Co je repo obchod. Ohraničené a nezajištěné transakce. Co jsou repo transakce

REPO TRANSAKCE K VYKONÁNÍ KLIENTOVA KRÁTKÉHO POZICE V CENNÝCH PAPÍRCÍCH

Při volbě provozního režimu pomocí maržové půjčky Klient centrální banky dává Obchodníkovi pokyn k REPO obchodu k převodu krátké pozice Klienta v cenných papírech v souladu s formulářem Přílohy č. 11 Pravidel.
Doba platnosti objednávky uvedená v bodě 24.1. Pravidel se rovná době trvání Smlouvy.
Při naplnění podmínek uvedených v pokynu k REPO obchodu pro převod krátké pozice Klienta na cenných papírech provádí Obchodník pro Klienta REPO obchody.
Cena první části REPO obchodu uzavřeného Obchodníkem pro Klienta na základě Pokynu k REPO obchodu k převodu krátké pozice Klienta v cenných papírech se rovná ceně posledního nákupního a prodejního obchodu stejného cenného papíru. v TS, jehož je Obchodník účastníkem obchodování, fixní v okamžiku uzavření krátké pozice .
Cena druhé části REPO obchodu, uzavřené Obchodníkem pro Klienta na základě Pokynu k REPO obchodu k převodu krátké pozice Klienta v cenných papírech, je kalkulována s přihlédnutím k pevnému poplatku za REPO sazbu, která je 3. (tři) procenta ročně z tržní hodnoty cenného papíru tvořícího Nezajištěnou pozici za každý kalendářní den období REPO (včetně víkendů a dovolená) na základě částky kalendářní dny v roce, ve kterém nezajištěná pozice v cenných papírech existuje.
Obchodník provede Příkaz k REPO obchodu k převodu krátké pozice Klienta v cenných papírech pouze v případě, že existují odpovídající nabídky od jiných osob.
Transakce uzavřené Obchodníkem v den T v rámci REPO obchodu jsou ve všech případech prováděny Obchodníkem za následujících standardních podmínek:

první část REPO obchodu provede Obchodník v den T;
druhou část REPO obchodu provede Obchodník následující pracovní den po dni T.
REPO transakce provádí Obchodník za následujících podmínek:
první část REPO obchodu je realizována po ukončení obchodování u organizátora obchodování, jehož prostřednictvím se v zájmu Klienta provádí uzavírání marginálních / nezajištěných obchodů, v den REPO obchodu;
provedení první části REPO transakce nevede ke snížení úrovně marže;
v souladu s první částí REPO transakce klient provede dodávku/platbu a protistrana provede platbu/doručení cenné papíry ve výši/částce dostatečné ke splacení dluhu Klienta vůči Obchodníkovi v hotovosti/cennými papíry;
druhá část REPO obchodu se provádí před zahájením obchodování na organizátorovi obchodování, jehož prostřednictvím se v zájmu Klienta provádí uzavírání marginálních / nezajištěných obchodů, následující pracovní den po provedení první části REPO transakce.

VLASTNOSTI SLUŽBY NA TRHU DERIVÁTŮ

Když jsou podmínky a ustanovení trhu s deriváty zmíněny v těchto Pravidlech spolu s podmínkami

způsob burzovního obchodování s vypořádáním T+4 na MICEX SE, tyto podmínky a ustanovení se provádějí společně pouze pro FORTS MICEX-RTS.

Futures transakce provádí Obchodník pouze v TS.
Obchodník má právo dle vlastního uvážení omezit seznam futures kontraktů, na které Obchodník přijímá od Klientů příkazy k termínovým obchodům. Seznam takových futures kontraktů je zveřejněn na webových stránkách Obchodníka. Obchodník má právo bez dodatečného (předchozího) upozornění Klienta změnit výši zajištění stanovené příslušnými PS. Broker má právo kdykoliv v průběhu obchodního dne změnit velikost marže stanovenou příslušnou TS. Změny ve výši záruky lze provádět, a to i použitím příslušného koeficientu na výši záruky stanoveného TS. Zprostředkovatel má právo hodnotu tohoto koeficientu jednostranně změnit. Hodnota uvedeného koeficientu je na počátku rovna 1 (jedna) pro všechny Klienty.

Výši garanční jistoty nelze změnit směrem nahoru o více než 100 % výše zajištění stanoveného Pravidly celní unie. Broker má právo navýšit velikost marže v následujících případech:

nastat situace na trhu, ve které se dle Obchodníka nachází zvýšené riziko nesplnění závazků při aktuální výši zajištění, tj. situace na trhu s deriváty je obecně rizikovější, než se odhaduje v souladu s Pravidly PS;
v případě systematického (třikrát nebo vícekrát za měsíc) vzniku dluhu na marži ze strany klienta, kdy byla účtována pokuta z výše dluhu nebo bylo provedeno nucené uzavření pozic v souladu s Předpisy ;
z iniciativy klienta.

Pokud se Obchodník rozhodne navýšit GB, informuje o tom Klienty (Klienta) nejpozději do 12:00 moskevského času obchodního dne následujícího po obchodním dni, kdy Obchodník provedl změny GB. Zároveň Broker přepočítá celkovou výši GB v systému řízení pozice v okamžiku zaslání takového upozornění klientům (klientovi). Pokud se pozice Klienta při přepočtu stane zápornou, znamená to, že Klient má dluh podle občanského zákoníku.

