Bude rubl klesat dále. Rubl nezaznamenal zásahy. Klíčové sazby – proti

Kurz rublu přestal vykazovat zázraky posilování, donedávna jej podporovaly stabilní ceny ropy, inflace, vysoké sázky, příliv peněz z zahraniční investoři v ruské akcie a dluhopisy v rámci carry trade.

Nyní se to vše mění. Když to shrneme, dostaneme následující.

Ceny ropy klesly pod 48 dolarů za barel Brent kvůli velkým zásobám a růstu produkce v USA, Kanadě, Brazílii, Libyi.

Fed zvyšuje úrokové sazby pro banky a finanční trh. Od prosince vzrostla z 0,5 % na 1,25 % a postupně se bude dále zvyšovat. A naše CB, naopak snižuje svou sazbu, aby usnadnila poskytování úvěrů ekonomice a kvůli snížení inflace z 5,4 % v roce 2016 na 4,1 % v květnu 2017. Klíčová sazba Centrální banky Ruské federace se během šesti měsíců snížila z 10. % na 9 % a do konce roku pravděpodobně dosáhne 8 %.

To vše snižuje ziskovost investic do aktiv v rublech pro investory ve srovnání například s dolarovými aktivy, což snižuje poptávku po rubl a jeho průběh.

Dalším negativem je pro něj vyšetřování ve Spojených státech kolem hypotetického vlivu Ruska na jejich volby, obvinění D. Trumpa. Vytvářejí rizika spojená s Ruskem, které omezuje investice v rublech. Tomu napomáhá možné zavedení nových finančních sankcí USA, které by pro zemi byly velmi negativní.

A teď otázka – co dál? Tyto faktory nadále fungují a rubl bude postupně zlevňovat. Nyní to zůstává příliš drahé. Cena barelu ropy v rublech je méně než 2 800 rublů. A pro rozpočet potřebujete alespoň 3000-3100 rublů na barel.

Ale zároveň nedojde ke kolapsu naší měny. Nyní odpor páru USD/RUB na Forexu stojí na úrovni 58,6 rublů / dolar. Když se prolomí, hladký růst bude pokračovat až do další nejdůležitější technické a psychologické odolnosti 60 rublů / dolar. Nárůst bude samozřejmě směřovat k úrovni 63-67 rublů / dolar. v nadcházejících měsících. Ale sotva vyšší. To jsou limitující faktory. Ceny ropy pravděpodobně do konce roku postupně porostou v rozmezí 50-55 dolarů za barel. Vždyť snížení produkce o 1,8 milionu barelů. za den v zemích OPEC+, prodloužený do 1. čtvrtletí 2018, je stále rychlejší než jeho růst v ostatních zemích. Sníží se zásoby a nabídka „černého zlata“ a poroste poptávka, zejména při nízkých cenách.

Úrokové sazby aktiv denominovaných v rublech, navzdory jejich „opaku“ s dolarovými, zůstávají mnohem vyšší, než je světový průměr. Ruské 10leté OFZ, přestože klesly z předchozích 8,5 %, se drží vysoká úroveň 7,9 %. Přílišnému propadu rublu zabrání i postupné zastavení propadu ekonomiky naší země v roce 2017. S největší pravděpodobností je tedy opravný rozsah až 67 rublů/dolar. zachována pro nadcházející semestr. Klasická korekční úroveň 38,2 % poklesu od začátku roku 2016 se nachází na úrovni 67,2 rublů/dolar.

Mark Goykhman, hlavní analytik, TeleTrade Group

Mark Goykhman, vedoucí analytik společnosti TeleTrade Group:

Kurz rublu přestal vykazovat zázraky posilování, donedávna jej podporovaly stabilní ceny ropy, nižší inflace, vysoké sazby, příliv peněz od zahraničních investorů do ruských akcií a dluhopisů v rámci carry trade.

Nyní se to vše mění. Když to shrneme, dostaneme následující.

1. Ceny ropy klesly pod 48 USD za barel u Brentu kvůli velkým zásobám a zvýšené produkci v USA, Kanadě, Brazílii, Libyi.

2. Fed zvyšuje úrokové sazby pro banky a finanční trhy. Od prosince vzrostla z 0,5 % na 1,25 % a postupně se bude dále zvyšovat. A naše centrální banka naopak snižuje svou sazbu, aby usnadnila poskytování úvěrů ekonomice a kvůli snížení inflace z 5,4 % v roce 2016 na 4,1 % v květnu 2017. Klíčová sazba Centrální banky Ruské federace klesla z 10 % až 9 % a do konce roku pravděpodobně dosáhne 8 %.

