Akciový trh krátce. Úkoly a funkce burzy. Požadavky na strany zúčastněné na transakcích

Burza je určitým způsobem organizovaný trh, na kterém vlastníci cenných papírů uskutečňují nákupy a prodeje prostřednictvím členů burzy, kteří působí jako zprostředkovatelé. Kontingent členů burzy tvoří jednotliví obchodníci s cennými papíry a finanční instituce.

Rozsah cenných papírů, se kterými jsou transakce prováděny, je omezený. Členové burzy popř vládní agentura kontroly jejich činnosti, stanovit pravidla pro provádění směnárenských operací, režim upravující přístup ke kotaci. Spolu s postupem pro provádění transakcí tvoří jádro burzy jako mechanismus, který slouží pohybu cenných papírů. Burza cenných papírů je především místem, kde se nachází prodávající a kupující cenných papírů, kde ceny za tyto cenné papíry jsou určovány nabídkou a poptávkou po nich a proces nákupu a prodeje je regulován pravidly a předpisů, t. j. jde o trh organizovaný určitým způsobem cenných papírů.

Zboží na tomto trhu je cenné papíry- akcie, dluhopisy atd. a jako ceny těchto komodit - kurzy těchto cenných papírů. Burza plní tři hlavní funkce:

Zprostředkovatel - vytváří dostatečné a komplexní podmínky pro obchodování s cennými papíry pro emitenty, investory a finanční zprostředkovatele;

Orientační - posouzení hodnoty a atraktivity cenných papírů;

Regulatorní - organizace obchodování s cennými papíry.

Účelem kontrolní činnosti burzy je zajistit spolehlivost kotace cenných papírů a spolehlivost burzovního obchodování.

Díky směně dostávají investoři možnost snadno přeměnit cenné papíry na peníze, což umožňuje investovat do cenných papírů nejen na dlouhodobé spoření, ale i na dočasně volné finanční prostředky.

Likvidita těchto cenných papírů, které jsou obchodovány na burze, vytváří předpoklady pro jejich široké využití k zajištění bankovní půjčky, dává investorům možnost nakupovat cenné papíry nových emisí prodejem stávajících cenných papírů na burze.

Burzy může zřizovat stát as veřejné instituce. Ve Francii, Itálii a řadě dalších zemí jsou burzy považovány za veřejné instituce. To je vyjádřeno tím, že stát poskytuje prostory pro směnárenské operace. Burzovní obchodníci jsou považováni za zástupce státu, ale vystupují jako soukromí podnikatelé na vlastní náklady.

Generální řízení burzy vykonává představenstvo. Při své činnosti se řídí statutem burzy, který určuje postup při řízení burzy, složení jejích členů, podmínky jejich přijímání, postup při ustavení a funkce orgánů burzy.

Pro každodenní řízení burzy a jejího správního aparátu rada jmenuje předsedu a místopředsedu. Kromě toho dohled nad všemi aspekty činnosti burzy vykonávají výbory tvořené jejími členy, například výbory pro audit, rozpočet, systémy, akciové indexy, možnosti.

Úkoly burzy:

1. Vytvoření stálého trhu cenných papírů.

2. Stanovení směnné ceny cenných papírů, podmínek jejich oběhu a šíření informací o finančních nástrojích.

3. Mobilizace dočasně zdarma finanční zdroje a hotovost a usnadnit převod vlastnictví.

4. Zajištění likvidity a záruk za plnění smluv uzavřených o burze.

5. Provedení analýzy ekonomické situace na domácím a zahraničním kapitálovém trhu, stanovení perspektiv jejich rozvoje.

Burza pomáhá při vstupu a rozvoji národního kapitálu na zahraniční trh. Pro tvorbu a rozvoj cenných papírů staví burza svou činnost na následujících principech:

Osobní důvěra mezi makléřem a klientem;

Publicita;

. přísná regulace ze strany správy burzy a auditorů činnosti dealerských firem stanovením pravidel pro obchodování a účetnictví;

Rozvíjí spolupráci s finančními a úvěrové instituce ve státě i v zahraničí.

Otázka 8. Akcie a jejich druhy

Společnosti také vydávají akcie, aby získaly kapitál. Vlastníci nemohou předložit akcie společnosti k vrácení, ale mohou je prodat za tržní cenu. Akcie mají tu výhodu, že umožňují získat kapitál, pokud korporace prosperuje.

Hlavní typy akcií: obyčejný a privilegovaný.

Kmenové akcie dávají držitelům právo:

1. Spoluvlastnictví majetku společnosti;

2. Pobírání části příjmu podle počtu akcií;

3. Účast na rozhodování o řízení korporace, volba do jejího vedení.

Podle tento druh akcií, jsou vypláceny dividendy Čistý zisk korporací. Jejich velikost závisí na výši čistého zisku a jeho rozdělení na naspořenou a vyplacenou část ve formě dividend. Dividendy z kmenových akcií jsou vypláceny po zaplacení úroku z prioritních akcií. Dojde-li k likvidaci společnosti, dojde k rozdělení majetku, při kterém jsou kmenové akcie zajištěny po přednostních.

