considerazione se disponibili.
• 2.1. Reportistica redatta ai sensi dell'art standard internazionali rapporto finanziario.
• 2.2. Rapporti di gestione e altre informazioni di gestione.
• 2.3. Budget o business plan per l'anno finanziario in corso.
• 2.4. Relazione trimestrale dell'emittente documenti preziosi sui fatti rilevanti (eventi e fatti) che incidono sull'attività economica e finanziaria dell'emittente, redatto ai sensi dell'art. trenta legge federale“Sul mercato dei titoli” se il mutuatario è un emittente di titoli.
• 2.5. Dati di flusso di cassa.
• 2.6. Dati sui crediti scaduti e è possibile pagare per questi account, prestiti e prestiti in essere, sulle fatture proprie scadute del mutuatario.
• 2.7. Certificato di disponibilità nei crediti verso clienti, nonché a lungo e breve termine investimenti finanziari debiti e partecipazioni in azioni (quote) di persone giuridiche in liquidazione o per le quali è stata avviata procedura concorsuale alla data dell'ultimo bilancio.
• 2.8. Certificati di conti correnti (correnti) aperti presso istituti di credito emessi o confermati dall'Agenzia delle Entrate o estratti conto in banca sui saldi di cassa su conti presso altri enti creditizi emessi e confermati da enti creditizi.
• 2.9. Certificati che il mutuatario non dispone di un file di documenti di regolamento non pagati per tutti i conti (correnti) di regolamento aperti emessi da istituti di credito che servono tali conti, nonché certificati da le autorità fiscali sull'assenza di debito verso il bilancio di tutti i livelli e fondi fuori bilancio.
• 2.10. Informazioni su eventi significativi che influenzano la produzione e le attività finanziarie ed economiche del debitore che si sono verificati nel periodo dall'ultima data di segnalazione alla data di analisi della posizione finanziaria del debitore (sui fatti che hanno causato un aumento significativo una tantum o diminuzione del valore delle attività; sui fatti che hanno causato un aumento significativo una tantum delle perdite nette; sui fatti di transazioni una tantum, la cui dimensione o il valore della proprietà per la quale costituisce una quota significativa delle attività del mutuatario alla data dell'operazione) (il grado di rilevanza degli eventi è determinato nei documenti interni dell'ente creditizio).
• 2.11. Altre informazioni disponibili, tra cui:
  • - la presenza di una storia creditizia positiva (negativa);
  • - rischio paese;
  • - lo stato generale del settore di appartenenza del mutuatario;
  • - posizione competitiva del mutuatario nel settore;
  • - reputazione aziendale il soggetto affidatario e la direzione dell'ente affidatario (organo esecutivo unico, componenti dell'organo esecutivo collegiale, componenti del consiglio di amministrazione);
  • - qualità della gestione dell'ente mutuatario;
  • - piani a breve ea lungo termine e prospettive di sviluppo del mutuatario;

grado di dipendenza dalle persone affiliate e indipendenza nel processo decisionale;

affiliazione del mutuatario gruppi finanziari e partecipazioni;

Dipendenza sostanziale da uno o più fornitori e/o clienti;

misure adottate dal mutuatario per migliorare la sua situazione finanziaria;

• - coinvolgimento del mutuatario in procedimenti legali;
• - informazioni su vari aspetti delle attività del mutuatario (area di attività, specificità del settore, specializzazione in tipi di prodotti o servizi e altri aspetti);
• - il grado di dipendenza dai sussidi statali;
• - la rilevanza del prenditore su scala regionale;
• - la dipendenza dell'attività del mutuatario dall'aumento dei prezzi durante l'acquisto di beni e servizi e dal calo dei prezzi durante la vendita di beni e servizi;
• - coerenza delle posizioni degli azionisti (partecipanti) della persona giuridica - il mutuatario, che ha il diritto di possedere almeno il 5% di azioni con diritto di voto (quote) dell'organizzazione, sulle questioni principali delle attività del mutuatario, comprese quelle finanziarie e produttive;

la probabilità di apertura nel prossimo futuro o l'effettivo inizio del fallimento e (o) della liquidazione del mutuatario;

• - informazioni sull'adempimento da parte del mutuatario degli obblighi previsti da altri accordi e verso altri creditori, compresi i debiti verso residenti e non residenti sui prestiti ricevuti (prestiti, depositi), nonché gli obblighi su garanzie e (o) garanzie fornite a favore di residenti e non residenti, sui pagamenti ai bilanci di tutti i livelli.
• 3. Dati comparativi (in dinamica) per imprese che operano in condizioni comparabili (stesso profilo di attività, stesse dimensioni), contenenti informazioni:
  • - sulla stabilità finanziaria (coerenza);
  • - liquidità (solvibilità), incluso il flusso di cassa;
  • - redditività (redditività);
  • - attività economica e le prospettive di sviluppo del relativo segmento di mercato.

