Interní a externí typy investičních aktivit bank. Investiční činnost komerčních bank. Služby investičního bankovnictví

V anglicko-ruském bankovním encyklopedickém slovníku B.G. Fedorov, investiční banka je definována jako banka specializující se na organizaci emise, garantování umístění a obchodování s cennými papíry; také poradenství klientům v různých finančních otázkách; je však zaměřena především na velkoobchodní finanční trhy (v podmínkách USA) nebo jako neclearingová banka specializující se na střednědobé a dlouhodobé investice do malých a středních společností (v podmínkách Spojeného království).

Je třeba poznamenat, že různé země mají různé terminologické systémy. Takže ve Spojeném království je pro podstatu investiční banky vhodnější termín investmenttrust (společnost), spíše než termín investiční banka, fenoménem nejbližším americkému chápání je takový fenomén jako investiční bankovní dům (investmentbankinghouse).

Z výše uvedených definic, stejně jako z mnoha dalších definic, lze rozlišit následující znaky, které jsou charakteristické pro ty komerční organizace, které budou označovány jako investiční banky:

· jde o velkou univerzální obchodní organizaci, která spojuje většinu přípustných činností na trhu cenných papírů a na jiných finančních trzích;
hlavní činnost - přitahování finančních zdrojů prostřednictvím cenných papírů;
· provádění operací především na velkoobchodních finančních trzích;
· Prioritou jsou střednědobé a dlouhodobé investice;
· základ portfolia - cenné papíry, přičemž většina investičních bank se nejvíce zaměřuje na nestátní cenné papíry.

Všechny ostatní instituce na trhu cenných papírů se řídí prováděním určitých specializovaných operací. Nejsou přitom schopni investičního bankovnictví.

Je třeba poznamenat, že fundraisingové aktivity jsou obvykle popisovány jako investiční bankovnictví. Nejjednodušší definice investiční banky by byla následující: investiční banka je finanční instituce zabývající se investičním bankovnictvím (investiční bankovnictví).

Tato definice však není zcela přesná. Implicitně předpokládá specializaci této instituce na investiční bankovnictví. Faktem ale je, že se nelze specializovat pouze na investiční bankovnictví, protože jeho realizace je možná pouze v rámci skutečně univerzální instituce, ve které jsou dostatečně rozvinuty všechny ostatní typy činností investičního bankovnictví. Činnosti k přilákání finančních zdrojů nejsou možné bez přítomnosti dobře organizované a rozvinuté práce v jiných oblastech, charakteristických pro investiční banku. Dá se říci, že všechny ostatní činnosti investiční banky tvoří základ pro rozvoj investičního bankovnictví v rámci této banky. Investiční bankovnictví je navíc nejen nejprestižnějším směrem v práci investiční banky, ale také nejvýnosnějším. Všechny velké společnosti na trhu cenných papírů proto mají tendenci dostávat projekty na přilákání finančních zdrojů, tzn. touží vyrůst v investiční banku.

Pojem investiční bankovnictví je navíc často chápán v užším slova smyslu, a to jako činnost správy konsorcií upisovatelů, tzn. se staly téměř synonymem pro termín upisování. Samotný termín investiční bankovnictví se objevil v Anglii v polovině devatenáctého století. (v USA - koncem 19. století) - poté, co banky začaly plně splácet nové emise cenných papírů k jejich následnému prodeji koncovým investorům vlastním jménem.

Právě činnost získávání finančních zdrojů pro své klienty prostřednictvím umístění jejich cenných papírů je hlavní, která určuje společnost jako investiční banku. Realizace této činnosti zároveň předpokládá přítomnost mnoha dalších činností, které dohromady tvoří univerzálnost investiční banky.

Dnes vznikly instituce, které skutečně vykazují tendenci stát se investiční bankou a deklarovat se právě jako investiční banky a svou činnost charakterizují jako investiční bankovnictví. V obchodním názvu takových institucí se však výraz „investiční banka“ zpravidla nenachází. Faktem je, že text zákona „o bankách a bankovní činnosti“ uvádí takovou definici pojmu „banka“, z níž vyplývá, že každá banka je komerční bankou, a proto musí mít licenci k provádění bankovní operace. Proto by použití slova „banka“ v obchodním názvu instituce, která je v podstatě investiční bankou, mělo být v současnosti uznáno za iracionální.

V Rusku, při neexistenci legislativního popisu investiční banky, měly ty podniky, které se vyvinuly do struktur, které podle svých charakteristik odpovídají konceptu investiční banky, většinou licenci investiční společnosti. Kromě operací, které byly podle ruských předpisů v rámci činnosti investiční společnosti, však investiční banka obvykle vykonává funkce, které jsou charakteristické pro ostatní specializované účastníky trhu. Investiční společnost a investiční banka mohou být také postaveny do protikladu z hlediska jejich práce s prostředky obyvatelstva. Investiční společnosti v Rusku neměly v souladu s regulačními dokumenty právo přitahovat finanční prostředky od fyzických osob, ale kvůli své malé velikosti se snažily přilákat finanční prostředky od veřejnosti prostřednictvím různých důmyslných schémat. Investiční banky naopak v zemích s rozvinutými trhy nemají zákonné zákazy práce s finančními prostředky soukromých osob, ale odmítají tak činit z důvodu ekonomické důvody. Kromě toho v Rusku existuje názor na investiční společnost jako na instituci, jejíž hlavní činností je provádění dealerských operací.

Investiční banka je v nejobecnějších pojmech podobná komerční bance. Oba přitahují prostředky od drobných investorů a řadí je mezi velké spotřebitele finančních zdrojů. Jinými slovy, banky jsou spojovacím článkem mezi konečnými investory a konečnými uživateli finančních zdrojů. Komerční banka však alokuje zdroje uzavřením smluv o půjčce s dlužníky a investiční banka nakupuje cenné papíry různých emitentů. Pojem „komerční“ navíc označuje krátkodobou povahu financování (původní význam jsou obchodní operace, které se vyznačují relativně krátkým časovým úsekem, během kterého je potřeba finančních zdrojů), a výraz „investiční“ označuje dlouhodobější financování spojené zpravidla s obnovou fixního kapitálu.

Otázky ke zvážení na přednášce

□ Státní regulace investičních aktivit ruských bank na
trh cenných papírů

□ Typy investičních aktivit bank

□ Investiční politika banky. Investiční portfolio, znaky jeho tvorby.

□ Investiční rizika bank a způsoby jejich snižování.

Investiční banka- banka, která investuje vlastní nebo vypůjčené finanční prostředky formou investic a zajišťuje jejich zamýšlené použití.

Portfolio cenných papírů - soubor cenných papírů vytvořený bankou ve vlastním zájmu nebo v zájmu klienta a poskytující investorovi uspokojivé kvalitativní charakteristiky finančních nástrojů zařazených do portfolia.

Transakční portfolio REPO - cenné papíry, transakce s cennými papíry, která zahrnuje současné uzavření dvou obchodů v opačném směru (přímé a reverzní transakce) na nákup a prodej stejného počtu cenných papírů s různé termíny provedení.

Strategický investor- banka, která hodlá získat majetek převzetím kontroly nad akciovou společností a očekává příjem z užívání tohoto majetku.

portfoliový investor- banka, která očekává příjem ze svých cenných papírů.

Investiceaktovka - portfolio, které zahrnuje cenné papíry, které bance poskytují investiční výnosy (kuponový úrok, dividendy, dlouhodobý růst tržní hodnoty cenných papírů) a promítají se do bilance banky po dobu 6 a více měsíců.

Obchodní portfolio - cenné papíry nakoupené bankou za účelem dalšího prodeje za účelem získání spekulativního zisku v podobě rozdílu v cenách a promítnutého do bilance banky po dobu kratší než 6 měsíců.

Investiční rizika - je pravděpodobnost dosažení zisku (ztráty) v důsledku
investování finančních prostředků do operací s cennými papíry.

Státní regulace

investiční aktivity bank

Hlavní legislativní a právní akty upravující činnost bank na trhu cenných papírů jsou:

□ Federální zákon „O trhu s cennými papíry“, č. 39-FZ;

□ Federální zákon „O ochraně práv a oprávněných zájmů investorů na trhu cenných papírů“, č. 46-FZ;

□ Federální zákon č. 39-FZ „O investiční činnosti v Ruské federaci prováděné formou kapitálových investic“;

□ Nařízení Centrální banky Ruské federace „O postupu při uplatňování odpovědnostních a jiných donucovacích opatření vůči úvěrovým institucím za porušování právních předpisů na trhu s cennými papíry“, č. 49-P;

□ Usnesení Federální služby pro finanční trhy „O schválení nařízení o vnitřní kontrole profesionálního účastníka trhu s cennými papíry“, č. 16.

V Rusku nejsou investiční aktivity bank upraveny speciálně přijatými zákony, nicméně řada přijatých a současných ruských zákonů investiční aktivity bank nepřímo upravuje.

Hlavní normativní dokument je zákon o trhu cenných papírů, v

který definuje typy odborná činnostúčastníků trhu, z nichž některé jsou ve skutečnosti oblastmi investiční činnosti banky. Zejména licence banky k dealerské a zprostředkovatelské činnosti opravňují banku k provádění nákupů a prodejů cenných papírů za účelem vytváření portfolia cenných papírů v zájmu a na účet zákazníků. Licence pro správa důvěry opravňuje banku za úplatu vykonávat svěřenskou správu cenných papírů klientů, peněžních prostředků klientů určených k investování do cenných papírů, jakož i cenných papírů a peněžních prostředků přijatých při správě cenných papírů. Licence na její realizaci umožňuje bance nejen poskytovat služby pro úschovu cenných papírů a (nebo) účtování a převod práv k cenným papírům, ale také konzultovat své klienty, spravovat cenné papíry převedené do banky na bázi otevřeného úložiště.

Dalším zákonem, který nepřímo upravuje investiční aktivity banky, je zákon „O investičních aktivitách v Ruské federaci, prováděných formou kapitálových investic“. Ustanoveními zákona se řídí investiční činnost banky při tvorbě investiční strategie i při budování smluvních vztahů s partnery a protistranami.

S investiční činností banky přímo souvisí i zákon „O ochraně práv a oprávněných zájmů investorů na trhu cenných papírů“. Tento zákon z velké části vymezuje činnost banky jako obchodníka, makléře, upisovatele, spravujícího cenné papíry klientů.

Tento zákon stanoví:

□ podmínky pro poskytování služeb profesionálními účastníky investorům, kteří nejsou profesionálními účastníky;

□ dodatečné požadavky na profesionální účastníky poskytující služby investorům na trhu cenných papírů;

□ dodatečné podmínky pro umístění emisních cenných papírů mezi neomezený počet investorů na trhu cenných papírů;

□ dodatečná opatření na ochranu práv a oprávněných zájmů investorů na trhu
cenných papírů a odpovědnost emitentů a dalších osob za porušení těchto práv a zájmů.

Legislativní vymezení oblastí činnosti mezi různými úvěrovými institucemi bylo zavedeno v řadě zemí po světové hospodářské krizi v letech 1929-1933, kdy byla v mnoha vyspělých zemích zavedena specializace bank.

TÉMA 4. INVESTIČNÍ ČINNOST BANK

komerční banky, soustředili svou činnost na tradiční bankovní operace, bylo jim zakázáno nakládat s cennými papíry, s výjimkou obchodů s státní federální nebo komunální cenné papíry.

investiční banky provedli dlouhodobé investice v rozvoj průmyslu, operace s cennými papíry na vlastní náklady a náklady klienta.

V ruské legislativě chybí termín „investiční banka“, stejně jako rozlišení mezi investičními a komerčními bankami. Podle současné legislativy jsou ruské banky univerzálními úvěrovými organizacemi.

Ruská legislativa poskytuje bankám poměrně široké možnosti, aby si nezávisle zvolily prioritní oblasti své činnosti.

Ve stejné době, požadavky Bank of Russia na částku základní kapitál, udržovat v souladu s normou H 1 hodnota vlastního kapitálu bankami, objektivně omezuje možnosti značného počtu bank v oblasti investičních aktivit na trhu cenných papírů.

Kromě toho banka Ruska zavedla povinné ekonomické standardy Standard H 12- použití vlastních zdrojů (kapitálu) banky k nabytí akcií (akcií) jiných právnických osob. Faktory omezující investiční činnost jsou rovněž požadavky Federální služby pro finanční trhy pro úvěrové instituce žádající o licenci profesionálního účastníka trhu s cennými papíry.

Světová praxe ukazuje, že investiční banka je ve svých nejobecnějších pojmech podobná komerční bance, neboť oba typy bank jsou spojnicí mezi konečnými investory a konečnými vypůjčovateli (emitenty) finančních zdrojů.

Mezi investičními a komerčními bankami však existují určité rozdíly (viz tabulka 4.1).

Tabulka 4.1Rozdíly mezi investičními a komerčními bankami

Odeslat svou dobrou práci do znalostní báze je jednoduché. Použijte níže uvedený formulář

Studenti, postgraduální studenti, mladí vědci, kteří využívají znalostní základnu při svém studiu a práci, vám budou velmi vděční.

Vloženo na http:// www. vše nejlepší. en/

Úvod

1. Teoretické základy na téma "Investiční aktivity bank v Ruské federaci"

1.1 Pojem a podstata investiční činnosti bank

1.2 Koncepce a kompozice investiční portfolio komerční banka

1.3 Cíle a proces investiční činnosti komerčních bank

1.4 Výnosy a rizika investiční činnosti

2. Analýza hlavních typů investičních aktivit na příkladu PJSC "Sberbank"

2.1 Obecná charakteristika banky

2.2 Analýza investiční činnosti banky

3. Způsoby, jak zlepšit investiční činnost Sberbank PJSC

Závěr

slepé střevo

Úvod

Investice hrají významnou roli ve fungování a rozvoji ekonomiky. Změny kvantitativních poměrů investic mají dopad na objem společenské produkce a zaměstnanosti, strukturální posuny v ekonomice a rozvoj odvětví a sektorů ekonomiky.

Dnes je téma investičních aktivit bank v Ruské federaci velmi aktuální, protože role bankovního sektoru v ekonomice se každým dnem zvyšuje. Tento problém je relevantní především proto, že investice v Rusku mohou vydělat obrovské jmění, ale zároveň investory zastavuje strach ze ztráty investovaných prostředků. Ruský trh je pro investory jeden z nejatraktivnějších, ale také jeden z nejnepředvídatelnějších a investoři spěchají ze strany na stranu, snaží se neztratit svůj kousek ruského trhu a zároveň přijít o své peníze. Investoři se přitom řídí především investičním klimatem v Rusku, které určují nezávislí odborníci a slouží k označení efektivity investic v konkrétní zemi. Významný investiční potenciál je soustředěna v institucích bankovního systému, které na rozdíl od mnoha jiných zprostředkovatelských institucí mají výjimečné možnosti využití transakčních prostředků a kreditní emise.

Bankovní systém je důležitým zdrojem uspokojování investiční poptávky.

Státní investiční politika však nyní směřuje právě k tomu, aby investorům poskytla všechny potřebné podmínky pro práci na ruském trhu, a proto lze do budoucna počítat se změnou situace v ruské ekonomice k lepšímu.

Práce je věnována důležitému problému pro rozvíjející se ekonomiku - investiční politice komerčních bank. Banky jsou dnes považovány za potenciálně aktivní a vysoce financované účastníky investičních aktivit.

Cílem práce je vyvinout cesty ke zlepšení investičních aktivit komerčních bank.

Informačním základem práce v kurzu byla odborná a naučná literatura, internetové zdroje.

Předmětem výzkumu je bankovní systém Ruské federace.

Předmětem výzkumu je investiční činnost komerčních bank.

Výzkumné metody: analýza statistik, studium médií a internetových zdrojů, literatura, teoretická analýza a zobecnění vědecké literatury.

K dosažení tohoto cíle je nutné vyřešit následující úkoly:

1. Analyzovat podstatu a obsah pojmů jako "investice", "investiční činnost", hlavní formy a směry investiční činnosti komerčních bank.

2. Zvažte výnosy a rizika investičních aktivit bank.

3. Popište investiční aktivity Sberbank PJSC.

4. Zvažte typy investičních aktivit této banky.

5. Určete způsoby, jak zlepšit investiční aktivity Sberbank PJSC.

1. Teoretické základy na téma „Investiční aktivity bank v Ruské federaci»

1.1 Pojem a podstata investiční činnosti bank

investiční riziko komerční banky

Ruský bankovní systém má dvoustupňovou strukturu. První úroveň představuje Centrální banka Ruské federace. Druhá úroveň zahrnuje banky a nebankovní úvěrové organizace, jakož i pobočky a zastoupení zahraničních bank.

První úroveň je centrální banka RF, jehož typ funkcí a pravomocí jej odlišuje od ostatních bank.

Druhá úroveň bankovního systému zahrnuje úvěrové instituce. Patří sem: banka a nebankovní úvěrová instituce, ruské banky se zahraničním kapitálem nebo pobočky zahraničních bank.

Komerční banky, které jsou nedílnou součástí jednotného bankovního systému, vykonávají mnoho druhů svých činností, z nichž jednou je investiční činnost.

Obvykle se investicemi rozumí dlouhodobé investice kapitálu do jakéhokoli podniku, podnikání, projektu.

Investiční činnost je investice, neboli investice, a soubor praktických úkonů k jejich realizaci. Předmětem investiční činnosti jsou investoři včetně bank a předmětem investiční činnosti jsou nově vzniklý a modernizovaný dlouhodobý a oběžný majetek, cenné papíry, účelové peněžní vklady, vědecké a technické produkty a další majetkové předměty.

Legislativní základnu v oblasti investic v Rusku tvoří více než tisíc regulačních právních aktů, z nichž některé jsou regionální a některé federální. Jmenujme ty hlavní:

1. Federální zákon ze dne 25. února 1999 č. 39-FZ „O investiční činnosti v Ruské federaci prováděné formou kapitálových investic“;

3. Federální zákon č. 46-FZ ze dne 5. března 1999 „O ochraně práv a oprávněných zájmů investorů na trhu cenných papírů“;

5. Federální zákon ze dne 9. července 1999 č. 160-FZ „O zahraničních investicích v Ruské federaci“;

Takový objem legislativních aktů svědčí o seriózní státní kontrole investiční činnosti komerčních bank i celkové činnosti banky. Povolené objemy kapitálu, zajištění likvidity, smysluplné investice s přijatelnou mírou rizika a mnoho dalšího.

Hlavní oblasti participace bank na investičním procesu v nejv obecný pohled následující:

Mobilizace finančních prostředků bankami pro investiční účely;

Poskytování půjček investiční povahy;

Investice do cenných papírů, akcií, majetkové účasti(jak na náklady banky, tak na účet klienta).

Tyto oblasti spolu úzce souvisí. Mobilizací kapitálu, úspor obyvatel, dalších volných finančních prostředků si banky tvoří své zdroje za účelem jejich ziskového využití. Objem a struktura operací pro akumulaci prostředků jsou hlavními faktory ovlivňujícími stav úvěrového a investičního portfolia bank, možnosti jejich investičních aktivit.

