Zahraniční dluh Běloruska. Výchozí stav u brány: bude Bělorusko schopno splatit své dluhy? Státní dluh Běloruska v reálu

23.09.2019

Zahraniční dluh země je souhrn všech závazků jejích subjektů vůči zahraničním věřitelům.

Existuje systém vyvinutý mezinárodními organizacemi pro klasifikaci zahraničního dluhu v závislosti na prvcích obsažených v jeho struktuře. Podle metodiky MMF (Mezinárodního měnového fondu) je obvyklé rozlišovat mezi:

Hrubý zahraniční dluh – skládá se z celkových dluhů veřejných orgánů, centrální banka, organizace finančního a úvěrového systému, podniky všech forem vlastnictví, fyzické osoby;
Veřejný dluh - výše přímých nesplacených úvěrů ústřední vlády. Obvykle jsou tyto půjčky určeny ke krytí rozpočtový deficit zemí.

S tímto přístupem k veřejný dluh závazky státu jsou odděleny od závazků centrální banky, ostatní finanční a úvěrové organizace, další firmy a jednotlivci. Dobrý příklad z toho: dluhové problémy automobilového gigantu Volvo, jeho skutečný bankrot a prodej novému majiteli z Číny neovlivnily úvěrový rating a finanční stabilitaŠvédsko. Nakolik je tento přístup vhodný pro Bělorusko, zůstává předmětem diskuse. Vzhledem k vysokému podílu státní účasti v , drtivá většina dluhů podnikatelských subjektů přímo ovlivňuje finanční pozici zemí.

Historický postoj k zahraničnímu dluhu lze nazvat spíše negativním než pozitivním. Na druhou stranu nezapomínejte, že zahraniční jsou silný motor hospodářský růst jsou také zahrnuty do dluhu.

Podle Ministerstva financí Běloruské republiky si lze změnu zahraničního dluhu Běloruské republiky v běžném roce udělat následovně:

Stav veřejného dluhu Běloruské republiky

	milionů USD
Státní dluh, celk	Externí státní dluh	Domácí veřejný dluh

* Údaje aktualizovány z důvodu revize HDP

Z pohledu mezinárodní praxi Podle kritérií výše zahraničního dluhu Běloruska nepřekračuje stanovené normy. Zahraniční půjčky progresivně rostou, ale ani absolutně, ani relativně, ani v přepočtu na hlavu nevypadají přehnaně. To platí jak pro samotný stát, tak pro celkový zahraniční dluh.

V této oblasti pravděpodobně neleží hlavní hrozby pro ekonomiku země. Je třeba si uvědomit, že většina vládních půjček nesměřovala na průmyslové nebo komerční projekty, ale byla použita k udržení platební bilance a restrukturalizaci stávajících dluhů.

Struktura hrubého zahraničního dluhu Běloruska

Více než polovinu struktury celkového zahraničního dluhu republiky tvořily úvěry přitahované od roku 2009. Dluhy z dřívějších období byly téměř zcela splaceny nebo přeměněny novými úvěry. V říjnu 2015 vypadala struktura zahraničního dluhu Běloruska takto:

Půjčky od centrálních úřadů vládou kontrolované - 33,9%;
Výpůjčky - 4,6 %;
Dluhy - 17,3 %;
Dluhy ostatních podniků a organizací ČR - 39,7 %;
Přímé investice do podniků ČR - 4,5 %.

Je zřejmé, že většinu zahraničního dluhu tvoří dluh organizací. To zahrnuje:

aktuální dluh průmyslové podniky pro suroviny, komponenty a nosiče energie;
neuhrazený obchodní dluh za dodané zboží;
půjčky přijaté organizacemi přímo od externích věřitelů.

Zahraniční dluh podniků republiky byl financován z mnoha zdrojů, má různé podmínky splácení. Tyto dluhy většinou nejsou autonomní, protože mezi vlastníky většiny úvěrovaných podniků je stát. Platba se tedy v konečném důsledku dotýká i veřejných zájmů a veřejných prostředků.

Zahraniční dluh národní banka Bělorusko tvoří objem nesplacených úvěrů (přijatých zejména od ruských bank) a dluhopisů prodaných na zahraničních trzích. Na konci roku 2015 činil celkový zahraniční dluh Národní banky 1,744 miliardy v dolarovém vyjádření. Pro srovnání: devizový dluh Běloruské národní banky vůči ostatním tuzemským bankám činil ve stejném období 2,808 miliardy.

Relativně méně problematické se pro věřitele může zdát externí půjčování. Zpravidla mají vysokou likviditu, organizace práce finančních institucí méně závisí na formě vlastnictví a samy mění majitele bez viditelné újmy.

Zůstává velmi malé množství přímých zahraniční investice domácím podnikům. I když právě tento způsob získávání finančních prostředků je považován za nejpřínosnější pro ekonomický systém. Prvním důvodem tohoto stavu je nedostatek skutečné nezávislosti podniků při správě jejich majetku a organizaci činností.

