№ 1
Podstatou investice je:
dlouhodobá mobilizace kapitálu k rozšíření výroby.

№ 2
Portfoliové investice odneseno:
ve sféře oběhu finančního kapitálu.

№ 3
Kapitálové investice zahrnují:
investice do růstu výrobní kapacity.

№ 4

potápěcí fond;
nerozdělený zisk.

№ 5
Komerční efektivita odráží finanční důsledky realizace investičního projektu pro:
přímými účastníky projektu.

№ 6
Sociální ukazatele investičního projektu nezahrnují:
počet nezaměstnaných.

№ 7
Životnost investičního projektu zahrnuje tři fáze: předinvestiční, investiční, provozní. Během investiční fáze:
vypracování podnikatelského plánu pro investiční projekt.

№ 8
Hodnocení investiční atraktivity projektu je vyšší než:
větší předpokládaný zisk z jeho realizace.

№ 9
Jaký typ plánování by měl zahrnovat investiční obchodní plán?
Dlouhodobé plánování.

№ 10
Investiční proces je:
mechanismus pro sdružování poskytovatelů a spotřebitelů kapitálu.

№ 11
Účastníky investičního procesu jsou:
celou populaci země nebo regionu.

№ 12
Důvody nutnosti realizace investiční projekty- tohle je:
aktualizaci stávající materiálně technické základny.

№ 13
Rozpočtová účinnost investičních projektů se obvykle měří pomocí ukazatelů:
růst příjmů krajský rozpočet jako výsledek projektu.

№ 14

ekonomická životaschopnost projektu.

№ 15
Investice jsou:
investice kapitálu za účelem jeho následného navýšení.

№ 16
Investice do peněžních aktiv jsou:
nabývání akcií a jiných cenných papírů.

№ 17
Reinvestice jsou:
počáteční investice plus zisk a odpisy z projektu.

№ 18
Investice do fyzického majetku je investice do:
průmyslové budovy, konstrukce, stroje a zařízení.

№ 19
Investice do nehmotný majetek jsou investice do:
školení pro budoucí výrobu;
získání licencí, vývoj ochranné známky.

№ 20
Podle předmětu investice se investice dělí na:
skutečné a finanční.

№ 21
Objektový trh skutečné investice- tohle je:
kapitálový investiční trh;
realitní trh.

№ 22
Trh finančních investičních nástrojů:
akciové a peněžní trhy.

№ 23
Slabá aktivita zahraniční investice v ruské ekonomice souvisí s:
nedokonalost právního rámce.

№ 24
Hlavními účastníky investičního procesu jsou:
stát, firmy, jednotlivci.

№ 25
Životnost investičního projektu zahrnuje následující fáze:
předinvestiční, investiční a provozní.

№ 26
Během předinvestiční fáze:
posouzení technické, ekonomické a finanční přijatelnosti projektu.

№ 27
Uveďte správné tvrzení:
pořízení kancelářské budovy je příkladem investice do reálného majetku.

№ 28
Mezi výsledky realizace investičních projektů patří:
vstup na nové trhy, vstup do nových oblastí podnikání.

№ 29
Mezi způsoby financování investic patří:
úvěrové a smíšené financování.

№ 30
Komerční efektivita investičních projektů se obvykle měří pomocí ukazatelů:
čistý současný příjem;
index návratnosti investic.

№ 31
Index vnitřní norma zisk charakterizuje:
úroveň ziskovosti konkrétního investičního projektu.

№ 32
Správné tvrzení:
inovativní investice- jedná se o investici realizovanou s cílem zavést výdobytky vědeckotechnického pokroku do výroby a sociální sféry.

№ 33
Správné tvrzení:
nákup pojistek je způsob, jak se podílet na investičním procesu.

№ 34
Hrubá investice možná méně čisté?
Ne.

№ 35
Jsou veřejné investice zahrnuty do investičních výdajů?
Ne.

№ 36
Životnost investičního projektu zahrnuje tři fáze: předinvestiční, investiční, provozní. Během provozní fáze:
výroba produktu.

№ 37
Investice provedené se záměrem generovat příjem po dobu nepřesahující jeden rok, je to tak?
krátkodobé finanční investice.

№ 38
Investice do nefinanční aktiva- tohle je:
investice do dlouhodobého majetku.

№ 39
Přímá investice je:
nákup akcií ve výši více než 10% základní kapitál podniky.