Jako ukazatele investiční aktivity bank lze použít následující ukazatele [4, s. 165]:

Objem investičních zdrojů komerčních bank;

Objem bankovních investic;

Podíl investičních investic na celkových aktivech bank;

Ukazatele investiční výkonnosti bank, zejména růst aktiv na objem investic, růst zisku na objem investic;

Ukazatele alternativní ziskovosti investic ve výrobním sektoru ve srovnání s investicemi do ziskových finančních aktiv.

Klasifikace forem investiční činnosti komerčních bank v ekonomická literatura a bankovní praxe se provádí na základě obecných kritérií pro systematizaci forem a typů investic:

1) Podle předmětu investování lze rozlišit investice do reálných ekonomických aktiv (reálné investice) a investice do finančních aktiv (finanční investice). Bankovní investice lze rozlišit i podle specifičtějších investičních předmětů: investice do investičních úvěrů, termínovaných vkladů, akcií a majetkových účastí, do cenných papírů, nemovitostí, drahých kovů a kamenů, sběratelských předmětů, majetkových a duševních práv atd.

Reálné investice tvoří zpravidla nevýznamný podíl na celkovém objemu bankovních investic. Typičtější pro banky jako finanční a úvěrové instituce jsou finanční investice.

a) V závislosti na účelu investice mohou být bankovní investice přímé, zaměřené na zajištění přímé správy investičního předmětu, a portfolia, prováděné s očekáváním příjmu ve formě toku úroků a dividend nebo splatných ke zvýšení tržní hodnoty aktiv.

b) Podle účelu investic lze rozlišit investice do vzniku a rozvoje podniku a organizace a investice nesouvisející s účastí banky na hospodářské činnosti.

Investice do zakládání a rozvoje podniků a organizací zahrnují dva druhy: investice do hospodářské činnosti jiných podniků a investice do vlastní činnosti banky. Bankovní investice do obchodních aktivit třetí strany se uskutečňují prostřednictvím účasti na jejich kapitálových výdajích, vytvořením nebo rozšířením schváleného kapitálu. Při účasti na základním kapitálu koupí akcií, akcií, akcií se komerční banky stávají spoluvlastníky základního kapitálu a získávají veškerá práva stanovená zákonem.

Investice do vlastní činnosti banky zahrnují investice do rozvoje její materiální a technické základny a zlepšení organizační úrovně. V závislosti na směru investice můžeme rozlišit:

Investice, které zefektivňují bankovní činnost. Jsou zaměřeny na vytváření podmínek pro snižování nákladů bankovnictví zlepšováním technického vybavení, zlepšováním organizace bankovních činností, pracovních podmínek, vzdělávání zaměstnanců, výzkumu a vývoje;

Investice zaměřené na expanzi bankovní služby. Tyto investice zahrnují rozšiřování zdrojové a klientské základny, rozšiřování rozsahu bankovních operací, vytváření nových divizí schopných poskytovat produkci nových typů bankovních služeb;

Investice související s nutností vyhovět požadavkům státních regulačních orgánů. Tyto investice jsou v případě potřeby realizovány za účelem splnění požadavků regulačních orgánů ve smyslu vytváření určitých podmínek pro bankovní činnost.

2) Podle zdrojů finančních prostředků na investice se rozlišují vlastní investice banky na její náklady a klientské investice, které banka provádí na náklady a jménem svých zákazníků.

3) Investice z hlediska investičních podmínek mohou být krátkodobé (do jednoho roku), střednědobé (do tří let) a dlouhodobé (nad tři roky).

4) Investice komerčních bank jsou dále klasifikovány podle typů rizik, regionů, odvětví a dalších znaků.

Investiční činnost bank má přitom ještě jeden aspekt související s realizací jejich makroekonomické role finančních zprostředkovatelů. V této funkci banky přispívají k realizaci investiční poptávky podnikatelských subjektů působících v tržní ekonomice v peněžní a úvěrové formě, přeměně úspor a úspor na investice.

Efektivnosti z investic do rozvoje banky je dosaženo, pokud se v důsledku vynaložených nákladů zlepší finanční situaci. Stanovení objemu a struktury investic do vlastní činnosti, prováděné v procesu zpracování investičního plánu banky, by mělo vycházet z přesných technických a ekonomických propočtů. Překročení požadované výše investice může vést k nerovnováze likvidity, poklesu výnosové základny banky a poklesu efektivity bankovních činností.

1.3 Koncepce a skladba investiceportfolia komerční banky

Výše jsme se již seznámili s pojmy „investice“ a „investiční činnost“. Pro další analýzu potřebujeme prostudovat takový koncept jako „investiční portfolio komerční banky“ a jeho složení.

Investiční činnost komerčních bank vyžaduje volbu investičních priorit: zisk, spolehlivost, likvidita. Všechny investice banky provedené v aréně akciového trhu agregátu jsou investičním portfoliem banky. Portfoliové (finanční) investice jsou kapitál investovaný do cenných papírů: akcií, dluhopisů a jiných cenných papírů, tj. prostředků umístěných ve finančních aktivech. .

Investiční portfolio komerční banky se skládá z finančních a reálných investic.

Hlavním úkolem portfoliových investic je zlepšit podmínky pro investování tím, že souhrnu cenných papírů dává takové investiční vlastnosti, které jsou z hlediska jednoho cenného papíru nedosažitelné a jsou možné pouze jejich kombinací.

Pokud uvažujeme investiční portfolio v závislosti na míře rizika, které komerční banka akceptuje, pak můžeme rozlišit tyto typy: konzervativní, mírné a agresivní.

Agresivní portfolio se skládá z vysoce výnosných akcií, ale zahrnuje také dluhopisy pro diverzifikaci a snížení rizika. Nejlepší je agresivní investiční strategie dlouhodobá investice, protože takové investice na krátkou dobu

časosběr je velmi riskantní. Ruské komerční banky tuto strategii neuplatňují z řady objektivních důvodů.

Mírné portfolio je nejméně rizikové. Tvoří ji především cenné papíry známých společností, které se vyznačují, i když ne vysokým, ale stálým tempem růstu tržní hodnoty. Složení portfolia zůstává po dlouhou dobu stabilní a je zaměřeno na zachování kapitálu. Obvykle je podíl akcií v portfoliu mírně vyšší než podíl dluhopisů. Někdy lze investovat malý podíl prostředků bankovní vklady. Pro krátkodobé a střednědobé investice se nejlépe hodí umírněná investiční strategie. Tuto investiční strategii si mohou dovolit pouze největší komerční banky v Rusku, které mají speciální investiční služby odpovědné za plánování a realizaci investic.

V konzervativním portfoliu probíhá distribuce cenných papírů obvykle následovně: většinu z nich tvoří dluhopisy (snižují riziko), menší část tvoří akcie spolehlivých a velkých ruských podniků (zajišťují ziskovost) a bankovní vklady. Konzervativní investiční strategie je optimální pro krátkodobé investování a je dobrou alternativou k bankovním vkladům. Touto investiční strategií se řídí především střední a malé komerční banky, které si údržbu speciálních investičních služeb nemohou dovolit. V těchto bankách se zaměstnanci, kteří jsou odpovědní za investiční činnost, zpravidla řídí oficiálně schválenými směrnicemi vedení banky týkajícími se investiční politika.

1.3 Cíle a proces investiční činnosti komerčních bank

Investiční politika komerčních bank zahrnuje vytvoření systému cílů pro investiční činnost, volbu nejúčinnějších způsobů jejich dosažení. Po organizační stránce působí jako soubor opatření pro organizaci a řízení investiční činnosti, směr k zajištění optimálních objemů a struktury investiční majetek, růst jejich ziskovosti při přijatelné míře rizika. Nejdůležitějšími vzájemně provázanými prvky investiční politiky jsou taktické a strategické procesy řízení investičních aktivit banky. Pod investiční strategií rozumíme vymezení dlouhodobých cílů investičních aktivit a způsobů jejich dosažení. Jeho následné rozpracování je prováděno v rámci taktického řízení investičního majetku, včetně vypracování operačních cílů na krátkodobá období a prostředků k jejich realizaci. Vypracování investiční strategie je tak výchozím bodem procesu řízení investic. Formování investiční taktiky probíhá v rámci daných směrů investiční strategie a je zaměřeno na jejich realizaci v aktuálním období. Zajišťuje stanovení objemu a složení konkrétních investičních investic, vypracování opatření k jejich realizaci a případně sestavení modelu rozhodování managementu o ukončení investičního projektu a konkrétních mechanismů realizace těchto rozhodnutí.

Banky, které nakupují určité druhy cenných papírů, se snaží dosáhnout určitých cílů, z nichž hlavní zahrnují:

Investiční bezpečnost;

návratnost investic;

Růst investic;

Likvidita investic.

Investiční bezpečnost se týká nezranitelnosti investic různými šoky na akciovém trhu, stabilitou příjmů a likviditou. Bezpečnost je vždy dosahována na úkor ziskovosti a růstu investic. Optimální kombinace jistoty a ziskovosti je dosažena pečlivým výběrem a neustálou revizí investičního portfolia.

Hlavní zásady efektivní investiční činnosti bank jsou:

Za prvé, banka musí mít profesionální a zkušené odborníky, kteří tvoří a spravují portfolio cenných papírů. Výsledek činnosti banky v rozhodující míře závisí na efektivitě investičních rozhodnutí;

Za druhé, banky jednají efektivněji, čím více se jim daří rozdělovat své investice mezi různé typy hodnot akcií, tzn. diverzifikovat investice. Investici je vhodné omezit podle druhů cenných papírů, sektorů ekonomiky, regionů, splatnosti atd.

Zatřetí, investice musí být vysoce likvidní, aby mohly být rychle převedeny do nástrojů, které se vlivem změn tržních podmínek stanou výnosnějšími, a také proto, aby banka mohla rychle získat zpět své investované prostředky.

Pro posouzení proveditelnosti nabytí určitých cenných papírů existují dva hlavní odborné přístupy, většina velkých komerčních bank provádí fundamentální i technickou analýzu.

Fundamentální analýza zahrnuje studium činnosti průmyslových odvětví a společností, analýzu finanční situace společnosti, managementu a konkurenceschopnosti. Skládá se z analýzy odvětví a analýzy společnosti. V odvětvové analýze banka určí odvětví, která ji nejvíce zajímají, a poté jsou v těchto odvětvích identifikovány vedoucí společnosti a mezi nimi je vybrána společnost, jejíž akcie je vhodné koupit.

Techničtí experti vycházejí ze studia burzovní (nebo mimoburzovní) statistiky; analyzovat změnu nabídky a poptávky, pohyb cen akcií, objemy, trendy a strukturu burzy na základě diagramů a grafů předpovídají možný dopad situace na trhu na poptávku a nabídku cenných papírů. Analýza podniků se dělí na kvantitativní a kvalitativní. Kvalitativní analýza je analýzou efektivity řízení podniku; kvantitativní - studie různých druhů relativních ukazatelů získaných srovnáním jednotlivé články finanční zpráva společnosti. Provádí se srovnání s podobnými podniky a průmyslovými průměrnými údaji hlavních absolutních ukazatelů jeho činnosti (objem tržeb, hrubý a čistý zisk), studiem změn a rentability tržeb a rentability kapitálu, v čistý příjem na akcii a výši dividend vyplácených z akcií. Investiční cenné papíry přinášejí komerčním bankám výnosy v podobě úrokových výnosů, provizí za poskytování investičních služeb a růstu tržní hodnoty. Světová zkušenost nevyvinula jednoznačný přístup k problému použití vlastních prostředků bank při nabývání akcií jiných právnických osob: v některých zemích není účast bank na kapitálu jiných struktur omezena (Německo), v některých zemích je přísně zakázáno (USA, Kanada). Banka Ruska zvolila pro regulaci této oblasti přechodnou variantu - Centrální banka Ruské federace může kontrolovat práci banky, ale není v pozici zasahovat do činnosti jiných ekonomických subjektů, které nejsou úvěrovými institucemi, a proto není schopen určit míru obchodního rizika. Hlavní rizika při investování jsou spojena s možností: ztráty všech nebo určité části investovaných prostředků; · znehodnocení prostředků umístěných v cenných papírech při růstu inflace; nesplacení celé nebo části očekávané návratnosti vložených prostředků; zpoždění ve vydělávání příjmů; · Vznik problémů s přeregistrací vlastnictví nabytých cenných papírů.

Po stanovení investičních cílů a typů cenných papírů k nákupu banky volí strategii správy portfolia. Podle způsobů vedení operací se strategie dělí na aktivní a pasivní.

Všechny aktivní strategie jsou založeny na prognózování situace v různých sektorech finančního trhu a aktivním využívání prognóz bankovními specialisty pro úpravu portfolia cenných papírů. Pasivní strategie využívají prognózu budoucnosti v menší míře. Oblíbeným přístupem v takových manažerských praktikách je indexování, tzn. cenné papíry do portfolia jsou vybírány na základě toho, že návratnost investice musí odpovídat určitému indexu a mít rovnoměrné rozložení investic mezi emise různé splatnosti. Dlouhodobé cenné papíry zároveň poskytují bance vyšší výnosy a krátkodobé cenné papíry likviditu. Skutečná strategie portfolia kombinuje prvky aktivního i pasivního řízení [9, s. 34].

Banky nepracují převážně samy, ale na přilákaných a vypůjčených zdrojích, takže nemohou riskovat prostředky svých klientů investováním do velkých investičních projektů, pokud to není zajištěno vhodnými zárukami. V tomto ohledu by komerční banky při tvorbě své investiční politiky měly vždy vycházet z reálného hodnocení rizikovosti, ekonomické efektivnosti a finanční atraktivity. investiční projekty, optimální kombinace krátkodobých střednědobých a dlouhodobých investic. Stávající investiční systém přitom není pouze interní záležitostí banky samotné. V souladu se základními principy bankovní regulace je nedílnou součástí každého dohledového systému nezávislá kontrola politiky banky, operací a postupů souvisejících s poskytováním úvěrů a kapitálových investic, jakož i průběžné řízení úvěru a investic. portfolia.

Komerční banky proto musí jasně rozpracovat a formálně stanovit nejdůležitější činnosti související s organizací a řízením investičních aktivit. V podstatě se jedná o rozvoj a realizaci zdravé investiční politiky. Vývoj investiční politiky banky je poměrně komplikovaný proces, což je způsobeno následujícími okolnostmi. V první řadě, vzhledem k délce trvání investiční činnosti, musí být provedena na základě důkladné prospektivní analýzy, prognózování vnější podmínky(stav makroekonomického prostředí a investičního klimatu, konjunktura investičního trhu a jeho jednotlivých segmentů, znaky zdanění a vládní regulace bankovních činností) a vnitřní podmínky (objem a struktura zdrojové základny trhu, fázi jeho životní cyklus, cíle a záměry rozvoje, relativní výnosnost různých aktiv, zohlednění rizikových a likviditních faktorů atd.), jejichž pravděpodobnostní povaha ztěžuje tvorbu investiční politiky.

Vymezení hlavních směrů investiční činnosti je navíc spojeno s rozsáhlou problematikou výzkumu a vyhodnocování alternativních variant investovaného rozhodování, vývoje optimálního modelu investičního rozvoje z hlediska ziskovosti, likvidity a rizika. Tvorba investiční politiky výrazně komplikuje tvorbu investiční politiky vzhledem k proměnlivosti vnějšího prostředí bank, která determinuje nutnost periodického přizpůsobování investiční politiky s ohledem na předpokládané změny a vytváření systému pro rychlou reakci. Proto je formování investiční politiky bank spojeno se značnými obtížemi i ve stále se rozvíjející ekonomice.

Předpokladem pro tvorbu investiční politiky je obecná obchodní politika rozvoje banky, jejíž hlavní cíle jsou prioritou při rozvoji strategických cílů investiční činnosti. Jako důležitá součást overalu hospodářská politika a investiční politika působí jako faktor zajišťující efektivní rozvoj banky.

Hlavní cíl investiční činnosti banky lze formulovat jako zvýšení výnosů z investiční činnosti při přijatelné míře investičního rizika. .

Tvorba investiční politiky zahrnuje nejen volbu investičních směrů, ale také zohlednění řady omezení spojených s potřebou zajistit rovnováhu investičních investic komerční banky. Cíle a omezení jsou stanoveny legislativními a regulačními akty měnových orgánů, jakož i řídících orgánů bank.

1.4 Výnosy a rizika investiční činnosti

Ziskovost investiční činnosti komerčních bank závisí na řadě ekonomické faktory a organizační podmínky, mezi nimiž mají rozhodující roli např.

Stabilně se rozvíjející ekonomika státu;

přítomnost různých forem vlastnictví ve sféře výroby a služeb, včetně bankovního sektoru s převahou soukromého a akciového vlastnictví;

Dobře zavedená a dobře fungující struktura finančního a úvěrového systému;

Dostupnost rozvinutého a civilizovaného trhu cenných papírů;

Dostupnost tržních institucí pro cenné papíry (investiční společnosti, fondy atd.);

Zjednodušená soustava legislativních aktů a předpisů upravujících postup při vydávání a oběhu cenných papírů a činnost samotných účastníků trhu s cennými papíry využívaná v praxi mezinárodních investičních aktivit komerčních bank;

Dostupnost a školení vysoce kvalifikovaných specialistů a podnikatelů v investiční oblasti a na trhu cenných papírů atd.

Výnos cenných papírů určitých tříd a typů závisí na tržní hodnotě investičního portfolia, která naopak kolísá v závislosti na změnách úrokových sazeb dluhopisů a certifikátů, diskontních úroků, úroků ze směnek, dividend z akcií a v souladu s tím, nabídka a poptávka po těchto cenných papírech na trhu cenných papírů. Výnosy z investičního portfolia se skládají z následujících složek: - výnosy ve formě úrokových plateb; - zvýšit příjem kapitálové náklady cenné papíry v portfoliu banky; - Provize za poskytování investičních služeb - spread (rozdíl mezi nákupním a prodejním kurzem v dealerských operacích). Existují následující hlavní typy investičního rizika:

Úvěrové riziko;

Riziko změny sazby;

Riziko nevyvážené likvidity;

Riziko předčasného výběru;

Podnikatelské riziko.

Úvěrové riziko spočívá v tom, že jistina a úroky z cenného papíru nebudou splaceny včas. Odhad úvěrové riziko pro různé druhy a jednotlivé emise cenných papírů poskytují specializované agentury. Cenným papírům přidělují rating, který umožňuje posoudit pravděpodobnost včasného splacení závazků. Úvěrové riziko je spojeno se snížením finanční schopnosti emitenta cenných papírů, když není schopen plnit své finanční závazky, jakož i se závazky a schopnostmi vlády státu nebo jeho institucí splácet dluhy z úvěrů poskytnutých to od veřejnosti, zejména o dluhopisech vydaných vládou obecné povahy. Státní cenné papíry jsou považovány za prosté úvěrového rizika z důvodu stability ekonomiky, odkud vláda čerpá prostředky na splácení svých dluhů a závazků vůči věřitelům zastoupeným veřejností a finančními a úvěrovými komerčními organizacemi.

Schopnost státu nejen přijímat úvěry, ale i splácet své závazky je nezbytným faktorem a podmínkou pro zajištění vysoké kreditní pověsti při vydávání státních cenných papírů, utváření samotného trhu cenných papírů a bezproblémové fungování celého finančního a kreditního systému státu.

