Analýza struktury oběžných aktiv. Složení a struktura oběžných aktiv Struktura oběžných aktiv organizace

Oběžná aktiva představují hodnotu zálohovanou v peněžní formě na tvorbu a použití oběžných výrobních aktiv a oběhových fondů v minimální požadované výši pro zajištění kontinuity výrobního procesu a včasnosti vypořádání.

Pod sestavou oběžná aktiva označuje souhrn prvků, které tvoří obíhající výrobní aktiva a oběhové fondy, tj. jejich umístění mezi jednotlivé prvky.

Struktura oběžných aktiv je poměrem jednotlivých prvků oběžných výrobních aktiv a oběhových fondů, to znamená, že ukazuje podíl každého prvku na Celková částka pracovní kapitál.

V procesu financování a půjčování podnikatelská činnost složení pracovního kapitálu podniků má velký význam. Zahrnuje: zásoby inventárních položek; pohledávky; prostředky v osadách; hotovost.

Oběžná aktiva lze klasifikovat podle následujících hlavních znaků:

a) v závislosti na funkční úloze ve výrobním procesu – provozní kapitál a oběhové fondy;

b) v závislosti na praxi kontroly, plánování a řízení - standardizovaný pracovní kapitál a nestandardizovaný pracovní kapitál. Normalizované fondy zahrnují zpravidla veškerý oběžný výrobní majetek a také tu část oběhových fondů, která je ve formě zůstatků neprodaných hotových výrobků ve skladech organizace. Nestandardizované fondy zahrnují zbývající prvky oběhových fondů, tj. produkty zaslané spotřebitelům, ale dosud nezaplacené, a všechny typy Peníze a výpočty;

c) v závislosti na zdrojích tvorby pracovního kapitálu - vlastní pracovní kapitál a cizí pracovní kapitál. Vlastní pracovní kapitál je tvořen z spravedlnost podniky (autorizovaný kapitál, rezervní kapitál, kumulovaný zisk atd.);

d) v závislosti na likviditě (rychlost přeměny na hotovost) - absolutně likvidní aktiva (hotovost, krátkodob finanční investice), rychle se prodávající oběžná aktiva (pohledávky), pomalu obrátková oběžná aktiva (zásoby).

e) v závislosti na míře investičního rizika:

Oběžná aktiva s minimálním investičním rizikem: hotovost, krátkodobé finanční investice;

Oběžná aktiva s nízkým investičním rizikem: pohledávky (bez pochybných dluhů), produktivní rezervy(minus zatuchlý), zůstatky hotových výrobků a zboží (minus není poptávka);

Oběžná aktiva s průměrným investičním rizikem: nedokončená výroba, náklady příštích období;

Oběžná aktiva s vysokým investičním rizikem: pochybné pohledávky, zastaralé zásoby, hotové výrobky a zboží, po kterém není poptávka;

f) v závislosti na věcné náplni - předměty práce (suroviny, materiál, palivo atd.), hotové výrobky a zboží, hotovost a finanční prostředky v osadách.

Plánování pracovního kapitálu a zdroje jeho financování.

Metody plánování potřeby pracovního kapitálu:

1. Metoda přímého počítání (přidělování). Hlavní podmínkou pro jeho použití je nastudování problematiky zásobování, plánu výroby a frekvence zásobování. Tato metoda zahrnuje plánování a výpočet soukromých norem pracovního kapitálu pro každý prvek a sečtením soukromých norem se určí celková potřeba.

Pro většinu prvků pracovního kapitálu je standard určen vzorcem:

H=R*D, kde R je jednodenní výdaj, D je kurz zásob ve dnech pro daný prvek.

Pro stanovení standardu pro zásoby, suroviny, materiál, údaje o plánovaných nákladech. Norma ve dnech je stanovena pro každý druh a skupinu materiálů a zahrnuje dobu potřebnou: a) na vykládku, naskladnění; b) vyhledání surovin ve formě zásob pro aktuální proces ve skladu; c) příprava na výrobu; d) zjištění zásob v tranzitu a doby doplňování zásob.

2. Analytická - potřeba je stanovena jako aritmetický průměr salda za 3 roky s přihlédnutím k růstu produkce.

3. Koeficient - pro určení potřeby se pracovní kapitál dělí na ty závislé na objemu výroby (suroviny, materiály) a na něm nezávislé (náhradní díly, náklady příštích období). U první skupiny jsou potřeby stanoveny na základě jejich velikosti v základním roce a tempa růstu produkce v plánovaném roce. Podle druhého - je plánováno na úrovni aritmetického průměru reziduí.

4. Agregovaná metoda hlavním parametrem je doba trvání finančního cyklu (zásobování, výroba, prodej, vypořádání). Trvání dodávek a distribuce by nemělo být delší, než je stanoveno v marketingové strategii. Výrobní cyklus musí odpovídat technologii, kalkulacím - smluvním podmínkám.

Všechny zdroje financování pracovního kapitálu jsou rozděleny na vlastní, vypůjčené a přitahované.

Vlastní prostředky hrají hlavní roli v organizaci oběhu finančních prostředků, protože podniky fungující na základě komerční kalkulace musí mít určitou majetkovou a provozní nezávislost, aby mohly podnikat se ziskem a nést odpovědnost za přijatá rozhodnutí.

K tvorbě pracovního kapitálu dochází v době organizace podniku, kdy je vytvořen jeho základní kapitál. Zdrojem tvorby jsou v tomto případě investiční fondy zakladatelů podniku. V průběhu práce je zdrojem doplňování pracovního kapitálu přijatý zisk, stejně jako prostředky ekvivalentní vlastnímu. Jedná se o prostředky, které nepatří podniku, ale jsou neustále v jeho oběhu. Tyto fondy slouží jako zdroj tvorby pracovního kapitálu ve výši jejich minimálního zůstatku. Patří sem: udržitelné závazky (minimální měsíční nedoplatky mezd zaměstnancům podniku, rezervy na krytí budoucích výdajů, minimální převod dluhu do rozpočtu a mimorozpočtových fondů), prostředky věřitelů přijaté jako záloha na výrobky (zboží, služby), peněžní prostředky kupujících na zástavách za vratné obaly atd.

Vypůjčené prostředky jsou především krátkodobé bankovní úvěry, s jejichž pomocí jsou uspokojovány dočasné dodatečné potřeby pracovního kapitálu.

Hlavní směry získávání půjček na tvorbu pracovního kapitálu jsou: půjčování sezónním zásobám surovin, materiálů a nákladů spojených se sezónním výrobním procesem; dočasné doplnění nedostatku vlastního provozního kapitálu; provádění zúčtování a zprostředkování platebního obratu.

Závazky se týkají neplánovaně přitahovaných zdrojů tvorby pracovního kapitálu. Jeho přítomnost znamená účast na obratu podniku z fondů jiných podniků a organizací. Část splatné účty je přirozené, jak vyplývá ze současného postupu pro výpočty. Kromě toho mohou v důsledku porušení vzniknout závazky platební disciplína.

Mělo by také upozornit na další zdroje tvorby pracovního kapitálu, mezi které patří podnikové fondy, které se dočasně nepoužívají k zamýšlenému účelu (fondy, rezervy atd.).