Analizzando la base informativa proposta dalla Banca di Russia, va notato che si concentra sulla combinazione dei due principi di valutazione considerati in precedenza: completo e classificazione. Molta attenzione è rivolta alla possibilità di analisi qualitativa del prestito.

In pratica banche russe utilizzare per valutare l'affidabilità creditizia del mutuatario quasi tutte le informazioni disponibili in tutti i settori dell'attività finanziaria ed economica, come evidenziato dalle forme di questionari o domande di prestito utilizzato da diverse banche.

A fronte di un diverso andamento degli indicatori, è importante la misurazione quantitativa della condizione finanziaria basata sul rating.

Rating valutazione della condizione finanziaria può essere utilizzato per classificare le imprese in base ai rischi finanziari. Tuttavia, questo metodo di analisi della condizione finanziaria non tiene conto delle specificità del settore. Nella letteratura sull'analisi finanziaria vengono utilizzati vari metodi di valutazione della condizione finanziaria. Per esempio:

Il più comune è il confronto con l'organizzazione di riferimento, che ha il miglior valore in tutti gli indicatori, ad es. lo standard di confronto non sono le ipotesi soggettive degli esperti sotto forma di norma, criterio, ma quelle che si sono sviluppate nella vita reale. economia di mercato i risultati più alti.

Valutazione comparativa del rating della condizione finanziaria di A.D. Sheremet

Questo approccio indica INFERNO. Sheremet, corrisponde alla pratica in cui ogni produttore di merci si sforza di avere un aspetto migliore di un concorrente.

1. I dati iniziali sono presentati sotto forma di matrice (aij), ovvero una tabella in cui i numeri degli indicatori sono scritti in righe (i=1, 2, 3, ... n) e in colonne - numeri di organizzazione (j=1, 2, 3, … m).

2. Per ogni indicatore viene individuato il valore massimo e inserito nella colonna dell'organizzazione di riferimento condizionale (m + 1).

3. Gli indicatori iniziali della matrice sono standardizzati rispetto al corrispondente indicatore dell'organizzazione di riferimento secondo la formula: xij = (aij) / (max aij), dove le xij sono standardizzate indicatori j-th organizzazioni.

5. Le organizzazioni sono ordinate (classificate) in ordine decrescente di valutazione. L'organizzazione con il valore R più basso ha il punteggio più alto questo algoritmo in pratica, non ci sono restrizioni sul numero di indicatori e organizzazioni confrontati.

Sulla base di quanto precede, A.D. Sheremet indica i requisiti che il sistema di indici finanziari deve soddisfare in termini di efficacia della valutazione del rating della condizione finanziaria:

• I rapporti finanziari dovrebbero essere il più informativi possibile e fornire un quadro completo della stabilità della condizione finanziaria.
• IN senso economico i rapporti finanziari dovrebbero avere la stessa direzione (correlazione positiva, cioè un aumento del rapporto significa un miglioramento della condizione finanziaria).
• Per tutti gli indicatori devono essere indicati gli standard numerici per il livello minimo soddisfacente o la gamma di variazioni.
• I rapporti finanziari dovrebbero essere calcolati solo sulla base del pubblico bilancio d'esercizio.
• I rapporti finanziari dovrebbero consentire di effettuare una valutazione del rating di un'organizzazione sia nello spazio (vale a dire, rispetto ad altre organizzazioni) che nel tempo (per un certo numero di periodi).

Un modello per valutare la struttura del bilancio e la solvibilità di un'impresa N.P. Kondakova

NP Kondrakov la valutazione della struttura patrimoniale e della solvibilità viene effettuata sulla base dei valori standardizzati di due indicatori:

• indice di liquidità corrente (Ktl);
• rapporto di sicurezza attività correnti fonti proprie (Ksos).

La procedura per il calcolo di tali coefficienti è considerata in dettaglio nell'analisi di liquidità, solvibilità e stabilità finanziaria. I valori standardizzati dei coefficienti sono determinati dividendo per la norma stabilita:

Kt.l.s \u003d (Ktl a saldo) / 2, Ksoss \u003d (Ksos a saldo) / 0,1

Si è trovato mediante calcolo che Rk.g.> Rn.g. significa che la situazione finanziaria è peggiorata durante l'anno, la solvibilità è diminuita.

L'algoritmo descritto per ottenere una stima del rating della condizione finanziaria può essere utilizzato per il confronto alla data di bilancio (secondo i dati di fine periodo) o in dinamica. Nel primo caso gli indicatori iniziali sono calcolati sulla base dello stato patrimoniale e del bilancio di fine periodo.