Největší zahraniční půjčky Běloruské republiky připadají na půjčky ústředním orgánům. Stejné půjčky se zdají být pro věřitele nejspolehlivější, protože Je to stát, kdo má k dispozici největší moc. v hotovosti a majetek.

Pro pochopení situace bude užitečné zvážit strukturu a objemy externích výpůjček vlády Běloruské republiky v roce 2015.

Přijato:

Z ruská vláda a banky za celkem 1,572 miliardy v dolarovém vyjádření;
Z čínských bank - 528,1 milionů dolarů. Většina těchto půjček spolu souvisí, tzn. lze použít pouze k nákupu čínského zboží a financování projektů s účastí ČLR;
Kredity Světová banka ve výši 72,9 milionů dolarů. Téměř všechny prostředky byly účelově vyčleněny na financování výstavby infrastruktury a dalších zařízení.

Celková výše vládních půjček v roce 2015 činila 2,173 miliardy $.

Ve stejném období Běloruská republika splatila vládní půjčky v celkové výši 2,016 miliardy USD. Toto číslo se skládá z:

1 miliarda USD na splacení první emise domácích eurobondů;
353,1 milionu USD splátka půjčky od Euroasijského fondu pro stabilizaci a rozvoj;
300 milionů dolarů na splacení ruské vládní půjčky;
splátka půjček od čínských bank ve výši 147,7 milionů dolarů;
115,2 milionu USD na úplné splátky úvěru venezuelským bankám;
75,9 milionu USD na uzavření zůstatku půjčky MMF;
20,9 milionu USD v běžných platbách za půjčky Světové banky;
3,6 milionu USD v platbě od americké Commodity Credit Corporation úvěrová linka koupit obilí.

Lze tvrdit, že Běloruská republika v roce 2015 i v předchozích obdobích svědomitě plnila své dluhopisy. Zazněly a stále jsou slyšet kritické poznámky týkající se plnění závazků reformovat ekonomiku běloruskou stranou. Neshody tohoto druhu mohou výrazně zkomplikovat získávání nových úvěrů. Právě koncentrace majetku v rukou státu však značně usnadňuje včasné splácení zahraničních půjček.

Na základě toho může republika počítat s novými mezinárodními půjčkami.

Dynamika vnějšího veřejného dluhu

V první polovině roku 2015 požádalo Bělorusko o půjčku ve výši 3 miliard USD do Euroasijského fondu pro stabilizaci a rozvoj (dříve známého jako protikrizový fond EurAsEC), byla mu však schválena pouze částka 2 miliardy USD. V březnu 2016 Bělorusko podepsalo program na získání úvěru ve výši 2 miliard USD od EFSD, který je poskytován v sedmi tranších v letech 2016–2018. Aby však běloruské úřady získaly půjčku, musí zavést soubor opatření k reformě ekonomiky. EFRS převedl 2 tranše v roce 2016 ve výši 500 milionů $ v březnu a 300 milionů $ v červenci. Bělorusko plánovalo získat třetí tranši eurasijské půjčky v říjnu 2016, ale nestalo se tak.

Vnější veřejný dluh Běloruska k 1. lednu 2016 činil 12,4 miliardy USD a oproti roku 2015 se snížil o 1,1 %.

Omezit vnější veřejný dluh Bělorusku v roce 2016 byla schválena částka 17 miliard dolarů.

V roce 2016 se vnější veřejný dluh Běloruska zvýšil o 1 miliardu $ 198,8 milionu na 13,6 miliardy $, s přihlédnutím k kurzové rozdíly. způsobem vnější státní dluh země meziročně vzrostl o 9,6 %..

V lednu až prosinci 2016 Bělorusko přitahovalo externí vládní půjčky ve výši 1 934,9 milionů $:

Od začátku roku 2016 činilo splacení externího veřejného dluhu 892,4 milionu $:

V lednu až prosinci 2017 byly přilákány externí vládní půjčky ve výši 4 040,7 milionů $:

Splátka zahraničního veřejného dluhu od začátku roku 2017 činila 1 029,4 milionu USD:

V roce 2018 byly přilákány zahraniční vládní půjčky ve výši 2 353,8 milionů $:

Splátka zahraničního veřejného dluhu v roce 2018 činila 1 997,3 milionů $:

V lednu až červenci 2019 byly přilákány externí vládní půjčky ve výši 559,8 milionů $:

Splátka externího veřejného dluhu v lednu až červenci 2019 činila 1 029,4 milionu USD:

Zahraniční dluh v Bělorusku v roce 2019

Zatím nelze s jistotou hovořit o vyhlídkách zahraničního úvěrování republiky v tomto roce. Je známo, že se provádějí určité předběžné práce na získání úvěru od. Bělorusko jedná s MMF o možnosti implementace programu spolupráce navrženého na 3 roky s půjčkou ve výši 3 miliard USD za 2,28 % ročně na 10 let. Mezinárodní měnový fond vyzývá Bělorusko, aby zavedlo komplexní strategii ekonomické reformy ve vztahu ke státním podnikům s cílem zvýšit efektivitu a produktivitu, jakož i snížit rozpočtová rizika. MMF se také doporučuje identifikovat a přijmout konzistentní opatření k dosažení vrácení peněz náklady v oblasti bydlení a komunálních služeb. To pravděpodobně vysvětluje prudký růst cen. utility a všeobecné zpřísnění rozpočtová politika na konci roku 2015 - začátkem roku 2017.