Na účtu Klienta musí být kdykoli udržována výše prostředků, která nesmí být nižší než povolené minimum. Velikost přípustného minima je určena hodnotou GA, která je potřebná k zajištění všech otevřených pozic Klienta a těch pozic, které mohou vzniknout na základě Příkazů Klienta k futures obchodu. Obchodník vede evidenci přijatých záručních aktiv od Klienta nezbytných pro operace Klienta na trhu derivátů, a to samostatně pro každý jejich typ i souhrnně (ve formě Klientského účtu).
Finanční prostředky GO může Klient uložit v hotovosti a/nebo cenných papírech (dle dohody s Obchodníkem). Obchodník samostatně, v souladu s Pravidly PS, stanoví požadavky na cenné papíry, které může Klient uložit jako zajištění, jakož i předpokládanou hodnotu těchto cenných papírů. Pokud jsou záruční prostředky složeny Klientem, jako ve formuláři Peníze, a formou cenných papírů, pak lze jako zajištění použít pouze ty cenné papíry, které splňují požadavky ukazatele likvidity a/nebo požadavky Pravidel UK.
Pokud se na základě výsledků Clearing Session aktuálního obchodního dne ukáže, že peněžní prostředky/cenné papíry na účtu Klienta na trhu derivátů a Standardu MICEX jsou nedostatečné k udržení GA, zašle Obchodník Klientovi zvláštní Oznámení obsahující upomínka (požadavek) na rezervování dodatečných finančních prostředků a/nebo cenných papírů cenných papírů v hodnocení za aktuální tržní cenu. Ve všech případech v zadané zprávě uvádí Broker minimální částka peněžních prostředků, které musí být rezervovány, a dobu, po kterou musí klient požadavek splnit.
Oznámení stanovená v souladu s článkem 25.5. Pravidel jsou zasílány Klientovi pomocí ITS QUIK nebo prostřednictvím e-mailem. V každém případě se povinnost Obchodníka informovat Klienta považuje za řádně splněnou odesláním příslušného oznámení prostřednictvím QUIK ITS nebo e-mailem.
Po obdržení zprávy od Obchodníka o nutnosti vložit další finanční prostředky a/nebo cenné papíry oceněné aktuální tržní cenou za účelem zajištění záručních nároků, je Klient povinen včas zarezervovat na Klientském účtu částku finančních prostředků a/nebo cenné papíry uvedené v žalobě oceněné aktuální tržní cenou. Rezervaci peněžních prostředků může Klient provést na úkor peněžních prostředků vyhrazených pro transakce na jiných TS způsobem stanoveným Pravidly. V případě nedostatku těchto prostředků - převodem z jiných bankovní účty klient otevřel v Úvěrové organizace.
Pro uzavření doručitelné futures smlouvy na cenné papíry musí Klient:

nejpozději do začátku posledního dne určeného Specifikací smlouvy a Pravidly PS pro uzavření smlouvy o futures futures na akcie, zajistit, aby PS, jejímž prostřednictvím je plnění prováděno, v souladu se Specifikací smlouvy vypracovanou PS.

Hotovost ve výši dostatečné k úhradě cenných papírů odpovídajících otevřel Klient nákupní pozice;

nejpozději do 15-00 hodin obchodní seance v poslední den oběhu smlouvy o smlouvě budoucí předložit Obchodníkovi Žádost o uzavření doručitelné smlouvy o smlouvě budoucí (Příloha č. 18 Pravidel);
v případě, že klient provádí maržové a/nebo nezajištěné transakce, během hlavní obchodní seance posledního dne oběhu futures kontraktu, zajistěte, aby úroveň marže byla udržována na úrovni dostatečné k realizaci dodávatelného akciového kontraktu a nesnižovala se v důsledku takového provedení pod limitní úrovní marže.

Pokud Obchodník ve lhůtě uvedené v předchozím odstavci nemá Žádost o uzavření doručitelné futures smlouvy zajišťující dodání cenných papírů a/nebo peněžních prostředků pro splnění závazků Klienta, považuje se Obchodník za Povinnost klienta uzavřít všechny pozice podle takové smlouvy do 16:00 obchodní seance posledního dne oběhu smlouvy.
Pokud Objednatel nesplní povinnost dodat požadované množství cenných papírů/převod peněžních prostředků v souladu s článkem 25.8., pak má Obchodník dle vlastního uvážení právo buď odmítnout dodání/platbu a uvalit na něj sankce stanovené Pravidly obchodování, nebo násilně uzavřít všechny nebo část otevřených pozic Klienta. .
Na základě dodatečné dohody mezi Stranami může Obchodník nakoupit a dodat potřebné cenné papíry proti závazkům Klienta k dodání za úplatu.
Opce, jejímž podkladovým aktivem je futures, se uplatňuje registrací transakce s podkladovými futures v souladu s podmínkami pro uzavírání a vypořádání obchodů na trhu s deriváty uvedenými v Předpisech.
V případě nedostatku finančních prostředků pro úplné splnění závazků Klienta složit kolaterál pro pozice podle futures kontraktu otevřené v důsledku vypršení opčního kontraktu, má Obchodník za účelem snížení dluhu Klienta na kolaterálu právo podle svého uvážení podnikne následující kroky:

nevykonat Žádost o vypršení opční smlouvy;
vyřídit Částečně Žádost o vypršení opční smlouvy;
v poslední den oběhu opcí, na které má Klient pozice, bez pokynu Klienta k uzavření offsetové transakce s futures kontrakty, které jsou podkladovým aktivem příslušných opcí. V tomto případě je offsetová transakce chápána jako otevření pozice na futures kontraktu opačném k té, kterou otevře TS, když opce vyprší.

Pokud Klient koupil opční smlouvu, jejímž podkladovým aktivem je futures, pak za účelem provedení takové smlouvy musí Klient nejpozději do 18:00 moskevského času, 1 (jeden) den před ukončení oběhu opční smlouvy, musí zajistit dostatek finančních prostředků na svém Klientském účtu k uložení marže na pozici podle futures smlouvy otevřené v důsledku uzavření opční smlouvy a poskytnout Obchodníkovi Žádost potvrzující reklamaci práv kupujícího opce (Žádost o vypršení opční smlouvy ve formě Přílohy č. 17 Pravidel), nejpozději do 17:00 moskevského času v den ukončení opční smlouvy. Obchodník má právo opční smlouvu uzavřít, negarantuje však její provedení, pokud Žádost o vypršení opční smlouvy byla Obchodníkovi doručena po uvedené lhůtě. Pokud specifikace opčního kontraktu, jehož podkladovým aktivem je termínový kontrakt, počítá s možností jeho realizace jak v průběhu dne, tak při závěrečném zúčtování a Klient v Žádosti neuvedl čas realizace, pak standardně se za dobu realizace smlouvy považuje doba denního zúčtování.
Pokud Pravidla PS nestanoví postup pro uplatnění opcí bez příkazu v den jejich splacení (vypršení platnosti), uplatní Obchodník opci samostatně, bez Pokynu Klienta, pokud stanovená Vypořádací cena podkladové futures nad (pod) Realizační cenou Call (Put) opce, resp. o více než 0,1 % realizační ceny. Za uplatnění opcí, které toto kritérium nesplňují, jakož i za odmítnutí uplatnit opce uplatněné na toto pravidlo, je Klient povinen podat příslušnou Žádost (Příloha č. 17 Pravidel).
V případě odmítnutí provedení ze strany klienta na dobu určitou, Obchodník má právo penále odepsat bez přijetí v souladu se sazebníkem Obchodníka. V případě zadržení pokuty stanovené v tomto odstavci je Obchodník povinen splnit všechny povinnosti ze smlouvy na vlastní náklady. Zprostředkovatel je dále oprávněn plnit veškeré závazky ze smlouvy na náklady třetích osob.
Pokud Pravidla nestanoví jinak nebo se Klient a Obchodník nedohodnou, dokud Klient nesplní povinnosti podle Občanského zákoníku, Obchodník přijímá k provedení pouze Pokyny pro offsetové obchody.
Postup pro odepisování akcií přijatých jako GO pod termínované transakce, v případě neplnění závazků z termínových obchodů Klientem, stanoví Pravidla PS.
V případě, že Klient-Účastník dodávky bude shledán nesplněním Závazku (zlou vůlí) v souladu se specifikací Smlouvy a Zúčtovacími pravidly, Klient se zavazuje uhradit veškeré náklady (penále), které Obchodník jako vypořádací firmě může vzniknout v důsledku Klienta (účastníka dodávky). Termín porodu je tři bankovní dny od okamžiku, kdy Obchodník zašle Obchodníkovi příslušný nárok na náhradu škody vzniklé Klientovi.
V případě neplnění nebo nesprávného plnění ze strany Klienta bodu 25.8. Předpisů má Obchodník právo samostatně uzavřít Klientovu Otevřenou pozici podle Derivátové smlouvy za aktuální tržní ceny bez předchozího upozornění Klienta provedením jedné nebo více transakcí na náklady a bez Pokynu Klienta, nebo provést dodávku. futures kontrakt na akcie.
Informace o transakcích provedených Obchodníkem v souladu s článkem 25.20. Předpisu je součástí výkaznictví Obchodníka. Veškeré možné výnosy a náklady vyplývající z těchto transakcí a operací jsou účtovány finanční výsledky Klient. Obchodník si vyhrazuje právo účtovat Klientovi odměnu za poskytnutí zprostředkovatelských služeb a výši náhrady výdajů při provádění obchodů a operací prováděných Obchodníkem v souladu s bodem 25.20. Řádu ve výši a způsobem stanoveným v části 7 Řádu.
Uskutečnění vypořádání futures kontraktů v poslední den oběhu kontraktů se provádí způsobem stanoveným ve specifikaci příslušného futures kontraktu bez Pokynu Klienta.