Nel secondo caso, gli indicatori sono calcolati come tassi di crescita: i dati alla fine del periodo sono divisi per i valori dell'indicatore corrispondente all'inizio del periodo, oppure il valore medio dell'indicatore del periodo di riferimento è diviso dal valore medio del corrispondente indicatore del periodo precedente (o altra base di confronto). Pertanto, otteniamo non solo una valutazione dello stato attuale dell'organizzazione in una certa data, ma anche una valutazione dei suoi sforzi e delle sue capacità per cambiare questo stato nelle dinamiche per il futuro. Tale valutazione è una misura affidabile della crescita della competitività in un determinato settore. Determina inoltre un più efficiente livello di utilizzo di tutte le sue risorse produttive e finanziarie.

Modello di valutazione R.S. Saifulin e G.G. Valutazione del rischio di fallimento di Kadykov

Anche il modello di valutazione a cinque fattori di RS è ampiamente noto. Saifulin e G.G. Kadykov (1996) per valutare il rischio di bancarotta in medio termine. Consideriamo il metodo di previsione del rischio di fallimento secondo questo modello.

RS Saifulin e GG Kadykov suggerito utilizzando il numero di valutazione R, determinato dalla formula:

R = L / (1/LNi * Ki) , i=1

dove L è il numero di indicatori; Ni - criterio (norma) per l'i-esimo coefficiente; Ki - coefficiente i-esimo; I / LN - indice di peso dell'i-esimo coefficiente.

Con piena conformità dei valori dei coefficienti K1 ... KL con la loro normativa livelli minimi il rating dell'organizzazione sarà pari a 1, selezionato come rating dell'organizzazione condizionale soddisfacente. La condizione finanziaria con rating inferiore a 1 è caratterizzata come insoddisfacente.

Nel caso di una valutazione di valutazione spaziale, otteniamo n valutazioni (n è il numero di organizzazioni), che sono ordinate in ordine crescente. Quando conduciamo una valutazione dinamica della valutazione, otteniamo m - valutazioni (m - il numero di periodi confrontati), che rappresentano una serie temporale e vengono ulteriormente elaborate secondo le regole della statistica matematica.

1. Il coefficiente di sicurezza dell'attivo circolante con fonti proprie () (criterio di tale coefficiente>= 1).

2. Current liquidity ratio (KTL), caratterizza il grado di copertura totale (attività correnti) dell'ammontare delle passività a termine (criterio >= 2).

3. L'intensità della rotazione del capitale anticipato (CI) caratterizza il volume dei proventi della vendita di prodotti attribuibili a 1 rublo di capitale, è determinata dalla formula: CI = proventi delle vendite / importo totale del capitale, criterio >= 2.5

4. L'indice di gestione (KM) (efficienza della gestione aziendale) è caratterizzato dal rapporto tra utile delle vendite di prodotti e ricavo delle vendite, determinato dalla formula: KM = utile delle vendite / ricavo delle vendite, criterio >= (n- 1) / r, dove r è il tasso di sconto della Banca centrale russa

5. Il rendimento del capitale proprio (CR), caratterizza l'utile prima delle imposte per 1 rublo di patrimonio netto è determinato dalla formula: CR = utile prima delle imposte / patrimonio netto, criterio >= 0,2

Se i valori dei rapporti finanziari soddisfano pienamente i livelli minimi regolamentari (criterio), il numero di rating sarà pari a 1. La condizione finanziaria delle imprese con un numero di rating inferiore a 1 è caratterizzata come insoddisfacente.

Secondo la formula R= L / (1/LNi * Ki) il numero di rating, determinato sulla base dei 5 coefficienti di cui sopra, è il seguente:

R = 2KSOS + 0.1KTL + 0.08KI + 0.45KM + KR

Valutazione della valutazione della stabilità finanziaria di N.P. Kondakova

1. Coefficiente di autonomia: Ka = mezzi propri / costo totale delle fonti.

2. Il coefficiente di manovrabilità del capitale proprio (mobilità): Kmob. = proprio capitale circolante/ equità.

3. Il coefficiente di sicurezza dell'attivo circolante con fonti proprie: Ksos = capitale circolante proprio / attivo circolante.

4. Fattore di stabilità crescita economica: Kuer = (utile netto - dividendi pagati agli azionisti) / Patrimonio netto.

5. Rapporto ricavo netto: Kchv = (utile netto + ammortamento) / ricavo dalla vendita di prodotti.

6. Il rapporto tra attività produttive e valore dell'immobile: Kp / k = attività produttive / valore totale dell'immobile Per ottenere un rating R si utilizza la formula:

Data la diversità processi finanziari, la molteplicità di indicatori di stabilità finanziaria, la differenza nel livello delle loro valutazioni critiche, il grado emergente di deviazione da essi dei valori effettivi dei coefficienti e le conseguenti difficoltà nella valutazione complessiva della stabilità finanziaria delle organizzazioni, molti analisti nazionali ed esteri raccomandano di valutare integralmente la stabilità finanziaria.