3. To vše pro investory snižuje ziskovost investování do aktiv v rublech ve srovnání např. s dolarovými aktivy, což snižuje poptávku po rublu a jeho směnném kurzu.

4. Dalším negativem je pro něj vyšetřování ve Spojených státech kolem hypotetického vlivu Ruska na jejich volby, obvinění D. Trumpa. Vytvářejí rizika spojená s Ruskem, které omezuje investice v rublech. Tomu napomáhá možné zavedení nových finančních sankcí USA, které by pro zemi byly velmi negativní.

Nárůst bude samozřejmě směřovat k úrovni 63-67 rublů / dolar. v nadcházejících měsících.

Ale zároveň nedojde ke kolapsu naší měny. Nyní je rezistence páru USD/RUB na Forexu na úrovni 58,6 rublů/dolar. Když se prolomí, hladký růst bude pokračovat až do další nejdůležitější technické a psychologické odolnosti 60 rublů / dolar. Nárůst bude samozřejmě směřovat k úrovni 63-67 rublů / dolar. v nadcházejících měsících. Ale sotva vyšší. Limitujícími faktory jsou. Ceny ropy pravděpodobně do konce roku postupně porostou v rozmezí 50-55 dolarů za barel. Vždyť snížení produkce o 1,8 milionu barelů. za den v zemích OPEC+, prodloužený do 1. čtvrtletí 2018, je stále rychlejší než jeho růst v ostatních zemích. Sníží se zásoby a nabídka „černého zlata“ a poroste poptávka, zejména při nízkých cenách.

S největší pravděpodobností je opravný rozsah až 67 rublů/dolar. zachována pro nadcházející semestr.

Úrokové sazby aktiv denominovaných v rublech, navzdory jejich „opaku“ s dolarovými, zůstávají mnohem vyšší, než je světový průměr. Ruské 10leté OFZ, přestože klesly z předchozích 8,5 %, zůstávají na vysoké úrovni 7,9 %. Přílišnému propadu rublu zabrání i postupné zastavení propadu ekonomiky naší země v roce 2017. Takže s největší pravděpodobností je opravný rozsah až 67 rublů/dolar. zachována pro nadcházející semestr. Klasická korekční úroveň 38,2 % poklesu od začátku roku 2016 se nachází na úrovni 67,2 rublů/dolar.

V roce 2016 rubl posílil o 19 % vůči dolaru a 26 % vůči euru a po vítězství v amerických prezidentských volbách se stal jedinou měnou, která vůči dolaru vzrostla. Za tyto úspěchy vděčí ruská měna především rostoucím cenám ropy. Černé zlato zůstane hlavním faktorem rublu i v roce 2017: podíl ropného a plynárenského sektoru na exportu stále přesahuje 60 % a příjmy z něj tvoří zhruba čtvrtinu rozpočtových příjmů.

Ve srovnání s rokem 2014 určitě černé zlato je levná, zároveň vzestupný trend cen již prokázal svou stabilitu: od minima z počátku roku 2016 zdražila ropa Brent o více než 80 %: z úrovně přibližně 30 USD za barel na začátku roku 2016 55-57 $ v prosinci. K obzvlášť prudkému nárůstu cen ropy došlo v závěru roku: nárůst o 10 dolarů zajistila dlouho očekávaná dohoda zemí OPEC o omezení těžby ropy.

Ropné vyhlídky

Dohoda OPEC, ke které se připojilo i 11 zemí mimo kartel, vstupuje v platnost 1. ledna, platit bude šest měsíců. Ropa a rubl nyní do značné míry závisí na tom, zda exportéři dokážou splnit všechny klauzule dohody. Pokud investoři zaznamenají rozpor mezi prohlášeními zemí OPEC a jejich jednáním, začne aktivní prodej černého zlata a jeho cena klesne, což bude pro rubl silnou ranou. Nejistotu mohou přidat americké břidlicové společnosti, které pokračují v znovuotevírání vrtů a zvyšování produkce: jejich kroky povedou ke zvýšení nabídky na trhu a opětovně srazí ceny.