Typy objednávek

Pro makléře existuje určitá posloupnost úkonů k provedení příkazů klienta přijatých makléřem telefonicky, faxem, poštou nebo osobním kontaktem s klientem. Bez ohledu na formu přijaté objednávky je nutné ji doložit v souladu se stanovenými normami.

Typy příkazů podle ceny (trh / limit / stop-pokyn / stop-limit - pokyn / provedení nebo zrušení / vše nebo nic).

Tržní příkaz - jedná se o příkaz makléři k nákupu nebo prodeji cenných papírů za aktuální tržní kurz, tj. nákup za aktuální nabídku prodávajícího a prodej za aktuální nabídkovou cenu. V této situaci je broker povinen řídit se zásadou nejlepšího umístění pokynu tak, aby pokyn k nákupu byl proveden za nejnižší cenu a pokyn k prodeji za nejvyšší cenu v tomto obchodní systém. Tržní příkazy v obchodních systémech mají nejvyšší prioritu ve srovnání se všemi ostatními příkazy, takže jeho klient si nemusí být jistý, za jakou cenu bude příkaz proveden, ale může si být zcela jistý jeho povinným provedením.

Limitovaná objednávka - jedná se o příkaz, který stanoví maximální realizační cenu. Limitní nákupní příkaz stanoví nejvyšší cenu, kterou je zákazník ochoten zaplatit, a může být proveden za cenu nepřesahující limitní cenu. Prodejní limitní příkaz stanoví nejnižší cenu, za kterou je klient ochoten prodat cenný papír. Prodejní příkaz může být proveden za cenu, která není nižší než limitní cena.

Příklad. Pokud je aktuální cena akcií 52 a 50 je limitní cena nákupního příkazu, lze v této situaci provést limitní nákupní příkaz? Očividně ne.

"Stop" - objednávka - jedná se o pokyn, který se stává tržním, jakmile je dosaženo nějaké "stop" ceny. Pokud se jedná o příkaz k prodeji, pak „stop“ – cena musí být nižší než tržní cena v okamžiku odeslání pokynu a naopak „stop“ – cena musí být vyšší než tržní cena v okamžiku nákupního pokynu. se přenáší.

Příklad. Pokud je aktuální cena akcií 50, pak může být proveden „stop“ příkaz k nákupu akcií za 55, pokud někdo provedl transakce za cenu 55 nebo více; a „stop“ – příkaz k prodeji za 45 lze provést, pokud někdo provedl transakce za účelem prodeje za cenu 45 a nižší.

Nevýhodou tohoto typu příkazu je nejistota pro klienta ohledně ceny, za kterou bude obchod uzavřen, neboť „stop“ cena určuje horní cenový limit pro příkazy k prodeji a dolní cenový limit pro příkazy k nákupu, které v v případě nepříznivých tržních podmínek, může vést k jiným výsledkům, než klient zamýšlel.

Ohraničené a nezajištěné transakce.

Velký počet profesionálních účastníků trhu s cennými papíry s licencí k výkonu makléřské činnosti nabízí svým klientům takové druhy služeb, jako jsou maržové a nezajištěné transakce.

Maržové obchody jsou zaúčtovány transakce nákupu a prodeje cenných papírů, jejichž vypořádání je provedeno hotovostí nebo cennými papíry poskytnutými makléřem na úvěr klientovi.

Pod nezajištěná transakce se rozumí transakce nákupu a prodeje cenných papírů (s výjimkou termínových obchodů uzavřených na burze), která současně splňuje tyto podmínky:

uskutečněných na obchodech organizátora obchodu (včetně případů, kdy je v souladu s pravidly obchodování uzavírání obchodů na základě příkazů prováděno s clearingovou organizací) za zúčtovacích podmínek s plným zajištěním a/nebo za podmínek plnění závazků ze živnosti dnem jejího uzavření;

v době transakce množství hotovosti zaúčtované na účtu pro interní účtování zúčtování s klientem v hotovosti, nebo počet cenných papírů evidovaný na účtu pro interní účtování zúčtování s klientem v cenných papírech, termínových smlouvách a opce s přihlédnutím k nárokům a povinnostem k výplatě peněžních prostředků a dodání cenných papírů na dříve uzavřených obchodech, jejichž splnění závazků musí být dokončeno nejpozději do konce běžného obchodního dne a/nebo závazků uskutečněných v nestačí obchody organizátora obchodu (včetně případů, kdy je v souladu s pravidly obchodování uzavírání obchodů na základě příkazů prováděno s clearingovou organizací) za clearingových podmínek s plným zajištěním minus určitá hotovost/cenné papíry plnit povinnosti vyplývající z takové transakce.