Rating valutazione stabilità finanziaria L.V. Dontsova e N.A. Nikiforova

L'essenza di questa metodologia è classificare le organizzazioni in base al grado di rischio in base al livello effettivo dei valori dei rapporti di stabilità finanziaria e al rating di ciascun indicatore, espresso in punti. (Punteggio di stabilità finanziaria).

Indice	Condizioni per modificare il punteggio	Limiti di classe secondo criteri
		1 ° Classe	2a elementare	3a elementare	4 ° grado	4 ° grado	non classificato
Rapporto di liquidità assoluto	Per ogni 0,1 punto rispetto a 0,5 vengono tolti 4 punti	0,5 e oltre = 20 punti.	0,4 e oltre = 16 punti.	0,3 e oltre = 12 punti.	0,2 e oltre = 8 punti.	0,2 e oltre = 4 punti.	Meno di 0,1 = 0 punti.
Rapporto di liquidità rapido	Per ogni 0,1 punto rispetto a 1,5 vengono tolti 3 punti	1,5 e oltre = 18 punti.	1.4 e superiori = 15 punti.	1.3 e superiori = 12 punti.	1.2 - 1.1 = 9 - 6 punti.	1.0 = 3 punti.	Meno di 1,0 = 0 punti.
Indice di liquidità corrente	Per ogni 0,1 punto rispetto a 2,0 vengono tolti 1,5 punti	2.0 e oltre = 16.5 punti.	1,9 - 1,7 = 15 - 12 punti.	1,6 - 1,4 = 10,5 - 7,5 punti.	1.3 - 1.1 = 6 - 3 punti.	1,0 = 1,5 punti.	Meno di 1,0 = 0 punti.
Rapporto di indipendenza finanziaria	Per ogni 0,01 punti rispetto a 0,6, vengono detratti 0,8 punti	0,6 e oltre = 17 punti.	0,59 - 0,54 = 16,2 - 12,2 punti.	0,53 - 0,48 = 11,4 - 7,4 punti.	0,47 - 0,41 = 6,6 - 1,8 punti.	0,4 = 1 punto.	Meno di 0,4 = 0 punti.
Rapporto capitale circolante	Per ogni 0,1 punto rispetto a 0,5, vengono tolti 3 punti	0,5 e oltre = 15 punti.	0,4 e oltre = 12 punti.	0,3 e oltre = 9 punti.	0,2 e oltre = 6 punti.	0,1 e oltre = 3 punti.	Meno di 0,1 = 0 punti.
Rapporto di patrimonio netto	Per ogni 0,1 punto rispetto a 1,0 vengono tolti 2,5 punti	1.0 e oltre = 13.5 punti.	0,9 e oltre = 11 punti.	0,8 e oltre = 8,5 punti.	0,7 - 0,6 = 6,0 - 3,5 punti.	0,5 e oltre = 1 punto.	Meno di 0,5 = 0 punti.
Il valore minimo del bordo, punti		100 - 94	93 - 65	64 - 52	51 - 21	20 - 0	0

Utilizzando i criteri della tabella sopra, è possibile determinare la classe di stabilità finanziaria dell'impresa analizzata:

Classe 1 - un'organizzazione i cui prestiti e obblighi sono supportati da informazioni che consentono di essere sicuri della restituzione dei prestiti e dell'adempimento di altri obblighi in conformità con accordi con un buon margine di possibile errore.

Grado 2 - organizzazioni che dimostrano un certo livello di rischio su debito e passività e rivelano una certa debolezza indicatori finanziari e affidabilità creditizia. Queste organizzazioni non sono ancora considerate rischiose.

Grado 3: si tratta di organizzazioni problematiche. È improbabile che vi sia una minaccia di perdita di fondi, ma la piena riscossione degli interessi, l'adempimento degli obblighi sembra dubbia.

Il grado 4 è l'organizzazione di un'attenzione speciale, poiché c'è un rischio nel rapporto con loro. Organizzazioni che potrebbero perdere fondi e interessi anche dopo aver adottato misure per migliorare il business.

Classe 5 - organizzazioni a più alto rischio, praticamente insolventi.

Bibliografia:

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2. Kondrakov N.P. Contabilità contabile (finanziaria, gestionale). Manuale. 3a edizione - M.: Prospekt, 2013
3. Kuvshinov D.A., Polovtsev P.I. Valutazione della valutazione della condizione finanziaria dell'impresa // Analisi economica: teoria e pratica - 2007. - №6.
4. Sheremet d.C. Analisi completa dell'attività economica: libro di testo per le università. - Ed. corretto e aggiuntivi - M.: INFRA-M, 2009.