№ 40
Mají předměty investiční činnost protichůdné motivy.
Ano.

№ 41
Mechanismus samofinancování nezahrnuje:
vypůjčené prostředky.

№ 42
Tok samofinancování nezahrnuje:
půjčky.

№ 43
Rozpočtová efektivita odráží finanční dopady investičního projektu na:
federální, regionální a místní rozpočty.

№ 44
Z důvodů obchodní (finanční) efektivity se zvažují a berou v úvahu tři typy činností:
investice;
operační sál
finanční.

№ 45
Environmentální indikátory investičního projektu nezahrnují:
počet nezaměstnaných.

№ 46
Jak se počítá doba návratnosti projektu?
Na základě srovnání investičních investic a dalších nákladů spojených s realizací projektu a celkových výsledků z realizace projektu.

№ 47
Mohou být odpisy jedním ze zdrojů financování investiční program?
Ano.

№ 48
Jak koreluje pojem „investiční projekt“ s pojmem podnikatelský záměr?
Je širší.

№ 49
Diskontní sazba je určena na základě:
refinanční sazby centrální banky.

№ 50
Míra návratnosti investice je:
procento čistý příjem na investovaný kapitál.

№ 51
Jsou při určování potřeby dalších investic zohledňovány výsledky výrobní a hospodářské činnosti podniku?
Ano.

№ 52
Na jak dlouho je v současnosti efektivnější vypracovat marketingový program pro investiční obchodní plán firmy?
Rok.

№ 53
Jednou z částí investičního podnikatelského záměru je plán výroby. Mělo by se vždy rozvíjet?
Ano.

№ 54
Jaké schéma financování investičního projektu je pro podnikatele výhodnější?
Samofinancování a půjčky.

№ 55
Účinnost investičního úvěru závisí na:
rozložení nákladů a výnosů do období realizace projektu.

№ 56
Investiční atraktivita velký blok akcií je vyšší než atraktivita malého bloku, a to z důvodu:
vyšší míra účasti akcionářů na řízení podniku.

№ 57
Podnikatelský plán investičního projektu je vypracován pro:
investoři.

№ 58
Je třeba při stanovení objemu investic zohlednit potřebu nově vzniklého podniku na provozní kapitál?
Ne.

№ 59
Je následující tvrzení pravdivé?
Cenný papír je nástroj, který potvrzuje dluhopisy nebo účast ve společnosti jako vlastník.

№ 60
Investiční kvalita cenného papíru je:
posouzení míry jeho rizikovosti a schopnosti nést úrok ne nižší než je průměr trhu.

№ 61
S klesajícím rizikem zabezpečení:
jeho ziskovost klesá.

№ 62
Tržní riziko je riziko spojené s:
se ztrátami z poklesu hodnoty cenného papíru v důsledku všeobecného poklesu trhu.

№ 63
Investiční portfolio je:
soubor vlastněný investorem finanční nástroje.

№ 64
Správné tvrzení:
nákup zlatých slitků je příkladem investování do reálných aktiv.

№ 65
Institucionální investoři spravují:
jakékoli společnosti nebo populace.

№ 66
Aby přilákal finanční prostředky od investora, jeho očekávaný příjem by měl být:
ne méně než kompenzace za inflaci.

№ 67
Odměnou investora může být:
ve formě kapitálových výnosů a běžných výnosů z investovaného kapitálu.

№ 68
Portfoliová investice je:
investice do cenné papíry.

№ 69
Správné tvrzení:
spekulativní finanční nástroje jsou nástroje spojené s vysokou mírou rizika.

№ 70
Mezi faktory, které pozitivně ovlivňují investiční proces, patří:
vytvoření tržní infrastruktury.

Investice, zahraniční portfolio. Příspěvek investic do akcií, jiných cenných papírů a jejich finančních derivátů, které tvoří "investiční portfolio", které nezahrnuje přímé investice. Mezi cenné papíry jiné než akcie patří dluhopisy, dluhopisy, směnky, převoditelné depozitní certifikáty, prioritní akcie, bankovní akcepty a obchodovatelné IOU.

Mezi formami pohybu kapitálu hrají zvláštní roli zahraniční investice.

Zahraniční investice jsou všechny typy investic do majetku a duševních hodnot zahraničními investory, jakož i zahraničními pobočkami ruských právnických osob v podnikání a jiných typech činností na území Ruské federace za účelem vytváření příjmů, včetně formou předmětů občanských práv ve vlastnictví zahraničního investora, pokud nejsou staženy z oběhu nebo v něm nejsou omezeny (peníze, cenné papíry, jiný majetek, vlastnická práva apod.).