Preferované akcie, na rozdíl od kmenových akcií, stejně jako dluhopisy, nedávají právo hlasovat, ale dávají právo obdržet pevnou dividendu. Ten se vypočítá jako procento nominální hodnoty preferovaný podíl a je vyplácen z čistého zisku před výplatou dividend z kmenových akcií a bez ohledu na rozdělení zisku.

Burza je součástí trhu cenných papírů, kde se s nimi uskutečňují obchody prostřednictvím členů burzy.

Hlavní funkce burzy:

1. Sdružování kupujících a prodávajících cenných papírů;

2. Registrace kurzů cenných papírů, zobecnění informací o postoji investorů k nim;

3. Implementace mezisektorového a meziregionálního kapitálového toku: identifikace úrovně obchodní činnost průmyslem, což nám umožňuje vyvodit závěry o nově vznikajících strukturální změny v ekonomii.

Členy burzy jsou její akcionáři (právní a Jednotlivci). Makléři a dealeři, kteří jsou členy burzy, se účastní transakcí: makléři - jménem klienta a na jeho náklady, dealeři - svým jménem a na vlastní náklady. Zdrojem příjmů burzy jsou příspěvky členů burzy, poplatky z burzovních operací, poplatky za poskytování poradenských, informačních služeb, za použití technických prostředků burzy. Burza je řízena valná hromadačlenů, představenstva nebo představenstva.

Téma 18. POZEMKOVÝ TRH

1. Půda jako výrobní faktor;

2. Zákon klesajících výnosů;

3. Pronájem pozemků a pronajmout si;

4. Podstata nájemného. Pronájem půdy. Absolutní nájemné;

5. Pozemková renta jako faktorový důchod. kvazirentní;

6. Diferenciální pozemková renta;

7. Poptávka a nabídka půdy;

8. Vlastnosti trhu s půdou a nájemného;

9. Cena pozemku;

10. Stát a soukromý pozemek na zemi: koncepce a typy;

11. Ruský trh s půdou v nových ekonomických podmínkách.

Otázka 1. Půda jako výrobní faktor

Půda je třetím výrobním faktorem, jedním z hlavních výrobních zdrojů. Jednou z důležitých vlastností půdy je její omezená rozloha. a ve většině případů - nemožnost reprodukce. Člověk není schopen libovolně měnit její velikost, zemi nelze „vyrobit“. Využití určitého pozemku představuje původní stav všeho, co člověk může dělat.

Je třeba mít na paměti, že pojem "země" používá se v širokém slova smyslu. Zahrnuje všechny užitky, které jsou v určitém množství dány přírodou a na jejichž zásobování nemá člověk žádnou moc, ať už je to Země samotná, vodní zdroje nebo minerály. Jinými slovy, p půda jako zdroj je chápána nejen jako půda samotná, ale jako vše přírodní zdroje nacházející se na zemi nebo v jejích útrobách.

Určité části zemského povrchu přispívají k určitému výrobní činnostičlověk: například moře a řeky se využívají k rybolovu; oblasti bohaté na nerostné suroviny jsou nezbytné pro těžební průmysl; některá část pozemku je využívána pro výstavbu (v tomto případě však výběr neprovádí příroda, ale člověk). Ale přesto, když mluvíme o půdě, máme na mysli především její využití v zemědělství.

Pro farmáře slouží pozemek jako prostředek pro pěstování určitých plodin. Půda musí mít úrodnost, která je dána jejími mechanickými a chemickými vlastnostmi. Z hlediska mechanických vlastností by měla být dosti měkká, zároveň by neměla příliš volně propouštět vodu, ale velmi hustá, jílovitá půda není pro pěstování rostlin vhodná. Podle chemického složení by země měla obsahovat anorganické prvky ve formě, ve které je rostliny snadno přijímají. Člověk je schopen v určitých mezích měnit stav půdy pomocí obrábění aplikací organických a chemických hnojiv. Vlastnosti země lze tedy rozdělit na data zpočátku, tzn. přirozené i uměle vytvořené. Je to však první skupina vlastností, která zahrnuje umístění webu, klimatické podmínky, je hlavní, protože právě tyto vlastnosti přikládají vlastnictví půdy zvláštní význam a určují specifickou povahu příjmu vlastníků půdy (viz teorie renty).

Otázka 2. Zákon klesajících výnosů

Člověk tedy může určitým způsobem ovlivnit úrodnost Země, ale takový vliv není neomezený. Dříve nebo později přijde čas, kdy se dodatečný výnos z dodatečného použití práce a kapitálu na půdě sníží natolik, že přestane odměňovat člověka za jejich použití. Dostáváme se k důležitému zákonu týkajícímu se půdy, zákonu klesajících výnosů (rozuměj výnosy v množství) nebo klesajících výnosů, které v obecný pohled studoval v ch. 3.

