Předmětově orientovaná a řízená činnost v investiční sféra z toho vyplývá potřeba, aby administrativní a řídící pracovníci analyzovali a optimalizovali strukturu zdrojů formace investiční potenciál a oni zamýšlené použití s přihlédnutím k finanční situaci samotného podniku, stavu ekonomiky, možnostem restrukturalizace zdrojů financování a jejich rozvoji.

Ve skutečnosti v neustále se měnícím tržním prostředí jsou administrativní a řídící pracovníci podniku nebo společnosti povoláni, aby sledovali kvalitu a efektivitu struktury zdrojů financování. Systém financování investičního procesu je tvořen organickou jednotou zdrojů financování investiční činnost a způsoby financování. Dostupnost zdrojů financování investic je v současnosti jedním z hlavních problémů investiční činnosti.

Financování jakéhokoli investičního procesu by mělo zajistit na jedné straně dynamiku investic, umožňující realizaci projektu v souladu s dobou jeho realizace a finančními omezeními, na druhé straně snížení nákladů a rizik díky vhodnému struktura použití finančních prostředků a daňové pobídky.

Počátkem organizace financování investic je stanovení potřebného množství finančních prostředků na jejich rozvoj a realizaci. Trvalý nedostatek finančních prostředků může omezit posuzování některých návrhů, např.

z hlediska projektové kapacity a dalších technických a ekonomických parametrů, jejich omezení na minimum, ekonomicky proveditelné různé úrovně. Současně, s výjimkou případů, kdy jsou omezení zdrojů hlavním omezujícím faktorem, je možné správně určit potřebu investic pouze po výpočtu objemových ukazatelů projektu, nákladů na rozvoj lokality, výstavbu budov a staveb, pořízení zařízení a technologie, finanční potřeby na provozní kapitál (pro který je nutné znát objemy prodeje, výrobní náklady, příjmy). Nelze připustit podcenění investic, výrobních a marketingových nákladů a naopak nadhodnocování objemů prodeje a možných příjmů. Celkové financování investiční projekty obvykle zahrnuje náklady na fixní kapitál (projektové a průzkumné práce, příprava staveniště, výstavba a opravy budov a staveb, nákup a instalace zařízení, školení personálu atd.) a provozní kapitál za běžné období, obvykle ve výši jednoho měsíce ( nákup surovin a materiálu, nakupované polotovary, paliva a energie, výrobní a prodejní náklady). Vzhledem k tomu, že krátkodobé půjčky jsou vyloučeny z výpočtu pracovního kapitálu, je logické, že by měl být financován z základní kapitál nebo dlouhodobé závazky. Krátkodobý sezónní nárůst materiální zdroje vzniklé během obchodního roku mohou být financovány krátkodobými nebo střednědobými úvěry. V případech, kdy neexistuje oddělení fixního a variabilního pracovního kapitálu, se čistý pracovní kapitál používá jako průměrná dlouhodobá úroveň pracovního kapitálu a měl by být financován střednědobým a dlouhodobým dluhem nebo vlastním kapitálem.

Můžeme tedy konstatovat, že při sestavování investičního rozpočtu podnik řeší následující úkoly:

1) úkol investičního návrhu, tzn. technicko-ekonomické a finančně-ekonomické hodnocení investičních akcí (výpočet doby návratnosti, net diskontovaný příjem, vnitřní míra návratnosti atd.);

2) úkol projektového financování, tzn. výběr nejlepšího způsobu, jak získat finanční prostředky na financování investičního projektu.

Smyslem projektového financování je vyhodnocením celkových přínosů a celkových nákladů zvolit takový zdroj a způsob financování investičního projektu,

který by byl pro blahobyt nejúčinnější ( Tržní hodnota) firmy jako celku.

Různé mohou být i zdroje financování investičních projektů. Toto je například:

1) vlastní finanční zdroje ekonomické subjekty - zisk, odpisy, částky hrazené pojišťovacími organizacemi formou náhrad za ztráty při živelních pohromách (havárii apod.), ostatní druhy majetku (dlouhodobý majetek, přistát apod.) a přitahovala finanční prostředky např. prostředky z prodeje akcií, dále dobročinné a jiné příspěvky přidělované vyššími holdingovými nebo akciovými společnostmi, průmyslovými a finančními skupinami bezúplatně;

2) rozpočtové příděly z rozpočtů různých úrovní (republikové, místní atd.), z fondu na podporu podnikání, mimorozpočtové fondy poskytována bezplatně nebo přednostně;

3) zahraniční investice- kapitál zahraničních právnických a fyzických osob poskytnutý formou finanční nebo jiné účasti na základním kapitálu společné podniky a také přímé investice finančních prostředků od mezinárodních organizací, finanční instituce různé formy vlastnictví a fyzické osoby v souladu s platnými právními předpisy;

4) vypůjčené prostředky - půjčky poskytované státem a komerční banky zahraniční investoři (např. ze strany Světové banky, Evropská banka rekonstrukce a rozvoj, mezinárodní fondy, agentury a velké pojišťovny) úplatně, penzijní fondy, směnky atd.

Rusko má velký potenciál zdrojů k oživení investiční aktivity, a to na neinflačním základě. Tyto zdroje lze mobilizovat obnovením role odpisů jako zdroje akumulace. Je rozumné přilákat peněžní úspory obyvatelstva dlouhodobá investice a podporovat využívání zisků podniků k investicím do vědeckých a průmyslových problémů.

Struktura možných podmínek Ruská Federace zdroje financování investičních projektů jsou uvedeny v tabulce1.

1 Ivanov V.A., Dybov A.M. Ekonomika investičních projektů: učebnice. příspěvek. Iževsk: Institut ekonomiky a managementu. UDGU, 2000.

4.1. Zdroje a způsoby financování investic

Struktura organizačních forem možných zdrojů financování investičních akcí Organizační

forma financování Zdroje financování investičních projektů

Vlastní a cizí zdroje podniků Rozpočtové a mimorozpočtové státní fondy Zahraniční investice Půjčené fondy Financování vlastním kapitálem Účast na základním kapitálu + + + - Financování podniků + + + + Financování státem Rozpočtové úvěry s návratností - + - - Grantové příděly od rozpočet + investiční programy + Projektové financování ze státních výpůjček + + + Projektové financování - + + + Dluhové financování Leasing - - + + Bankovní úvěry a úvěry - + + + Zahraniční úvěry - - + + Investice kolektivních investorů - - + + Pozn. „+“ znamená použití uvedeného zdroje v této organizační formě, „-“ znamená nepoužitelnost uvedeného zdroje v této organizační formě.

Kapitola 4. Financování investiční činnosti

Mezi hlavní způsoby investování patří: rozpočtový, úvěrový, způsob samofinancování a také kombinovaný způsob. Investiční metody jsou realizovány prostřednictvím forem a způsobů financování. Nejrozšířenější jsou následující formy investičního financování.

Rozpočtové financování. Rozpočtové zdroje financování obvykle zahrnují finanční prostředky federální rozpočet, prostředky z rozpočtů ustavujících subjektů Ruské federace a místní rozpočty. Příjemci veřejných investic mohou být podniky sídlící v státní majetek, a právnické osoby podílet se na realizaci státních programů. Financování probíhá v souladu s úrovní rozhodování. Financováno na federální úrovni federální programy a zařízení vlastněná federální vládou pro regionální programy a projekty a zařízení vlastněná konkrétními územími.

Rozpočtové financování se provádí v souladu s řadou zásad1: dosažení maximálního ekonomického a sociálního efektu s minimálními náklady; účelovost použití rozpočtových prostředků, zaopatření rozpočtové prostředky staveniště a dodavatelé v rozsahu plnění plánu a s přihlédnutím k použití dříve přidělených prostředků. Dosažení maximálního dopadu při minimálních nákladech znamená, že rozpočtové prostředky by měly být poskytovány pouze v případě, že projekt má největší dopad. Účelnost použití rozpočtových prostředků spočívá v tom, že financování konkrétních objektů probíhá po schválení rozpočtu na příslušný rok, čímž je zajištěna kontrola nad vynakládáním prostředků v předem definovaných oblastech.

Samofinancování je založeno na plné návratnosti nákladů na výrobu produktů a rozšíření výrobně-technické základny podniku a znamená, že každý podnik hradí své běžné a kapitálové náklady z vlastních zdrojů. Každý podnik by měl usilovat o samofinancování, pak není problém, kde získat zdroje financování, a snižuje se riziko bankrotu. Až na

1 Sergeev I.V., Veretennikova I.I. Organizace a financování investic: učebnice. příspěvek. M. : Finance a statistika, 2001. S. 77.

4.1. Zdroje a způsoby financování investic

Samofinancování navíc znamená dobrou finanční situaci podniku a přítomnost určitých konkurenčních výhod. Hlavní vlastní zdroje financování investic v žádném obchodní organizace jsou čistý příjem a odpisy. Aplikaci principu samofinancování zatím nelze zajistit u podniků, které produkují výrobky potřebné pro spotřebitele s vysokými výrobními náklady a nezajišťují z objektivních důvodů dostatečnou míru rentability. Patří sem podniky bytových a komunálních služeb, osobní doprava, zemědělské a jiné podniky, které dostávají prostředky z rozpočtu.