Portfoliové investice- kapitálové investice do zahraničních cenných papírů, které nedávají investorovi právo na skutečnou kontrolu nad investičním předmětem.

Portfolio zahraniční investice- investování prostředků investorů do cenných papírů nejziskovějších podniků, jakož i do cenných papírů vydávaných státními a místními orgány za účelem dosažení maximální návratnosti vložených prostředků. Zahraniční investor se aktivně nepodílí na řízení podniku, zaujímá ve vztahu k podniku – předmětu investice pozici „vnějšího pozorovatele“ a zpravidla nezasahuje do jeho řízení, spokojí se s přijímáním dividendy. Cílem portfoliového investora je dosáhnout vysokého výnosu a snížit riziko prostřednictvím zajištění. K vytváření nových aktiv touto investicí tedy nedochází. Portfoliové investice vám však umožňují zvýšit objem kapitálu získaného v podniku.

Tyto investice jsou převážně založeny na soukromém podnikatelském kapitálu, ačkoli není neobvyklé, že vlády nakupují zahraniční cenné papíry.

Mezinárodní portfoliové investice jsou klasifikovány tak, jak se objevují v platební bilanci. Dělí se na investice:

v majetkových cenných papírech - obchodovaných na trhu peněžní doklad, osvědčující vlastnické právo vlastník dokladu ve vztahu k osobě, která tento doklad vydala;

· dluhové cenné papíry - peněžní doklad obíhající na trhu, osvědčující vztah výpůjčky majitele listiny ve vztahu k osobě, která tento doklad vystavila.

Dluhové cenné papíry mohou mít podobu:

vazby, úpis, IOU - peněžní nástroje, které dávají svému držiteli bezpodmínečné právo na garantovaný pevný peněžní příjem nebo na smluvně variabilní peněžní příjem;

nástroj peněžní trh- peněžní nástroje, které dávají svému držiteli bezpodmínečné právo na zaručený pevný peněžní příjem k určitému datu. Tyto nástroje se na trhu prodávají se slevou, jejíž výše závisí na velikosti úroková sazba a čas zbývající do splatnosti. Patří sem pokladniční poukázky, depozitní certifikáty, bankovní akcepty atd.;

· finanční deriváty - derivátové peněžní nástroje s tržní cenou, osvědčující právo vlastníka prodat nebo koupit primární cenné papíry. Jsou mezi nimi opce, futures, warranty, swapy.

Objemy portfoliových investic jsou zohledněny v aktuálních tržních cenách v okamžiku uskutečnění mezinárodní transakce s nimi. Kolísání tržní ceny cenných papírů v době, kdy je drží investor, se pro účely platební bilance neberou v úvahu.

Stejně jako u private equity více než 90 % portfolia zahraniční investice se provádějí mezi rozvinutými zeměmi a rostou tempem daleko před přímými investicemi. Odliv portfoliových investic rozvojových zemí je velmi nestabilní a v některých letech dokonce došlo k čistému odlivu portfoliových investic z rozvojové země. Mezinárodní organizace také aktivně získávají zahraniční cenné papíry.

Mezinárodní trh portfoliových investic je z hlediska objemu mezinárodního trhu přímých investic mnohem větší. Je to však mnohem méně než celkový domácí trh portfoliových investic ve vyspělých zemích.

Zahraniční portfoliové investice jsou tedy kapitálové investice do zahraničních cenných papírů, které nedávají investorovi právo na skutečnou kontrolu nad investičním objektem. Těmito cennými papíry mohou být buď majetkové cenné papíry osvědčující vlastnické právo jejich vlastníka, nebo dluhové cenné papíry osvědčující úvěrový vztah.

Portfoliové investice jsou

Hlavním důvodem portfoliových investic je snaha umístit kapitál v té zemi a do takových cenných papírů, ve kterých přinese maximální zisk s přijatelnou mírou rizika. Více než 90 % zahraničních portfoliových investic se uskutečňuje mezi vyspělými zeměmi a rostou tempem, které je výrazně před přímými investicemi.

http://www.coolreferat.com/Essence_and_types_of_foreign_investments

http://www.mirbuhgalterov.ru/show_termin/8943/

Portfoliové investice představují pasivní vlastnictví cenných papírů, jako jsou akcie společností, dluhopisy apod., a nestanoví účast investora na operativní řízení společnost, která cenné papíry vydala.

