Ukazatele investiční atraktivity podniku. Jaká je investiční atraktivita společnosti. Komplexní metoda hodnocení

Investice přitažlivost organizace finančního sektoru během krize

Analýza a hodnocení finančního potenciálu investice přitažlivost podniky (na příkladu OJSC "Neftekamskneftekhim")

Co je to investiční atraktivita

Metody hodnocení

Investiční atraktivita společnosti

Investiční atraktivita je nedílnou charakteristikou investičního objektu (společnosti, projektu) z hlediska perspektiv rozvoje, návratnosti investice a úrovně investičních rizik. Neexistuje jednotný přístup k hodnocení investiční atraktivity společnosti. Při výběru jedné nebo druhé metody je nutné vyhodnotit mnoho faktorů, jmenovitě: cíle analýzy, dostupnost spolehlivých informací, specifika podnikání, společnosti atd. Společnost je zpravidla hodnocena podle několika kritérií. Školní známka investiční atraktivita společnosti- proces založený převážně na subjektivních hodnoceních a zkušenostech analytiků využívajících dvě skupiny metod: koeficientovou analýzu a faktorové hodnocení atraktivity investice. Hlavním cílem takového hodnocení je identifikovat ziskovost a riziko investice. Většina investorů se snaží optimalizovat poměr riziko/výnos. Proces hodnocení bere v úvahu následující faktory, které ovlivňují návratnost a riziko spojené s investováním kapitálu:

atraktivita produktu;

informační atraktivita;

personální atraktivita;

inovativní přitažlivost;

finanční přitažlivost;

územní atraktivita;

atraktivita životního prostředí;

sociální přitažlivost.

Atraktivita produktů společnosti pro každého investora je určena jeho konkurenceschopnost na trhu - vícestranná charakteristika vytvořená na základě ukazatelů, faktorů, předpokladů a konečných kritérií: úroveň kvality produkty a cenová hladina na něm ve vztahu k cenám soutěžitelů a cenám náhradního zboží, jakož i úroveň diverzifikace produkty.

Informační atraktivita firmy určuje její vnější image, která je významně ovlivněna obchodní a sociální komunikací a také pověstí značek vlastněných společností. Hodnota informační složky investiční atraktivity se neustále zvyšuje.

Personální atraktivita firmy vyznačuje se:

obchodní kvality vedoucího a jeho týmu;

kvalita personálního jádra;

kvalitu personální obnovy obecně.

Zobecňující kritérium investiční atraktivity jádro společnosti je specifická gravitace a dynamika růstu počtu vysoce kvalifikovaných pracovníků a specialistů v průmyslu a výrobě.

Inovativní atraktivita společnosti- důležitou součástí investiční atraktivity, protože mnoho investorů spojuje investiční vyhlídky s inovacemi. Stanovuje se na základě posouzení efektivnosti střednědobých a dlouhodobých investic do firemních inovací. Pro posouzení inovační atraktivity je nutné:

výběr systému ukazatelů, které přímo či nepřímo charakterizují inovační aktivity firmy;

diferencované pořadí firem na základě seskupení vybraných ukazatelů a určení místa jejich součtem;

výběr obecného kritéria pro expresní analýzu.

Finanční atraktivita společnosti je ústředním článkem investiční atraktivity. Pro každého investora spočívá v získání stabilního ekonomického efektu z finančních a ekonomických aktivit. Pokud je tento efekt nestabilní, finanční riziko je při investování nevyhnutelné. Kritéria finanční atraktivity - ukazatele charakterizující finanční pozici podniku (likvidita, finanční stabilita a solventnost) a úroveň jeho podnikatelské činnosti (obrat aktiv, rentabilita výrobků a výroby).

Tři hlavní skupiny metod hodnocení investiční atraktivity společností na základě analýzy koeficientů:

tržní přístup, na základě analýzy externích informací o společnosti odhaduje změny tržní hodnoty akcií společnosti a výši vyplácených dividend. Tento přístup je mezi akcionáři převládající a umožňuje jim vypočítat efektivitu vlastních investic do společnosti;

účetní přístup, na základě interní analýzy informací využívá účetní data, jako je zisk nebo tok Peníze. Tento přístup preferují účetní a finanční odborníci, protože data použitá pro analýzu lze snadno získat z tradičního výkaznictví;

kombinovaný přístup na základě analýzy vnějších i vnitřních faktorů.

Územní atraktivita společnosti- systém kritérií příznivé geoprostorové polohy a rozvoje společnosti pro investora: makroekonomická poloha města nebo regionu, kde se nachází v národním a mezinárodním tržním hospodářství, a také mikrogeografická poloha společnosti v rámci město. Při hodnocení makroekonomické situace investor zohledňuje celkové investiční klima v regionu. Mikrogeografická poloha se odhaduje na základě ukazatelů koeficientu dopravy; koeficient vzdálenosti od centra města; ceny pozemků; koeficient potenciální intenzifikace území podniku.

Environmentální atraktivita společnosti stanovena na základě posouzení atraktivity prostředí:

přirozené prostředí společnosti;

produkční proces;

vyrobené produkty.

Společenská atraktivita firmy je kritériem konkurenceschopnosti firmy, její prestiže pro zaměstnanost, atraktivity pro investory. Při analýze sociálního klimatu je věnována pozornost:

pracovní podmínky;

organizace a výplata práce;

rozvoj sociální infrastruktury.

Investiční atraktivita může být předmětem cílevědomého řízení.

Obrázek 1. Metody hodnocení investiční atraktivity podniku

Obrázek 2. Identifikace společnosti jako investičního objektu

Pokud podnik potřebuje přilákat investice, management by měl vytvořit jasný program opatření ke zvýšení atraktivity investic.

Téměř každý obor podnikání v naší době se vyznačuje vysokou úrovní konkurence. Aby si udržely své pozice a dosáhly vedoucí pozice, jsou společnosti nuceny neustále se rozvíjet, ovládat nové technologie a rozšiřovat své oblasti působnosti. V takových podmínkách čas od času nastává okamžik, kdy si vedení společnosti uvědomí, že další rozvoj není možný bez přílivu investic. Přilákání investic do společnosti jí dává další konkurenční výhody a je často nejúčinnějším prostředkem růstu.

Hlavním a nejčastějším cílem přilákání investic je zvýšení efektivity podniku, to znamená, že výsledkem jakékoli zvolené metody investování investičních prostředků při správné správě by mělo být zvýšení hodnoty společnosti a dalších ukazatelů její činnosti. .

Samostatně stojí za zmínku situace, kdy je v zájmu vlastníků společnosti nutné ji prodat za co nejvyšší cenu. Tento záměr vzniká zpravidla tehdy, když majitelé usilují o změnu oboru činnosti, když při prodeji podniku získali dostatek finančních prostředků na nové investice. Činnosti zaměřené na dosažení těchto cílů se nazývají předprodejní příprava a budou v tomto příspěvku také posouzeny.

Existují tyto hlavní typy financování podniku z cizích zdrojů: investice do vlastního kapitálu, poskytování vypůjčených prostředků.

Investice do základního kapitálu společnosti (přímá investice)

Hlavní formy přilákání investic do vlastního kapitálu jsou:

investice finančních investorů;

strategické investice.

Investice finančních investorů představují získání externího profesionálního investora (skupiny investorů) zpravidla blokačního, nikoli však kontrolního podílu ve společnosti výměnou za investici s následným prodejem tohoto podílu ve 3.-5. let (hlavně rizikový kapitál a podílové fondy) nebo umístění akcií společnosti na trh cenných papírů širokému okruhu investorů (in tento případ mohou to být společnosti jakéhokoli oboru činnosti nebo jednotlivci).