Odpovědět: oběžná aktiva poskytnout kontinuita oběh kapitálu. oběžná aktiva- soubor fondů zálohovaných k vytvoření provozního kapitálu a oběhových fondů, zajišťujících jejich nepřetržitý oběh. Mezi revolvingové fondy patří: Položky práce (suroviny, materiály atd.);

Pracovní prostředky s životností ne delší než 1 rok; Nedokončená výroba a náklady příštích období. Oběžná aktiva při svém pohybu procházejí třemi po sobě jdoucími fázemi oběhu: peněžní, produktivní a komoditní. První část oběh pracovního kapitálu - měnový. V této fázi dochází k přeměně hotovosti na formu zásob. Druhou fází je výroba. V této fázi náklady na vytvořené produkty nadále postupují, nikoli však v plné výši, ale ve výši použitých výrobních rezerv; zálohové náklady na mzdy, jakož i převáděná část dlouhodobého majetku. Na třetí etapa oběh pokračuje v postupu produktu práce (hotových výrobků). Teprve po přeměně zbožní formy nově vytvořené hodnoty na hotovost jsou zálohové prostředky obnoveny na úkor části výnosů z prodeje výrobků. Standard oběžná aktiva neustále nastavují minimální výši vypořádání nezbytné pro podnik pro práci. Složení a klasifikace pracovního kapitálu:

Oběžná (běžná, mobilní) aktiva jsou uvedena v druhá část bilance aktiv. Jejich analýza by měla začít seskupování těchto aktiv podle stupně jejich likvidity, tj. proveditelnost. K tomu je třeba některé druhy oběžných aktiv rozdělit do následujících skupin: nejsnáze prodejná aktiva s minimální mírou rizika z hlediska jejich likvidity. Patří mezi ně hotovost a snadno obchodovatelné (rychle obchodovatelné) krátkodobé cenné papíry; snadno prodejná aktiva s nízkou mírou rizika. To zahrnuje: pohledávky za organizacemi s udržitelnými finanční situaci, rezervy materiální zdroje (s výjimkou zastaralých, které se již dlouhou dobu nepoužívají ve výrobě), stejně jako poptávané hotové výrobky hromadné spotřeby; oběžná aktiva s průměrnou mírou obchodovatelnosti nebo průměrnou mírou rizika. To může zahrnovat nedokončenou výrobu, náklady příštích období a také hotové výrobky pro průmyslové a technické účely; těžko prodejná (nízká likvidní) oběžná aktiva, která mají při prodeji vysokou míru rizika. Tato skupina zahrnuje pohledávky organizací s nestabilní finanční situací, zastaralé zásoby materiálových zdrojů, zásoby hotových výrobků, které nejsou poptávány kupujícími. Při analýze je nutné posoudit dynamiku poměru těžko prodejných aktiv a celkové hodnoty oběžných aktiv, jakož i těžce prodejných a snadno prodejných oběžných aktiv. Pokud se tyto ukazatele zvýší, pak to ukazuje na pokles likvidity, tzn. čím více prostředků je investováno do oběžných aktiv, která jsou ve vysoce rizikové skupině, tím nižší je likvidita organizace. Je třeba poznamenat, že taková položka rozvahy, jako je daň z přidané hodnoty z nabytých aktiv, není zahrnuta do oběžných aktiv seskupených podle stupně jejich likvidity, protože tato položka nemůže poskytnout organizaci skutečné peníze. Po prostudování likvidity oběžných aktiv je třeba přistoupit k úvaze o platnosti výše zásob inventárních položek (zásob). Organizace vytvářejí standardy akcií podle jejich typů. Soulad skutečných stavů oběžného majetku se standardy má významný vliv na finanční situaci organizace, což je odhaleno v interní analýze. Přebytek skutečných rezerv (zbytků) nad normami se nazývá nadměrné rezervy (zbytky). Pokud jsou skutečné rezervy menší než normy, pak se to obvykle nazývá nenaplnění normy. V procesu analýzy je nutné identifikovat, u kterých konkrétních typů rezerv existují přebytečné částky, jaké jsou důvody jejich tvorby a také nastínit opatření k jejich odstranění. Při interní analýze je nutné identifikovat důvody přítomnosti nadbytečných zásob v organizaci. Těmito důvody mohou být: I. Pro výrobní zásoby: Nerovnoměrné, předčasné a neúplné dodávky surovin, materiálů, nakupovaných polotovarů, pohonných hmot, jakož i jejich dovoz za tranzitní sazby, které výrazně převyšují potřebu tohoto nadhodnocení spotřeby. sazby materiálů na jednotku výkonu a také neúplné účetní zásoby materiálu dostupného ve skladu v procesu plánování logistiky organizace; Ušetřete náklady na materiál; Neplnění obchodního plánu na výrobu produktů; Růst nákladů (zvýšení) pořizovacích nákladů na materiál oproti plánovanému; Sezónní rozvoz surovin a materiálů atd. příčiny.