Makléř provádějící maržové a/nebo nezajištěné transakce v zájmu klientů je povinen:

vypracovat komplexní a úplné prohlášení o rizicích, která mohou vzniknout v důsledku provádění marginálních a/nebo nezajištěných obchodů, a seznámit s tím všechny klienty, přičemž skutečnost seznámení musí být potvrzena podpisem klienta;

použití automatizovaný systém výpočet úrovně marže, výše zajištění a RFP klienta, která zajišťuje kontrolu nad překročením hodnoty zajištění nad RFP klienta, jakož i soulad úrovně marže a standardů R1 a R2 stanovených federálním úřadem vykonna moc podle požadavků trhu cenných papírů;

jmenovat úředníka odpovědného za sledování rizik vyplývajících z marginálních a/nebo nezajištěných transakcí a zajištění informační interakce se všemi klienty, v jejichž zájmu jsou marginální a/nebo nezajištěné transakce prováděny.

Výše maržové půjčky

V zájmu ochrany zájmů klientů a zajištění finanční stability brokerů omezuje FFMS množství vypůjčených prostředků použitých k dokončení transakce. Klienti jsou zároveň rozděleni do kategorií – pro běžné klienty by páka neměla být větší než 1 ku 1. Pro klienty se zvýšenou mírou rizika je povoleno vyšší riziko a jejich páka je 1 ku 3.

Úroveň marže - je poměr hodnoty likvidních prostředků klienta snížené o výši dluhu klienta vůči makléři k hodnotě likvidních prostředků klienta.

Úroveň marže je spolu s výší zajištění klíčovým ukazatelem, který broker používá k řízení rizika. Úroveň marže je definována takto:

UrM \u003d ((DSC + CCB - CCB) / (DSC + CCB)) x 100 %, kde

URM - úroveň marže;

CCB - hodnota likvidních cenných papírů klienta, které má makléř k dispozici;

ZKB - dluh klienta vůči makléři.

Při výpočtu úrovně marže při uzavření transakce se ukazatele DSC, SCB a CCB používají v hodnotách, které získají po uzavření takové transakce (jako by byla uzavřena).

MA = 50% maržový limit, pokud není ve smlouvě s klientem stanoven vyšší maržový limit (pro klienta s vyšší mírou rizika je maržový limit MA = 25)

MA  35% Makléř musí zaslat oznámení o doručení peněžních prostředků, v případě více než vysoká úroveň marže pro zaslání reklamace není ve smlouvě s klientem stanovena (pro klienta se zvýšenou rizikovostí UM  25 %).

MA  25 % (minimální přípustná úroveň marže), broker je povinen prodat část majetku klienta před navýšením MA  35 %

Provádění maržových transakcí, prodej cenných papírů, které představují zajištění závazků klienta, makléřem, jakož i nákup cenných papírů na úkor peněžních prostředků klienta, které představují zajištění závazků klienta, za účelem vymáhání finančních prostředků a/nebo cenné papíry, které slouží jako zajištění závazků klienta, v případech stanovených právními předpisy Ruské federace o cenných papírech, povoleno pouze na burze a/nebo prostřednictvím jiných organizátorů obchodování na trhu cenných papírů kteří mají příslušnou licenci od federálního výkonného orgánu pro trh s cennými papíry (dále jen organizátoři živností).

Vzhledem k tomu, že provádění maržových transakcí je povoleno pouze na aukcích organizátora obchodu, má organizátor obchodu právo stanovit vyšší omezující úroveň marže a úroveň marže, na kterou jsou klientovi zasílány požadavky na vložení finančních prostředků, které jsou povinné pro plnění ze strany účastníků obchodu, než úrovně stanovené federálním výkonným orgánem pro trh cenných papírů.

Každý den na konci obchodování předkládá broker provádějící maržové transakce organizátorovi obchodu zprávu o každém klientovi, výši marže, podle které po uplynutí první hodiny hlavní obchodní seance předchozího obchodního dne odpovídajícího organizátora obchodu a/nebo na konci hlavní obchodní seance předchozího obchodního dne všech organizátorů obchodů, jejichž prostřednictvím jsou transakce prováděny v zájmu klienta, byla nižší než 100 %.

Zpráva musí obsahovat:

jméno nebo unikátní kód (číslo) klienta přidělený makléřem;

úroveň marže a poměr R2 po první hodině hlavní obchodní seance předchozího obchodního dne příslušného organizátora obchodu a na konci hlavní obchodní seance předchozího obchodního dne u všech organizátorů obchodování, jejichž prostřednictvím jsou transakce prováděny v zájmy klienta;

Hlášení se podává nejpozději do druhé hodiny po zahájení hlavní obchodní seance organizátora obchodu.

Při provádění maržových transakcí profesionální účastník trhu s cennými papíry kromě výpočtu úrovně marže vypočítává další dva koeficienty:

R1 - maximální dluh všech klientů vůči brokerovi

R1 =  Zk/CCb + SRK, kde

zk - výše dluhu všech klientů vůči makléři;

CCb -vlastní prostředky broker, vypočtený v souladu s metodikou stanovenou právními předpisy Ruské federace o cenných papírech;

IBS - celkový objem úvěrů (půjček) poskytnutých brokerovi za účelem navýšení prostředků brokera použitých při vypořádání marží a nezajištěných transakcích. V rámci této hodnoty jsou přitom zohledněny pouze úvěry (půjčky), jejichž smlouvy o poskytnutí splňují tyto podmínky:

lhůta pro poskytnutí půjčky (půjčky vydané v hotovosti) je minimálně 1 rok;

úvěr (půjčku) věřitel neuplatňuje před uplynutím doby platnosti s výjimkou případů materiální porušení ze strany zprostředkovatele podmínky smlouvy, jakož i v jiných případech stanovených federálními zákony jako základ pro ukončení nebo změnu smlouvy na žádost jedné ze stran na základě rozhodnutí soudu;

k zaplacení jistiny dluhu dochází po uplynutí doby platnosti smlouvy.

Koeficientové normyR1:

pro makléře, jejichž vlastní prostředky jsou 10 milionů rublů nebo méně, ne více než 2;

pro makléře, jejichž vlastní prostředky jsou více než 10 milionů rublů - ne více než 3.

R2 - maximální výše úvěru jednoho klienta makléři

R2 = Zk / Ssb + SRK 0,25, kde

zk - dluh jednoho klienta u makléře .

Výpočtové období R 1 a R 2:

R1 - počítá se na konci obchodování pro všechny klienty

R2 - počítá se 2krát denně:

1 hodinu po zahájení obchodování

na konci obchodování.

Příklad: Celková výše půjček poskytnutých makléři je 10 000 000 rublů. Vlastní prostředky makléře, vypočtené v souladu s metodikou stanovenou právními předpisy Ruské federace o cenných papírech, činí 50 000 000 rublů. Určete maximální částku, kterou může jeden klient dlužit zprostředkovateli marží.