Investor v tomto případě získává hlavní příjem prodejem svého balíku akcií (tj. ukončením podnikání).

V tomto ohledu je pro rozvoj podniku vhodné přilákání investic od finančních investorů: modernizace nebo rozšíření výroby, růst tržeb, zvýšení efektivity, v důsledku čehož hodnota společnosti, a tedy i kapitál investovaný společností investor zvýší.

Strategická investice je získání velkého (až kontrolního) podílu ve společnosti investorem. Strategická investice zpravidla zahrnuje dlouhodobou nebo trvalou přítomnost investora mezi vlastníky společnosti. Často je konečnou fází strategické investice akvizice společnosti nebo její fúze s investorskou společností.

Jako strategickí investoři obvykle jednají lídři odvětví a velká sdružení podniků. Hlavním cílem strategického investora je zvýšit efektivitu vlastního podnikání a získat přístup k novým zdrojům a technologiím.

Investice s pákovým efektem

Hlavními nástroji jsou úvěry (bankovnictví, obchod), emise dluhopisů, leasingová schémata. (Leasingová schémata lze s určitými výhradami klasifikovat jako investice ve formě vypůjčených prostředků, neboť leasing je v podstatě formou převodu majetku za účelem pronájmu. Z hlediska formy příjmu pronajímatele (ve formě úroků), leasing se blíží bankovním úvěrům.) Objem přitahovaného financování se může pohybovat od několika desítek tisíc dolarů (úvěry) až po desítky milionů dolarů. Podmínky financování se také mohou lišit od několika měsíců až po několik let. Při této formě financování je hlavním cílem investora získat úrokový výnos z investovaného kapitálu při dané míře rizika. Proto má tato skupina investorů zájem na dalším rozvoji podniku z hlediska jeho schopnosti plnit závazky platit úroky a splácet jistinu dluhu.

Všechny investory lze tedy rozdělit do dvou skupin: věřitelé, kteří mají zájem získat běžné příjmy ve formě úroků, a účastníci podnikání (vlastníci obchodního podílu), kteří mají zájem získat příjem z růstu hodnoty společnost.

Investiční atraktivita podniku pro každou ze skupin investorů je určena úrovní příjmu, který může investor získat z investovaných prostředků. Výše příjmu je zase dána mírou rizik nesplacení kapitálu a nepřijetí příjmu z kapitálu. V souladu s těmito kritérii určují investoři požadavky na podniky při investování. Je zřejmé, že hlavním požadavkem pro investory-půjčovatele je potvrzení schopnosti podniku dostát svým závazkům vrátit kapitál a výplatu úroků a pro investory podílející se na podnikání potvrzení o schopnosti zvládnout investice a zvýšit hodnotu podílu investora.

Podnik může přijmout řadu opatření ke zvýšení své investiční atraktivity (lepší plnění požadavků investorů). Hlavní činnosti v tomto ohledu mohou být:

vypracování dlouhodobé strategie rozvoje;

obchodní plánování;

právní expertizy a uvedení vlastnických listin do souladu se zákonem;

vytvoření úvěrové historie;

provádění opatření pro reformu (restrukturalizaci).

Pro určení, které z činností jsou pro podnik nezbytné ke zvýšení investiční atraktivity, je vhodné provést analýzu aktuální situace (diagnostika stavu podniku). Tato analýza umožňuje:

identifikovat silné stránky společnosti;

identifikovat rizika a slabá místa současného stavu společnosti, a to i z pohledu investora;

V procesu diagnostiky jsou uvažovány různé směry (aspekty) činnosti podniku: prodej, výroba, finance, management. Je vyčleněna oblast činnosti podniku, která je spojena s největšími riziky a má největší počet slabých stránek, jsou vytvářena opatření ke zlepšení situace ve vybraných oblastech.

Samostatně stojí za zmínku právní posouzení podniku - předmětu investice. Oblasti odborných znalostí při posuzování investiční atraktivity podniku jsou:

vlastnictví přistát a jiný majetek;

práva akcionářů a pravomoci řídících orgánů podniku, popsané v ustavujících dokumentech;

právní čistota a správnost účtování práv na cenné papíry společnosti.

Na základě výsledků vyšetření jsou odhaleny nesrovnalosti v těchto oblastech s moderní legislativou. Odstranění těchto nesrovnalostí je mimořádně důležitým krokem, protože každý investor při analýze podniku přikládá velký význam náležité péči. Pro věřitele je tedy důležitou fází v procesu jednání s podnikem potvrzení vlastnictví nemovitosti poskytnuté jako zástava. Pro přímé investory, kteří získávají podíly v podniku, jsou důležitým bodem práva akcionářů a další aspekty správy a řízení společnosti, které přímo ovlivňují jejich schopnost řídit směr utrácení investovaných prostředků.

Provedení diagnostiky stavu podniku je základem pro vypracování strategie rozvoje. Strategie je obecný plán rozvoje, který se obvykle vypracovává na 3–5 let. Strategie popisuje hlavní cíle jak podniku jako celku, tak funkčních oblastí činnosti a systémů (výroba, prodej, marketing). Jsou stanoveny hlavní cílové kvantitativní a kvalitativní ukazatele. Strategie umožňuje podniku plánovat kratší časová období v rámci jednoho konceptu. Pro potenciálního investora strategie demonstruje vizi podniku o jeho dlouhodobé perspektivě a přiměřenost managementu podniku podmínkám fungování podniku (interním i externím). V naší praxi se vyskytly případy, kdy investor nebral v úvahu lokální projekty podniku, i když byly dobré finanční ukazatele, jelikož projekty nesouvisely s obecnou koncepcí rozvoje podniku. Pokud však strategie počítala s realizací místních projektů a dávala důvod považovat jejich realizaci za účelnou pro podnik jako celek, bylo rozhodnutí o financování podniku přijato kladně. Je zřejmé, že přítomnost jasné strategie má největší význam pro investory, kteří se zajímají o dlouhodobý rozvoj podniku, tedy pro ty, kdo se na podnikání podílejí.

S dlouhodobou strategií rozvoje přistupuje společnost k vypracování podnikatelského plánu. V podnikatelském plánu jsou podrobně a podrobně zváženy všechny aspekty činnosti, je doložen objem potřebných investic a schéma financování a výsledky investic pro podnik. Plán tok peněz, vypočítaný v podnikatelském plánu, umožňuje posoudit schopnost podniku vrátit vypůjčené prostředky investorovi ze skupiny věřitelů a platit úroky. Podnikatelský plán je pro investory-vlastníky základem pro posouzení hodnoty podniku, a tedy pro posouzení hodnoty kapitálu investovaného do podniku a doložení potenciálu jeho rozvoje. Například jeden z předních podniků Severozápadu, působící ve sklářském průmyslu, v procesu spolupráce s rizikovým investorem vypracoval pro svůj projekt komplexní podnikatelský plán. I přes nízkou hodnotu majetku společnosti v porovnání s výší nutných investic investor vyhodnotil společnost jako investičně atraktivní, neboť podnikatelský záměr odůvodnil pro investora růstový potenciál společnosti a zvýšení nákladů na kapitál.