Držení akcií je přijímání finančních prostředků na kapitálovém trhu prostřednictvím vydávání akcií. Akcie je emisní cenný papír, který zajišťuje práva jejího vlastníka na příjem části zisku akciové společnosti ve formě dividend, jakož i na účast na řízení akciové společnosti a na část majetku zbývajícího po likvidaci. Dividendy jsou akcionářům vypláceny na základě výsledků činnosti akciové společnosti za daný rok. Společnost je povinna vyplácet dividendy deklarované na akcie každé kategorie (druhu). Dividendy se vyplácejí v hotovosti a v případech stanovených zakladatelskou listinou společnosti v jiném majetku.

Dividendy se vyplácejí z Čistý zisk společnost. Dividendy z prioritních akcií určitých typů mohou být vypláceny z fondů společnosti speciálně určených k tomuto účelu. O výplatě ročních dividend, výši roční dividendy a formě její výplaty na akcie každé kategorie (druhu) rozhoduje valná hromada akcionářů. Výše ročních dividend nemůže být vyšší než doporučená představenstvem (dozorčí radou) společnosti. Lhůta pro výplatu ročních dividend je určena stanovami společnosti nebo rozhodnutím valná hromada akcionářům o výplatě ročních dividend. Pokud zakladatelská listina společnosti nebo rozhodnutí valné hromady akcionářů neurčuje termín výplaty ročních dividend, neměla by lhůta pro jejich výplatu přesáhnout 60 dnů ode dne rozhodnutí o výplatě ročních dividend.

Akcie se nevydávají vládních orgánů, vydávají je průmyslové, obchodní a finanční korporace. Vytvořený kapitál při likvidaci společnosti podléhá kompenzaci na druhém místě po zaplacení závazků uvedených ve vypůjčeném kapitálu. Akcionáři odpovídají za povinné

Kapitola 4. Financování investiční činnosti

pouze ve výši vkladu do jejích akcií, proto jim v případě úpadku korporace nic nezaručuje návratnost peněz vložených do akcií.

Akcie jsou vydávány bez pevné doby oběhu. Mohou být vydány jak v hotovosti, tak v bezhotovostní formě. V případě hotovostní emise jsou akcionáři vydávány bianco formy akcií, které mají několik stupňů ochrany. V bezhotovostní formě je akcionáři vydán kmenový list - listina osvědčující právo vlastnit určitý počet akcií. Všechny akcie společnosti jsou na jméno.

Zakládací listina společnosti musí určit počet, jmenovitou hodnotu akcií nabytých akcionáři (umístěné akcie) a práva z těchto akcií vyplývající. Akcie nabyté a odkoupené společností jsou umístěny až do jejich splacení. Zakládací listina společnosti může určit počet, jmenovitou hodnotu, kategorie (druhy) akcií, které má společnost právo umístit vedle umístěných akcií (deklarovaných akcií), a práva z těchto akcií udělená. Při absenci těchto ustanovení v zakládací listině společnosti není společnost oprávněna umístit další akcie. Akcie jsou několika druhů.

Kmenové akcie poskytují možnost řídit akciovou společnost, dávají právo hlasovat na valné hromadě akcionářů, avšak výše dividendy z nich přijaté závisí pouze na výsledcích práce společnosti a není předem garantována. Jejich držitelé mohou příjmy uplatnit až poté, co společnost zaplatí všechny daně, příjmy z dluhopisů a prioritních akcií a také provede rezervaci výše potřebných prostředků pro rozvoj společnosti. V případě likvidace společnosti dávají kmenové akcie právo získat část jejího majetku. Každý Běžná akcie společnost poskytuje svému majiteli stejné množství práv.

Přednostní akcie nedávají majiteli právo hlasovat na valné hromadě, ale zaručují příjem bez ohledu na hospodaření společnosti a dále právo na úhradu nákladů na akcii v případě likvidace společnosti po uspokojení pohledávky věřitelů. Preferenční akcie společnosti stejného druhu poskytují svým vlastníkům stejný počet práv a mají stejnou jmenovitou hodnotu.

Zakládací listina společnosti musí určit výši dividendy a (nebo) hodnotu vyplacenou při likvidaci společnosti

4.1. Zdroje a způsoby financování investic

(likvidační hodnota) na prioritní akcie každého druhu. Výše dividendy a likvidační hodnota jsou určeny ve firmě suma peněz nebo jako procento nominální hodnoty prioritní akcie. Za jistou se považuje i výše dividendy a likvidační hodnota prioritních akcií, pokud stanovy společnosti stanoví postup pro jejich stanovení. Držitelé prioritních akcií, pro které nebyla výše dividendy stanovena, mají nárok na dividendu na stejném základě jako držitelé kmenových akcií.

Pokud stanovy společnosti stanoví preferenční akcie dvou nebo více druhů, z nichž pro každý je stanovena výše dividendy, musí stanovy společnosti rovněž stanovit pořadí, v jakém se dividendy vyplácejí za každou z nich, a stanoví-li stanovy společnosti preferenční akcie dvou nebo více druhů, pro každou z nich likvidační hodnota, - pořadí výplaty likvidační hodnoty pro každou z nich.

Dluhové financování se provádí na úkor zdrojů přitahovaných finanční trh jako jsou bankovní půjčky a dluhopisy právnické a fyzické osoby. Půjčka je způsob návratného financování podniku a zároveň tradiční služba bank. V moderních ekonomických podmínkách se přístup k úvěrování výrazně změnil. V současné době má podnik právo získat úvěr v bance, kde má vedený běžný účet, a v kterékoli jiné bance, přičemž předmětem úvěru mohou být jakékoli potřeby podniku. Podnikové půjčování se provádí na základě smlouva o půjčce, který vymezuje práva a povinnosti podniku-dlužníka a banky s přihlédnutím k povaze poskytnutého úvěru a finanční situaci podniků, zakládá odpovědnost za porušení smluvních stran. Půjčování probíhá na základě zásad splácení, urgence, výplaty, jistoty a cílová postava půjčka. Pro dlužníka bankovního úvěru je velmi důležitá výše diskontního úroku, která je určena nabídkou a poptávkou po úvěrovém kapitálu, výší úroků z vkladů, mírou inflace v zemi a očekáváními investorů ohledně vyhlídek. pro ekonomický rozvoj. Podle charakteru potřeb podniku v oblasti investic se rozlišují krátkodobé a dlouhodobé úvěry.

Kapitola 4. Financování investiční činnosti

Krátkodobý úvěr je jedním ze zdrojů tvorby pracovního kapitálu podniku. Umožňuje vám naplnit potřebu investic, která v tomto procesu vznikne aktuální aktivity podniky. Na dobu delší než jeden rok může podnik získat úvěr na kapitálové výdaje. Půjčka v tomto případě působí jako zdroj vypůjčených finančních zdrojů směřujících k jejímu rozvoji.

dlouhodobý bankovní půjčky jsou náklady podniků:

Výstavba, rozšiřování a rekonstrukce průmyslových a neprůmyslových zařízení;

Pro pořízení movitých a nemovitost;

O zakládání nových podniků;

O vytváření vědeckých a technických produktů, duševního vlastnictví a jiných předmětů vlastnictví.

Praxe ruských bank ukazuje, že jejich činnost v oblasti úvěrování sestává téměř výhradně z krátkodobých úvěrů soustředěných v oblasti obchodu a nákupu. Dlouhodobý úvěr se v Rusku nerozšířil z mnoha důvodů: obecná ekonomická nestabilita, inflace, vysoké úrokové sazby, které převyšují ziskovost mnoha podniků.

Každá z těchto forem má své výhody a nevýhody, a proto je možné správně posoudit důsledky použití různých způsobů financování pouze při srovnání jejich alternativních možností. Proto je důležité zvolit poměr mezi dlouhodobým dluhem a vlastním kapitálem, protože tím vyšší je podíl půjčené peníze, témata velká suma placené jako úrok atd.

Kromě již zmíněných možností je alokováno financování projektu. Lze jej popsat jako projektové financování, ve kterém je samotný projekt cestou ke splácení dluhových závazků. Financující subjekty hodnotí subjekt, do kterého bylo investováno, z hlediska toho, zda realizovaný projekt přinese takový výnos, který zajistí splácení úvěru, půjček nebo jiných typů kapitálu poskytnutého investorem. Financování projektu není přímo závislé na státních dotacích resp finanční investice firemní zdroje. V rozvinuté země tato metoda se používá již desítky let. Začali jsme ho používat relativně nedávno.

4.1. Zdroje a způsoby financování investic

Účelem přímého financování a půjčování investic ekonomických subjektů na úkor federálního rozpočtu je realizace federálních cílené programy které zajišťují restrukturalizaci národního hospodářství, zachování a rozvoj výrobního a nevýrobního potenciálu Ruska, řešení sociálních a jiných problémů, které nelze realizovat z jiných zdrojů. Financování státu centralizované kapitálové investice(nenávratně) na náklady rozpočtu se provádí v souladu se schváleným v pravý čas seznam prioritních průmyslových zařízení zajištěných stavebními smlouvami. Financování otevírá Ministerstvo financí Ruské federace převodem finančních prostředků do jednoho měsíce poté, co vláda Ruské federace schválí objemy státních centralizovaných kapitálových investic a seznam objektů pro potřeby federálního státu.