Zákon klesajících výnosů lze formulovat takto: „Každý přírůstek kapitálu a práce investovaný do obdělávání půdy obecně vede k úměrně menšímu přírůstku množství získaného produktu, ledaže by se stanovený přírůstek časově shodoval. se zdokonalováním zemědělské techniky“ ( Marshall A. Principy ekonomika. T. 1. M., 1993. S. 220).

Je zcela přirozené, že na neobdělané půdě je tato tendence zpočátku nepostřehnutelná, začíná působit až po dosažení maximální míry návratnosti. Klesající výnosy lze na čas zastavit zlepšením zemědělské technologie. Pokud však poptávka po produktech země nekonečně vzroste, pak se tendence ke snižování výnosů stane neodolatelnou.

Zákon klesajících výnosů platí pro půdu jen proto, že na rozdíl od jiných výrobních faktorů má jednu důležitou vlastnost – omezenost. Půdu lze obdělávat intenzivněji, ale výměru obdělávané půdy nelze zvětšovat donekonečna, protože zásoby půdy vhodné k obdělávání se nezměnily.

Vztahuje se zákon klesajících výnosů na jiné zboží dané přírodou, seskupené pod pojmem „země“? Vezměme si jako příklad uhelný důl. Postupem času lidé skutečně čelí stále větším problémům ve snaze získat více minerálů. Nepřetržité používání práce a kapitálu do dolu povede za zachování paribus ke snížení produkce uhlí. Když se však bavíme o využití půdy v zemědělství, návratnost v podobě zemědělských produktů je obnovitelným příjmem a uhlí vytěžené v dole je těžbou nashromážděných pokladů z něj. Uhlí je totiž součástí samotného dolu. Představme si, že jeden člověk dokáže odčerpat vodu z nádrže za třicet dní, ale za den tuto práci udělá třicet lidí, a když je nádrž prázdná, nikdo a nic z ní nepomůže vodu odčerpat. Také z prázdného dolu prostě není co brát. Tak Na těžbu neplatí zákon klesajících výnosů.

P Cenné papíry, které projdou prvotním umístěním, končí buď na burze nebo na pouličním trhu, kde jsou recyklovány. Na světě existuje 200 burz ve více než 60 zemích. V Severní Americe - 15, Evropě - více než 100, Střední a Jižní Americe - 20, Africe, Austrálii, Asii - zbytek. Mezinárodní federální burza cenných papírů (IFSE) v Paříži zahrnuje 31 burz. Podle současné ruské legislativy se burzou rozumí účastníci trhu cenných papírů, kteří organizují jejich nákup a prodej. Činnost organizování obchodování s cennými papíry burza ze zákona nemůže spojovat s jinými druhy odborná činnost na trhu cenných papírů s výjimkou depozitáře a clearingu.

Burza je část trhu cenných papírů organizovaná určitým způsobem, na které se prostřednictvím členů burzy uskutečňují nákupy a prodeje cenných papírů s těmito cennými papíry.

Zvláštností burzovního obchodování je, že transakce probíhají vždy na stejném místě, v přesně stanovený čas – během burzy, a podle jasně stanovených pravidel závazných pro všechny účastníky, a to pouze s těmi druhy cenných papírů, které byly přijaty na burzu. pro obchodování, tzn. prošel procesem zařazení.

Funkce burzy jako účastníka trhu s cennými papíry:

1) poskytování místa pro trh;

2) identifikace rovnovážné směnné ceny;

3) akumulace dočasně volných finančních prostředků;

4) zajištění publicity, otevřenosti obchodování na burze;

5) zajištění rozhodčího řízení, tzn. mechanismus pro hladké řešení sporů;

6) poskytování záruk za provedení obchodů uzavřených ve směnárně;

7) vývoj etických standardů, kodexu chování pro účastníky burzovního obchodování, tzn. přijmout zvláštní smlouvy, které umožňují použití konkrétních slov a dodržení jejich striktního výkladu: stanovit místo a způsob obchodování a dobu, po kterou lze transakce provádět, představují pro uchazeče určité kvalifikační požadavky.

Burza může být vytvořena jako státní instituce nebo jako akciová společnost.

Činnost burz v Rusku upravuje federální zákon „o trhu cenných papírů“. Burza je jednou z uzavřených burz, tzn. s cennými papíry na něm mohou obchodovat pouze jeho členové. Ruské právo definuje, že členy burzy jsou její akcionáři, případní profesionální účastníci trhu s cennými papíry a komerční banky. Všichni členové burzy v Rusku - právnické osoby. Jelikož je burza nezisková organizace, neziskové sdružení, je osvobozena od daně z příjmu. Zisk je spotřební daň - poplatky firem za zařazení do seznamů, poplatky firem za podporu zařazení, vstupní poplatky.

