Co je burza a její funkce. Burza. Úkoly a funkce. Struktura burzy - její vlastnosti a klíčové funkce

Funkce burza

Podstata burzy jako hlavního prvku trhu cenných papírů se projevuje v jejích inherentních funkcích.

Definice Tržní hodnota akciové nástroje.

Oceňovací funkce je jednou z hlavních funkcí burz na trhu cenných papírů. Jeho realizace zajišťuje realizaci základního zákona fungování tržního hospodářství - zákona nabídky a poptávky.

Směnná cena je stanovena v procesu její kotace, přičemž se během burzy stanoví ceny na burze obchodní seance u směnných komodit, evidence směnného kurzu nebo cenných papírů 10 .

Zajištění realizace transakcí.

Burza garantuje spolehlivost cenných papírů, které jsou na ní uvedeny. Toho je dosaženo tím, že pouze ty cenné papíry, které prošly výpis, tedy splnit požadavky.

Společnost, která chce zahrnout své akcie do kotačního listu, předloží na burzu žádost v určité formě a poskytne o sobě poměrně podrobné informace. Objem a povahu těchto informací určuje samotná burza, takže požadavky na cenné papíry na různých burzách mohou být různé. Cenné papíry neuvedené v kurzovním lístku na jedné burze mohou být přijaty jinou burzou, kde jsou požadavky mírnější. Podle Ruská legislativa pravidla pro přijímání cenných papírů na burzu si stanoví burza sama, avšak po dohodě s Ministerstvem financí 11 .

Aplikace spolehlivých technologií organizátora burzy obchodování s akciemi.

Obchodování s akciemi na burze zahrnuje aplikaci určitých pravidel, která zvyšují spolehlivost transakcí. Jedním z nejdůležitějších je pravidlo, které zajišťuje implementaci principu „dodání proti platbě“. Jeho implementací může být obchodování s futures kontrakty, opcemi.

Tato transakce se vyznačuje tím, že kupující (prodávající) zaplatí prodávajícímu (kupujícímu) určitou peněžní částku a získá právo koupit (prodat) určité množství cenných papírů za stanovenou cenu v určitém časovém období. To znamená, že jeden z účastníků transakce získá kupní opci (opce « call") nebo prodejní opce (opce « dát » ). Zda držitel opce uplatní své právo či nikoli, bude záviset na tom, jak se změní cena cenných papírů.

Analytické služby burz zvažují hodnocení investiční atraktivita cenných papírů a tendence jeho změny.

regulační funkce.

Funkce, které burza plní v zájmu prodávajících a kupujících, jsou výsledkem ekonomických úkolů, které řeší (identifikace situace na burze, příprava a zajištění Široká veřejnost a orgány veřejné moci a správa analytických informací o stavu akciového trhu, výkon funkcí orgánů daňová kontrola).

organizační funkce.

Omezují se na provádění předobchodních služeb pro uchazeče.

Poskytnout jim materiální a technickou základnu, pracoviště, kvalifikovaný personál v souladu s pravidly burzovního obchodování.

Metodické funkce

Burzy vyvíjejí nové metody a zlepšují stávající technologie pro práci akciový trh, je poskytovatelem informací pro výpočet burzovních indexů, ovlivňuje rozvoj mezinárodních kontaktů a vztahů se zahraničními burzami, posiluje kulturu burzovního obchodování. 12.

Formy organizace burz

Burza- nejedná se pouze o zvláštní místo pro transakce, ale také o určitý systém organizování obchodu, který zahrnuje formy organizace a podřízení se zvláštním pravidlům a postupům.

Burzovní obchodování lze organizovat kontaktní i bezkontaktní. V kontaktní aukceúčastníci na sebe přímo reagují. Platí následující pravidla:

Cena je stanovena jejím vyvoláním;

Výkřik je duplikován pomocí speciální znakové řeči;

Při nákupu nelze cenu nazvat nižší než již nabízenou, při prodeji vyšší než nabízenou.

Bezkontaktní přihazování implikovat buď nepřímo, prostřednictvím směny

zprostředkovatel, interakce účastníků, popř elektronické podobě pomocí speciálních počítačových sítí. V druhém případě se obchodování provádí s centrálou obchodní platforma prostřednictvím sítě regionálních terminálů fungujících v reálném čase.

Existuje několik forem organizování burzovního obchodování. První a nejjednodušší z nich je spontánní trh. Na něm se prodávající a kupující náhodně setkávají a nezávisle určují úroveň nabídky a poptávky. Podmínky pro uzavírání obchodů přitom zůstávají známy pouze samotným účastníkům a sazba se může výrazně lišit i v případě, že transakce probíhají ve stejný okamžik. Takový trh měl k dokonalosti daleko a ustoupil organizovaný, která existuje buď ve formě jednoduché nebo dvojité aukce, která má zase dvě varianty - oncolny a kontinuální trh.

Jednoduchá aukce zahrnuje dvě klasické situace nabídky a poptávky.

1. Existuje více kupujících než prodávajících a kupující vykazují vysokou efektivní poptávku. to aukce prodávajícího. Dražitelé mezi sebou soutěží o právo nakupovat cenné papíry a stanovují stále vyšší ceny.Kupující jsou ti, kteří stanoví nejvyšší ceny. Konkurence prodejců jako taková neexistuje.

2. Na trhu je spousta prodejců s omezeným počtem kupujících. Takové situaci se říká aukce kupujícího. Předpokládá, že zájemci mezi sebou soutěží o právo prodávat cenné papíry a snižují jejich ceny. Kupující si vybere nejlepší nabídku, takže prodejci se stávají ti, kteří účtují nejnižší ceny.

Odrůdy dvojitá aukce.

1.oncall market- jedná se o akumulaci žádostí o nákup nebo prodej cenných papírů po určitou dobu. Doba akumulace je tím delší, čím je trh méně likvidní. Po uplynutí lhůty pro přijímání nabídek pro jednotlivé druhy cenných papírů je stanovena cena obchodů. Nejběžnější praxí je, když jsou transakce prováděny za ceny, které umožňují nejvyšší možný objem obchodních operací. Poté opět začíná období hromadění objednávek a obchodní proces se opakuje od začátku.

2. Kontinuální aukční trh- existuje na těch burzách, kde je soustředěno velké množství nabídek k nákupu a prodeji cenných papírů. V tento případ takové aplikace jsou realizovány po jejich přijetí a cena je určována buď speciálně oprávněnými osobami, které přijímají a vybírají veškeré objednávky jak od prodávajících, tak kupujících, nebo počítačovým systémem, kam jsou neustále zadávány informace o nově přijatých žádostech. 13

Analýza tohoto odstavce tedy ukázala, že pojem „burza“ lze formulovat na základě její role, úkolů, významu v systému tržních vztahů a účelu ve struktuře národní ekonomika jako podnikatelský subjekt.

Burza v systému hospodářských vztahů je to hospodářský subjekt ve formě nekomerčního partnerství nebo akciové společnosti, který jako organizátor obchodu poskytuje služby profesionálním účastníkům trhu s cennými papíry.

Funkce, které burza plní na trhu cenných papírů, přispívají k řešení problémů, se kterými se jako páteřní centrum trhu s cennými papíry potýká.

1.3 Struktura burzy

Nutno podotknout, že burza patří mezi uzavřené burzy. To znamená, že pouze jeho členové na něm mohou obchodovat s cennými papíry.

Členy burzy mohou být právnické nebo fyzické osoby, které se podílejí na tvorbě základního kapitálu burzy nebo platí členské příspěvky do majetku burzy a stávají se členy burzy způsobem stanoveným v jejích ustavujících listinách.

Členství na burze vás opravňuje k:

Účastnit se obchodování s akciemi

Podílet se na rozhodování pro valné hromadyčlenů burzy, jakož i v práci dalších řídících orgánů burzy

Přijímat dividendy a mít další práva stanovená zakládacími dokumenty burzy.

Burza může mít následující kategorie členů burzy:

Plnoprávní členové– s právem účastnit se burzovního obchodování ve všech sekcích (odděleních, odborech) burzy a s určitým počtem hlasů na valné hromadě členů burzy a na valných hromadách členů sekcí (oddělení, odborů) burzy výměna

Neúplní členové– s právem účastnit se burzovního obchodování v příslušné sekci (oddělení, odbor) a s určitým počtem hlasů na valné hromadě členů burzy a valné hromadě členů sekce (odboru, odboru) burzy výměna. čtrnáct

Příležitosti pro členy burzy.

Účastnit se valných hromad burzy a řídit její záležitosti;

volit a být volen do řídících a kontrolních orgánů;

Používat majetek burzy, dostupné informace a veškeré služby, které poskytuje;

Obchodujte na parketu burzy jak vlastním jménem a na vlastní náklady (vystupujete jako dealer), tak jménem a na náklady klienta (vystupujete jako makléř):

Podílet se na rozdělení a převzetí majetku zbývajícího po likvidaci burzy.

Na burze mohou dražit pouze makléři, dealeři a manažeři. Jiné osoby mohou provádět obchody na burze výhradně prostřednictvím makléřů, kteří jsou účastníky obchodování 15 .