Pro všechny skupiny investorů je úvěrová historie podniku velmi důležitá, protože umožňuje posoudit zkušenosti podniku s rozvojem zahraniční investice a plnění závazků vůči věřitelům a investorům-vlastníkům. V tomto ohledu je možné provádět aktivity k vytvoření takového příběhu. Účetní jednotka může například vydat a splatit emisi dluhopisů za relativní malé množství s krátkou splatností. Po splacení úvěru se podnik v očích investorů posune na kvalitativně jinou úroveň jako věřitel schopný včas plnit své závazky. V budoucnu bude společnost schopna přilákat za výhodnějších podmínek oba vypůjčené prostředky ve formě budoucích emisí dluhopisů i přímých investic.

Jedním z nejobtížnějších opatření ke zvýšení investiční atraktivity podniku je reforma (restrukturalizace). Kompletní program reforem zahrnuje soubor opatření, která mají komplexně uvést činnost společnosti do souladu s měnícími se podmínkami na trhu a vypracovanou strategií jejího rozvoje. Restrukturalizaci lze provést několika směry.

Pokyny:

1. Reforma základního kapitálu. Tato oblast zahrnuje opatření k optimalizaci kapitálové struktury - rozdělení, konsolidace akcií, všechny formy reorganizace akciové společnosti popsané v zákoně o akciových společnostech. Výsledkem takového jednání je zvýšení ovladatelnosti společnosti nebo skupiny společností.

2. Změna Organizační struktura a metody řízení. Tento směr reformy je zaměřen na zlepšení procesů řízení, které zajišťují základní funkce efektivně fungujícího podniku, a organizačních struktur podniku, které musí odpovídat novým procesům řízení. Restrukturalizace systémů řízení podniku a organizačních struktur může zahrnovat:

oddělení určitých obchodních linií na samostatné právnické osoby, vznik holdingů, jiné formy změn v organizační struktuře;

hledání a odstraňování zbytečných vazeb v řízení;

úvod do procesů řízení a souvisejících organizačních struktur chybějících článků;

částečné vytvoření informačních toků informace o řízení;

pořádání dalších souvisejících aktivit.

3. Reformace majetku. V rámci restrukturalizace majetku lze vyčlenit restrukturalizaci majetkového komplexu, restrukturalizaci dlouhodobých finanční investice a restrukturalizace oběžných aktiv. Tento směr restrukturalizace podniku zahrnuje jakoukoli změnu struktury jeho majetku v souvislosti s prodejem přebytečného, vedlejšího a pořízení potřebného majetku, optimalizaci skladby finančních investic (krátkodobých i dlouhodobých), rezervy, pohledávky.

4. Reformace výroby. Tento směr restrukturalizace je zaměřen na zlepšení výrobních systémů podniků. Cílem v tomto případě může být zvýšení efektivity výroby zboží, služeb; zvýšení jejich konkurenceschopnosti, rozšíření sortimentu nebo reprofilace. Restrukturalizace výroby může zahrnovat následující činnosti:

odstranění z výroby nerentabilních výrobků, pokud neexistují reálné investiční projekty k realizaci na snížení nákladů, zvýšení konkurenceschopnosti výrobků apod.;

rozšíření výroby a prodeje ziskových produktů;

vývoj nových komerčně slibných produktů nebo služeb;

další aktivity.

Komplexní restrukturalizace podniku zahrnuje kombinaci činností souvisejících s několika výše uvedenými oblastmi.

V procesu zvyšování investiční atraktivity provedl jeden z největších ruských klenotnických podniků komplexní reformu systému řízení. Reforma byla pro vedení společnosti vynuceným krokem, protože se nepodařilo přilákat investice v požadovaném objemu. V důsledku reformy se zvýšila účinnost systému kontroly nákladů, rozpočtování, kontroly plnění plánů. Výsledkem přijatých opatření bylo zvýšení ziskovosti činností a investor měl reálné důvody považovat podnik za schopný efektivně řídit investice.

Samostatně stojí za zmínku situace, kdy je účelem zvýšení investiční atraktivity prodej podniku. Tento proces se nazývá předprodejní příprava a je zaměřen na zvýšení atraktivity investice a zároveň zvýšení její hodnoty pro potenciální kupce.

V obecný pohled Předprodejní příprava zahrnuje následující činnosti:

Analýza odvětví, ve kterém společnost působí, a také odvětví, která jsou pro ni spotřebiteli a dodavateli. Účelem analýzy je identifikovat společnosti a sdružení, které zaujímají vedoucí pozice nebo jim blízké. Zároveň jsou sledovány informace o procesech konsolidace, faktech o fúzích a akvizicích v analyzovaných odvětvích.

Odhad hodnoty podniku, identifikace hlavních faktorů ovlivňujících náklady. Stanovení klíčových charakteristik společnosti, které jsou atraktivní pro cílové skupiny investorů. V závislosti na konkrétní situaci mohou být tyto charakteristiky: přístup k určitým zdrojům, nové technologie, rozšířená prodejní síť, vysoká potenciální ziskovost, podléhající významným kapitálovým investicím atd.

Provádění činností zaměřených na zvýšení investiční atraktivity společnosti. V této fázi lze provést všechny výše uvedené činnosti, požadovaný soubor a pořadí jejich implementace závisí na požadovaném načasování přípravy podniku k prodeji a na počáteční přítomnosti investorského zájmu o podnik.

Příprava informačního memoranda k představení společnosti investorům, umístění tiskových zpráv do informačních služeb, interakce s investičními institucemi působícími na trhu M&A a přímo s investory.

Jednání s investory – potenciálními kupci společnosti a realizace transakce.

Příprava podniku na přilákání investic nebo na prodej je tedy poměrně dobře definovaný, i když složitý proces. Podnik si může sestavit program opatření ke zvýšení atraktivity investic na základě svých individuálních charakteristik a aktuální situace na kapitálových trzích. Realizace takového programu umožňuje urychlit přilákání finančních zdrojů a snížit jejich náklady. Je třeba poznamenat, že možná opatření popsaná výše nevyžadují významná materiálové náklady, ale výsledkem jejich realizace je kromě samotného růstu zájmu investorů o společnost i zvýšení efektivity její práce.

Aktivity v Rusku. Jeho ukazatele a ukazatele investice přitažlivostAbstrakt >> Bankovnictví

Čtvrtou fází je hodnocení investice přitažlivost společnosti. Investice přitažlivost společnosti- integrální charakteristika jedince společnosti– objekty budoucí investice...

Diplomová práce >> Finanční vědy

... investice přitažlivost společnosti 2.1 Obecná charakteristika pojištění LLC společnost Analýza Alliance Rosno Life 2.2 finanční aktivity společnosti 2.3 Investice ...

Diplomová práce >> Finanční vědy

ANO. Analýza kapitalizace veřejnosti společnosti a hodnocení investice přitažlivost // Ekonomická analýza: teorie ... Endovitsky, D.A. Metodologické přístupy k hodnocení investice přitažlivost společnosti// Ekonomická analýza: teorie a praxe...

V moderní svět podniky působí ve vysoce konkurenčním prostředí. Pro udržitelný rozvoj se podnik potřebuje neustále rozvíjet, rychle se přizpůsobovat měnícím se podmínkám prostředí a nabízet trhu moderní, vysoce kvalitní produkt nebo službu, které uspokojí spotřebitele. Neustálý rozvoj vyžaduje pravidelné investice jak do dlouhodobého majetku, tak do vědeckotechnického rozvoje (VaV) a pro další účely zaměřené na dosažení pozitivního efektu. Aby společnost přilákala investice, musí sledovat svou investiční atraktivitu.

Komplexní ukazatel, který charakterizuje proveditelnost investice do konkrétního podniku.