Běloruská vláda zvýšila strop veřejného dluhu, ale je připraven jej překonat

Velikost státního dluhu Běloruska dosáhla dalšího maxima a s přihlédnutím k maximálnímu zatížení splácením v aktuálním a příštím roce může růst. Refinancování je problematické a bez něj není co obsloužit veřejný dluh.

Dynamika státního dluhu Běloruska za posledních 10 let, vypočtená podle metodiky MMF a zahrnující dluh centrální vlády a dluh garantovaný centrální vládou (záruky za vnější a domácí finance, přitahován běloruskými subjekty), ukazuje výhružku ekonomické zabezpečení růst. Konstantin Smyslov analyzoval fenomén v Běloruských ekonomických novinách a došel přesně k tomuto závěru.

V roce 2008 externí státní dluh Běloruskačinil 5,2 % HDP a byl nižší než domácí (6,3 % HDP) a celkový veřejný dluh nedosáhl 12 % HDP (v ekvivalentu HDP v USD podle Světové banky). Již v roce 2009 však vnější veřejný dluh Běloruské republiky předběhl vnitřní dluh a jeho prudký růst pokračoval až do roku 2012.

V letech 2012-2016 se růst vnějšího veřejného dluhu výrazně zpomalil. Tuzemský v letech 2012-2013 vzrostl v důsledku přeměny zahraničního dluhu na tuzemský - platit zahraniční dluh naše vláda inkasovala devizy od běloruských subjektů a zároveň začalo období agresivního půjčování cizích měn státním podnikům v rámci vládních záruk. Pak dluhové zatížení na HDP se stabilizoval na 30%, a zahraniční dluh - 20%.

V roce 2015 byla provedena další devalvace, která zasáhla měnový ekvivalent HDP, v důsledku čehož vyskočil podíl veřejného dluhu na 40 %, ukazatel zahraničního dluhu vzrostl na 28 %. Na začátku roku 2017 dosáhlo zatížení HDP 48 %, ke konci toho roku kleslo na 46 %. Zároveň pokračoval růst zahraničního dluhu - dosáhl 34 % HDP, při poklesu domácího dluhu.

Státní dluh Běloruska v národní definici (bez vládních záruk) k 1. červenci 2018 činil 42 miliard BYN (21 miliard USD) a od začátku roku se snížil o 0,5 % - na 36,7 % HDP: externí veřejnost dluh činil 16,4 mld. USD na 28,6 % HDP a domácí veřejný dluh činil 9,3 mld. BYN (4,6 mld. USD – až 8,1 % HDP.

K 1. lednu 2018 činil vládní garantovaný dluh 7,8 miliardy BYN nebo 7,2 % HDP, včetně vnějšího - 3,9 % HDP a vnitřního - 3,3 % HDP. Podle kritérií MMF dosáhla k 1. lednu 2018 15 % veřejného dluhu.

V první polovině roku 2018 Bělorusko přilákalo externí vládní půjčky v hodnotě 1,2 miliardy USD a poslalo 1,4 miliardy USD na splacení vnějšího veřejného dluhu. Hlavními zdroji zahraničního dluhu byly eurobondy, vláda a banky Ruska, banky Číny a EFSD, méně významné - EBRD, IBRD a NIB a Spojené státy americké.

„Bělorusko přijalo ekonomicky bezpečný práh zahraničního dluhu ve výši 45 % HDP. Z toho 25 % HDP tvoří vnější veřejný dluh, 20 % HDP je vnitřní. Platby za službu veřejného dluhu by se měly pohybovat do 10 % příjmů republikový rozpočet. S přihlédnutím k garantovanému dluhu byla tato hranice k 1. lednu 2018 překročena. U zahraničního dluhu je norma dlouhodobě „v tichosti“ překračována,“ uvedl Smyslov.

Zároveň poznamenal: „V Bělorusku jsou však domácí opatření k omezení vnějšího dluhu přísnější než opatření stanovená v Maastrichtské dohodě pro země eurozóny (60 % HDP). Není divu, že naše rostoucí ekonomika potřebuje více zdrojů, aby mohla jít nahoru.“

Běloruský zákon č. 86-Z z 31. prosince 2017 „O republikovém rozpočtu na rok 2018“ definuje maximální úrovně veřejného dluhu a garantovaného veřejného dluhu: vnější – 19,6 mld. USD, vnitřní – 10 mld. BYN, vnitřní garantovaná – 3,1 mld. BYN, externí záruka - 3 miliardy USD.

"Do konce roku musí země zaplatit věřitelům 3,8 miliardy USD (hlavní dluh - 2,5 miliardy, úrok - 1,3 miliardy), - upozornil Smyslov. - Nejvýznamnější výdaje jsou na půjčky od vlády a bank Ruska (1,0 mld. USD), eurobondy (0,9 mld. USD), půjčky od čínských bank (0,6 mld. USD) a EFSD (0,5 mld. USD) . Platby ostatním věřitelům budou činit pouze 0,1 milionu USD.

