Tvorba peněžních toků z finanční činnosti práce. Odkud se peníze společnosti berou a kam jdou? Peněžní toky z finančních činností

Čistý peněžní tok je jedním z hlavních ukazatelů výkonnosti podniku, který má odpovědět na otázku managementu „Kde jsou peníze?“. Přečtěte si, co je tento ukazatel, z jakých složek je tvořen a jak jej vypočítat. A také viz příklad výpočtu čistého cash flow.

O čem je tento článek:

Co je čistý peněžní tok

Čistý peněžní tok (NPF) je součtem všech přítoků Peníze a peněžní odtoky (s mínusem) na projektu v kontextu časových intervalů, obvykle měsíců nebo let. K výpočtu se používá indikátor ekonomická účinnost i investiční projekt příprava výkazu cash flow společnosti za uplynulé období.

Příliv a odliv kapitálu - to je příjem a vrácení půjček a půjček, výplata dividend akcionářům - se při výpočtu NPV pro investiční projekt nepoužívají, protože jinak by obrázek investiční atraktivita projekt bude zkreslený.

Vzorec čistého peněžního toku

Než budeme mluvit o tom, jak najít čistý peněžní tok, uvažujme, z čeho se skládá. NPV zahrnuje:

Peněžní tok z operační činnosti(OCF).
Peněžní toky z finančních činností (FCF).
Peněžní tok z investiční činnost(ICF).

Čistý peněžní tok je tedy určen vzorcem:

kde i je časový interval, obvykle měsíc nebo rok

Rozdělení cash flow na provozní, finanční a investiční nese důležitou sémantickou zátěž. Po obdržení celkový výsledek v podobě cash flow těžko říci, která z oblastí činnosti firmy měla pozitivní (nebo negativní) vliv na změnu hotovosti.

Je provozní činnost zisková? Nebo je to vysoká zadluženost, která má negativní vliv v podobě velké částky splátky úroků? Nebo v doba ohlášení společnost investovala nový projekt koupil nové vybavení? Rozdělením cash flow na složky jasně uvidíte všechny trendy ve vašem podnikání a vyvodíte správné závěry.

Vizuálně si představte peněžní toky patřící ke každé složce.

Obrázek. Složky čistého peněžního toku

V závislosti na konkrétní situaci se mohou vztahovat stejné peněžní toky odlišné typyčinnosti. Například úroky z úvěru mohou být jak finanční činností, pokud je úvěr čerpán na financování běžného podnikání, tak investiční činností, pokud je úvěr vynaložen pouze na nový obor podnikání. Leasingové platby mohou být jak provozní cash flow, tak finanční a investiční.

Uživatelé informací o čistém peněžním toku

Společnost uvádí informace o čistém cash flow ve výkazu cash flow (ODDS, v zahraniční praxi výkaz cash flow). Patří k regulovaným výkazům, protože je těžké přeceňovat jeho význam. Výkaz peněžních toků shromažďuje veškeré informace o změnách peněžních prostředků společnosti během vykazovaného období.

Pro management společnosti je čistý peněžní tok nástroj pro řízení likvidity společnosti . To znamená, že na základě údajů z výkazu o peněžních tocích mohou manažeři posoudit, zda bude společnost schopna splatit závazky, zda bude dostatek prostředků na investice do nových projektů, nebo naopak je třeba hledat způsoby, jak externě financovat aktivity.

Výkaz peněžních toků slouží věřitelům a investorům jako základ pro rozhodování o investicích, ukazuje, jak dobře může společnost hospodařit s hotovostí, zda bude vyplácet dividendy a tak dále.

Metody výpočtu čistého peněžního toku

Chcete-li vypočítat čistý peněžní tok a vyplnit výkaz peněžních toků, můžete použít přímou nebo nepřímou metodu. Výběr způsobu výpočtu, který vám vyhovuje, závisí na aktuálním účetnictví ve vaší společnosti, na úplnosti zdrojových údajů o příjmech a výdajích a samozřejmě na vašich cílech.

přímou metodou

Metoda je založena na přímém využití údajů z peněžního účtu společnosti. Pro jeho použití je nutné provést přípravná opatření, to znamená vytvořit systém účetních analytiků pro „bankovní“ a „hotovostní“ účty.

Vyplňte adresář aktivit. Zadejte provozní činnost, finanční činnost, investiční činnost.
Vyplňte adresář položek peněžního toku zadáním všech položek, které potřebujete zaúčtovat.
Přiřaďte každému peněžnímu toku aktivitu, položku peněžního toku nebo položku peněžního odlivu.

Výsledkem je, že na konci účetního období obdržíte čistý peněžní tok vystavený ve formě výkazu peněžních toků přímou metodou.

Bude to vypadat jako v tabulce 1.

stůl 1. Příklad ODDS (fragment)

Výhody této metody jsou:

schopnost ukázat zdroje peněžních toků a peněžních odlivů, provádět analýzy protistran, smluv, nomenklatury atd.;
přímá vazba na rozpočet peněžních toků a snadná analýza plán-skutečnost;
snadnost sestavení platebního kalendáře na základě dat.

Přímá metoda má také nevýhody, jsou následující:

pracnost. Pokud společnost používá přímou metodu účtování pro DDS, pak musí pracovníci v terénu pro každý pohyb vyplnit alespoň dvě další analýzy. Při velkých objemech je to katastrofální množství pracovních hodin;
na základě ODDS tvořeného přímou metodou nelze určit vztah mezi finančním výsledkem a změnou výše hotovosti.

nepřímá metoda

Nepřímá metoda je považována za jednodušší pro výpočet čistého peněžního toku, ačkoli standardy mezinárodní zpravodajství doporučujeme použít přímou metodu. Pro výpočet NPV nepřímou metodou vám postačí podrobné údaje o časovém rozlišení příjmů a výdajů společnosti za sledované období.

Musíte jednat podle algoritmu:

Podejte zprávu finanční pozici a výkaz o úplném výsledku společnosti za účetní období.
Vytvořte strukturu ODDS například v Excelu, jak je uvedeno v tabulce 2.

tabulka 2

Hlášení vyplňte postupně, odečtením (přičtením) od částky čistého finančního výsledku bezhotovostní transakce o provozní činnosti.

Mezi tyto operace patří:

odpisy dlouhodobého a nehmotného majetku;
výnosy/ztráty z vyřazení dlouhodobého a nehmotného majetku;
výnosy/ztráty z přecenění dlouhodobého a nehmotného majetku;
výdaje na daň z příjmu;
výnos / ztráta z přecenění měny;
tvorba / odpis rezerv;
odepsání nedobytných pohledávek.

V důsledku toho získáte čistý peněžní tok z provozní činnosti.

Dále do tabulky zadejte kladné a záporné peněžní toky z finančních činností, například:

získávání půjček;
vrácení půjček;
závazky z finančního leasingu;
kapitálové příspěvky.

Výsledkem bude čistý peněžní tok z finančních činností.

Nakonec zadejte vše peněžní transakce investiční povahy, např.

pořízení dlouhodobého majetku, nehmotného majetku, finanční dlouhodobý majetek;
prodej dlouhodobého majetku;
přijímání dividend;
poskytnuté půjčky a úroky z nich.

NPV tedy vytvoříte z investiční činnosti.

Posledním krokem je sečtení peněžních toků a získání ukazatele vypočítaného nepřímou metodou.

Mezi výhody použití nepřímé metody patří:

Rychlé a snadné plnění ODDS.
Schopnost vizuálně vidět zdroje tvorby peněžních toků a identifikovat rezervy pro jeho optimalizaci.

Nevýhody nepřímé metody:

Na jeho základě není možné sestavit rozpočet peněžních toků.
Pro nefinančníka to bude těžké pochopit a analyzovat.