Období pro výpočet úrovně marže (ML):

Zprostředkovatel má právo nezávisle vypočítat úroveň mrože pro každého klienta v následujících případech:

při uzavírání obchodu v zájmu klienta;

hodinu po zahájení obchodního dne organizátora obchodu;

v případě výrazné (o 2 a více procent) odchylky ceny cenného papíru přijatého makléřem jako zajištění od ceny předchozího výpočtu úrovně marže (kromě případů, kdy taková odchylka ceny cenného papíru došlo po skončení hlavní obchodní seance aktuálního obchodního dne);

v době ukončení aukce u pořadatele obchodu.

Při výpočtu výše marže klienta v souvislosti s poskytnutím cenných papírů jím klientovi, obchodní cena cenných papírů se bere ve výši ceny poslední transakce nákupu a prodeje stejného druhu (typu) cenných papírů zaznamenané v systému organizátora obchodu.

Cenné papíry, se kterými můžete provádět maržové transakce

Maržové transakce nelze provádět se všemi cennými papíry. Prostřednictvím maržových transakcí bude povolena legislativa Koupit pouze ty cenné papíry, které jsou přijaty k obchodování alespoň jedním organizátorem obchodování, a prodat pouze ty cenné papíry, které splňují kritéria likvidity stanovená ruským FFMS.

Obchodník není oprávněn provést marginální a nezajištěnou transakci za prodej cenných papírů za cenu o 5 % nižší, než byla uzavírací cena předchozího obchodního dne, stanovená organizátorem obchodu pro stejný cenný papír.

Když úroveň marže poprvé během obchodního dne klesne pod úroveň marže pro odeslání reklamace, musí broker klientovi poslat žádost o vklad. Pokud úroveň marže během jednoho obchodního dne opět klesne pod úroveň marže k zaslání žádosti, má broker právo nezasílat klientovi opakovanou žádost o vložení finančních prostředků.

Makléř provádějící maržové a nezajištěné transakce v zájmu klientů je povinen zajistit oddělené účtování jimi provedených maržových a nezajištěných transakcí ve vztahu ke každému klientovi, včetně:

Zaúčtování výše závazků každého klienta vyplývajících z provize maržových transakcí a nezajištěných transakcí makléřem;

Zúčtování žádostí zaslaných klientovi, aby klient vložil peněžní prostředky nebo cenné papíry ve výši dostatečné ke zvýšení úrovně na limitní úroveň marže;

Účtování transakcí zahrnujících prodej cenných papírů představujících zajištění závazků klienta obchodníkem, jakož i obchodů s nákupem cenných papírů na úkor peněžních prostředků klienta tvořících zajištění závazků klienta, aby obchodník získal zpět finanční prostředky a / nebo cenné papíry sloužící jako zajištění závazků klienta v případech stanovených právními předpisy Ruské federace o cenných papírech, včetně těchto Pravidel.

Zařazení zákazníků do kategorie zákazníků se zvýšenou mírou rizika.

Klient může být makléřem klasifikován jako vysoce rizikový klient za předpokladu, že:

smlouva o zprostředkovatelských službách uzavřená mezi makléřem a klientem stanoví, že makléř v zájmu tohoto klienta provádí maržové transakce s limitní úrovní marže minimálně 25 %, úrovní marže pro zaslání reklamace minimálně 20 %;

do okamžiku, kdy makléř zařadí klienta mezi rizikového klienta, musí klient využívat makléřské služby na trhu cenných papírů po dobu nejméně 6 měsíců bezprostředně předcházejících datu, kdy se makléř rozhodne zařadit klienta mezi rizikového klienta, a to do 3 měsíce bezprostředně před datem rozhodnutí makléře o zařazení klienta mezi vysoce rizikového klienta byly v zájmu tohoto klienta provedeny maržové a/nebo nezajištěné transakce;

výše aktiv klienta podle interního účetnictví makléře je nejméně 600 000 rublů;

výše vlastních prostředků makléře musí být alespoň 100 000 000 rublů.

Makléř má právo nezařadit klienta mezi vysoce rizikového klienta, i když klient splňuje všechny požadavky pro takovou kategorii stanovené federálním výkonným orgánem pro trh cenných papírů.

Zprostředkovatel má právo vyloučit klienta z kategorie klientů se zvýšenou mírou rizika z následujících důvodů:

na žádost klienta podanou písemně, není-li klientem ve smlouvě stanoven jiný typ požadavku se zvýšenou mírou rizika;

v případech stanovené smlouvou o zprostředkovatelských službách uzavřených mezi klientem s vysokou mírou rizika a makléřem.

Makléř je povinen vyloučit klienta z kategorie klientů se zvýšenou mírou rizika od následujícího pracovního dne po dni, kdy v souladu s právními předpisy Ruské federace o cenných papírech prodal cenné papíry patřící klientovi, které tvoří zajištění, nebo nakoupené cenné papíry na úkor zajištění peněžních prostředků klienta, ve výši dostatečné ke splacení části úvěru, bez odpovídajícího příkazu klienta, (tj. pokud makléř prodal cenné papíry ve vlastnictví klienta, tvořící klienta zajištění na úrovni marže nižší než 15 %) a není oprávněna uplatňovat vůči takovému klientovi úrovně marží a výši slevy stanovené v odstavci 6 tohoto Postupu.

Profesionální účastník vede registr klientů se zvýšenou mírou rizika (dále jen Registr), do kterého je povinen vkládat údaje o těchto klientech.

Klient je považován za klienta zařazeného makléřem jako vysoce rizikový od okamžiku, kdy makléř provede zápis o svém zařazení do Registru.

Registr musí obsahovat následující informace o vysoce rizikovém klientovi:

příjmení, jméno, patronymie u fyzické osoby nebo celé jméno u právnické osoby;

klientský kód přidělený makléřem;

číslo a datum smlouvy o zprostředkovatelských službách;

datum provedení zápisu o klientovi se zvýšenou mírou rizika do Registru;

datum vyřazení klienta se zvýšenou mírou rizika z Registru;

důvod vyřazení rizikového klienta z Registru;

datum opětovného zařazení klienta se zvýšenou mírou rizika do Registru;

důvod pro opětovné zařazení klienta se zvýšenou mírou rizika do Registru.

Pokud se vlastní prostředky makléře stanou nižší než 100 000 000 rublů a také pokud se výše aktiv klienta podle interních účetních údajů sníží na méně než 600 000 rublů, není makléř oprávněn uzavřít transakci ani provést transakci s hotovost a/nebo cenné papíry, vedoucí ke změně stavu vnitřního účetního účtu klienta pro hotovost a/nebo cenné papíry a/nebo vnitřního účetního účtu pro vypořádání hotovosti a/nebo cenných papírů s klientem, což má za následek snížení úroveň marže pod 50 %, jakož i vedoucí ke snížení úrovně marže, pokud je úroveň marže pod 50 %, pokud není ve smlouvě s klientem stanovena vyšší limitní úroveň marže, s výjimkou vypořádání dříve uzavřených obchodů.