Makléř(anglický broker) - osoba, směnárenský pracovník, účastník trhu, agent tržních vztahů, působící jako prostředník mezi prodávajícími a kupujícími zboží, cenných papírů a měn. Makléři usnadňují uzavírání obchodních transakcí, „propojování“ mezi kupujícími a prodávajícími. Makléři jednají jménem svých klientů a na jejich náklady, přičemž při uzavření obchodu dostávají odměnu nebo odměnu ve formě provizí. Role makléře může být Jednotlivci, firmy, organizace. 16

Obchodník(z anglického dealer - trader, agent) - jednotlivec nebo firma, členové burzy, provádějící směnné operace nikoli jako prostí zprostředkovatelé (makléři), ale jednající vlastním jménem a na vlastní náklady, tedy investování svých vlastní peníze, které samostatně nakupují a prodávají cenné papíry, měny, drahé kovy. 17

Manažer- osoba, která je členem vedení burzy, která řídí každodenní záležitosti burzy, libovolného úseku společná práce, činnost odborů burzy a jejích zaměstnanců 18.

Jsou zde i neprofesionální účastníci: emitenti, investoři, zprostředkovatelé, makléři.

Vydavatel- právnická osoba nebo skupina právnických osob propojených smlouvou, které svým jménem nesou povinnosti vůči investorům vykonávat práva z cenného papíru. Jinými slovy, emitent je subjekt, který vydává cenný papír a je jeho původním vlastníkem. 19

Investor- legální popř individuální který investuje, investuje své vlastní vypůjčené nebo jiné přitažené prostředky do investičních projektů. Investiční kapitál investovaný investorem může být reprezentován jako finanční zdroje, vlastnictví, duševní produkt. Investoři obvykle neinvestují jen do podnikání jako podnikatelé, ale investují dostatečně dlouhodobě velké projekty spojené s významnými výrobními, technickými, technologickými přeměnami, inovacemi. Jako investoři vystupují stát, kraje, organizace, podniky, podnikatelé, jednotlivci, hráči na trzích cenných papírů. dvacet

Zprostředkovatel - osoba, firma, organizace, která pomáhá při navazování kontaktů a uzavírání obchodů, smluv mezi výrobci a spotřebiteli, prodejci a kupujícími zboží a služeb. 21

Makléř - jedná se zpravidla o zaměstnance burzy na plný úvazek, který provádí obchodování a sepisuje transakce. Broker musí dodržovat chartu burzy a pravidla obchodování na burze.

Burza je organizovaný, pravidelně fungující trh cenných papírů a jiných finančních nástrojů. Kromě toho působí jako organizátor obchodování na trhu s cennými papíry a není oprávněn tuto činnost spojovat s jinými činnostmi, s výjimkou činností směnárny, komoditní burzy (činnosti pro organizování burzovního obchodování), clearingových činností souvisejících k provádění zúčtování obchodů s cennými papíry a investičními podíly podílových investičních fondů, k činnosti v oblasti šíření informací, publikační činnosti, jakož i k provádění činností k pronájmu majetku (spolkový zákon „o trhu s cennými papíry“, odst. 4 Článek II)1.

Burzy díky obchodování s cennými papíry mohou ve svých rukou soustředit velké kapitály, které jsou později přitahovány pro rozvoj výroby. Zde se uskutečňuje nákup a prodej akcií a dluhopisů akciových společností a také státních dluhopisů.

Bankovní: Slovník. - 2. vyd. - M.: Helios ARV, 2001. S. 367.

Na burze (nebo organizovaném) trhu cenných papírů v rozvinuté země se prodá relativně malá část všech cenných papírů, ale role těchto prodejů je mnohem větší. Cenné papíry nejvyšší kvality se prodávají na burze. Organizovaný trh s cennými papíry je reprezentován sítí burz, proto se podívejme na mechanismus fungování burz.

Akciový trh je velmi lákavý. Nákup cenných papírů za nízkou cenu a prodej za cenu vysoké hodnocení, můžete získat velký směnný zisk. Burza jako organizátor trhu s cennými papíry se zpočátku zabývá výhradně vytvářením nezbytných podmínek pro efektivní obchodování, ale s rozvojem trhu se jejím úkolem nestává ani tak organizace obchodu, jako spíše služba. Mechanismus výměny je různorodý. Pro provádění prací na burze je vybrán řídící orgán burzy - burzovní výbor, ve kterém jsou velcí výrobci komodit nebo jejich zmocněnci. Členové burzy se dělí na burzovní zprostředkovatele (makléři a makléři) a obchodníky (resp. dealery), kteří provádějí obchody s cennými papíry. Na burzách vznikají směnárny, kde se prodává a nakupuje cizí měna.

Vznik burzy lze připsat XVI. století. V současnosti je v zemích světového společenství asi 150 burz.

V Rusku se první komoditní burza objevila na počátku 18. století. V 19. stol výměny v Rusku se objevovaly jedna za druhou a do roku 1917 jich bylo více než sto. Jednalo se především o komoditní burzy, ale řada z nich měla akciová oddělení. Po roce 1917 se mnohé uzavřely a do roku 1930 byla jejich činnost zcela zastavena.

Funkce burz. Hlavním účelem akciového trhu je akumulace dočasně zdarma Peníze a jejich využití pro investiční účely. Cenné papíry přitom hrají roli nástroje, který tento problém umožňuje řešit. Jejich aplikace generuje jakýsi řetězec transformací, který zahrnuje taková spojení jako hotovost – cenné papíry a cenné papíry – hotovost.

Zvláštní místo v tomto seznamu osob a organizací zapojených do investičního procesu zaujímají burzy cenných papírů. Jsou nezbytné k maximální kompenzaci nedostatků nepřímého, nekapitálového úvěrování ekonomiky, jako je složitá infrastruktura akciového trhu, vysoká rizika při plnění vzájemných závazků a nízké míry vzájemného vypořádání.

Burza zároveň zajišťuje efektivitu při provádění operací a vytváří optimální podmínky pro emitenta i investora.

Emisní společnost, jejíž cenné papíry jsou přijaty do oběhu na burze, má navíc do určité míry objektivní záruku, že se nedopustí závažných chyb. Je to dáno tím, že směnný mechanismus mu neumožňuje pracovat s menší intenzitou, než dovoluje fixní a pracovní kapitál.

Fungování burz jako ekonomického subjektu je proto spojeno s řešením problémů, kterým burza čelí jak k zajištění její životně důležité činnosti, tak k realizaci zájmů státních, institucionálních i soukromých investorů na trhu cenných papírů.

Za tímto účelem plní burzy následující funkce, mezi které patří: 1.

Organizace burzovních setkání pro pořádání otevřených veřejných aukcí, které zahrnují:

organizování burzovního obchodování;

vývoj pravidel obchodování na burze;

logistická podpora výběrových řízení;

přilákání kvalifikovaného personálu. 2.

Vypracování směnných smluv, které zahrnují:

standardizace požadavků na kvalitativní požadavky směnného zboží;

standardizace velikostí zásilek zboží;

vývoj jednotných požadavků na vypořádání směnných obchodů. 3.

Řešení sporů ze směnných obchodů. čtyři.

Identifikace a regulace směnných cen. Kurz burzy je stanoven a fixován na burzách v souladu s aktuálními legislativními normami, pravidly a zavedenou praxí na základě výsledků obchodování na burze. Kotace (anglická kotace) je obvykle prováděna kotačním výborem (komisí) burzy a je zveřejněna v burzovních bulletinech kurzů cenných papírů. Obvykle se kotace rovná buď závěrečné ceně výměnné relace, nebo průměrné ceně relace. 5.

Hedging (angl. hedging) - operace k pojištění účastníků burzovního obchodování proti pro ně nepříznivým cenovým výkyvům. 6.

Garance provádění transakcí prostřednictvím výměnné systémy clearing - stanovení vzájemných závazků pro cenné papíry a vypořádání obchodů (inkaso, odsouhlasení, úprava informací o obchodech a příprava účetní doklady na nich), stejně jako jejich offset. 7.

Informační činnost burzy.

K vyjmenovaným funkcím burz lze přidat kontrolu a regulaci oběhu cenných papírů, pohybu majetku a přerozdělování vlastnických práv.

Podstatu fungování burzy tvoří burzovní obchodování. Systém obchodování na burze lze považovat za subsektor národního hospodářství. Tento závěr je založen na skutečnosti, že existují znaky dělby práce, homogenita subjektu v podobě cenných papírů, shodnost v metodice burzovních technologií používaných při transakcích na burze.

Obchodování na burze se však od obchodování s položkami zásob liší následujícími způsoby:

povaha realizace: je soustředěna v místech výroby a spotřeby zboží, ve velkých průmyslových a obchodních centrech;

druh burzovní komodity: obchodování se provádí s konkrétním druhem komodity - cenné papíry, jsou dodržovány určité požadavky na kvalitu a dodací podmínky;

způsob obchodování: pravidelně se konají aukce zajišťující koncentraci prodávajících a kupujících v čase a prostoru;

volné ceny: v průběhu obchodování se ceny na burze tvoří jako výsledek shody nabídky a poptávky;

pravidla obchodování: koordinují trh a obchodování provádějí burzovní zprostředkovatelé, kteří jednají jménem a v zájmu klientů;

publicita: informace o transakcích, jejich počtu a běžných cenách jsou veřejně dostupné.