Při použití přímé i nepřímé metody je nutné zkontrolovat změnu hotovosti za období. Zkontrolujte, jaký je čistý peněžní tok, zda je rovnost pravdivá

NDP \u003d DS end.p - DS start.p

Pokud ano, pak jste správně vyplnili KURZY.

Příklad výpočtu čistého peněžního toku

Čistý peněžní tok se používá nejen pro výkaz peněžních toků za minulé období. Je to klíčový parametr investičního plánování. Na základě tohoto ukazatele jsou kalkulovány všechny investiční indexy a parametry. Vezměme si příklad, jak vytvořit NPV investičního projektu a vyvarovat se běžných chyb.

Společnost působící na trhu velkoobchod digitální mobilní technologie, zvažuje investiční projekt na otevření sítě maloobchodní prodejny prodej v Moskvě a Petrohradu. Projekt má užitečnou a normativní dobu platnosti 3 roky (dále může být změněna strategie společnosti).

V první fázi se plánuje nákup vybavení (stojany, osvětlení pultů, obchodní vybavení atd.) za 20 000 USD, instalace a seřízení tohoto zařízení bude činit 3 000 USD a dalších 900 USD je potřeba investovat za rok. Celkový příjem společnosti na konci prvního roku projektu se očekává ve výši 120 000 USD, z toho samotný projekt by měl přinést 40 000 USD.Na základě výsledků prvního roku se plánuje výplata dividend akcionářům v částka 6 000 USD. Očekávané provozní peněžní toky na konci roku, vyjádřené v cenách investice v počátečním roce, lze odhadnout z níže uvedené tabulky 3 (nezahrnuje se likvidační hodnota zařízení).

Tabulka 3. Očekávané provozní peněžní toky projektu

Společnost realizuje počáteční investice o 40 % vypůjčený kapitál při 14% by měl být úvěr splacen za 3 roky (způsob splácení půjčeného kapitálu je anuitní). Společnost dříve vynaložila náklady na průzkum trhu ve výši 5 000 USD.

Pro projekt vytvoříme čistý peněžní tok. K tomu si nejprve vymyslíme, které platby do výpočtu zahrneme a které ne.

Náklady na nákup zařízení, jeho instalaci a uvedení do provozu jsou zahrnuty v NPV. Jedná se o investiční peněžní toky. V tomto případě musí být počáteční náklady sníženy o podíl financování z externí zdroje ve výši 40 %.

Počáteční cena bude: (20 000 + 3 000) * 0,6 = 13 800 USD

Výnosy z projektu, variabilní náklady a fixní náklady jsou také zahrnuty do NPV. Jedná se o provozní peněžní toky. Odpisy musí být odděleny od fixních nákladů a vyloučeny z NPV. Odpisy jsou nepeněžní transakce.

Při výpočtu předpokládané daně z příjmu je však třeba vzít v úvahu odpisy, které by měly být zahrnuty do provozních peněžních toků.

Přijetí a splacení úvěru by nemělo být zahrnuto do čistého peněžního toku, protože se jedná o příliv a odliv kapitálu a následuje úrok z použití úvěru. Budou odkazovat na finanční cash flow.

Náklady na marketingový výzkum, stejně jako všechny ostatní dříve vynaložené náklady (utopené náklady), by neměly být zohledněny v NPV projektu. Kritéria – ačkoli tyto toky souvisí s očekávanými toky pro projekt, nelze je zpeněžit.

Splatné dividendy a další obecné obchodní peněžní toky (jako jsou půjčky, dluhopisy, akvizice finanční aktiva) se v NPV neberou v úvahu, protože to odporuje pravidlu „relevance“.

V posledním roce projektu byste měli zahrnout koncovou hodnotu dlouhodobého majetku, protože budete mít příležitost prodat dlouhodobý majetek na volném trhu, pokud již nebude potřeba.

Konečná hodnota dlouhodobého majetku se vypočítá podle vzorce:

První - ∑Am = 20 000 + 900 - (7 400 + 8 500 + 3 000) = 2 000 $

Konečná NPV pro investiční projekt je generována v tabulce 4.

Tabulka 4. Konečná NPV pro projekt

	Množství (USD
Investiční toky	Dlouhodobý majetek + instalace
Provozní toky
	variabilní náklady
	Fixní náklady mínus odpisy

Finanční toky	Úrok z půjčky
		(13 800)

Na závěr podotýkáme, že řízení čistého cash flow je pro finančníka hned po řízení ziskovosti druhým nejdůležitějším úkolem. Pochopte mechanismy tvorby NPV ve vaší společnosti a získejte účinný nástroj pro ovlivňování finanční zdroj v oběhu a zároveň najdete odpověď na tak důležitou otázku hlavy „Kde jsou peníze?“.

Zisk firmy, který je vykazován ve výsledovce, má být ukazatelem efektivity její práce. Ve skutečnosti však čistý příjem souvisí s penězi, které společnost reálně dostává, jen částečně. Kolik peněz podnik skutečně vydělává, lze zjistit z výkazu peněžních toků.

Faktem je, že čistý zisk plně neodráží přijaté peníze v reálných hodnotách. Některé položky výsledovky jsou čistě „papírové“, např. odpisy, přecenění majetku na úkor kurzové rozdíly a nepřinášejí skutečné peníze. Kromě toho společnost část zisků vynakládá na udržení své dosavadní činnosti a na rozvoj (investiční náklady) – například na výstavbu nových dílen a továren. Někdy mohou tyto náklady dokonce převýšit čistý zisk. Proto může být společnost na papíře zisková, ale ve skutečnosti utrpí ztráty. K posouzení, kolik peněz společnost skutečně vydělává, pomáhá cash flow. Peněžní toky společnosti jsou zohledněny ve výkazu peněžních toků.

Peněžní toky společnosti

Existují tři typy peněžních toků:

z provozní činnosti - ukazuje, kolik peněz společnost získala ze své hlavní činnosti
z investiční činnosti - zobrazuje peněžní tok zaměřený na rozvoj a udržení běžných činností
z finančních činností - zobrazuje peněžní toky z finančních operací: získávání a splácení dluhů, vyplácení dividend, vydávání nebo zpětný odkup akcií

Součet všech tří položek dává čistý peněžní tok - Net Cash Flow. Ve zprávě se vykazuje jako Čistý nárůst/snížení peněžních prostředků a peněžních ekvivalentů. Čistý peněžní tok může být kladný i záporný (záporný je uveden v závorkách). Může být použit k posouzení, zda společnost vydělává nebo ztrácí.

Nyní si řekněme, jaké peněžní toky se používají k ocenění společnosti.

Existují dva hlavní přístupy k oceňování podniku – z hlediska hodnoty celé společnosti s přihlédnutím k vlastnímu i cizímu kapitálu a zohlednění pouze nákladů vlastního kapitálu.

V prvním případě jsou peněžní toky generované všemi zdroji kapitálu – vlastním i vypůjčeným – diskontovány a diskontní sazba je brána jako náklady na získání celkového kapitálu (WACC). Peněžní tok generovaný veškerým kapitálem se nazývá volný peněžní tok firmy FCFF.

Ve druhém případě se nepočítá hodnota celé společnosti, ale pouze jejího vlastního kapitálu. To se provádí diskontováním volného peněžního toku spravedlnost FCFE - po zaplacení plateb na dluhy.

FCFE - volný peněžní tok do vlastního kapitálu

FCFE je množství peněz, které zbyde ze zisků po zdanění, splátkách dluhu a výdajích na udržení a růst provozu společnosti. Výpočet volného peněžního toku do vlastního kapitálu FCFE začíná od Čistý zisk společnosti (Čistý příjem), hodnota je převzata z výsledovky.