Zajištění návratnosti maržového úvěru

Zprostředkovatel poskytuje maržový úvěr pouze v případě, že má zprostředkovatel hotovost nebo cenné papíry klienta, které mohou sloužit jako zajištění splácení úvěru.

Ne všechny cenné papíry, ale pouze ty cenné papíry, které splňují následující kritéria likvidity, mohou být přijaty jako zajištění závazků klienta z úvěrů poskytnutých makléřem:

kótované na burze

konečný podíl cenného papíru vypočtený podle Metodiky pro sestavení seznamu likvidních cenných papírů (Příloha těchto Pravidel) na základě výsledků obchodování na burze za poslední vykazované čtvrtletí přesahuje 10 %.

O takových cenných papírech se můžete dozvědět na webových stránkách burz. Makléř má však právo přijmout do zástavy ne všechny, ale pouze některé cenné papíry zařazené na burzovní list. Důležité je, že makléř má právo změnit seznam likvidních cenných papírů, které přijímá jako zajištění, v tomto případě může být klient nucen složit nové zajištění: hotovost nebo jiné cenné papíry. K tomu může dojít například v případě, že je cenný papír zrušen v důsledku konverze. Zprostředkovatel je v tomto případě povinen klienta na odpovídající změnu předem upozornit.

Organizátoři obchodování na trhu cenných papírů čtvrtletně sestavují seznam likvidních cenných papírů

Seznam likvidních cenných papírů se stává povinným od 15. pracovního dne po vykazovaném čtvrtletí.

Ocenění kolaterálu

Za účelem kontroly hodnoty zajištění závazků klienta vůči makléři jsou cenné papíry tvořící zajištění průběžně oceňovány. Hodnota cenných papírů se rovná ceně posledních cenných papírů v době výpočtu úrovně marže (hodnoty zajištění) transakce nákupu a prodeje cenných papírů zaznamenané v systému organizátora obchodu, jehož je obchodník účastníkem obchodování. Cenné papíry tvořící zajištění jsou zároveň obchodníkem oceněny určitým diskontem (diskontem). Minimální sleva stanovená předpisy Federálního úřadu pro finanční trhy je 15 % z tržní hodnoty cenných papírů pro vysoce rizikové klienty a 25 % pro osoby, které nejsou vysoce rizikovými klienty. Větší slevu lze stanovit po dohodě makléře s klientem.

Zajištění se oceňuje podle vzorce:

VO \u003d (DSK + SCB) x (1-sleva / 100 %), kde

VO - výše zajištění (vypočteno v rublech);

DSK - peněžní prostředky klienta, které má makléř k dispozici;

CCB - hodnota likvidních cenných papírů klienta, které má broker k dispozici.

Příklad: V době, kdy makléř požádal klienta, aby vložil finanční prostředky nebo cenné papíry ve výši dostatečné ke zvýšení úrovně na limitní úroveň marže, byl dluh klienta vůči makléři 24 000 000 rublů a úroveň marže byla 35 %. Určete výši zajištění zákazníka.

Při provádění marginálních a/nebo nezajištěných obchodů prostřednictvím dvou nebo více organizátorů obchodu má makléř právo samostatně určit organizátora obchodu, jehož transakce s cennými papíry registrované v obchodním systému jsou obchodníkem akceptovány při výpočtu výše zajištění, úrovně marže a dluh klienta vůči makléři.

Makléř by měl prodat pouze tu část cenných papírů, která pomůže obnovit úroveň marže na call marži, ale tržní podmínky mohou způsobit, že makléř prodá o něco více cenných papírů. Makléř má právo dle svého uvážení vybrat si k prodeji jakékoli cenné papíry, které slouží jako zástava. Prodej zajištění cenných papírů na splacení maržového úvěru často probíhá na „klesajícím“ trhu za pro klienta nevýhodné ceny. V důsledku prodeje zajištění cenných papírů na vrácení maržového úvěru může klientovi vzniknout ztráta i v důsledku krátkodobých výkyvů trhu - a to i přesto, že se tržní ceny brzy zotaví nebo dokonce stoupnou. Maržová pozice by neměla být ponechána „bez dozoru“ po dlouhou dobu. Je nutné sledovat úroveň marže, zprávy brokera, pohyby trhu. V tento případ investiční strategie „koupeno a zapomenuto“ je nepřijatelné.

« Přenosové pozice

„Převod“ pozice znamená, že broker, který poskytl úvěr, provádí REPO obchody v zájmu klienta za účelem zvýšení úrovně marže (při provádění první části REPO transakce) s následným obnovením počáteční úrovně marže. (dokončení druhé části REPO transakce). „Převrácení“ pozice je povoleno předpisy Federálního úřadu pro finanční trhy a zpravidla se provádí za účelem poskytnutí klientovi cenných papírů a finančních prostředků nezbytných k vypořádání uzavřených transakcí, jakož i ke splnění zákonných požadavků na úroveň marže.

REPO obchod se skládá ze dvou částí - na základě první v zájmu klienta makléř nakupuje nebo prodává cenné papíry a na základě druhé provádí operaci opačnou než první, tzn. prodává nebo kupuje cenné papíry. První část REPO obchodu je provedena v den jeho provedení, v důsledku čehož klient získá určité aktivum (peníze / cenné papíry) a vrátí dluh makléři a druhá část REPO obchodu je realizována. následující den, v důsledku čehož klient vrátí aktivum přijaté v rámci první části transakce REPO, na kterou mu makléř poskytne úvěr.

Zároveň na otevřený obchod Ruská centrální banka provádí přímé REPO operace. Přímý REPO obchod je REPO obchod s blokací zajištění, ve kterém je prodávajícím dluhopisů v první části a kupujícím dluhopisů v druhé části úvěrová instituce a kupujícím dluhopisů v první části. a prodejcem dluhopisů ve druhé části je Bank of Russia. Jako zajištění pro takové transakce lze použít pouze následující: státní krátkodobé dluhopisy; federální úvěrové dluhopisy; dluhopisy externích dluhopisových půjček; dluhopisy Ruské banky.

Příklad: K 25. srpnu 2007 činil dluh klienta vůči makléři na maržovém úvěru 400 000 rublů. Klient měl zajištěno 40 000 X cenných papírů, které splňovaly kritéria likvidity. Dne 28. srpna 2007 musí klient provést 2. část REPO transakce na nákup 20 000 jednotek. akcie X za cenu 20 rublů. Vypočítejte úroveň marže na začátku dne za předpokladu, že aktuální cena akcií X byla 22 rublů a závěrečná cena předchozího dne byla 21 rublů.