Burza je považována za samoregulační organizaci fungující na principech burzovní samosprávy. Nejvyšším orgánem burzy je valná hromada jejích členů. Mezi zasedáními je nejvyšším orgánem burzy burzovní rada (případně výbor či dozorčí rada), která kontroluje aktuální aktivity. Kromě toho je vytvořeno výkonné ředitelství a další divize, z nichž každá vykonává určité funkce.

Obchodování na burze provádí zaměstnanec burzy na plný úvazek, který se nazývá broker.

Existují dva hlavní způsoby obchodování na burze:

Otevřená aukce, kde dochází k průběžnému porovnávání nákupních a prodejních cen. Prodávající postupně snižuje cenu a kupující ji postupně zvyšuje. Transakce je dokončena, když se ceny kupujícího a prodávajícího sblíží.

Obchodování objednávek. Podstata této metody spočívá v tom, že makléři nechávají makléřům písemné příkazy k nákupu a prodeji s uvedením ceny a množství cenných papírů. Všechny objednávky s uvedením času přijetí jsou zapsány do knihy makléře. V určitém okamžiku se přijímání příkazů zastaví, načež broker porovná všechny přijaté příkazy a provede transakce.

Broker sepisuje a eviduje transakce ve speciálním deníku nebo pomocí výpočetní techniky. Po směnném jednání jsou účastníkům transakcí předány makléřské bankovky, ve kterých je zaznamenán název, množství a cena nakupovaných nebo prodávaných cenných papírů.

Na základě dynamiky rozvoje podniku X v předchozích letech investor očekává, že obdrží dividendu ve výši 5 rublů. na akcii a zvýšení tržní hodnoty akcie ve výši 7 rublů. Na investovaném kapitálu chce získat výnos 30 %.

Určete cenu, kterou je investor ochoten zaplatit za podíl v podniku X?

Kupuje investor akcie této společnosti

A) za cenu 42 rublů. na akcii,

B) za cenu 30 rublů. na akcii?

Rozhodnutí:řešíme metodou odhadu ceny akcie očekávaným výnosem

Ca \u003d (5 + 7) / 0,30 \u003d 40 rublů.

To znamená, že pokud se v současné době na trhu prodávají akcie za cenu 40 rublů nebo méně, pak má smysl, aby je investor koupil, protože z investování svého kapitálu získá návratnost na úrovni ne nižší než očekávaný.

Společnost X vyplatila dividendu Rs. za každou kmenovou akcii. Každoročně výplaty dividend zvýšení o 17 %. Investor se řídí výnosem 30 %. Za jakou cenu je investor ochoten koupit akcie této společnosti?

Rozhodnutí: rozhodneme metodou výpočtu ceny akcie na základě neustálého růstu dividend

Ca \u003d (4 * (1 + 0,17)) / (0,3 - 0,17) \u003d 4,68 / 0,13 \u003d 36 rublů.

Investor předpokládá, že společnost X bude mít v budoucnu zisk 12 rublů. na akcii. Podíl zisku alokovaného na reinvestice je 58 %. Návratnost požadovaná investorem je 30 %. Zisk určený na rozvoj výroby poskytuje výnos 35 %. Za jakou cenu chce investor koupit akcie této společnosti? Pokud mají akcie této společnosti na trhu hodnotu 40 rublů, můžeme předpokládat, že jsou investory podhodnoceny?

Rozhodnutí.Řešíme modifikovanou metodou odhadu ceny akcií.

Ca \u003d (12 * (1-,58)) / (0,3 - 0,58 * 0,35) \u003d 51,55

Pokud jsou akcie kotovány na trhu za cenu 40 rublů, pak jsou investory podhodnoceny a existují důvody k jejich nákupu.

Akcie s nominální hodnotou 5 000 rublů. zakoupeno za cenu 25 000 rublů. a vyplácí roční dividendu 1000 rublů. Vypočítejte aktuální výnos akcie.

Rozhodnutí:

r proud = ------- * 100 % = 4 %

Předpokládejme, že v předchozím problému investor vlastní podíl 3 roky a koupil jej za nominální hodnotu a roční výplaty dividend byly obdrženy až ve třetím roce. Vypočítejte celkovou návratnost akcií.

Rozhodnutí:

r p \u003d (1000 + (25000 - 5000)) / 5000 * 3 * 100 % \u003d 21 000 / 15 000 \u003d 140 %

Výnos dluhopisu s nominální hodnotou 100 rublů. je 8 % a očekávaný výnos investora z jiných alternativních investic je 12 %. Má být dluhopis prodán s prémií nebo diskontem, jaká je prémie nebo diskont a jaká je cena dluhopisu?

C \u003d ((0,08 - 0,12) * 100) / (1 + 0,12) \u003d - 3,57 rublů. je sleva

Znaménko - znamená, že dluhopis je prodáván za cenu pod nominální hodnotou, tzn. prodejní cena dluhopisu bude 96,43 rublů.

Dluhopis má kuponovou sazbu 16 % a výnos alternativních investic 14 %. Nominální hodnota dluhopisu je 120 rublů. Určete celkový výnos dluhopisu.