K tomu se přidávají odpisy, úbytky a amortizace (Odpisy, úbytky a amortizace) z výsledovky nebo z výkazu peněžních toků, protože ve skutečnosti tento náklad existuje pouze na papíře a ve skutečnosti se žádné peníze neplatí.

Dále se odečítají kapitálové výdaje - jedná se o náklady na obsluhu běžných činností, modernizaci a nákup zařízení, výstavbu nových zařízení a podobně. CAPEX jsou převzaty ze zprávy o investiční činnosti.

Něco, co společnost investuje do krátkodobých aktiv - k tomu se počítá změna výše pracovního kapitálu (Čistý pracovní kapitál). Pokud se pracovní kapitál zvýší, peněžní tok se sníží. Pracovní kapitál je definován jako rozdíl mezi oběžnými (oběžnými) aktivy a krátkodobými (oběžnými) závazky. V tento případ se nesmí používat peněžní obrat kapitál, to znamená upravit výši oběžných aktiv o množství peněz a peněžních ekvivalentů.

Pro konzervativnější odhad se nepeněžní pracovní kapitál vypočítá jako (zásoby + pohledávky - Splatné účty minulý rok) - (Zásoby + Pohledávky - Závazky minulý rok), čísla jsou převzata z rozvaha.

Kromě splácení starých dluhů společnost přitahuje nové, což také ovlivňuje výši peněžních toků, takže je nutné vypočítat rozdíl mezi platbami starých dluhů a přijetím nových úvěrů (čisté výpůjčky), čísla jsou brána ze zprávy o finanční výkonnosti.

Obecný vzorec pro výpočet volného cash flow do vlastního kapitálu je:

FCFE = Čistý příjem + Odpisy - Kapitálové náklady +/- Změna pracovního kapitálu - Splátky půjček + Nové výpůjčky

Odpisy však nejsou jediným „papírovým“ nákladem, který snižuje zisky, mohou existovat i další. Proto lze použít jiný vzorec využívající cash flow z operací, který již zahrnuje čistý příjem, úpravu o nepeněžní transakce (včetně odpisů) a změny pracovního kapitálu.

FCFE = Čistý peněžní tok z provozní činnosti – Kapitálové výdaje – Splátky úvěru + Nové výpůjčky

FCFF je volný peněžní tok firmy

Volný peněžní tok firmy je hotovost, která zůstane po zaplacení daní a kapitálových výdajů, ale před odečtením úroků a plateb dluhu. Pro výpočet FCFF se bere provozní zisk (EBIT), z něj se odečítají daně a kapitálové výdaje, stejně jako při výpočtu FCFE.

FCFF = provozní zisk po zdanění (NOPAT) + odpisy – kapitálové náklady +/- změna pracovního kapitálu

Nebo zde je jednodušší vzorec:

FCFF = Čistý peněžní tok z provozní činnosti - Kapitálové výdaje

FCFF pro Lukoil bude 15568-14545=1023.

Peněžní toky mohou být záporné, pokud je společnost nezisková nebo pokud kapitálové výdaje převyšují zisky. Hlavním rozdílem mezi těmito hodnotami je, že FCFF se počítá před zaplacením / přijetím dluhů a FCFE poté.

Výdělek majitele

Warren Buffett používá jako svůj peněžní tok to, co nazývá zisk vlastníka. Napsal o tom ve svém projevu v roce 1986 akcionářům Berkshire Hathaway. Zisk vlastníka se vypočítá jako čistý příjem plus odpisy a amortizace a ostatní nepeněžní transakce mínus průměrné roční kapitálové výdaje na pozemky, budovy a zařízení, které jsou nutné k udržení dlouhodobé konkurenční pozice a objemu. (Pokud podnik potřebuje dodatečný provozní kapitál k udržení své konkurenční pozice a objemu, měl by být jeho růst také zahrnut do kapitálových výdajů.)

Předpokládá se, že zisk vlastníka je nejkonzervativnější metodou odhadu peněžních toků.

Zisk vlastníka = čistý příjem + odpisy a odpisy + ostatní nepeněžní operace – kapitálové náklady (+/- dodatečný pracovní kapitál)

Ve skutečnosti jsou volné peněžní toky peníze, které lze zcela bezbolestně vybrat z podnikání bez obav, že ztratí svou pozici na trhu.

Pokud porovnáme všechny tři parametry Lukoilu za poslední 4 roky, tak jejich dynamika bude vypadat takto. Jak je z grafu patrné, všechny tři ukazatele klesají.

Cash flow jsou peníze, které firmě zbydou po všech nezbytných výdajích. Jejich analýza vám umožní pochopit, kolik společnost skutečně vydělává a kolik peněz jí skutečně zbývá k volnému nakládání. RP může být kladné i záporné, pokud firma utrácí více, než vydělává (např. má velkou investiční program). Negativní RP však nemusí nutně znamenat špatnou situaci. Současné velké kapitálové výdaje mohou v budoucnu vrátit mnohonásobně vyšší zisk. Kladný DP označuje ziskovost podniku a jeho investiční atraktivitu.

Aktualizováno 7. 2. 2019 v 18:49 33 404 zobrazení

Vedoucí pracovníci společnosti se zajímají o finanční zabezpečení a stabilitu podnikání, která je z velké části dána generovaným cash flow. Cash flow ("cash flow") je součet příjmů a plateb za určité časové období, který je rozdělen do samostatných intervalů.

Peněžní toky slouží k zajištění fungování společnosti prakticky ve všech aspektech. K dosažení požadovaných cílů v podnikání, k zajištění stabilního růstu, potřebuje finanční manažer optimálně organizovat řízení tok peněz. Pro tento účel je vhodné roztřídit peněžní toky do typů.

Klasifikace peněžních toků do typů

1. Směr pohybu:

Pozitivní peněžní tok, výše peněžních příjmů ze všech typů transakcí (někdy se používá termín „cash inflow“).
Negativní peněžní tok, výše hotovostních plateb za všechny druhy jeho operací (někdy se používá termín „odliv hotovosti“).

Vztah mezi těmito druhy je poměrně vysoký. Pokud se po určitou dobu jeden z těchto typů toků sníží, pak to s největší pravděpodobností povede ke snížení druhého typu. Proto jsou ve finančním řízení tyto dva typy považovány za komplexní objekt řízení.

2. Podle úrovní řízení: CFD, projekty, aktivity vám umožní posoudit úzká místa finančního řízení a přijmout včasná opatření:

Celkový peněžní tok společnosti. Tento peněžní tok zahrnuje všechny ostatní typy a slouží podniku jako celku.
Cash flow jednotlivých strukturálních divizí, center finanční odpovědnosti (CFD) podniku.
Cash flow pro jednotlivé transakce. To je primární předmět samosprávy.

Obrázek 1. Typy peněžních toků na příkladu softwarového produktu „WA: Finančník“: Konsolidovaný výkaz peněžních toků podle standardů IFRS.

3. Podle typu činnosti:

Peněžní toky za běžné činnosti. Zahrnuje výnosy z prodeje z hlavních činností, zálohy od zákazníků, výnosy z doplňkových činností a splátky dodavatelům, mzdy, daňové platby do rozpočtového fondu.
Peněžní toky z investiční činnosti. Zahrnuje například peněžní toky spojené s pořízením majetku nebo prodejem dlouhodobého majetku.
Peněžní toky z finančních činností. Zahrnuje příjmy z půjček a půjček, splátky úroků, výplaty dividend atd.

Obrázek 2. Typy peněžních toků na příkladu softwarového produktu „WA: Financier“. Konsolidovaný výkaz peněžních toků.