Regulace činnosti burz je přitom prováděna ve dvou historicky ustálených oblastech. Jednak hospodaření státem, jednak samotnými burzami.

Státní regulace činnosti burz je jedním z aspektů řízení ekonomiky jako celku, jehož smyslem je vytvoření jednotného burzovního prostoru. Základy státní regulace spočívají ve vytvoření spolehlivého právního rámce a zahrnují licencování jak burz a organizací její infrastruktury, tak i profesionálních zprostředkovatelů burzovního trhu. Licencování se provádí Federální služba pro finanční trhy Ruské federace (FFMS of Russia), jejichž funkce jsou redukovány na rozvoj hlavních směrů rozvoje trhu cenných papírů a koordinaci činností federální orgány vykonna moc o řízení trhu cenných papírů. Mezi pravomoci FFMS patří registrace nových cenných papírů a vývoj normativní dokumenty o regulaci trhu s cennými papíry.

Druhý směr regulace provádějí ústředny samy.

Organizace samoregulace burz vychází z organizačního a ekonomického mechanismu jejich fungování. Důstojnost samoregulace ovlivňuje sjednocení úsilí investorů a odborníků na burzu, kteří jsou schopni organizovat a udržovat kvalifikovaný servis pro transakce s cennými papíry. Samoregulační pravidla burz jsou tvořena na základě zakladatelské listiny a vnitřních předpisů, organizační struktury řízení. Spolu se zlepšováním se rozvíjí i demokracie v organizaci regulace legislativní rámec společnost.

Burzovní činnost je tedy tvořena souborem funkčních akcí zaměřených na přípravu a realizaci obchodování s cennými papíry na základě pravidel burzovních technologií organizačního a ekonomického mechanismu fungování burz pod kontrolou vládní agenturyřízení.

Podstata fungování burz se projevuje prostřednictvím směnárenského podnikání a na základě koncepčního přístupu lze identifikovat funkční, strukturální a technologický smysl jeho organizace.

V koncepčním smyslu je směnárenský obchod souborem ekonomických, právních a organizačních opatření, která zajišťují uzavírání obchodů s cennými papíry za tržní ceny, které se vyvinuly v důsledku poptávky a nabídky na burze.

Ve funkčním smyslu jsou burzovní obchody vzájemně propojené technologické postupy. Jsou založeny na regulaci procesu uzavírání obchodů s cennými papíry a také poskytování vzájemného vypořádání za hotovost a cenné papíry. Evidence majetkových práv, informování o tržní hodnotě cenných papírů a finanční ekonomický stav Mezi charakteristiku burzovního podnikání ve funkčním smyslu patří i emitenti a účastníci obchodování s cennými papíry, kontrola dodržování pravidel práce na burze a plnění vzájemných závazků účastníků.

Ve strukturálním smyslu burza zahrnuje:

burzy cenných papírů, jejich strukturální členění a burzy cenných papírů komoditních burz;

burzovní banky burza banka) - specializované banky které vytvářejí úvěrovou a finanční základnu směnných transakcí; přítomnost takových bank na burze výrazně zrychluje úvěrový obrat díky úvěrům poskytnutým na „bleskové“ směnné obchody a výrazně zvyšuje úroveň efektivity směnáren;

investiční banky (anglicky investment bank) - banky specializující se na investiční operace ve formě nákup a prodej cenných papírů společností, jakož i poskytování investiční úvěry; mezi hlavní činnosti těchto bank patří upisování - umístění cenných papírů nových emisí na primární trh, makléřské a svěřenecké služby, operace s vlastním portfoliem cenných papírů, umístění investic do velkých projektů, prodej akcií a dluhopisů na sekundárním trhu; emisní banky (angl. emisní banka) - banky, které organizují vydávání cenných papírů a obchodují s nimi; banky - emitenti cenných papírů;

univerzální banky (angl. multi-functional bank) - finanční a úvěrové instituce, které dělají všechny hlavní typy bankovní operace: vklad, úvěr, akcie, svěřenství, vypořádání, s výjimkou emise bankovek, výhradně prováděné centrální banka; sloužit všem klientům, právnickým i fyzickým osobám bez ohledu na oborovou příslušnost; díky diverzifikaci rizik jsou univerzální banky nejstabilnější, což jim umožňuje vytěsnit specializované banky;

depozitáře sloužící protistranám transakcí a zajišťující přeregistraci vlastnictví cenných papírů, jakož i poskytující služby pro skladování cenných papírů; depozitáři nemají právo nakládat s převáděnými cennými papíry, ale mohou je převést do úschovy jiným depozitářům; depozitáři mohou být registrováni v systému evidence nebo u jiného depozitáře jako nominální držitelé cenných papírů;

registrátoři registrující nové držitele cenných papírů, vedení registrů akcionářů a zajištění dodržování jejich práv; podle právních předpisů Ruské federace musí být registr akcionářů akciové společnosti s více než 500 akcionáři převeden na specializovaného registrátora;

brokeři (anglicky broker) - profesionální účastníci trhu působící jako prostředníci mezi prodávajícími a kupujícími, usnadňující uzavírání obchodních transakcí, "propojování" kupujících a prodávajících; jednat jménem svých klientů a na jejich náklady, přijímat platby nebo odměny ve formě provizí při uzavírání obchodu;

obchodníci - profesionální účastníci trhu s cennými papíry, kteří uzavírají obchody vlastním jménem a na vlastní náklady;

organizátoři obchodu (obchodní platformy), vytvářející podmínky nezbytné pro uzavírání obchodů;

rating (nejznámější jsou ratingy amerických firem Standard and Poor's Corp. a Moody's Investors Service; rating cenných papírů závisí na výkonnosti jejich emitentů, jejich oborové příslušnosti, stupni zabezpečení emise, posouzení perspektiv projekty, pro které jsou emitovány cenné papíry, na ratingu zase závisí kurz na trhu cenných papírů a výnos dluhových cenných papírů), poradenství (poradenství výrobcům, prodejcům, kupujícím v širokém spektru otázek ekonomiky, financí, zahraničních ekonomických vztahů , zakládání a registrace firem, průzkum a prognózování trhu zboží a služeb, inovace a také příprava balíčku ustavujících dokumentů při zakládání nových organizací, při výběru investiční strategie nebo burzovní hry, při náboru personálu nebo při přípravě konstrukční řešení) a auditorské společnosti;

státní organizace kontrola stavu burzy cenných papírů.

V technologickém smyslu je obchod na burze souborem

operace výměnných technologií prováděné pomocí tech

cal systémy a související software a podpora algoritmů, které umožňují použití určitých pravidel a standardů pro provádění transakcí na akciovém trhu.

Obchodování s akciemi tedy je důležitý směr fungování ekonomických subjektů - burz, které zajišťují řešení ekonomických, finančních a sociálních problémů tržními metodami.

V praxi organizace fungování burz lze rozlišit tři hlavní aspekty činnosti: ekonomický, právní a organizační.

Ekonomický aspekt organizace fungování burz se projevuje v tom, že burzovní mechanismus funguje jako cenový nástroj, který zajišťuje stabilitu a předvídatelnost trhu. V procesu fungování burz získává společnost hlavní hospodářský výsledek - mechanismus pro identifikaci nabídky a poptávky se zvláštními schématy pojištění rizik na trhu cenných papírů a schopnost řešit takové problémy, jako jsou:

stanovení tržní hodnoty akciových instrumentů. Oceňovací funkce je jednou z hlavních funkcí burz na trhu cenných papírů, její implementace zajišťuje implementaci základního zákona fungování tržní hospodářství, zákon nabídky a poptávky. Cena akciových instrumentů přitom hraje roli pozitiva zpětná vazba, stabilizace ekonomický systém a nutit ji adekvátně reagovat na vnější vlivy; cena akciových instrumentů objektivně zahrnuje jejich současná hodnota v současnosti (spotový akciový trh a trh s nabídkou reálného zboží), jakož i hodnotu akciových nástrojů v budoucnu, určovanou na indikativním základě (terminový trh):

zajištění realizace transakcí. S rozvojem akciového trhu, nárůstem objemu a počtu transakcí se při uzavírání kupních smluv stávají rozhodující otázky garance realizace obchodů. Burzy v tomto ohledu zaujímají svým postavením klíčové postavení, neboť jsou povahou své činnosti a postavením povolány k provádění činností zvyšujících garanci transakcí. Záruky zvyšují skóre finanční spolehlivost a finanční a ekonomickou situaci profesionálních účastníků trhu s cennými papíry. Zpočátku tuto otázku řeší burza při formování složení účastníků, kdy jsou kladeny určité požadavky na finanční, ekonomickou situaci společníků a kvalifikaci jejich zaměstnanců;

posuzování finanční spolehlivosti a finanční a ekonomické situace emitentů cenných papírů. Na burzách platí určitá pravidla pro přijímání cenných papírů k obchodování - kotační procedura (anglicky listing)“, procedura zajišťuje: dodržování předpisů emitentem, dodržování kritérií stanovených burzovním výborem; seznámení s finanční pozici emitent - to vše dělá z samotné nabídky velmi prestižní událost a vytváří další funkce přilákat kapitál investorů emitující společností. V případě zhoršení finanční a ekonomické situace emitenta mohou být jeho cenné papíry vyřazeny ze seznamu cenných papírů přijatých k obchodování na burze cenných papírů, tzn. podrobeno postupu vyřazení -,

aplikace spolehlivých technologií burzovního obchodování s akciemi. Obchodování s akciemi na burze zahrnuje implementaci určitých pravidel, která zvyšují spolehlivost transakcí; jedním z nejdůležitějších je pravidlo, které zajišťuje implementaci zásady „dodávky za úplatu“; jeho realizace je možná např. za přítomnosti zajištění; dalším přístupem k řešení problému spolehlivosti provádění transakcí může být obchodování s futures kontrakty, opcemi; tento problém lze řešit pomocí obchodů s derivátovými nástroji trhu cenných papírů, které jsou podmínkou pojistných obchodů;

implementace skóre hodnocení investiční atraktivita různých cenných papírů. Analytické služby burz považují hodnocení investiční atraktivity cenných papírů a jejich trendů za jeden z nejdůležitějších úkolů své činnosti.