II. U nedokončené výroby a polotovarů vlastní výroby: Nekompletnost dílů, sestav, polotovarů; Přeplnění plánu hrubého výkonu; Vytváření nedodělků nedokončené výroby pro dodatečné a zakázky, které nejsou uvedeny v ročním plánu výroby; Měnící se plány výroby jednotlivých produktů a načasování výroby zakázek, což má za následek tvorbu nedodělků a nákladů na zrušené zakázky a ukončené produkty; růst ceny aktuální cena nedokončená výroba ve srovnání s jejími plánovanými náklady; Nevýhody v účtování nedokončené výroby. III. U hotových výrobků: Nepravidelnost ve výrobě; Přeplnění plánu na uvolnění prodejných produktů; Neúplné zabezpečení objemu vyrobených produktů kontrakty na jeho prodej; Uvolňování produktů nízké kvality; Nadměrná produkce produktů, po kterých je omezená poptávka; Nedostatek obalu a Vozidlo pro zasílání produktů; Ukončení zasílání produktů insolventním kupujícím nebo jejich převedení na zálohovou platbu za produkty; Přebytek skutečných nákladů na hotové výrobky nad jejich plánovanými náklady. Pro prohloubení vnitřní analýzy je nutné studovat složení materiálů podle jejich typů, jakostí a profilů. Podobná podrobná analýza by měla být provedena také pro nedokončenou výrobu a hotové výrobky. Při analýze rezerv se kromě absolutních používají a relativní výkon, například sklad ve dnech (sklad ve dnech sklad). Tyto ukazatele vyjadřují závislost velikosti zásob na změnách objemu produkce. Zásoby ve dnech se počítají podle určité typy zásob jako poměr jejich zůstatku k jednodennímu obratu. Jednodenní obrat vyjadřuje přechod tohoto druhu zásob do další fáze oběhu a představuje obrat ve prospěch účtu, kde je tento druh zásob zohledněn. Takže zásoby ve dnech budou stanoveny následovně. Zásoba ve dnech u surovin minus Zbytek (zásoba) surovin a základních základních materiálů děleno jednodenní spotřebou surovin a základních materiálů o Obdobně se zásoby zjišťují ve dnech pro ostatní druhy zásob (palivo, nádoby). , náhradní díly atd.). Zásoby ve dnech nedokončené výroby je zůstatek (rezerva) necertifikované výroby dělený jednodenním uvolněním prodejných výrobků Výrobní cena. Zásoba hotových výrobků ve dnech je zůstatek hotových výrobků dělený jednodenní expedicí výrobků ve výrobních nákladech. V analýze jsou porovnány skutečné zásoby ve dnech s plánovanými; toto srovnání ukazuje, jaká je odchylka skutečných zásob od norem při zohlednění skutečné poptávky po těchto zásobách. Po prostudování stavu zásob přejděme k analýze hotovosti, rovněž zahrnuté do oběžných aktiv. Pokud jde o určení výnosů z prodeje jako odeslaného, ​​existují nesrovnalosti mezi výší hotovosti a obdrženým ziskem. Analýza peněžních toků poskytuje příležitost vysvětlit důvody těchto nesrovnalostí. Při analýze se používají dvě metody – přímá a nepřímá. U přímé metody se zjišťuje příliv a odliv prostředků; přičemž počátečním prvkem je výtěžek z prodeje. U nepřímé metody je výchozím prvkem zisk, který se upravuje v souvislosti s peněžními toky. Zvažte entitu přímou metodou. Pokud jde o hlavní činnost organizace, výše finančních prostředků z její realizace se stanoví jako rozdíl mezi příjmem tržeb z prodeje výrobků, prací, služeb a vydáním finančních prostředků spojených s náklady na výrobu a prodej výrobků. . Během investiční činnost příjem peněžních prostředků z prodeje dlouhodobého majetku, nehmotného majetku, dlouhodobých cenných papírů se snižuje o částku vynaloženou na pořízení dlouhodobého majetku, nehmotného majetku a dlouhodobých cenných papírů. Částka hotovosti z finančních činností organizace je definována jako rozdíl mezi příjmem výnosů z prodeje jejích akcií, přijetím půjček a půjček a nakládáním s finančními prostředky v důsledku výplat dividend akcionářům a splácením půjček. a půjčky. Obdobně se vypočítá výše hotovosti z ostatních činností. Celková výše peněžních prostředků organizace je definována jako součet těchto prostředků z různé druhyčinnosti. Přímá metoda umožňuje charakterizovat likviditu organizace, protože detailně zobrazuje pohyb prostředků na jejích účtech. Tato metoda však neukazuje vztah mezi finančním výsledkem (zisk) a změnou výše hotovosti. Nepřímá metoda analýzy umožňuje vysvětlit důvody nesouladu mezi dosaženým ziskem za dané období a výší hotovosti. Organizace může mít také druhy příjmů a výdajů, které ovlivňují zisky, ale nemění výši hotovosti. Při analýze hodnoty těchto příjmů a výdajů je upraven čistý zisk organizace. Vyřazení dlouhodobého majetku tak může způsobit ztrátu ve výši zůstatková hodnota tato aktiva. V důsledku této operace se výše hotovosti nemění; ne plně odepsané náklady pozemků, budov a zařízení by měly být připočteny Čistý zisk. Časové rozlišení odpisů organizací také nezpůsobuje změnu výše hotovosti. Navíc při účtování prodeje produktů v době jejich expedice obdrží organizace finanční výsledek (zisk) před skutečným přijetím finančních prostředků. Při analýze byste měli přepočítat (upravit) ukazatele těch účtů, které ovlivňují výši zisku. Nárůst aktivních účtů je připisován poklesu výše zisku a pokles je připisován nárůstu zisku. Například pokud došlo ke zvýšení ve vykazovaném období pohledávky kupující a zákazníci, pak se skutečná částka hotovosti sníží. Snížení pohledávek naopak zvyšuje množství hotovosti. Proto by v prvním případě měl být zisk snížen a ve druhém - zvýšen. Operace prováděné na pasivních účtech ovlivňují hotovost opačným způsobem. Takže např. k výši čistého zisku je třeba připočíst výši časového rozlišení odpisů (amortizace) dlouhodobého majetku, nehmotného majetku, který neovlivňuje výši peněžních prostředků. V důsledku účtování na skladě organizace zbylé materiály po likvidaci dlouhodobého majetku se zisk zvyšuje, ale od r tuto operaci nezpůsobuje cash flow, pak by se jeho výše měla přičíst snížení čistého zisku.

Oběžná aktiva jsou aktiva, která slouží nebo jsou splacena do 12 měsíců nebo během běžného provozního cyklu organizace (pokud přesáhne 1 rok). Mnoho oběžných aktiv se používá současně, když se uvolňují do výroby (například suroviny a materiály). Oběžná aktiva jsou jednou ze dvou skupin aktiv organizace (druhá - dlouhodobý majetek). V souladu s tím jedna ze dvou částí aktiva rozvaha se nazývá "Oběžná aktiva". Oběžná aktiva se také nazývají oběžná aktiva.

Skladba oběžných aktiv

V souladu s formou rozvahy se rozlišují tato oběžná aktiva:

• - rezervy;
• - DPH z nakoupených aktiv;
• - pohledávky;
• - finanční investice (kromě peněžních ekvivalentů);
• - Hotovost a hotovostní ekvivalenty;
• - ostatní aktiva, která splňují znaky oběžného majetku.

Pohledávky a finanční investice jsou klasifikovány jako oběžná aktiva pouze v případě, že jejich splatnost je kratší než 1 rok nebo doba delší než 1 rok, ale organizace je přesvědčena o vysoké likviditě těchto aktiv, schopnosti je rychle a bez ztráty přeměnit na peněžní forma(tedy prodat).

Oběžná aktiva mají v zásadě vyšší stupeň likvidity než dlouhodobá aktiva. A peníze jako součást oběžných aktiv mají absolutní likviditu.

Oběžná aktiva podniku lze rozdělit podle mnoha klasifikačních kritérií, z nichž hlavní jsou následující:

• 1. Podle formy fungování oběžných aktiv:
• 1) peníze, tj. majetek, který má hmotnou hmotnou podobu:
  • - výrobní zásoby surovin a polotovarů,
  • - objem nedokončené práce,
  • - zásoby hotových výrobků určených k prodeji,
  • - ostatní;
• 2) finanční aktiva charakterizující různé finanční nástroje patří k podniku nebo je v jeho vlastnictví:
  • - peněžní aktiva v národní měně,
  • - peněžní aktiva v cizí měně,
  • - pohledávky ve všech podobách,
  • - krátkodobé finanční investice;
• 2. Podle typů oběžných aktiv:
• 1) zásoby surovin, materiálů a polotovarů. Tento typ oběžných aktiv charakterizuje objem jejich příchozích materiálových toků ve formě zásob, které zajišťují výrobní činnost podniku;
• 2) zásoby hotových výrobků. Tento typ oběžných aktiv charakterizuje objem jejich odchozích materiálových toků ve formě zásob vyrobených výrobků určených k prodeji. V zahraniční praxi finančního řízení se tento typ oběžného majetku obvykle připočítává k objemu nedokončené výroby (s přihlédnutím ke koeficientu její rozpracovanosti u jednotlivých typů produktů i obecně).

Pokud má však podnik dlouhý výrobní cyklus a značné množství nedokončené výroby, je nutné jej rozdělit do samostatného typu oběžných aktiv, jak stanoví současné ruské účetní standardy;

• 3) pohledávky, charakterizující výši dluhu ve prospěch podniku, představovaný finančními závazky za úhrady za zboží, služby, zálohy atd.;
• 4) hotovost. V zahraniční praxi finančního řízení zahrnují nejen peněžní zůstatky ve všech jejich podobách, ale i výši krátkodobých finančních investic, které jsou považovány za formu investičního využití dočasně volných peněžních zůstatků. Podoby ruštiny finanční výkaznictvíčástky krátkodobých a dlouhodobých finančních investic jsou přiřazeny k samostatnému druhu majetku podniku;
• 5) ostatní druhy oběžného majetku - jedná se o ostatní druhy majetku promítnuté do druhého oddílu bilance majetku (náklady příštích období, přijatá DPH atd.).
• 3. Podle zdrojů tvorby oběžných aktiv:
• 1) hrubá oběžná aktiva. Jedná se o celý soubor oběžných aktiv podniku, vytvořený jak na úkor vlastního, tak na úkor cizího kapitálu;
• 2) čistá oběžná aktiva. Jedná se o soubor aktiv podniku, tvořený na úkor vlastního kapitálu a dlouhodobých závazků;

Výše čistých oběžných aktiv (čistého pracovního kapitálu) se vypočítá pomocí následujícího vzorce:

CHA=OA-TFO, (1)

kde NVA - částka čistých oběţných aktiv podniku; OA - výše hrubých oběžných aktiv podniku; TFO - krátkodobé (běžné) finanční závazky podniku.