4. Ve vztahu ke společnosti:

vnitřní peněžní tok. Cash flow v rámci firmy.
externí peněžní tok. Peněžní tok mezi společností a jejími protistranami.

5. Metoda výpočtu:

Souhrnný peněžní tok - celá částka peněžních příjmů nebo plateb za určité časové období v intervalech.
Čistý peněžní tok (NFC) – rozdíl mezi kladným a záporným peněžním tokem za určité období podle intervalů. NPV je významný výsledek podnikání, který určuje jeho tržní hodnotu a finanční pozici.

Vzorec pro výpočet NPV pro společnost jako celek i pro jednotlivé CFD je:

Částka čistého peněžního toku za období = Částka kladného peněžního toku (peněžních přítoků) za období - Částka záporného peněžního toku (peněžních toků) za období.

Součet NPV může být kladný i záporný. Tento ukazatel ovlivňuje velikost peněžních aktiv společnosti.

6. Podle úrovně dostatku:

Přebytečný peněžní tok. V tomto případě jsou příjmy mnohem vyšší, než je skutečná potřeba společnosti je utratit. Indikátorem redundance je vysoká kladná hodnota NPV.
Nedostatečný peněžní tok. V tomto případě jsou příjmy výrazně nižší, než je skutečná potřeba společnosti na jejich vynaložení. Zároveň může být výše NPV kladná, ale nezajišťuje všechny potřeby společnosti pro utrácení peněz. Záporná NPV automaticky znamená deficit.

7. Z hlediska vyváženosti:

Vyvážený peněžní tok. Lze jej vypočítat jak pro společnost jako celek, tak pro samostatný CFD, samostatnou operaci.

Bilanční vzorec mezi jednotlivými druhy peněžních toků za období:

Kladná částka peněžních toků = záporná částka peněžních toků + očekávané zvýšení výše peněžní rezervy.

Nevyvážený peněžní tok. V tomto případě není zaručena rovnost. Nevyvážený je jak deficit, tak přebytek celkového peněžního toku.

8. Podle časového období:

Krátkodobý peněžní tok. Doba od začátku peněžních příjmů (nebo plateb) do konce není delší než 1 rok.
Dlouhodobý peněžní tok. Doba od začátku příjmu peněžních prostředků (nebo plateb) do konce delší než 1 rok.

Typicky se tyto typy peněžních toků používají pro jednotlivé operace společnosti: krátkodobé peněžní toky jsou obvykle spojeny s běžnými a částečně finančními činnostmi, dlouhodobé peněžní toky jsou spojeny s investicemi a částečně s finančními činnostmi (např. dlouhodobé půjčky a půjčky).

9. Z hlediska důležitosti ve formaci finanční výsledky aktivity:

Prioritní peněžní tok – generuje vysoká úroveňčistý peněžní tok (nebo čistý příjem). Například výnosy z prodeje zboží.
Sekundární peněžní tok - z hlediska svého funkčního zaměření nebo nevýznamného objemu nemá zásadní vliv na tvorbu finančních výsledků. Například vydání hotovosti v rámci zprávy.

10. Podle způsobu hodnocení v čase:

Aktuální peněžní tok – srovnatelná částka, daná v nákladech k aktuálnímu okamžiku.
Budoucí peněžní tok je srovnatelná částka, diskontovaná v hodnotě ke konkrétnímu budoucímu okamžiku.

Obvykle se tato klasifikace používá pro diskontování.

11. V souladu s mezinárodními účetními standardy jsou peněžní toky také rozděleny do typů ekonomická aktivita:

Peněžní tok z provozní činnosti je charakterizován platbami dodavatelům surovin a zásob; umělci třetích stran určité typy služby, které podporují operace.
Peněžní tok z investiční činnosti je charakterizován platbami a příjmy finančních prostředků, které jsou ve vzájemném vztahu s realizací reálných a finančních investic.
Peněžní toky z finančních činností jsou charakterizovány příjmy a platbami peněžních prostředků, které jsou spojeny s přitahováním vlastního nebo jiného kapitálu, s pořizováním dlouhodobých a krátkodobých úvěrů a půjček.

S přihlédnutím k výše uvedené klasifikaci jsou organizovány různé typy finančního plánování a řízení peněžních toků. Klasifikace typů peněžních toků tak pomáhá provádět účetnictví, analýzu a plánování peněžních toků v podniku.

Pro usnadnění studia materiálu rozdělujeme článek do témat:

Obecně platí, že peněžní tok - obdoba anglického cashflow (cash flow) je výsledkem pohybu podnikových peněžních prostředků za určité časové období, nebo je to rozdíl mezi příjmy podnikové hotovosti a jejich platbami za určité období. určitá doba.

Cash flow odráží pohyb finančních prostředků, které se v některých případech neberou v úvahu při výpočtu zisku: investiční náklady, platby daní, daně placené ze zisku; splátky jistiny atd.

Pro hlubší odhalení podstaty peněžních toků a jejich efektivního řízení je nutné klasifikovat podle následujících hlavních znaků.

Pojem „peněžní tok podniku“ je agregován a zahrnuje ve svém složení četné typy těchto toků, které slouží ekonomickým činnostem. Aby bylo zajištěno efektivní cílené řízení peněžních toků, vyžadují určitou klasifikaci. Navrhuje se, aby taková klasifikace peněžních toků byla provedena podle následujících hlavních znaků:

1. Podle rozsahu služeb ekonomický proces rozlišují se následující typy peněžních toků:

Cash flow pro společnost jako celek. Toto je nejvíce agregovaný typ peněžních toků, který akumuluje všechny typy peněžních toků, které slouží obchodnímu procesu podniku jako celku;
cash flow pro jednotlivce strukturální dělení(centra odpovědnosti) podniku. Taková diferenciace peněžních toků podniku jej vymezuje jako samostatný předmět řízení v systému organizační a ekonomické výstavby podniku;
cash flow pro jednotlivé obchodní transakce. V systému ekonomického procesu podniku by měl být tento typ peněžních toků považován za primární objekt nezávislého řízení.

2. Podle druhů ekonomické činnosti se v souladu s mezinárodními účetními standardy rozlišují tyto druhy peněžních toků:

Peněžní toky z provozní činnosti. Vyznačuje se hotovostními platbami dodavatelům surovin a materiálů; externím poskytovatelům určitých typů služeb, kteří zajišťují provozní činnosti: mzdy pracovníkům zapojeným do provozního procesu, jakož i řízení tohoto procesu; daňové odvody podniku do rozpočtů všech úrovní a během mimorozpočtové fondy; další platby související s realizací operačního procesu. Tento typ peněžních toků zároveň odráží příjem finančních prostředků od kupujících produktů; z Finanční úřady v postupu pro přepočet přeplatků a některých dalších plateb stanovených mezinárodními účetními standardy;
cash flow z investiční činnosti. Charakterizuje platby a peněžní příjmy spojené s realizací reálných a finančních prostředků, prodejem vyřazeného dlouhodobého majetku a rotací dlouhodobého investičního portfolia a další obdobné peněžní toky sloužící investiční činnosti podniku;
cash flow z finančních činností. Charakterizuje příjmy a platby peněžních prostředků spojených se získáváním dalšího vlastního nebo základního kapitálu, získáváním dlouhodobých a krátkodobých úvěrů a půjček, splácením peněžní forma dividendy a úroky z vkladů vlastníků a některé další peněžní toky spojené s realizací externího financování ekonomické činnosti podniku.