La pratica moderna di analizzare le attività finanziarie ed economiche delle imprese straniere e nazionali offre un gran numero di modelli e metodi per valutare la probabilità di fallimento. Tuttavia, fino ad oggi, le discussioni sull'efficacia della loro applicazione pratica non si sono indebolite, il che è causato principalmente da difficoltà oggettive nell'individuare segni di difficoltà nelle prime fasi della crisi.
Va inoltre tenuto conto del fatto che i tentativi di applicare metodi di valutazione dell'insolvenza finanziaria sviluppati da paesi stranieri utilizzando una grande quantità di materiale fattuale relativo al lavoro compagnie straniere, non sono riusciti a valutare la performance delle società nazionali.
A questo proposito, di particolare interesse sono i modelli sviluppati in tempi diversi da ricercatori-economisti nazionali, vale a dire:
1. Modello a due fattori di M.A. Fedotova, rappresentata dall'equazione:
(1)
dove Ktl - rapporto di liquidità corrente;
Kzs - il rapporto tra fondi presi in prestito e valuta di bilancio.
Se Z<0 - вероятно, что предприятие останется платежеспо-собным; Z>0 - probabile fallimento.
Uno svantaggio significativo di questo modello è che non tiene conto di tali ugualmente significativi caratteristiche finanziarie attività dell'impresa, come la rotazione delle attività, il rendimento delle attività, il tasso di variazione dei proventi delle vendite, ecc.
2. Modello di rating per valutare la possibilità di fallimento di R. S. Saifulin - G. G. Kadykova
(2)
dove R è un numero di rating che determina il livello di minaccia di fallimento;
Ko - coefficiente di sicurezza delle attività correnti fondi propri;
Ktl - indice di liquidità corrente, che caratterizza il grado di copertura totale dell'ammontare delle passività a termine da parte delle attività correnti;
Ki - coefficiente di intensità del fatturato del capitale anticipato, che caratterizza il volume dei proventi dalla vendita di prodotti attribuibile a 1 rublo del capitale della società;
Km - coefficiente di gestione, che è caratterizzato dal rapporto tra profitto dalla vendita di prodotti e proventi dalla vendita;
CCR - indice di rendimento del capitale proprio, che caratterizza l'utile prima delle imposte per 1 rublo di capitale proprio.
Gli autori della metodologia ritengono che la condizione finanziaria delle imprese, il cui numero di rating è inferiore a 1, possa essere definita instabile (insoddisfacente). Quando R > 1 - il fallimento è improbabile, R = 1 è possibile se i valori dei coefficienti rispettano pienamente i livelli standard minimi.
3. Rating valutazione stabilità finanziaria L.V. Dontsova e N.A. Nikiforova
L'essenza di questa tecnica risiede nella classificazione delle organizzazioni in base al grado di rischio, in base all'effettivo livello dei valori degli indici di stabilità finanziaria e al rating di ciascun indicatore, espresso in punti (Tabelle 2, 3).
Utilizzando i criteri della tabella. 2, è possibile determinare la classe di stabilità finanziaria dell'impresa analizzata.
IO Classe - organizzazioni con assoluta stabilità finanziaria, che consente di essere sicuri del tempestivo adempimento degli obblighi finanziari e di altro tipo previsti dai contratti conclusi. Le imprese appartenenti a questa classe hanno una struttura razionale della proprietà e delle sue fonti e, di regola, sono piuttosto redditizie.

Tavolo 2
Il punteggio di stabilità finanziaria proposto da L.V. Dontsova e N.A. Nikiforova

Indice	Limite di classe secondo criteri
Rapporto di liquidità assoluto	0,5 e oltre = 20 punti.		0,3 = = 12 punti.			meno di 0,1 = 0 punti.
Coefficiente di valutazione critica	1.5 e oltre = = 18 punti.		1,3 = = 12 punti.	1.2-1.1 = = 9-6 punti		meno di 0,1 = 0 punti.
Indice di liquidità corrente	2 e oltre = 16,5 punti.	1,9-1,7 = = 15-12 punti	1,6-1,4= = 10,5-7,5 punti.	1,3 - 1,1 = = 6-3 punti.	1 = 1,5 punti	meno di 1 = 0 punti.
Rapporto di indipendenza finanziaria	0,6 e oltre = 17 punti.	0,59-0,54= = 16,2-12,2 punti	0,53-0,43 = \u003d 11,4-7,4 punti.	0,47-0,41 \u003d \u003d 6,6-1,8 punti.		meno di 0,4 = 0 punti.
Il coefficiente di sicurezza del proprio. finanza. fonti	0,5 e oltre = 15 punti.					meno di 0,1 = 0 punti.
Coef. finanza. indipendenza in termini di formazione di riserve e costi	1 e oltre = 13,5 punti.	0,9 = 11 punti	0,8 = = 8,5 punti.	0,7 - 0,6= = 6,0-3,5 punti.		meno di 0,5 = 0 punti.
Confini di classe, punti