Z právní stránky fungování burz vyplývá existence úředně registrované právnické osoby určité organizační a právní formy. Podle ruského práva jsou burzy založeny jako nezisková partnerství a jsou neziskovými institucemi. Profesionální účastníci zapojení do infrastruktury burzovního trhu ( úvěrové organizace, depozitáře, registrátoři, makléřské a dealerské společnosti) jsou obchodní organizace. Kromě, právní aspekt Fungování směnárenského podnikání předpokládá existenci jednotné legislativy upravující různé aspekty provádění směnárenského podnikání.

Organizační stránkou fungování burz je vytvoření organizačního a ekonomického mechanismu, systému strukturální dělení hlavní a pomocný profil, umožňující přivést kupujícího a prodávajícího přímo k sobě nebo nepřímo, prostřednictvím profesionálních zprostředkovatelů - makléřů, dealerů. Tento typ interakce se uskutečňuje na základě pravidel (standardů), přičemž standardizaci podléhá nejen předmět obchodních vztahů, ale také pravidla pro provádění obchodování, postupy pro předávání příkazů, postup pro výpočet transakcí a další typy směnných aktivit. Hlavním předmětem regulace je zajištění pohybu vlastnických práv k akciovým hodnotám. Z toho vyplývá:

fixace transakcí; provádí se během obchodní seance, kdy jsou identifikovány a registrovány protipokyny, které odpovídají podmínkám (nomenklatura, cena a objem dodaných cenných papírů);

uzavření obchodu", provedení této operace zahrnuje provedení určitých právních úkonů rovnocenných uzavření kupní smlouvy. Vzhledem k vysoké dynamice burzovního obchodování nelze takové úkony doprovázet sepsáním prodeje a kupní smlouva v papírové podobě, protože to zabere spoustu času Uzavření obchodů by mělo probíhat tempem fungování obchodního systému, tento úkol je hranicí mezi právními a organizačními aspekty fungování burz;

plnění vzájemných závazků stran transakce“, je doprovázeno počítadlem finanční toky: jedna strana, tok peněz z kupujícího cenných papírů na prodávajícího a na druhé straně pohyb vlastnictví cenných papírů od prodávajícího ke kupujícímu. Vzhledem k tomu, že finanční nástroje obíhající na burze jsou zpravidla nedokumentárními registrovanými cennými papíry, zahrnuje převod vlastnictví k nim soubor úkonů prováděných v souladu s pravidly stanovenými Federální službou pro finanční trhy;

přeregistrace vlastnických práv k hodnotám akcií. Podle ruské legislativy přechází právo vlastnit registrovaný cenný papír na nového vlastníka až po zápisu jeho jména (jména) do rejstříku; tedy účinnost spekulativní transakce s obdobnými cennými papíry podléhajícími požadavkům vysoké spolehlivosti je do značné míry omezena rychlostí přeregistrace vlastnictví cenných papírů registrátorem vedoucím evidenci akcionářů této akciové společnosti.

burza, bytí zvláštní druh organizace, může vykonávat regulační funkce a působit jako instituce vlivu na akciový trh. V zájmu státu burza provádí:

identifikace situace na akciovém trhu. Pokud se jedná o trh s vládními cennými papíry, stav devizového trhu pro vládní půjčky přímo ovlivňuje jeho zájmy. Stav trhu podnikových cenných papírů odráží politický a ekonomický stav státu, což je důležité i pro analýzu makroekonomických trendů ve vývoji národního hospodářství;

příprava a poskytování analytických informací a informací o stavu akciového trhu orgánům veřejné moci a managementu. Úsudky a doporučení profesionálních účastníků burzy, komerčních organizací nesou riziko zkresleného hodnocení způsobeného orientací na zisk, zatímco burzy jsou nezisková organizace, jsou méně postiženy;

výkon funkcí orgánů daňové kontroly. Během doby platnosti federální zákon„O dani z transakcí s cennými papíry“ (v prvním vydání), kdy každá transakce byla zdaněna sazbou 0,3 % z částky transakce, a to jak od kupujícího, tak prodávajícího podnikových cenných papírů a 0,1 % - od kupujícího státních cenných papírů bylo působení burz jako orgánů daňové kontroly okamžité a zřejmé. Následně se změnou znění tohoto zákona se působení burz jako orgánů daňové kontroly stalo nepřímým. Spočívá v tom, že tržní cena vytvořená na burzovním trhu slouží jako kontrolní hodnota, která umožňuje

Posoudit reálnost cen obchodů vyhlašovaných na mimoburzovním trhu cenných papírů, a tedy odhalit skutečnosti zatajování příjmů z obchodů s cennými papíry, není možné. Metodické funkce nepatří pro burzy k hlavním funkcím, nicméně bez nich je budoucí rozvoj burzovního podnikání nemožný. Burzy zároveň vyvíjejí nové metody a zdokonalují stávající technologie pro práci na burze, jsou dodavatelem informací pro výpočet burzovních indexů, ovlivňují rozvoj mezinárodních kontaktů a vztahů se zahraničními burzami.

Výkon výše uvedených funkcí je doprovázen pohybem finančních, skladových, informačních a funkčních toků.

Funkční toky vznikají jako výsledek transakcí a zúčtování za služby.

Akcie - představují pohyb hodnot akcií, k nimž se provádí fixace vlastnických práv na depo účtech nebo v evidenci akcionářů.

Informační - obsahují informace o cenných papírech, emitentech a investorech, jejich ekonomickém stavu, obchodní pověst, žádosti o koupi nebo prodej, příkazy k přepisu vlastnického práva.

Regulují funkční toky, jejichž hlavním obsahem jsou příkazy a příkazy orgánů řízení burzy technologické procesy, organizační změny a personální pohyby.

Je třeba poznamenat, že v současnosti se role burzy v obchodování s cennými papíry poněkud snížila. Hlavním důvodem je vznik mocných úvěrových a finančních institucí, které soustředily většinu obchodů s cennými papíry bez zprostředkování burzy. Část funkcí umístění bloků akcií a dluhopisů přešla z burzy na investiční a komerční banky, investiční a pojišťovací společnosti. Tyto instituce jsou samy členy burzy a jednají jménem mnoha jednotlivých vlastníků, kteří je pověřují prováděním transakcí pro nákup a prodej cenných papírů. Finanční instituce zároveň uplatňují politiku rozšiřování směnárenských operací prostřednictvím dodatečné emise akcií nebo zvyšování počtu jejich vlastníků. Na druhou stranu se finanční instituce v důsledku přílivu peněz od drobných investorů stále více stávají monopolními držiteli všech druhů cenných papírů. To vedlo ke zvětšení velikosti bloků akcií kotovaných na burze. I přes negativní procesy je role burzy v obchodování s cennými papíry stále velká. Dochází k aktivní koncentraci a centralizaci kapitálu na samotné burze cenných papírů, ke zvýšené informatizaci jejích operací, jakož i forem a metod sběru, dodávání a zpracování informací, přímé státní regulace směnných operací, dochází k nárůstu trendů směřujících k internacionalizaci směnných transakcí. Koncentraci a centralizaci kapitálu na burze usnadňuje vlna bankrotů a burzovních krachů způsobených buď zhoršením ekonomická situace nebo spekulativní transakce velkého rozsahu.

Burza je organizovaný trh, kde se obchoduje s aktivem. Ale za účelem organizování tohoto obchodu si burza sama historicky vyvinula strukturu, která jí umožňuje efektivně plnit své funkce. Tato struktura bude diskutována v článku.

Struktura burzy - její vlastnosti a klíčové funkce

Burza je organizovaný a oficiálně fungující trh, kde se nakupují a prodávají cenné papíry. Toto není jen jeden ze způsobů, jak vydělat peníze, a ne analogie další obchodní platformy. Burza je vlastně unikát finanční instituce, kterému byla historicky přisuzována velká role v ekonomice. A význam této role roste jen s postupem času a rozvojem makroekonomických a mikroekonomických vztahů.

Proč jsou burzy tak důležité?

K dnešnímu dni se prakticky hodnoty ve světové ekonomice staly pohyblivými. Ne, domy a další nemovitosti jsou na stejných místech, ale jakékoli aktivum, kterého se dotknete, má nějaký movitý ekvivalent. Zlato bylo a je v trezoru banky, ale pár si jich může koupit každý konvenční jednotky zlato, aniž byste museli schovávat skutečné hmotné cihly pod polštář. Ropu si můžete koupit na komoditní burze. To ale neznamená, že vám domů hned někdo přivalí sud „černého zlata“.