3. Podle směru peněžních toků se rozlišují dva hlavní typy peněžních toků:

Pozitivní peněžní tok charakterizující souhrn peněžních příjmů do podniku ze všech typů obchodní transakce(jako obdoba tohoto termínu se používá termín „příliv hotovosti“);
negativní peněžní tok charakterizující souhrn hotovostních plateb ze strany podniku v procesu provádění všech typů jeho obchodních operací (obdobou tohoto termínu se používá termín "cash outflow").

Při charakterizaci těchto typů peněžních toků byste měli věnovat pozornost vysokému stupni jejich vztahu. Časová nedostatečnost objemů jednoho z těchto toků způsobí následné snížení objemů jiného typu těchto toků. V podnikovém systému řízení peněžních toků proto oba tyto typy peněžních toků představují jeden (složitý) objekt.

4. Podle způsobu výpočtu objemu se rozlišují tyto druhy podnikových peněžních toků:

Hrubý peněžní tok. Charakterizuje souhrn příjmů či výdajů peněžních prostředků za sledované období v kontextu jeho jednotlivých intervalů;
Čistý peněžní tok. Charakterizuje rozdíl mezi kladnými a zápornými peněžními toky (mezi příjmem a výdejem peněžních prostředků) v posuzovaném období v kontextu jeho jednotlivých intervalů. Čistý peněžní tok je nejdůležitějším výsledkem finanční činnosti podniku, který do značné míry určuje finanční bilanci a rychlost jejího růstu. Tržní hodnota.

Výpočet čistého peněžního toku za podnik jako celek, jeho jednotlivé strukturální divize (odpovědná střediska), různé typy ekonomická činnost nebo jednotlivé obchodní transakce se provádějí podle následujícího vzorce:

NDP \u003d PDP-ODP,
kde:
NPV - částka čistého peněžního toku ve sledovaném období;
RAP - výše kladných peněžních toků (peněžních příjmů) ve sledovaném období;
ODP - výše záporného cash flow (výdaje finančních prostředků) ve sledovaném období.

Jak je z tohoto vzorce patrné, v závislosti na poměru objemů kladných a záporných toků lze výši čistého peněžního toku charakterizovat kladnými i zápornými hodnotami, které určují konečný výsledek odpovídající ekonomické činnosti společnosti. podniku a v konečném důsledku ovlivňují tvorbu a dynamiku rovnováhy jeho peněžních aktiv.

5. Podle úrovně objemové dostatečnosti se rozlišují tyto druhy peněžních toků podniku:

Přebytečný peněžní tok. Charakterizuje takový peněžní tok, ve kterém peněžní příjmy výrazně převyšují skutečnou potřebu podniku na jejich účelné vynakládání. Důkazem přebytečných peněžních toků je vysoká kladná hodnota čistého peněžního toku, která není využívána v procesu uskutečňování ekonomické činnosti podniku;
omezený peněžní tok. Charakterizuje takový peněžní tok, ve kterém jsou peněžní příjmy výrazně nižší než skutečné potřeby podniku při jejich účelném vynakládání. Dokonce i s kladná hodnota výši čistého peněžního toku lze charakterizovat jako deficit, pokud tato částka nezajišťuje plánovanou potřebu výdajů ve všech předpokládaných oblastech hospodářské činnosti podniku. Záporná hodnota částky čistého peněžního toku automaticky činí tento tok vzácným.

6. Podle způsobu hodnocení v čase se rozlišují tyto druhy peněžních toků:

Skutečný peněžní tok. Charakterizuje peněžní tok podniku jako jedinou srovnatelnou hodnotu, sníženou o hodnotu k aktuálnímu okamžiku;
budoucí peněžní tok. Charakterizuje peněžní tok podniku jako jedinou srovnatelnou hodnotu, sníženou v hodnotě do určitého budoucího okamžiku. Koncept budoucích peněžních toků lze také použít jako nominální identifikovanou hodnotu v nadcházejícím časovém okamžiku (nebo v kontextu intervalů budoucího období), která slouží jako základ pro její uvedení na současnou hodnotu.

Uvažované typy peněžních toků podniku odrážejí obsah pojmu odhadování hodnoty peněz v čase ve vztahu k obchodním operacím podniku.

7. Podle kontinuity vzniku ve sledovaném období se rozlišují tyto druhy peněžních toků podniku:

Pravidelný peněžní tok. Charakterizuje tok příjmu nebo výdeje peněžních prostředků za jednotlivé obchodní transakce (peněžní toky stejného druhu), které se v posuzovaném období uskutečňují neustále v samostatných intervalech tohoto období. Povahou pravidelných je většina typů peněžních toků generovaných provozní činností podniku: toky spojené se servisem finanční půjčka ve všech svých podobách; peněžní toky, které zajišťují realizaci dlouhodobých reálných in atd.;
diskrétní peněžní tok. Charakterizuje příjem nebo vydání finančních prostředků spojených s realizací jednotlivých obchodních operací podniku ve sledovaném období. Charakter diskrétního peněžního toku je jednorázový výdaj finančních prostředků spojený s pořízením uceleného majetkového komplexu podnikem; nákup franšízové licence; přijetí finanční zdroje v pořadí bezúplatné pomoci atp.

Vzhledem k těmto typům peněžních toků podniku byste měli věnovat pozornost skutečnosti, že se liší pouze v určitém časovém intervalu. S určitým minimálním časovým odstupem lze všechny peněžní toky podniku považovat za diskrétní. A naopak uvnitř životní cyklus podniku, většina jeho peněžních toků je pravidelná.

8. Podle stability časových intervalů vzniku se pravidelné peněžní toky vyznačují následující typy:

Pravidelný peněžní tok s jednotnými Časovými intervaly V uvažovaném období. Takový peněžní tok příjmů nebo výdajů peněžních prostředků má povahu anuity;

Pravidelný peněžní tok s nerovnoměrnými časovými intervaly V rámci sledovaného období. Příkladem takového peněžního toku je rozvrh leasingových splátek za pronajatý majetek s nestejnými časovými intervaly, na kterých se strany dohodly během doby leasingu aktiva.

Uvažovaná klasifikace umožňuje účelněji provádět účetnictví, analýzu a plánování peněžních toků různého typu v podniku.

Řízení peněžních toků

Jsou-li předmětem řízení v tomto systému peněžní toky podniku spojené s prováděním různých ekonomických a finančních transakcí, pak je předmětem řízení finanční služba, jejíž složení a počet závisí na velikosti, struktuře podniku. podnik, počet operací, činností a další faktory:

1) v malých podnicích Hlavní účetníčasto kombinuje funkce vedoucího finančního a plánovacího oddělení;
2) uprostřed - účetní oddělení, oddělení finančního plánování a operativní řízení;
3) v velké společnosti struktura finanční služby se výrazně rozšiřuje - pod generálním dohledem finančního ředitele jsou účetní oddělení, oddělení finančního plánování a operativního řízení, dále analytické oddělení, odd. cenné papíry a měny.

Pokud jde o prvky systému řízení peněžních toků, měly by zahrnovat finanční metody a nástroje, regulační, informační a software:

V každém kroku je hodnota peněžního toku charakterizována:

Přítok se rovná velikosti účtenky(nebo výsledky v hodnotovém vyjádření) v tomto kroku;
- odtok rovnající se platbám v tomto kroku;
- bilance (účinek) rovný rozdílu mezi přítokem a odtokem.

Cash flow se obvykle skládá z toků z jednotlivých činností:

A) peněžní toky z provozní činnosti;
b) peněžní toky z investiční činnosti;
c) peněžní tok z finanční činnosti.

Peněžní toky z provozní činnosti zahrnují peněžní příjmy z prodeje zboží, prací a služeb a také zálohy od kupujících a zákazníků. Jako peněžní tok jsou uvedeny platby za suroviny, materiál, účty za energie, platby mezd, zaplacené daně a poplatky atd.