3) vlastní oběžný majetek. Jedná se o soubor aktiv podniku, tvořený výhradně na úkor vlastního kapitálu.

Výše vlastních oběžných aktiv podniku se vypočítá podle vzorce:

SOA=OA-DZK-TFO, (2)

kde SOA - výše vlastních oběžných aktiv podniku; OA - výše hrubých oběžných aktiv podniku; DZK - dlouhodobé vypůjčený kapitál, investované do oběžných aktiv podniku; TFO - běžné finanční závazky podniku.

Pokud se dlouhodobé závazky nepoužívají jako zdroj financování pracovního kapitálu, pak jsou hodnoty vlastních a čistých oběžných aktiv stejné.

• 4. Podle stupně likvidity oběžných aktiv:
• 1) aktiva v absolutně likvidní formě, tzn. aktiva, která nevyžadují prodej a představují hotové prostředky platba (peněžní aktiva v národní a cizí měně);
• 2) vysoce likvidní aktiva. Jedná se o aktiva podniku, která lze rychle přeměnit na hotovost, aniž by ztratila svůj proud Tržní hodnota za účelem zajištění včasných plateb za běžné finanční závazky (krátkodobé finanční investice, běžné krátkodobé pohledávky);
• 3) středně likvidní aktiva. Jedná se o majetek podniku, který lze do šesti měsíců přeměnit na hotovost bez citelných ztrát jeho aktuální tržní hodnoty (pohledávky ve všech formách, kromě krátkodobých a nedobytných, zásoby hotových výrobků určených k prodeji);
• 4) málo likvidní aktiva. Jedná se o majetek podniku, který lze přeměnit na hotovost bez výrazné ztráty jejich aktuální tržní hodnoty do šesti měsíců a déle (zásoby surovin a polotovarů, zásoby ve formě nedokončené výroby);
• 5) nelikvidní aktiva. Jedná se o takové druhy majetku podniku, které nelze realizovat samostatně bez prodeje samotného podniku (nedobytné pohledávky, náklady příštích období).
• 5. Podle doby fungování oběžných aktiv:
• 1) konstantní část oběžných aktiv je neredukovatelné minimum oběžných aktiv, které podnik potřebuje k trvalému provádění provozní činnosti v novém období;
• 2) variabilní část oběžných aktiv je měnící se část oběžných aktiv, jejíž potřeba vzniká v období sezónního nebo oportunního nárůstu objemů výroby nebo zásob zboží a materiálu.

Pod strukturou oběžných aktiv se rozumí poměr mezi prvky na celkové výši oběžných aktiv. Struktura oběžných aktiv je ovlivněna specifiky konkrétní výroby, dodávek, přijatým postupem při vypořádání s odběrateli a odběrateli. Studium struktury je základem prognózování slibné změny v rámci pracovního kapitálu.

Struktura oběžných aktiv podniku v prvé řadě odráží specifika provozního, finančního cyklu podniku. Skladba a struktura oběžných aktiv závisí na výrobním cyklu a také na ekonomických a organizačních faktorech (např. ve strojírenství, kde je výrobní cyklus dosti dlouhý, významný podíl tvoří nedokončená výroba, v potravinářství významný podíl podíl tvoří suroviny a materiály).

Složení a struktura oběžných aktiv by měla být zvážena v závislosti na:

• - funkční role ve výrobním procesu (pracovní kapitál a prostředky oběhu);
• - likvidita, tj. míra přeměny na hotovost;
• - míra rizika kapitálové investice.

• - oborová specifika výroby a charakter činností;
• - složitost výrobního cyklu a jeho trvání;
• - náklady na zásoby, podmínky jejich dodání a jejich rytmus;
• - postup při zúčtování a zúčtování a platební kázeň;
• - plnění vzájemných smluvních závazků

Pro analýzu struktury pracovního kapitálu jsou pomocí vertikální analýzy určeny podíly jednotlivých složek pracovního kapitálu na jejich celkových nákladech.

Vertikální (strukturální) analýza se provádí za účelem zjištění struktury výsledných finančních ukazatelů, tzn. identifikace specifické hmotnosti jednotlivé články vykazování v celkovém konečném ukazateli (identifikace dopadu každé pozice na výsledek jako celek).

Tato metoda vám umožňuje určit podíl prvků pracovního kapitálu:

Di = Obsi / Obs, (3)

kde Di je podíl složky pracovního kapitálu; Obsi - hodnota složky oběžných aktiv; Obs - součet oběžných aktiv organizace.

Při znalosti podílu každé hlavní složky na oběžných aktivech lze vyvodit určité závěry o kvalitě řízení zdrojů ve společnosti. Takže například významný podíl pohledávek ukazuje na neefektivní práci s kupujícími a zákazníky, významný podíl zásob může být způsoben:

nárůst objemu nákupů surovin a materiálů v důsledku rostoucích cen hlavních druhů surovin nebo neefektivního systému řízení nákupu;

růst objemu výroby, který následně vede ke zvýšení zásob;

nekvalitní plánování, nedostatek jasného vztahu mezi zadáváním zakázek a výrobní činnosti atd.

K posouzení dynamiky struktury se používá horizontální metoda, která umožňuje určit:

Absolutní změna struktury:

Di = Di1 - Di0, (4)

kde Di - absolutní odchylka; Di1 - indikátor doba ohlášení; Di0 - ukazatel základního období.

Relativní změna:

Тpr(Di) = (Di1/ Di0) x 100 %, (5)

kde Тpr(Di) - relativní odchylka; Di1 - ukazatel vykazovaného období; Di0 - ukazatel základního období.

Takže se znalostí složení a struktury oběžných aktiv, jakož i dynamiky jejich změn, je možné určit, kterým směrem se organizace ubírá. Také je tedy možné posuzovat kvalitu řízení.

řízení likvidity oběžných aktiv

Oběžná aktiva jsou souborem hodnot majetku, které slouží běžné činnosti podniku a jsou plně spotřebovány během jednoho výrobního a obchodního cyklu. Pojem oběžných aktiv je určen jejich ekonomický subjekt, potřeba zajistit reprodukční proces, zahrnující jak proces výroby, tak proces oběhu Dontsova L.V., Nikiforova N.A. Roční analýza účetní závěrky. M.: DIS, 2003. - str.72..

Pod složením pracovního kapitálu rozumíme souhrn prvků, které tvoří oběžná aktiva. Rozdělení pracovního kapitálu na pracovní kapitál a oběhové fondy je dáno zvláštnostmi jejich použití a rozložení v oblastech výroby a jeho prodeje.

Oběžná aktiva podniku plní dvě funkce: výrobní a zúčtovací. Plnění produkční funkce, obíhající aktiva, zálohování v oběžných výrobních fondech, udržovat kontinuitu výrobního procesu a přenášet jejich hodnotu na vyráběný produkt. Po dokončení výroby se pracovní kapitál dostává do sféry oběhu ve formě oběhových fondů, kde plní druhou funkci, která spočívá v dokončení oběhu a přeměně pracovního kapitálu z forma zboží v hotovosti.

Rytmus, koherence a vysoká výkonnost podniku do značné míry závisí na jeho dostupnosti pracovního kapitálu. Nedostatek finančních prostředků zálohovaných na nákup zásob může vést ke snížení výroby, neúspěchu výrobní program. Přílišné odklánění finančních prostředků do rezerv, které převyšují skutečnou potřebu, vede k umrtvování zdrojů, jejich neefektivnímu využívání.