Hlavními kritérii pro zařazení investičního projektu do seznamů mohou být: pro výrobní sektor - doba návratnosti projektu (zpravidla by neměla přesáhnout dva roky), doba výstavby na klíč (až dva roky), absolutní ukazatel likvidity (alespoň 0,33), kalkulace investičních zdrojů potřebných k realizaci projektu včetně zdrojů financování ( vlastní prostředky, půjčky, fondy potenciálních investorů, centralizované veřejné fondy, zahraniční investice); pro odvětví nemateriální sféry - společenský efekt dosažený jako výsledek projektu.

Prostředky federálního rozpočtu poskytnuté na návratném základě na financování státních kapitálových investic jsou přidělovány Ministerstvu financí Ruské federace v rámci limitů poskytnutých úvěrů centrální banka RF. Dlužník splatí finanční prostředky ve stanovené lhůtě stanovené smlouvami. Úroková sazba nemůže být vyšší, než je stanoveno ve smlouvách mezi Centrální bankou Ruské federace a Ministerstvem financí Ruské federace.

Podniky, sdružení a hospodářské organizace vynakládají přidělené finanční prostředky výhradně na zamýšlený účel. Kontrolu vykonává Ministerstvo financí Ruské federace a jeho místní orgány. Identifikace dodavatelů pro výstavbu zařízení

Kapitola 4. Financování investiční činnosti

z důvodu centralizovaných veřejných investic se provádí na smluvním základě a také pomocí mechanismu zadávání nabídek.

Jako část investiční analýza je nutné na jedné straně zorganizovat proces výběru prostředků tak, aby se minimalizovala jejich cena, na druhé straně zvolit takové možnosti nakládání s prostředky, díky nimž by bylo možné maximalizovat rentabilita použitého kapitálu.

Samofinancováno lze použít pouze k realizaci malých investičních projektů. Kapitálově náročné investiční projekty jsou zpravidla financovány nejen z interních, ale i externích zdrojů.

Srovnávací charakteristiky zdrojů financování investičních projektů

Zdroje financování	Výhody	Nedostatky
Vnitřní zdroje (vlastní kapitál)	1. Snadnost, dostupnost a rychlost mobilizace. 2. Snížení rizika platební neschopnosti a úpadku. 3. Vyšší ziskovost díky absenci potřeby plateb z přitahovaných a vypůjčených zdrojů. 4. Zachování vlastnictví a hospodaření zakladatelů	1. Omezený objem fundraisingu. 2. Odklon vlastních zdrojů z ekonomického obratu. 3. Omezená nezávislá kontrola nad efektivitou využití investičních zdrojů
Externí zdroje (přitažený a vypůjčený kapitál)	1. Schopnost získávat finanční prostředky ve významném měřítku. 2. Dostupnost nezávislé kontroly nad efektivitou využití investičních zdrojů	1. Složitost a doba trvání postupu získávání finančních prostředků. 2. Potřeba záruk finanční stabilita. 3. Zvýšené riziko platební neschopnosti a úpadku. 4. Pokles zisku z důvodu nutnosti platit za vypůjčené a vypůjčené zdroje.

Externí financování zahrnuje použití externích zdrojů: fondů finanční instituce, nefinanční společnosti, obyvatelstvo, stát, zahraniční investoři, stejně jako další příspěvky finanční prostředky zakladatelů organizace. Provádí se mobilizací vypůjčených (kapitálové financování) a vypůjčených (úvěrové financování) finančních prostředků.

Každý z použitých zdrojů financování má určité výhody a nevýhody. Proto realizace jakéhokoli investičního projektu zahrnuje zdůvodnění strategie financování, analýzu alternativní metody a zdroje financování, pečlivý návrh schématu financování.

Přijatý systém financování by měl zajistit:

Dostatečná výše investice pro realizaci investičního projektu jako celku a v každém kroku zúčtovacího období;

Optimalizace struktury zdrojů financování investic;

Snížení kapitálových nákladů a rizika investičního projektu.

Vlastnictví akcií (stejně jako podílové a jiné příspěvky do základního kapitálu) zajišťuje kapitálové financování investičních projektů. Akciové financování investičních projektů lze provádět těmito hlavními formami:

Provedení dodatečné emise akcií provozní společnosti (lze provést dodatečnou emisí kmenových a prioritních akcií), která je ve své organizační a právní formě akciovou společností, za účelem finanční podpora realizace investičního projektu;

Dodatečná emise akcií se používá k realizaci rozsáhlých investičních projektů, investiční programy rozvoj, sektorová nebo regionální diverzifikace investičních aktivit. Využití této metody především pro financování velkých investičních projektů je vysvětleno tím, že náklady spojené s emisí jsou pokryty pouze významnými částkami přilákaných zdrojů.

Akciová společnost však získává investiční prostředky po dokončení umístění emise akcií, a to nějakou dobu trvá, dodatečné náklady, doklady o finanční stabilitě organizace, informační transparentnost atd. Postup při dodatečné emisi akcií je spojen s registrací, kotací a značnými transakčními náklady. Při absolvování emisního řízení nesou emisní společnosti náklady na úhradu služeb profesionálních účastníků trhu cenné papíry, kteří působí jako upisovatel a investiční poradce, jakož i pro registraci emise. Upisovatel je právnická osoba, která řídí proces vydávání cenných papírů a jejich distribuci. Investiční poradce- společnost najatá k poskytování profesionálního poradenství v oblasti investic a metod správy majetku. Za rozvoj zodpovídá investiční poradce investiční politika, kterou pak řídí investiční manažer.

U společností jiných organizačních a právních forem se získávání dodatečných finančních prostředků určených k realizaci investičního projektu provádí prostřednictvím investičních vkladů, vkladů, podílů zakladatelů nebo přizvaných třetích spoluzakladatelů na základním kapitálu. Tento způsob financování se vyznačuje nižšími transakčními náklady než dodatečná emise akcií, ale zároveň omezenějším financováním.

Vytvoření nové organizace určené speciálně pro realizaci investičního projektu je jedním ze způsobů cíleného kapitálového financování. Tento typ financování lze použít:

Soukromí podnikatelé, kteří zakládají organizaci pro realizaci svých investičních projektů a potřebují přilákat partnerský kapitál;

Velké diverzifikované společnosti organizující novou organizaci, a to i na základě jejich vlastních strukturální dělení,

Realizovat projekty na rozšíření výroby.

Finanční podpora investičního záměru se v těchto případech provádí příspěvky třetích spoluzakladatelů na vytvoření základního kapitálu nové organizace, přidělení nebo založení specializovaných projektových společností - dceřiných společností mateřskou společností, vytvoření nových organizací tím, že na ně převede část majetku stávajících organizací.

Základní formy úvěrové financování jsou investiční úvěry od bank a účelové vázané úvěry.

Bankovní investiční úvěry jsou jednou z nejefektivnějších forem externí financování investiční akce v případech, kdy společnosti nemohou zajistit jejich realizaci na vlastní náklady a emitují cenné papíry. Atraktivita této formy je vysvětlena především:

Možnost rozvoje flexibilního systému financování;

Žádné náklady spojené s registrací a umístěním cenných papírů;

Využití efektu finanční páky ke zvýšení ziskovosti spravedlnost v závislosti na poměru vlastního a cizího kapitálu ve struktuře investovaných prostředků a nákladů na vypůjčené prostředky;

Snížení zdanitelného příjmu v důsledku přiřazení úrokových plateb do nákladů zahrnutých do nákladů

Investiční úvěry jsou zpravidla střednědobé a dlouhodobé. Termín pro získání investičního úvěru je srovnatelný s podmínkami pro realizaci investičního projektu. Investiční úvěr zároveň může poskytnout dobu odkladu, tzn. doba odkladu splacení jistiny. Tato podmínka usnadňuje obsluhu půjčky, ale zvyšuje její náklady, protože úrokové platby se počítají z nesplacené částky dluhu.

Investiční úvěry v Ruská praxe jsou vydávány zpravidla ve formě termínovaného úvěru se splatností v rozmezí tří až pěti let na základě sepsání příslušné úvěrové smlouvy (smlouvy), v některých případech na tuto dobu banka otevírá úvěrový rámec pro dlužníka.

Jednou z variant termínovaných půjček používaných k financování investičních projektů je úvěr na nemovitost (hypoteční úvěr).

K financování investičních projektů lze využít:

standardní hypoteční úvěry (splácení dluhu a platby úroků). rovným dílem);

Hypoteční úvěry s nerovnoměrnými splátkami úroků (např. počáteční fáze příspěvky se zvyšují určitým konstantním tempem a poté jsou vypláceny v konstantních částkách);

Hypoteční úvěry s variabilní výší splátek (v Doba odkladu platí se pouze úrok a jistina dluhu se nezvyšuje);

· Hypoteční úvěry se zástavním účtem (při poskytnutí úvěru je zřízen speciální účet, na který dlužník vloží určitou částku jako záruku zaplacení příspěvků v první fázi projektu).

Cílové emise dluhopisů představují emisi ze strany podniku - iniciátora projektu podnikových dluhopisů, jejichž prostředky z umístění jsou určeny k financování konkrétního investičního projektu.