Investiční atraktivita závisí na mnoha faktorech, jako jsou politické, ekonomická situace v zemi, regionu, dokonalost zákonodárné a soudní moci, míra korupce v regionu, ekonomická situace v odvětví, kvalifikace personálu, finanční výkonnost atd.

V současné době organizace využívají k získávání finančních prostředků různé nástroje. Nejčastější způsoby, jak přilákat investice Tento:

Úvěry a půjčky.
Přitahování investic na akciovém trhu: vydávání dluhopisů, provádění IPO a SPO.
Přilákání strategického investora.

První možnost je nejjednodušší, ale zároveň jedna z nejdražších. V tomto případě získávání finančních prostředků vydáváním bankovní půjčka hlavní (významné) podmínky úvěru (objem, termín, hodnota úroková sazba atd.) určuje věřitel, tedy banka, na základě úvěrová politika. Proto je takové financování poskytováno pouze společnostem, které potvrdily svou solventnost a poskytly potřebné zajištění, jehož hodnota více kreditu. V případě neúspěchu inovativní projekt společnost půjčku splatí vlastní prostředky, základní kapitál, prodej dlouhodobého majetku.

Přilákání investic na akciovém trhu a hledání strategického investora vyžaduje, aby podnik otevřel výkaznictví a měl nad ním kontrolu finanční toky, obchodní transparentnost. Čím vyšší je investiční atraktivita podniku, tím je pravděpodobnější, že obdrží investice.

Nejúplnější definice investiční atraktivity je podle autora uvedena v učebnici, kterou editovali Krylov E.I., Vlasov V.M., Egorova M.G., Zhuravkov I.V. :

Tohle je " ekonomická kategorie, vyznačující se efektivitou využití majetku podniku, jeho solventností, udržitelností finanční situaci, její schopnost vlastního rozvoje na základě zvyšování návratnosti kapitálu, technické a ekonomické úrovně výroby, kvality a konkurenceschopnosti výrobků.

Každý investor sleduje své cíle investováním do materiálu a nehmotný majetek společnosti. V závislosti na cílech lze investory rozdělit do dvou skupin: finančních a strategických investorů.

Investor finančního typu:

se snaží maximalizovat hodnotu firmy, má pouze finanční zájem – získat nejvyšší zisk především v době výstupu z projektu;
nesnaží se získat kontrolní podíl;
neusiluje o změnu vedení společnosti.

V Rusku jsou zastoupeni finanční investoři investiční společnosti a fondy, fondy rizikové investice. Většina transakcí těchto investorů se odehrává na sekundárním trhu a nepřináší přímo podniku další investice, ale nákup cenných papírů společnosti vede k růstu. Tržní kapitalizace společnosti. Tito investoři mají zisk z dividend nebo kuponů vyplácených společností a ze zhodnocení cenných papírů společnosti. Návratnost období držení (HPR) se vypočítá jako:

Strategický investor:

usiluje o získání dalších výhod pro svou hlavní činnost;
usiluje o úplnou kontrolu, někdy za cenu zničení společnosti;
aktivně se podílí na řízení společnosti;
usiluje především o investice do společností z příbuzných odvětví;
se „účastní“ na investování, často se neomezuje na konkrétní podmínky.

Ruské specifikum strategických investic spočívá v tom, že investor se snaží získat plnou kontrolu nad financovaným podnikem. Obvykle je strategickým investorem společnost, jejíž činnost souvisí s podnikáním kupované společnosti – investory.

Faktory ovlivňující investiční atraktivitu podniku lze zhruba rozdělit do dvou skupin: vnější a vnitřní.

Vnější faktory jsou faktory, které nezávisí na výsledcích ekonomická aktivita podniky. Mezi tyto faktory patří:

1. Investiční atraktivita území, která zahrnuje tyto parametry: politická a ekonomická situace v zemi, regionu, dokonalost zákonodárné a soudní moci, míra korupce v regionu, rozvoj infrastruktury, lidská potenciál území. Hodnocení investiční atraktivity států a regionů provádí ratingové agentury(Standard&Poors, Moody's, Fitch, Expert RA).

2. Investiční atraktivita odvětví, včetně:

úroveň konkurence v odvětví;
současný vývoj odvětví;
dynamika a struktura investic v odvětví;
fázi rozvoje odvětví.

Analýza těchto složek je důležitým krokem investiční analýza. Investiční atraktivitu odvětví charakterizuje řada parametrů, z nichž nejvýznamnější jsou: tempo růstu objemů výroby, tempo růstu cen výrobních faktorů, finanční situace odvětví, dostupnost inovací a stupeň VaV.

Stav investiční atraktivity odvětví ovlivňuje řada faktorů:

makroekonomické prostředí;
bezpečnost životního prostředí;
stav infrastruktury;
úroveň výrobního procesu v odvětví;
personální složka;
finanční prostředí.

Mezi vnitřní faktory patří faktory, které přímo závisí na výsledku ekonomické činnosti podniku. Proto jsou to vnitřní faktory, které jsou hlavní pákou vlivu na investiční atraktivitu podniku.

Podívejme se blíže na vnitřní faktory:

Finanční situace podniku, hodnocená na základě následujících ukazatelů: poměr cizích a vlastních zdrojů, ukazatel běžné likvidity, ukazatel obratu aktiv, rentabilita tržeb podle Čistý zisk ziskovost spravedlnostčistým ziskem.

Organizační struktura vedení společnosti: podíl minoritních akcionářů na struktuře vlastníků společnosti, míra vlivu státu na společnost, míra zveřejňování finančních a manažerských informací, míra zpřístupňování finančních a manažerských informací.

Stupeň inovace produktů společnosti.

Stabilita tvorby peněžních toků.

Úroveň diverzifikace produktů společnosti.

K získání informací o činnosti zájmové společnosti můžete využít různé zdroje. Pro klasifikaci jsou zdroje rozděleny do dvou skupin: externí a interní.

Externí zdroje informací: archivy bankovních zpráv o poradenství, informace auditorských agentur o podniku v médiích akciový trh informace od obchodních partnerů.

Interní zdroje informací se vyznačují nízkou frekvencí příjmu a jsou zpravidla spojeny s přípravou čtvrtletních nebo výročních zpráv: účetní závěrky interní finanční zprávy interní manažerské zprávy plánovací dokumenty daňové hlášení statutární dokumenty.

Celý analýza investiční atraktivity podniku lze rozdělit na následující složky:

1. Analýza potenciálního zisku - průzkum alternativních investičních možností, srovnání ziskovosti a míry rizika;

2. Finanční analýza - studie finanční stabilita podniky; prognózování rozvoje podniku na základě dostupných dat;

3. Analýza trhu - posouzení vyhlídek produktu na trhu, nasycení trhu podobnými produkty (kapacita trhu, propagace na něj);

4. Technologická analýza - studie technických a ekonomických alternativ projektu, různé možnosti využití dostupných technologií; hledat optimální pro daný investiční projekt technologické řešení;

5. Analýza managementu - posouzení organizační a správní politiky podniku, jakož i vypracování doporučení týkajících se organizační struktury, organizace činností, náboru a školení personálu;

6. Environmentální analýza - posouzení potenciálních škod životní prostředí projekt a stanovení nezbytných opatření ke zmírnění a prevenci možných následků;

7. sociální analýza- stanovení vhodnosti variant projektu pro obyvatele regionu jako celku (zvýšení počtu pracovních míst, změna kulturních a životních podmínek, zlepšení podmínek bydlení).