Portfoliové investice se od přímých investic liší tím, že nedávají právo řídit činnost emitenta cenných papírů. Portfoliové investice ve formě akcií tvoří méně než 10 % základního kapitálu akciové společnosti, nezakládá to žádná práva podílet se na řízení akciové společnosti s výjimkou hlasování na shromáždění akcionářů. Navýšení portfoliových investic ve formě akcií nad 10-50 % základního kapitálu převádí portfoliové investice do kategorie přímých investic.

Proč je 10 % dáno jako podmíněná bariéra mezi portfoliovou investicí a přímou investicí? Protože vlastnictví 10 % akcií dává právo svolat mimořádnou valnou hromadu akcionářů k řešení důležitých otázek akciové společnosti (čl. 55 zákona Ruské federace o akciové společnosti Ach).

Pokud portfoliové investice nedávají právo řídit emitenta, jaké jsou motivy k jejich uskutečnění?

Cíle portfoliových investic pro investory:

1. příjem dividend, úroků a jiných výnosů z cenných papírů;
2. nabývání cenných papírů za účelem jejich dalšího prodeje za rostoucí cenu cenných papírů.

Portfoliové investice zájem o dva typy klientů. První zahrnují ty, kteří chtějí umístit dočasně volné finanční prostředky (korporace, fondy). Zadruhé ti, kteří, když zachytili tuto potřebu prvního a zoufale potřebují provozní kapitál, nabízejí své cenné papíry k prodeji.

Portfoliové investice: legislativní definice

V souladu s odstavcem 14 Objednávky Federální služba státní statistiky ze dne 24. října 2012 N 563: Portfoliové investice zahrnují nákup (prodej) akcií a akcií, které nedávají právo investorům ovlivňovat fungování organizace a tvoří méně než 10 % na oprávněném (základním) kapitálu organizace, jakož i dluhopisy, směnky a jiné dluhové cenné papíry.

V složení portfoliových investic zahrnuje:

• akcie a podíly;
• dluhové cenné papíry:

• účty;
• dluhopisy a jiné cenné papíry:

• krátkodobý;
• dlouhodobý;

další portfoliové investice.

V metodická doporučení o hodnocení efektivnosti investičních akcí a jejich výběru k financování ze dne 31. března 1994 N 7-12 / 47 se liší. Kromě portfoliových investic jsou v dokumentu definovány i kapitálotvorné investice, které zajišťují tvorbu a reprodukci fondů.

Metodické ustanovení k organizaci statistického sledování pohybu zahraničních investic podle pokynu k platební bilanci ze dne 28. října 2002 N 204 podrobně popisuje podstatu portfoliových investic. Tato skupina nezahrnuje nástroje již zahrnuté v přímých investicích a rezervních aktivech, ani deriváty.

V platební bilanci

Transakce portfoliových investic jsou registrovány v tržních cenách.

Primární klasifikace portfoliových investic je založena na typu finančního nástroje (akciové cenné papíry, dluhové cenné papíry). Dluhové cenné papíry (neboli dluhové obligace) se dále dělí na směnky, dluhopisy a jiné dluhové obligace.

Článek 1 zákona Ruské federace „o měnové regulaci a měnová kontrola"Dne 9. října 1992 N 3615-1 ve svém původním znění to dříve určil. V současném znění zákona chybí definice portfoliových investic."

Článek 5 vzorového zákona CIS „O měnové regulaci a kontrole měny“ ze dne 26. března 2002 poskytuje podobnou definici portfoliových investic. Portfoliové investice jsou v zákoně definovány jako protiklad k přímé investici, .

Pojem portfoliové investice od jiných autorů

Kuzněcovová S.A. V kapitole finanční regulace portfoliové investice jeho učebnice tak definuje podstatu portfoliových investic.

Medentsov A.S. v učebnici Obchodní právo píše, že

Bulatov A.S. v učebnici Ekonomie poznámky: . V rozdílné země formální hranice mezi přímými a portfoliovými investicemi je stanovena různými způsoby, ale obvykle je to 10 %.

Principy tvorby portfoliových investic

Při určování podílů cenných papírů s různými vlastnostmi se řídí těmito zásadami budování klasického portfolia: zásadou konzervatismu; princip diverzifikace; princip dostatečné likvidity.