V případě neplnění dohod se cena barelu může snížit o 10–15 %, ale do konce roku 2017 nelze očekávat výrazný pokles cen na trhu s pohonnými hmotami, naznačuje finanční analytik Vladimir Kiselev. V pesimistickém scénáři mohou dolar a euro vzrůst nad 80 rublů, předpovídá Bogdan Zvarich, analytik GK "". Pokud OPEC dokáže splnit všechny své sliby, budou se ceny ropy v první polovině roku pohybovat v rozmezí 55-60 dolarů za barel, resp. směnný kurz bude relativně stabilní, ale od druhé poloviny roku je možné mírné posílení z úrovně 60-63 rublů za dolar na 58-60 rublů do konce příštího roku, Vladimír Vedeneev, vedoucí investičního oddělení hl. správcovská společnost, předpovídá.

Zda bude dohoda OPEC prodloužena ve druhé polovině roku, je dalším vážným rizikem pro rubl v kontextu jeho závislosti na ropě. Podle prognózy analytika Global FX Sergeje Melnikova budou země kartelu a další nezávislí výrobci spěchat, aby znovu získali svůj podíl na trhu. V tomto případě je nepravděpodobné, že by kotace ropy výrazně stouply nad 60 USD za barel, i když nejsou vyloučeny krátkodobé skoky nad úroveň 63 USD.

Důvody k pádu

Pád rublu v roce 2017 může být způsoben i úrokovými sazbami, jejich dynamikou a jednáním carry traderů. Každý z těchto faktorů je schopen zkolabovat ruskou měnu o 10-15 %, odhaduje Azret Guliyev, zástupce vedoucího analytického oddělení IFC. "Klíčová sazba centrální banky v příštím roce bude mít tendenci klesat, sazba Fedu bude mít tendenci se zvyšovat, takže bilance je ve prospěch dolaru a nikoli ve prospěch rublu. Obchodníci mohou kdykoli přestat brát v úvahu rubl." atraktivní aktivum, a to i díky rozdílu úrokové sazby, a to je také faktor oslabení měny,“ domnívá se odborník.

Faktor provádět obchod silný a rychlý v implementaci, senior analytička "" Anna Bodrová souhlasí. Podle jejích pocitů se může začít realizovat již v únoru-březnu nebo o něco dříve. Katalyzátorem pro ni může být počátek působení Donalda Trumpa jako prezidenta Spojených států, od fiskální a mezinárodní politika zpřísní, což nevyhnutelně ovlivní chování kapitálu. Podle Anny Bodrové bude prvním cílem amerického dolaru v případě naplnění tohoto scénáře úroveň 66 rublů, nejsou vyloučeny doteky 70-72 rublů.

Důvodem obratu toků „horkých peněz“ z rublových párů může být nepředvídatelný vývoj geopolitická situace Tomuto faktoru však dominují pozitivní prognózy. Rubl byl koncem roku podpořen mimo jiné i nadějí, že Donald Trump splní své předvolební sliby a bude připraven na dialog s představiteli Ruska, zklamání z toho může být pro ruská měna. Vysoké splátky úvěru ruské společnosti v cizí měně v březnu může vyvinout další tlak na rubl na začátku jara, dodal územní ředitel "" Vadim Isakov.

Devalvace má malou šanci

S rozsáhlou devalvací s přihlédnutím ke všem rizikům však analytici neočekávají. „Hypoteticky může kterákoli z výše uvedených událostí tlačit rubl k oslabení, ale ve skutečnosti ani ve špatném scénáři neočekáváme průměrnou hodnotu nad 70 rublů za dolar,“ říká. Hlavní specialista“ „Sergej Koroljov.

„Na pozadí stability na trhu s ropou a rostoucího zájmu západních investorů o Ruská aktiva prakticky neexistují šance na devalvaci rublu. Situace v roce 2014 a na konci roku 2015 je tedy nepravděpodobná,“ uzavřel přední analytik Skupiny společností Alexander Egorov.

Průměrný směnný kurz dolaru bude asi 60 rublů a průměrný směnný kurz eura za rok bude asi 62 rublů, očekává Finam. Během vánočních svátků může rubl ze současných úrovní posílit, v lednu nelze vyloučit pár rubl-dolar pod 60, uvádí BCS. Na pozadí pravděpodobného oslabení eura o Forexový trh cena evropská měna bude tíhnout k úrovním srovnatelným s dolarem: například do poloviny roku se bude americký dolar na místním trhu obchodovat v rozmezí 58-61 rublů, eur 59-62, odhaduje TeleTrade. Do konce roku 2017 může být kurz rublu 63-65 za dolar a 66-68 za euro, říká Pavel Salas, regionální ředitel eToro v Rusku a SNS.