Stejný loňský zákon určoval směr exportních ropných cel (v roce 2018 se očekává 0,5 mld. USD) výhradně na splácení státního dluhu. Ke stejnému účelu v roce 2018 budou použity rozpočtové příjmy ve výši 1,3 mld. USD a rezerva tvořená výpůjčkami v roce 2017 na splacení eurobondů - 0,8 mld. USD a další zdroje ve výši 1,2 mld. USD (tranše z úvěru EFSD - 0,2 mld. USD, prostředky z umístění domácích státních dluhopisů - 0,4 mld. USD a vnější - 0,6 mld. USD).

„Schopnost Běloruska obsluhovat zahraniční dluh je tedy pod tlakem, zatímco vyhlídky na zvýšení objemu přitahování financování jsou stále příznivé (zlepšení ratingu států, makroekonomická stabilizace),“ poznamenal běloruský analytik.

„Zároveň jsou omezené možnosti vnitřního refinancování zahraničního dluhu (nejvíce „bezbolestná“ cesta pro Bělorusko, protože staré emise dluhopisů lze převést na nové, čímž se odloží splacení hlavního dluhu) – a to jak rozpočtu a touhou subjektů nakupovat cizoměnové státní dluhopisy - k tomu neexistuje žádná státní garance návratnosti prostředků (jako u vkladů) a poptávka začíná s vyšším výnosem, než je stát připraven nabídnout. Proto není téměř žádná emise měnových státních dluhopisů umístěna okamžitě a v plné výši, zpravidla se tak děje 2-3x před konečným umístěním,“ vysvětlil.

Připomeňme, že podle Fitch Ratings dosáhl běloruský veřejný dluh včetně záruk ve výši 9,5 % HDP na konci roku 2017 52,5 % HDP a dnes také přesahuje polovinu HDP – a to i přesto, že Ministerstvo financí hl. Bělorusko stanovilo prahovou hodnotu veřejného dluhu na 45 % HDP.

Agentura uvedla: "Ukazatele čistého zahraničního dluhu (46 % HDP) a vnější dluhové služby (16 % běžných plateb v cizí měně) jsou stále výrazně vyšší než u emitentů se srovnatelným ratingem."

„Běloruský dluh je vysoce náchylný k volatilitě směnný kurz(90 % dluhu je denominováno v cizí měně). Fitch zahrnuje vládní záruky do výpočtu celkového dluhu kvůli vysoké pravděpodobnosti, že vláda bude muset splatit závazky státních podniků. slabší makroekonomické ukazatele a volatilita směnný kurz může vytvářet fiskální rizika veřejné finance vzhledem k významnému zastoupení státních podniků v ekonomice. Významná přítomnost veřejného sektoru (65 % aktiv) v finanční sektor vytváří pro státního emitenta fiskální rizika kvůli potenciální potřebě dalších kapitálových injekcí, provádění záruk a vydávání cenné papíry výměnou za převod půjček,“ vysvětlili experti agentury.

Státní dluh Běloruska dosáhl podle výsledků první poloviny roku 2017 nejvyšší úrovně za čtvrt století nezávislosti republiky. Jeho velikost činila 40,4 % HDP. Vláda přitom láká nové vypůjčené prostředky ze zahraničí. Prezident je na návštěvě v Minsku do 14. září Evropská banka Rekonstrukce a rozvoj Sir Suma Chakrabarti. Očekává se, že strany projednají podmínky nových půjček. Běloruské finanční úřady zůstávají v klidu. Důvodů k optimismu je několik: jde o růst zlatých a devizových rezerv a povzbuzující objemy vývozu zboží do zahraničí. Jak může stát splatit své dluhy bez otřesů.

Symbolická návštěva

Od 12. do 14. září je prezident Evropské banky pro obnovu a rozvoj (EBRD) Sir Suma Chakrabarti na návštěvě Minsku. Banka v komentáři k jeho příjezdu poznamenala, že Bělorusko v minulé roky"prokazuje větší mezinárodní otevřenost a větší ochotu diskutovat o domácím politickém vývoji, včetně situace v oblasti lidských práv v zemi." Tyto změny umožnily EBRD přijmout novou strategii země – tedy aktivněji se zapojit do projektů běloruského veřejného sektoru, včetně státní a komunální infrastruktury a předprivatizační podpory státních podniků.

Evropská banka dříve nefinancovala běloruský veřejný sektor kvůli přílišným (z pohledu mezinárodní organizace) státním zásahům do ekonomiky a porušování lidských práv. Banka spolupracovala pouze se soukromými společnostmi.

Sir Suma Chakrabarti se v Minsku již setkal s vysokými představiteli, čeká je jednání s prezidentem Alexandrem Lukašenkem a premiérem Andrejem Kobyakovem. Také šéf EBRD podepíše řadu dokumentů, včetně smlouvy s Belinvestbank o poskytnutí podřízeného úvěru.