Rozhodnutí:

C \u003d ((0,16 - 0,14) * 120) / (1 + 0,14) \u003d 2,11 - prémiové

Proto bude dluhopis prodán za cenu 120 + 2,11 = 122,11 rublů.

D plné = (120*16 % - 2,11) / 122,11 * 100 % = (19,2 - 2,11) / 122,11*100 % = 14 %

Díky diskontu nebo prémii je poskytován stejný výnos jako v alternativních oblastech kapitálových investic.

Roční úroková sazba na alternativní investice je 10% a roční sazba na dluhopisy s nominální hodnotou 1000 rublů. se splatností 10 let je stanovena na 12 %. Jakou hodnotu má tento dluhopis při vydání? Jakou hodnotu bude mít tento dluhopis za 5 let? Jaký bude celkový výnos dluhopisu?

Z regionu = 120/(1+0,1) + 120/ (1+0,1) 2 + 120/(1+0,1) 3 +….+120/(1+0,1) 10 +1000/( 1 + 0,1) 10 \u003d 1122,9 rublů.

Toto je aktuální hodnota dluhopisu - 1122,9 rublů. Za tuto cenu bude dluhopis umístěn v době emise.

Pokud do konce oběhu zbývá 5 let, pak ceteris paribus současná hodnota dluhopisy budou vypočítány takto:

Z regionu = 120/(1+0,1) + 120/ (1+0,1) 2 + 120/(1+0,1) 3 +….+120/(1+0,1) 5 +1000/( 1 + 0,1) 5 \u003d 1075,8 rublů.

Kratší doby splatnosti snižují cenu dluhopisu, který poskytuje vyšší výnos než úroková sazba.

Výnos dluhopisu nad 10 let lze vypočítat pomocí následujícího vzorce

r 10 \u003d (120 * 10 + 1000 - 1122,9) / 1122,9 * 100 % \u003d 96 %

Společnost prodává dluhopisy investorům za nominální hodnotu 1 000 rublů. z nichž každou lze vyměnit za 10 kmenových akcií. Jaká je cena převodu? Pokud je tržní cena akcie Rs. Přemění investor dluhopis na akcii?

Rozhodnutí:

k = 10 je konverzní faktor

S konv \u003d 1000 / 10 \u003d 100 rublů.

Pro investora je výhodné vyměnit dluhopisy za akcie, pokud tržní cena akcie převyšuje konverzní cenu. V našem případě je výhodné vyměnit dluhopis za akcie.

Pokud je tržní cena Běžná akcie pod konverzní cenou nemá smysl převádět dluhopis na akcie. Lepší příjem pevný příjem dluhopisem.

Akciová společnost vydala v roce 1994 20% konvertibilní dluhopisy v hodnotě 50 milionů rublů se splatností za 10 let, tedy v roce 2004. Nominální hodnota dluhopisu je 5 tisíc rublů. Od roku 1995 lze dluhopis vyměnit za 4 akcie v nominální hodnotě 1000 rublů.

Jaká je cena převodu? Najděte hodnotu dluhopisu, pokud tržní výnos dluhopisu v roce 1995 byl 25 %. Najděte konverzní hodnotu dluhopisu, pokud v roce 1995 akcie na trhu stály 1300 rublů.

Rozhodnutí:

S konv \u003d 5000 / 4 \u003d 1250 rublů. – převodní cena

Pojďme najít příjem z kupónu za rok v rublech:

C \u003d 20 * 5000 / 100% \u003d 1000 rublů.

O = (C/ (1 + r) t) + H / (1 + r) T =

1000/(1+0,25) +1000/(1+0,25) 2 +1000/(1+0,25) 3 +1000/(1+0,25) 4 +1000/(1+0, 25) 5 +1000/(1 +0,25) 6 +1000/(1+0,25) 7 +1000/(1+0,25) +1000/(1+0,25) 8 +1000/( 1+0,25) 9 +5000/(1+0,25) 9 = 4104,3 třít.

to je hodnota dluhopisu v roce 1995, tedy 9 let před splatností.

Najděte konverzní hodnotu dluhopisu:

se spol. = P trh. * k \u003d 1300 * 4 \u003d 5200 rublů.

Spodní hranice tržní ceny konvertibilního dluhopisu je dána vyšší z těchto dvou hodnot (dluhopis a konvertibilní). V našem případě by měl být dluhopis prodán za cenu konverze 5 200 rublů.

Směnka v nominální hodnotě 30 tisíc rublů. datum splatnosti 09/05/94 bylo zohledněno 06/05/94 ve výši 15 % ročně. Najděte eskontovanou hodnotu směnky (hodnotu, kterou majitel směnky obdrží od banky).

Ko \u003d 30 000 * (1 - 15 * 92 / 36 000) \u003d 30 000 * 0,96 \u003d 28 850 rublů.