Investiční činnost zobrazuje peněžní toky spojené s pořízením a prodejem dlouhodobého majetku, tedy dlouhodobého majetku a nehmotný majetek.

Finanční činnost zahrnuje peněžní přítoky a odlivy z úvěrů, půjček, cenných papírů atd.

Čistý peněžní tok je součtem peněžních toků z provozní, investiční a finanční činnosti. Jinými slovy jde o rozdíl mezi součtem všech peněžních příjmů a součtem všech plateb za stejné období. Při hodnocení efektivity projektu se diskontují čisté peněžní toky za různá období.

V počáteční fázi projektu (investiční období) jsou peněžní toky zpravidla negativní. To odráží odliv zdrojů, ke kterému dochází v souvislosti s vytvářením podmínek pro navazující činnosti (např. pořízení dlouhodobého majetku a tvorba čistého). Po dokončení investice a začátku provozního období spojeného se zahájením provozu dlouhodobého majetku se výše cash flow zpravidla dostává do kladných hodnot.

Dodatečné příjmy z prodeje produktů, stejně jako dodatečné výrobní náklady, vznikající při realizaci projektu, mohou být kladné i záporné hodnoty. Technicky je úkolem určit, jaká bude kumulativně výše peněžních toků na konci stanoveného horizontu studia. Zejména je zásadně důležité, zda bude pozitivní.

Peněžní toky lze vyjádřit v běžných, prognózovaných a deflovaných cenách. Aktuální ceny jsou ceny bez inflace. Prognózní ceny jsou ceny, které se očekávají (s přihlédnutím k inflaci) v budoucích krocích výpočtu. Deflované ceny jsou prognózované ceny snížené na cenovou hladinu pevného bodu v čase dělením společným základním inflačním indexem.

Spolu s peněžními toky se při hodnocení investičního projektu používá také kumulovaný (kumulativní) peněžní tok. Jeho charakteristikami jsou kumulativní přítok, kumulativní odtok a kumulativní bilance (kumulativní efekt). Tyto ukazatele jsou stanoveny v každém kroku zúčtovací období jako součet odpovídajících charakteristik peněžních toků pro daný a všechny předchozí kroky.

volný peněžní tok

Volný peněžní tok do firmy (FCFF) je peněžní tok po zdanění z jejích operací mínus čisté investice do fixního a provozního kapitálu dostupného investorům (půjčovatelům a vlastníkům).

Vzhledem k tomu, že tento tok je generován produktivními nebo provozními aktivy firmy, je často označován jako peněžní tok aktiv.

Vzhledem k tomu, že FCFF je peněžní tok získaný v důsledku provozu aktiv, který je směrován k investorům, jeho hodnota se musí rovnat výši plateb a naopak.

Z výše uvedeného vyplývá známé pravidlo identity neboli rovnováhy peněžních toků.

Peněžní toky z aktiv = peněžní toky věřitelům + peněžní toky vlastníkům

Ve formalizované podobě může být identita peněžních toků dána následující rovností:

FCFF = FCFE + FCFD

Kde FCFD - peněžní tok k věřitelům; FCFE - cash flow vlastníkům.

Hodnotu FCFF lze vypočítat různými způsoby. Ve struktuře tohoto proudu lze rozlišit tři hlavní prvky:

peněžní toky po zdanění z provozní činnosti;
čisté investice do pracovního kapitálu;
čisté investice do stálých aktiv.

K určení hodnoty čisté investice potřebujeme rozvahu a také řadu dříve představených pojmů.

Připomeňme, že čistá investice do pracovního kapitálu v období t se rovná WCR, tedy rozdílu mezi oběžnými provozními aktivy (minus krátkodobý finanční investice) a bezúročné krátkodobé závazky (tj. žádné krátkodobé půjčky). Změna této hodnoty (?WCR) za období t tedy bude množství peněz investovaných do běžných činností. Následuje schematické znázornění metody pro výpočet hodnoty ΔWCR.

Změny požadavků na pracovní kapitál = Změny v provozních oběžných aktivech (kromě krátkodobých finančních investic) - Změny v neúročení krátkodobé závazky(kromě krátkodobých půjček)

WCR=? ca-? CL

Podobně čisté investice do dlouhodobých aktiv neboli kapitálové výdaje jsou peníze vynaložené na pořízení nových aktiv snížené o prostředky získané prodejem starých aktiv. Jejich hodnota se rovná změnám čisté hodnoty (?NFA) nemovitostí, zařízení atd. ve vlastnictví firmy, očištěné o .

Čistá investice(změny) dlouhodobého majetku (mimo dlouhodobých finančních investic (?NFA) = Čistá dlouhodobá aktiva na konci období - Čistá dlouhodobá aktiva na začátku období + Odpisy (DA)

S přihlédnutím k výše uvedenému bude výše volného cash flow

FCFF = EBIT - DAŇ + DA - ? NFA-? WCR

Jak tento výraz naznačuje, volný peněžní tok je nezávislý na struktuře financování firmy. Na rozdíl od provozních peněžních toků (CFFO), které se zjišťují přímo nebo nepřímo při sestavování výkazu peněžních toků, se při výpočtu FCFF neberou v úvahu úroky z úvěrů.

Peněžní tok pro věřitele FCFD se skládá z následujících prvků:

Přijatý úrok I;
čisté změny krátkodobých a dlouhodobých půjček?D (rozdíl mezi splacenými a novými úvěry).

Tím pádem,

FCFD = I - A D.

Na druhé straně peněžní tok vlastníkům FCFE zahrnuje:

Vyplacené dividendy DIV;
čisté změny vlastního kapitálu (nové emise mínus zpětné odkupy vlastní akcie, akcie, podíly), s výjimkou nerozdělený zisk.

Hodnotu FCFE lze definovat jako

FCFE = DIV - ?E

Lze jej definovat i jinak:

FCFE = NP + DA - ? NFA-? WCR+? D

Uvažované koncepty volného cash flow z aktiv (FCFF), věřitelů (FCFD) a vlastníků (FCFE) hrají důležitou roli při řešení problémů finančního řízení.

Hlavním předmětem jsou tedy peněžní toky z aktiv investiční analýza a ocenění firmy. Metodika výpočtu tohoto ukazatele jasně ukazuje, jak může management zvýšit hodnotu firmy. Hlavní páky pro růst tohoto ukazatele jsou:

Zvýšení provozního zisku EBIT snížením nákladů a zvýšením výnosů;
daňová optimalizace;
minimalizace provozního a dlouhodobého majetku z důvodu jeho efektivnějšího využití;
racionalizace atd.

FCFD je důležitý pro věřitele. Hodnota FCFE je pro vlastníky podniku značným zájmem při posuzování efektivity dividendové politiky a lze ji také využít při analýze investiční projekty financované vlastníky.

Tok peněz

Pohyb peněžních toků je dán specifiky organizace. Mezi úkoly krátkodobého finančního plánování patří:

1. navrhování cyklu peněžních toků;
2. řízení investic a financování pracovního kapitálu.

Dnes jeden z hlavní oblasti finanční řízení má zajistit likviditu, tedy udržení schopnosti organizace včas hradit své výdaje a dluhopisy.

V situaci ekonomické stability finanční manažeři zdůrazňují prvořadý význam růstu a ziskovosti, nikoli likvidity. I poměrně slabí manažeři mohou prosperovat díky všeobecnému hospodářskému oživení.

Tváří v tvář nejistotě se modernímu finančnímu manažerovi nemůže primárně věnovat růst a ziskovost, ale musí neustále zvažovat likvidní pozici. Dnes, kdy se musíme vypořádat s vysokým úrokové sazby, nejistota budoucí vládní politiky a nestabilita peněžních toků, v první řadě musíte myslet na přežití a udržení likvidity.