Nejpozoruhodnější na této návštěvě je zmínka o nových půjčkách od EBRD. Faktem je, že právě před pár dny – 5. září – Rada ministrů Běloruska schválila dohodu s ruskou vládou o poskytnutí dalšího státu finanční půjčka. Odpovídající dohoda byla podepsána 30. srpna v Moskvě.

Na konci srpna ruský kabinet schválil přidělení půjčky ve výši 700 milionů dolarů Bělorusku na refinancování předchozích půjček. Tedy proto, aby oficiální Minsk mohl s Moskvou splatit staré dluhy vůči Moskvě. Předběžná dohoda o tom byla dosažena během jednání Vladimira Putina a Alexandra Lukašenka v Petrohradu 3. dubna 2017.

Ale toto Ruská půjčka„za vrácení starých dluhů“ se ukázalo být jen jedním z mnoha, které letos běloruské úřady přijaly. Mimořádně vysoké sazby růst zahraničního dluhu je alarmující pro ekonomy různého druhu – jak pro ty, kteří jsou v opozici, tak pro ty, kteří podporují politiku úřadů.

Dluh nastavuje rekordy

Státní dluh Běloruska v poměru k HDP dosáhl podle výsledků prvního pololetí historického maxima.

K 1. červenci činila výše vnějšího i vnitřního veřejného dluhu podle MF 40,4 % HDP. To je maximální hodnota za všech 25 let běloruské suverenity.

Abyste pochopili, kde se tento záznam vzal, musíte se trochu ponořit do historie. Do roku 1996 si Bělorusko půjčovalo peníze jak od evropských zemí, tak od Ruska, ale v relativně malých částkách. I když vlastní ekonomika v první polovině 90. let byla malá, tak ty výpůjčky vypadaly značně.

V roce 1996 však Boris Jelcin na počest vytvoření Svazového státu Ruska a Běloruska odepsal všechny dluhy bratrského státu. Poté bylo vše deset let v pořádku: Minsk získal energetické zdroje za sníženou cenu, pro běloruské podniky byl otevřený ruský trh a ekonomika by mohla růst bez zahraničních půjček. Podle běloruského ministerstva financí činil k 1. lednu 2007 zahraniční a domácí veřejný dluh 6,5 % proti HDP země.

Vše se začalo měnit v roce 2007, kdy po zastavení procesu unijní integrace v Moskvě došlo k revizi cen energií pro Bělorusko. Právě tehdy, ve snaze udržet vysokou míru hospodářského růstu a stabilitu směnného kurzu běloruského rublu, začal oficiální Minsk aktivně přitahovat půjčky.

V období 2007 až 2011 se dluhové zatížení ekonomiky velmi zvýšilo: jestliže na začátku roku 2007 činil vnější a vnitřní veřejný dluh v poměru k HDP 6,5 %, pak na začátku roku 2012 to bylo 27 %.

Zahraniční veřejný dluh během tohoto období vzrostl více než 20krát: z méně než 600 milionů USD na začátku roku 2007 na více než 12 miliard USD na začátku roku 2012.

„Platby úroků a půjček se staly velkou zátěží pro ekonomiku Běloruska, která již nerostla stejným tempem. Od roku 2013 přesáhly běloruské roční platby na vnější a vnitřní veřejný dluh 3 miliardy dolarů, řekl RT běloruský politolog Anton Platov. - Již nebylo možné půjčovat peníze stejným tempem, mnoho věřitelů přestalo spolupracovat s Minskem z politických důvodů, například MMF. Musel jsem se naléhavě spřátelit s Čínou - Peking sice poskytl půjčky, ale pouze "vázané" (kdy samotné peníze zůstanou v Pekingu a běloruské úřady je mohou utratit na nákup čínského zboží), ale bez ohledu na takové věci, jako je lidská práva.

V letech 2015 a 2016 došlo ke znatelné devalvaci běloruského rublu, což způsobilo „scvrknutí“ ekonomiky země v dolarovém vyjádření a v poměru k HDP výrazně vzrostl veřejný dluh, který byl denominován převážně v cizí měně. Jestliže na začátku roku 2015 byl vnitřní a vnější veřejný dluh v poměru k HDP 22,3 %, tak na začátku roku 2016 to bylo již 31,5 % a na začátku roku 2017 - 39,4 %.

Na začátku tento rok Bělorusko částečně splatilo zahraniční půjčky, ale dostalo nové tranše od Ruska a Euroasijského fondu pro stabilizaci a rozvoj (EFSD) a v červnu umístilo eurobondy v hodnotě 1,9 miliardy dolarů.

V důsledku toho vzrostl vnější veřejný dluh na rekordních 15,6 miliardy USD a úroveň veřejného dluhu v poměru k HDP dosáhla nejvyšší úrovně v historii země – 40,4 %.