Riziko nevyvážené likvidity je spojeno s nemožností rychlé přeměny určitých druhů cenných papírů na platební prostředky bez určitých ztrát. Banky mají dva zdroje likvidity – vnitřní a vnější. Interní zdroje likvidita je ztělesněna v určitých typech obchodovatelných aktiv, včetně cenných papírů, pro které existuje stabilní trh a které jsou spolehlivým objektem pro umístění peněz. Likvidní cenné papíry jsou podle definice takové investiční nástroje, které se vyznačují připraveným trhem, relativně stabilní cenou v čase a vysoká pravděpodobnost návratnost původně investovaného kapitálu banky. Příkladem vysoce likvidních cenných papírů jsou krátkodobé cenné papíry vládní papíry, které se snadno prodávají na peněžním trhu.

Likvidita, jako jedna z nejdůležitějších funkcí správy aktiv prostřednictvím jejich investic, určuje schopnost banky v konečném důsledku včas vyplácet hotovost ze svých závazků. Proto je cílem umístit prostředky komerční banky do cenných papírů a na tomto základě vytvořit investiční portfolio nejen přinášet bance výnos a být zdrojem doplňování rezervy první priority, ale také poskytovat praktická příležitost proměnit cenné papíry v hotovost s minimální časovou prodlevou a bezvýznamným rizikem ztráty.

Investiční fondy v likvidní formě cenných papírů jsou tedy ta aktiva banky, která lze snadno přeměnit na hotovost s malým nebo žádným rizikem ztráty. Garance vysoké míry solventnosti, likvidity a stability práce v systému tržní vztahy, komerční banka musí denně řešit jeden z ústředních problémů své investiční činnosti - zajistit neslučitelné zájmy vkladatelů banky a držitelů jejích akcií. Tato neslučitelnost zájmů se odráží v nevyhnutelném rozporu mezi požadavky na likviditu a žádoucí ziskovostí bankovních operací komerční banky.

Na jedné straně banka pociťuje tlak ze strany akcionářů, kteří mají zájem na vyšších výnosech, kterých lze dosáhnout investováním do dlouhodobých cenných papírů. Ale na druhou stranu tyto akce vážně zhoršují likviditu banky, která je nezbytná pro výběr vkladů klienty banky.

Banky by si měly být vždy vědomy možnosti, že budou muset investiční cenné papíry prodat před jejich splatností. V tomto ohledu vyvstává otázka šířky a hloubky odpovídajícího sekundárního trhu pro tento typ cenných papírů.

Připravenost lídrů komerční banky obětovat likviditu kvůli zisku a naopak znamená vědomě podstupovat větší či menší investiční riziko s přihlédnutím ke všem jeho faktorům. Investiční činnost komerční banky, která přímo souvisí s rizikem aktivních operací s cennými papíry, tedy vyžaduje, aby vedení banky vyvinulo určité taktiky, strategie a konkrétní kroky v této oblasti bankovnictví, a tím určovalo investiční politiku.

Protože k takovému „stažení“ obvykle dochází po poklesu tržních úrokových sazeb (kdy dlužník může vydat nové cenné papíry s nižšími úrokovými náklady), banka čelí riziku ztráty příjmu, protože musí vrácené prostředky reinvestovat za nižší převládající úrokové sazby. na břehu.v tuto chvíli. Banky se obvykle snaží minimalizovat toto riziko nákupu nákupem dluhopisů, které nelze po několik let svolat, nebo se jednoduše vyhýbají nákupu cenných papírů splatných na požádání.

Vzhledem k tomu, že banka držící v portfoliu dluhopisy „splatné s výpovědí“ o část výnosů po výzvě přijde, jsou splaceny ve formě splatné prémie, která je tím vyšší, čím dříve je oznámeno předčasné splacení. Navíc od té možnosti předčasné splacení dluhopisy vnáší do politiky banky prvek nejistoty, jsou tyto emise úročeny.

Podnikatelské riziko. Všechny banky čelí značnému riziku, že by se tržní ekonomika, kterou obsluhují, mohla zhroutit s klesajícími prodeji a rostoucími bankroty a nezaměstnaností. Tyto nežádoucí události se označují jako obchodní riziko. Velmi rychle se promítají do úvěrového portfolia banky, kde s rostoucími finančními potížemi dlužníků roste objem špatných úvěrů. Vzhledem k tomu, že pravděpodobnost obchodního rizika je poměrně vysoká, mnoho bank se při kompenzaci rizika úvěrového portfolia silně spoléhá na profil svých cenných papírů. Důvodem je skutečnost, že mnoho cenných papírů zakoupených bankami je emitováno dlužníky mimo jejich úvěrový trh. Banka se tak bude snažit nakupovat více cenných papírů z jiných regionů.

Tržní riziko je dáno tím, že v důsledku nepředvídaných změn na trhu cenných papírů nebo v ekonomice může dojít k částečné ztrátě hodnoty určitých druhů cenných papírů jako investičního předmětu banky, takže jejich prodej bude možný pouze s velká sleva z ceny.

2. Analýza hlavních typů investičních aktivit na příkladuPAOSberbank

2.1 Obecná charakteristika banky

Sberbank byla založena v roce 1841. V dnešní Sberbank téměř nic nepřipomíná spořitelny, jejichž funkce plnila po významné období své historie. Překvapivé je ale něco jiného: Sberbank se už před deseti lety příliš nepodobá ani sama sobě.

Schopnost měnit se a posouvat se vpřed dnes odlišuje Sberbank. Titul nejstarší a největší banky v Rusku jí nebrání otevřeně a poctivě soutěžit na mezinárodním bankovním trhu a držet krok s finančními a technologickými změnami. Sberbank nejen drží krok s moderními trendy na trhu, ale také je předbíhá a sebevědomě se pohybuje v rychle se měnících technologiích a preferencích zákazníků.

Sberbank je dnes oběhovým systémem ruské ekonomiky, třetinou jejího bankovního systému. Banka poskytuje práci a zdroj příjmu pro každou 150. ruskou rodinu.

Lídr ruského bankovního sektoru z hlediska celkových aktiv se na celkových aktivech podílí 28,6 %. bankovní aktiva(stav k 1.8.2015).

Banka je hlavním věřitelem ruské ekonomiky a drží největší podíl na trhu depozit. Na vkladech domácností se podílí 44,9 %, na úvěrech fyzickým osobám 37,7 % a na úvěrech právnickým osobám 32,7 % (k 1. 8. 2015).

Sberbank má dnes 14 teritoriálních bank a více než 16,5 tisíce poboček v 83 zakládajících entitách Ruské federace, které se nacházejí na území 11 časových pásem. Zahraniční síť banky tvoří dceřiné společnosti, pobočky a zastoupení v SNS, střední a východní Evropě, Turecku, Velké Británii, USA a dalších zemích.

Počet retailových klientů Sberbank v Rusku přesahuje 127 milionů lidí a 10 milionů mimo něj, počet korporátních klientů skupiny je více než 1,1 milionu ve 22 zemích přítomnosti.

Nabídka služeb Sberbank pro drobné klienty je co nejširší: od klasických vkladů a různých typů úvěrů až po bankovní karty, převody peněz, bankovní pojištění a zprostředkovatelské služby.

Všechny retailové úvěry ve Sberbank jsou poskytovány pomocí technologie Loan Factory, která byla vytvořena za účelem efektivního hodnocení úvěrových rizik a zajištění vysoce kvalitního úvěrového portfolia.

Ve snaze učinit službu pohodlnější, modernější a technologicky vyspělejší Sberbank každým rokem vylepšuje možnosti vzdálené správy zákaznických účtů. Banka vytvořila systém vzdálených servisních kanálů, který zahrnuje:

Online bankovnictví "Sberbank Online" (více než 30 milionů aktivních uživatelů);

Mobilní aplikace Sberbank Online pro chytré telefony (více než 18 milionů aktivních uživatelů);

SMS služba "Mobilní banka" (více než 30 milionů aktivních uživatelů);

Jedna z největších světových sítí bankomatů a samoobslužných terminálů (více než 90 tisíc zařízení).

Sberbank je největším emitentem debetních a kreditní karty. Společná banka, založená Sberbank a BNP Paribas, se zabývá POS úvěrováním pod značkou Cetelem s využitím konceptu „odpovědného půjčování“.

Banka obsluhuje všechny skupiny korporátních klientů, přičemž malé a střední firmy tvoří více než 33 % portfolia korporátních úvěrů banky. Zbytek tvoří půjčky velkým a největším korporátním klientům.

Sberbank Group je dnes tým, který zahrnuje více než 325 tisíc kvalifikovaných zaměstnanců, kteří se snaží z banky udělat nejlepší servisní společnost s produkty a službami světové úrovně.

V roce 2014 bylo vyškoleno více než 250 000 lidí v rámci firemních programů, včetně společných programů pro vedoucí pracovníky s předními světovými obchodními školami.

Jednou z důležitých událostí v korporátním životě banky bylo otevření nového komplexu Firemní univerzity, který splňuje nejmodernější standardy předních světových obchodních škol. Univerzita se stane základnou pro výchovu a rozvoj mladých talentů, manažerů nové úrovně, schopných úspěšně se vypořádat s globálními výzvami nové reality a zajistit naplnění strategického cíle – stát se jednou z předních světových a inovační finanční instituce.

V roce 2014 Sberbank udělala kvalitativní skok ve vývoji IT směrem k vytvoření high-tech systému, který se stane klíčem ke konkurenceschopnosti banky při rostoucí penetraci digitálních technologií. Hlavními úspěchy roku 2014 byl nárůst podílu operací firemních klientů na vzdálených kanálech až o 94 %, dosažení závěrečné fáze projektu konsolidace IT platformy, výrazné zvýšení spolehlivosti a výkonu IT systémů a dosažení vedoucí postavení v tvorbě inovativních bankovních produktů.

V posledních letech Sberbank výrazně rozšířila svou mezinárodní přítomnost. Kromě zemí SNS (Kazachstán, Ukrajina a Bělorusko) má Sberbank zastoupení v devíti zemích střední a východní Evropy (Sberbank Europe AG, dříve Volksbank International) a v Turecku (DenizBank).

Nákup DenizBank byl dokončen v září 2012 a byl největší akvizicí ve více než 170leté historii banky.

Sberbank má také zastoupení v Německu a Číně a pobočku v Indii. V roce 2013 došlo k oficiálnímu uvedení značky Sberbank v Evropě.

Firemní a investiční podnikání skupiny – Sberbank CIB – má své vlastní kanceláře v New Yorku, Londýně a Nikósii, které působí na globálních trzích a specializují se na makléřské a dealerské služby na devizových burzách a pro zahraniční klienty. Dceřiná banka Sberbank (Švýcarsko) AG je platformou pro transakce na obchodní finance a strukturované půjčování, působí na globálních trzích a poskytuje klientům transakční služby.

Hlavním akcionářem a zakladatelem Sberbank je Centrální banka Ruské federace, která vlastní 50 % základního kapitálu plus jeden podíl s hlasovacím právem. Dalšími akcionáři banky jsou mezinárodní a ruští investoři.

Obyčejné a společné zájmy Banka je kótována na ruských burzách od roku 1996. Jsou zařazeny burzou CJSC MICEX Stock Exchange do kotačního listu první (nejvyšší) úrovně. Americké depozitní certifikáty (ADR) pro kmenové akcie Sberbank jsou kótovány na londýnské a frankfurtské burze burzy, jsou způsobilé k obchodování na OTC trhu ve Spojených státech.

2.2 Analýza investiční činnosti banky

Podívejme se podrobněji na strukturu portfolia cenných papírů Sberbank PJSC pro roky 2013-2016.

Portfolio cenných papírů Skupiny tvoří z 98,0 % dluhové nástroje a je primárně využíváno pro řízení likvidity. V roce 2014 se podíl akcií v portfoliu cenných papírů snížil o 0,8 procentních bodů až 1,8 %. Podíl korporátních dluhopisů na struktuře portfolia ke konci roku 2014 činil 31,9 % a meziročně se snížil o 1,2 procentního bodu.

Podíl korporátních dluhových obligací s investičním ratingem činil 62,6 % (podle výsledků roku 2013 - 59,8 %). Podíl cenných papírů zastavených v rámci REPO operací se v roce 2014 snížil z 62,8 % na 52,4 %. Většina těchto operací souvisí s transakcemi s Bank of Russia.

Portfolio cenných papírů Skupiny tvoří z 96,9 % dluhové nástroje a je primárně využíváno pro řízení likvidity. V roce 2016 se podíl akcií v portfoliu cenných papírů oproti roku 2015 zvýšil a činil 2,7 %. Podíl korporátních dluhopisů na struktuře portfolia ke konci roku 2016 činil 33,6 % a meziročně se snížil o 6,3 procentního bodu.

Podíl podnikových dluhopisů s investičním stupněm činil 27,1 % na celkovém portfoliu podnikových dluhopisů Skupiny (39,1 % v roce 2015). Podíl cenných papírů zastavených v rámci REPO operací se v roce 2016 snížil ze 7,6 % na 4,2 %. Tento pokles byl důsledkem výrazného snížení závislosti na prostředcích Bank of Russia díky flexibilní úroková politika a přilákání dalších finančních prostředků zákazníků.

Struktura portfolia cenných papírů pro roky 2013-2016 uvedeno v tabulce 2.2.

Na základě analýzy údajů uvedených v tabulce lze dojít k závěru, že investiční portfolio Sberbank patří ke konzervativnímu typu, protože podíl dluhopisů v portfoliu převyšuje podíl akcií. Například v roce 2016 činil podíl dluhopisů 96,9 %, zatímco podíl akcií 3,1 %.

Při analýze příjmů z investiční činnosti za sledované období lze poznamenat následující: v roce 2014 ve srovnání s rokem 2013 došlo k prudkému poklesu příjmů z 356,7 miliard rublů. na 59,6 miliardy rublů a v následujících letech dochází k nárůstu (v roce 2015 90,8 miliardy rublů, v roce 2016 241,1 miliardy rublů). V letech 2014-2015 tedy došlo k prudkému poklesu ziskovosti.

V roce 2013 a 2016 ve srovnání s roky 2014 a 2015 více prostředků bylo investováno do akcií a podílových listů investičních fondů (v podílovém poměru v roce 2013 2,7 %, v roce 2014 2,0 %, v roce 2015 2,1 %, v roce 2016 3,1 %) . Čím více tedy banka investuje do akcií a podílových fondů, tím vyšší jsou výnosy z investiční činnosti.

Na základě analýzy struktury investičního portfolia cenných papírů lze konstatovat, že Sberbank dodržuje při realizaci investičních aktivit velmi zdrženlivou konzervativní politiku a snaží se minimalizovat investiční rizika. Tím se ale brání případnému zvýšení příjmů banky. Vzniká problém identifikace způsobů, jak zlepšit efektivitu investičních aktivit Sberbank.

3. Způsoby, jak zlepšit investiční aktivituPJSC"Sberbank»

S přihlédnutím k potenciálu Sberbank jako největší finanční instituce v zemi lze růst výnosů z investičních aktivit podpořit zvýšením investic do finančních nástrojů, jako jsou akcie a podílové fondy. Vzhledem k tomu, že akcie spolehlivých a velkých podniků zajišťují ziskovost, lze tuto cestu považovat za možnou cestu ke zvýšení příjmů banky.

jiný možný způsob mohou být podílové fondy (PIF).

Podílový investiční fond je jednou z forem kolektivního investování (investování). Prostředky klientů fondu přecházejí do svěřenského managementu správcovské společnosti a ta je naopak investuje do cenných papírů (například akcií, dluhopisů) nebo jiného majetku. Účelem investování do podílových fondů je získat výnos z růstu hodnoty takového majetku. Majetek fondu je společný majetek vlastníků jednotek, přičemž podíl každého vlastníka je úměrný počtu investičních jednotek, které vlastní. správcovská společnost Sberbank Asset Management nabízí širokou škálu podílových fondů s různými investičními strategiemi.

Sberbank Asset Management as spravuje 19 otevřených podílových fondů a 3 uzavřené realitní podílové fondy. Příklady otevřených dluhopisových fondů jsou Ilya Muromets Bond Fund, Fund slibné dluhopisy, Global Debt Market Fund, Eurobond Fund, které podle údajů z roku 2017 vykazují pozitivní dynamiku hodnoty akcií. Pozitivní trend vykazují také fondy podílových fondů (například America Fund, Emerging Markets Fund, Biotechnology Fund a další). Nicméně některé otevřené fondy akcie (například Dobrynya Nikitich Equity Fund, Active Management Fund, Global Internet Fund) vykazují negativní trend v hodnotě akcií.

Na základě toho lze navrhnout rozšíření nabídky podílových fondů se zohledněním investičních rizik a také vypracování efektivnějších investičních strategií zaměřených na diverzifikaci investic.

Jako radikální opatření můžeme navrhnout přeorientování konzervativní investiční politiky na umírněnou až agresivní, vzhledem k tomu, že Sberbank má dostatek příležitostí takovou politiku realizovat.

Závěr

V této práci jsou probrány teoretické základy investiční činnosti komerční banky a také analýza investiční činnosti Sberbank PJSC. Zadané úkoly jsou vyřešeny a účel této práce je naplněn.

V teoretické části jsou zvažovány pojmy jako "investiční činnost", "investiční činnost bank", "investiční portfolio banky" a také druhy investičního portfolia.

Investiční činnost bank je chápána jako činnost spočívající v poskytování dvou typů služeb: zvyšování hotovosti vydáváním nebo umístěním cenných papírů na jejich primární trh; spojování kupujících a prodávajících existujících cenných papírů na sekundárním trhu, přičemž působí jako makléři nebo dealeři.

Bankovní investice mají svůj ekonomický obsah. Na investiční činnost bank v mikroekonomickém aspektu - z pohledu banky jako ekonomického subjektu - lze nahlížet jako na činnost, ve které banka vystupuje jako investor, investuje své prostředky na určitou dobu do vytvoření resp. pořízení nemovitého majetku a nákup finančních aktiv za účelem získání přímých a nepřímých příjmů.

...

Podobné dokumenty

Podmínky a perspektivy rozvoje investičních aktivit komerčních bank v reálném sektoru ekonomiky Ruské federace. Základní principy fungování investiční činnosti ruských bank, problémy a příčiny jejich vzniku.

semestrální práce, přidáno 25.05.2010

Dvojí povaha investiční činnosti úvěrových institucí. Klasifikace investičních forem komerčních bank. Postup při vytváření investiční taktiky. Přehled přístupů k investiční aktivitě ruských bank na trhu cenných papírů.

abstrakt, přidáno 07.07.2015

Definice a formy, cíle, proces a principy, výnosy a rizika investiční činnosti komerčních bank. Účel, podmínky a druhy investic banky. Státní podpora drobného podnikání a podnikání. Vyhlídky na bankovní investice.

semestrální práce, přidáno 2.11.2016

Pojem, formy, cíle, proces, výnosy a rizika investiční činnosti bank. Analýza obchodních aktivit OJSC "Far East Bank" na základě jejích finančních výkazů v letech 2004 - 2006. Problémy bankovních investic v současné fázi.

semestrální práce, přidáno 16.10.2008

Základy investiční činnosti komerčních bank. Typy operací prováděných bankami. Investiční činnost bank vlastním jménem a na účet klienta. Úloha komerčních bank v mechanismu fungování úvěrového systému státu.

test, přidáno 26.06.2010

Definice a formy investiční činnosti komerčních bank, její cíle. Zvážení hlavních problémů a perspektiv rozvoje bankovních investic. Zobecňující závěry investiční činnosti moderních bank v Ruské federaci.

semestrální práce, přidáno 16.05.2015

Pojem komerčních bank, jejich typy. Funkce a principy činnosti komerčních bank. Vznik a hodnocení rozvoje komerčních bank Běloruské republiky. Hlavní směry pro zlepšení činnosti komerčních bank Běloruské republiky.

semestrální práce, přidáno 4.3.2007

Pojem a formy investiční činnosti bank: cíle a proces, výnosy a rizika. Analýza investiční činnosti OAO Investment Commercial Bank Sovcombank v letech 2012-2014. Účetní závěrka. Problémy rozvoje bankovního investování.

semestrální práce, přidáno 12.11.2014

Charakteristické funkce a nástroje centrální banky Ruska. Typy a charakteristiky aktivních a pasivních operací komerčních bank, klasifikace bankovních úvěrů. Netradiční operace komerčních bank, oblasti investiční činnosti.

abstrakt, přidáno 24.01.2010

Právní aspekty investiční činnosti komerčních bank. Analýza role bankovního sektoru v průmyslových investicích. Formy investiční činnosti a úvěrová politika komerčních bank, problematika jejich účasti v investičním procesu.