Likvidita a cash flow spolu úzce souvisí. Koncept peněžního toku a peněžního toku má však různý původ a aplikace ve financích a účetnictví. Koncept ziskovosti, čistého pracovního kapitálu, čistý příjem a tok finančních prostředků, se kterými se účetní zabývají, není založen na konceptu cash flow. Těžištěm těchto pojmů jsou evidované příjmy a výdaje účetnictví, jehož smyslem je fixace výdajů a příjmů na určitá období. Peněžní manažeři, bankéři, věřitelé a investoři se více zajímají o současné a budoucí peněžní toky, protože potřebují vědět, co mají (nebo mohou mít), aby mohli reinvestovat, platit dividendy, úroky a jistinu půjček.

Ziskovost měří poměr příjmů a výdajů za určité období, a proto se zdá, že souvisí s konceptem cash flow. Ale protože výnosy zahrnují prodeje na úvěr a odložené příjmy a náklady zahrnují závazky a dluh, je koncept ziskovosti svázán s konceptem toků fondů.

Čistý pracovní kapitál souvisí také s konceptem pohybu fondů. Tato hodnota je rozdílem mezi oběžnými aktivy a krátkodobými závazky k určitému okamžiku. Čistý pracovní kapitál je výlučně kvantitativní pojem, který neobsahuje informace o kvalitě oběžných aktiv nebo pasiv. Protože koncept čistého pracovního kapitálu je spojen s oběžnými aktivy, která budou nakonec převedena na hotovost, existuje vztah mezi čistým pracovním kapitálem společnosti a její hotovostí. Tento vztah však není rigidní a je funkcí doby prodeje aktiv a obdržení peněz (proto se mluví o pohybu nebo toku hotovosti). Teprve když začneme uvažovat o době přeměny aktiv na peníze nebo o době plateb krátkodobých závazků, můžeme hovořit o plánování peněžních toků, protože tento koncept je dynamický.

Výpočet součtu čistého výnosu a odpisů obvykle souvisí s pohybem finančních prostředků, i když ve dvou případech se tato částka rovná cash flow a souvisí tedy s pojmem cash flow. V prvním případě mluvíme o obchodu, který je veden pouze za hotové. Ve druhém - o statické společnosti fungující pouze za peníze nebo na úvěr, která nemá žádné změny v položkách rozvahy. Pravda, není snadné si představit existenci takové společnosti v reálném světě.

Finanční manažer zapojený do krátkodobého a plánování musí rozumět rozdílu mezi peněžním tokem (finanční koncept) a pohybem fondu (koncept účetnictví). Při plánování krátkodobých peněžních toků je hlavním analytickým nástrojem a plánovacím rámcem odhad (cash plan).

Hlavní cíle plánování peněžních toků jsou:

1. předvídat budoucí poptávku organizace po hotovosti;
2. vyhodnotit finanční důsledky této poptávky;
3. definovat možné způsoby akce a vybrat tu nejlepší, která uspokojí poptávku.

Některé aspekty budoucích operací lze předvídat s velkou přesností. Většinou se to týká výdajů. Mzdové náklady lze poměrně snadno předvídat. Pokud potřebujete najmout 10 dalších lidí, pak hodnota dodatečné náklady lze odhadnout s vysokou mírou spolehlivosti. Poptávku po produktech nebo službách společnosti a dopad konkurence na budoucí zisky však není snadné předvídat ani zhruba. K vyřešení těchto obtížných prognostických problémů musí manažer vyvinout scénáře jako „Co se stane, když...?“. Co se stane, když poptávka stoupne o 20 %? Co se stane, když klesne o 5 %? Co se stane, když hlavní konkurenti sníží ceny? Osoba, která řídí peněžní tok, ve skutečnosti předkládá a testuje hypotézy o jednání spotřebitelů a konkurentů a převádí tyto hypotézy na čísla peněžních toků.

Plánování může začít po dokončení analýzy různých scénářů a posouzení peněžních toků. Plánování peněžních toků zahrnuje dva hlavní předměty:

1. investování volných (přebytečných) finančních prostředků;
2. získání krátkodobých půjček na pokrytí nedostatku finančních prostředků.

Vzhledem k rozmanitosti nástrojů, kam můžete investovat přebytečnou hotovost, a mnoha zdrojům krátkodobých půjček, musí manažer vyřešit problém výběru nástrojů, které nejvyšší zisk s minimálním rizikem (pro investování) a nejnižším procentem (pro půjčování).

Provozní cash flow

Provozní peněžní tok je definován jako součet čistého zisku a odpisů minus navýšení vlastního kapitálu (jiného než hotovost) za dané období.

Tento blok obsahuje údaje související s provozní činností podniku, tzn. vše, co přímo souvisí s hlavní činností, s tím, čemu se říká výroba a prodej. Tyto informace se zadávají do formuláře v peněžní ekvivalent, nemá smysl uvádět informace o fyzických objemech výroby a prodeje do tohoto formuláře - to by mělo být provedeno ve výpočtových blocích. Tady se nemusí odrážet nic jiného než peníze. Náklady na tento formulář jsou umístěny se znaménkem "-" a účtenky - se znaménkem "+". Snažíme se nepoužívat žádné další operace s čísly kromě sčítání, pokud přímo na tomto formuláři nepočítáme nějaké ukazatele, např. v případě použití speciálních daňové režimy výši jednotlivé daně můžete vypočítat přímo na tomto formuláři, na jednom řádku.

Co se obvykle nazývá provozní peněžní toky? Uvádíme je níže:

Tržby)
Reklamní
Výrobní náklady
Všeobecné výdaje (jako nájem kanceláří, kancelářské potřeby atd.)
Plat (je lepší jej zvýraznit ze všech výdajů)
Daně (lze je rozdělit na hlavní části - DPH, daně ze mzdy atd.)
Úroky (z přijatých úvěrů, z poskytnutých úvěrů)

Ještě jednou připomenu, že zde má smysl uvádět pouze to, co ovlivňuje příliv či odliv peněz. Pokud provedené akce nemají vliv na stav firemního účtu, není třeba je zde uvádět. Na základě dat CFO jsou vypočítány ukazatele jako EBIT, EBITDA, NP (NetProfit). Tyto ukazatele jsou potřebné k tomu, abyste pochopili, kolik můžete z podnikání „vytáhnout“ na základě výsledků každého období. Nebo naopak, přidejte. To se promítá do dalších částí modelu peněžních toků – do toků z finanční a investiční činnosti. Součtem všech prvků tohoto bloku bude cash flow z provozu neboli CFO.

Plánování peněžních toků

Jednou z hlavních výzev, kterým čelí každý nový podnik, je správné plánování peněžních toků. Ziskové podniky trpí, protože v určitém okamžiku neměly dostatek hotovosti. Hotovost je rozdíl mezi skutečnými peněžními příjmy a platbami. Výše hotovosti se mění pouze tehdy, když podnik skutečně obdrží platbu nebo provede platbu finančních prostředků sám. Je tedy nemožné posuzovat opatření pouze podle úrovně zisku finanční stabilita podniky. Hlavním úkolem plánu peněžních příjmů a plateb je plánovat synchronizaci příjmu a výdeje peněžních prostředků a udržet tak současnou platební schopnost podniku.

Účelem a úlohou operativy je určit konkrétní aktuální finanční a ekonomickou situaci, a to: posloupnost a načasování finančních transakcí s co nejracionálnějším manévrováním s vlastními, přitahovanými a vypůjčenými finančními zdroji s cílem získat co největší ekonomický efekt.