Literatura:

Krylov E. I., Vlasova V. M., Egorova M. G., Zhuravkova I. V. Analýza finanční situace a investiční atraktivity podniku: Proc. příručka pro vysoké školy - M.: Finance a statistika, 2003.
Asaul A. N., Voynarenko M. P., Ponomareva N. A., Faltinskiy R. A. Firemní cenné papíry jako nástroj investiční atraktivity společností. - M.: ANO "IPEF", 2008.
Body Zvi, Kane Alex, Marcus Alan. Zásady investování: Per. z angličtiny. - M.: Williams Publishing House, 2002.
Endovitsky D. A. Analýza investiční atraktivity organizace. - M.: Nakladatelství "KnoRus", 2010.

Autor: Matveev T.N., postgraduální student Moskevské státní technické univerzity

Natalia Zaitseva Vedoucí oddělení analýzy korporátních dlužníků, TransCreditBank OJSC, postgraduální student Státní finanční akademie
Časopis "BDM. Banky a svět podnikání“, č. 12, 2007

Uvážíme-li však rozdělení investic podle odvětví, je patrná určitá nerovnováha, kterou lze vysvětlit především rozdíly v úrovni ziskovosti a rizikovosti podniků. Pro investory je stále nejatraktivnější sektor surovin, průmyslová výroba a doprava.

Není třeba se podrobně zabývat tím, jak pozitivně přitahování investičních zdrojů ovlivňuje rozvoj podniku. To je jasné. V nejobecnější podobě mezi pozitivní důsledky odborníci řadí možnost rozšiřování výroby, modernizace stálých výrobních aktiv, vývoj a zavádění nových technologií, zlepšování kvality a konkurenceschopnosti výrobků a tak dále. Na druhou stranu je dobře znám i přínos investora, získaný ve formě příjmu a kompenzace za podstoupené riziko.

Ne vždy se však investor a „potenciální investiční objekt“ nacházejí ve složitém systému investičních vztahů. Proč? Investiční proces komplikuje několik faktorů, se kterými se investor v procesu rozhodování potýká. Jedním z nich je výběr investičního objektu, jinak řečeno investičně atraktivního podniku. Každý ví, že investor při takovém rozhodování vychází z poměru rizika a výnosu. Nicméně, v přítomnosti velkého množství informací a mnoha podniků působících na trhu, aby se za cíl a nejvíce efektivní řešení je nesmírně obtížné.

Při investování do cenných papírů emitentů „prvního“ a v některých případech „druhého řádu“ je otázka hodnocení investiční atraktivity rétorická a nevyžaduje žádné vysvětlení. Takové investice jsou považovány za málo rizikové a přinášejí investorovi sice stabilní, ale zdaleka ne nejvyšší výnos. Například celkový příjem držitelů dluhopisů „druhé řady“ podle odborníků v roce 2006 činil 8–10 %. Nejvyšší výnos – více než 12 % ročně – přinášejí dluhopisy emitentů „třetího řádu“, nicméně investice do nich jsou spojeny s zvýšené riziko, což znamená, že je nutná důkladná předběžná analýza.

Pro stanovení maximální efektivity investičního rozhodnutí je zaveden koncept investiční atraktivity podniku. Tento koncept je zcela nový, objevil se relativně nedávno v ekonomických publikacích a používá se zejména při charakterizaci a hodnocení investičních objektů, srovnávání ratingů, srovnávací analýza procesy. Studium různých úhlů pohledu na její výklad umožnilo zjistit, že v současné myšlenky neexistuje jediný přístup k podstatě této ekonomické kategorie.

Jedním z nejčastějších úhlů pohledu je srovnání investiční atraktivity s proveditelností investice do podniku zajímavého pro investora, což závisí na řadě faktorů, které charakterizují činnost subjektu. Ačkoli je definice správná, je poněkud vágní a nedává důvod mluvit o hodnocení.

Přesněji ekonomický subjekt investiční atraktivita je dána v definici L. Valinurové a O. Kazakové. Chápou tento termín celek objektivní znaky, vlastnosti, prostředky a příležitosti, které určují potenciální efektivní poptávku po investicích. Tato definice je širší a umožňuje zohlednit zájmy kteréhokoli účastníka investičního procesu.

Existují i další úhly pohledu (mj. L. Gilyarovskaya, V. Vlasova a E. Krylov a další). Investiční atraktivita je zde chápána jako posouzení efektivnosti použití vlastního a cizího kapitálu, rozbor solventnosti a likvidity (obdobnou definicí je struktura vlastního a cizího kapitálu a jeho umístění mezi různé typy majetku, jakož i efektivnosti jejich využití).

Při posuzování investiční atraktivity z hlediska výnosu a rizika lze tvrdit, že se jedná o přítomnost výnosu (ekonomického efektu) z investování prostředků s minimální úroveň riziko.

Roli tohoto konceptu při charakterizaci investičního prostředí a investiční aktivity obecně lze vidět na následujícím schématu:

Je tedy zřejmé, že bez ohledu na to, jaký přístup k definici používá odborník nebo analytik, se pojem „investiční atraktivita“ nejčastěji používá k posouzení proveditelnosti investice do konkrétního objektu, výběru alternativních možností a stanovení efektivnosti přidělení zdrojů.

Je třeba poznamenat, že stanovení investiční atraktivity je zaměřeno na vytvoření objektivních cílených informací pro investiční rozhodnutí. Proto při jeho hodnocení je třeba rozlišovat mezi pojmy „úroveň vývoj ekonomiky a investiční atraktivitu. Pokud první určuje úroveň rozvoje objektu, množiny ekonomické ukazatele, pak investiční atraktivitu charakterizuje stav objektu, jeho další rozvoj, ziskovost a perspektiva růstu.

Méně důležitý

Vytvoření metodiky pro hodnocení investiční atraktivity podniků v Rusku je v rané fázi. Lze to soudit nejen podle malého počtu publikací o tomto problému, ale také podle téměř úplné absence konkrétních pracovních metod.

Jednou z nejrozšířenějších je analýza investiční atraktivity na základě jediného analytického ukazatele úrovně rentability vlastních aktiv. Takový přístup se zjevně může použít k výběru politiky organizace, určení nejúčinnějších způsobů využití kapitálu v investičním procesu a vytvoření samostatných oblastí. investiční činnost. Vzhledem k tomu, že vyžaduje studium minimálního souboru faktorů ovlivňujících rozhodování, je jeho výhodou relativní efektivita, zejména pokud existuje velké množství informací o homogenních investičních objektech. Zároveň lze zhodnotit téměř jakýkoli investiční objekt. Tento přístup má však také znatelné nevýhody - především vysoká pravděpodobnost nepřesných odhadů, nemožnost porovnat výsledky analýzy kvůli nedostatku jediného informační základna, tvořící ukazatele. Samozřejmostí je také individuální přístup k hodnocení investičních objektů. Ve skutečnosti je proces v tomto případě redukován na subjektivní posouzení konkrétního objektu jedním či druhým investorem, což ve svém důsledku zvyšuje jak časové, tak i nákladové náklady na provedení analýzy, a navíc značně komplikuje identifikaci objektu. požadované parametry, kritéria a hlavní faktory, které ji ovlivňují. Je také známo, že mnoho společností někdy záměrně přeceňuje hodnoty provozní náklady, což znamená, že údaje o reálné ziskovosti jsou zkreslené a v důsledku toho se snižuje ukazatel efektivity.