Burzy poskytují svým účastníkům téměř stejný „movitý ekvivalent“, jen v méně výrazné podobě. Osoba získává akcie ve společnosti, čímž si koupí podíl v ní. Ale ve skutečnosti nenárokovat skutečný majetek společnosti nebo „fyzické místo“ v ní. Můžete být na druhé straně zeměkoule, ale můžete si koupit akcie společnosti, která se vám líbí, za účelem spekulace nebo dlouhodobého příjmu z dividend.

A to má velký význam pro rozvoj ekonomiky. Vlády a další organizace aktivně využívají půjčky, objevují se stále nové typy závazků, což přináší vzájemné výhody. Právnická osoba obdrží potřebné financování na základě úvěru a druhá strana (jednotlivec nebo také entita) těží z investice volné hotovosti. Ekonomika se rozvíjí, všichni jsou spokojení.

To vše je možné díky fungování burz, a proto je nutné podrobněji zvážit jejich funkce.

Burzovní funkce

První a hlavní funkcí je organizace burzovních setkání pro veřejné obchodování. Jinými slovy to znamená propracování pravidel burzovního obchodování, logistiku běžného fungování celého procesu, organizaci samotné aukce a zapojení kvalifikovaného personálu do toho.
Vývoj směnných smluv. Tedy sjednocení a standardizaci všeho, co souvisí s provozem a smlouvami o koupi a prodeji cenných papírů. Existují například společnosti, jejichž akcie nejsou kótovány na burze. A jsou pro to důvody. Když však účastník trhu přijde na burzu, aby si pro sebe nakoupil cenné papíry (bez ohledu na to, za jakým účelem a na jak dlouho), může si být jistý, že jelikož jsou nabízeny k prodeji, splňují určité standardy a prošly testem. V případě komoditní burza tato funkce také zahrnuje přídělový systém dodávky zboží. Kdo například určí, že se ropa obchoduje po jednom barelu, a ne po litrech a ne po 100 gramech? Stejně tak směnné smlouvy neumožňují nákup 150 gramů bavlny nebo 1 zrnka pšenice.
Řešení sporů z transakcí. Bez ohledu na to, jak podrobné jsou požadavky, bez ohledu na to, jak dobře je proces zpracován, nevyhnutelně vyvstanou sporné body a někdo musí převzít odpovědnost za vyřešení těchto problémů a mít rozhodující hlas. Jinak se veškerý obchod promění z organizovaného trhu v obyčejný bazar, kde má pravdu ten, kdo toho druhého ukřičel.
Identifikace a regulace směnných cen. Existuje něco jako citáty. Ano, hodnota cenných papírů přirozeně kolísá s postupem obchodování, nicméně čas od času jsou ceny fixní a poskytované jako referenční informace ve formě kotací a indexů. To je nezbytné, aby externí zainteresované strany mohly posoudit stav věcí v konkrétní společnosti nebo odvětví, jakož i pro statistické údaje, potenciální investory atd.
Hedging – tedy pojišťovací služby pro účastníky transakcí proti nepříznivým cenovým výkyvům. Samostatně je možné uzavírat zajištěné transakce, například když účastník vstoupí do vysoce rizikové transakce a chce se zajistit proti velké ztrátě.
Clearingové služby - tedy zjišťování vzájemných dluhů na cenných papírech, ověřování účetních dokladů a provádění vzájemných vypořádání na nich.
Informační činnost, která zahrnuje jak poskytování údajů o kotacích obchodovaných cenných papírů, tak poradenské služby pro účastníky obchodování.

Jako samostatná funkce se často jako samostatná funkce vyčleňuje kontrola nad oběhem cenných papírů, sledování, zda jsou vlastnická práva správně převedena a formalizována po uzavření transakcí, a další právní nuance.

Úkoly burzy

Jsou-li funkce určitým souborem specializovaných úkonů vykonávaných danou finanční institucí, pak úkoly jsou konkrétní výsledky, ke kterým činnost tohoto subjektu směřuje, a praktická realizace role, kterou hraje v ekonomice. Právě úkoly určují strukturu burzy, o kterých bude dále pojednáno, protože. struktura je tvořena na základě toho, co je nezbytné pro úspěšnou realizaci úkolů.

Poskytování platformy pro obchodování s cennými papíry. Zpočátku byly burzy vytvořeny na podporu oběhu cenných papírů. Ale pryč jsou doby, kdy byla veškerá aktivita akciových trhů zredukována na banální spojení účastníků a umožnění dohodnout se na vlastních podmínkách. Burza dnes plně kontroluje proces, reguluje přístup k obchodování na burze, stanovuje podmínky a pravidla pro transakce, sleduje jejich realizaci a řeší spory.
Stanovení rovnovážné ceny. Burza sdružuje obrovské množství prodávajících a kupujících na jednom místě a poskytuje maximum úplné informace o cenných papírech prodávaných a nakupovaných. Vyvolává tedy maximální důvěru ve pravdivost a přiměřenost takové ceny. Představte si například, co by se stalo, kdyby takové sjednocené místo neexistovalo, obchod byl rozptýlen, kupující nevěděli o všech možných nabídkách. A za takových okolností je docela možné, že někde by cena za akcii společnosti A byla 100 rublů a na jiném místě - 12 000 rublů.
Akumulace a přerozdělování finančních prostředků je extrémně důležitou funkci pro rozvoj ekonomiky. Všichni víme, že peníze musí fungovat, a burza je jedním ze způsobů, jak nechat peníze oběhnout a generovat příjem. A pro ekonomiku je kriticky důležité, aby volná hotovost neležela někde pod matrací nebo v třílitrové sklenici, ale byla v oběhu a zajistila ekonomický růst.
Zajištění publicity a otevřenosti burzovního obchodování. Jakýkoli účastník akciového trhu, ať už velký investiční fond nebo prostý jedinec, který se rozhodne investovat své úspory, může počítat se stejnou mírou otevřenosti všech nezbytné informace. Burza kontroluje všechny důležité aspekty a poskytuje maximum informací o činnosti společnosti, jakkoli se její majitelé snaží některé nepříznivé skutečnosti skrývat.
Rozhodčí řízení, tedy nestranné řešení sporů. Další způsob, jak zrovnoprávnit všechny účastníky v právech, protože v případě konfliktní situace zasáhne vedení burzy a věcně spor vyřeší, aniž by se spoléhalo na to, kdo má více peněz a spojení a de facto práva a povinnosti stran v transakci.
Garance realizace obchodu. Tento úkol je realizován ze dvou směrů. Za prvé, jak již bylo zmíněno dříve, všechny cenné papíry jsou důkladně kontrolovány ve fázi přijetí k obchodování na burze. Podvodníci jsou eliminováni již v této fázi. Za druhé, burza vystupuje jako prostředník v transakci, a tím zaručuje prodávajícímu, že jeho akcie budou vyplaceny, a kupujícímu - že akcie na něj budou převedeny k jeho plné dispozici, ať už za účelem příjmu z nich nebo dalšího prodeje.
Vypracování etického kodexu a pravidel pro obchodování na burze. Stejně jako v každém jiném specifickém typu činnosti musí všichni účastníci dodržovat určité normy, aby proces probíhal civilizovaným a respektujícím způsobem, aniž by se změnil v chaos a nezákonnost. Burza pouze vystupuje jako tvůrce takového souboru etických standardů, se kterými všichni uchazeči standardně souhlasí, případně ztrácejí schopnost uzavírat transakce a provádět operace.

Potřeba plnit tyto úkoly určuje základní prvky akciového trhu. Jinými slovy, organizační struktura a funkce londýnské burzy se mohou lišit od struktury tokijské burzy, ale hlavní divize budou v obou institucích stejné.

Organizační struktura akciového trhu

Pro lepší pochopení schématu lze všechny orgány, které tvoří tuto finanční instituci, rozdělit do tří skupin:

řídící orgány;
výkonná oddělení;
specializované divize.

řídící orgány

Pro úspěšné fungování burzovní platformy musí vzbuzovat důvěru u všech jejích účastníků. Jednou z nezbytných podmínek k tomu jsou demokraticky zvolené řídící orgány.

Nejvyšším zákonodárným řídícím orgánem je valná hromada členů burzy. Schází se v celém rozsahu nejméně jednou ročně.
Pro řešení méně významných provozních záležitostí funguje burzovní rada - kontrolní a správní orgán zabývající se činností obchodní platformy;
Pro operativní řízení na denní bázi, jakož i zastupování zájmů peněžního ústavu ve spolupráci s dalšími osobami, je voleno představenstvo z řad členů zastupitelstva.

Činnost všech výše uvedených struktur je přísně regulována chartou burzovní platformy.

Revizní komisi volí rovněž rada burzy. Tato komise je povinna do výroční schůze nejvyššího zákonodárného orgánu lokality zdokumentovat veškeré finanční a ekonomické transakce a předat zprávu zastupitelstvu, jakož i provádět průběžnou kontrolu hospodaření burzy.