Vypracování plánu hotovostních příjmů a plateb:

Ovlivňuje předpokládané platební toky ve vztahu k úvěrovým institucím, investorům;
umožňuje kontrolovat likviditu – vyhnout se nelikviditě nebo nadměrné likviditě;
iniciuje vývoj a realizaci vhodných organizačních, finančních a ekonomických opatření k vyrovnání platebních prostředků.

Zpět | |

V průběhu své činnosti vytváří podnik nebo společnost různé peněžní toky. Mohou mít různé zaměření – na příliv nebo odliv finančních prostředků, tzn. příjmy nebo výdaje. Dostupnost volných peněz v hotovosti nebo na bankovní účty dává společnosti možnost je reinvestovat nebo investovat do jiného podnikání za účelem získání dodatečného zisku.

Všechny peněžní toky v důsledku provozu podniku jsou rozděleny do tří hlavních typů:

investice, které jsou zaměřeny na zajištění rozvoje společnosti;
provozní výnosy získané z hlavních činností;
finanční toky, jejichž základem jsou finanční operace: získávání půjček, splácení dluhů, vydávání akcií, vyplácení dividend.

Dohromady tvoří hodnotu (anglicky Net Cash Flow nebo NCF).

Provozní peněžní tok (OCF) je hotovost, která pochází z operací firmy. Tento ukazatel je jedním z nejdůležitějších znaků úspěchu společnosti, protože mnoho závazků je obvykle splaceno na její náklady. Charakterizuje podnikání ještě přesněji než míra návratnosti, protože není neobvyklé, že společnost vytváří zisk, ale není dost peněz na zaplacení účtů. Někdy se toto kritérium používá také k posouzení kvality zisku firmy. Některé firmy prosazují politiku „agresivního účetnictví“, když s vysokými příjmy nemají na účtech hotovost.

Výnosovou částí toku z hlavní činnosti je pouze výše finančních prostředků z tržeb za vyrobené výrobky (tržby, tržby). Nákladová část zahrnuje:

výdaje na organizaci výroby (nákup surovin, platba za nosiče energie);
platy zaměstnanců (někdy se zobrazují samostatně);
všeobecné obchodní náklady (papírnictví, pronájem prostor, účty za energie, pojistné);
reklamní rozpočet;
splácení úroků z půjček a úvěrů;
daně (zisk, mzdy, DPH).

Peněžní tok z provozní činnosti je chápán jako provozní výnos po odečtení provozní náklady. Po určitých úpravách to lze považovat za čistý příjem. Hodnotu OCF můžete zjistit pomocí výkazu peněžních toků.

Jak vypočítat cash flow z hlavní činnosti

Pro výpočet různých druhů peněžních toků se obvykle používají dvě metody: přímá a nepřímá. Rozdíl mezi nimi spočívá v řadě parametrů, včetně prvotních údajů o pohybu peněz na účtech společnosti. Prostředky uvažované při určování peněžních toků z operací zahrnují položky, které nejsou zahrnuty do výpočtu zisku, jako jsou odpisy, daně, kapitálové výdaje, zálohy, půjčky, dluhy a penále.

přímou metodou vychází ze studia pohybu financí přes účty společnosti. Umožňuje studovat hlavní směry odlivu a zdroje přílivu peněz, analyzovat toky pro různé druhy činností a vztah mezi tržbami za určité období a prodejem výrobků.

Provozní peněžní tok pomocí přímé metody se vypočítá pomocí následujícího vzorce:

NDP (OD) \u003d B + WUA + PP - FROM - SM - PRVOD - NALPL

kde:

B - výše výnosů z prodeje výrobků, služeb nebo prací;
WUA - zálohy převedené zákazníky a kupujícími;
PP - ostatní účtenky od zákazníků a kupujících;
SM - fondy, za které se nakupují materiální a komoditní hodnoty pro organizaci výroby;
NAPL - platil daně a příspěvky do různých mimorozpočtových fondů;
OT jsou peníze vynaložené na platy zaměstnanců;
PRDR - další platby, které mohou vzniknout v rámci hlavní činnosti.

Pokusme se vypočítat peněžní tok z vnitřních činností podniku na základě následujících vstupů (všechny ukazatele jsou v rublech):

příjmy z prodaných produktů - 1 milion;
zálohy od kupujících - 100 tisíc;
ostatní účtenky od zákazníků - 40 tis.;
mzdový fond - 100 tis.;
náklady na suroviny a zajištění výrobního procesu - 400 tis.
příspěvky a daně - 250 tisíc;
ostatní výdaje - 70 tis.

NPV (OD) \u003d 1000000 + 100000 + 40000 - 100000 - 400000 - 250000 - 70000 \u003d 1140000 - 820000 \u003d 0 rublů 320.

V nepřímá metoda při výpočtu se vychází z údajů rozvahy a zprávy o výsledcích finanční činnosti. Výpočet je prováděn v kontextu druhů ekonomické činnosti, přičemž je objasněn vztah mezi změnami hodnoty aktiv za určité období a čistým ziskem.

Výpočet nepřímou metodou lze demonstrovat pomocí následujícího vzorce:

NDP(OD) = NPR(OD)+AM + ΔCRZ + ΔDBZ + ΔZAP + ΔDBP + ΔEF + ΔAVP + ΔABV + ΔRPP + ΔRBP

NPR(OD) - čistý zisk z vnitřní činnosti;
AM - opotřebení;

stejně jako řadu změn označených znakem Δ, které se týkají:

Δ KRZ - částka splatných účtů;
Δ DBZ - výše pohledávek;
Δ ZAP – hodnoty rezerv;
Δ DBP - příjem očekávaný v budoucích obdobích;
Δ FV - finanční investice;
Δ WUA - přijaté zálohy;
Δ АВВ – vystavené zálohy;
Δ RPP - rezerva na úhradu plateb a výdajů v dalším období;
Δ RBP - výdaje nadcházejících období.

Předpovídáme ukazatele účetní zpráva pro podnik uvedený výše (v tisících rublech) a najděte provozní tok nepřímou metodou:

nerozdělený zisk - (+) 400;
amortizace a opotřebení - (+) 100;
věřitel - (+) 150;
pohledávky - (-) 120;
dynamika akcií – (-) 60;
budoucí příjmy - (+) 130;
finanční investice (-) 90;
přijaté zálohy – (+) 30;
vydané zálohy - (-) 70;
rezervy - (-) 180;
budoucí výdaje - (-) 110.

NPV (OD) \u003d 400 + 100 + 150 - 120 - 60 + 130 - 90 + 30 - 70 - 180 - 110 \u003d 180.

Proto je peněžní tok vypočítaný nepřímou metodou z hlavních činností společnosti 180 tisíc rublů.

Standardní výpočetní vzorec

Přestože jsou výše uvedené výpočty snadno srozumitelné, používá se obecně přijímaná notace a výpočet se provádí podle následujícího vzorce:

OCFt = EBIT + DA - T,

- zisk z hlavních činností, tj. zisk společnosti před zdaněním a úroky;
DA - srážky za odpisy a amortizaci;
T je částka daně z příjmu.

Mezi finančním řízením a účetnictvím existují rozdíly v chápání peněžních toků z interních činností. V účetnictví se OCFt považuje za součet odpisů a čistého zisku, ve finančním řízení se odebírají i úroky za použití úvěrových zdrojů.

Tento ukazatel se také používá při určování některých důležitějších používaných veličin finanční analýza a oceňování podniků.

Pokud tedy sečteme zisk z provozní činnosti (EBIT) a odpisy (DA), dostaneme důležité kritérium EBITDA (provozní výkonnost v peněžním vyjádření). Pokud je od stejné hodnoty EBIT odečtena daň z příjmu, dostaneme provozní čistý zisk po zdanění NO PAT.