Posouzení atraktivity investice v praxi často spočívá v analýze finančního stavu navrhovaných investičních objektů. Tento přístup má nejen teoretické opodstatnění, ale i praktický efekt. Míra složitosti a složitosti analýzy závisí na tom, kdo ji provádí. Nicméně jako ilustrativní příklad uvedeme kritéria pro hodnocení investiční atraktivity emitenta směnek, která využívá řada analytických služeb.

Výpočty tohoto druhu - komprimovaná forma finanční analýza, který umožňuje investorovi rychle určit proveditelnost dalšího zvažování podniku jako potenciálního investičního objektu. Taková analýza (stejně jako podrobná finanční analýza) nám však umožňuje posuzovat pouze aktuální finanční pozici podniků, ale zároveň neodpovídá na řadu otázek, které jsou pro investora nesmírně důležité.

Jaké jsou faktory investiční atraktivity podniku?
Jaký je proud Tržní hodnota podniky?
Jaká je hodnota budoucích peněžních toků tento moment investice?

Na takové otázky je nesmírně obtížné odpovědět, vyžaduje to vývoj komplexních komplexních metod. Například při hodnocení faktorů investiční atraktivity by měl investor věnovat pozornost následujícím bodům:

úroveň profesionality manažerského týmu;
přítomnost nebo nepřítomnost jedinečného obchodního konceptu, jasné pochopení strategie rozvoje společnosti, podrobný obchodní plán;
přítomnost nebo nepřítomnost konkurenčních výhod, tj. potenciál vedoucího postavení na trhu;
přítomnost nebo nepřítomnost významného potenciálu zvýšit příjmy společnosti;
míra finanční transparentnosti, dodržování zásad corporate governance nebo závazek společnosti k transparentnosti;
popis vlastnické struktury, která poskytuje ochranu základnímu kapitálu;
přítomnost nebo nepřítomnost potenciálu pro získání vysokých výnosů z investovaného kapitálu.

A to je jen malá část toho, co je potřeba zjistit. Aby bylo možné spolehlivě a efektivně posoudit investiční atraktivitu, bude nutné seznam faktorů výrazně rozšířit – měl by pokrývat všechny oblasti podniku.

Odborné posouzení je v takových případech nejúčinnější, ale dnes je to málo častý jev. Mezitím by se měl stát nedílnou součástí komplexního hodnocení investiční atraktivity podniku.

Odpovědi na poslední dvě otázky – o aktuální tržní hodnotě a budoucích peněžních tocích – se získávají obtížně. Je to však nutné, protože právě současná tržní hodnota podniku umožňuje charakterizovat možný potenciál jeho růstu, a tím i možnost generování příjmů v budoucnu.

V budoucnu bude metodika hodnocení atraktivity investic výrazně rozšířena a doplněna. Nejjednodušší finanční analýza již nesplňuje požadavky investorů, kteří se rozhodují. V souladu s tím jsou vyvíjeny nové metody a přístupy k určení investiční atraktivity podniku a formování investičního rozhodnutí. Zejména se plánuje vyvinout soubor oceňovacích opatření, která kromě finanční analýzy budou zahrnovat kvalitativní a kvantitativní posouzení faktorů investiční atraktivity a využívat několik přístupů k oceňování podniku za účelem stanovení peněžních toků v budoucnu.

1 Hlavní údaje jsou uvedeny v RZB č. 3 (330), 2007.

2 RZB č. 3 (330), 2007.

Investiční atraktivita

1. Pojem investiční atraktivity a jeho složky

2. Metody zjišťování investiční atraktivity

3. Investiční atraktivita ekonomických sektorů

4. Investiční atraktivita podniků

Procesy regionálního rozvoje v moderním Rusku určují míru investiční atraktivity regionu pro domácí i zahraniční potenciální investory. Zájem investorů o investice do projektů v Ruské federaci přímo souvisí s úrovní rozvoje různých subsystémů regionální ekonomiky. Výběr umístění konkrétního objektu investorem závisí na mnoha faktorech. Jejich správné a objektivní posouzení předurčuje efektivitu realizace a fungování projektu ve všech fázích jeho vývoje. životní cyklus. Bez formalizovaných analytických nástrojů pro hodnocení situace v regionech, kde se může objekt potenciálně nacházet, se investoři často rozhodují o místě jeho realizace na základě subjektivní představy o investiční atraktivitě konkrétního regionu.

Na současné fázi rozvoje, je nutné zohlednit celosvětové trendy prohlubování integrace národních a regionálních ekonomik, volný pohyb investiční kapitál a v důsledku zájmu potenciálních investorů o realizaci různých projektů na území Ruské federace. V současné době je potřeba podrobných, dobře strukturovaných informací o ekonomickém, finančním, sociálně-politickém stavu regionů Ruské federace, které by mohli využít potenciální investoři. Tyto informace je samozřejmě nutné získávat ze spolehlivých zdrojů, vyhodnocovat je pomocí moderních analytických metod a modelů a prezentovat je formou vhodnou pro potenciálního spotřebitele.

V ekonomická literatura velmi často jsou identifikovány pojmy jako „investiční klima“ a „investiční atraktivita“. S tím nemůžeme souhlasit, protože. investiční klima zahrnuje jak investiční atraktivitu, tak investiční aktivitu, danou objemem kapitálové investice na obyvatele kraje, rychlost změny objemu investic atp.

Investiční klima zahrnuje objektivní možnosti země či regionu (investiční potenciál) a podmínky činnosti investora (investiční riziko). Investiční potenciál se tvoří jako souhrn objektivních předpokladů pro investování, který závisí jak na dostupnosti a rozmanitosti oblastí a předmětů investování, tak na ekonomickém „zdraví“. Regionální investiční klima je systém socioekonomických vztahů, které se utvářejí pod vlivem široké škály vzájemně provázaných procesů na makro-, mikro- i vlastní regionální úrovni státní správy a vytvářejí předpoklady pro vznik udržitelných investičních motivací.

Investiční atraktivita je soubor investičních faktorů, které charakterizují investiční klima regionu a odlišují tento region od ostatních.

Investiční atraktivita (klima) regionu je dána investičním potenciálem a investičním rizikem.

Investiční potenciál regionu- to jsou potenciální příležitosti regionu pro rozvoj ekonomiky. Investiční potenciál zohledňuje připravenost regionu přijímat investice s odpovídajícími zárukami bezpečnosti kapitálu a zisku pro investory. Zahrnuje následující součásti, tzn. soukromý potenciál:

Zdroje a suroviny (vážený průměr zásob bilančních zásob hlavních druhů přírodních zdrojů);

Práce (pracovní zdroje a úroveň jejich vzdělání);

Výroba (hrubý regionální produkt);

Inovativní (úroveň rozvoje základní, vysokoškolské a aplikované vědy s důrazem na implementaci jejích výsledků v regionu);

Institucionální (stupeň rozvoje institucí tržního hospodářství);

Infrastrukturální (ekonomická a geografická poloha regionu a jeho infrastruktura);

Finanční (objem základ daně a ziskovost podniků v regionu);

Spotřebitel (celková kupní síla obyvatel kraje).

Investiční riziko je pravděpodobnost (možnost) kapitálové ztráty.

Investiční riziko se vypočítává podle následujících složek:

Ekonomické riziko (trendy ekonomického rozvoje regionu);

Finanční riziko (míra rovnováhy mezi rozpočtem kraje a financemi podniku);

Politické riziko (rozložení politických sympatií obyvatelstva na základě výsledků posledních parlamentních voleb, pravomoci místních orgánů);

Sociální riziko (úroveň sociálního napětí);

Environmentální riziko (úroveň znečištění životního prostředí včetně radiace);

Kriminální riziko (úroveň kriminality v kraji s přihlédnutím k závažnosti trestných činů);

Legislativní riziko (právní podmínky pro investování do určitých oblastí či odvětví, postup využití jednotlivých výrobních faktorů). Při výpočtu tohoto rizika se používá kombinace federálních a regionálních zákonů a předpisů týkajících se investic.