Zdanění REPO obchodů

Pro právnické osoby:

kupující u první části REPO obchodu se pak kladný rozdíl mezi prodejní cenou za druhou část REPO a pořizovací cenou za první část REPO uzná jako příjem pro daňové účely a jako příjem se zaúčtuje ve tvaru úroky z vložených prostředků.

Li entita je prodejce u první části REPO obchodu se pak záporný rozdíl mezi pořizovací cenou druhé části REPO a prodejní cenou první části REPO zaúčtuje jako výnos ve formě úroku z úvěru poskytnutého cennými papíry .

Pro jednotlivce:

Li individuální je prodejce pro první část REPO transakce se pak pro daňové účely REPO transakce zaúčtuje jako dvojice dvou nesouvisejících transakcí nákupu a prodeje cenných papírů.

Ahoj obchodníci, chytří investoři, lidé z blízkého trhu a seminaristé! Pokračování tématu
Zkrátka napíšu, že obchodování přes Otkrytie na St. Byl koupen s mými akciemi Masco, Lockheed Martin a druhý den úspěšně prodán, později byla koupena Altria, která mi v portfoliu visela téměř 10 dní, respektive byly mi odečteny provize za REPO. Zde je zpráva tohoto zázračného zprostředkovatele:

Při svých hovorech a žádostech o vyřešení jsem slyšel stejnou odpověď, že na to přijdeme a zavoláme vám zpět. Nikdy se neozvali, navíc, když jsem volal popáté, slyšel jsem jednoduše pobuřující odpověď - „o tomto problému slyšíme poprvé“)) Navzdory tomu, že existují manažeři, které lze spočítat na prstech, jsem si víc než jistý, že tam jsou o tom vědí. Pak mi zavolali zpět z Petrohradské burzy a řekli, že by mi neměly být účtovány provize za nedodání cenných papírů, naopak oni sami si připlácejí sazbou 5 % ročně, jelikož papíry právě začaly obchodovat, a nejen že nedoplácejí, ale navíc každý den odepisují za papíry koupené na vlastní pěst!!! Pak mi bylo nabídnuto prodat papír, aby nekapala provize za REPO, na což jsem hned odsekl, že ztrátu nenapravím (Altria se pak potopila), slíbili, že Altria dají na druhý den, což se splnilo. po zastavení provize za REPO. A zástupce burzy řekl, že je to taková „politika“ brokera a zároveň doporučil nekupovat nové cenné papíry přidané do kotace kvůli takovému brokerovi, ale kupovat ty, které jsou dlouhodobě obchodované čas, který jsem vlastně začal dělat. Znovu jsem zavolal těmto manažerům a požádal je, aby to vyřešili, a odpověď byla znovu „toto je poprvé, co slyšíme o tomto problému, a zavoláme zpět, jakmile na to přijdeme“)))))) Nejenže berou provize z prodeje a nákupu, odepisují mi také každý den, kdy naopak musí připlatit sazbou 5% ročně, mimochodem burza tyto informace odeslala v tištěné podobě.
Od té doby uplynulo několik týdnů a... Dnes vidím, že mi byla účtována repo provize za akcie Visa!!! A zase to bylo koupeno s OWN a koupeno už dávno, ale ve zprávě se píše, že to bylo včera)))) A tady je zpráva: Lidé, udělejte si vlastní závěry, ale já tam zavřu IIS, který, naštěstí ještě nestihl vydělat peníze a je čas se s nimi rozloučit a všem přátelům a známým důrazně doporučím, aby se od tohoto "brokera" drželi dál - spalte ho modrým plamenem - přeji, aby tento broker prohrál jeho licenci pro takové případy a být potrestán podle jeho pouští. Chápu, že existují „záseky“ a selhání, ale můžete to vyřešit klidně a tiše, a nikoli „zapnout blázna“ a ve skutečnosti „poslat“ na všechny čtyři strany. Mimochodem, na jaře se vyskytl problém, když jsem se svým koupil podíl Ferrari, ale nedodali mi ho)) Pak tento problém vyřešili několik týdnů.

REPO operace jsou v bankovním prostředí zcela běžné. Provádějí se ve dvou fázích. V první fázi jedna strana prodává druhé cenné papíry s podmínkou jejich povinného splacení po určité době a za určitou cenu (to bude druhá fáze transakce).

To znamená, že povinnost zpětného odkupu je zároveň povinností cenné papíry dále prodat. Klíčový moment je, že cena zpětného odkupu se bude lišit od původní hodnoty cenných papírů. Tento rozdíl tedy určí příjem z REPO transakce.

Co jsou REPO transakce

Z ekonomického hlediska REPO transakce (z angl. smlouva o zpětné koupi, repo) nejsou nic jiného než půjčování transakcí. V první fázi věřitel, který cenné papíry odkoupí zpět, poskytne půjčku prodávajícímu těchto cenných papírů. Samotné cenné papíry slouží jako zajištění úvěru.

Transakce tohoto druhu slouží k získání likvidity nebo k získání cenných papírů na krátkou dobu. Poptávka po tomto druhu transakcí je způsobena tím, že jsou spolehlivé a dostatečně jednoduché pro účastníky.

Strana, která cenné papíry prodává, obdrží úvěr proti nízká sazba na krátkou dobu. Pokud jde o kupujícího cenných papírů, poskytuje úvěr, a proto může provádět krátkodobé investice za přítomnosti přebytečné likvidity v rámci zajištění.

Pokud dlužník(tedy strana, která cenné papíry prodává) z nějakého důvodu nemůže splnit druhou podmínku smlouvy - odkoupit cenné papíry zpět termíny a za stanovenou cenu věřitel se stává jejich plným vlastníkem s možností prodeje cenných papírů na trhu.

Proto jsou REPO transakce velmi šikovný nástroj a představují pro účastníky menší riziko než například vydání půjčky zajištěné cennými papíry. To samozřejmě také ovlivňuje úroková sazba. Klesá, což je pro dlužníka velmi výhodné.

Hlavními účastníky jsou centrální a komerční banky . Někteří se navíc nesprávně domnívají, že takové transakce jsou možné pouze mezi centrálními a komerčními bankami.

REPO obchody jsou často prováděny na mezibankovním trhu bez účasti regulátora.