Bankovní systém je jednou z nejdůležitějších a nedílných struktur tržní ekonomiky. V mnoha ohledech je to bankovní sektor, který určuje úroveň ekonomického rozvoje a ovlivňuje tempo ekonomického růstu prostřednictvím investic do různých sektorů ekonomiky. Současná legislativa poskytuje komerčním bankám ekonomickou svobodu nakládání s jejich prostředky a příjmy, proto banky spolu s dalšími typy bankovních činností investují do podnikání a dalších činností za účelem dosažení zisku.

Investiční činnost - investice, neboli investice, a soubor praktických úkonů pro realizaci investic. Bankovní investice je obvykle chápána jako investice do soukromých a státních cenných papírů na relativně dlouhou dobu.

Při popisu investičních aktivit komerčních bank lze vyzdvihnout charakteristické rysy investování a půjčování: 1) půjčka zahrnuje použití bankovních prostředků na relativně krátkou dobu za předpokladu, že jsou vráceny do data splatnosti spolu s platbou úroků z půjčky; investice zahrnují použití finančních prostředků po dlouhou dobu; 2) při půjčování je iniciátorem transakce dlužník, při investování patří iniciativa bance, která se snaží získat aktiva na trhu cenných papírů; 3) v úvěrových obchodech je banka jedním z hlavních a mála věřitelů, při investování do cenných papírů je banka jedním z mnoha dalších investorů; 4) půjčování zajišťuje úzký kontakt mezi dlužníkem a věřitelem, investice je neosobní transakce.

Činnost bank jako institucionálních investorů zahrnuje provádění transakcí pro nákup a prodej cenných papírů, získávání úvěrů zajištěných nakoupenými cennými papíry, operace pro implementaci práv ověřených nabytými cennými papíry investorskou bankou, účast na řízení emisních cenných papírů. akciová společnost, účast v konkurzním řízení jako věřitel nebo akcionář, převzetí dlužného podílu na majetku v případě likvidace společnosti.

Předmětem investiční činnosti komerční banky jsou běžné a prioritní akcie, dluhopisy, státní dluhové obligace, vkladové certifikáty, směnky atd.

Podle cílů, které banka sleduje při realizaci investičních operací, lze investice rozdělit do dvou skupin: přímé investice jsou investice za účelem přímého řízení investičního objektu, kterým mohou být podniky, různé fondy a korporace, nemovitosti a jiný majetek; portfoliové investice se provádějí formou vytváření portfolia cenných papírů různých emitentů, spravovaných jako celek. Účelem portfoliových investic je příjem výnosů z růstu tržní hodnoty cenných papírů v portfoliu a zisk ve formě dividend a úroků.

Hlavními faktory, které tlačí komerční banku k provádění investičních operací, jsou ziskovost (investice jsou pro banku druhým nejdůležitějším zdrojem zisku po úvěrových operacích) a likvidita.

Ziskovost investiční činnosti komerční banky je dána stabilitou ekonomiky státu a jeho legislativního systému, úrovní rozvoje úvěrového a finančního systému, rozvojem trhu s cennými papíry, dostupností kvalitních cenných papírů na trhu a splatnosti cenných papírů.

Investiční činnost bank je prováděna na úkor vlastních zdrojů, jakož i vypůjčených a vypůjčených prostředků.

Mezi hlavní zásady efektivní investiční činnosti bank patří: dostupnost odborného personálu (protože investiční činnost bank do značné míry závisí na efektivitě investičních rozhodnutí); diverzifikace investic (je vhodné omezit investice podle druhů cenných papírů, sektorů ekonomiky, regionů, splatnosti atd.); likvidita investičních investic (investice musí být vysoce likvidní, aby mohly být rychle převedeny do instrumentů, které se vlivem změn podmínek na trhu stávají výnosnějšími, a také proto, aby banka mohla rychle získat zpět jí vložené prostředky).

Při investování musí banka najít tu nejlepší variantu mezi touhou po zisku a zajištěním likvidity komerční banky. Když komerční banka investuje do cenných papírů, vzniká investiční riziko, které určuje konflikt mezi výnosem a likviditou cenných papírů a je kombinací úvěrového, tržního a úrokového typu rizika.

Nejtěžším momentem při výběru nástroje investiční činnosti je stanovení jejich výnosnosti. Na výnosech dluhopisů a akcií hrají významnou roli dva faktory, a to inflace a daně. Pro získání reálného výnosu cenného papíru je nutné, aby jeho celkový výnos byl nad aktuální mírou inflace. Kromě toho musí být skutečný výnos cenného papíru vypočítán po odečtení částek zaplacených daní od příjmů, které přinášejí. Pro dosažení optimální kombinace bezpečnosti a ziskovosti proto banky tvoří investiční portfolio a neustále sledují jeho efektivitu. Investiční portfolio - soubor cenných papírů pořízených za účelem generování výnosů a zajištění likvidity investic. Portfolio management je o udržování rovnováhy mezi likviditou a ziskovostí. Množství cenných papírů v držení banky přímo souvisí se schopností banky aktivně spravovat investiční cenné papíry a závisí na velikosti banky.

Pro správu investičního portfolia banky používají dva typy strategií: aktivní a pasivní. Aktivní strategie jsou založeny na prognózování situace v různých sektorech finančního trhu a aktivním využívání prognóz bankovními specialisty pro úpravu portfolia cenných papírů. Pasivní strategie jsou založeny na indexaci, tzn. cenné papíry do portfolia jsou vybírány na základě toho, že návratnost investice musí odpovídat určitému indexu a mít rovnoměrné rozložení investic mezi emise různé splatnosti. Dlouhodobé cenné papíry zároveň poskytují bance vyšší výnos, zatímco krátkodobé cenné papíry likviditu. Skutečná strategie portfolia kombinuje prvky aktivního i pasivního řízení.

Je třeba poznamenat, že dochází k výraznému nárůstu podílu bankovních investičních operací s cennými papíry, přičemž nejdůležitějšími důvody jsou relativně vysoká úroveň výnosů z nich, nižší riziko a vysoká likvidita ve srovnání s úvěrovými operacemi.

Lze tedy konstatovat, že komerční banky provádějící investiční aktivity přispívají k udržení ekonomické stability, zkvalitňování bankovního systému a rozvoji ekonomiky státu.

Literatura: Hodnocení efektivnosti investičních projektů / Vilensky P.L., Livshits V.K., Orlova E.R., Smolyan S.L.. Ed. vyd. Vilenský P.L. - M., 2007. Galanov V.A. Trh cenných papírů: učebnice. - M.: INFRA-M. - 2007 Askinadzi V.M. Trh cenných papírů / Moskevský mezinárodní institut ekonometrie, informatiky, financí a práva. - M., 2003. Heydarov M.M. Investiční financování a půjčky. - A., 2003. Poputarovsky O. Investiční fondy: struktura, typy a pořadí vytváření // Trh cenných papírů Kazachstánu. - 2009. - č. 3. - S.44-50.

Nestátní soukromá vzdělávací instituce

Vyšší odborné vzdělání

Jižní institut managementu

Katedra "Financí a úvěrů"

Kurz na téma:

"Investiční činnost bank"

Provedeno:

Student 3. ročníku

Skupiny 05-F1, Veretennikova E.A.

Dozorce:

E. n. hlavní profesor oddělení

"finance a úvěr", Petrova E.V.

Krasnodar 2008

Kurz obsahuje str.58, tab.2, obr.2, bibl. devatenáct.

…víceméně Investiční činnost, kapitál, bankovní investice, cenné papíry, akciový trh, likvidita investičních aktiv, slabý investiční potenciál, únik kapitálu, odliv měny, úvěrové riziko, monitoring, IPO (Initial Public Offering), konkurenční banky.

V kurzu byly použity metody analýzy a syntézy, induktivní metoda, deduktivní metoda atd.

Teoreticky studoval principy fungování investiční činnosti ruských bank. Zvažuje se organizační struktura procesu, výhody a opatření. Problémy investiční činnosti komerčních bank a jejich příčiny. Čemu budou čelit ruské banky v průběhu reforem probíhajících v investičních aktivitách. Rovněž byly identifikovány rezervy pro zlepšení práce bankovního systému a byl dán možný plán jeho reformy.

Úvod

2.1 Zdroje bankovních investic

Závěr

Seznam použitých zdrojů

Úvod

Investiční činnost hraje významnou roli ve fungování a rozvoji ekonomiky. Změny kvantitativních poměrů investic mají vliv na objem společenské produkce a zaměstnanosti, strukturální změny v ekonomice, rozvoj odvětví a sektorů ekonomiky.

Problém investic je u nás tak naléhavý, že řeči o nich neutichají. Tento problém je relevantní především proto, že investice v Rusku mohou vydělat obrovské jmění, ale zároveň investory zastavuje strach ze ztráty investovaných prostředků. Ruský trh je pro investory jeden z nejatraktivnějších, ale také jeden z nejnepředvídatelnějších a investoři spěchají ze strany na stranu, snaží se neztratit svůj kousek ruského trhu a zároveň přijít o své peníze. Investoři se přitom řídí především investičním klimatem v Rusku, které určují nezávislí odborníci a slouží k označení efektivity investic v konkrétní zemi.

Významný investiční potenciál je soustředěn v institucích bankovního systému, které mají na rozdíl od mnoha jiných zprostředkovatelských institucí výjimečné možnosti využití transakčních prostředků a kreditní emise.

Bankovní systém je důležitým zdrojem uspokojování investiční poptávky.

Státní investiční politika však nyní směřuje právě k tomu, aby investorům poskytla všechny potřebné podmínky pro působení na ruském trhu, a proto lze do budoucna počítat se změnou situace v ruské ekonomice k lepšímu.

Předmětová práce je věnována důležitému problému pro rozvíjející se ekonomiku - investiční politice komerční banky. Banky jsou dnes považovány za potenciálně aktivní a vysoce financované účastníky investičních aktivit.

Účelem práce je identifikovat podmínky a perspektivy rozvoje investičních aktivit komerčních bank v reálném sektoru ruské ekonomiky.

Informační základ práce v kurzu byla speciální a vzdělávací literatura, předpisy, statistické údaje Státního statistického výboru a Centrální banky Ruska, internetové zdroje.

Předmětem výzkumu je bankovní systém Ruské federace.

Předmětem výzkumu je investiční činnost komerčních bank.

Práce má následující strukturu:

V úvodu je zdůvodněna relevance tématu, definován účel a cíle práce, objekt a předmět výzkumu, jeho informační základna a struktura.

První teoretická kapitola odhaluje podstatu procesu a účel investiční činnosti komerčních bank. Jsou zvažovány základní pojmy a mechanismy investiční činnosti.

Druhá kapitola odhaluje stávající problémy reálného sektoru ekonomiky země. Je analyzována investiční aktivita bank v reálném sektoru ekonomiky. Ve třetí kapitole jsou na základě analýzy reálného sektoru ekonomiky navrženy způsoby a prostředky zlepšení investičních aktivit komerčních bank a také způsoby a podmínky rozvoje bankovních investic. V závěru jsou stanoveny hlavní způsoby a podmínky pro zlepšení investiční činnosti komerčních bank.

1. Teoretické základy fungování investiční činnosti bank

1.1 Definice a formy investiční činnosti komerčních bank

Obvykle se investicemi rozumí dlouhodobé investice kapitálu do jakéhokoli podniku, podnikání, projektu. V bankovnictví tento pojem zahrnuje jakékoli dlouhodobé investice bankovní prostředky. Investiční aktivity například kromě investic do cenných papírů často zahrnují úvěrování dlouhodobého majetku podniku, úvěry malým podnikům a financování aktuálních krátkodobých potřeb podniku.

Následující definice by však měla být považována za správnější. Bankovní investice jsou dlouhodobé investice bankovních zdrojů do cenných papírů za účelem získání přímých a nepřímých výnosů. Banka získává přímé příjmy z investic do cenných papírů ve formě dividend, úroků nebo zisků z dalšího prodeje. Nepřímý příjem je tvořen na základě rozšiřování vlivu bank na zákazníky prostřednictvím vlastnictví kontrolního podílu v jejich cenných papírech. Bankovní investice zahrnují investice do akcií, dluhopisů a jiných cenných papírů. Navzdory skutečnosti, že bankovní investice by podle definice měly být dlouhodobé, všechny investiční nástroje se dělí na:

nástroje peněžní trh se splatností do roku, které se vyznačují nízkým rizikem a vysokou likviditou;

nástroje kapitálového trhu, které jsou splatné po více než roce a obecně mají vyšší výnos.

Investiční činnost - investice, neboli investice, a soubor praktických úkonů pro realizaci investic. Předmětem investiční činnosti jsou investoři fyzické i právnické osoby včetně bank a předmětem investiční činnosti jsou nově vytvořený a modernizovaný fixní a provozní kapitál, cenné papíry, účelové peněžní vklady, vědecké a technické produkty a další majetkové předměty.

Investiční činnost komerčních bank se uskutečňuje na úkor: vlastních zdrojů, vypůjčených a vypůjčených prostředků.

Hlavní oblasti účasti bank na investičním procesu v nejobecnější podobě jsou následující:

mobilizace finančních prostředků bankami pro investiční účely;

poskytování investičních půjček;

investování do cenných papírů, akcií, majetkových účastí (jak na náklady banky, tak na účet klienta).

Investiční činnost bank je chápána jako činnost spočívající v poskytování dvou typů služeb: zvyšování hotovosti vydáváním nebo umístěním cenných papírů na jejich primární trh; spojování kupujících a prodejců stávajících cenných papírů na sekundárním trhu, přičemž působí jako makléři a/nebo dealeři.

S přechodem na tržní hospodářství a formování akciového trhu se výklad bankovních investic jako dlouhodobých investic do cenných papírů odráží i v domácí ekonomické literatuře. Je třeba poznamenat, že je obvyklé zahrnovat cenné papíry se splatností delší než jeden rok jako bankovní investice.

Investicemi se rozumí jak všechny směry umístění zdrojů komerční banky, tak operace pro umístění finančních prostředků po určitou dobu za účelem generování příjmu. V prvním případě investice zahrnují celý rozsah aktivních operací komerční banky, ve druhém pak její termínovou složku.

Přitom v reálných podmínkách ruské ekonomiky, kde je trh cenných papírů charakterizován dominancí spekulativních investic, nestabilitou a nehraje žádnou významnou roli při řešení problémů investování v ekonomice, je prioritní význam úvěru. formy uspokojování investiční poptávky zůstanou po dostatečně dlouhou dobu. Při studiu účasti bank na investičním procesu je proto třeba vzít v úvahu dvojí povahu investičních aktivit bank. Jako ukazatele investiční aktivity bank lze použít následující ukazatele:

objem investičních zdrojů komerčních bank;

index reálné hodnoty investičních zdrojů;

objem bankovních investic;

podíl investičních investic na celkových aktivech bank;

strukturální ukazatele bankovních investic podle předmětů jejich použití;

ukazatele efektivnosti investiční činnosti bank, zejména nárůst aktiv na základě objemu investic, nárůst zisku na základě objemu investic;

ukazatele alternativní ziskovosti investic ve výrobním sektoru ve srovnání s investicemi do ziskových finančních aktiv;

Klasifikace forem investiční činnosti komerčních bank v ekonomické literatuře a bankovní praxi se provádí na základě obecných kritérií pro systematizaci forem a typů investic.

Podle předmětu investování lze rozlišit investice do reálných ekonomických aktiv (reálné investice) a investice do finančních aktiv (finanční investice). Bankovní investice lze rozlišit i podle specifičtějších investičních předmětů: investice do investičních úvěrů, termínovaných vkladů, akcií a majetkových účastí, do cenných papírů, nemovitostí, drahých kovů a kamenů, sběratelských předmětů, majetkových a duševních práv atd.

V závislosti na účelu investice mohou být bankovní investice přímé, zaměřené na zajištění přímé správy investičního objektu, a portfoliové, zaměřené na přímou správu předmětu a prováděné s očekáváním příjmu ve formě toku úroků a dividend nebo v důsledku zvýšení tržní hodnoty aktiv.

Podle účelu investic lze rozlišit investice do vzniku a rozvoje podniku a organizace a investice, které nesouvisejí s účastí banky na hospodářské činnosti.

Podle zdrojů finančních prostředků na investice se rozlišují vlastní a bankovní investice prováděné na vlastní náklady a klientské investice prováděné bankou na náklady a jménem svých zákazníků.

Podle podmínek investování mohou být investice krátkodobé (do jednoho roku), střednědobé (do tří let) a dlouhodobé (nad tři roky). Investice komerčních bank jsou také klasifikovány podle typů rizik, regionů, odvětví a dalších charakteristik.

Kromě úvěrů na investiční projekty v oblasti výroby mohou být reálné investice bank realizovány ve formě investic do nemovitostí, drahých kovů a kamenů, sběratelských předmětů, vlastnických a duševních práv, která jsou v oběhu na trhu, jakož i do vytváření a rozvoj vlastní materiálně technické základny.

Finanční investice bank zahrnují investice do cenných papírů, termínované vklady u jiných bank, investiční úvěry, akcie a podíly. S rozvojem akciového trhu nabývají na významu investice do cenných papírů: dluhové obligace (směnky, depozitní certifikáty, státní a komunální cenné papíry, jiné druhy obligací vydávané právnickými osobami), majetkové cenné papíry (akcie). Investice do cenných papírů mohou být prováděny na úkor peněžních prostředků banky (vlastní investiční transakce), jakož i na úkor peněžních prostředků a na účet klienta (klientské investiční transakce). Banka může investovat formou termínovaných vkladů v jiných bankách. Depozitní transakce využívá centrální banka k vázání přebytečné likvidity.

Investiční úvěr slouží jako forma poskytování dlouhodobého úvěru za platebních, urgenčních a splátkových podmínek, při kterém má banka právo vrátit jistinu dluhu a splátky úroků, ale nezíská právo na spol. ekonomické činnosti. Tento typ úvěru má zároveň určité odlišnosti od ostatních úvěrových obchodů, včetně konkrétního účelu úvěru, delší doby poskytování a vysoké míry rizika. Ke snížení investičních rizik ukládají ruské banky poskytující investiční úvěry řadu dalších podmínek. Nejběžnější podmínky jsou následující:

získávání kontrolní podíl akcie společnosti;

poskytování finančních záruk od vlády, spolehlivých bank;

poskytování vysoce likvidního zajištění;

podíl.