Vydávání a umisťování podnikových dluhopisů umožňuje získat prostředky na financování investičních projektů s vyšší ziskovostí než bankovní půjčka podmínky:

Banky nevyžadují žádné zajištění;

Emisní podnik má schopnost dlouhodobě získávat značné množství finančních prostředků při nižších nákladech na půjčování, přičemž má přímý přístup ke zdrojům drobných investorů;

Ke splacení jistiny dluhopisů na rozdíl od klasického bankovního úvěru dochází zpravidla na konci splatnosti úvěru, což umožňuje splácení dluhu na úkor příjmů z projektu;

Prospekt emise dluhopisů obsahuje pouze obecný popis investiční projekt, který eliminuje potřebu poskytovat věřitelům podrobný podnikatelský plán investičního projektu;

Odeslat svou dobrou práci do znalostní báze je jednoduché. Použijte níže uvedený formulář

Studenti, postgraduální studenti, mladí vědci, kteří využívají znalostní základnu ve svém studiu a práci, vám budou velmi vděční.

Hostováno na http://www.allbest.ru/

Úvod

Kapitola 1. Financování investičních projektů

1.1 Zdroje financování investičních projektů

1.2 Způsoby financování investičních projektů

1.3 Hlavní ukazatele používané při analýze projektů

Kapitola 2. Analýza financování investičního projektu na příkladu Izumrud LLC

2.1 stručný popis OOO "Izumrud"

2.2 Analýza financování projektu LLC "Izumrud"

Závěr

Seznam použité literatury

Úvod

Při vývoji investičního projektu je to hlavní, na co se jeho tvůrci nakonec zaměřují, financování investic. Bez finančních zdrojů kdokoli, i ten nejúspěšnější a slibný projekt riskuje, že zůstane ve fázi nápadu a nevyužije ani tisícinu svého potenciálu.

Financování investic je povinné, protože zajišťuje nejen realizaci projektu v plánovaných objemech, ale také poměr mezi vlastními a vypůjčenými prostředky potřebnými pro každý životaschopný projekt. Investiční financování navíc vytváří optimální pracovní schéma pro investice a povinné platby a platby. Snižuje také riziko investičního projektu.

Investiční financování je charakterizováno přítomností určité struktury, podle které se provádí. Součástí této struktury jsou zdroje a způsoby investování. Obě složky spolu přitom úzce souvisí a jsou na sobě závislými prvky investice.

Jedním z nejdůležitějších problémů při realizaci investiční akce je její financování, které by mělo zajistit: realizaci projektu v projektovaném objemu, optimální strukturu investic a požadovaných plateb (daně, splátky úroků z úvěru), snížení rizikovost projektů a také nezbytný poměr mezi přitahovanými a vlastními prostředky .

cíl seminární práce je analýza financování investičního projektu na příkladu Izumrud LLC s využitím výpočtů relevantních ukazatelů pro hodnocení efektivnosti.

K dosažení tohoto cíle je nutné vyřešit následující úkoly:

financování investičních projektů

v první kapitole práce zvážit zdroje a způsoby financování investičních projektů;

ve druhé kapitole proveďte analýzu financování společnosti Izumrud LLC pomocí výpočtu ukazatelů výkonnosti investičních projektů.

Kapitola 1. Financování investičních projektů

1.1 Zdroje financování investičních projektů

Zdroje investičního financování: jejich klasifikace a způsoby přitahování.

Investiční financování - zajištění investiční činnosti potřebnými finančními prostředky z různých zdrojů.

Rozlišovat následující typy financování:

Podle četnosti příjmu: aktuální a speciální.

Podle doby trvání: krátkodobé, střednědobé, dlouhodobé.

Podle právní status investor: vlastní, vypůjčený, přitahovaný.

Podle původu prostředků: vnější, vnitřní.

Externí zdroje tvorby investičních zdrojů - vypůjčené a přitažené zdroje financování realizace investičních projektů.

Vnitřní zdroje tvorby investičních zdrojů - vlastní zdroje financování realizace investičních akcí (část čistého zisku společnosti podléhající kapitalizaci, odpisům).

Vlastní zdroje tvorby investičních zdrojů - hotovost a další majetek vlastníků společnosti (firmy), lákaný k prodeji investiční portfolio.

Mezi vlastní zdroje investic patří:

odpisy jsou hlavním vlastním zdrojem financování prosté reprodukce dlouhodobého majetku podniků. Jejich velikost se určí vynásobením stanovených odpisových sazeb číslem účetní hodnota příslušné skupiny dlouhodobého majetku používaného ve výrobním procesu podniku.

srážky ze zisku pro investiční potřeby;

částky hrazené pojišťovnami a institucemi ve formě náhrad škod z přírodních a jiných katastrof apod.;

ostatní druhy majetku (dlouhodobý majetek, pozemky, průmyslové vlastnictví ve formě patentů, softwarové produkty, ochranné známky).

Vypůjčené zdroje - finanční prostředky a jiný majetek přitahovaný k realizaci investičního portfolia na úvěrové bázi:

leasing je dlouhodobá forma leasingu strojů a zařízení, sloužící jako jeden z výpůjčních zdrojů pro tvorbu investičních zdrojů,

seleng - převod na vlastníky (právní a Jednotlivci) práva užívat svůj majetek a nakládat s ním za určitý poplatek, zahraniční investice poskytnuté formou finanční nebo jiné hmotné a nehmotné účasti na základním kapitálu společných podniků, jakož i ve formě přímých investic (v peněžní forma) mezinárodní organizace a finanční instituce, státy, podniky a jednotlivci;

různé formy půjček, včetně půjček poskytovaných státem a fondů na podporu podnikání na návratném základě (vč preferenční podmínky), úvěry od bank a dalších institucionálních investorů (investiční fondy a společnosti, pojišťovny, penzijní fondy), jiné podniky, směnky a jiné fondy. Kredit - půjčka v hotovosti popř komoditní forma na splátky a obvykle s placením úroků.

1.2 Způsoby financování investičních projektů

Způsob financování investičního projektu je chápán jako způsob získávání investičních zdrojů za účelem zajištění finanční proveditelnosti projektu.

Hlavní způsoby financování investičních projektů jsou:

samofinancování, tzn. investování pouze na úkor vlastních prostředků;

korporatizace, jakož i další formy kapitálového financování;

úvěrové financování (investiční úvěry bank, emise dluhopisů);

rozpočtové financování;

smíšené financování (založené na různých kombinacích těchto metod);

projektové financování (způsob financování vyznačující se zvláštním způsobem zajištění návratnosti investice, který je založen výhradně nebo převážně na peněžní příjem generované investičním projektem, jakož i optimální distribuce všechna rizika spojená s projektem mezi stranami zapojenými do jeho realizace)

Na tom závisí, jak bude promyšleno financování investiční činnosti společnosti finanční stabilita a ekonomické zabezpečení Stanovení finanční strategie se proto pro majitele podniků stává naléhavým úkolem.

Interní financování (samofinancování) zajišťuje podnik plánující realizaci investičního projektu. Jedná se o použití vlastních prostředků investora: schváleného (akciového) kapitálu, toku finančních prostředků generovaných během operační činnosti ostatní podniky investora, především čistý zisk a odpisy.

Samofinancování lze využít pouze k realizaci malých investičních projektů. Kapitálově náročné investiční projekty jsou zpravidla financovány nejen z interních, ale i externích zdrojů.

Pro stanovení zdrojů financování investiční činnosti se používá koeficient samofinancování:

Ksf \u003d SS / Ba + Zs + Ps, (1)

kde SS - vlastní prostředky; Ba - rozpočtové položky; Зс - vypůjčené prostředky; Ps - vypůjčené prostředky.

Doporučená hodnota ukazatele není nižší než 0,51 (51 %). S nižší hodnotou (například 0,49) firma ztrácí finanční nezávislost ve vztahu k externím zdrojům financování (vypůjčené a vypůjčené prostředky).

Podíl (stejně jako podílové a jiné příspěvky do základního kapitálu) zajišťuje kapitálové financování investičních projektů. Akciové financování investičních projektů lze provádět těmito hlavními formami:

provedení dodatečné emise akcií provozní společnosti (lze provést prostřednictvím dodatečné emise kmenových a prioritních akcií), která je ve své organizační a právní formě akciovou společností, za účelem finanční podpory realizace investice projekt. Dodatečná emise akcií slouží k realizaci rozsáhlých investičních projektů, programů rozvoje investic, sektorové nebo regionální diverzifikace investičních aktivit. Využití této metody zejména pro financování velkých investičních projektů je vysvětleno tím, že náklady spojené s emisí jsou pokryty pouze významnými částkami přilákaných zdrojů;

vytvoření nového podniku, určeného speciálně pro realizaci investičního projektu, je jedním ze způsobů cíleného kapitálového financování. Tento způsob financování mohou využít: soukromí podnikatelé, kteří zakládají podnik pro realizaci svých investičních projektů a potřebují přilákat partnerský kapitál; velké diverzifikované společnosti organizující nový podnik, a to i na základě svých strukturálních divizí, k realizaci projektů na rozšíření výroby.

Hlavními formami úvěrového financování jsou investiční úvěry od bank a účelové vázané úvěry.