Dne 12. dubna 1993 byla zohledněna směnka se splatností 11. června 1993, přičemž majiteli směnky byla zaplacena částka 59 400 rublů. Vypočítejte nominální hodnotu směnky, pokud je diskontní sazba 16 % ročně.

Kn = 59400 * (1 + 60*16 / (36000 - 60*16)) = 59400 * (1 + 960/35040) =

59400 * 1,027 = 61027 rublů

Je nutné splatit dluh 10 tisíc rublů. Dne 20. dubna 2000 dlužník vystavil svému věřiteli směnky: jednu na částku 1 000 rublů. splatnost 27.06.2000, druhá ve výši 2000 rublů. se splatností 07.07.2000 a dvě stejné směnky se splatností 20.5.2000 a 6.5.2000.

Najděte nominální hodnotu třetí a čtvrté bankovky s diskontní sazbou 16 %.

Najděte diskontované hodnoty prvních dvou bankovek

Ko1 \u003d 1000 * (1 - 16 * 68 / 36000) \u003d 970 rublů.

Ko2 \u003d 2000 * (1 - 16 * 78 / 36000) \u003d 1930 rublů.

Zlevněná částka třetí a čtvrté bankovky je

10 000 - 970 - 1930 \u003d 7100 rublů.

Pro stanovení nominální hodnoty těchto směnek je nutné nejprve určit průměrnou splatnost směnek, která se rovná (36+46)/2=38 dní.

Kn3 + Kn4 = 7100*(1+38*16/(36000-16*38))= 7222 rublů

Podle proudu Ruská legislativa burzou se rozumí účastníci trhu cenných papírů, kteří organizují prodej a nákup, tzn. "Přímý příspěvek k uzavírání občanskoprávních transakcí s cennými papíry" Trh cenných papírů: učebnice / pod. vyd. V.A., Galanová, Z93 A.I. Basov. - M.: Finance a statistika, 1996. - 352 s.: i. Činnost organizování obchodování s cennými papíry burza ze zákona nemůže spojovat s jinými druhy odborných činností na trhu s cennými papíry, s výjimkou depozitáře a zúčtování. Její úkoly a funkce jsou proto určeny postavením, které burza zaujímá na trhu cenných papírů jako její účastník.

Je třeba zdůraznit, že burzy cenných papírů ostatních (komoditní a měnové) burzy jsou postaveny na roveň burzám, a proto se ve své činnosti (s výjimkou problematiky tvorby) od posledně jmenovaných neliší.

Burza jako organizátor trhu s cennými papíry se zpočátku zabývá výhradně vytvářením nezbytných podmínek pro efektivní obchodování, ale s rozvojem trhu se jejím úkolem nestává ani tak organizace obchodu, jako služba.

Burza cenných papírů původně vznikla za účelem povzbuzení a podpory obchodování s cennými papíry a zajištění zájmů jejích účastníků. Proto byla burza vnímána jako řádně organizované místo pro obchodování.

Prvním úkolem burzy je zajistit místo pro trh, tzn. centralizovat místo, kde může probíhat jak prodej cenných papírů jejich prvním vlastníkům, tak jejich druhotný přeprodej.

Zároveň je zásadním ustanovením existence burz jako organizované velkoobchodním trhu cenných papírů je splnit povinný požadavek všech uchazečů chovat se v souladu s pevnými pravidly. Burza je organizace s vlastními historicky zavedenými pravidly obchodování. A přestože je v současnosti otevřené burzovní obchodování, které vyžaduje fyzickou přítomnost svých účastníků, nahrazováno počítačovým (elektronickým, obrazovkovým) obchodováním, které umožňuje účastnit se obchodování ze své kanceláře (ze svého pracoviště), compliance se zavedenými pravidly a systémy zůstává závazná.regulace obchodu, jakož i ochota všech uchazečů tato pravidla dodržovat. Ke splnění prvního úkolu nestačí, aby burza vypracovala pravidla a systémy regulace obchodu, obchodování na burze a nucena uchýlit se ke službám zprostředkovatelů. Burza musí mít také vyškolený vysoce kvalifikovaný personál schopný nejen provádět burzovní obchodování sám, ale také účinně dohlížet na provádění transakcí uzavřených na burze. To se vysvětluje skutečností, že investor a emitent hledají likvidní a efektivní trhy, které se vyznačují „úzkým“ rozpětím, efektní obchodní systémy, velký obrat a účinná ochrana investorů.