• Princip konzervatismu: poměr mezi vysoce spolehlivými a rizikovými akciemi je zachován tak, aby ztráty z rizikového podílu byly kryty výnosem bezpečného podílu aktiv. Riziko není ve ztrátě části částky, ale v získání nízkého příjmu.
• Princip diverzifikace: smyslem tohoto principu není investovat všechny peníze do jednoho papíru, bez ohledu na to, jak výhodná se nabídka může zdát, pokud je portfolio různorodé, pak se aktiva v něm obsažená odepisují nerovnoměrně a pravděpodobnost stejného odpisu portfolia je malá, minimalizace rizika je dosaženo zařazením do portfolia širokého spektra cenných papírů navzájem nesouvisejících, optimální hodnota je 8-20 druhů cenných papírů.
• Princip dostatečné likvidity: je udržovat podíl rychloobrátkových aktiv v portfoliu pod úrovní dostatečnou k provádění neočekávaných vysoce likvidních obchodů a uspokojování potřeb klientů na peníze. Je výhodné držet určitou část prostředků v likvidnějších (i když méně výnosných) aktivech, ale umět rychle reagovat na změny trhu.

Typy portfoliových investic

Při tvorbě portfoliových investic je nutné řešit dilema výnosnosti a rizika cenných papírů (Risk and rentability of portfolio investments). K tomu slouží různá portfolia cenných papírů, z nichž každé bude mít své vlastní bilance mezi rizikem a očekávaným výnosem. Poměr těchto faktorů určuje typ portfolia, jeho investiční charakteristiky, přičemž důležitou vlastností je jak a z jakého zdroje daný příjem: z důvodu růstu tržní hodnoty nebo z důvodu běžných výplat dividend, úroků.

Existují dva hlavní typy portfolia:

Příjmové portfolio— zaměřené především na příjem z dividend; růstové portfolio- zaměřené na zvýšení tržní hodnoty cenných papírů v něm obsažených.

Růstové portfolio tvořené akciemi společností, jejichž tržní hodnota roste. Účelem portfolia je zvýšení kapitálové hodnoty portfolia spolu s příjmem dividend, přičemž růst hodnoty určuje typy portfolií zařazených do skupiny.

Specifičnost portfoliových investic

Portfolio agresivního růstu je zaměřena na maximální kapitálový růst, patří sem akcie mladých, rychle rostoucích společností, investice jsou značně rizikové, ale mohou přinést i nejvyšší výnosy.

Portfolio konzervativního růstu nejméně rizikový ve skupině, sestává z akcií slavných společností, které se vyznačují, i když ne vysokým, ale stabilním tempem růstu tržní hodnoty. Složení portfolia je dlouhodobě stabilní, zaměřené na zachování kapitálu.

Středně rostoucí portfolio- jedná se o kombinaci vlastností agresivního a konzervativního typu portfolií, to zahrnuje spolu se spolehlivými cennými papíry i rizikové investice při průměrném kapitálovém zisku a mírném riziku.

Příjmové portfolio zaměřené na získání vysokého běžného příjmu. Je složena převážně z výnosových akcií, vyznačujících se mírným nárůstem tržní hodnoty a vysokými dividendami cenných papírů, jejichž majetkem jsou vysoké běžné platby. Zvláštností je, že byl vytvořen za účelem získání odpovídající úrovně příjmu, jehož hodnota by odpovídala minimální míře rizika. Předměty jsou vysoce spolehlivé nástroje akciového trhu.

Portfolio pravidelných příjmů je tvořena z vysoce spolehlivých papírů a přináší průměrný příjem v minimální úroveň riziko.

Portfolio zisku skládá se z dluhopisy s vysokým výnosem, cenné papíry, které přinášejí vysoký výnos s průměrnou mírou rizika.

Portfolio růstu a příjmů slouží k zamezení ztrát akciový trh jak ze spalování tržní hodnoty, tak z nízkých dividend.

Dvouúčelové portfolio zahrnuje cenné papíry, které přinášejí vysoký výnos s růstem investovaného kapitálu, mluvíme o cenných papírech investičních fondů, které emitují vlastní akcie dva typy: jeden přináší vysoký příjem, druhý - kapitálové zisky.