Nepřesnosti v analýze integrálního potenciálu a integrálního rizika regionů touto metodou souvisí především se stanovením vah (podílů) potenciálu a rizikové složky.

Autoři metodiky přisoudili největší váhu spotřebitelským, pracovním, produkčním potenciálům, legislativním, politickým a ekonomickým rizikům, nejmenší váhu přírodním zdrojům, finančním a institucionálním potenciálům a environmentálním rizikům.

Investoři přikládají zvláštní význam (jak ukázaly průzkumy) pracovnímu a spotřebitelskému potenciálu; zajímá je především kvalita místní pracovní síly a možnost rozšíření výroby a prodejezboží.Z regionálních rizik se investoři obávajívícevšech legislativních a politických rizik, která s sebou souvisejí.

Jádrem rozhodovacího procesu o investování v konkrétním regionu je podrobná analýza informace o investiční atraktivitě tohoto regionu, o stavu jeho investičního komplexu. Většina předních zahraničních i tuzemských ekonomických publikací (Euromoney, Fortune, The Economist, Expert aj.), ale i velkých poradenských společností pravidelně sleduje informace o stavu národních a regionálních investičních komplexů. Na jeho základě jsou zveřejňována hodnocení investiční atraktivity národních ekonomik a regionů. Metody pro sestavení takových hodnocení jsou nabízeny různými způsoby.

Jako výchozí informace pro sestavení hodnocení investiční atraktivity slouží statistické údaje o rozvoji regionů, legislativní akty související s regulací investiční činnosti, výsledky regionálních studií a průzkumů, publikace v tisku.

Při sestavování téměř všech hodnocení se v té či oné míře používají expertní posudky. Tuzemští i zahraniční odborníci se podílejí na tvorbě souboru indikátorů, pomocí kterých bude hodnocena investiční atraktivita regionu a váhy těchto indikátorů ve výsledném uceleném hodnocení.

1. Je vybrán a zdůvodněn soubor ukazatelů, podle odborníků nejpřesněji odrážející stav investičního komplexu regionu.

2. Každému ukazateli nebo skupině homogenních ukazatelů jsou přiřazeny váhové koeficienty odpovídající jeho (jejich) příspěvku k investiční atraktivitě regionu.

3. Je vypočítáno integrální hodnocení investiční atraktivity pro každý region.

Zvažte některé známé metody pro hodnocení investiční atraktivity regionů Ruské federace, vyvinuté domácími a zahraničními odborníky: metodika poradenské agentury "Expert" (obr. 1) a metodika ekonomického oddělení banky. Rakouska. (obr. 2).

Je třeba poznamenat, že obě metody počítají s nutností vytvořit pevný soubor ukazatelů a na jeho základě pravidelně vypočítat ucelené hodnocení, které charakterizuje stav investičního klimatu regionů a jejich atraktivitu pro potenciální investory. Jejich výhoda spočívá ve schopnosti sledovat dynamiku ekonomických, ekonomických, sociálních a dalších regionálních procesů na základě nezměněného souboru kritérií. Tuto metodu používají známé ratingové agentury a v některých případech lze říci, že používání stejného souboru hodnotících kritérií rok od roku se ospravedlňuje, protože. postupem času se takové ratingy stávají univerzálními ukazateli při hodnocení stavu ekonomik států a regionálních celků. Zjevným problémem je výběr a zdůvodnění účinnosti použití konkrétního souboru hodnotících kritérií. Existují také určité potíže s interpretací výsledků získaných jako výsledek hodnocení. Ne vždy lze za výslednou integrální hodnotou vidět příčinné souvislosti a trendy ve vývoji regionálního investičního komplexu.

Charakteristickým rysem metod je, že všechny využívají seskupení hodnotících ukazatelů podle investičních potenciálů a rizik. Hlavním problémem při jejich použití je složitost tvorby a zdůvodnění souboru hodnotících faktorů.

Obecným omezením stávajících metod hodnocení investiční atraktivity regionů Ruské federace je podle našeho názoru jejich přílišná „rigidnost“. Expert používající tu či onu metodu nemá možnost zavádět do procesu hodnocení nové a/nebo výjimky navržené zpracovatelem, faktory nebo jejich skupinami. Vývojáři také omezují uživatele na rámec standardních výpočetních postupů.

Jak je vidět z výše uvedených diagramů, výsledky ratingových hodnocení jsou prezentovány různými způsoby.

V případě studie agentury Expert byla výsledkem práce matice rozložení ruských regionů podle investičních podmínek, kde bylo zavedeno vertikální třídění podle míry investičního rizika a horizontální - podle investičních podmínek. investiční potenciál. V souladu s metodikou agentury jsou všechny kraje rozděleny do 12 skupin.

V souladu s metodikou ekonomického oddělení Bank of Austria obdrží každý region tři hodnocení:

2. Místo regionu v Ruské federaci v souladu se získaným hodnocením investiční atraktivity.

3. Definice investiční situace v regionu jako náležející do jedné ze 6 tříd.

Hlavním cílem studia investiční atraktivity ekonomických sektorů je zajistit diverzifikaci jejich aktivit, zejména v oblasti reálných investic. Pro investora, který se rozhoduje o investici, je důležité určit, ve kterém odvětví lze konkrétní investiční projekt realizovat s největší efektivitou, které investiční oblasti budou mít nejlepší vyhlídky a zajistí vysokou návratnost investovaného kapitálu.

Hodnocení a prognózování investiční atraktivity ekonomických sektorů se provádí stejnými metodami a ve stejném pořadí jako na makroekonomické úrovni (sledování systému informativních ukazatelů; budování systému analytických ukazatelů, jejich analýza a vyhodnocování; prognózování atraktivity investic ).

Při posuzování a prognózování investiční atraktivity sektorů ekonomiky je důležité zohledňovat roli jednotlivých sektorů v ekonomice země, perspektivu a efektivitu jejich rozvoje, míru státní podpory tohoto rozvoje, míru investiční rizika charakteristická pro různá odvětví a další syntetické (zobecňující) ukazatele. Každý ze syntetických ukazatelů je hodnocen souhrnem svých analytických složek, jejichž výpočet je založen na statistických datech a prediktivních odhadech.

Při hodnocení úrovně efektivnosti odvětví lze jako analytický ukazatel vzít úroveň ziskovosti používaných aktiv. Vypočítá se jako poměr zisku z prodeje výrobků (nebo bilančního zisku) k Celková částka použitý majetek. Kromě, je třeba vzít v úvahu faktor inflace, politiku zdanění produktů a zisků, výši nákladů, prodejní ceny produktů a další faktory.

Perspektivy rozvoje odvětví jako jednoho z nejdůležitějších kritérií pro hodnocení investiční atraktivity jsou studovány na základě ukazatele ziskovosti a rizika, směry, míry a formy privatizace, hodnocení úrovně exportního potenciálu výrobků a úrovně jejich cenové ochrany před dovozem, inflační ochrana vyrobených výrobků atd..