Vzhledem k tomu, že investiční úvěr je poskytován na dlouhou dobu, je při posuzování investičních rizik v rámci zvažování žádosti o úvěr nebo investičního projektu důležité nejen analyzovat aktuální bonitu dlužníka a jeho úvěrová historie, ale také s ohledem na dynamiku finanční situace podniku.

Investice do akcií, akcií a akcií, na rozdíl od investičního úvěrování, jsou formou účasti bank na ekonomických aktivitách, ve kterých banky vystupují jako spoluvlastníci základního kapitálu podniků a organizací a zakladatelé (spoluzakladatelé) společnosti finanční i nefinanční povahy.

Investice do zakládání a rozvoje podniků a organizací zahrnují dva druhy: investice do hospodářské činnosti jiných podniků a investice do vlastní činnosti banky. Investice banky do ekonomických aktivit podniků a organizací třetích stran se uskutečňují prostřednictvím účasti na jejich kapitálových výdajích, vytváření nebo rozšiřování základního kapitálu. Při účasti na základním kapitálu koupí akcií, akcií, akcií se komerční banky stávají spoluvlastníky základního kapitálu a nabývají veškerá práva, která mají akcionáři a účastníci podniku v souladu se zákonem. Investice do zakládání a rozvoje cizích podniků probíhají také v průběhu zakladatelské činnosti banky, kdy banka je zakladatelem (spoluzakladatelem) finančních i nefinančních společností a jejich sdružení. Organizace založené komerčními bankami jsou převážně ve finančním sektoru (investiční fondy a společnosti, makléřské firmy, investiční poradci, leasingové a faktoringové společnosti, depozitní a clearingové instituce, pojišťovny, nestátní penzijní společnosti, holdingové společnosti, finanční skupiny atd.). ) nebo služby (finanční poradenství, informace atd.).

Investice do zakládání a rozvoje podniků a organizací třetích stran mohou mít průmyslovou a nevýrobní povahu. Průmyslové investice, působící jako forma participace bank na kapitálových nákladech ekonomických subjektů, se uskutečňují poskytováním investiční úvěry a různé způsoby, jak se podílet na financování investičních projektů. Komerční banky se mohou podílet na financování investičního projektu poskytnutím úvěru, korporatizací, tvorbou a rozšířením základního kapitálu, leasingem nebo různými kombinacemi těchto metod.

Ruské komerční banky často investují do zakládání a rozvoje podniků a organizací, přičemž se nespoléhají na dividendy a úroky, ale na vedlejší hospodářský výsledek: prosazení se na trzích, přilákání další klienti atd. Jednou z investičních podmínek, jak je uvedeno výše, je požadavek na získání kontroly nad podnikem.

Stávající zákony a předpisy obsahují řadu omezení pro účast bank na hospodářské činnosti. Mezi nimi je třeba poznamenat:

legislativní zákaz provozování výrobní, obchodní a pojišťovací činnosti Federální zákon „O bankách a bankovní činnosti“ č. 395-1 ze dne 2. 12. 1990 (ve znění ze dne 29. 7. 2005);

omezení účasti bank na kapitálu jiných podniků a organizací o 25 % jejich vlastních zdrojů;

omezení investic do nabývání akcií (akcií) jedné právnické osoby na 10 % kapitálu banky;

další omezení uvalená na všechny podnikatelské subjekty (antimonopolní pravidla, předpisy upravující účast ve finančních a průmyslových skupinách).

Investice do vlastní činnosti banky zahrnují investice do rozvoje její materiální a technické základny a zlepšení organizační úrovně. Směr těchto investic závisí na tom, jaké úkoly mají být s jejich pomocí provedeny. V závislosti na směru investice můžeme rozlišit:

investice, které zlepšují efektivitu bankovních činností. Jsou zaměřeny na vytváření podmínek pro snižování nákladů bankovnictví zlepšováním technického vybavení, zlepšováním organizace bankovních činností, pracovních podmínek, vzdělávání zaměstnanců, výzkumu a vývoje;

investice zaměřené na rozšíření bankovních služeb. Tyto investice zahrnují rozšiřování zdrojové a klientské základny, rozšiřování rozsahu bankovních operací, vytváření nových divizí schopných poskytovat produkci nových typů bankovních služeb;

investice související s nutností vyhovět požadavkům státních regulačních orgánů. Tyto investice jsou v případě potřeby realizovány za účelem splnění požadavků regulačních orgánů ve smyslu vytváření určitých podmínek pro bankovní činnost.

Efektivnosti investic do rozvoje banky je dosaženo, pokud je v důsledku vynaložených nákladů zajištěno zlepšení její finanční situace, přechod do vyšší ratingové kategorie. Stanovení objemu a struktury investic do vlastní činnosti, prováděné v procesu zpracování investičního plánu banky, by mělo vycházet z přesných technických a ekonomických propočtů. Překročení požadovaného objemu investic může vést k nerovnováze likvidity, poklesu výnosové základny banky a snížení efektivity bankovních činností.

1.2 Cíle a proces investiční činnosti komerčních bank

Investiční politika komerčních bank zahrnuje vytvoření systému cílů pro investiční činnost, volbu nejúčinnějších způsobů jejich dosažení. Po organizační stránce působí jako soubor opatření pro organizaci a řízení investičních aktivit, směřujících k zajištění optimálních objemů a struktury investičního majetku, zvýšení jeho výnosnosti s přijatelnou mírou rizika. Nejdůležitějšími vzájemně provázanými prvky investiční politiky jsou taktické a strategické procesy řízení investičních aktivit banky. Pod investiční strategií rozumíme vymezení dlouhodobých cílů investičních aktivit a způsobů jejich dosažení. Jeho následné rozpracování je prováděno v rámci taktického řízení investičního majetku, včetně vypracování operačních cílů na krátkodobá období a prostředků k jejich realizaci. Vypracování investiční strategie je tak výchozím bodem procesu řízení investic. Formování investiční taktiky probíhá v rámci daných směrů investiční strategie a je zaměřeno na jejich realizaci v aktuálním období. Zajišťuje stanovení objemu a složení konkrétních investičních investic, vypracování opatření k jejich realizaci a případně sestavení modelu rozhodování managementu o ukončení investičního projektu a konkrétních mechanismů realizace těchto rozhodnutí.

Banky, které nakupují určité druhy cenných papírů, se snaží dosáhnout určitých cílů, z nichž hlavní zahrnují:

bezpečnost investic;

návratnost investic;

růst investic;

likvidita investic.

Hlavní zásady efektivní investiční činnosti bank jsou:

za prvé, banka musí mít profesionální a zkušené odborníky, kteří tvoří a spravují portfolio cenných papírů. Výsledek činnosti banky v rozhodující míře závisí na efektivitě investičních rozhodnutí;

za druhé, banky jednají tím efektivněji, čím více se jim daří rozdělovat své investice mezi různé typy hodnot akcií, tzn. diverzifikovat investice. Investici je vhodné omezit podle druhů cenných papírů, sektorů ekonomiky, regionů, splatnosti atd.

za třetí, investice musí být vysoce likvidní, aby mohly být rychle převedeny do nástrojů, které se vlivem změn tržních podmínek stanou výnosnějšími, a také proto, aby banka mohla své investované prostředky rychle získat zpět.

Investiční portfolio komerční banky se obvykle skládá z různých cenných papírů vydávaných federální vládou, obcemi a velkými korporacemi.

Pro posouzení proveditelnosti nabytí určitých cenných papírů existují dva hlavní odborné přístupy, většina velkých komerčních bank provádí fundamentální i technickou analýzu.

Techničtí experti vycházejí ze studia burzovní (nebo mimoburzovní) statistiky; analyzovat změnu nabídky a poptávky, pohyb cen akcií, objemy, trendy a strukturu akciových trhů na základě diagramů a grafů, předvídat možný dopad situace na trhu na poptávku a nabídku cenných papírů. Analýza podniků se dělí na kvantitativní a kvalitativní. Kvalitativní analýza je analýzou efektivity řízení podniku; kvantitativní - studie různých druhů relativních ukazatelů získané porovnáním jednotlivých článků finanční zprávy společnosti. Provádí se srovnání s podobnými podniky a průmyslovými průměrnými údaji hlavních absolutních ukazatelů její činnosti (objem tržeb, hrubý a čistý zisk), studium změn a rentability tržeb a ziskovosti kapitálu, v čistém příjmu na akcii a velikosti dividendy vyplácené z akcií. Investiční cenné papíry přinášejí komerčním bankám výnosy v podobě úrokových výnosů, provizí za poskytování investičních služeb a růstu tržní hodnoty. Světová zkušenost nevyvinula jednoznačný přístup k problému použití vlastních prostředků bank při nabývání akcií jiných právnických osob: v některých zemích není účast bank na kapitálu jiných struktur omezena (Německo), v některých zemích je přísně zakázáno (USA, Kanada). Banka Ruska zvolila pro regulaci této oblasti přechodnou variantu - Centrální banka Ruské federace může kontrolovat práci banky, ale není v pozici zasahovat do činnosti jiných ekonomických subjektů, které nejsou úvěrovými institucemi, a proto není schopen určit míru obchodního rizika. Hlavní rizika při investování jsou spojena s možností: ztráty všech nebo určité části investovaných prostředků; · znehodnocení prostředků umístěných v cenných papírech při růstu inflace; nesplacení celé nebo části očekávané návratnosti vložených prostředků; Zpoždění příjmu · Vznik problémů s přeregistrací vlastnictví nabytých cenných papírů.

Po stanovení investičních cílů a typů cenných papírů k nákupu banky volí strategii správy portfolia. Podle způsobů vedení operací se strategie dělí na aktivní a pasivní.

Nejdůležitějším důvodem výrazného nárůstu bankovních investic do cenných papírů je relativně vysoký výnos z nich, menší riziko a vysoká likvidita ve srovnání s úvěrovými operacemi.

Nejdůležitější charakteristikou forem a typů bankovních investic je jejich posuzování z hlediska kombinovaného investičního kritéria, tzv. magického trojúhelníku „ziskovost-riziko-likvidita“, který odráží nekonzistenci investičních cílů a požadavků na hodnotu investice. .

Banky nepracují převážně samy, ale na přilákaných a vypůjčených zdrojích, takže nemohou riskovat prostředky svých klientů investováním do velkých investičních projektů, pokud to není zajištěno vhodnými zárukami. V tomto ohledu by komerční banky při tvorbě své investiční politiky měly vždy vycházet z reálného hodnocení rizik, ekonomické efektivnosti, finanční atraktivity investičních projektů, optimální kombinace krátkodobých, střednědobých a dlouhodobých investic. Stávající investiční systém přitom není pouze interní záležitostí banky samotné. V souladu se základními principy bankovní regulace je nedílnou součástí každého dohledového systému nezávislá kontrola politiky banky, operací a postupů souvisejících s poskytováním úvěrů a kapitálových investic, jakož i průběžné řízení úvěru a investic. portfolia.

Komerční banky proto musí jasně rozpracovat a formálně stanovit nejdůležitější činnosti související s organizací a řízením investičních aktivit. V podstatě se jedná o rozvoj a realizaci zdravé investiční politiky. Vývoj investiční politiky banky je poměrně komplikovaný proces, což je způsobeno následujícími okolnostmi. Především by vzhledem k délce trvání investiční aktivity měla být provedena na základě důkladné dlouhodobé analýzy, prognózující vnější podmínky (stav makroekonomického prostředí a investičního klimatu, investičního trhu a jeho jednotlivých segmentů). , zdanění a státní regulace bankovní činnosti) a vnitřní podmínky (objem a struktura zdrojové základny trhu, fáze jeho životního cyklu, cíle a záměry rozvoje, relativní výnosnost různých aktiv s přihlédnutím k riziku faktory a likvidita atd.), jejichž pravděpodobnostní povaha ztěžuje tvorbu investiční politiky.

Předpokladem pro tvorbu investiční politiky je obecná obchodní politika rozvoje banky, jejíž hlavní cíle jsou prioritou při rozvoji strategických cílů investiční činnosti. Investiční politika, která představuje důležitou součást celkové hospodářské politiky, je faktorem zajišťujícím efektivní rozvoj banky.

Hlavní cíl investiční činnosti banky lze formulovat jako zvýšení výnosů z investiční činnosti při přijatelné míře investičního rizika.

Rozvoj investiční politiky v souladu se strategií ekonomického rozvoje zvolené bankou kromě obecného cíle počítá se zohledněním konkrétních cílů, kterými jsou:

zajištění bezpečnosti bankovních zdrojů;

rozšíření základny zdrojů;

diverzifikace investic, jejichž realizace snižuje celkové riziko bankovních aktivit a vede ke zvýšení finanční stability banky;

udržování likvidity;

rozšíření sféry vlivu banky pronikáním na nové trhy;

rozšiřování okruhu klientů a posilování dopadů na jejich činnost prostřednictvím účasti na investičních projektech, při zakládání a rozvoji podniků, nabývání cenných papírů, akcií, podílů na základním kapitálu podniků;

Stanovení optimálních způsobů realizace strategických cílů investičních aktivit zahrnuje rozvoj hlavních směrů investiční politiky a stanovení zásad pro tvorbu zdrojů financování investic. Podle těchto kritérií lze rozlišit následující oblasti investiční politiky:

investování za účelem získání příjmu ve formě úroků, dividend, plateb ze zisku;

investování za účelem generování příjmu ve formě navýšení kapitálu v důsledku zvýšení tržní hodnoty investičních aktiv;

investice s cílem generovat příjem, jehož součástí jsou jak běžné příjmy, tak kapitálové zisky.

Orientace na jednu z výše uvedených oblastí je klíčovým článkem při tvorbě investiční politiky, která určuje skladbu investičních objektů, zdroj příjmů, míru přijatelného rizika a přístupy k investiční analýze.

Při orientaci investiční politiky na růst kapitálu vystupuje do popředí stabilita růstu tržní hodnoty investičního majetku a jeho výnosnost je považována pouze za jeden z faktorů určujících hodnotu majetku. Politika zaměřená na kapitálový růst je spojena s investováním do investičních objektů, které se vyznačují zvýšenou mírou rizika z důvodu možnosti znehodnocení jejich hodnoty. Ke zvýšení tržní hodnoty investičních objektů může dojít jak v důsledku zlepšení jejich investiční kvality, tak i krátkodobých výkyvů tržních podmínek. Zároveň se zvyšuje role spekulativní složky. Charakteristiky tohoto typu investiční politiky určují posílení role perspektivních aspektů analýzy ve srovnání s retrospektivní a aktuální analýzou při investičním rozhodování. Volba uvažovaného směru jako priorita je typická pro agresivní investiční politiku, jejímž účelem je dosažení vysoké efektivity každé investiční operace, maximalizace výnosu v podobě rozdílu mezi cenou a pořízením aktiva a jeho následné zhodnocení s omezenou dobou investování.

V praxi bankovních činností lze směry investiční politiky různě kombinovat, což zpravidla umožňuje posilovat výhody a zmírňovat nevýhody. Variantou takové kombinace je umírněná investiční politika, kdy je preferován dostatečný příjem v podobě jak běžných plateb, tak kapitálového růstu s investiční dobou neomezenou přísnými limity a mírným rizikem.

Centrální banka Ruské federace reguluje investiční aktivity komerčních bank, definuje prioritní investiční předměty a omezuje rizika stanovením řady ekonomických standardů (využívání bankovních zdrojů k získávání akcií, vydávání úvěrů, rezervy na odpisy cenných papírů, špatné úvěry), diferencovaná hodnocení rizik pro investice do různých typů aktiv.

Organizace investiční politiky v bance zahrnuje vypracování interních směrnic, které stanoví základní principy a ustanovení investiční politiky. Zkušenosti z bankovní praxe svědčí o účelnosti formulování investiční politiky formou investičního programu. Investiční program odrážející cíle investic určuje hlavní směry investic a zdroje jejich financování, mechanismy pro přijímání a realizaci investičních rozhodnutí, nejdůležitější charakteristiky investičních aktiv: ziskovost, likviditu a riziko, jejich poměr při tvorbě investičního majetku. optimální strukturu investičních investic.

Hranicí přijatelného rizika jsou vážené průměrné náklady na přilákání investičních zdrojů. Po stanovení preferovaných forem příjmu v procesu rozvoje hlavních oblastí investování určí investor podíl každé formy na celkovém příjmu z investičních investic. Řízení investiční činnosti zajišťuje analýzu struktury aktiv tak, aby byla v souladu se strukturou investičních zdrojů a zajistila potřebnou úroveň likvidity. Likvidita investičních aktiv by měla být spojena s povahou závazků, které jsou zdrojem jejich financování.

1.3 Výnosy a rizika investiční činnosti bank

Ziskovost investičních aktivit komerčních bank závisí na řadě ekonomických faktorů a organizačních podmínek, mezi nimiž rozhodující roli patří např.

trvale se rozvíjející ekonomika státu;

přítomnost různých forem vlastnictví ve sféře výroby a služeb, včetně bankovního sektoru s převahou soukromého a akciového vlastnictví;

racionalizovaná a dobře fungující struktura finančního a úvěrového systému;

přítomnost rozvinutého a civilizovaného trhu s cennými papíry;

dostupnost institucí trhu cenných papírů (investiční společnosti, fondy atd.);

zpřehledněný systém legislativních aktů a předpisů upravujících postup při vydávání a oběhu cenných papírů a činnost samotných účastníků trhu s cennými papíry využívaný v praxi mezinárodních investičních aktivit komerčních bank;

dostupnost a školení vysoce kvalifikovaných odborníků a podnikatelů v investiční oblasti činnosti a trhu cenných papírů atd.

Výnos cenných papírů určitých tříd a typů závisí na tržní hodnotě investičního portfolia, která naopak kolísá v závislosti na změnách úrokových sazeb dluhopisů a certifikátů, diskontních úroků, úroků ze směnek, dividend z akcií a v souladu s tím, nabídka a poptávka po těchto cenných papírech na trhu cenných papírů. Hlavním cílem investičního managementu je maximalizovat návratnost pro danou úroveň rizika nebo minimalizovat riziko pro danou úroveň příjmu. Výnos z investičního portfolia se skládá z následujících složek:

příjem ve formě úrokových plateb

výnosy z kapitálového zhodnocení cenných papírů držených v portfoliu banky

Provize za poskytování investičních služeb - spread (rozdíl mezi nákupním a prodejním kurzem v dealerských operacích).

Existují následující hlavní typy investičního rizika:

úvěrové riziko

kurzové riziko

riziko likvidity

riziko předčasného výběru

podnikatelské riziko.