Vyberte fragment s textem chyby a stiskněte Ctrl+Enter

Obrovské množství Rusů denně sleduje vývoj finančního a ekonomického rozvoje země, protože stát ekonomický systém významně ovlivňuje životní stav každého obyvatele Ruské federace. Stabilizace ekonomiky je nemožná bez normalizace vnitřní situace na devizových, ropných a ropných trzích, protože jsou jakýmsi garantem stabilního života ve státě, a pokud je s trhem ropy a zlata vše jasné, pak informace o tom, co čeká rubl v roce 2017, vyžaduje pečlivější zvážení.

Asi před 40 lety jsem ani nepřemýšlel o tom, že by to byl sovětský rubl, a navíc to přímo závisí na této měně. Po rozpadu Unie a prolomení „železné“ opony se však vše změnilo a nyní je poměr rublu a dolaru považován za hlavní, není divu, že se všichni zajímají o informace o tom, jaký je tento poměr bude v roce 2017.

V poslední době se národní měna vyznačovala svou nestabilitou a tento jev je tak silný, že mnozí věří, že to přijde brzy, respektive, spěchali s nákupem směnárny dolary a eura (stabilnější peněžní jednotky), a to vedlo pouze ke zhoršení situace. Dnes je velmi obtížné poskytnout přesnou předpověď toho, co bude rubl očekávat v roce 2017, protože stabilita Devizový trh závisí na řadě „vnějších“ důvodů, mezi které patří:

stavu finančního a ekonomického systému, který je ovlivněn úroveň HDP(čím vyšší je, tím stabilnější bude devizový trh);
investiční fondy, které přijdou státu;
náklady na ropu (vztah mezi měnou rubl a cenou hlavního bohatství země je kolosální, a přestože úřady dnes chtějí současnou situaci mírně změnit, zatím nebyly pozorovány žádné změny);
„Západní“ sankce, které postihují doslova všechny aspekty života Rusů;
zahraniční politika a konflikty se sousedními zeměmi;
důvěra ruských občanů ve vlastní peněžní jednotky (jak již bylo zmíněno, sami Rusové někdy vytvářejí umělou poptávku po cizích peněžních jednotkách, což nepříznivě ovlivňuje směnný kurz národní měna).

Obecně platí, že při předpovědi toho, co se stane s rublem v roce 2017, musí odborníci vzít v úvahu všechny výše uvedené faktory, takže každý Rus by měl sledovat nejen devizový trh, ale také změny v těchto oblastech života v Ruská federace, která je popsána výše.

Prognózy světových odborníků

Diskuse o tom, co rubl čeká v roce 2017, by měla začít prognózami světových odborníků a musím říci, že všichni spojují kurz této peněžní jednotky s cenou ropy. Na tom není nic překvapivého, protože nízké náklady na tento produkt (asi 40 dolarů za barel, podle negativní prognózy ministerstva hospodářského rozvoje) povedou k vleklé recesi v ekonomice, takže by se ani nemělo očekávat posílení národní měny v této situaci, navíc se výrazně zvýší pravděpodobnost jejího znehodnocení. Vyšší náklady na tento produkt (55 USD) pomohou zvýšit investiční aktivitu, což posílí národní měnu.

Musím říct, že je obrovská pravděpodobnost kolapsu trhu a pak se devalvaci národní měny rozhodně nevyhneme, ale rok 2017 lze považovat za docela optimistický, protože cena ropy je poměrně vysoká (cca 60-70 dolarů za barel). Kurz bude 40-50 národních peněžní jednotky za dolar a samozřejmě nebude fungovat nazývat to příliš vysoko, protože ještě nedávno Rusové kupovali americkou měnu za 70 rublů a Michail Khazin (známý finanční analytik, který se proslavil svými extrémně negativními hodnotami) obecně předpovídal znehodnocení ruských měnových jednotek na 100-120 dolarů za dolar. Mimochodem, Khazinova předpověď o tom, co se stane s rublem v roce 2017, se stala trochu optimističtější, i když se stále nedaří ji označit za dobrou. Ekonom věří, že cena ropy v blízké budoucnosti mírně vzroste, rubl se tedy stabilizuje, ale připouští další pokles měny, takže k opravdu dobrým zprávám je ještě daleko.

Je možná devalvace?

Předseda centrální banky očekává, že se měnový trh stane relativně stabilním, protože dnes poměr rublu k dolaru dosáhl přibližně stejné úrovně. Stabilita národní měny závisí na některých vnějších faktorech (zejména na výše popsaných) a právě ty mohou vést k rozvoji devalvace. Je těžké s jistotou říci, zda má cenu počítat s oslabením rublu v roce 2017, protože to je ovlivněno cenou „černého zlata“. Předpokládá se, že národní měna mírně klesne, ale o devalvaci se zatím nedá nic říci, to znamená, že se není třeba obávat destabilizace devizového trhu, kterou země zažila v roce 2014.