Vzhledem k tomu, že pracovní kapitál zahrnuje materiální i peněžní zdroje, závisí nejen proces na jejich organizaci a efektivitě využití. výroba materiálu, ale také finanční stabilita podniky.

Pracovní kapitál lze definovat jako část pracovního kapitálu podniku zálohovaného do sféry výroby a oběhové fondy - jako součást pracovního kapitálu zálohovaného do sféry oběhu. Na základě výše uvedeného je možné plně určit organizaci pracovního kapitálu podniku, jak je uvedeno v tabulce 1.

Stůl 1 - Organizace pracovního kapitálu podniku

Výrobní zásoby jsou předměty práce nezbytné pro výrobní proces: suroviny, základní a pomocné materiály, palivo, pohonné hmoty, nakupované polotovary, komponenty, nádoby a obalové materiály, náhradní díly pro běžné opravy dlouhodobého majetku.

Nedokončená výroba a polotovary vlastní výroby jsou předměty práce, které vstoupily do výrobního procesu: materiály, díly, součásti a výrobky, které jsou v procesu zpracování nebo montáže, jakož i polotovary vlastní výroby. výroby, které nejsou zcela dokončeny výrobou v některých dílnách podniku a podléhají dalšímu zpracování v jiných odděleních téže společnosti.

Náklady příštích období jsou nehmotnými složkami pracovního kapitálu, včetně nákladů na přípravu a vývoj Nové produkty, které souvisí s výrobními náklady budoucího období Basovsky A.E. Komplexní ekonomická analýza. Studijní průvodce. - M.: Infra-M, 2005. - str. 45..

Oběžné fondy zahrnují peněžní prostředky podniku působícího v oblasti oběhu. Mezi peněžní prostředky oběhu patří: hotové výrobky, odeslané zboží, hotovost, peněžní prostředky ve zúčtování.

Charakteristickým rysem oběžných aktiv je vysoká míra jejich obrátkovosti. Funkční role pracovního kapitálu ve výrobním procesu se zásadně liší od fixního kapitálu. Pracovní kapitál zajišťuje kontinuitu výrobního procesu.

Struktura oběžných aktiv je poměrem jednotlivých složek pracovního kapitálu a oběhových fondů, to znamená, že ukazuje podíl každé složky na celkové výši pracovního kapitálu. Struktura oběžných aktiv je znázorněna na Obr. jeden.

Rýže. jeden.

Podívejme se podrobně na každou složku pracovního kapitálu.

1. Nehmotný pracovní kapitál: Hlavní místo v pracovním kapitálu zaujímají prostředky zálohované do zásob. Patří sem zboží, zásoby a další položky zásob.

Zásoby zahrnují suroviny, základní materiály a nakupované polotovary.

Další položky zásob zahrnují: náklady na obaly, pohonné hmoty, materiál pro potřeby domácnosti (pokladní doklady, pokladní pásky); obalové materiály (balicí papír, motouzy, hobliny, hřebíky atd.).

Dále je nutné zahrnout do materiálu oběžný majetek a materiálové náklady, tj. nedokončená výroba a náklady příštích období.

2. Pohledávky. Část provozního kapitálu obchodní podniky mohou být zahrnuty do výpočtu. Jedná se o dluh kupujících za jimi prodané zboží (podle zúčtovacích dokumentů převedených do banky); zadlužení obyvatelstva za zboží jim prodávané na úvěr; výše nároků; různé pohledávky (kupující na neuhrazených vypořádacích dokladech, vyrovnání náhrad věcné škody atd.). Pohledávky vznikají zpravidla v důsledku nedodržování finanční a platební kázně a slabé práce na bezpečnosti majetku, která vyžaduje zvýšenou pozornost pracovníků prodeje.

3. Krátkodobé finanční investice. Finanční investice jsou investice do cenných papírů, základního kapitálu jiných organizací, rovněž ve formě půjček poskytnutých jiným organizacím. Krátkodobé finanční investice jsou investice s dobou splatnosti kratší než 1 rok, investice nad 1 rok se nazývají dlouhodobé a jsou klasifikovány jako dlouhodobá aktiva.

Mezi finanční investice patří:

· státní a komunální cenné papíry,

· cenných papírů jiných organizací vč. dluhopisy, směnky;

· příspěvky do schváleného (základního) kapitálu jiných organizací (včetně dceřiných a přidružených společností);

· vklady v úvěrových institucích,

· pohledávky nabyté na základě postoupení práva pohledávky atp.

4. Hotovost. Hotovost zahrnuje volnou hotovost organizací vedenou na jejich zúčtovacích, měnových a jiných účtech v bankách a také hotovost uloženou na pokladně organizace.

5. Ostatní oběžná aktiva zahrnují oběžná aktiva, která nelze klasifikovat podle prvních čtyř znaků, ale která fungují pouze v jednom výrobním cyklu a plně přenášejí svou hodnotu na celý vyrobený produkt.

V dalším odstavci se budeme zabývat hlavními zdroji tvorby pracovního kapitálu.

1.2 Zdroje tvorby oběžných aktiv

Racionální organizace tvorby oběžných aktiv ovlivňuje rychlost jejich obratu a efektivitu využití. Kromě toho je finanční situace organizace přímo závislá na tom, jak dobře finanční politiku ve vztahu ke zdrojům tvorby pracovního kapitálu.

Hospodaření s oběžnými aktivy podniku zahrnuje dvě oblasti: užití a zdroje tvorby (obr. 2).

Obrázek 2 - Mechanismus správy oběžných aktiv podniku

Při charakterizaci zdrojů tvorby oběžných aktiv je třeba zodpovědět následující otázky:

Jak určit podíl vlastního pracovního kapitálu;

jaká je role ostatních zdrojů;

Jak optimalizovat strukturu zdrojů pracovního kapitálu.

Zdroje tvorby oběžných aktiv a jejich velikost mají významný vliv na úroveň efektivnosti využití pracovního kapitálu. Přebytek oběžných aktiv znamená, že část kapitálu společnosti je nečinná a nevytváří příjem. Nedostatek pracovního kapitálu zároveň zpomalí postup výrobního procesu, zpomalí rychlost ekonomický obrat podnikové fondy.

Otázka zdrojů tvorby oběžných aktiv je důležitá ještě z jiného hlediska. Podmínky na trhu se neustále mění, a tak potřeby společnosti po provozním kapitálu jsou nestabilní. Pokrýt tyto potřeby pouze na úkor vlastních zdrojů se stává prakticky nemožným. Proto je hlavním úkolem řízení procesu tvorby oběžných aktiv zajistit efektivitu přitahování půjčené peníze.

K vytvoření oběžného majetku dochází v době vzniku organizace, kdy se tvoří její základní kapitál. Zdrojem tvorby jsou v tomto případě investiční fondy zakladatelů organizace. Dále Minimální požadavek organizace v pracovním kapitálu je kryta z vlastních zdrojů: zisky, základní kapitál, dodatečný kapitál, rezervní kapitál, akumulační fond a cílové financování. Z řady objektivních důvodů (inflace, růst objemu výroby, zpoždění plateb ze strany zákazníků atd.) má však organizace dočasné dodatečné potřeby pracovního kapitálu. Když není možné pokrýt tyto potřeby z vlastních zdrojů, finanční zajištění ekonomická aktivita se provádí na úkor vypůjčených zdrojů: bankovní a komerční úvěry, úvěry, slevy na dani z investic, odložené daňové závazky, investiční vklad zaměstnanců organizace, přitahovaly zdroje - závazky, stejně jako zdroje rovnající se vlastním prostředkům, tzv. udržitelné závazky. Mezdrikov Yu.V. Analýza zdrojů tvorby pracovního kapitálu. // Ekonomická analýza. Teorie a praxe. - č. 8, 2007:

Na úkor vlastních zdrojů se zpravidla tvoří minimální stabilní část pracovního kapitálu. Přítomnost vlastního pracovního kapitálu umožňuje organizaci volně manévrovat, zvyšovat efektivitu a udržitelnost jejích činností.