II Classe - organizzazioni, la cui parte principale degli indicatori di performance finanziaria è abbastanza vicina all'ottimale nel loro valore, ma alcune di esse hanno ancora un ritardo rispetto alla norma. Queste imprese, di norma, presentano un rapporto non ottimale tra fonti di finanziamento proprie e prese a prestito, mentre potrebbe verificarsi un aumento dei debiti verso fornitori rispetto all'aumento delle altre fonti e crediti presi a prestito. In genere, le organizzazioni di questa classe sono redditizie.
III Classe - si tratta di organizzazioni problematiche, in relazione alle quali minaccia reale la perdita di fondi, di norma, non esiste, tuttavia, è abbastanza dubbio che adempiranno ai propri obblighi in tempo.
IV Classe - si tratta di organizzazioni con una condizione finanziaria instabile, con una struttura patrimoniale insoddisfacente, la cui solvibilità è inferiore ai limiti dei valori consentiti. Costruire partnership con loro è abbastanza rischioso.
v Classe - organizzazioni ad altissimo rischio, praticamente insolventi e assolutamente instabili dal punto di vista finanziario.
Un modello a quattro fattori per prevedere il fallimento di un'impresa (il modello R-account), sviluppato nel 1998 dagli specialisti dell'Accademia economica statale di Irkutsk (IGEA) A.Yu. Belikov e G.V. Davydova per le imprese commerciali. Questo modello è descritto dall'equazione (3):
, (3)
dove R è il tasso di fallimento dell'impresa;
K1 - la quota del capitale circolante nel totale delle attività);
K2 - rendimento del capitale proprio, calcolato come rapporto profitto netto all'equità;
K3 - indice di rotazione delle attività, definito come il rapporto tra i proventi (netti) della vendita e il totale delle attività dell'impresa;
K4 - redditività dei costi per i prodotti venduti (fabbricati), calcolata sulla base dell'utile netto e del costo totale di produzione.
L'analisi dei risultati ottenuti durante i calcoli viene effettuata secondo le regole di cui alla tabella. 3.
Tabella 3
Stima della probabilità di fallimento secondo il valore di R

La fine del tavolo. 3

Tuttavia, alcuni economisti sono dell'opinione che questa tecnica di previsione funzioni solo in presenza di segni evidenti situazione di crisi in azienda sono già abbastanza evidenti. Inoltre, in molti casi, il valore di R non è correlato con i risultati ottenuti utilizzando altri metodi e modelli. Come Batasova E.O. , il valore dominante nel modello R-account è il rapporto tra attività correnti e valore medio delle attività per il periodo, tuttavia, secondo il ricercatore, questo indicatore di attività non è l'indicatore più importante dei fenomeni di crisi.
Si precisa che per quantificare la probabilità di fallimento delle imprese possono essere utilizzati anche: A.D. Sheremet e R.S. Saifullina, modello a sei fattori di O.P. Zaitseva, un modello di diagnosi espressa del fallimento di un'impresa V.I. Barilenko, S.I. Kuznetsov, L.K. Plotnikova, O.V. Il Cairo ecc.
Comune a tutti i modelli di cui sopra è la considerazione dei fattori in essi contenuti, che sono calcolati in base ai dati iniziali contenuti nel bilancio russo. Al fine di migliorare la correttezza della valutazione della probabilità di fallimento di un'impresa, è consigliabile effettuare calcoli non secondo uno, ma secondo una serie di modelli e metodi disponibili, compresi quelli forniti nei documenti normativi.
Portiamo breve recensione metodi russi ufficiali, sanciti negli atti normativi pertinenti e volti a identificare i segni di potenziale fallimento delle imprese nazionali.
Fino al giugno 2003, il riconoscimento di un'impresa come finanziariamente instabile veniva effettuato sulla base dei criteri stabiliti dall'Appendice 1 al Decreto del Governo della Federazione Russa del 20 maggio 1994 n. 498 “Su alcune misure per l'attuazione della legislazione sull'insolvenza (fallimento) delle imprese”. Dato dentro questo documento La metodologia è stata costruita su un sistema di criteri basati su valutazioni della liquidità corrente, della dotazione di capitale circolante proprio e della capacità di ripristino (perdita) di solvibilità. Ha permesso di individuare due condizioni finanziarie dell'impresa: una struttura soddisfacente del bilancio dell'impresa e una insoddisfacente. Nel primo caso è stata fatta una previsione della possibilità di perdere solvibilità nei successivi tre-sei mesi, nel secondo è stata determinata la possibilità di ripristinare la solvibilità entro i successivi sei mesi.
Nonostante il fatto che in un numero letteratura economica questa tecnica è stata riconosciuta tutt'altro che perfetta, ma fino ad oggi è ampiamente utilizzata nella pratica per valutare il rischio di perdita di solvibilità.
Allo stato attuale, l'attuale metodologia ufficiale per l'analisi delle condizioni finanziarie di un'impresa (organizzazione) al fine di stabilire la probabilità di fallimento è il Regolamento per lo svolgimento di un'analisi finanziaria da parte di un dirigente dell'arbitrato, approvato con Decreto del Governo della Federazione Russa datato 25 giugno 2003 n. 367. Il presente Regolamento “determina i principi e le condizioni per condurre un'analisi finanziaria da parte del dirigente dell'arbitrato, nonché la composizione delle informazioni utilizzate dal dirigente dell'arbitrato durante la sua conduzione. Forniscono anche descrizione dettagliata coefficienti dell'attività finanziaria ed economica del debitore, nonché coefficienti che caratterizzano la solvibilità e la stabilità finanziaria del debitore.
Con ordinanza del Ministero dello Sviluppo Economico della Federazione Russa del 21 aprile 2006 n. 104, la Metodologia per lo svolgimento del Federal servizio fiscale contabilità e analisi della condizione finanziaria e della solvibilità di imprese e organizzazioni strategiche, il cui scopo è valutare la solvibilità, identificare i fatti del suo deterioramento e la minaccia di fallimento nell'organizzazione.
Il Ministero dell'Industria e dell'Energia della Federazione Russa e il Ministero dello Sviluppo Economico della Federazione Russa al fine di attuare misure per prevenire l'insolvenza (fallimento) di imprese e organizzazioni con Ordinanza del 25 aprile 2007 n. 57/134 approvata Linee guida elaborare un programma di risanamento finanziario che prepari un'impresa a provvedere autorità federali potere esecutivo in conformità con gli atti normativi vigenti. Secondo i legislatori, dovrebbe contenere: un elenco, giustificazione economica e scadenze per l'attuazione di misure volte a migliorare la condizione finanziaria e prevenire il fallimento dell'impresa.
Uno degli ultimi regolamenti adottati che determinano le modalità per stabilire la minaccia di fallimento è l'Ordine del Ministero dello Sviluppo Economico della Federazione Russa del 18 aprile 2011 n. 175, che ha approvato la "Metodologia per l'analisi della condizione finanziaria di un persona interessata al fine di stabilire la minaccia del verificarsi di segni della sua non conformità ". -valore (fallimento) in caso di pagamento una tantum dell'imposta da parte di questa persona. La necessità di sviluppare tale tecnica è dettata dalla clausola 5.1 dell'art. 64 (come modificato dalla legge federale del 27 luglio 2010 n. 229-FZ) parte 1 del codice fiscale della Federazione Russa.