„Zajímavý fakt: nikdo nemůže říct, že Bělorusko tolik dluží, tedy abychom jmenovali jednu postavu. Protože dluhy můžete počítat pomocí různých metod, - vysvětlil Anton Platov. - Například dohody o půjčkách často uzavírají hlavy zemí nebo vlád, ale jsou formalizovány jako půjčky od jedné banky k druhé. Plus bankovní záruky o transakcích - jak je zohlednit? Plus půjčky přijaté do zahraničí běloruskými státními podniky, za které stát ručil. Je zde mnoho nuancí a čísla se proto liší.

Jak zaplatit

Ještě v roce 2015 se vedení Běloruska zajímalo o snížení úrovně dluhového zatížení ekonomiky. Poté vláda schválila Strategii řízení veřejného dluhu na léta 2015-2020, která předpokládala, že minimálně polovina zahraničního dluhu bude splacena z domácích zdrojů a druhá polovina bude refinancována (tedy splacena z nových úvěrů).

Plán byl dobrý v tom, že předpokládal postupné snižování míry dluhového zatížení. Konflikty o ropu a plyn mezi Minskem a Moskvou, které trvaly téměř rok (od jara 2016 do jara 2017), však ochromily příjmy běloruský rozpočet, a republika se opět musela zadlužit. V důsledku toho výše veřejného dluhu jak v peněžním vyjádření, tak v poměru k HDP nadále roste.

Nyní se na obsluhu veřejného dluhu vydává pouze 10 % výdajů republikového rozpočtu. Stát je v důsledku toho nucen výrazně omezit mj. sociální výdaje splatit nahromaděný dluh.

Dluhové břemeno hospodářství Běloruska se sníží, až efektivně fungující podniky zajistí dostatečnou míru hospodářského růstu. To ale vyžaduje reformy reálný sektor- právě ty, na které již běloruská vláda vzala peníze jak od MMF, tak od EFSD.

Další možností, přímo související s předchozí, je snížení fiskální zátěže ekonomiky. Běloruský prezident ale rozhodnutí o snížení daní a obecně o výrazné stimulaci podnikatelské aktivity v zemi odložil na říjen.

Vláda zachovává klid

Zatímco některá média země bijí na poplach kvůli rekordním úrovním zahraničního dluhu, zástupci běloruských úřadů projevují klid. Nedávno tedy první náměstek ministra hospodářství Dmitrij Krutoy na televizním kanálu Bělorusko 1 řekl, že v roce 2018 bude republika udržovat zlaté a devizové rezervy na úrovni nejméně 6 miliard dolarů a neplánuje nové externí půjčky.

Výše externích plateb (úroků z půjček) je více než 3 miliardy dolarů a plánuje se jim sloužit „kvůli práci ekonomiky“. Co se týče nových úvěrů, v roce 2018 vláda počítá pouze s tím, co je již naplánováno – jde o dvě tranše z Euroasijského fondu pro stabilizaci a rozvoj.

Situace se státní „skrýší“ je přitom vcelku stabilní.

Podle národní banky dosáhly mezinárodní rezervní aktiva (zlato a devizové rezervy, zlaté rezervy) Běloruska k 1. září 2017 ekvivalentu 6,994 miliardy USD, přičemž v srpnu vzrostly o 328,8 milionu USD, neboli 4,9 %. To je maximální objem zlatých rezerv od října 2013. V lednu až srpnu činil nárůst rezerv 2 066,4 milionu USD, neboli 42 %.

K nárůstu mezinárodních rezervních aktiv přispěly příjmy do rozpočtu vývozních cel na ropu a ropné produkty, zvýšení objemu prostředků v cizí měně na korespondenčních účtech bank u národní banky, zvýšení nákladů na měnové zlato , příjmy z prodeje cizoměnových dluhopisů, jakož i nákup národní bankou devizy na burze. Vláda a národní banka zároveň v srpnu splnily vnější a vnitřní závazky v cizí měně ve výši asi 135 milionů dolarů.

Dalším důvodem k optimismu běloruských úřadů je dobrý výkon pro export. V lednu až červenci 2017 se běloruský vývoz zboží a služeb zvýšil o 19,5 % ve srovnání se stejným obdobím roku 2016 – až na 19,739 miliard USD. Bilance obchodu se zbožím a službami v první polovině roku znatelně vzrostla na 489 USD milionů oproti 73,9 milionům dolarů v lednu až červenci loňského roku, podle národní banky.

Export zboží za sedm měsíců vzrostl o 20,8 % - na 15,608 miliardy USD, bilance obchodu se službami za leden až červenec - 1,630 miliardy USD. Ukazatel stejného období loňského roku byl překonán o 37,7 %.

O nárůst v první polovině roku se postaral dlouhodobý tahoun běloruského exportu (který loni znatelně klesl, ale nyní se zotavuje) - potašová hnojiva. Výrazně vzrostly i dodávky běloruského másla, sýrů, tvarohu a řady dalších tradičních výrobků pro republiku.

Mějte přehled o aktuálním dění.

Zahraničním dluhem státu jsou naprosto všechny závazky jeho subjektů vůči zahraničním věřitelům. Jak se tvořil zahraniční dluh Běloruska?