Za druhý úkol burzy by měla být považována identifikace rovnovážné burzovní ceny. Splnění tohoto úkolu je možné díky tomu, že burza shromažďuje velké množství jak prodávajících, tak kupujících a poskytuje jim tržiště, kde se mohou setkávat nejen za účelem projednání a dohody o obchodních podmínkách, ale také za účelem stanovení přijatelných hodnota (cena) konkrétních cenných papírů . Burza navíc usiluje o důvěru ve spolehlivost dosahovaných cen v procesu burzovního obchodování. K realizaci tohoto úkolu burza zajišťuje otevřenost informací charakterizujících emitenta i jeho cenné papíry, standardizaci cenových podmínek, využívání hromadných sdělovacích prostředků k šíření informací o cenových nabídkách a transakcích. To umožňuje členům burzy a profesionálním účastníkům znát nejnovější ceny, které lze obchodovat, a být si vědomi nejnovějších obchodů, které byly provedeny. Na západních burzách je nyní rostoucím trendem snažit se, aby se jejich kotace na burze zobrazovaly na obrazovkách domácí televize soukromým osobám prostřednictvím služby, jako je teletext (elektronické časopisy na obrazovce). To umožňuje zaujmout nové účastníky burzovního obchodování, především kupující.

Třetím úkolem burzy je dočasně zdarma akumulovat hotovost a usnadnit převod vlastnictví. Tím, že burza přiláká kupce cenných papírů, umožňuje emitentům získat finanční prostředky, které potřebují k investici, výměnou za své finanční závazky, tzn. přispívá na jedné straně k mobilizaci nových finančních prostředků a na straně druhé k rozšíření okruhu vlastníků. Burza zároveň vytváří příležitosti pro zpětný prodej nakoupených cenných papírů, tzn. zajišťuje převod vlastnictví neustálým lákáním nových investorů na burzu velkými nebo malými částkami dočasně volné hotovosti. Zajištěním zpětného prodeje dříve nakoupených cenných papírů burza zbavuje kupujícího jejich „věčného“ držení. Má možnost dříve nakoupené cenné papíry prodat a hledat další možnosti využití svých prostředků nebo je investovat do jiných pro něj atraktivnějších cenných papírů. Taková změna vlastnictví se nedotýká emitenta, jím přijaté peněžní prostředky zůstávají v jeho dispozici, pouze se změnil věřitel nebo akcionář.

Čtvrtým úkolem burzy je zajistit publicitu a otevřenost burzovního obchodování. Je třeba mít na paměti, že burza nezaručuje, že prostředky investované do cenných papírů nutně přinesou příjem. Jak dividendy, tak například ceny akcií mohou růst a klesat, ale burza zajišťuje, že nabízející mohou mít dostatek informací a spravedlivá pravidla, aby si mohli vytvořit vlastní úsudek o výnosech svých cenných papírů. Burza je povinna sdělit každému zájemci datum a čas uzavření obchodů, název cenných papírů, které jsou předmětem obchodu, stát evidenční číslo cenných papírů, cenu jednoho cenného papíru a počet prodaných (nakoupených) cenných papírů. Zvláštní pozornost je přitom třeba věnovat tomu, že burza musí zajistit dostupnost informací, které mohou ovlivnit tržní kurz cenných papírů pro všechny účastníky burzovního obchodování současně. Navíc musí mít všechny stejné informace, tzn. všichni by měli být ve stejné pozici. Burza je odpovědná za centralizovanou distribuci burzovních informací. Musí také přijímat a komentovat veškerá vládní rozhodnutí, která mohou ovlivnit ceny těch cenných papírů, které jsou na ní kotovány.

Pátým úkolem burzy je poskytovat arbitráž. Rozhodčí řízení je přitom třeba chápat jako mechanismus hladkého řešení sporů. Ten musí určit okruh osob, které mohou úkol splnit, a také případné odškodnění poškozenému. K řešení problému arbitráže vytváří mnoho burz speciální arbitrážní komise, ve kterých jsou nezávislé osoby, které mají jak zkušenosti s obchodováním na burze, tak s řešením sporů, které mají možnost nestranně naslouchat oběma stranám a informovaně se rozhodnout. Vliv rozhodčí komise musí být všeobecně uznáván. Pro umocnění jeho významu je mu někdy přisuzován statut rozhodčího soudu a rozhodnutí rozhodčí komise jsou pak nejen poradní, ale i závazná. Rozhodnutí o náhradě proto musí být přijatelné pro poškozeného i obžalovaného a musí být vykonáno. I když jakákoli arbitráž zahrnuje odvolání.

Šestým úkolem burzy je poskytování záruk za provádění transakcí uzavřených na burze. Jeho realizace je dosaženo tím, že burza garantuje spolehlivost cenných papírů, které jsou na ní kotovány. Toho je dosaženo tím, že pouze ty cenné papíry, které byly kotovány, tzn. splňovat požadavky.

Kromě toho má burza možnost potvrdit podmínky nákupu nebo prodeje cenného papíru.

Jakmile se dražitelé (členové burzy, makléři - zástupci prodávajícího a kupujícího) dohodli na podmínkách obchodu, jsou ihned zaregistrováni a dražitel obdrží od burzy potvrzení. Proto nemůže být sporu o tom, jaká konkrétní dohoda byla ohledně této transakce uzavřena.