Úvěrové riziko spočívá v tom, že jistina a úroky z cenného papíru nebudou splaceny včas. Hodnocení úvěrového rizika pro různé druhy a jednotlivé emise cenných papírů zajišťují specializované agentury. Cenným papírům přidělují rating, který umožňuje posoudit pravděpodobnost včasného splacení závazků. Úvěrové riziko je spojeno se snížením finanční schopnosti emitenta cenných papírů, když není schopen plnit své finanční závazky, jakož i se závazky a schopnostmi vlády státu nebo jeho institucí splácet dluhy z úvěrů poskytnutých to od veřejnosti, zejména o dluhopisech vydaných vládou obecné povahy. Státní cenné papíry jsou považovány za prosté úvěrového rizika z důvodu stability ekonomiky, odkud vláda čerpá prostředky na splácení svých dluhů a závazků vůči věřitelům zastoupeným veřejností a finančními a úvěrovými komerčními organizacemi. Banky mají tendenci se omezovat na nákup cenných papírů investičního stupně.

Riziko změn ceny cenných papírů. Toto riziko je spojeno s inverzním vztahem mezi úrokovou sazbou a sazbou tvrdě úročených cenných papírů: s růstem úrokových sazeb klesá tržní hodnota cenných papírů a naopak. To vytváří velké problémy pro investiční oddělení bank, protože při změně ekonomické situace je často nutné mobilizovat likviditu a cenné papíry musíte prodávat se ztrátou. Rostoucí úrokové sazby snižují tržní cenu dříve vydaných cenných papírů, přičemž emise s nejdelší splatností obvykle zažívají největší pokles ceny. Období rostoucích úrokových sazeb jsou navíc obvykle poznamenána nárůstem poptávky po úvěrech. A protože nejvyšší prioritou banky je poskytování půjček, musí být mnoho cenných papírů prodáno, aby bylo možné získat hotovost na poskytování půjček. Banka, která nakupovala cenné papíry při klesající poptávce po úvěrech a relativně nízkých úrokových sazbách, tzn. za vysokou tržní hodnotu, je nucen je prodat za zvýšené úrokové sazby a pokles tržní hodnoty cenných papírů. Bilance banky je záporná kurzové rozdíly které snižují zisky. Obvykle, Tržní hodnota cenné papíry a výnosy komerční banky z nich jsou nepřímo úměrné: když jsou ceny cenných papírů nízké, výnosy z nich jsou vysoké a naopak. Investoři, kteří nakupují cenné papíry v období nízkých úrokových a jiných sazeb, proto riskují, že v případě zvýšení sazeb budou čelit poklesu tržní hodnoty cenných papírů. Pokud se však úrokové sazby sníží, tržní hodnota cenných papírů se zvýší. Nárůst úrokových sazeb z cenných papírů má proto pozitivní i negativní stránky.

Rozpor mezi likviditou a ziskovostí určuje investiční riziko, které je v investiční činnosti banky považováno za rozptyl pravděpodobných možností generování výnosů s minimální škodou, zajišťující likviditu banky jako celku. Banky by si měly být vždy vědomy možnosti, že budou muset investiční cenné papíry prodat před jejich splatností. V tomto ohledu vyvstává otázka šířky a hloubky odpovídajícího sekundárního trhu pro tento typ cenných papírů. Připravenost lídrů komerční banky obětovat likviditu kvůli zisku a naopak znamená vědomě podstupovat větší či menší investiční riziko s přihlédnutím ke všem jeho faktorům.

Riziko předčasného výběru cenných papírů. Mnoho společností a některé vlády, které emitují investiční cenné papíry, si vyhrazují právo tyto nástroje předčasně splatit a odkoupit. Takový odkup je povolen, pokud uplynula minimální povolená doba a pokud tržní cena dluhopisu není nižší než jeho počáteční tržní hodnota. Vzhledem k tomu, že k takovému „stažení“ obvykle dochází po poklesu tržních úrokových sazeb (kdy dlužník může vydat nové cenné papíry s nižšími úrokovými náklady), banka čelí riziku ztráty příjmu, protože musí vrácené prostředky reinvestovat za nižší úrokové sazby převládající na burze. banka. tuto chvíli. Banky se obvykle snaží minimalizovat toto riziko nákupu nákupem dluhopisů, které nelze po několik let svolat, nebo se jednoduše vyhýbají nákupu cenných papírů splatných na požádání.

Podnikatelské riziko. Všechny banky čelí značnému riziku, že by se tržní ekonomika, kterou obsluhují, mohla zhroutit s klesajícími prodeji a rostoucími bankroty a nezaměstnaností. Tyto nežádoucí události se označují jako obchodní riziko. Velmi rychle se promítají do úvěrového portfolia banky, kde s rostoucími finančními potížemi dlužníků roste objem špatných úvěrů. Vzhledem k tomu, že pravděpodobnost obchodního rizika je poměrně vysoká, mnoho bank se při kompenzaci rizika svého úvěrového portfolia silně spoléhá na cenné papíry z jiných regionů.

2. Analýza investic komerčních bank v reálném sektoru ruské ekonomiky

V celostátním měřítku závisí celková úroveň investic částečně na úrovni úspor obyvatelstva, institucí a vlády. Výše úspor v zemi přímo ovlivňuje výši investic v zemi. Již bylo konstatováno, že investice představují výdaje na pořízení zařízení, budov a bydlení, které v budoucnu povedou ke zvýšení produktivní síly celé ekonomiky. Když společnost ušetří část svého běžného příjmu, znamená to, že část produkce může směřovat nikoli do spotřeby, ale do investic.

Nejčastěji vkladatelé a investoři patří do různých ekonomických skupin. Když rodina ušetří část svého příjmu, vloží své peníze do banky. Banka tyto peníze půjčí společnosti, která chce investovat. V tomto případě jsou vkladatelé (jednotlivci) a investoři (podniky) propojeni prostřednictvím finančního zprostředkovatele (banky). Někdy jsou zprostředkovatelé a investoři stejná osoba. Pokud podnik ušetří část svých zisků a použije je na nákup nového stroje, šetří a zároveň investuje peníze. Někdy společnost šetří své zisky zvýšením bankovních vkladů. Tyto peníze pak banka půjčí jiné společnosti, která chce investovat. V uzavřené ekonomice výše úspor přesně odpovídá výši investice. Která část národní důchod naspořeno, lze takovou část investovat. Dá se tedy říci, že v uzavřené zemi domácí investice rovnající se domácím úsporám.

Všechny formy a typy investičních aktivit bank jsou prováděny na úkor zdrojů, které vytvářejí. Politika tvorby investičních zdrojů je navržena tak, aby zajistila realizaci investičních aktivit v daném rozsahu a směrech, efektivní využití vlastních a vypůjčených prostředků investovaných do investičního majetku.

Přijímání investičních rozhodnutí bank by mělo být zaměřeno na dosažení optimálního poměru mezi objemem a strukturou investic a jejich zajištěním zdrojů z hlediska maximální ziskovosti a minimálního rizika, což je cílová funkce investiční politiky banky. To zahrnuje předpovídání směrů investic do nadcházející období na základě předpokládaných změn objemu a struktury investičních investic a zdrojů jejich financování.

Řízení investiční činnosti by tedy mělo zahrnovat jak tvorbu hlavních oblastí investic, tak stanovení potřebné podpory zdrojů. Při formování zdrojů financování konkrétních typů investičních investic je nutné zohlednit specifika různých typů bankovních zdrojů, což umožňuje jejich analýzu z hlediska míry stability, nákladů na přitažlivost a dalších kritérií.

Nejspolehlivějším a nejudržitelnějším zdrojem financování investic jsou vlastní prostředky(kapitál) komerční banky. Vlastní zdroje banky, vzhledem k výrazným specifikům bankovnictví, zaujímají ve srovnání s ostatními oblastmi komerční činnosti největší podíl na celkovém objemu bankovních zdrojů.

Hlavními zdroji financování aktivních operací, které tvoří největší podíl ve struktuře pasiv bank, jsou depozitní prostředky (termínované a netermínované). Netermínované vklady, na rozdíl od termínovaných, představují pro banku levnější zdroj zdrojů a zároveň tvoří skupinu závazků vyznačující se vysokým rizikem výběru.

Významná část prostředků přitahovaných ruskými bankami má neomezenou nebo krátkodobou povahu. Tato okolnost je základem negativního hodnocení investičního potenciálu ruských bank mnoha ekonomy. I při současné struktuře zdrojové základny však existují určité možnosti využít části krátkodobých prostředků k financování střednědobých a dlouhodobých investic bez narušení likvidity.

Přes neustálý pohyb finančních prostředků na jednotlivých účtech lze v jejich souhrnu rozlišit určitý stabilní, neredukovatelný zůstatek. Transformační poměr, který charakterizuje hranice přeměny věčných zdrojů na urgentní, je podle propočtů 10-40 % součtu zůstatků na poptávkových účtech. Růst příležitostí k získávání prostředků na vkladech souvisí také s využíváním vkladových a spořicích certifikátů a dalších finančních nástrojů, které se objevily na ruském trhu. Nárůst objemů jejich emise, doba oběhu vyrovnává výkyvy ve vkladech, přispívá k rozšíření zdrojové základny investic bank. Strategie udržování stability vkladů je nejdůležitější složkou celkové strategie komerčních bank.

Zdroje vzniklé získáváním úvěrů lze rovněž využít jako zdroje financování investic. Patří sem úvěry od centrální banky, mezibankovní úvěry, prostředky přijaté v důsledku emise dluhových závazků (dluhopisy, směnky). Vypůjčené zdroje slouží k financování investic aktivních bank. K rozšíření možností financování investičních aktiv a udržení likvidity často sahají rozsáhlé půjčky peníze na finančním trhu. Nejdůležitější podmínkou pro použití půjčených prostředků je přitom porovnání nákladů na jejich přilákání s očekávanými výnosy z investiční činnosti. Na základě analýzy specifik pohybu různých typů bankovních zdrojů, na základě stupně stability, lze rozlišit tyto tři skupiny:

nejstabilnější (vlastní zdroje bank a dlouhodobé závazky);

stabilní (termínované spořicí vklady, úvěry od jiných bank, minimální zůstatek netermínovaných vkladů);

nestabilní (kolísající zůstatky netermínovaných vkladů).

Čím větší je podíl stabilní a levné části bankovních zdrojů, tím je za jiných podmínek vyšší ziskovost a stabilita komerční banky. Jakékoli posuny ve struktuře aktiv a pasiv ovlivňují ziskovost a rizikovost bankovních operací. Tyto posuny vycházejí ze změn úvěrové a investiční politiky a banky, které jsou zase určovány řadou makroekonomických a mikroekonomických faktorů.

Dlouhodobé půjčky, zejména v rodícím se podnikatelském prostředí, by mohly být důležitým zdrojem investic. O důležitosti dlouhodobých úvěrů pro rozvoj výroby v Rusku není třeba hovořit. Dlouhodobé bankovní úvěry jsou zaměřeny především na řešení strategických cílů v ekonomice. Přispívají k postupnému zvyšování produkce a v důsledku toho k celkovému vzestupu ekonomiky země. Je potřeba vytvořit investiční banky, které by se zabývaly financováním a dlouhodobým půjčováním kapitálových investic. Vláda je mezitím nucena financovat potřebné programy z rozpočtu a ty v rozpočtu velmi chybí.

Získávání veřejných prostředků do investičního sektoru prodejem akcií privatizovaných podniků a zejména investičních fondů lze považovat nejen za zdroj investic, ale také za jeden ze způsobů ochrany osobních úspor občanů před inflací. Investiční aktivitu obyvatelstva lze stimulovat zřízením vyšších úrokových sazeb na osobní vklady v investičních bankách oproti jiným bankovním institucím, získáváním prostředků od obyvatelstva na bytovou výstavbu, poskytováním přednostního práva občanům podílejících se na investování do podniku. nakupovat její výrobky za tovární cenu atd. .P.

Pro příliv úspor domácností na kapitálový trh je zapotřebí široká síť zprostředkovatelských finančních organizací - investiční banky a fondy, pojišťovny, penzijní fondy, stavební spořitelny atd. Je však důležité poskytnout pokud možno ochranu těm, kteří jsou připraveni investovat své peníze do hodnoty akcií, a to zavedením přísné státní kontroly nad podniky, které tvrdí, že přitahují finanční prostředky od obyvatelstva.

Hlavním faktorem ovlivňujícím stav vnitřních příležitostí pro financování kapitálových investic je finanční a ekonomická nestabilita. Nedostatek domácího investičního potenciálu však lze považovat za relativní.

2.2 Problémy ve vývoji bankovního investování

Příliv do investiční sféry soukromých národních a zahraniční kapitál brzdí politická nestabilita, inflace, nedokonalost legislativy, zaostalost výroby a sociální infrastruktura, nedostatečná informační podpora. Propojení těchto problémů zvyšuje jejich negativní dopad na investiční situaci. Slabý investiční potenciál je vysvětlován neshodami mezi výkonnými a legislativními orgány, Centrem a objekty Federace, přítomností mezietnických konfliktů v samotném Rusku a válkami přímo na jeho hranicích, legislativou nepříznivou pro investory, inflací, poklesem výroby atd. Ruská legislativa je nestabilní, obchodní činnost naráží na mnoho byrokratických překážek. V těchto oblastech však již dochází k některým změnám. Všechny tyto faktory převažují nad tak atraktivními rysy Ruska, jako je jeho Přírodní zdroje, výkonný, i když technicky zastaralý a chronicky nevytížený výrobní aparát, dostupnost levné a dostatečně kvalifikované pracovní síly a vysoký vědeckotechnický potenciál. V tržní ekonomice se souhrn politických, socioekonomických, finančních, sociokulturních, organizačních, právních a geografických faktorů, které jsou vlastní konkrétní zemi a které přitahují a odpuzují investory, běžně nazývá její investiční klima. Řazení zemí světového společenství podle indexu investičního klimatu nebo jeho opačného ukazatele indexu rizika slouží jako obecný ukazatel investiční atraktivity země a „barometr“ pro zahraniční investory. Navzdory tomu, že tuzemský akciový trh v posledních letech vykazuje stabilní růst, jeho „úzkost“ způsobená neochotou většiny společností stát se veřejnými a problémy s infrastrukturou působí jako faktory brzdící investice. V poslední době navíc existuje tendence přesunout obchodování s cennými papíry tuzemských společností na západní burzy, přičemž podíl ruských burz na celkovém objemu obchodů s ruskými akciemi klesá.

Rusku stále chybí vlastní systém hodnocení investičního klimatu a jeho jednotlivých regionů. Investoři se řídí hodnocením mnoha firem, které pravidelně monitorují investiční klima v mnoha zemích světa, včetně Ruska. Hodnocení investičního klimatu v Rusku, které podávají zahraniční experti na svých pravidelných setkáních konaných mimo Ruskou federaci a bez účasti ruských expertů, se však zdají být málo spolehlivé. V tomto ohledu vyvstává úkol vytvořit na základě studií provedených v Ekonomickém ústavu Ruské akademie věd Národní systém pro sledování investičního klimatu v Rusku, velké ekonomické regiony a subjekty federace. To zajistí příliv a optimální využití investic a poslouží ruským bankám jako vodítko při jejich vlastní úvěrové politice.

I když tuzemský akciový trh v současnosti přináší neuvěřitelné výnosy (v roce 2004 průměrná návratnost investic do ruské akciečinil asi 40% a od roku 2005 - 10%), nelze říci, že je v naprostém pořádku, protože zdánlivá pohoda se při bližším zkoumání ukazuje jako nestabilní a vratká. Odborníci mají vážné stížnosti na ceny na ruském akciovém trhu. Na vyspělých trzích tedy k tvorbě tržní ceny akcie dochází zpravidla na základě zásadních faktorů, především posouzení finanční situace podniku (jeho čistého zisku, výnosů a dalších ukazatelů). V Rusku aktuální cena akcií do značné míry závisí na spekulativních tendencích, což s sebou samozřejmě nese vysoké investiční riziko.

Přechod cenných papírů z málo likvidního sektoru do skupiny „blue chips“ (jak se říká nejobchodovanějším akciím velkých společností) prakticky chybí – za posledních pět let se mezi „elitu“ zařadilo jen málo cenných papírů. skupina akcií. A existuje pro to několik důvodů, od banálního nepochopení podstaty akciového trhu ze strany manažerů až po zvláštnosti domácí aplikace občanské a soudní legislativy. Nedokonalost posledně jmenovaného slouží jako odstrašující prostředek pro společnosti, aby vstoupily na otevřený trh, protože ruská realita zná mnoho příkladů, kdy podnikatelé ztratili své podniky kvůli skutečnosti, že konkurenti, kteří získali několik akcií společnosti prostřednictvím kandidátů, se obrátili na soud, který rozhodoval proti stávajícím.v té době akcionáři nebo manažeři. Problém je umocněn tím, že i mezi nejlikvidnějšími akciemi na trhu skutečně obíhá jen malý podíl. Průměrný podíl akcií na volném trhu u největších a kapitalizovaných společností v Rusku nepřesahuje 30 %, u akcií 20 největších ruských společností je tento poměr pouze 27 % jejich celkového základního kapitálu. Podobné číslo pro 30 největších společností v USA je 90 % a pro 40 největších společností ve Francii - 80 procent.

Pokud Rusko dokáže vytvořit silný akciový trh, pak nejenže budou moci společnosti získávat relativně „levné“ peníze v dostatečném množství, ale i běžní střadatelé budou těžit ze širší nabídky investičních nástrojů. To znamená, že běžní občané budou moci získat více příjmů ze svých úspor a dělat to s menším rizikem.

Důsledkem zúženosti a relativní slabosti tuzemského akciového trhu jsou prudké skoky v hodnotě cenných papírů, což je do jisté míry dobré pro malé a střední spekulativní hráče, ale i pro velké strategické a institucionální investory (komerční banky), stejně jako např. pro běžné občany je taková nadměrná volatilita trhu nebezpečná. Vzestupy a pády trhu jsou někdy tak rychlé, že investor může během pár minut buď zbohatnout, nebo naopak zkrachovat.

V posledních letech se v Rusku rozvinula vrstva podniků a podnikatelů, kteří nashromáždili velké množství kapitálu. Kvůli nestabilitě ekonomická situace v zemi jsou velké finanční prostředky převedeny do směnitelné měny a uloženy v západních bankách.

Odliv peněžních zdrojů (potenciálních investic) z Ruska je několikanásobně vyšší než jejich příliv. Pocit motivace k útěku kapitálu ruští podnikatelé politická a ekonomická nestabilita v Rusku. Značná část prostředků nashromážděných ruskými podnikateli pod vlivem strachu z možné sociální exploze v důsledku inflace a strachu z měnové reformy jimi převádí do západních bank nebo je použita na nákup nemovitostí a cenných papírů.

Podniky často nevyužívají své úspory na kapitálové investice v rámci země, ale na poskytování úvěrů v zahraničí. Exportující společnosti mají tendenci držet své zisky na zahraničních bankovních účtech, místo aby je přiváděly zpět do Ruska a směrovaly je do nových investic. Tento proces, známý jako únik kapitálu, je velmi často nezákonný. A přesto, navzdory své nezákonnosti, únik kapitálu nachází logické ekonomické opodstatnění: je mnohem bezpečnější vložit kapitál do londýnské banky než do ruské ekonomiky. Proto banky raději půjčují cizincům (umístěním peněz do zahraniční banka), a ne jejich krajanům.