Tvorba vnějšího veřejného dluhu země začala po rozpadu SSSR. Běloruská republika na rozdíl od Ruska nepřevzala dluhové závazky SSSR, takže dluhové zatížení ekonomiky státu v letech 1996-2006 bylo velmi nízké a činilo méně než 10 % HDP.

V první polovině 90. let si stát prakticky vůbec nebral půjčky od Ruské federace a Evropy. A v roce 1996 prezident Ruska úplně odepsal i ty malé dluhy, které země měla.

Jak správně? Bělorusko je jméno v ruštině. Bělorusko je název země v běloruštině. Oficiální název je Běloruská republika (běloruská republika).

Díky zvýhodněným cenám energií poskytovaných o Ruská Federace a rychle rostoucí trh, měla běloruská ekonomika v roce 2000 příležitost rozvíjet se bez půjček. Podle ministerstva financí Běloruska na začátku roku 2007 činil zahraniční dluh 6,5 %.

V roce 2018 zahraniční veřejný dluh Běloruské republiky nadále roste a překročil hranici 40 %. Vláda stanovila kritické maximum, které by nemělo překročit vnitřní a vnější veřejný dluh – jeho velikost je 45 % HDP.

Jaké kroky podniká Běloruská republika, aby snížila svůj zahraniční dluh?

Zvýšení závazků ovlivňuje rozpočet špatným způsobem. V roce 2018 převezme přes 1 miliardu dolarů na zaplacení úroků z úvěrů a další 3 miliardy dolarů na splacení úvěrů. Vláda podnikla kroky k odstavení splatné účty. V období 2019 až 2025 je plánováno splacení většiny úvěrů.

Náklady na splácení úvěrů jsou zahrnuty v rozpočtu země a je zajištěno i refinancování prostřednictvím nových úvěrů.

Jaký je zahraniční dluh Běloruska a komu tato země dluží?

Zahraniční dluh Běloruska dnes dosáhl 16,6 miliardy dolarů.

Hlavními věřiteli jsou:

Rusko;
Euroasijský fond pro stabilizaci a rozvoj (EFSD);
Čína;
Držitelé běloruských eurobondů;
Světová banka.

Většina velké půjčky státy Běloruské republiky:

80 000 000 $ – EFSD;
55 200 000 $ - půjčky od vlády a bank Ruska (viz);
446 000 000 $ – čínské banky.
93 500 000 $ – dluh vůči západním partnerům;
95 000 000 $ – Světové bance.

Bělorusko prakticky nebere půjčky z EU a USA. Mezinárodní měnový fond, který poskytuje půjčky pro příznivé podmínky, Bělorusko nebere půjčky.

Na splacení veřejného dluhu v roce 2018 bude přiděleno 2,5 miliardy běloruských rublů. Výdaje na splacení zahraničního dluhu Běloruské republiky v roce 2018 budou činit 5,4 miliardy rublů. V souladu s tím bude splacena částka 8 miliard běloruských rublů. Od roku 2018 začíná dynamika aktivního snižování veřejného dluhu země.

Výdaje na vnější veřejný dluh Běloruska v roce 2018 (mil. USD)

Zajímavý: 1 běloruský rubl = 31,49 ruských rublech(Běloruský rubel; ISO kód - BYN, do 1. ledna 2000 - BYB, od 1. ledna 2000 do 1. července 2016 - BYR).

Výdaje na platby zahraničního dluhu Běloruska za rok 2018:

1 007 500 000 $ – Rusko;
938 600 000 $ – držitelům národních dluhopisů;
563 400 000 $ – platby do Číny;
475 700 000 $ – platba do Euroasijského fondu pro stabilizaci a rozvoj;
95 300 000 $ – platby Světové bance;
4 300 000 $ – platba v USA;
2 700 000 $ – platby SVI;
2 400 000 $ – platba Evropská banka rekonstrukce a rozvoj.

Ministerstvo financí se řídí pravidlem, že 75 % dluhu je refinancováno a 25 % bude hrazeno z nedluhových zdrojů.

Zajímavosti:

Zahraniční veřejný dluh Běloruské republiky za 20 let vzrostl téměř 20krát z 946 milionů USD na 16,6 miliardy USD.
Bělorusko je na 77. místě v žebříčku zemí z hlediska vnějšího veřejného dluhu.
Podle údajů za rok 2018 je zahraniční dluh na hlavu každého Běloruska přes 4 000 USD.

Za zahraniční dluh suverénního státu se považuje jakýkoli dluhový závazek každého z ekonomických subjektů vůči finanční struktury jiný stát. Běloruská republika patří mezi země zatížené zahraničním úvěrovým dluhem.

Historické pozadí vzniku dluhu

Suverénní zahraniční dluh Běloruska se tvoří od rozpadu Sovětského svazu. Vzhledem k odmítnutí zaplatit dluh zaniklé moci, břemeno finanční systém RB, dál počáteční fáze byl nevýznamný a činil méně než 10 % HDP. Tyto ukazatele dluhu jsou relevantní pro období od roku 1996 do roku 2006. Objem externích půjček v 90. letech byl minimální, navíc byl odepsán stávající dluh vůči Rusku.