Na co je třeba se připravit?

Upřímně řečeno, odborníci dnes nedělají dlouhodobá prohlášení, protože situace se rychle mění, a proto nelze nazvat prognózu rublu vůči dolaru v roce 2017 dostatečně stabilní, protože vše se může velmi rychle změnit. Většina odborníků se shoduje, že stát zažije několik let hlubokou recesí, která samozřejmě způsobí pokračování ekonomická krize. Takové zprávy se s největší pravděpodobností špatně odrazí na stavu státu a na základě toho všeho stojí za to říci, že Ruská Federace je doslova „jeden krok“ od rozvoje vážných problémů.

Ať už je rubl jakýkoli, jeho pád v roce 2017 bude pro Rusy obrovským problémem, ale to není vše, protože kromě tohoto problému musí úřady vyřešit i otázku opuštění závislosti ekonomiky na surovinách, protože cena ropa může klesnout ještě více i tehdy a bez Navíc křehký rubl může ztratit stabilitu. Není třeba přemýšlet o tom, že Khazinova prognóza, podle které se bude muset za jeden americký dolar zaplatit asi 100-200 rublů, se naplní, protože v tomto případě země doslova ochudí, nicméně centrální banka odborníci doporučují připravit se na nedostatek stability a nízký směnný kurz, a právě na tyto informace je třeba zdůraznit.

„Jemné doladění“ směnného kurzu rublu

Při diskuzi o nejnovějších komentářích odborníků o tom, co čeká rubl v roce 2017, je nutné pečlivě prostudovat informace, které nedávno poskytla kremelská tisková služba médiím, protože se domnívají, že maximální posílení směnného kurzu vyžaduje zvláštní „jemné“ ekonomické nastavení. . Posílení a stabilizace devizového trhu má samozřejmě pozitivní význam, ale sluší se říci, že bez určitých změn v ekonomice se to neobejde a všechny vyžadují pečlivou přípravu a realizaci, přičemž předseda tisková služba to zdůraznila tato situace vyžaduje rovnováhu.

Jak je třeba těmto slovům rozumět? V takové situaci je vše docela jednoduché, protože úřady prostě věří, že není možné vrhnout veškeré své úsilí na obnovu devizového trhu, pokud to může způsobit škody jakémukoli jinému odvětví ekonomiky. Je třeba říci, že centrální banka již zahájila politiku „doladění“, protože není to tak dávno, co oznámila zvýšení limitu na držení finanční transakce na týdenní repo a také výrazně zvýšil objem prostředků, které lze na úvěry vydat. Obecně všechny tyto změny přinesly zemi pouze výhody, protože poprvé po několika letech byla centrální banka připravena nabídnout bankám více peněz, než byly připraveny vzít. Právě tato skutečnost způsobila pokles měny rublu a také naznačuje, že rok 2017 bude obsahovat informace o poklesu hodnoty rublu.

Injekce na trh byly prostě nutné, protože v poslední době byl nedostatek rublů a poptávka po nich rostla. Rychlé znehodnocení národní měny by se podle analytiků Raiffeisen Bank mělo očekávat v srpnu 2017, protože příliv cizí měny bude nulový a na tomto pozadí může národní měna oslabit. Analytici Raiffeisen Bank, kteří odhadují rubl na rok 2017, říkají, že to bude asi 70 rublů (přirozeně to znamená poměr k jednomu dolaru).

malý závěr

Žádný z odborníků nemůže říci nic konkrétního o tom, kdy rubl v roce 2017 vzroste a jak pravděpodobný je vývoj této události, a je snadné vidět, že finanční a ekonomické prognózy nelze nazvat příliš optimistickými. Nicméně některé chytrý muž kdysi řekl, že pokud nelze situaci změnit, pak je nutné pokusit se změnit postoj k ní, a právě tuto radu by dnes měl používat každý Rus.

Ani negativní scénář vývoje událostí by se pro obyvatele země neměl stát důvodem k depresi, ale pobídkou ke změně vlastního života, protože se můžete začít nějak vyvíjet, a ne jen čekat, že se něco velmi brzy změní. Navíc vždy existuje šance na vývoj scénáře, který je příznivý pro obyvatelstvo země a pravděpodobnost jeho vývoje je poměrně vysoká, takže je třeba doufat v nejlepší a nebát se „pro nic“ ( zvláště pokud nelze nic změnit).