Stacionární konstrukce

Pokud se řídící orgány zabývají otázkami kontroly a řízení lokality, pak za ekonomické zabezpečení díla odpovídá stacionární struktura, která zahrnuje výkonné a specializované jednotky. Efektivita práce celé finanční instituce závisí na tom, jak úspěšně tyto divize plní své úkoly.

Výkonné divize

V tomto případě máme na mysli všechna ta oddělení, která jsou přímo zapojena do nabídkového procesu, tak či onak zajišťují uzavření transakcí a provedení všech nezbytných operací. Složení divizí se může lišit v závislosti na objemu operací na trhu, ale jsou vyžadována tato oddělení:

informační oddělení;
listingové oddělení;
registrační kancelář;
softwarová kancelář;
obchodní oddělení.

Specializované jednotky

V nejvíce obecný pohled lze rozdělit na provize a komerční organizace. Pojďme se u některých zastavit podrobněji.

Arbitrážní komise - zabývá se řešením všech sporů, které vzniknou mezi stranami v procesu uzavírání transakcí a provádění operací. Jedná jménem burzy a je nestrannou stranou konfliktu;
Kotační komise - prací tohoto oddělení je zabránit oběhu finančních aktiv a cenných papírů nespolehlivých emitentů;
Kotační komise - pracovníci tohoto oddělení vedou evidenci cenných papírů, doporučují jejich počáteční cenu při první aukci, evidují změny hodnoty finančního majetku a poskytují informace o kotacích pro volný přístup;
Clearingová komise - zodpovídá za poobchodní operace, zabývá se vzájemným vypořádáním, vede evidenci dluhů na cenných papírech každé osoby a organizuje přímé vypořádání mezi prodávajícími a kupujícími.
Informační a vydavatelské oddělení - zabývá se výrobou příruček, brožur, brožur a dalších informačních publikací;
oddělení technická podpora– zodpovídá za stabilní provoz veškerého software a fungování ostatních oddělení, pohotově odstraňuje vzniklé problémy a snaží se zajistit nepřetržitý provoz.

Složení stran při obchodování na burze

Jiný přístup k Organizační struktura burza je zvažovat její složení z pohledu stran zapojených do procesu obchodování. Členové samotné finanční instituce spadají do dvou kategorií:

Řádní členové;
neúplní členové.

Obě kategorie mají na schůzi určitý počet hlasů – generální burza a samostatná sekce. Rozdíl je v tom, že plnohodnotní členové mohou provádět transakce a provádět transakce v rámci celé burzy, zatímco nekompletní členové omezují své aktivity na jedinou sekci.

Členové této finanční instituce mají také následující práva:

účastnit se valných hromad a mít hlas při řízení záležitostí;
volit a být volen kontrolní a řídící jednotky;
používat majetek, informace a služby poskytované touto stránkou;
obchodovat jak vlastním jménem a na vlastní náklady (jinými slovy jako dealer), tak jménem a na náklady klienta (jednajícího jako makléř);
při likvidaci mohou počítat s podílem na majetku nebo jeho věcným vyjádřením po rozdělení a prodeji.

Kdo se může zúčastnit obchodování

Pouze tři kategorie osob mohou přímo prodávat a získávat finanční aktiva:

Broker – nebo jednodušeji zprostředkovatel. Pokud vysvětlíte princip jeho práce jednoduše a schematicky, pak broker umožňuje přístup k těm operacím, které nejsou dostupné pro neprofesionální obchodníky. Žádný člověk na ulici nemůže jednoduše jít a koupit dluhopisy nebo jiné důkazy o půjčce. Zájemce se proto obrací na makléře. Může to být specializovaná firma, web popř software, se kterou může každý jednotlivec provádět nákup a prodej finanční aktivum. Nemůžete kontaktovat makléře přímo, ale pokud pracujete přes webové stránky makléře, pak pracujete přes zprostředkovatele.
Dealer – tato osoba nezastupuje něčí zájmy, kromě jejich vlastních. Neobhospodařuje cizí peníze, pouze své, respektive veškeré výhody a rizika také leží výhradně na ní.
Manažer je specialista, který je součástí řídící orgány akciový trh a přímo řídí proces nabídkového řízení, řídí práci jednotky nebo komise.

Samostatná skupina sdružuje neprofesionální účastníky, kteří také aktivně provádějí transakce, nikoli však sami, ale s pomocí třetích stran.

Emitent - právnická osoba nebo stát, který uvádí své cenné papíry na burzu cenných papírů resp dluhopisy, Původní vlastník aktiva, který odpovídá za výkon příslušných práv - úhrada dluhu, převod dividend, právo hlasovat v představenstvu atp.
Investor - právnická nebo fyzická osoba, která má volnou hotovost a chce ji investovat za účelem generování příjmu. Předmětem připoutání se může stát cokoli, ale zpravidla tomu tak není podíl v podnikání a dlouhodobé investice na velké projekty. Rychlé peníze v tomto případě nejsou cílem, naopak investor investuje do budoucnosti – například některé významné technologické a výrobní přeměny se mohou stát důvodem k investici do tato společnost prostřednictvím akcií, dluhopisů, opcí.
Zprostředkovatel - osoba, která usnadňuje uzavírání obchodů, podepisování smluv, pomáhá prodávajícímu a kupujícímu najít se navzájem. Sám zprostředkovatel přitom nemá s předmětem obchodu nic společného a odměnu dostává výhradně ve formě provize.
Broker - zaměstnanec burzy na plný úvazek, na jehož bedrech leží dokumentování transakce, dodržování pravidel a charty webu.

Požadavky na strany zúčastněné na transakcích

Pokud je burza vytvořena ve formátu neziskové partnerství, pak se aukce účastní pouze osoby, které jsou jejími přímými členy;
Postup pro přijímání k transakcím jak pro emitenty, tak pro jakékoli další osoby probíhá v souladu s pravidly webu a vyžaduje jejich přísné dodržování;
Nerovné postavení stran při uzavírání smluv, jakož i jakékoli porušování práv není dovoleno;
Povinné předkládání všech požadavků a transparentní zveřejňování informací.

Struktura londýnské burzy

Pro nejlepší asimilaci materiálu můžete výše uvedené teoretické informace zvážit na příkladu ze skutečného života.

Londýnská burza je dnes jednou z nejpopulárnějších, je sama sebou akciová společnost a provádět operace s vlastní akcie. Kromě toho je tato finanční instituce právem považována za nejmezinárodnější, protože právě zde se odehrává polovina všech transakcí pro mezinárodní nákup a prodej akcií.

Zde je hrubý seznam jeho funkcí:

Působí jako britský trh cenných papírů a reguluje jeho fungování;
Plnění role mezinárodního burzovního trhu, realizace části světového obratu;
Organizování kotace britských společností a jakéhokoli emitenta, který zde uvádí svá aktiva;
Definice akciový index FTSE, poskytování dat otevřeným zdrojům;
Stimulace pohybu kapitálu a přilákání volné hotovosti v oběhu a investicích.

Pojem burzy a jejich činnost. skladem je volný trh pro akcie, dluhopisy a jiné cenné papíry (fondy). Na akciovém trhu vlastníci cenných papírů provádějí nákupní a prodejní transakce za pomoci členů burzy (v roli zprostředkovatelů).

Burzy jsou zpravidla akciového charakteru, což určuje jejich činnost historicky zavedenými tradicemi využívání tohoto druhu podnikání, mírou rozptýlenosti vlastnictví cenných papírů, hodnotou akcií a dluhopisů jako předmětu umístění. finančních prostředků. Členy burzy (majitelé, držitelé atd.) mohou být jednotliví obchodníci s cennými papíry, ale i banky a další úvěrové instituce.

Činnost burz se řídí právním řádem dané země a dalšími předpisy. V souladu s nimi představenstvo burzy stanoví pravidla upravující samotnou možnost společností (jejichž cenné papíry jsou na burzu přijaty) podílet se na její činnosti. Burza musí splňovat určité požadavky – kritéria ve vztahu k objemu prodaných cenných papírů, výši získaného zisku, tržní hodnotě akcií atd.

Burzy byly navrženy tak, aby nahradily těžkopádný, nákladný a neefektivní hierarchicky budovaný vertikální systém sektorového přerozdělování finančních zdrojů. Předměty obchodování na burze jsou různé druhy cenné papíry vyplývající ze sekuritizace, tzn. v procesu žádosti o půjčku finanční vztahy s cennými papíry. Burza působí jako jeden z hlavních regulátorů finančního trhu. Hlavní úlohou směny je sloužit pohybu finančního a úvěrového kapitálu: akumulovat a soustřeďovat tyto kapitály, na jedné straně půjčovat a financovat stát a různé ekonomické struktury, na straně druhé. Role burzy v ekonomice země je dána především úrovní „vyspělosti“ obchodních, ekonomických a finančních vztahů na bázi kapitalistického trhu, stupněm rozvoje trhu cenných papírů jako celku.

Funkce burz

Hlavní funkce burzy jsou:

mobilizace a koncentrace vol peněžní kapitál a úspory prostřednictvím prodeje cenných papírů;
půjčování a financování státu a jiných hospodářských organizací prostřednictvím nákupu jejich cenných papírů;
bezpečnostní vysoká úroveň likvidita investic do cenných papírů.