Proces ekonomického rozvoje bez růstu zahraničního dluhu Běloruska usnadnily i zvýhodněné ceny energetických zdrojů dodávaných z Ruské federace. Tento faktor zrychlil tempo vývoj ekonomiky v roce 2000. Na konci prvních šesti let tohoto období nebyla výše dluhu (v poměru k HDP Běloruské republiky) vyšší než 6,5 % (zprávy Ministerstva financí Běloruské republiky). Potřeba přilákat zahraniční úvěry se objevila v době, kdy sousední stát revidoval prodejní ceny energetických zdrojů.

Již v roce 2012 vzrostl zahraniční dluh Běloruska na 27 % procent a vykazoval trvale pozitivní trend. V peněžní ekvivalent, závazky republiky vzrostly na 12 miliard dolarů, z 600 milionů dolarů, což je více než 20násobný nárůst. Snížení míry akumulace dluhu je zaznamenáno v první polovině roku 2013, poté činila roční platba 3 miliardy USD.
Devalvace národní měna v letech 2015-16 vedlo k výraznému nárůstu dluhové zátěže. V první polovině roku 2015 vykázalo Ministerstvo financí 22,3 % a po 2 letech činil zahraniční dluh Běloruska 40 % HDP (oproti 31,5 % v roce 2016).

Skutečný veřejný dluh Běloruské republiky

V aktuálním roce (2018) byly překročeny maximální hodnoty dluhu. Na oficiální úrovni byl schválen cílový maximální dluh, jehož překročení by se mělo vyvarovat. V současnosti prahová hodnota zahraničního dluhu Běloruska, je stanoven poměr 45 % k HDP, skutečná čísla se blíží maximální dovolené.

negativní ekonomický vliv narůstající dluh je zřejmý – pouze v roce 2018 bude Bělorusko potřebovat ke splnění až 4 miliardy dolarů úvěrové závazky. Podle ministerstva financí budou 1/4 plánovaných plateb tvořit úroky z úvěru. Aby splatila zahraniční dluhy, je běloruská vláda nucena provést rozpočtové úpravy a získat další půjčky.

V současné době zahraniční dluh Běloruské republiky přesahuje 16 miliard USD Stát má závazky vůči různým finančním institucím a ekonomické systémy, mezi věřitele Běloruské republiky patří:

EFSD – stát dluží více než 800 milionů dolarů rozvojovému fondu.
ruština bankovní systém– sousední stát poskytl půjčky ve výši více než 552 milionů dolarů.
Čínská ekonomika – banky „Nebeského království“ přidělily Běloruské republice asi 446 milionů dolarů.
Světová banka a držitelé dluhopisů - první struktura půjčila státu asi 95 milionů dolarů na akcii investiční úvěry představuje více než 93 milionů dolarů.

Je třeba poznamenat, že v zahraničním dluhu Běloruska nejsou prakticky žádné půjčky od amerických a evropských bank. Vláda Běloruské republiky rovněž odmítla půjčky MMF, které jsou mezi ostatními považovány za nejziskovější.


Státní dluh, celk	Vnější veřejný dluh	Domácí veřejný dluh

Postup při splácení zahraničního veřejného dluhu Běloruské republiky

Výpočet pravidelných plateb se provádí v národní měně, to znamená v běloruské rubly. V roce 2018 bude muset stát zaplatit více než 5,4 miliardy rublů na účet jistiny dluhu a asi 2,5 miliardy rublů jako úroky z úvěrů. Celková částka za tento rok přesáhne 8 miliard rublů. Odborníci zaznamenávají změnu trendu a začátek období snižování velikosti státního dluhu Běloruska. Průměrný kurz Běloruská měna ve vztahu k ruskému rublu () je 1/31,49.

V roce 2018 se plánuje výrazné snížení velikosti zahraničního dluhu Běloruska, vláda hodlá splatit: Rusko - 1,007 miliardy $, Čína - 938 milionů $, USA - 4,3 milionu $. investiční nástroje obdrží více než 938 milionů dolarů.Provádí vláda Běloruské republiky finanční politiku, stanoví rozdělení vrácených prostředků na refinancovanou a rozpočtovou část. Až 75 % veřejného dluhu je splaceno novými výpůjčkami, přičemž 25 % částky se vrací na úkor vlastní prostředky suverénní ekonomika.

V současné době je Běloruská republika v žebříčku zemí z hlediska veřejného dluhu na 77. místě. Země dluží více než 16,5 miliardy $ různým věřitelům (946 milionů $ v roce 1998). Podle statistik připadá na každého občana více než 4 tisíce dolarů Celková částka vnější dluh Běloruska, který ukládá významná omezení z hlediska hospodářského a sociální rozvoj státy.

Dopad zahraničních úvěrových příslibů bude na běloruskou ekonomiku pociťovat déle než deset let, pokud bude současná dynamika pokračovat. Zhoršení makroekonomického klimatu, stejně jako znehodnocení národní měny, může vést ke zvýšení zahraničního dluhu Běloruské republiky. V současné době vláda státu nepřipouští nesplácení závazků a dodržuje schválený systém vyrovnání s věřiteli.