Výše vlastních oběžných aktiv (SOA) podniku se vypočítá podle vzorce:

SOA \u003d OA – DZK – TFO,

S/C - dlouhodobý cizí kapitál investovaný do oběžných aktiv podniku;

Čistá oběžná aktiva charakterizují tu část jejich objemu, která je tvořena na úkor vlastního a dlouhodobého cizího kapitálu.

Výše čistých oběžných aktiv (NAC) se vypočítá podle vzorce:

CHA \u003d OA – TFO,

kde OA je součet hrubých oběžných aktiv podniku;

TFO - běžné finanční závazky podniku.

Smysl tohoto vzorce spočívá v tom, že část, která je kryta krátkodobými závazky podniku, je vyloučena ze součtu všech oběžných aktiv a zbývající část je samozřejmě kryta vlastními prostředky.

Pokud podnik nevyužívá k financování pracovního kapitálu dlouhodobý cizí kapitál, pak výše vlastního a čistá aktiva zápas.

Role čistých oběžných aktiv pro podnik je zřejmá: žádný podnik nemůže fungovat bez čistých oběžných aktiv, ať už fakticky nebo právně; vztah mezi čistými oběžnými aktivy a rizikem likvidity a solventnosti podniku je patrný z obr.3.

Obrázek 3 - Vztah platební schopnosti podniku a čistých oběžných aktiv.

Nízká úroveň čistého oběţného majetku je hlavním důvodem úpadku podniku. Velikost čistých oběžných aktiv je dána hodnotou rezerv společnosti. Kromě čistých oběžných aktiv využívá společnost i další zdroje. Optimalizace struktury zdrojů pracovního kapitálu přispívá ke zvýšení efektivity jejich využití, růstu finanční výsledky podniky.

Půjčky jsou především bankovní půjčky a výpůjčky ke splnění dočasných dodatečných požadavků na provozní kapitál. Bankovní úvěry jsou poskytovány formou investičních (dlouhodobých) nebo krátkodobých úvěrů. Účel bankovní půjčky- financování výdajů spojených s pořízením dlouhodobého a oběžného majetku, dále financování sezónních potřeb organizace, dočasné doplňování nedostatku vlastního provozního kapitálu, vypořádání popř. daňové platby.

Jakož i bankovní půjčky zdroji financování pracovního kapitálu jsou i komerční půjčky jiných organizací, vydávané ve formě půjček, směnek, komoditní úvěr a platba předem.

Investiční daňový dobropis je poskytován organizaci orgány veřejné moci a představuje dočasné odložení plateb daní organizace.

Odložený daňový závazek je ta část odložené daně z příjmů, která by měla vést ke zvýšení daně z příjmů splatné do rozpočtu v příštím účetním období nebo v následujících účetních obdobích.

Investiční příspěvek (příspěvek) zaměstnanců je peněžní příspěvek zaměstnance na rozvoj ekonomického subjektu v určitém procentu.

Závazky jsou zdrojem pracovního kapitálu, protože peníze nevyplacené věřitelům zůstávají v obratu společnosti a jsou zdrojem jejího aktuální aktivity. Ale závazky jsou heterogenní, a proto každá část plní svou roli. Přímo věřiteli jsou neplacení dodavatelům, dodavatelům, rozpočtům, mzdám a dalším, vznikající zpravidla z důvodu nedostatku finančních prostředků. Splatné směnky jsou komerční půjčky, tzn. odložené platby vzniklé vzájemnou dohodou podniku s jeho dodavateli. Přijaté zálohy také nelze přičítat nezaplacení, protože je to důsledek smluvní vztahy a často platba předem.

Důležitou součástí současného problému správy aktiv je návod k použití. Chcete-li to provést, zvažte jejich složení a organizaci.

Umístění oběžného majetku do hmotného a nehmotný majetek spojené s neustálými převody finančních prostředků mezi nimi. To řeší řadu problémů:

1) krytí hmotného oběžného majetku na úkor vlastní prostředky a za výhodných podmínek a na úkor půjčky použité jako finanční páka, včetně pokrytí dodatečné potřeby těchto aktiv;

2) stanovení objemu pohledávek, načasování a výše jejich příjmu, výše závazků, které je kryjí;

3) výpočet množství peněz potřebných pro běžné plánované činnosti včetně rezervy i v případě dodatečných zakázek;

4) stanovení výše a typů krátkodobých finančních investic;

5) stanovení velikosti a četnosti přelivů finančních prostředků mezi hmotným a nehmotným oběžným majetkem.

V dalším odstavci se zaměříme na hlavní ukazatele charakterizující efektivnost využití oběžných aktiv.

Předměty investování krátkodobého kapitálu jsou krátkodobý (oběžný, oběžný) majetek, který se také nazývá pracovní kapitál. Od pojmu „pracovní kapitál“ je třeba odlišit pojmy „čistý pracovní kapitál“ a „pracovní kapitál“, které v ruštině ekonomická literatura jsou vykládány zcela volně a často jsou spolu bezdůvodně ztotožňovány. Zvažte tyto koncepty v následujícím pořadí:

1) oběžná aktiva (pracovní kapitál);

2) čistý pracovní kapitál;

3) pracovní kapitál.

Jak bylo uvedeno výše, pracovním kapitálem se rozumí předměty, investice krátkodobého kapitálu - krátkodobý (oběžný, oběžný) majetek. Krátkodobým (oběžným, oběžným) majetkem se zase rozumí majetek, jehož doba použitelnosti nepřesahuje rok. Pro zvážení hlavních aspektů řízení krátkodobého investovaného kapitálu bude použit termín - oběžná aktiva.

Hlavní charakteristiky oběžných aktiv jsou:

1) struktura;

2) likvidita;

4) zdroje a struktura financování;

1. Struktura oběžných aktiv je dána jejich klasifikací.

Zásady klasifikace oběžných aktiv:

1) podle zdrojů financování existují:

Hrubá oběžná aktiva (financovaná vlastním i cizím kapitálem);

Čistá oběžná aktiva (financovaná z dlouhodobých zdrojů - vlastní a dlouhodobý cizí kapitál);

Vlastní oběžná aktiva (financovaná pouze na úkor vlastního kapitálu, lze ji nazývat vlastní oběžná aktiva);

2) podle povahy účasti na výrobním procesu rozlišují:

Oběžná aktiva zapojená do provozního (výrobního) cyklu (který začíná okamžikem příchodu surovin a materiálů na sklad podniku a končí okamžikem expedice hotového výrobku kupujícímu);

Oběžná aktiva účastnící se finančního cyklu (který začíná okamžikem platby dodavatelům surovin a materiálů a končí okamžikem přijetí peněz od kupujících za odeslané produkty);

3) podle dynamiky objemu produkce ve skladbě oběžných aktiv jsou:

Stálá (systémová) část, jejíž potřeba je relativně konstantní v průběhu celého provozního (resp. finančního) cyklu;

Variabilní (variabilní) část, jejíž potřeba se může měnit v průběhu celého provozního (resp. finančního) cyklu;

4) podle investičních objektů rozlišují:

Hotovost;

Krátkodobé finanční investice;

pohledávky;

Inventář.