Hodnocení úrovně vyhlídek rozvoje odvětví se provádí podle následujících analytických ukazatelů:

Význam průmyslu v ekonomice (skutečný a předpokládaný podíl produktů na HDP při zohlednění strukturální restrukturalizace ekonomiky);

Odolnost odvětví vůči ekonomickému útlumu v ekonomice jako celku (ukazatele poměru dynamiky objemu produkce odvětví a HDP země);

Společenský význam odvětví (ukazatel počtu zaměstnaných pracovníků);

Zabezpečení perspektiv růstu vlastními finančními zdroji (objem a podíl kapitálových investic na úkor vlastních zdrojů odvětví, podíl vlastního kapitálu na využívaných aktivech).

V procesu hodnocení a prognózování investiční atraktivity odvětví je důležité brát v úvahu jejich životní cyklus skládající se z 5 fází:

1. Fáze porodu charakterizuje vývoj a zavádění zásadně nových druhů zboží a služeb, jejichž potřeba je způsobena výstavbou nových podniků, které později tvoří samostatný subsektor a poté průmysl. Tato fáze se vyznačuje značnými objemy investic, minimálním ziskem a nedostatkem výplaty dividend podle akcií.

2. fáze růstu spojené s rozpoznáním nových druhů zboží spotřebiteli, rychlým růstem poptávky po nich. V této fázi se investuje vysokým tempem, zisky podniku rostou, vydávají se akcie a často se vyplácejí dividendy ve formě dodatečných akcií.

3. Fáze expanze je obdobím mezi vysokým růstem počtu nových podniků v odvětví a stabilizací tohoto růstu. V této fázi pokračují investice do nové výstavby, ale převážná část investic směřuje do rozšiřování stávajících výrobních zařízení, stabilizuje se růst počtu nových podniků, pokračuje vydávání nových akcií a začíná vyplácení dividend v hotovosti. . Hlavní směr v dividendové politice v tomto období však zahrnuje výplatu dividend ve formě dodatečných akcií, rozdělení stávajících akcií.

4. Fáze zralosti určuje období největší poptávky po zboží v průmyslu, zlepšuje kvalitativní vlastnosti výrobků. Hlavní objem investic směřujete do modernizace zařízení a technického dovybavení výroby. Jedná se o jednu z nejdelších fází životního cyklu průmyslu. U zboží se stálou poptávkou, neovlivněné vědeckým a technologickým pokrokem, je fáze zralosti poslední v životním cyklu (například zemědělská výroba, průmysl surovin atd.). Podniky odvětví, která jsou ve fázi zralosti, obdrží maximální velikost zisky, vyplácet vysoké dividendy v hotovosti.

5. Fáze podzimu završuje životní cyklus odvětví a charakterizuje období prudkého poklesu poptávky po výrobcích v důsledku rozvoje nových odvětví, jejichž zboží nahrazuje zastaralé. Obvykle je tato fáze typická pro průmyslová odvětví, jejichž výrobky jsou do značné míry ovlivněny vědeckotechnickým pokrokem.

Změna fází životního cyklu průmyslových odvětví je spojena především s politikou strukturální restrukturalizace ekonomiky, zaměřenou na zavádění nejnovějších výdobytků vědy a techniky, zajištění konkurenceschopnosti vlastní produkce na světovém trhu, zlepšení rovnováhy ekonomiky, zrychlený rozvoj odvětví zvyšujících exportní potenciál, zvýšení sociální orientace výroby, snížení energetické náročnosti, rozvoj meziodvětvové spolupráce atd.

Konečným výsledkem hodnocení a prognózování investiční atraktivity odvětví je jejich seskupování a řazení podle stupně jejich atraktivity.

Poslední fází studia investičního trhu je analýza a hodnocení investiční atraktivity podniků jako potenciálních investičních objektů. Takové posouzení provádí investor za účelem zjištění proveditelnosti kapitálových investic do nové výstavby, rozšíření, rekonstrukce nebo technického dovybavení stávajících podniků, výběru alternativních privatizačních objektů, hledání přijatelných investičních projektů v oblasti nemovitostí, nákup akcií v jednotlivých podnicích atd.

Dochází k rozvoji podniku postupně v čase v kombinaci cyklů různých produktů své činnosti. Tento Cyklus lze rozdělit na období s různými obraty a zisky: dětství (mírný nárůst obratu, negativní finanční výsledky); mládí (rychlý růst obratu, první zisk); splatnost (zpomalení růstu obratu, maximální zisk); stáří (klesají obrat a zisky). Obecná doba životního cyklu podniku je stanovena na cca 20-25 let, poté zaniká nebo se znovu rodí na nové bázi s novým složením vlastníků a manažerů.

Koncept životního cyklu podniku nám umožňuje identifikovat různé problémy, které vznikají při jeho rozvoji, a vyhodnocovat jeho investiční atraktivitu.

Během dětství podnik se potýká především s problémy přežití v podobě finančních potíží, kdy je nutné najít krátkodobé prostředky financování, ale i zdroje investic pro budoucí rozvoj. Během mládí první zisk umožňuje společnosti přejít od ziskovosti k ekonomickému růstu. Nyní k udržení hospodářský růst potřebuje střednědobé a dlouhodobé zdroje. Ve zralosti společnost se snaží vytěžit maximální zisk z výrobního, technického a obchodního potenciálu. Schopnost samofinancování je poměrně významná. Vzhledem ke stárnutí zboží musí manažeři podniků nacházet nové možnosti rozvoje prostřednictvím průmyslových investic nebo finanční účasti, například na činnostech jiného podniku. V tomto případě dochází k postupné přeměně podniku na holding, tzn. v finanční podnik zabývající se správou portfolia.

Investičně nejatraktivnější podniky jsou ty, které jsou v procesu růstu v prvních dvou fázích životního cyklu. Podniky ve fázi vyspělosti jsou investičně atraktivní i v raných obdobích, dokud není dosaženo nejvyššího bodu ekonomického růstu. Do budoucna je vhodné investovat, pokud mají produkty společnosti dostatečně vysoké marketingové vyhlídky a objem investic do modernizace a technického vybavení je relativně malý a investované prostředky se mohou vrátit v co nejkratším čase.. Ve stadiích stáří jsou investice zpravidla neúčelné, s výjimkou případů, kdy se plánuje rozsáhlá diverzifikace produktů, reprofilace podniku. Zároveň je možná určitá úspora investičních prostředků ve srovnání s novostavbou.

Stanovení fáze životního cyklu podniku se provádí jako výsledek dynamické analýzy ukazatelů objemu výroby, celkového objemu aktiv, velikosti vlastního kapitálu a zisku za řadu posledních let. Podle tempa jejich změny lze posoudit fázi životního cyklu podniku. Většina vysoké sazby nárůst ukazatelů je typický pro fáze dospívání a rané zralosti. Ke stabilizaci ukazatelů dochází ve fázi konečné zralosti a ke snížení - ve fázi stáří.

Součástí hodnocení investiční atraktivity podniků je i finanční analýza jejich činnosti. Jeho účelem je posoudit očekávanou návratnost vložených prostředků, načasování jejich návratnosti a také identifikovat nejvýznamnější investiční rizika z hlediska finančních důsledků.

Hodnocení finanční činnosti podniku se provádí v procesu analýzy soustavy vzájemně souvisejících ukazatelů, které charakterizují efektivnost finanční činnosti z hlediska souladu se strategickými cíli podnikání, včetně investičních. Nejdůležitější výsledky charakterizující jednotu taktických a strategických cílů rozvoje podniku jsou odhaleny v analýze obratu aktiv, kapitálové rentability, finanční stability a likvidity aktiv.