Celkový rozsah odlivu oběživa nelze přesně změřit, neboť finanční statistiky samozřejmě zohledňují pouze jejich právní část. Odliv cizí měny ve velkém měřítku mimo Rusko přiměl úřady k přijetí organizačních a právních opatření ke zpřísnění kontroly vracení devizových příjmů do země. Aby se ruské banky nebály investovat do ekonomiky své země, je nutné vytvořit podmínky pro snižování investičního rizika. Míru rizika lze snížit snížením inflace, přijetím jasné ekonomické legislativy založené na tržních potenciálech.

Technologie provádění tržních reforem zahrnuje sled kroků, spolu se stimulací přílivu kapitálu jsou okamžitě přijímána opatření k zamezení jeho odlivu.

2.3 Analýza investičního klimatu v Ruské federaci

Po přijetí investičního rozhodnutí je nutné naplánovat jeho realizaci a vyvinout systém poinvestiční kontroly (monitoringu).

Řešení otázek vytváření příznivého investičního klimatu, management investiční komplexy, vytvoření efektivní investiční infrastruktury a legislativní podpora investičních procesů je mimo realitu a trendy dnešního světa bez analýzy procesů globalizace světové ekonomiky nemožné. Pro globalizaci je dnes charakteristická systémová integrace světových trhů a regionálních ekonomik, všech sfér lidské aktivity, což má za následek zrychlení ekonomického růstu, zrychlení zavádění moderních technologií a metod řízení. Změny vyvolané procesy integrace ekonomik jsou přitom hlubokého charakteru, zasahují do všech sfér lidské činnosti, kladou za úkol uvést do souladu sociální parametry rozvoje společnosti, zlepšovat její politickou strukturu, technologie makroekonomického řízení.

V posledních letech přibývá příležitostí pro každého podnikatele na světě, investora, chránit se před rizikem neočekávaných a prudkých změn směnných kurzů a úrokových sazeb a rychle se přizpůsobit neočekávaným finančním šokům, jako je ropa, ale i zaručit státu určitou finanční disciplínu, bránit vládám v provádění inflační politiky a politiku zvyšování veřejného dluhu. Pod dominancí tržních vztahů v globální dimenzi jsou státy nuceny zavádět rozumnější ekonomickou strategii. Úspory a investice jsou alokovány efektivněji. Investoři se neomezují pouze na své domácí trhy, ale mohou se po celém světě poohlédnout po těch příznivých investičních příležitostech, které přinesou nejvyšší výnosy. Investoři mají větší výběr v tom, jak alokují své portfolio a přímé investice. Celkový objem přílivu soukromého kapitálu na rozvíjející se trhy v roce 2005 se odhaduje na přibližně 200 miliard USD, což je o třetinu více než v roce 2004. Přímé investice budou činit 130 miliard USD, portfoliové investice 42,4 miliard USD a úvěry 26,3 miliard USD. Evropské rozvíjející se trhy budou na druhém místě z hlediska přílivu soukromého kapitálu – 34,8 miliardy USD, z čehož 16,6 miliardy USD bude pocházet z přímých investic, 3,3 miliardy USD z portfoliových investic a 14,9 miliardy USD z úvěrů. soukromý kapitál do Ruska již převyšuje odtok. Důvěra investorů v Rusko „pokračuje v posilování“ – takový závěr obsahuje zpráva MMF „Global finanční stabilita"Tento trend je založen na silné fiskální pozici Ruska a působivém hospodářském růstu, uvádí dokument. Soudě podle zprávy je úspěch Moskvy v kontrastu s celkovou situací na globálních finančních trzích. Podle MMF je nyní určován takovými faktory, jako je " nejisté a nerovnoměrné tempo globálního ekonomického růstu" a „neochota korporací navyšovat kapitálové investice". Autoři dokumentu uvádějí, že se oslabila i „chuť k riskantním investicím". Dynamika investic vypadá zklamáním. , což je výrazně méně než v září 8,7 % a srpen 11,6 % Podle výsledků za 10 měsíců dosáhl růst investic za leden až září 11,2 %, to bylo 11,6 %, že počet ztrátových bank se od začátku roku téměř zdvojnásobil, Novye Informuje o tom dnes list Izvestija. licence od 16 komerčních bank. Ruský bankovní systém čeká podle analytiků těžké časy. Další ránu jí zasadila v létě „bankovní krize“. Výsledkem je, že podle odhadů sociologů má bankovní účet pouze 25 % Rusů, z toho jen 3 % komerční. Ale hlavní problém není jen v nedůvěře obyvatel v komerční banky, ale v chudobě: 63 % Rusů prostě nemá úspory. Jako lék na letní krizi se centrální banka snaží zavést systém pojištění vkladů.

Sberbank i nadále zůstane nejuznávanější bankovní značkou a rozsah jejího podnikání umožňuje považovat její spolehlivost za srovnatelnou se spolehlivostí celého bankovního systému. Vneshtorgbank, rozšiřující svou pobočkovou síť, bude stále univerzálnější. Nerezidenti posílí svou přítomnost na ruském trhu jak rozvojem operací stávajících bank (zejména Raiffeisenbank a Citi Bank bojují o vedoucí pozici na trhu retailových úvěrů), tak příchodem nových velkých hráčů .

Je zcela možné předpokládat zrychlení koncentračních procesů, důvodem bude odchod některých malých a středních bank, zejména těch, které působí v Moskvě, z trhu. A zvýšená konkurence, včetně příchodu nových nerezidentů, ponechává malým bankám stále menší šanci na přežití. Je velmi pravděpodobné, že se dočkáme značného počtu převzetí a dobrovolných likvidací.

Odliv kapitálu z Ruské federace, který podle prognóz ministerstva financí dosáhne v roce 2006 9 miliard dolarů. To znamená, že většina těch, kteří mají peníze, je raději drží v zahraničních bankách mimo Rusko.

Rezervní aktiva Centrální banky Ruské federace a Ministerstva financí vykazovala v posledních letech stabilní růst. Od roku 2001 se tak jejich objem zvýšil 2,8krát a k 1. lednu 2004 činil 76,9 miliard USD. Specifická gravitace ve struktuře aktiv v tomto období vzrostl z 11,7 % na 24,4 %. Objem zahraničních finančních závazků Ruska k počátku roku 2004 vzrostl na 323,3 miliardy USD, neboli o 30,3 % ve srovnání s počátkem předchozího roku.

Podrobnější informace jsou uvedeny v tabulce:

Tabulka 1 "Struktura bankovního investičního portfolia podle druhů aktiv, v % k odpovídajícím položkám celkového bankovního investičního portfolia"

2000	2001	2002	2003	2004	01.05.2005	01.06.2005	2005 (odhad)
Struktura v rublech, v % investic v rublech	100.0	100.0	100.0	100.0	100.0	100.0	100.0	100.0
federální dluhopisy	39.4	26.7	12.1	10.5	8.1	11.2	11.0	8.4
CBR	14.0	19.8	25.8	27.7	21.4	22.3	24.2	21.7
Obecní dluhopisy	1.8	1.5	0.6	0.3	0.5	1.2	1.4	1.1
Korporátní dluhopisy	0.8	0.3	0.0	0.1	0.9	1.8	2.0	1.7
Půjčky	41.6	48.9	56.4	58.4	66.2	60.3	58.2	64.1
půjčky reálnému sektoru	33.6	36.2	48.6	52.5	58.4	50.4	48.6	55.2
půjčky krajským úřadům	3.4	5.9	2.6	1.4	1.2	1.8	1.6	1.5
půjčky obyvatelstvu	4.6	6.9	5.2	4.5	6.6	8.2	8.0	7.4
Akcie společnosti	2.2	2.8	5.1	3.0	2.9	3.0	3.2	2.9
Struktura v cizí měně, v % investic v cizí měně	100.0	100.0	100.0	100.0	100.0	100.0	100.0	100.0
federální dluhopisy	11.1	21.3	22.8	23.6	21.7	20.4	19.3	19.9
Regiony Ruské federace	0.1	0.0	0.1	0.0	0.1	0.0	0.0	0.0
Půjčky	49.5	40.1	30.6	30.0	36.2	48.4	50.0	43.4
půjčky reálnému sektoru	49.5	40.1	30.6	30.0	36.2	48.4	50.0	43.4
půjčky obyvatelstvu	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0	0.0
Vklady v zahraničních bankách	39.3	38.6	46.5	46.4	42.1	31.2	30.7	36.6

Významný vliv mělo i zvýšení rezervních aktiv. Cíl zdvojnásobit HDP za deset let, orientovat ekonomiku na 7% roční růst, dal vzniknout nevědomému pocitu, že pokud je toto číslo více než 7 %, je to již velmi dobré. Z tohoto pohledu je nárůst investic do ruské ekonomiky v roce 2006 o 10,9 % - to je výborný výsledek a zpomalení investičního procesu oproti roku 2005 (12,5 %) není nijak dramatické.

Jednou z hlavních událostí roku 2005 bylo zvýšení ratingu Ruska u půjček v národní měně mezinárodní ratingovou agenturou Fitch. Výhled ratingu je stabilní. Jak je uvedeno ve zprávě agentury, zvýšení ruského státního ratingu na investiční stupeň je důkazem uznání významného zlepšení bonity Ruska v posledních letech. Výjimečná makroekonomická výkonnost podpořená vysokými cenami ropy a vážená finanční politiku nadále vede k výraznému snížení zahraniční dluh a veřejného dluhu, akumulace devizových rezerv a navýšení stabilizačního fondu.

Přidělení ratingu otevírá cestu do Ruska nové třídě investorů působících pouze v zemích, kterým byl přidělen investiční rating. To přispěje k výraznému přílivu kapitálu do země, a tedy i na akciový trh, zvýší se tok investic.

Pro většinu investorů bude nepochybně hlavním signálem pro aktivaci fakt přivlastnění Ruska investiční rating již druhá světově proslulá ratingová agentura, jak to již dříve učinila Moody's. To je dobrá zpráva pro akciový trh a z krátkodobého hlediska není náhoda, že akciový trh na tuto zprávu okamžitě zareagoval zvýšením kotací řady ruských emitentů.

Pozitivní trend lze pozorovat v různých odvětvích:

Obr.1 Růst aktiv v roce 2007 podle segmentů

Zvýšení ratingu znamená nižší pojistná rizika, což je zvláště důležité pro pojišťovnictví. Vzhledem k tomu, že rating společnosti nemůže být vyšší než rating země, dostávají ruské společnosti tuto drahocennou šanci - zlepšit své hodnocení a v souladu s tím se připojit k elitě světové pojišťovací komunity.

Ruské banky tak v roce 2007 výrazně navýšily svůj kapitál. Ratingová agentura „Expert RA“ provedla studii bankovního sektoru a identifikovala hlavní trendy ve vývoji tohoto sektoru v roce 2007. Studie ukázala, že v roce 2007 rostly vlastní zdroje bank mnohem rychleji než aktiva. Kapitál vzrostl o 57 %, aktiva - pouze o 44 %. Více než 40 % ročního kapitálového růstu ruských bank bylo zajištěno rekordními umístěními Sberbank a VTB, během nichž se vybralo přes 16 miliard USD Prováděním „lidových IPO“ Sberbank a VTB posílily své vedoucí postavení a přebytečná likvidita, která byl pozorován na začátku roku byl částečně převeden na trh mezibankovních úvěrů. Zachránili (Gazprombank, Bank of Moscow) a dokonce posílili (Rosselkhozbank) své pozice ostatní největší banky kontrolované úřady a státními podniky. Úspěch velkých soukromých bank při získávání kapitálu na volném trhu byl skromnější. V průběhu SPO získala Bank Vozrozhdenie asi 180 milionů USD a jediné IPO soukromé banky v roce 2007, Bank Saint Petersburg, přineslo akcionářům pozice ve výši 270 milionů USD cizincům, jejichž podíl na aktivech první 30 se zvýšil z 8 % až 9 %.

Podle "Expert RA" krize v hypotečním sektoru USA vyvolala nedostatek likvidity po celém světě a zhoršila podmínky pro půjčování ruských bank. V boji s nedostatkem likvidity banky přežily, ale většina musela zvolnit. Růst top 200 aktiv klesl o čtvrtinu, z 24 % v prvním pololetí na 18 % ve druhém.

„Zpomalení růstu bankovních aktiv mohlo být ještě výraznější, kdyby nedošlo k včasným opatřením centrální banky k zajištění likvidity v srpnu až prosinci, kdy centrální banka poskytla bankám až 275 miliard rublů denně, a uvolnění rozpočtové politiky na konci roku,“ říká expert Odbor ratingů finančních institucí Ratingové agentury „Expert RA“ Stanislav Volkov.

Podle předpovědí analytiků ratingové agentury "Expert RA" bude tempo rozvoje bankovního systému v roce 2008 záviset na tom, jak tato struktura vydrží nové vlny nedostatku likvidity. Obzvláště nebezpečným může být začátek jara, kdy lokální vrcholy bankovních plateb na daních a úvěrech přispějí ke globální krizi likvidity. Nástroje refinancování vypracované loni na podzim umožní centrální bance poskytnout bankám až 700 miliard rublů. a zabránit rozvoji krizí. Ale vysoké sazby Růst bankovních půjček, nezbytný k tomu, aby ruská ekonomika pokračovala v investičním boomu, již nelze zajistit bez vládní podpory. Banky, jimž jde pouze o zvyšování likvidity svých aktiv, se mohou stát nikoli katalyzátorem, ale brzdou ekonomického rozvoje.

Také toky investičního fondu Ruska a jeho předpověď lze podrobněji zobrazit v tabulce níže.

Tab. 2." Finanční toky Investiční fond Ruska v letech 2006-2010. "

Ukazatele (miliardy rublů)	2006	2007	2008	2009	2010
Investice Fond RF	69,7	110,6	89,2	109,6	76,5
Zbytek investice Fond RF na začátku roku	69,7	176,6	229,6	278,4	294,6
Projekty schválené vládní komisí	-	1,8	5,1	16,4	21,5
Ruská riziková společnost	5	10	-	-	-
Ruský investiční fond informuje. - komunikace Technologie.	-	1,45	-	-	-
Náklady na investiční poradce (pro METR)	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2
Zbytek investice Fond na konci roku	66,0	140,3	168,9	218,1	247,3

Rýže. 2 "Finanční toky investičního fondu Ruska v letech 2006-2010."

3. Perspektivy a metody stimulace bankovních investic

3.1 Způsoby podpory investic

Nejdůležitější součástí politiky rozvoje akciového trhu je daňová složka. Světové zkušenosti ukazují, že akciové trhy jako zdroj investic mají vždy a všude obrovské daňové výhody. V době krize, nedostatku investic a vysokých rizik je vytváření daňových pobídek, které tato rizika kompenzují, jedním z nejúčinnějších nástrojů, jak povzbudit lidi, aby investovali do ruských akcií a dluhopisů.

Nicméně nejběžnější daňové metody pobídky pro investory do cenných papírů, které jsou široce používány v mezinárodní praxi, se v Rusku nepoužívají. Daňový řád Ruské federace stanoví následující sazby daně z příjmu:

24 %, pokud není v odstavcích 2-5 stanoveno jinak. článek 284 daňového řádu Ruské federace;

15 % - pro výnosy ve formě úroků ze státních a komunálních cenných papírů, jejichž emisní podmínky a oběh stanoví příjem ve formě úroků atd.

V oblasti daňová politika vytvoření příznivých podmínek pro aktivaci investiční činnosti ve zpracovatelském průmyslu znamená zvýšení účinnosti daňových pobídek při realizaci investic. Daňové pobídky lze realizovat ve formě: osvobození od zdanění části zisku použitého k financování kapitálových investic za účelem rozvoje vlastní výrobní základny a k financování bytovou výstavbu; slevy, jejichž účinek je spojen s výdaji ovlivňujícími výsledky zdanění; daňové úlevy; daňové prázdniny.

Efektivnějším typem daňových výhod, který se v západní praxi rozšířil, je investiční daňový kredit. Zajišťuje snížení plateb v určitém období a v rámci přípustných limitů plateb na dani ze zisku (příjmu), jakož i na regionálních a místních daních, po nichž následuje postupná platba částky úvěru a naběhlého úroku. Na rozdíl od jiných typů výhod působí daňový investiční kredit jako přímé snížení daňová povinnost a ve větší míře zohledňuje majetkové poměry poplatníka. Pokud je využití daňových slev výhodnější pro poplatníky, jejichž příjmy jsou zdaněny vysoké sázky, pak uplatnění slevy na dani z investic je pro poplatníky s nízkými příjmy.

V Rusku byl postup pro uplatnění slevy na dani z investic stanoven federálním zákonem „o slevě na dani z investic“, nicméně vzhledem ke složitosti získání půjčky a nedokonalostem právní rámec Tento typ daňové úlevy není příliš využíván. V daňovém řádu je investiční daňový kredit považován za hlavní typ výhod, které stimulují investice do reálného sektoru ekonomiky.

Právní základ pro regulaci investiční sféry se odráží v občanském zákoníku Ruské federace. V praktické organizaci investiční činnosti přitom zůstává řada problémů, které vyžadují právní úpravu. Patří sem: záruky skutečného zabezpečení vlastnických práv, vydání o soukromý pozemek o půdě, postupy při registraci podniků souvisejících s činností zahraničních investorů, nepředvídatelné a časté změny v clech a také nejednotnost a nejednotnost používaných právních přístupů. Legislativní rámec by měl být základem pro činnost všech ekonomických subjektů (stát, podniky, korporace, finanční zprostředkovatelé, obyvatelstvo).

Je třeba uzákonit meze správního vlivu, zvýšit roli právní regulace hospodářského života, vytvořit efektivní systém soudní projednávání ekonomických sporů, přejít na používání normativních metod regulace ekonomiky. Široké používání normativních metod regulace (procenta a Daňová sazba, ekonomické normy likvidity, platební neschopnost, finanční stav norem povinné rezervy, regulační požadavky požadavky na povolování a evidenci ekonomických činností, kritéria pro soutěže investičních projektů apod.) zajistí objektivitu ekonomického rozhodování, omezí úlohu správních orgánů při kontrole souladu činnosti ekonomických subjektů s normami, požadavky a kritéria stanovená zákonem. S přihlédnutím k rozsahu řešených úkolů je tedy zřejmé, že k zahájení udržitelného investičního boomu jsou zapotřebí koordinovaná opatření k zajištění příznivého prostředí pro investiční činnost, rozvoj forem a metod ekonomická regulace s přihlédnutím ke skutečné investiční situaci.

Pro oživení investiční aktivity v Rusku je nutné vytvořit účinný mechanismus pro vytváření příznivého klimatu pro investice, soustředit potřebné finanční zdroje v bankovním systému.

Praxe investování ve vyspělých zemích ukazuje, že integrace investic a inovací je úspěšná díky mocnému mechanismu pro přilákání hotovostní vklady obyvatel a vlastní pracovní kapitál bank; rozvinutý trh cenných papírů; využití možností leasingových a pojišťovacích společností, investičních fondů, hypotečních úvěrů.

Pro Rusko je účelné zvolit takovou adaptivní strategii řízení investičního a inovačního procesu, ve které by byly společné prvky různých strategií založených na domácím intelektuálním potenciálu a vědeckých a inovačních zdrojích, které přispívají k produkci konkurenceschopných druhy výrobků a služeb, jejich realizace na domácím a zahraničním trhu.