Plněním tohoto úkolu burza přebírá závazek sloužit jako prostředník při realizaci vypořádání. Tímto se rozumí, že burza přebírá odpovědnost za zaručení všech potvrzených obchodů a že nákupy budou zaplaceny a všechny prodané akcie budou doručeny k převodu na jméno nového kupujícího nebo na jeho pokyn na jiné jméno. Je to extrémně důležitou funkci výměna, protože dává všem kupujícím a prodávajícím záruku, že obdrží úplné výsledky svých transakcí, protože jinak burza, řízená svými pravidly, transakce zruší.

Garance provedení transakcí je zajištěna kontrolou nad systémem obsluhujícím burzu (snížení rizika systému z důvodu jeho poškození nebo řetězového nesplnění finančních podmínek).

Burza zajistí stálou kontrolu nad jejím obsahem vnitřní systémy komunikace za účelem zaručení jejich spolehlivosti a dohledu nad finanční kázní svých členů - dražitelů, aby úpadek jednoho člena (účastníka) neměl za následek úpadek jiného.

Garance provedení transakcí uzavřených na burze úzce souvisí s takovým problémem, jako je ochrana peněz klienta. Burza nemůže tento problém vyřešit sama, ale ve svých obchodních pravidlech poznamenává, že členové burzy spravující klientské peníze, které se ještě nestaly splatnými při transakci, je musí držet odděleně od svých vlastních hlavních peněz. Pravidla obchodování burzy mohou obsahovat požadavek, aby tyto peníze byly uloženy na samostatném investičním účtu u banky třetí strany, takže v případě, že člen burzy není schopen dostát svým vlastním finančním závazkům, nebude schopen, a to ani neúmyslně , použít k takovému účelu peníze klienta. Regulační systém je zde extrémně přísný a burza musí provádět přísně pravidelné kontroly správnosti účtování transakcí a kontroly údržby. bankovní účet(většinou denně).

Sedmým úkolem burzy je vypracování etických standardů, kodexu chování pro účastníky burzovního obchodování. Pro jeho realizaci burza přijímá speciální dohody, které umožňují použití konkrétních slov a stanoví dodržování jejich striktního výkladu: kvalifikační požadavky na uchazeče (povinné složení zkoušek k získání osvědčení o kvalifikaci nebo stav).

Burza musí kontrolovat standardy a kodex chování, které vyvinula, v případě jejich nedodržování uplatňovat sankce až do pozastavení činnosti nebo odebrání licence.

Soubor obchodních pravidel a provozního kodexu by měl řešit mnoho problémů, ale aby bylo zajištěno přísné dodržování a plné sdělování těchto pravidel a pokynů členským firmám, burza navíc sleduje chování účastníků obchodování. Zajišťuje, že o tom makléři vědí nejnovější změny pravidla a podle toho přizpůsobí své jednání a nesníží očekávané vysoké standardy. Takové pozorování vám umožní zjistit, zda existují nesrovnalosti v samotných pravidlech nebo v jejich aplikaci.

Organizační struktura burzy

Exchange – platforma, kde se obchoduje s cennými papíry, komoditními aktivy, deriváty a dalšími finančními nástroji.

Výměnné funkce

Spojení kupujících a prodávajících na jednom místě

Na burze se setkávají kupci cenných papírů s prodávajícími. Burza jim poskytuje regulovaný trh, kde mohou provádět nákupní a prodejní transakce rychle, efektivně a za nízkou cenu. Burza funguje v právním rámci stanoveném státním regulátorem.

Cenné papíry obchodované na burze - akcie, dluhopisy, podílové fondy zaměnitelné. To znamená, že všechny papíry vydané společností jsou totožné a kupujícímu dávají stejná práva. Každý cenný papír na burze může být současně nabízen různými prodejci. Vzhledem k tomu, že obvykle existuje několik kupujících, lze obchody se stejným cenným papírem uzavírat za různé ceny.

Zajištění transparentnosti a informační podpory

Burzy neustále zveřejňují nabídky obchodní nástroje, která umožňuje obchodníkům a investorům mít vždy přehled o aktuální situaci na trhu.

Při registraci na burze je vydávající společnost povinna poskytnout určitý balík dokumentů a souhlasí se zveřejněním důležitá informace který je zpřístupněn široké veřejnosti. Vedení společnosti se zavazuje neprodleně zveřejnit veškeré informace nebo skutečnosti, které mohou ovlivnit cenu jejích akcií.

Snížení nákladů na transakce

Práce ústředny vyžaduje určité náklady spojené se zajištěním fungování elektronické systémy, kontrola procesu obchodu, přijímání bezpečnostních opatření a odměňování personálu. K pokrytí těchto nákladů si burzy účtují provizi z každého obchodu. Čím více transakcí je na burze provedeno, tím menší podíl nákladů připadá na každou z nich. Konkurence mezi různými burzami přispívá k nižším poplatkům.

Implementace těchto funkcí burzami je důležitá pro zajištění financování podnikání a hospodářského růstu. Díky burzám neustále roste počet investorů i výše investic do ekonomiky.