Vyvážené portfolio implikuje rovnováhu nejen výnosů, ale i rizik, které doprovází transakce s cennými papíry a tvoří je cenné papíry s rychle rostoucí tržní hodnotou a cenné papíry s vysokým výnosem. Složení zpravidla zahrnuje kmenové a prioritní akcie, jakož i dluhopisy.

Při tvorbě portfoliových investic si investor sám určí optimální poměr rizika a výnosu a podle toho určí specifická gravitace cenné papíry s různou mírou rizika a výnosu. Tento úkol je stanoven na základě analýzy oběhu cenných papírů na akciovém trhu.

Portfoliové investice: výhody a strategie plánování, hlavní typy a typy, výhody

KAPITOLA 6. Mezinárodní portfoliové investice jako forma globalizace světové ekonomiky

6.1. Mezinárodní portfoliové investice: podstata, druhy, výhody a rizika.

Globalizace světové ekonomiky umožnila portfoliovým investorům snížit svá rizika investováním do cenných papírů mimo jejich zemi. Současná etapa rozvoje telekomunikačních technologií, sjednocení pravidel burzovního a mimoburzovního obchodování, posílení systému finančního zprostředkování přispívají k aktivaci procesů portfoliových investic na mezinárodní úrovni.

Pokud je portfolio investora tvořeno z cenných papírů obchodovaných jak na jeho národním trhu, tak na trzích jiných zemí a také evropského trhu, pak hovoříme o vytvoření mezinárodní investiční portfolio.

Mezinárodní

portfoliové investice - tohle je kapitálové investice investoři, kteří jsou provozováni v cenných papírech národních akciových trhů jiných zemí a evropského trhu a neposkytují investorovi kontrolu nad společnostmi, omezujíce jeho oprávnění přijímat podíl na zisku (dividendy).

Mezinárodní portfoliové investice se dělí na investice do následujících instrumentů akciového trhu:

majetkové cenné papíry- akcie, podílové listy, ADR (American Depositary Receipts - stvrzenky za zahraniční akcie uložené v amerických bankách), potvrzující účast na kapitálu podniků;

dluhopisy- dluhopisy, nástroje peněžního trhu a finanční deriváty, které potvrzují právo věřitele vymáhat dluh od dlužníka. Dluhové cenné papíry mohou mít formu vazby, směnky, dluhové směnky, tj. peněžní nástroje, které dávají svému držiteli bezpodmínečné právo na garantovaný pevný peněžní příjem nebo na smluvně stanovený variabilní peněžní příjem;

finanční deriváty- mít tržní cenu derivátových peněžních nástrojů, osvědčující právo vlastníka prodat nebo koupit primární cenné papíry. Mezi nimi - opce, futures, warranty, swapy.

V závislosti na zemi původu emitenta a měnová jednotka nominací se rozlišují čtyři skupiny cenných papírů, ze kterých lze sestavit portfolio mezinárodního investora.

První skupinu představují cenné papíry národních emitentů denominované v národní měně, které jsou obchodovány na národním trhu investora. Jedná se o národní cenné papíry, které mají následující výhody:

Možnost získat dostatek kompletní informace o emitentech;

Možnost vedení vlastní statistiky akciového a peněžního trhu;

Používej pouze národní měna, která eliminuje riziko směny měn;

Žádné dodatečné náklady spojené s investováním v zahraničí;

Možné daňové a jiné výhody pro rezidentní investory ve srovnání s nerezidentními investory.

Pokud cenné papíry první skupiny obíhají na zahraničním trhu ve vztahu k investorovi, pak se uvedené výhody mění v rizika.

Druhou skupinou jsou cenné papíry zahraničních emitentů denominované v národní měně a obíhající na národních trzích. Takové cenné papíry mohou být označovány jako zahraniční cenné papíry. Například, americké společnosti které vyžadují švýcarské franky k financování svých aktivit, emitují své dluhopisy denominované ve švýcarských francích na švýcarském trhu.

Výhodou takových investic je možnost získání vyšší kvality v případě vyšších výnosů nebo nižšího rizika příslušných cenných papírů. A nedostatky jsou spojeny s možnými potížemi při získávání informací o emitentech a také s rizikem pádu měny emitenta vůči měně investora, protože kurz těchto cenných papírů na národním trhu je stanoven s ohledem na směnný kurz.

Třetí skupina zahrnuje cenné papíry národních emitentů denominované v cizí měně. Výhodou zařazení takových cenných papírů do investičního portfolia je možnost získání dodatečného příjmu s navýšením kurzu. devizy. Nevýhodou je dodatečné riziko spojené se zavedením administrativních omezení devizových obchodů nebo znehodnocením investiční měny.