Mezi opatřeními obecné povahy je třeba jako priority uvést:

dosažení národní shody mezi různými mocenskými strukturami, sociálními skupinami, politickými stranami a jinými veřejnými organizacemi;

radikalizace boje proti kriminalitě;

zpomalení inflace všemi opatřeními známými ve světové praxi, s výjimkou nevyplácení mezd pracovníkům;

revize daňové legislativy ve směru jejího zjednodušení a stimulace výroby;

mobilizace volných prostředků podniků a obyvatelstva pro investiční potřeby zvýšením úrokových sazeb z vkladů a příspěvků;

spuštění zákonem stanoveného konkurzního mechanismu;

poskytování daňových pobídek bankám, tuzemským a zahraniční investoři, jít do dlouhodobých investic, aby jim plně kompenzovaly ztráty z pomalého obratu kapitálu ve srovnání s jinými oblastmi své činnosti;

Mezi opatřeními ke zlepšení investičního klimatu je třeba poznamenat:

přijímání zákonů o svobodných ekonomických zónách;

vytvoření systému pro příjem zahraničního kapitálu, včetně široké a konkurenceschopné sítě státních institucí, komerčních bank a pojišťoven, které pojišťují zahraniční kapitál proti politickým a komerčním rizikům, a také informačních a zprostředkovatelských center zabývajících se výběrem a objednáváním projektů jsou relevantní pro Rusko a vyhledávají zájemce o jejich realizaci investory a rychlou realizaci transakcí na klíč;

vytvoření národního systému pro sledování investičního klimatu v Rusku v co nejkratším čase;

3.2 Perspektivy investiční činnosti komerčních bank

Dominantním segmentem úvěrů domácnostem zůstanou spotřebitelské úvěry, jejichž škála je velmi široká – od automobilů a sofistikovaných domácích spotřebičů až po zdravotnické a turistické služby. Nicméně, zákaznický kredit potřebuje zlepšit infrastrukturu. Rozšiřování okruhu dlužníků, zapojování nových sociálních skupin s nižšími příjmy a majetkem do něj zvyšuje rizika půjčování, což znamená, že bude vyžadovat větší pozornost analýze dlužníka.

Důležitým předpokladem k tomu bude fungování systému pojištění vkladů u bank. Dojde k významným změnám v investičních procesech a aplikovaných investičních technologiích:

příležitost pro informace a finanční kontrola pro použití investičních prostředků investora v režimu On-line, vzdáleném v jakékoli vzdálenosti od místa investování prostředků;

zavedení jednotných informačních standardů pro mechanismy zajištění, účetní závěrky, prezentaci projektů a programů, podniky, kraje a státy v informačních systémech;

vytvoření integrované investiční infrastruktury (bankovní, legislativní, organizační) pro obsluhu investic.

vývoj a implementace ucelených mechanismů a technologií pro řízení investičních procesů.

Základem pro integraci mechanismů a nástrojů investičního trhu podle mého názoru bude informační technologie, které budou (spolu s organizačními) tvořit základ pyramidy manažerských rozhodnutí. Vše ostatní (organizační, investiční, finanční, legislativní) nabývá podřízeného charakteru a bude se vyvíjet na základě předních trendů ve vývoji informací. Ten se bude vyznačovat následujícími vlastnostmi:

sjednocení reflexe informací a aktuální podpory, hluboký popis každého předmětu investice a podnikání, což umožňuje získat o tomto objektu rychlé spolehlivé informace kdekoli na světě;

legislativní zajištění spolehlivosti informací na jakékoli úrovni, koordinace tohoto poskytování mezistátními mnohostrannými dohodami všech zemí světového společenství;

organizační podpora probíhajících transakcí na trzích zboží, financí, služeb a investic v prostředí internetu, sjednocení prvků hospodářského práva zemí světa, které zajišťují bezpečnost takových transakcí;

konečný přesun finanční a bankovní podpory podnikání do prostředí informačních a virtuálních technologií; Právní rámec globálního investičního trhu bude rovněž představovat harmonický, vyvážený, víceúrovňový systém zákonů a předpisů vybudovaný na bázi informačních technologií.

Bankovní systém Ruska by již měl definitivně rozhodnout o způsobech svého rozvoje na pozadí rostoucí konkurence zahraničních bank. Podle analytiků dojde v roce k restrukturalizaci bankovního systému, fúzím a akvizicím finanční sektor ekonomika. Očekává se, že tento proces bude trvat 2-3 roky, v důsledku čehož na trhu zůstanou jen ty největší a nejkonkurenceschopnější banky.

Následující scénář vývoje dluhopisového trhu je podle předních analytiků možný v příštím roce a půl. Při absenci razantních změn v regulaci trhu lze očekávat nárůst počtu emitentů a nárůst objemu transakcí. Dojde k prodloužení podmínek výpůjček, rozšíření řady odvětví, jejichž podniky se uchýlí k vydávání dluhopisů. Do konce příštího roku dojde k výraznému nárůstu obratu sekundárního trhu.

Akcie mnoha společností kotovaných na burze jsou v současnosti podhodnocené. Obecné pravidlo, které bylo vyvinuto světovou praxí fungování akciových trhů, lze shrnout takto:

1. Když je tržní hodnota vyšší než „skutečná“ hodnota, akcie jsou trhem jednoznačně nadhodnoceny. Dříve nebo později si to trh uvědomí a následně půjde nevyhnutelně cena dolů.

2. Když je tržní hodnota nižší než „skutečná“ hodnota, trh podhodnocuje studovanou akcii. Dříve nebo později musí tržní ceny těchto cenných papírů vzrůst. Na jedné straně obecné podceňování ruských podniků svědčí o nedostatečném rozvoji ekonomiky a v důsledku toho i trhu cenných papírů v zemi, nedostatku investic, protože tržní cena akcií se tvoří především pod vlivem nabídky a poptávka po akciích. Na druhou stranu by cena akcií měla ještě začít růst. Za těchto podmínek musí investor, zaměřený na střednědobé a dlouhodobé investování kapitálu, přesně určit ty akcie, které v příštích letech poskytnou maximální nárůst jejich tržní hodnoty.

Legislativní (a především mezinárodní) akty by měly zajistit spolehlivost poskytování informací o investičním trhu, projektech a programech, žadatelích o investice, výrobních systémech a podnicích, plnění závazků vůči investorům, poskytování výhod a preferencí na období rozvoje zdrojů. Návrhy zákonů výše uvedeného směru by měly být prioritou pro posouzení a přijetí naším zákonodárným sborem.

Na základě hlavních legislativních aktů a pro zajištění jejich fungování, mezinárodního právního rámce, jednotného systému účetnictví a výkaznictví by měl být vytvořen ucelený balíček modelových legislativních rozhodnutí, které umožní státům světa rychle harmonizovat svůj legislativní rámec. .

Vývoj investičních institucí může podléhat následujícím změnám a být určován následujícími hlavními trendy:

Za prvé, investiční instituce by se měly stále více zaměřovat na vytváření podmínek pro pronikání zahraničního kapitálu a vytváření podmínek pro tento průnik. Hovoříme o pojištění investičních rizik s přihlédnutím k rozdílu směnných kurzů národních měn, dlouhodobému poskytování investičních zdrojů, likviditě zajišťovacích aktiv a poskytovaných záruk. Přesně tak organizační struktury, realizující výše uvedené funkce - prioritní úkol blízké budoucnosti pro subjekty investičního trhu.

Za druhé, vývoj investičních nástrojů bude probíhat prostřednictvím informačního modelování investičních služeb a teprve poté budování nezbytných (chybějících) jejích hmotných prvků.

Organizační infrastruktura investičního trhu by měla umožňovat výstavbu finančních multiplikátorů, vytvářet možnost umístění relativně levných zdrojů pod poskytováním různých nástrojů a záruk, úroveň ziskovosti, úroveň investičních rizik. Vytvářená investiční infrastruktura by měla být investorovi srozumitelná a známá, schopná komplexně sloužit investorovi samotnému, jeho investiční instituci i zájemcům o investice.

Mezinárodní spolupráce je jedním ze skutečných způsobů, jak přilákat do ekonomik států významné investiční zdroje. Mezinárodní spolupráce zároveň uzavírá onen výklenek investičního trhu, který není zajímavý pro národní a regionální investiční instituce – výklenek malých projektů.

Ruské komerční banky budou významnými investory na trhu podnikových dluhopisů denominovaných v rublech, přičemž jejich podíl v tomto segmentu se v optimistickém scénáři (pokud výnosy podnikových dluhopisů sníží) sníží a v opačném případě poroste.

Perspektivy rozvoje trhu podnikových dluhopisů na úrovni našeho regionu budou záviset především na charakteru vedení regionu a hospodářské politiky a také na investiční aktivitě podniků, které potřebují dofinancování.

3.3 Zobecňující závěry investiční činnosti bank v Ruské federaci

V souvislosti s rozborem příčin finanční krize a hledáním cest dalšího rozvoje bankovního systému považují někteří ekonomové za nutné přejít na americký model, který umožňuje rozlišovat mezi komerčními a investičními riziky.

Zisky bank specializujících se na jednotlivé operace mohou být poměrně velké, a proto je zbytečné působit v jiných oblastech. Poslední desetiletí se přitom vyznačuje jasným trendem k univerzalizaci bankovních operací. Rostoucí konkurence mezi úvěrovými institucemi a vznik zásadně nových příležitostí v kontextu rozvoje silného finančního trhu vedly mnohé banky k hledání jiných způsobů, jak zvýšit ziskovost svých operací.

Trend k univerzalizaci vedl k rozvoji služeb: financování investičních projektů, leasing, správa investičního portfolia klientů, poradenské služby atd. K rozvoji bankovních služeb dochází jak v důsledku liberalizace bankovní legislativy, tak v důsledku různé metody obcházení stávajících zákonů bankami.

Univerzálnost ruských komerčních bank je do značné míry vynucená kvůli nedostatečnému rozvoji trhu s cennými papíry a sítě nebankovních institucí. Univerzální model je spojen se zvýšenou rizikovostí činnosti komerční banky, která v krizových podmínkách prudce narůstá, neboť rizika banky pro investiční investice nejsou oddělena od rizik pro depozitní úvěrové a vypořádací operace.

Investování do cenných papírů v přímé souvislosti s hlavní bankovní činností při absenci mechanismu kontroly rizik je spojeno s hrozbou ztráty likvidity banky.

Organizací investičních bank, které mají zvláštní význam pro ruskou ekonomiku, která tak potřebuje dlouhodobé investice, v rámci vznikajícího univerzálního modelu může být s největší pravděpodobností vytváření investičních institucí jako dceřiných společností velkých univerzálních banky nebo vznik specializovaných investičních bank fungujících na základě systému státních záruk a výhod.

Ruská ekonomika potřebuje nejen zlepšit stávající formy investiční činnosti, ale také využívat nové vzorce vztahů mezi účastníky investičního procesu.

Zásadní význam má, aby banky prováděly aktivnější investiční politiku a podílely se na realizaci vysoce efektivních investičních projektů. Velmi důležitá je v tomto ohledu analýza participace bank ve vyspělých zemích na projektovém financování.

Rozvoj projektového financování v zemi brzdí nepříznivé investiční klima, nedostatečné zdroje pro rozsáhlé financování kapitálově náročných projektů, nízká kvalifikace účastníků projektového financování a další faktory prohlubující rizika projektu. V současných podmínkách vyžaduje řešení problému integrovaný přístup, který zohledňuje zájmy různých stran.

Nejběžnější daňové pobídky pro investory do cenných papírů, které jsou široce používány v mezinárodní praxi, se v Rusku nepoužívají.

V oblasti daňové politiky vytváření příznivých podmínek pro zintenzivnění investiční aktivity ve zpracovatelském sektoru implikuje zvýšení účinnosti daňových pobídek při realizaci investic.

Široké využívání regulatorních metod regulace (úrokové a daňové sazby, standardy ekonomické likvidity, platební neschopnost, finanční situace norem povinných rezerv, regulatorní požadavky na licencování a evidenci podnikatelské činnosti, kritéria pro výběrová řízení investičních projektů atd.) zajistí objektivitu podnikatelské rozhodování, omezit úlohu správních orgánů při kontrole souladu činnosti ekonomických subjektů s normami, požadavky a kritérii stanovenými zákonem.

Podle mého názoru však i přes lákavé vyhlídky růstu úvěrů jednotlivcům budou hlavní příjmy bank stejně jako dříve pocházet z úvěrů podnikům.

Důležitým předpokladem finanční stability bude zahájení reálného provozu systému pojištění vkladů u bank. S největší pravděpodobností se jeho členy stanou téměř všechny banky, které hrají významnou roli na trhu soukromých vkladů, a bude vyřazen malý počet bank s nevýznamným objemem vkladů.

Bankovní systém Ruska musí konečně rozhodnout o způsobech svého rozvoje na pozadí rostoucí konkurence zahraničních bank. Dojde k restrukturalizaci bankovního systému, fúzím a akvizicím ve finančním sektoru ekonomiky.

Rozvoj meziregionální spolupráce je jednou z cest k mezinárodně bezpečné a stabilní vývoj ekonomiky, posílení státnosti.

Závěr

Problémy účasti ruských bank v investičním procesu do značné míry souvisí se specifiky formování bankovního systému, který probíhal izolovaně od reálného sektoru ekonomiky. Zvláštností formování ruského bankovního systému byly krátké termíny vytvoření a inflační základ finančního potenciálu. V období po poklesu inflace začal být vývoj bank určován i úrovní bankovního managementu, zachycením mezery na trhu.

Působení tržních mechanismů konkurence, politika Bank of Russia zaměřená na posílení bank a navýšení kapitálu vedla k institucionálním posunům v bankovním systému, koncentraci a centralizaci bankovního kapitálu.

Mezitím jsou ruské banky, pokud jde o kapitál a aktiva, výrazně horší než zahraniční. Zdrojová základna se vyznačuje extrémně nízkým základním kapitálem většiny ruských bank, vysokou centralizací bankovního kapitálu v centrálních regionech a nedostatečnou rozvinutostí regionální bankovní sítě, nízkou kvalitou závazků a aktiv. Obnova a budování zdrojové základny bankovního sektoru jsou nejdůležitějšími předpoklady pro zvýšení účasti bank na investičním procesu.

Pokud existují alternativní směry investování do finančních nástrojů, banky nemají ekonomický zájem investovat do výrobních investic, které se vyznačují nižší návratností, dlouhou dobou návratnosti a vysokým rizikem.

V nové ekonomické situaci se výrazně snížila schopnost bank rychle vydělávat peníze finančními spekulacemi.

Potřeba aktivizace bank v investičním procesu je dána vzájemnou provázaností efektivního rozvoje bankovního systému v ekonomice jako celku.

Paralelní vývoj procesů univerzalizace a specializace činností bank vedl ke vzniku nového typu investičních bank, jejichž charakteristické rysy jsou: globální povaha jejich činností, přítomnost významného volného kapitálu, celou škálu diverzifikovaných a integrovaných služeb, vytvoření vlastního podnikání v oblasti správy aktiv, maloobchodní operace s malými a středními klienty prostřednictvím rozvoje výkonných makléřských sítí, sloučení s pojišťovnictvím.

Důležitou roli při zajišťování investičního režimu hrají měnové, daňové, strukturální a další způsoby stimulace investic.

Organizační infrastruktura investic bude stále více mezinárodní a integrovaná. Nemělo by být omezeno na území státu nebo jeho samostatnou část. Čím univerzálnější je složení takové infrastruktury, tím plněji bude schopna realizovat schopnosti různých států, investiční technologie a přitahovat zdroje za výhodnějších a výhodnějších podmínek.

1. občanský zákoník Ruská Federace. Moskva: Právní literatura, 2007.544 s.

2. Federální zákon Ruské federace ze dne 10. července 2004 č. 86-FZ „Dne centrální banka RF (Bank of Russia)" // Vydání ConsultantPlus St. Petersburg [Elektronický zdroj] Verze 3000.01.07 © 1992-2006. Elektronická data. St. Petersburg: ConsultantPlus, 1992-2005.1 Elektronický opt.disk (CD-ROM).

3. Konovalov V. News / V. Konovalov // Journal InterfaxTIME [Elektronický zdroj] Electron. dan.M. 2007. Režim přístupu: http://www.interfax.ru. volný, uvolnit.

4. Nekhaev S.A. Hlavní trendy ve vývoji investičního trhu v éře globalizace / S.A. Nekhaev // Finance ru. [Elektronický zdroj] Electron. dan.M. 2004. Režim přístupu: http://www.finansy.ru, zdarma.

5. PRIME-TASS [Elektronický zdroj] / Informační agentura. Elektron. Dan. M.18.11.2007. Režim přístupu: http://www.prime-tass.ru, zdarma

6. Novinky [Elektronický zdroj] / Informační a analytická agentura RosBusinessConsulting. Elektron. Dan. M.22.12.2006. Režim přístupu: http://www.rbc.ru, zdarma.

7. Na základě materiálů agentur Interfax [Elektronický zdroj] / ITAR-TASS a RIA Novosti. Elektron. dan.M. 2005. Režim přístupu: http://www.prime-tass.ru, zdarma.

8. Protikrizové řízení podniků a bank: učebnice. praktický příspěvek. M.: Delo, 2004,352 s. 20. Babanov V.V.

9. Protikrizové řízení podniků a bank: učebnice. praktický příspěvek. M.: Delo, 2006,352 s. 20. Babanov V.V.

10. Bankovnictví. Management a technologie / edited by A.M. Tavasiev. M.: UNITI, 2005.280 s.23.

11. Voznesenskaya N.N. Zahraniční investice. Rusko a světová zkušenost / N.N. Voznesenskaya. M. Infra-M. 2004.220 s.27.

12. Učebnice Bankovnictví6 / E.P. Žarkovská. 3. vydání, rev. a doplňkové Moskva: Omega, 2005.440 s.33.

13. Igonina L.L. Investice: učebnice / L.L. Igonina; pod redakcí V.A. Slepová. M.: Ekonom, 2004.478 s.34.

14. Ruská statistická ročenka. 2006. Statistické kompendium. - M.: Goskomstat Ruska, 2006.

15. Tagirbeková K.D. Organizace činnosti komerční banky / K.D. Tagirbekov. M: Celý svět. 2006.848 s.48.

16. www.corp-gov.ru

18. www.bankir.ru

Konovalov V. Zprávy / V. Konovalov // Časopis InterfaxTIME [Elektronický zdroj] Electron. Dan. M. 2005. Režim přístupu: http://www.interfax.ru. volný, uvolnit.

Nekhaev S.A. Hlavní trendy ve vývoji investičního trhu v éře globalizace / S.A. Nekhaev // Finance ru. [Elektronický zdroj] Electron. Dan. M. 2004. Režim přístupu: http://www.finansy.ru, zdarma.

PRIME-TASS [Elektronický zdroj] / Informační agentura. Elektron. Dan. M. 18/11/2004. Režim přístupu: http://www.prime-tass.ru, zdarma

Novinky [Elektronický zdroj] / Informační a analytická agentura RosBusinessConsulting. Elektronická data M. 22. 12. 2005. Režim přístupu: http: //www.rbc.ru, zdarma.

Na základě materiálů agentur Interfax [Elektronický zdroj] / ITAR-TASS a RIA Novosti. Elektron. Dan. M. 2005. Režim přístupu: http://www.prime-tass.ru, zdarma.

Období přímého předpovídání volných peněžních toků celostátního investičního projektu.