Investiční úvěry od bank působí jako jedna z nejefektivnějších forem externího financování investičních projektů v případech, kdy firmy nemohou zajistit jejich realizaci na vlastní náklady a vydání cenných papírů.

Atraktivnost této formy je dána především: možností rozvoje flexibilního schématu financování; žádné náklady spojené s registrací a umístěním cenných papírů; využití efektu finanční páky, která umožňuje zvýšit rentabilitu vlastního kapitálu v závislosti na poměru vlastního a cizího kapitálu ve struktuře investovaných prostředků a ceně vypůjčených prostředků; snížení zdanitelného příjmu v důsledku přiřazení úrokových plateb do nákladů zahrnutých do nákladů.

Cílové vázané úvěry představují emisi podniku – iniciátora projektu podnikových dluhopisů, jejichž výtěžek z umístění je určen na financování konkrétního investičního projektu. Vydání a umístění korporátních dluhopisů umožňuje získat prostředky na financování investičních projektů za výhodnějších podmínek ve srovnání s bankovním úvěrem:

zajištění vyžadované bankami není vyžadováno;

emitující podnik má schopnost dlouhodobě přilákat značné množství finančních prostředků při nižších nákladech na půjčování, přičemž má přímý přístup ke zdrojům drobných investorů;

prospekt emise dluhopisů obsahuje pouze obecný popis investičního projektu, čímž odpadá nutnost poskytovat věřitelům podrobný obchodní plán investičního záměru;

v případě možných komplikací spojených s realizací investičního projektu může emitující podnik odkoupit vlastní dluhopisy, přičemž odkupní cena může být nižší než částky obdržené při prvotním umístění dluhopisů apod.

Leasing je komplex majetkových vztahů vznikajících převodem předmětu leasingu (movité i nemovité věci) do dočasného užívání na základě jeho pořízení a dlouhodobého pronájmu. Leasing je druh investiční činnosti, při které se pronajímatel (pronajímatel) na základě smlouvy o finančním pronájmu (leasingu) zavazuje nabýt vlastnické právo k majetku od určitého prodávajícího a poskytnout jej nájemci (nájemci) za úplatu do dočasného užívání.

Zvláštnosti leasingové operace ve srovnání s tradičními pronájmy jsou následující:

předmět transakce si vybírá nájemce, nikoli pronajímatel, který zařízení nakupuje na vlastní náklady;

doba leasingu je obvykle kratší než doba fyzického opotřebení zařízení;

na konci smlouvy může nájemce pokračovat v pronájmu za sníženou sazbu nebo koupit pronajatý majetek za zůstatkovou cenu;

úvěrová a finanční instituce obvykle vystupuje jako pronajímatel - leasingová společnost, banka.

Leasing má známky jak průmyslových investic, tak úvěrů. Jeho dvojí povaha spočívá v tom, že na jedné straně jde o druh kapitálové investice, neboť jde o investici do hmotného majetku za účelem generování příjmu, a na druhé straně si zachovává rysy půjčky (poskytované na základě platby, urgence, splácení).

Rozpočtové financování investičních akcí se provádí zpravidla prostřednictvím financování v rámci účelových programů a finanční podpory. Upravuje použití rozpočtových prostředků v těchto hlavních formách: investice do základní kapitál stávající nebo nově vzniklé podniky, rozpočtové půjčky (včetně slevy na dani z investic), poskytování záruk a dotací.

Projektovým financováním se rozumí financování investičních projektů, vyznačujících se zvláštním způsobem zajištění návratnosti investice, který je založen na investičních kvalitách samotného projektu, výnosu, který nově vzniklý nebo restrukturalizovaný podnik v budoucnu získá. Specifický mechanismus financování projektu zahrnuje analýzu technických a ekonomické charakteristiky investičního projektu a posouzení rizik s ním spojených a základem pro návratnost vložených prostředků je příjem z projektu zbývající po pokrytí všech nákladů.

1.3 Hlavní ukazatele používané při analýze projektů

Při analýze investičních projektů je hlavní pozornost věnována ukazatelům čisté současné hodnoty, návratnosti investic, vnitřní míře návratnosti, diskontované době návratnosti.

Čistá současná hodnota (NPV) porovnává hodnotu kapitálových investic (Invested Сapital, IC) s celkové množstvíčistý účtenky jimi generované během prognózovaného období a charakterizuje aktuální hodnotu efektu z budoucí realizace investičního projektu. Protože je peněžní přítok rozložen v čase, je diskontován pomocí faktoru i. Koeficient i je stanoven zpravidla na základě ceny vloženého kapitálu.

Předpokládejme, že investovaný kapitál (It) bude generovat roční výnosy ve výši CF1, CF2,., CFt za n let. Poté lze NPV vypočítat pomocí vzorce:

NPV =? CFt / (1+i) - ?It / (1+i), (2)

Je zřejmé, že pokud: NPV > 0, pak by měl být projekt přijat; NPV< 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Zvláštní komentář by měl být věnován situaci, kdy je NPV investičního projektu nulová. V případě realizace takového projektu se blahobyt majitelů podniku nezmění, ale objem výroby se zvýší. Vzhledem k tomu, že zvýšení produkčního potenciálu podniku je často hodnoceno kladně, je projekt stále akceptován.

Při prognózování výnosů podle roku je nutné v maximální možné míře zohlednit všechny druhy příjmů, které mohou být s daným projektem spojeny. Pokud se tedy na konci období realizace projektu plánuje příjem finančních prostředků ve formě zbytkové hodnoty zařízení nebo uvolnění části pracovního kapitálu, měly by být brány v úvahu jako příjem odpovídajících období.

Index ziskovosti (PI) se vypočítá z NPV pomocí následujícího vzorce

PI =? CFt / (1+i) / ? It / (1+i), (3)

Je zřejmé, že pokud: PI > 1, pak by měl být projekt přijat; PI< 1, то проект следует отвергнуть; PI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Na rozdíl od ukazatele NPV je index ziskovosti relativní ukazatel. Charakterizuje výši příjmů na jednotku nákladů, tzn. efektivnost investic (čím větší je hodnota tohoto ukazatele, tím vyšší je návratnost každého rublu investovaného do tohoto projektu). Kritérium PI je proto velmi vhodné při výběru jednoho projektu z řady alternativních s přibližně stejnými hodnotami NPV (zejména pokud dva projekty mají stejné hodnoty NPV, ale různé výše požadovaných investic, pak ten, který poskytuje vyšší efektivitu investic je výnosnější), nebo při kompletaci investičního portfolia za účelem maximalizace celkové hodnoty NPV.

Zvýhodněná doba návratnosti (DPP) (období návratnosti – PP)

Tato metoda je jednou z nejjednodušších a nejrozšířenějších ve světové praxi, nezahrnuje časové řazení pokladních dokladů.

Spočívá ve výpočtu potřebného počtu let vrácení peněz počáteční náklady, tzn. určí se okamžik, kdy se peněžní tok výnosů rovná součtu peněžních toků nákladů. Vybírají se projekty s nejkratší dobou návratnosti.

Vzorec pro výpočet tohoto ukazatele je:

DPP = rok minulý rok plná úhrada nákladů + (neproplacené náklady na začátku roku úhrady / peněžní toky na konci roku úhrady), (4)

Tento indikátor poskytuje odpověď na otázku: kdy bude plná návratnost investovaný kapitál? ekonomický smysl ukazatel má určit dobu, za kterou může investor vrátit investovaný kapitál.

Vnitřní mírou návratnosti investičního projektu (Internal Rate of Return, IRR) se rozumí hodnota diskontního faktoru r, při které je NPV projektu nulová:

IRR = i, kde NPV = 0.

IRR = K1 + NPV1 * (K2 - K1) / (NPV1 - NPV2), (5)

kde K1 je diskontní sazba, při které NPV1 (min) >0;

K2 – diskontní sazba, při které NPV2 (max.)<0.

Kapitola 2. Analýza financování investičního projektu na příkladu Izumrud LLC

2.1 Stručný popis společnosti Izumrud LLC

V současnosti je důležitá především pohoda, zdravý životní styl, vzhled a prezentovatelnost. Vzhledem k tomu, že tento sektor služeb není v obci Sosnovskoye dostatečně rozvinutý a potřeba obyvatel nakupovat takové služby roste, bude obzvláště oblíbený Salon krásy a zdraví Emerald.

Cílem projektu je uspokojit poptávku po těchto typech služeb a získat finanční prostředky v oblasti zlepšování zdraví a změny vzhledu.

Salon krásy a zdraví "Izumrud" je salon, který se dokáže přizpůsobit obtížné situaci v zemi, krizi, při zachování úrovně služeb na stejné úrovni!

Hlavním přesvědčením je, že krása může a měla by být dostupná.

V salonu pracují mistři na vysoké úrovni: dlouholeté zkušenosti, účast na různých soutěžích, neustálé zlepšování dovedností.

Služby za nižší ceny, záruka slušné kvality.

Hlavním úkolem je maximalizace kvality a efektivity práce.

Po překročení prahu tohoto salonu je klientům poskytnuto vše potřebné, obklopeni péčí a pozorností.

Provoz horizontálních a vertikálních solárií.

Kadeřnické služby.

Večerní účesy a styling.

Péče o vlasy.

Barvení obočí a řas.

Makeup. Konzultace vizážistů.