Typy REPO transakcí

REPO transakce lze klasifikovat z hlediska splatnosti. Konkrétně se dělí na:

Přímá REPO dohoda— prodejní transakce se závazkem zpětné koupě.
Reverzní REPO transakce- nákupní transakce se závazkem prodeje.
Operace provedené během jednoho dne. To znamená, že obě fáze se konají ve stejný obchodní den.
REPO obchody přes noc(přes noc) - když je reverzní transakce provedena následující den. Transakce se provádějí na spotovém trhu, první část se volá dnes, druhá zítra.
Provozní operace. Předpokládejte transakce, pro které je provedena pouze první část;
Otevřete Operace. Jedná se o REPO transakce, u kterých nejsou stanoveny podmínky.

Pro stanovení sazby je důležité i načasování REPO obchodů. Pokud se například bavíme o vnitrodenních transakcích, je zde uplatněna pevná sazba. Pokud jde o otevřené obchody, nebude fixní a může být stanovena v závislosti na okolnostech. Sazby futures transakcí jsou stanoveny na celou dobu transakcí.

Výchozím bodem pro stanovení sazeb jsou úrokové sazby úvěrů na mezibankovním trhu. Strany zároveň dbají na kvalitu cenných papírů a další podmínky, za kterých je transakce prováděna. Přirozeně všechno REPO transakce jsou zajištěny (to znamená, že cenné papíry jsou nutně použity jako zajištění). REPO transakce však mohou být:

Se zámkem na kauci. V tomto případě jsou práva účastníka prodávajícího cenné papíry omezena v souladu s podmínkami;
Bez blokačního zajištění.

Pokud jde o zajištění takových obchodů, může se jednat o dluhopisy, které jsou předmětem nákupních a prodejních obchodů. Je však třeba připomenout, že cenné papíry, které jsou splatné před datem druhé fáze REPO obchodů, nemohou sloužit jako zajištění takových obchodů. Je také důležité vědět, že pokud dluhopisy patří k různým emisím, také nemohou být zahrnuty do REPO obchodů.

Je také možné klasifikovat následující typy REPO transakce:

S potvrzením. Tyto transakce se provádějí mezi dealery jednajícími vlastním jménem nebo jménem klienta. K provedení takové operace se do systému vloží přihláška dealera a potvrzení dalšího prodejce, který akceptuje podmínky operace;
Žádné potvrzení. Tento typ transakcí se provádí mezi dealerem a investorem obsluhovaným dealerem. K uzavření tohoto obchodu dochází v okamžiku, kdy je objednávka zaregistrována v obchodním systému. Zároveň musí takový příkaz splňovat všechny podmínky REPO obchodů.

REPO transakce a rizika

Co může nastat během REPO transakcí? Za prvé, utrpění ztrát v důsledku neplnění závazků jedné ze stran (které naopak mohou vzniknout v důsledku selhání emitenta). To platí konkrétně pro druhou část transakce, kdy příjemce úvěru musí cenné papíry od věřitele vykoupit.

Mezi nejčastější důvody tohoto jevu lze zaznamenat tržní faktory.

Když například vzrostou tržní ceny převedených aktiv, věřitel může chtít aktiva prodat sám, aniž by dokončil druhou část transakce. Pokud však kotace poklesnou, dlužník nemusí být ochoten získat zpět svá aktiva a dostát svým závazkům ve druhé fázi repo transakce.

Na druhou stranu lze říci, že rizika obou stran v REPO operacích jsou pojištěna. Prodejce cenných papírů dostává k dispozici hotovost. I když kupující cenné papíry vrátit nechce, prodávající nepřichází o vše, ale pouze o majetek, ale na oplátku může s prostředky nakládat podle svého uvážení. Co

se týká kupujícího v repo transakci, riskuje prostředky vydané jako úvěr zajištěný cennými papíry. Jeho rizika jsou také minimální, protože v případě nevrácení peněz si kupující ponechá cenné papíry, jejichž hodnota je zpravidla vyšší než objem prostředků, které v rámci REPO transakce dává.

Jak řídit rizika v REPO transakcích? Existují obecně uznávané mechanismy, které stranám pomáhají přijmout dodatečné podmínky dohodnuté před uzavřením transakce. Tyto aspekty zahrnují diskontování a kompenzaci příspěvků.

Sleva

Diskont je přebytek tržní hodnoty cenných papírů nad množstvím peněžních prostředků vydaných v rámci REPO transakce.

Ve skutečnosti je to poměr, který vyhovuje oběma stranám při provádění takové operace.

Pokud je počáteční velikost slevy velmi důležitá, rizika kupujícího se výrazně snižují. Nejsou však vyrovnány, protože tržní hodnota cenných papírů může klesnout pod diskont. Existují situace, kdy je sleva zpočátku nižší než objem vydaných prostředků. V takové situaci je riziko prodejce cenných papírů (příjemce úvěru) pojištěno.

Jak se určuje výše slevy? Tento ukazatel je v každé konkrétní situaci individuální a závisí na takových parametrech, jako je tržní hodnota cenných papírů a také jejich likvidita. Mezi faktory, které ovlivňují slevu, patří situace na akciový trh obecně podmínky transakce, spolehlivost stran a tak dále.

Pro minimalizaci rizik se doporučuje provádět transakce pouze v případě, že cenné papíry mají dostatečnou likviditu. Sleva může být minimální, pokud jsou jako zajištění nabízeny cenné papíry, které jsou součástí tzv. Blue Chips.

Pokud jde o akcie s nízkou likviditou, zde může být úroveň diskontu výrazně vyšší a dosáhnout až 50 procent.

Ke změně slevy může dojít vlivem různých tržních podmínek. Čím delší je tedy doba, na kterou je obchod uzavřen, tím větší jsou rizika pro jednu ze stran. Za účelem minimalizace těchto rizik poskytují REPO operace tzv. kompenzační příspěvky. Zahrnují kompenzaci rizik pro druhou stranu jednou ze stran poskytnutím zvláštního příspěvku.

Například, při zdražení cenných papírů na trhu může prodávající požadovat náhradu v penězích nebo vrácení části cenných papírů. Pokud cena akcií klesne, kupující má právo požadovat více cenných papírů k zajištění nebo vrácení části peněz. Je důležité si uvědomit, že pokud jedna ze stran nesplní své povinnosti vyplývající z kompenzačního poplatku, transakce je provedena následující obchodní den.

Vyrovnávací příspěvky v těchto transakcích nabyly na významu po událostech roku 2008, kdy účastníci trhu nebyli schopni plnit své závazky.

Pokud najdete chybu, zvýrazněte část textu a klikněte Ctrl+Enter! Děkuji mnohokrát vám za vaši pomoc, je to pro nás a naše čtenáře velmi důležité!

Co je repo obchod. Ohraničené a nezajištěné transakce. Co jsou repo transakce

VLASTNOSTI SLUŽBY NA TRHU DERIVÁTŮ

Co jsou REPO transakce

Typy REPO transakcí

REPO transakce a rizika

Sleva