Zvláštní, čtvrtá kategorie jsou eurobondy jsou cenné papíry denominované v jednom z evropské měny. Eurobondy jsou zpravidla vydávány mimo země, jejichž měny označují jejich nominální hodnotu. Splatnost eurobondů je obvykle 5 let a více. Úroková sazba je pevná (od 6 % do 11 % ročně). Používají se i eurobondy s pohyblivou sazbou, s nulovým kupónem atd. Výnos eurobondů, zejména v počáteční fázi, je určován formou spreadu, tedy přebytku výnosu eurobondů nad aktuálním výnosem státních cenných papírů v dané měně, jejichž splatnost je srovnatelná s splatnosti eurobondů. Například v případě umístění dolarových eurobondů jako takových podkladové aktivum Budou použity americké státní dluhopisy s podobnou splatností. Eurobondy jsou distribuovány prostřednictvím evropských zúčtovací systémy Euroclear a CEDEL, a pokud existuje americká tranše, prostřednictvím American Depository Trust Company. Hlavní výhodou eurobondových půjček je možnost získat finanční prostředky na dlouhá období(do 10 let) a za ceny výrazně nižší než domácí.

Cílem portfoliového investora je generovat příjem a příležitosti ke zhodnocení těchto investic. Proto portfolioví investoři často přesouvají svůj kapitál z jednoho nástroje do druhého, z jednoho podniku do druhého, ze země do země na základě vyhlídek svého rozvoje. Proto jsou portfoliové investice likvidnější, zejména pokud jde o nástroje peněžního trhu. Pro přímého investora jsou kromě výše uvedeného důležité i další benefity umožňující dosáhnout maximální synergie celé skupiny podniků a útvarů.

Hlavním důvodem pro realizaci mezinárodních portfoliových investic je snaha umístit kapitál v té zemi a do takových cenných papírů, ve kterých bude přinášet maximální zisk s přijatelnou mírou rizika.

Objem mezinárodních portfoliových investic je velmi vysoký a neustále roste. Akcie všech velkých světových korporací jsou tedy kotovány na burzách různých zemí. Velké korporace i vlády a místní samosprávy okupují hotovost vydáváním svých cenných papírů v jiných zemích nebo na evropském trhu. Mezinárodní finanční skupiny s významnými finančními prostředky investují do těch segmentů mezinárodního trhu, kde lze dosáhnout vyšších výnosů. Taková dynamika objemu mezinárodních portfoliových investic se vysvětluje jejich významnými výhodami ve srovnání s národními.

Hlavní výhodou mezinárodní investice je možnost získat jejich vyšší kvalitu vyšší výnosy a nižší riziko ve srovnání s čistě národními investicemi. Cenné papíry každého národního trhu mají tendenci stoupat nebo klesat současně ve svých kurzech, protože jsou stejně ovlivněny národními ekonomickými a politickými podmínkami - objemem a dynamikou finanční zdroj, změny úrokových sazeb, rozpočtový deficit, měnová a daňová politika státu apod. Zároveň jsou možné situace, kdy při poklesu cen jedné třídy cenných papírů (například akcií) z různých důvodů stát přijímá opatření, která přispívají k toku kapitálu do jiného segmentu (například do státních cenných papírů), aby zabránila jeho odlivu z národního trhu, vedoucímu ke stejnému znehodnocení národní měny. U ryze národního investičního portfolia je tedy možné vhodnou restrukturalizací udržet nebo dokonce zlepšit jeho kvalitu (zvýšit ziskovost a snížit riziko). Návratnost národního portfolia však nemůže být vyšší než návratnost nejziskovějších segmentů národního trhu, což je v konečném důsledku dáno stavem národního hospodářství. Národní trhy různých zemí jsou přitom relativně nezávislé a investice do cenných papírů zemí s rostoucí ekonomikou mohou přinést vyšší výnosy. Další ziskovost mezinárodních investic je spojena s možným zvýšením směnných kurzů investic ve vztahu k měně investora.