Nejpřijatelnější klasifikací pro stanovení struktury oběžných aktiv je klasifikace podle investičních objektů. Struktura oběžných aktiv vyjadřuje podíly rozdělení zdrojů mezi jejich jednotlivé položky. Optimální strukturou oběžných aktiv se rozumí takové rozložení zdrojů mezi jednotlivé položky, ve kterých specifická gravitace každý článek přispívá k udržení likvidity podniku.

2. Likvidita oběžných aktiv - vlastnost vlastní hmotným statkům. Likviditou hmotného statku se rozumí jeho schopnost rychle a bez větší ztráty hodnoty přeměnit se v peníze.

Likvidita hmotného statku se měří časem:

1) čím více času trvá přeměna zboží na peníze, tím menší je jeho likvidita;

2) čím méně času trvá přeměna zboží na peníze, tím větší je jeho likvidita.

Absolutní likvidita je hotovost, protože čas potřebný k jejich přeměně na peníze je nulový. V rámci oběžného majetku je nejlikvidnější položkou volná hotovost, tzn. hotovost, která není spojena s žádným majetkem a je určena pro běžné platby. Prostředky, které mají cílový směr, jsou akumulovány v rezervách a fondech podniku a jsou zachyceny na straně pasiv rozvahy - jako součást vlastního kapitálu. Druhou likvidní položkou oběžných aktiv jsou krátkodobé finanční investice, kterými se rozumí snadno obchodovatelné státní krátkodobé cenné papíry (pokladniční poukázky, krátkodobé státní dluhopisy). Krátkodobé státní cenné papíry jsou investice s minimální úroveň riziko, protože jejich zabezpečením je celá solventnost země. S výhradou vlastní krátkodobé vlády cenné papíry nízký výnos, doba jejich zavedení na burzovní trh je extrémně krátká, což umožňuje jejich zařazení mezi peněžní ekvivalenty. Třetí likvidní položkou oběžných aktiv jsou pohledávky, které se tvoří jako výsledek prodeje výrobků společnosti s odloženou splátkou, tzn. na komerční úvěr. Nejnižší likviditu oběžných aktiv mají zásoby. Součástí oběžného majetku podniku může být článek „Výdaje příštích období“. Jak již bylo zmíněno výše, otázka zahrnutí této položky do rozvahy je diskutabilní. Mnoho ekonomů se domnívá, že položka „Náklady příštích období“ by neměla být zahrnuta do oběžných aktiv, protože nemá likviditu, jako ostatní položky v této sekci.

3. Objem oběžných aktiv by měl být optimální, tzn. uspokojit potřeby podniku v aktuálním období. Potřeby podniku v oběžných aktivech se zjišťují ve fázi finanční plánování a jsou promítnuty do příslušných rozpočtů zahrnutých do ročního finančního plánu, včetně rozpočtu na realizaci, výrobu, materiálové náklady atd.

Objem oběžných aktiv je tedy ovlivněn:

1) předpokládané objemy výroby a prodeje;

2) předpokládané náklady na suroviny a materiály potřebné pro plánovaný objem výroby a prodeje;

3) trvání provozního a finančního cyklu; 4) předpokládaný objem pohledávek atp.

Optimální objem oběžných aktiv se tvoří pod vlivem dvou opačných trendů:

1) touha vyhnout se nedostatku;

2) touha vyhnout se excesům.

Nedostatek i přebytek pracovního kapitálu má negativní důsledky. Nedostatek oběžných aktiv jako celku znamená neschopnost podniku plně splácet krátkodobé závazky. Přebytek oběžných aktiv znamená neefektivní alokaci zdrojů, což může mít za následek ztrátu zisku v budoucích obdobích. Stanovení optimálního objemu oběžných aktiv spočívá v rozhodnutí o poměru hodnoty oběžných aktiv (s přihlédnutím k jejich likviditě) a krátkodobých závazků s přihlédnutím k pořadí jejich splácení. Podnik musí udržovat optimální množství hotovosti během celého běžného období, aby maximalizoval zisky při přijatelné úrovni likvidity a obchodního rizika.

4. Zdroje a struktura financování oběžných aktiv. Zdroji financování oběžných aktiv mohou být jak dlouhodobé, tak i krátkodobé vypůjčené prostředky. Krátkodobé závazky jsou považovány za spontánní zdroje financování, které financují všechna nebo část oběžných aktiv a které mají tendenci kolísat v souladu s cyklem hlavního výrobního procesu. V čem Krátkodobé závazky růst s tím, jak rostou jimi financovaná oběžná aktiva. Financování zbývajících aktiv nepodporovaných spontánními zdroji z důvodu jejich vyčerpání je považováno za zbytkovou potřebu financování (čisté investice do aktiv). Pro stanovení optimální struktury financování ve skladbě oběžných (krátkodobých, oběžných) aktiv se rozlišují systémové a různé části. Systémovou částí oběžného (krátkodobého, oběžného) majetku nebo stálého oběžného majetku se rozumí ta část oběžného majetku, jejíž potřeba je v průběhu celého provozního cyklu relativně konstantní. Stálý pracovní kapitál je minimum oběžných aktiv potřebných pro realizaci výrobních činností. Variabilní složkou oběžného (krátkodobého, oběžného) majetku nebo variabilním oběžným majetkem se rozumí ta část oběžných aktiv, jejíž potřeba vzniká ve špičkách nebo jako pojistná zásoba.

Sezónní (necyklická) potřeba oběžných aktiv, reprezentovaná jejich proměnlivou částí, by měla být financována krátkodobými úvěry. Stálá (cyklická) potřeba oběžných aktiv, reprezentovaná jejich systémovou částí, musí být kryta vlastním nebo dlouhodobým cizím kapitálem. Je však třeba pamatovat na to, že financování krátkodobých potřeb prostřednictvím dlouhodobých úvěrů může znamenat vysoké úrokové platby, když úvěr již není potřeba.

Ve finančním řízení byly vyvinuty následující modely financování oběžných aktiv z krátkodobých, dlouhodobých a smíšených zdrojů: 1) ideální; 2) agresivní; 3) konzervativní; 4) kompromis.

Bilanční rovnice uvedených modelů jsou sestaveny na základě hlavních oddílů finanční (souhrnné) rozvahy s rozčleněním oběžných aktiv na systémovou a variabilní část. Vlastní kapitál a dlouhodobý cizí kapitál se přitom považují za dlouhodobé závazky. Ideální model vychází z předpokladu, že veškerý krátkodobý majetek je financován z krátkodobých zdrojů (závazků), a váha dlouhodobého majetku, resp. dlouhodobé zdroje(závazky) (tabulka).

Bilanční rovnice ideálního modelu má následující tvar:

Dlouhodobá aktiva = dlouhodobé závazky (vlastní a dlouhodobý cizí kapitál) Systémová část oběžných aktiv + proměnná část oběžných aktiv = krátkodobý cizí kapitál.

Agresivní model je založen na předpokladu, že dlouhodobý majetek a systémová část oběžných aktiv (tedy minimum nutné pro realizaci výrobní činnosti podniku) jsou financovány z dlouhodobých zdrojů. Zdroji financování různé části oběžných aktiv jsou krátkodobé závazky (tabulka).

Poměr podnikových prostředků a zdrojů jejich financování (agresivní model)

Bilanční rovnice agresivního modelu má následující tvar:

Dlouhodobý majetek + systémová část oběžných aktiv = dlouhodobé závazky (vlastní a dlouhodobý cizí kapitál).

Různá část oběžných aktiv = krátkodobé závazky.