3.1.3 B.T. Dontsova e N.A. Nikiforova

L'essenza di questa tecnica risiede nella classificazione delle imprese in base al grado di rischio, in base al livello effettivo degli indicatori e alla valutazione di ciascun indicatore in punti. Nel lavoro di L.V. Dontsova e N.A. Nikiforova hanno proposto un sistema di indicatori e il loro punteggio di valutazione, espresso in punti:

Classe I - imprese con un buon margine di stabilità finanziaria, che consente di essere sicuri del ritorno dei fondi presi in prestito;

Classe II - imprese che dimostrano un certo grado di rischio di indebitamento, ma non sono ancora considerate rischiose;

Classe III - imprese in difficoltà. Non c'è quasi alcun rischio di perdita di fondi, ma la piena riscossione degli interessi sembra dubbia;

Classe IV - imprese ad alto rischio di fallimento anche dopo aver adottato misure per il risanamento finanziario. I finanziatori rischiano di perdere tutti i loro fondi e interessi;

Classe V - imprese ad alto rischio, praticamente insolventi.

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L'essenza del modello risiede nella classificazione delle imprese in base al livello di rischio finanziario a seguito dell'assegnazione a una determinata classe in base al numero di punti ottenuti. La base del modello è la tabella dei limiti di classe secondo i criteri di valutazione della condizione finanziaria dell'impresa (tabella 3.11).