Prodloužení vlasů.

Prodlužování řas.

Mani Pedi.

Prodlužování nehtů.

SPA procedury.

Programy proti celulitidě.

Provoz bazénů: pro děti s vyhřívanou vodou; pro dospělé s vodopádem; masážní vany "Jacuzzi".

Poskytování přidružených produktů (kosmetika a kosmetika sdružení "AVON").

Služby kosmetičky.

Čištění obličeje.

Piercing Flexibilní systém slev pro stálé zákazníky.

Mezi službami, které salon krásy a zdraví Emerald bude nabízet, jsou klíčové tyto:

Služby solária. Opalování je nepochybně prospěšné pro zdraví, fyzické i duševní:

nedostatek ultrafialových paprsků je pro živý organismus nebezpečný. A jelikož je v našich zeměpisných šířkách slunce málo, solárium tuto mezeru snadno vyrovná. V zahraničí se solária již dávno stala běžnou záležitostí a jsou instalována téměř všude – v domácnostech, kosmetických salonech, zdravotních střediscích, školách, nemocnicích a dokonce i na letištích. V Rusku, zemi, kde slunce potěší lidi na velmi krátkou dobu, jsou také populární;

kosmetické služby: jednou z výhod je široká nabídka služeb v této oblasti, použití kvalitních a drahých komponentů a dostupnost profesionálních řemeslníků;

služby formování postavy: tento směr je také nový, ale nyní můžeme říci, že jeho vyhlídky a ziskovost jsou poměrně vysoké.

Prodej kosmetiky pro opalování a péči o pokožku.

2.2 Analýza financování projektu LLC "Izumrud"

Výše počátečního kapitálu potřebného k vytvoření Salonu krásy a zdraví Emerald závisí na potřebě základních a pracovní kapitál. Celková potřeba fixního a pracovního kapitálu je uvedena v tabulce 2.1.

financování investičních projektů

Tabulka 2.1 - Celková potřeba fixního a pracovního kapitálu

K vytvoření salonu je tedy zapotřebí počáteční investice 1 103 920 tisíc rublů.

Za tímto účelem bylo rozhodnuto přilákat vypůjčené prostředky. Vypůjčený kapitál je přitahován formou bankovního úvěru na dobu 5 let, ve výši 15 % ročně s ročním splácením úroků a splacením dluhu na konci projektu.

Plánované tržby z prodeje, náklady na poskytnuté služby, daň z příjmu a informace o úvěru jsou uvedeny v tabulce 2.2.

Tabulka 2.2 - Finanční výkonnost společnosti Izumrud LLC

název
výtěžek z prodeje, rub.
náklady na poskytnuté služby
Zisk, rub.
Splátky úroků z půjček
Splátky půjček

DP \u003d Pr - Z, kde

Pr - zisk

Z - náklady

DP0= 0 - 1103920 = -1103920

DP1= 705613 – 165588 = 540025

DP2= (540025+705613) – 165588 = 1080050

DP3= (1080050+705613) – 165588 = 1620075

DP4 \u003d (1620075 + 705613) – 165588 \u003d 2160100

DP5 = (2160100 + 705613) - (165588 + 1103920) = 1596205

Vypočítejme ukazatele výkonnosti projektu: NPV, PI, DDP, IRR na základě údajů v tabulce 2.3.

Tabulka 2.3 - Ukazatele používané pro výpočet NPV, PI, DDP, IRR

Nejprve spočítáme diskontovaný peněžní tok (DCF) a kumulativní diskontovaný peněžní tok (CDFC).

DDP0= - 1103920 / (1+0,15) 0= - 1103920

DDP1 \u003d 540025 / (1 + 0,15) 1 \u003d 469587

DDP2 \u003d 1080050 / (1 + 0,15) 2 \u003d 816673

DDP3 \u003d 1620075 / (1 + 0,15) 3 \u003d 1065226

DDP4 \u003d 2160100 / (1 + 0,15) 4 \u003d 1235044

DDP5 \u003d 1596205 / (1 + 0,15) 5 \u003d 793596

KDDP0 = 0 + (- 1103920) = - 1103920

KDDP1 \u003d (- 1103920) + 469587 \u003d - 634333

KDDP2 \u003d – 634333 + 816673 \u003d 182340

KDDP3 = ​​182340+ 1065226 = 1247566

KDDP4= 1247566 + 1235044 = 2482610

KDDP5= 2482610 +793596 = 3276206

NPV =? CFt / (1+i) - ?It / (1+i)

NPV = - 1103920 / (1+0,15) 0 + 540025/ (1+ 0,15) 1 + 1080050 / (1+ 0,15) 2 + 1620075/ (1+ 0,15) 3 + 2160100/215 2160100/205 (1+ 0,15) 5 = 3276206

DPP = předchozí rok plného pokrytí nákladů + (neproplacené náklady na začátku roku zotavení / peněžní toky na konci roku zotavení)

DPP = 1 + / (816673) = 1,78

PI =? CFt / (1+i) / ? It / (1+i)

PI = (469587+ 816673+ 1065226+ 1235044+ 793596) / 1103920 = 3,97

IRR = i, kde NPV = 0.

NPV1 (90 %) = - 1 103920/ (1+0,9) 0 + 540025/ (1+0,9) 1 + 1 080050/ (1+0,9) 2 + +1620075/ (1+0, 9) 3 + 2 160100 / (1+0,9) 4 + 1 596205/ (1+0,9) 5 = 200683

NPV 2 (91 %) = - 1103920/ (1+0,91) 0+540025/ (1+0,91) 1+1080050/ (1+0,91) 2 +1620075/ (1+0,91) 3 + 2160109/ (1 ) 4 +1596205/ (1+0,91) 5 = - 67 516

IRR = K1 + NPV1 * (K2 - K1) / (NPV1 - NPV2)

IRR = 90 + 200683 * (91 - 90) / (200683 + 67516) = 90,75 %

Obrázek 2.1 - Peněžní toky investičního projektu "Emerald"

Tabulka 2.4 - Výkonnostní ukazatele investičního projektu "Izumrud"

Index	Význam
NPV, čistá současná hodnota
PI, výnosový index
DPP, zvýhodněná doba návratnosti
irr, vnitřní norma ziskovost

Kladná hodnota ukazatele NPV ukazuje na účelnost investování prostředků do tohoto projektu. Výnosový index je 3,97 tzn. zisk z projektu převýší náklady 3,97krát, nebo ziskovost projektu je 397%. Doba návratnosti je 1,78 roku. Během této doby bude zisk pokrývat kapitálové investice. IRR je 90,75 %.

Obecně lze k tomuto projektu dojít k závěru: měl by být realizován s ohledem na to, že zisk z něj bude téměř 3krát větší než investice do něj, a to v poměrně krátkém čase.

Závěr

Téma probírané v tomto kurzu je aktuální, neboť jedním z nejdůležitějších problémů při realizaci investičního projektu je jeho financování, které by mělo zajistit: realizaci projektu v projektovaném objemu, optimální strukturu investic a požadované platby (daně, splátky úroků z úvěru), projekty na snížení rizik a také nezbytný poměr mezi vypůjčenými a vlastními prostředky.

V rámci kurzových prací byl zvažován investiční projekt na vytvoření Salonu krásy a zdraví "Emerald".

Při provádění ekonomické analýzy investičního záměru se řeší řada otázek, které lze zredukovat na následující základní výčet: Dokážeme takový investiční záměr realizovat? Je projekt dostatečně financován a jsme dostatečně chráněni před finančními riziky? Je ekonomická efektivita tohoto projektu pozitivní, je pro nás zisk z jeho realizace dostatečně atraktivní?

Hodnocení projektu metodou čisté současné hodnoty ukázalo ekonomickou efektivitu projektu, neboť výše plánovaných výnosů převyšovala výši nutných nákladů. Hodnota ukazatele relativní efektivnosti investic PI je 3,97 (397 %). PI > 1,0 - investice jsou ziskové a přijatelné v souladu se zvolenou diskontní sazbou. Období, po kterém organizace plánuje návratnost počátečních nákladů a zisku z projektu, bude 1,78 roku.

Hodnota IRR projektu přesáhla vypočítanou diskontní sazbu. Vnitřní míra návratnosti tedy výrazně převyšuje náklady na kapitál získaný organizací, což umožňuje doporučit tento projekt k realizaci.

Seznam použité literatury

1. Nikolaeva I.P. Učebnice: Investice / Vydavatel: Dashkov i K, 2013.

2. Orlová E.R. Tutorial: Investice / Vydavatel: Omega-L, 2012.

3. Vadel O.A. Řízení výkonnosti investičního projektu v pojetí investičního projektu v pojetí nákladového přístupu / Management v Rusku a zahraničí. - 2011.

4. Černov V.A. Učebnice: Analýza investic / Vydavatel: Yuniti-Dana, 2012.

5. Baldin K.V., Perederyaev I.I., Golov R.S., Tutoriál: Řízení rizik v inovačních a investičních aktivitách podniku / Vydavatel: Dashkov i K, 2012.

6. Orlová L.N. Informační a investiční aspekty řízení konkurenceschopnosti podniku / Ekonomika, statistika a informatika, 2011.