Konzervativní model předpokládá, že firma financuje svou činnost pouze z dlouhodobých zdrojů. Neexistuje žádný krátkodobý dluh. Veškerá dlouhodobá aktiva, stejně jako systémová a variabilní část oběžných aktiv, jsou tedy financována dlouhodobými závazky (tabulka).

Bilanční rovnice konzervativního modelu má následující tvar:

Dlouhodobý majetek + systémová část oběžných aktiv + variabilní část oběžných aktiv = dlouhodobé závazky.

Kompromisní model předpokládá, že dlouhodobý majetek, systémová část a proměnná část oběžných aktiv jsou financovány z dlouhodobých zdrojů. Druhá polovina variabilní části oběžných aktiv je financována z krátkodobých zdrojů (tabulka).

Poměr prostředků podniku a zdrojů jejich financování (kompromisní model).

Bilanční rovnice kompromisního modelu má následující tvar:

Dlouhodobá aktiva + systémová část oběžných aktiv + 1/2 variabilní části oběžných aktiv = dlouhodobé závazky (vlastní a dlouhodobý cizí kapitál).

1/2 variabilní části oběžných aktiv = krátkodobé závazky

5. Riziko ztráty likvidity. Z hlediska denních činností je nejdůležitějším ukazatelem činnosti podniku jeho likvidita, tzn. schopnost splácet krátkodobé závazky. V tomto ohledu by správa oběžných aktiv měla zahrnovat řízení rizika ztráty likvidity. V ekonomické literatuře se riziko ztráty likvidity nazývá riziko likvidity. To znamená, že riziko je spojeno s možná ztráta likvidita. Z hlediska významu je však riziko pravděpodobnost negativní události, kterou nelze přičíst likviditě. V tomto ohledu je dle názoru autora vhodnější termín „riziko ztráty likvidity“.

Oběžná aktiva jsou nejlikvidnější částí aktiv, která zahrnují:

1) absolutně likvidní prostředky (hotovost);

2) superlikvidní fondy (krátkodobé státní cenné papíry);

3) likvidní prostředky (pohledávky);

4) zásoby, jejichž likvidita je nižší než likvidita ostatních položek oběžného majetku, ale vyšší než likvidita položek dlouhodobého majetku.

Riziko ztráty likvidity je způsobeno změnami oběžných aktiv a zdrojů jejich financování. Financování oběžných aktiv by proto mělo probíhat současně se zajištěním rizika ztráty likvidity, podle kterého musí každá kategorie aktiv kompenzovat určitou kategorii závazků za předpokladu, že podmínky použití aktiv jsou přibližně stejné jako splatnosti závazků. Jinými slovy, zajištěný přístup předpokládá synchronizaci příjmů a plateb hotovosti. Riziko ztráty likvidity může být reprezentováno jako kombinace levostranných a pravostranných rizik.

Levostranná rizika jsou spojena se změnami oběžných aktiv, která se nacházejí na levé straně rozvahy. Pravostranná rizika jsou spojena se změnami krátkodobých závazků, které se nacházejí na pravé straně rozvahy. Mezi levostranná rizika patří:

1) nedostatek finančních prostředků;

2) nedostatek vlastních úvěrových příležitostí;

3) nedostatek zásob;

4) nadměrné množství oběžných aktiv. Nedostatek finančních prostředků. Podnik musí

5) mít určitou rezervu finančních prostředků dostatečnou pro běžné platby s přihlédnutím k nepředvídaným výdajům.

Nedostatek hotovosti na splacení krátkodobých závazků může vést ke ztrátě likvidity. Nedostatek vlastních úvěrových příležitostí. Vlastní úvěrová kapacita se týká schopnosti poskytovat úvěry jiným podnikům. Hovoříme především o komerčních úvěrech, tzn. prodej výrobků společnosti s odloženou platbou.

Proces prodeje produktů společnosti zahrnuje dvě fáze:

1) najít kupce;

2) Počkejte na platbu za odeslané produkty.

Odeslané, ale nezaplacené produkty znamenají příjem finančních prostředků v budoucnu. V běžném období je hotovost vázána na pohledávky. Čím více produktů se prodá za podmínek komerčního úvěru, tzn. s odloženou platbou za dodané zboží, tím více hotovosti by mělo přijít v budoucnu a tím více spojené v aktuálním období. Společnost musí zajistit, aby výše pohledávek nepřesáhla její úvěrové možnosti. Jinými slovy, je nemožné prodávat produkty na úvěr bez konce. Příliš velká hotovost vázaná v pohledávkách může oslabit schopnost firmy hradit vlastní krátkodobé závazky, tzn. vést ke ztrátě likvidity. Navíc čím větší je výše pohledávek, tím více částky možné nevrácení, tzn. ztráta finančních prostředků.

Nedostatek zásob. Objem zásob musí být dostatečný k provádění nepřerušeného výrobního procesu. Nedostatek může vést k zastavení výroby, neplnění zakázek a ztrátě zisku, což může následně vést ke ztrátě likvidity. Přebytek zásob vyžaduje další finanční prostředky k udržení jejich skladování a může vést ke znehodnocení a zastarání v důsledku dlouhodobého skladování, což znamená i ztrátu finančních prostředků a tím i oslabení likvidity.

Nadměrné množství oběžných aktiv. Objem oběžných aktiv určuje náklady na financování: čím větší je objem oběžných aktiv, tím vyšší jsou náklady na financování a naopak. Udržování přebytečného množství oběžného majetku zvyšuje náklady, což následně vede ke snížení příjmů.

Mezi pravostranná rizika patří:

1) vysoká úroveň krátkodobých závazků;

2) vysoká úroveň dlouhodobých závazků;

3) neoptimální kombinace krátkodobých a dlouhodobých výpůjček.

Vysoká úroveň krátkodobé závazky. Závazky vznikají při nákupu produktů jiných podniků za podmínek komerčního úvěru, tzn. s odloženou splátkou, stejně jako při přijímání krátkodobých bankovních úvěrů. S nákupy surovin a materiálů na úvěr nad rámec aktuální potřeby a požadovaných bezpečnostních zásob je zpravidla spojena vysoká úroveň závazků. Neoprávněné výdaje znamenají ztrátu finančních prostředků a následně snížení likvidity podniku. Vysoká úroveň dlouhodobých závazků. Dlouhodobé půjčky mohou být velmi drahé ze dvou důvodů:

1) čím delší je doba splatnosti úvěru, tím větší je riziko nesplácení, které věřitel kryje vysokou úrokovou sazbou;

2) dlouhodobé úvěry jsou splatné v měsíčních splátkách po celou dobu, na kterou jsou prostředky poskytovány, přičemž částky plateb zahrnují úroky z průběžného zůstatku.

Čím větší je tedy objem dlouhodobého dluhu, tím vyšší jsou náklady na jeho obsluhu. Velké náklady na obsluhu dluhu snižují investiční příležitosti podniku, což následně vede ke snížení zisků.

Suboptimální poměr krátkodobých a dlouhodobých výpůjček. Neoptimální objem článků cizích závazků podniku vede k neoptimálnímu poměru krátkodobých a dlouhodobých výpůjček, což ohrožuje politiku financování oběžných aktiv.

Metody snižování rizika ztráty likvidity. Vzhledem k tomu, že se jedno z rizik ztráty likvidity zvyšuje, je nutné je vhodnými metodami snižovat.

Mezi způsoby, jak snížit riziko ztráty likvidity, patří:

1) minimalizace krátkodobých závazků (v případě jejich nadměrného objemu) využitím většiny aktiv dlouhodobých zdrojů k financování;

2) minimalizace celkových nákladů na financování (pokud jsou nadměrné) využitím převážně krátkodobých zdrojů;

3) maximalizace plné náklady podniky.