Burza umožňuje zajistit koncentraci nabídky a poptávky po cenných papírech, jejich vyvážení na základě burzovního oceňování, které reálně odráží míru efektivity fungování vlastního kapitálu.

Burzovní aukce. První fází směnné transakce je aplikace. Po příslušném provedení (vyplnění) jsou žádosti vloženy do burzovního obchodního systému. V závislosti na typu burzy (otevřená, uzavřená), jakož i stavu trhu s obchodovaným aktivem, především jeho likvidity, existují různé formy pořádání burzovní aukce nebo obchodování. Při malém objemu nabídky nebo poptávky se obchodování provádí formou jednoduché aukce. Existují tři typy jednoduchých aukcí:

Angličtina;
Holandský;
korespondence.

V moderním mezinárodní praxi stav devizového trhu a trhu cenných papírů se vyznačuje vysokou likviditou. To předurčuje volbu formy dvojaukce. Existují dvě formy dvojité aukce: na zavolání; kontinuální.

V aukci na zavolání burzovní agent soustředí příkazy k nákupu a prodeji a poté stanoví cenu, která maximalizuje obrat burzy. Stanoví se tak clearingová cena, za kterou prodávající a kupující uzavírají transakce. Po nějaké době, když je přijat dostatečný počet žádostí, autorizovaná burza opět stanoví cenu, která maximalizuje obrat burzy. Výsledkem je, že každá „salva“ vyčistí trh od největšího počtu objednávek; Největším z těchto „volejových“ trhů jsou burzy Rakouska, Belgie a Německa, což svědčí o přítomnosti stálé nabídky a poptávky po obchodovaném aktivu, likviditě trhu a umožňuje přejít do průběžné aukce.

Transakce na burzách. Směnnými obchody nebo směnnými obchody s cennými papíry se rozumí obchodní obchody směřující ke vzniku, zániku nebo změně práv a povinností účastníků obchodů s cennými papíry přijatými ke kotaci a oběhu, uzavřené v prostorách burzy ve stanovených hodinách burzy. výměna. Pod zněním "ve vztahu k cenným papírům přijatým ke kotaci a oběhu" pochopil postup výpis- zařazení do seznamu obchodovaných cenných papírů. Každá společnost musí zapsat své cenné papíry do seznamu (seznamu) příslušné burzy, což je předpokladem pro přijetí k obchodování.

Výpis- jedná se o systém podpory trhu, který vytváří příznivé podmínky pro organizovaný trh, umožňuje identifikovat nejspolehlivější a nejkvalitnější cenné papíry a pomáhá zvyšovat jejich likviditu. Požadavky na kotaci newyorské burzy jsou považovány za nejpřísnější. Aby na něm mohla být společnost uvedena, musí splňovat následující požadavky:

mít zisk před zdaněním za poslední rok alespoň 2,5 milionu USD;
vydělat ve dvou předchozí roky alespoň 2 miliony $;
vlastní čisté jmění hmotný majetek ne méně než 18 milionů dolarů;
mít počet akcií ve veřejném vlastnictví ve výši alespoň 1,1 milionu USD;
ovládat balík akcií v hodnotě alespoň 18 milionů $;
mít minimální počet akcionářů vlastnících 100 nebo více akcií, nejméně 2 000 osob;
průměrný měsíční objem obchodů s akciemi tohoto emitenta musí být alespoň 100 000 USD za posledních šest měsíců.

Tyto požadavky ve skutečnosti znamenají, že jen malý počet největších korporací může splnit tak vysoké standardy. Předmětem směnných vztahů s cennými papíry mohou být: akcie, dluhopisy (státní, komunální, podnikové), směnky (státní, komunální, korporátní), depozitní certifikáty, americké depozitní certifikáty, derivátové cenné papíry (futures a opce na cenné papíry), opční listy.

Futures transakce jsou transakce na komoditních a burzovních burzách, ve kterých musí být převedena akcie a zaplaceny peníze ve stanovené lhůtě, obvykle do měsíce. Byly podrobně diskutovány v odstavci 10.8.

Futures transakce jsou důležitým nástrojem pro řešení cenové nejistoty. Na Západě existují organizované trhy pro budoucí dodávky mnoha zboží a hodnot, jako je pšenice, kukuřice, jiné obiloviny, káva, cukr, med, topný olej, překližka, hotovost, pokladniční poukázky, určité druhy dluhopisů atd. Jejich ceny podléhají značným výkyvům. Proto byly vytvořeny speciální termínové trhy, které zainteresovaným jednotlivcům a organizacím umožňují snížit úroveň rizika spojeného s nejistotou budoucích prodejních a nákupních cen.

Na termínový trh je předem vyhlášena cena za dodávku např. pšenice v budoucnu (až rok a půl). Standardní smlouva (dohoda) o dodávce pšenice určuje její množství a termín budoucí dodávky. Až na několik výjimek jsou závazky ve futures transakcích vypořádány zaplacením nebo obdržením rozdílu v ceně, a nikoli dodáním skutečné komodity.

Pod směnnými transakcemi nebo směnnými transakcemi s hodnoty měny, rozumí obchodní transakce nákupu a prodeje měn obchodovaných na burze, uzavřené v prostorách burzy ve stanovených hodinách burzy. O těchto transakcích jsme také hovořili v odstavci 10.8.

Ve světové praxi, vyrovnání na hotovostní výměnu devizové transakce Je obvyklé provádět výhradně na místě.

Druhý typem měnových transakcí je forwardová nebo forwardová transakce. Potřeba takových transakcí je způsobena přáním jejích účastníků předem stanovit kurz, za který budou v budoucnu probíhat vypořádání devizových transakcí. Termín (forwardový) kurz je založen na kurzu hotovostních transakcí, který převládal v době uzavření forwardového obchodu, a také prémií (report, agio) nebo slev (deport, desagio). Velikost zprávy nebo deportace závisí nejen na objemu forwardových transakcí, ale také na rozdílu v úrokové sazby pro jednotlivé měny. Tyto prémie a slevy se označují jako „swapové“ sazby. Kurz dál naléhavá dohoda definován jako poměr nabídky a poptávky Devizový trh v okamžiku transakce rozdíl úrokových sazeb pro jednotlivé měny.

Forwardový kurz se vypočítá pomocí následujícího vzorce:

Forwardová sazba = Spotová sazba (1 + % sazba na vklady u předních národních bank v tvrdé měně) / (1 + % úroveň sazby LIBOR).

Volba- smlouva o prodeji aktiva, podle které kupující opce získává právo (nikoli povinnost) koupit nebo prodat toto aktivum ke stanovenému datu v budoucnu nebo před ním za cenu dohodnutou v době transakce, s platbou určité částky za tyto správné peníze zvané prémie. Prodávající opce je povinen splnit své konkrétní povinnosti, pokud se kupující (držitel) opce rozhodne pro její uplatnění. Kupující má právo uplatnit opci, tzn. koupit nebo prodat aktivum, pouze za cenu, která je stanovena ve smlouvě. Prémii (opční cenu) hradí vždy kupující prodávajícímu.

Typy možností. Z hlediska data expirace se opce dělí na dva typy:

americký - lze jej provést v kterýkoli den konce platnosti smlouvy;
Evropský - tento typ lze realizovat pouze v den vypršení smlouvy.

Typy možností. Obvykle přidělujte následující typy možnosti:

"call" (to buy) - dává právo svému držiteli koupit aktivum;
"put" (na prodej) - dává právo svému držiteli prodat aktivum.

Typická verze opčního trhu. Z formální hledisko existuje jako výměna, tak trh s mimoburzovními opcemi. Mimoburzovní trh v posledních několika desetiletích, jak se směnný trh vyvíjel, výrazně poklesl. Burzovní technika obchodování opcí je v mnoha ohledech podobná obchodování s futures. Stejně jako futures jsou i opce standardizované smlouvy a jedinou proměnnou je cena. Limity spreadu (rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou) si burzy stanovují samy v závislosti na cenách opcí. Takový obchodní systém zajišťuje vysokou likviditu kontraktů, protože je lze kdykoli koupit nebo prodat za určitou cenu.

Akciový trh.Úvěrový kapitál se akumuluje především na akciových trzích (národních, regionálních a globálních). Liší se např. od bankovní půjčky skutečnost, že finanční zdroje jsou přitahovány prostřednictvím vydávání cenných papírů (různých druhů a období použití). Tento trh se dále dělí na trhy dluhopisových úvěrů, obchodních směnek, akcií a jiných cenných papírů. V důsledku přesunu jedné formy výpůjčky do druhé dochází k jakési transformaci mechanismu výpůjčních operací. Ve všech vyspělých zemích světa má tento trh zavedené instituce a dynamicky se rozvíjí a provádí řadu operací k regulaci pohybu kapitálu.

Typy specialistů na burze. Podle pravidel burzy existují čtyři typy specialistů:

pravidelný;
pomocné - mohou v době jejich nepřítomnosti převzít výkon funkcí běžných;
společníci - poskytují pomoc běžným, ale nejsou oprávněni oznamovat kotace a provádět transakce na vlastní náklady. Všechny jejich akce jsou možné pouze za přítomnosti běžného nebo pomocného specialisty;
dočasné - tito specialisté jsou jmenováni správou ústředny v případě nouze, nebo když to vyžaduje zvýšený objem operací.