7. Chernyak V.Z., Management investičních projektů /

8. Sirotkin S.A., Kelchevskaya N.R., Učebnice: Ekonomické hodnocení investičních projektů / Vydavatel: Yuniti-Dana, 2011.

9. Igoshin N.V., Učebnice: Investice. Organizace, řízení, financování / Vydavatel: Unity-Dana, 2012.

10. Mukhina I.A., Markovina E.V., Vzdělávací a praktická příručka: Investice / Vydavatel: Flinta, 2011.

Hostováno na Allbest.ru

...

Podobné dokumenty

Proces realizace skutečných investičních projektů v Ruské federaci. Vypracování schématu a optimalizace zdrojů financování reálného investičního projektu. Mechanismus financování pomocí exportních úvěrových agentur. Hodnocení efektivity projektu.

práce, přidáno 27.09.2013


Teoretický základ investiční činnost podniku. Hlavní charakteristiky úvěru. Formy a zdroje financování investičních projektů. Vypracování schématu financování projektu na příkladu sítě salonů mobilní komunikace„Mobilní věk“.

semestrální práce, přidáno 23.02.2010


Rozpočtová a sociální efektivnost investičních rozhodnutí. Čistá současná hodnota projektu: koncepce, postup výpočtu, rozsah a nevýhody. Metody tvorby investičního balíčku. Zdroje financování potřeba investičních zdrojů.

kontrolní práce, přidáno 19.08.2013


Pojem a klasifikace investičních projektů, druhy investic. Právní základ, subjekty a předměty investiční činnosti. Regionální rysy přitažlivost investic. Hlavní zdroje financování investičních projektů na Ukrajině.

semestrální práce, přidáno 26.04.2014


Existují tři fáze přípravy investičního projektu: předinvestiční, investiční a provozní. Při vývoji schématu financování investičních projektů se zjišťuje potřeba přilákaných finančních prostředků a zajištění finanční proveditelnosti.

abstrakt, přidáno 13.01.2009


Přímé investice, jejich složení a struktura. Zdroje tvorby investičních zdrojů. Vlastnosti investiční politiky na současné fázi vývoj ekonomiky. Výpočet potřeby podniku na provozní kapitál, zdroje financování.

semestrální práce, přidáno 14.06.2014


Způsoby a zdroje financování investic. Široký a úzký výklad pojmu „projektové financování“. Srovnávací charakteristiky zdrojů financování investičních projektů. Venture financování: koncept, podstata, fáze, účel.

kontrolní práce, přidáno 14.03.2012


Podstata a vlastnosti zdrojů financování investičních projektů. Vypracování investičního projektu na vytvoření ruského telekomunikačního operátora a identifikace zdrojů jeho financování. Marketingový a organizační plán. Hodnocení rizik projektu.

semestrální práce, přidáno 12.8.2015


Podstata investiční akce, její úseky. Klasifikace investičních projektů s relevantními tok peněz. Hodnocení efektivnosti investičního projektu CJSC "KVINT". Počítám to čisté současná hodnota, citlivost a hodnocení rizik.

semestrální práce, přidáno 27.01.2016


Pojem investičního projektu, klasifikace jeho typů a životní cyklus. Účel a struktura podnikatelských plánů. Mechanismy financování investičních aktivit podniků. Kritéria a metody hodnocení efektivnosti investičních projektů, jejich etapy.

V souladu s federálním zákonem č. 39:

Investice - jedná se o peněžní prostředky, cenné papíry, jiný majetek včetně majetkových práv, jiná práva v peněžní hodnotě vložená do předmětů podnikání a (nebo) jiné činnosti za účelem dosažení zisku a (nebo) dosažení jiného prospěšného účinku.

Běžný výklad:

Investice - soubor nákladů realizovaných formou cíleného investování kapitálu na určité období v různých odvětvích a odvětvích hospodářství, v předmětech podnikání a jiných druzích činnosti za účelem vytváření zisku (výnosů) a dosažení obou individuálních cílů investorů a pozitivní společenský efekt.

Nejdůležitější a zásadní znamení investice jsou:

provádění investic osobami (investory), které mají své vlastní cíle, které se ne vždy shodují s obecným ekonomickým přínosem;

potenciální schopnost investic generovat příjem;

určitá doba investice (vždy individuální);

účelovost kapitálových investic do objektů a investičních nástrojů;

použití různých investičních zdrojů, charakterizovaných poptávkou, nabídkou a cenou, v procesu investování;

riziko investování kapitálu.

Klasifikace investic podle různých kritérií.

Klasifikační znaky investic	Typy investic
Podle předmětů kapitálové investice	Nemovitý- investice do vytváření aktiv související s realizací provozní činnosti a řešením socioekonomických problémů ekonomického subjektu Finanční– kapitálové investice do různých finančních nástrojů, především do cenných papírů, ale i aktiv jiných podniků. (Mít spekulativní povaha: cílem je generovat příjem v určitém časovém období; nebo zaměřené na dlouhodobé investice: strategické cíle - účast na řízení záležitostí P/P, do kterých je investován kapitál)
Podle organizační formy	Inv.projekt- předpokládá se za prvé přítomnost určitého předmětu inv.činnosti a za druhé realizace zpravidla pouze jedné formy I. Portfolio inv podnikatelský subjekt zahrnuje různé formyJediný investor
Podle investičního období	Dlouhodobý– kapitálové investice na dobu 3 a více let střednědobý– 1-3 roky Krátkodobý- po dobu až 1 roku
Podle forem vlastnictví inv.zdrojů	Soukromé- kapitálové investice f. a právnických osob nestátní formy vlastnictví Stát- provádí ústřední a místní orgány a hospodaření na náklady rozpočtů, VBF a vypůjčených prostředků a státních p/p-mi na náklady SS a AP; Zahraniční, cizí - nerezidenti v předmětech a finančních nástrojích jiných států; Kloub - společně subjekty země a cizího státu-vy
Podle vlastnického práva nabytého investorem	Přímo- forma investice, která dává investorovi přímé vlastnictví cenných papírů a jiného majetku. Nepřímý– investice do portfolia cenných papírů nebo majetkových hodnot, které dávají investorovi právo vlastnit podíl v portfoliu, a nikoli požadavek na aktiva
Podle směru působení	Počáteční investice. Investice zaměřené na přežití podniku v budoucnosti. Investice pro úsporu provozních nákladů. Investice za účelem udržení pozice na trhu. Investice do zvýšení efektivity výroby (intenzivní). Investice do rozšíření výroby (rozsáhlé). Investice do vytváření nových průmyslových odvětví (inovativní). Reinvestice.

Charakteristika finančních a reálných investic.

Na finanční investice zahrnují investice:

1) v akciích, dluhopisech, jiných cenných papírech vydaných jak soukromými podniky, tak státem, místními orgány;

2) v cizí měny; způsoby investování v cizí měně: *pořízení hotovosti na směnárně (swapové transakce); *uzavření forwardové smlouvy o směně měn; *otevření bankovního účtu v cizí měně; *Nákup cizí měny v hotovosti v bankách a směnárnách.

3) v bankovních vkladech;

4) v objektech hromadění. Tezaurské investice - investice za účelem shromažďování pokladů (ve zlatě, stříbře, drahém Já, kamenech; ve sběratelských předmětech).

Na skutečné investice investice zahrnují:

1) do dlouhodobého majetku (kapitálové investice a do nemovitostí); 2) do zásob;

3) v nehmotných aktivech (práva na užívání půdy, přírodní zdroje, licence, patenty, know-how, ochranné známky, výzkum a vývoj).

Účastníci investičního procesu. Typy investorů v investičním procesu.

Předměty investiční činnosti.

V souladu s federálním zákonem Ruské federace „O investičních činnostech v Ruské federaci, prováděných ve formě kapitálových investic“ jsou předměty:

1) investoři;

2) zákazníci;

3) dodavatelé;

4) uživatelé objektů přílohy.

Investoři– Subjekty DV investující vlastní, vypůjčené nebo vypůjčené finanční prostředky formou investic a zajišťující jejich zamýšlené použití.

Investoři mohou být:

orgány oprávněné hospodařit s majetkem státu a obcí nebo s majetkovými právy;

občané, podniky, podnikatelská sdružení a jiné právnické osoby;

Zahraniční fyzické a právnické osoby, státy a mezinárodní organizace.

Zákazníci jsou jakékoli fyzické nebo právnické osoby zmocněné investorem k realizaci investiční akce.

Vlastnosti zákazníka:

Uzavření smlouvy s projekční a odhadní organizací a platba za projekční a průzkumné práce.

Uzavření dohody se zhotovitelem (zhotovitel, banka, zprostředkovatelská kancelář) a úhrada provedené práce.

Nákup a platba technologického zařízení.

Financování školení a dalšího školení personálu pro práci v novém zařízení.

Převzetí od zhotovitele a platba za provedenou práci.

Převzetí dokončeného objektu do provozu.

Další funkce.

Dodavatel je fyzická nebo právnická osoba vykonávající práci na základě smlouvy resp státní zakázka, které se uzavírají se zákazníky v souladu s občanským zákoníkem Ruské federace. K provádění této činnosti musí mít zhotovitel povolení.

Uživatelé objektu přílohy- jsou to investoři, ale i další fyzické a právnické osoby, státní a obecní úřady, cizí státy a mezinárodní organizace, pro kterou se vytváří předmět investiční činnosti.