Tabella 3.11. Confini della classe organizzativa secondo

criteri di valutazione della condizione finanziaria

N. p / p	Indicatori della condizione finanziaria	Condizioni di riduzione del criterio	Limiti di classe secondo criteri
1 ° Classe	2a elementare	3a elementare	4 ° grado	5 ° grado
1.	Rapporto di liquidità assoluto	Per ogni riduzione di 0,01 punti, vengono detratti 0,3 punti	0,7 o più - 14 punti	0,69÷0,5 - da 13,8 a 10 punti	0,49÷0,3 - da 9,8 a 6 punti	0,29÷0,1 - da 5,8 a 2 punti	meno di 0,1 - da 1,8 a 0 punti
2.	Rapporto di liquidità rapido	Per ogni riduzione di 0,01 punti, vengono detratti 0,2 punti	1 o più - 11 punti	0,99÷0,8 - da 10,8 a 7 punti	0,79÷0,7 - da 6,8 a 5 punti	0,69÷0,6 - da 4,8 a 3 punti	0,59 o meno - da 2,8 a 0 punti
3.	Indice di liquidità corrente		2 o più - 20 punti; 1,7÷1,7 - 19 punti	1,69÷1,5 - da 18,7 a 13 punti	1,49÷1,3 - da 12,7 a 7 punti	1,29÷1,0 - da 6,7 ​​a 1 punto	0,99 o meno - da 0,7 a 0 punti
4.	Quota del capitale circolante nelle attività	-	0,5 o più - 10 punti	0,49÷0,4 - da 9 a 7 punti	0,39÷0,3 - da 6,5 ​​a 4 punti	0,29÷0,2 - da 3,5 a 1 punti	meno di 0,2 - da 0,5 a 0 punti
5.	Rapporto di patrimonio netto	Per ogni riduzione di 0,01 punti, vengono detratti 0,3 punti	0,5 o più - 12,5 punti	0,49÷0,4 - da 12,2 a 9,5 punti	0,39÷0,2 - da 9,2 a 3,5 punti	0,19÷0,1 - da 3,2 a 0,5 punti	Meno di 0,1 - 0,2 punti
6.	Rapporto di capitalizzazione (SC/SC)	Per ogni aumento di 0,01 punti, vengono detratti 0,3 punti	0,7÷1,0 - da 17,5 a 17,1 punti	1,01÷1,22 - da 17 a 10,7 punti	1,23÷1,44 - da 10,4 a 4,1 punti	1,45÷1,56 - da 3,8 a 0,5 punti	1,57 e oltre - da 0,2 a 0 punti
7.	Rapporto di indipendenza finanziaria (concentrazione del capitale proprio)	Per ogni riduzione di 0,01 punti, vengono detratti 0,4 punti	0,5÷0,6 e oltre - da 9 a 10 punti	0,49÷0,45 - da 8 a 6,4 punti	0,44÷0,4 - da 6 a 4,4 punti	0,39÷0,31 - da 4 a 0,8 punti	0,3 o meno - da 0,4 a 0 punti
8.	Indice di stabilità finanziaria [(SC + DC) / BU]	Per ogni riduzione di 0,1 punti, viene detratto 1 punto	0,8 o più - 5 punti	0,79÷0,7 - 4 punti	0,69÷0,6 - 3 punti	0,59÷0,5 - 2 punti	0,49 o meno - da 1 a 0 punti
9.	Confini di classe	-	100÷97,6 punti	93,5÷67,6 punti	64,4÷37 punti	33,8÷10,8 punti	7,6÷0 punti

I possibili valori numerici di ciascun indicatore sono suddivisi in 5 classi in base al grado di rischio, in base al livello effettivo dell'indicatore e al suo rating, espresso in punti. Riassumendo in sequenza i punteggi per tutti gli indicatori, è possibile determinare la classe di condizione finanziaria a cui appartiene l'impresa.

Grado 1 (100 - 97,6 punti) - un'impresa con assoluta stabilità finanziaria e solvibilità. Le condizioni finanziarie dell'impresa consentono l'adempimento tempestivo degli obblighi in conformità con i contratti commerciali e rimangono redditizi.

Grado 2 (94,3 - 68,6 punti) - un'impresa in buone condizioni finanziarie, ma singoli indicatori si osserva un certo ritardo: un rapporto non ottimale tra fondi propri e presi in prestito a favore del capitale preso in prestito, crescita superiore dei debiti rispetto alla crescita dei crediti, ecc.

Grado 3 (65,7 - 39,0 punti) - un'impresa la cui condizione finanziaria può essere valutata come media: la solvibilità è al limite del livello minimo accettabile e la stabilità finanziaria è normale; oppure c'è una condizione finanziaria instabile dovuta alla predominanza di fonti di finanziamento prese in prestito, ma la solvibilità attuale è preservata.

Grado 4 (36,1 - 13,8 punti) - un'impresa con una condizione finanziaria instabile - la struttura del capitale è insoddisfacente, la solvibilità è al limite inferiore dei valori accettabili.

Grado 5 (10,9 - 0 punti) - un'impresa in crisi finanziaria: insolvente e finanziariamente instabile.

Il modello prevede l'identificazione della condizione finanziaria dell'impresa mediante soli otto indicatori. Ha criteri chiari e algoritmo di calcolo.

Tuttavia, gli indicatori utilizzati coprono solo due aspetti principali dell'attività: la liquidità e la solvibilità, nonché la stabilità finanziaria. Nell'analisi non sono inclusi temi importanti come l'efficienza del capitale dell'impresa (indicatori di utile e redditività) e l'intensità di impiego del capitale (indicatori dell'attività d'impresa).