Specialistovi burzy jsou přiděleny následující funkce:

provádění limitních pokynů, které na něj převádějí ostatní členové burzy, pokud se aktuální tržní cena znatelně liší od ceny uvedené v pokynech. Provedením těchto příkazů jménem ostatních členů burzy, když se tržní cena shoduje s cenou příkazu, specialista těmto příkazům umožní zapojit se do provádění jiných příkazů;
jedná jako prodejce nebo příkazce na svůj vlastní účet. Specialista by měl v rámci možností podporovat trh s akciemi, za které odpovídá. V případě dočasné nerovnováhy mezi nabídkou a poptávkou je specialista povinen na vlastní náklady nakoupit nebo prodat „papíry“, aby zabránil prudké změně cen a dodal trhu „hloubku“. Specialista tak zajišťuje kontinuitu a kontinuitu dynamiky ceny akcií a zvyšuje likviditu trhu.

Další současní účastníci (členové) burzy:

makléři podlah, nebo "dva dolarové" makléři. Provádějí objednávky pro provizní makléře, pokud nemají čas na plnění objednávek;
registrovaní obchodníci. Ve skutečnosti se jedná o stejné dealery, kteří však na rozdíl od specialistů nenesou odpovědnost za výsledky pohybu zásob. Tito členové burzy mají právo provádět obchody s jakýmikoli cennými papíry vlastním jménem a na vlastní náklady, mají však zakázáno provádět příkazy klientů.

Aplikace. Existuje několik typů příkazů k nákupu a prodeji cenných papírů na burzách:

tržní / omezený;
příkazy k zastavení;
denně/otevřeno (neuvedeno datum).

Příkazy mohou obsahovat zvláštní podmínky pro jejich provedení: „Provést za otevírací cenu“, „Provést okamžitě“ nebo „Zrušit“ atd.

Postup provádění příkazu na burze cenných papírů v New Yorku (NSE) je následující: klienti společností s cennými papíry obvykle dávají pokyny „registrovaným zástupcům“ telefonicky. Podmínky přihlášky se zapisují na kartu, ze které technický důstojník Všechny potřebné údaje firma zadá do speciálního zařízení, které prostřednictvím komunikačních kanálů předá objednávku NSE. Pořadí je samozřejmě pevné, s konkrétními důsledky ve formě provedení (nebo neprovedení, což se stává velmi zřídka). Všechny malé objednávky (do 2000 akcií) přicházejí od makléřských firem přímo do počítače specialisty (systém Super DOT), který je samostatně provádí. Doba mezi zadáním příkazu klientem svému brokerovi a jeho provedením je od 30 sekund do 1 minuty. Obvykle 15-20% všech příkazů je provedeno při zahájení obchodování. Všechny nabídky obdržené před zahájením obchodování jsou seřazeny, aby se odhalil celkový obraz nabídky a poptávky. Úkolem specialisty je určit cenu „cenného papíru“ při otevírání obchodů na základě dostupných limitních příkazů. Všechny spárované nabídky jsou uspokojeny za jedinou cenu – otevírací cenu obchodování.

Velké objednávky zpravidla přicházejí od makléřských firem na výměnu jejich zástupcům. Po obdržení dalšího příkazu jej broker provede, ale pouze na odpovídajícím obchodním místě. Pokud „objednávka je trh“ a akciový trh je v tento moment je dostatečně aktivní, bude proveden v tzv. „exchange crowd“ (tj. v tomto případě může broker převzít „pozitivní iniciativu“).

Více obtížná situace nastává, když broker obdrží „limitní příkaz“. Makléř v tomto případě pověří provedením pokynu specialistu na základě provize; specialista si tuto aplikaci zapíše do svého tzv. „notebooku“.

Uvažované obchodní mechanismy se obvykle používají v případech transakcí s relativně malými bloky akcií. Pokud jde o transakce s velkými bloky akcií, jsou předem vypracovány mimo obchodní parket burzy, ale nezbytně prováděné na obchodním parketu – to je klíčový požadavek trhu. Dalším požadavkem stejného trhu je, aby se transakce s velkými podíly prováděly za ceny, které se vyvíjejí při obvyklé, tzv. průběžné, „dvojité“ aukci. Zároveň platí, že v současnosti platné tzv. „blokové“ transakce, tzn. transakce s velkými balíky akcií tvoří více než polovinu obratu NSE. Pohyb těchto ukazatelů zásadně určuje celé „klima“ burzy.

Směnárenská činnost / vyd. A. G. Gryaznova, R. V. Korneeva, V. M. Galanova. M., 1996.

Nákup cenných papírů je progresivní způsob využití hotovostního kapitálu, s jehož pomocí můžete jak navýšit své investice, tak se pojistit proti neplánovaným ztrátám.

Hlavní objem všech transakcí s papírovými aktivy se odehrává na akciovém trhu, který je jakýmsi organizátorem obchodního procesu. Aby transakce mezi účastníky probíhaly poctivě, existuje mnoho burzovní funkce, z nichž hlavní budou diskutovány níže.

1. Informování členů finanční burzy o přijatých kotacích

To je klíčový úkol každého akciového trhu, jehož podstatou je studovat stávající poptávku a nabídku odezvy na obchodované cenné papíry. Poté, co budou data analyzována, budou k dispozici ve formě aktuálních kotačních sazeb. K dosažení tohoto cíle mají všechny burzy kotační komisi, která má následující pravomoci:

Schválení kurzů přijatých v souladu s Pravidly pro přijímání cenných papírů do oběhu na burze.
Vyloučení z oběhu aktiv vydaných v rozporu se standardizovanými tržními normami.
Tvorba a vydávání výměnného bulletinu.
Vytvoření komparativní charakteristiky nástroje akciového trhu zahrnutého do předmětu směnných obchodů s obdobnými aktivy jiných akciových trhů.
Udržování ratingu emitentů a jimi používaných devizových aktiv.
Zveřejnění výsledků uplynulého obchodního dne a řešení dalších podobných problémů.

Je důležité poznamenat, že je to kotační komise, která bez výjimky zohledňuje všechny transakce provedené v rámci obchodní seance. Na základě jeho rozhodnutí jsou proto stanoveny minimální technické parametry transakcí, které jsou zohledňovány při tvorbě nabídek, a jsou stanoveny ceny, které později nikdo nemůže zpochybnit (určuje se přípustná míra odchylky). Dále zvažte další, neméně významné funkce burzy.

2. Registrace a zveřejnění běžných cenových sazeb

Význam kotace akcií se bude lišit v závislosti na typu prováděných transakcí. Pokud tedy účastník trhu má za cíl provést hotovostní transakce, která bude realizována do tří dnů, pak pro něj budou mít informace o kotacích referenční charakter s možnou perspektivou nákupu burzovně obchodovaných aktiv. Pokud je však plánována transakce naléhavé povahy, pak bez spolehlivých informací o kotovaných aktivech a stupni jejich likvidity není možné učinit informované rozhodnutí.

Za účelem provedení některého z výše uvedených úkolů má kotační komise každé burzovní struktury elektronický deník setkání, na kterém jsou zaznamenány všechny kótované transakce. Zobecněné výsledky jsou převedeny do nabídkového listu, který je následně zveřejněn. To se děje v burzovním bulletinu, který je vystaven k veřejnému předvedení nejpozději následující burzovní den.

3. Akumulace finančních prostředků

Tato funkce burzy by měla být vykazována samostatně. Emitenti cenných papírů a zainteresovaní účastníci výměnou za své finanční závazky mohou získat potřebné investiční částky podporovat a (nebo) rozvíjet své vlastní podnikání.

Tato příležitost vzniká kvůli akumulaci dočasně nevyužitých finančních prostředků na akciovém trhu získaných od neustále přitahovaných investorů. Za tímto účelem je celý program řízení burzy zaměřen na udržení a zvýšení přílivu nashromážděných zdrojů pro jejich následnou distribuci mezi účastníky.

4. Realokace finančních rezerv

Implementace mechanismu přesměrování prostředků tvoří obrat na trhu, díky kterému dochází k navýšení kapitálu investora. Pro subjekty burzovního parketu je přitom důležitý nejen samotný proces přerozdělování, ale i stávající vektor volných zdrojů. Takto se identifikuje poptávka a nejziskovější oblasti použití finančních prostředků.

5. Podpora likvidity trhu

Tento proces nelze nezařadit mezi hlavní funkce burzy. Samotný výraz "" to znamená finanční trh Vždy existují prodejci, kupující a vysoké poptávkové investiční hodnoty. Vysoce likvidní burza bude taková, kde transakce s obchodovatelnými aktivy probíhají pravidelně a v dostatečném objemu. K udržení takového stavu provádí vedení burzy společně s emitenty soubor různých opatření:

Vytváří široký oběhový trh prostřednictvím počátečního umístění cenných papírů mezi všechny potenciální investory.
Zahrnuje papírová aktiva do kurzovního lístku, zjednodušuje postupy při provádění transakcí a zavádí zaručenou ochranu proti podvodným aktivitám.
ano dostupné operace repo.
Poskytuje příležitost investovat jak na trhu, tak na trhu.
Zahrnuje tvůrce trhu, kteří zajišťují tvorbu obousměrných tržních kotací.
Provádí další podobné akce.