Ústřední postavou mezi subjekty investiční činnosti je investor.

Investor má právo:

1) nezávisle určovat objem, velikost, směr a efektivitu investic;

2) zapojit na smluvním základě právnické osoby. a fyzické osoby pro realizaci investic;

3) vlastnit, používat a nakládat s předměty a výsledky investic;

4) nabývat majetek od právnických osob. a fyzické osoby za smluvní ceny v požadovaném objemu a nomenklatuře;

5) převést svá práva z dohody nebo smlouvy na právnickou osobu. a fyzické jednotlivci, stát a obce.

Pojem a struktura investičního trhu

Investiční trh- forma interakce mezi subjekty investiční činnosti, ztělesňující investiční poptávku a investiční návrh.

Investiční činnost v tržních podmínkách řízení je podnikatelskou činností a je prováděna na investičním trhu.

Struktura investičního trhu:

Trh reálných investičních objektů				Trh finančních investičních objektů			Objektový trh inovativní investice
Realitní trh	Trh přímých kapitálových investic	Trh jiných předmětů reálné investice	Akciový trh		peněžní trh	Chytrý investiční trh		Trh vědeckých a technických inovací
Struktury Pozemky trvalkové plantáže	Novostavba Rekonstrukce Technické převybavení	Umělecké hodnoty Přetáhněte mě a produkty Ostatní MC	Vazby Budoucnosti		hodnoty měny			Nové technologie Vzdělávací projekty Inovace

5. Zdroje a způsoby financování investic

Investiční proces je charakterizován rozšířenou reprodukcí dlouhodobého majetku. Tento proces zahrnuje odklon významné části celkového produktu z běžné osobní spotřeby za účelem akumulace (jedná se o vlastní zdroje).

Hlavní zdroje financování investic jsou následující:

1) (Za prvé) jeho vlastní finanční zdroje a on-farmové rezervy investorů: tzn. zisk, odpisy, úspory a úspory občanů a právnických osob a pojištění formou náhrady ztrát při živelních pohromách a haváriích.

2) vypůjčené finanční zdroje investorů (patří sem): inovativní úvěry, bankovní a rozpočtové úvěry, leasing;

3) přilákal finanční zdroje, které se tvoří z prodeje akcií a podílových příspěvků členů pracovních kolektivů;

4) fondy centralizované svazy, sdruženími, sdruženími;

5) investiční dotace z federálního rozpočtu, místních rozpočtů a VBF;

6)) zahraniční investice.

Způsoby nasměrování finančních prostředků na investice:

rozpočtový;

akcie je, že podniky nezávisle tvoří své vlastní investiční fondy z vlastních prostředků;

úvěr (úvěry na podmínky splácení, výplaty a urgence).

Pro určení struktury zdrojů financování existuje ukazatel - koeficient samofinancování:

Ks \u003d Cs / (Ba + Zs + Ps), kde

Сс - vlastní zdroje podniku zaměřené na investice;

Ba - rozpočtové položky;

Зс - vypůjčené prostředky;

Ps - vypůjčené prostředky.

Ks<1 znamená, že podnik se rozvíjí na úkor vypůjčených a vypůjčených prostředků.

6. Vnitřní zdroje financování podnikových investic: nerozdělený zisk a odpisy.

Vnitřní zdroje vlastních zdrojů vznikají v průběhu hospodářské činnosti a hrají významnou roli v životě každého podniku, neboť určují jeho schopnost samofinancování (samofinancování). Je zřejmé, že podnik, který je schopen plně nebo z velké části pokrýt své finanční potřeby z vlastních zdrojů, získává významné konkurenční výhody a příznivé příležitosti k růstu snížením nákladů na přilákání dalšího kapitálu a snížením rizik.

Hlavními interními zdroji financování každého obchodního podniku jsou čistý zisk, odpisy, prodej nebo pronájem nevyužitého majetku atd.

V moderních podmínkách podniky distribuují samostatně zisk zůstávají k dispozici. Racionální využití zisků zahrnuje zohlednění takových faktorů, jako jsou plány dalšího rozvoje podniku, jakož i sledování zájmů vlastníků, investorů a zaměstnanců. Obecně platí, že čím více zisku směřuje do rozšiřování ekonomické aktivity, tím menší je potřeba dalšího financování. Výše nerozděleného zisku závisí na ziskovosti obchodních operací a také na politice přijaté podnikem ohledně plateb vlastníkům (dividendová politika).

Na ctnosti reinvestice zisku by měla zahrnovat:

žádné náklady spojené se získáváním kapitálu z externích zdrojů;

udržování kontroly nad činností podniku ze strany vlastníků;

zvýšení finanční stability a lepší možnosti získávání finančních prostředků z vnějších zdrojů.

ve svém pořadí, nedostatky využití tohoto zdroje jsou jeho omezená a měnící se hodnota, složitost prognózování a také závislost na vnějších faktorech, které jsou mimo kontrolu managementu (například podmínky na trhu, fáze hospodářského cyklu, změny poptávky a cen). , atd.).

Dalším významným zdrojem samofinancování podniků je odpočty odpisů.

Jsou zahrnuty do nákladů podniku, odrážejí odpisy dlouhodobého a nehmotného majetku, a jsou přijímány jako peníze za prodané výrobky a služby. Jejich hlavním účelem je poskytovat nejen jednoduchou, ale i rozšířenou reprodukci.

Výhoda odpisy jako zdroj finančních prostředků spočívají v tom, že existují v jakékoli finanční situaci podniku a zůstávají mu vždy k dispozici.

Výše odpisů jako zdroje financování investic do značné míry závisí na způsobu jejich výpočtu, zpravidla stanovovaném a regulovaném státem.

Zvolený způsob odpisování je pevně stanoven v účetních zásadách podniku a je aplikován po celou dobu životnosti dlouhodobého majetku.

Použití zrychlených metod (snížení zůstatku, součet počtů let atd.) umožňuje zvýšit odpisy v počátečních obdobích provozu investičních objektů, což při zachování všech ostatních podmínek vede ke zvýšení vlastní financování.

Existuje několik takových metod. Hovoříme o samofinancování, úvěru, mimorozpočtovém a rozpočtovém financování, kombinovaných schématech, získávání peněz pomocí kapitálového trhu. Abychom pochopili, jak tyto metody fungují, je nutné zvážit vlastnosti každé z nich:

• Samofinancování. V tomto případě společnost hledá vlastní finanční zdroje. Obvykle jsou tvořeny z interních zdrojů, jako jsou odpisy, zisk zbylý po zaplacení daní a další povinné platby. Velké podniky navíc využívají emise cenných papírů.
• Financování z rozpočtu. Rozpočty různých úrovní (federální, místní, regionální) přidělují prostředky na financování investičních projektů. Přístup k takovému zdroji je omezený. V zásadě mohou organizace, které jsou majetkem státu nebo se podílejí na realizaci federálních projektů, spolehnout na příjem zdrojů.
• Mimorozpočtové financování. Pro předvídání investičních projektů mají podniky právo získat potřebné zdroje žádostí o různé fondy, včetně státních fondů, jakož i struktur, které podporují podnikání. Přitahování investic probíhá přísně v souladu s platnou legislativou.
• Přitahování peněžních toků pomocí kapitálového trhu. Tato metoda umožňuje podniku využívat dluhové nebo kapitálové financování. První možnost zahrnuje získávání zdrojů vydáním cenných papírů – akcií. Druhým způsobem je prodej urgentních cenných papírů, jako jsou dluhopisy. Je zřejmé, že tuto techniku ​​používají velké podniky.
• Půjčování. Podnikatel má právo poskytnout finanční nebo komoditní úvěr v bankovních institucích. Podle charakteru činnosti podniku žádají o urgentní, akceptační, na zavolání, půjčku na směnku. Pro připsání pracovního kapitálu se používá faktoringový postup. Vztah mezi stranami upravuje smlouva o půjčce, která specifikuje povinnosti a odpovědnost každého z účastníků.
• Vzájemné financování podnikatelských subjektů. Tato metoda umožňuje organizacím získat krátkodobé financování.

Dalším způsobem financování je investiční daňový kredit. Organizace provádějící výzkumné a vývojové práce, které vytvářejí nové technologie, mohou využívat tuto metodu, která umožňuje změny lhůt pro placení daní. Tuto možnost mohou vyzkoušet i podniky, které realizují zakázky pro regionální rozvoj nebo poskytování důležitých služeb občanům.

Vlastnosti smíšeného způsobu financování

Většina podniků využívá několik způsobů financování současně. Kombinace nejziskovějších a cenově dostupných metod pro organizace umožňuje dosáhnout maximálního efektu. Vlastní zdroje a cizí kapitál jsou pro podniky příležitostí k realizaci nejsložitějších projektů. Všechny fáze získávání finančních prostředků touto metodou jsou regulovány a prováděny pouze v rámci legislativy platné v dané zemi.

Smíšená forma financování zahrnuje přitahování zdrojů pro realizaci investičních projektů současně z prostředků místních, krajských a federálních rozpočtů. Další možností je získat prostředky od zahraničních investorů, z mimorozpočtových fondů. Volba metody závisí na činnosti podniků a charakteristice investičních projektů.