Kromě možnosti získání vyšších výnosů může poskytnout i mezinárodní investice menší riziko ve svém portfoliu . Je to dáno i tím, že ekonomiky různých zemí se vyvíjejí nerovnoměrně a pokud některé národní akciové trhy klesnou, jiné porostou. Investor, který se považuje za dostatečně zkušeného, ​​může nakupovat na trzích, o kterých si myslí, že porostou, a zanedbávat ty, které mohou padat. Běžný investor může snížit riziko mezinárodních investic diverzifikací portfolia, tedy akvizicí cenných papírů z různých národních trhů. Obecně riziko (volatilita cen) světového portfolia, jehož struktura odpovídá struktuře Tržní kapitalizace souhrn všech národních trhů, menší riziko téměř každého portfolia národních trhů.

Výhodou mezinárodního investičního portfolia je snížení měnového rizika . V portfoliu diverzifikovaném podle zemí (měn) je toto riziko mnohem menší než rizika národních trhů, protože pád některých měn znamená posílení jiných. Pokles měny investora znamená zvýšení směnných kurzů a tím i zvýšení ziskovosti mezinárodního investičního portfolia. Kromě, měnové riziko lze výrazně snížit použitím speciálních metod ochrany před jejími nepříznivými změnami (metody zajišťovacích).

Portfoliové investice jsou

Je třeba také vzít v úvahu, že mezinárodní investor může získat vysoké výnosy nejen z rychle rostoucích národních ekonomik a (nebo) jednotlivých zahraniční společnosti ale také z růstu směnných kurzů.

Přes neustálý růst objemu, m

mezinárodní portfoliové investice do současné fázi rozvoj světové ekonomiky je pro investora stále méně výhodný ve srovnání s národními. Je to dáno především tím, že jsou spojeny s vyššími riziky spojenými s psychologickými bariérami, informačními obtížemi, rozdíly ve zdanění, doplatky, zvláštnostmi vývoje a regulace finančních trhů v jiných zemích.

Psychologické bariéry investora nejčastěji kvůli nedostatečným znalostem v oblasti ekonomiky, politiky a kultury jiných zemí, ale i cizích jazyků, způsobů obchodování na finančních trzích, postupů vykazování atd. Institucionální investoři se proto při mezinárodních investicích často obracejí na tzv. služby makléřů příslušných národních trhů. Většina soukromých investorů má stále předsudky vůči mezinárodním investicím.

Účtenka informace o zahraničních trzích a emitentech se stejnou mírou podrobnosti, jakou má investor o účastnících svého domácího trhu, může být spojeno s určitými obtížemi. V současné době však mnoho zahraničních brokerů poskytuje neustále aktualizované údaje. finanční analýza z velké části zahraniční akcie obchodované na mezinárodních trzích. Počítačové informační systémy obsahují také údaje o cenách na světovém trhu. Patří mezi ně takové známé mezinárodní informační systémy jako Reuters, Bioomberg, Telerate, které poskytují zprávy a ceny pro jednotlivé trhy a cenné papíry.

Pro mezinárodního portfoliového investora mohou nastat problémy kvůli zvláštnostem zdanění v různé země Ach.

Z portfoliových investic jsou obvykle vybírány následující daně: z operací, z kapitálových zisků, z příjmů z cenných papírů.

Daň z transakce může být úměrná objemu transakce. Rusko například uvaluje daň na transakce s cennými papíry ve výši 0,3 % z objemu transakce s podnikovými cennými papíry a 0,1 % z objemu transakce se státními cennými papíry. Ve Švýcarsku je federální poplatek za transakce s cennými papíry ve výši 0,09 % z jejich objemu. V zemích, kde si makléři účtují provize, může být tato daň úměrná výši provize. Některé země mají rovnou daň z transakcí. Ve srovnání s jinými daněmi je daň z transakce obvykle malá.

kapitálový zisk, definovaný jako rozdíl mezi prodejní cenou cenného papíru a jeho kupní cenou, se zdaňuje zpravidla v zemi investora, bez ohledu na to, kde byla investice, tedy tuzemské i zahraniční investice jsou v tomto ohledu zdaněny stejně. způsob.

Příjmy ze zahraničních investic vyplácené právnickou osobou jedné země rezidentovi jiné země. To často vytváří konflikt národní jurisdikce, protože obě země mohou chtít tento příjem zdanit, což má za následek dvojí zdanění. Pro vyloučení dvojího zdanění jsou uzavírány mezinárodní smlouvy, podle kterých investor obdrží v zemi investování příjem po odečtení sražené daně a také slevu na dani. V zemi investora se zdaňuje celková částka zahraniční příjem, ale výše této daně je snížena o částku slevy na dani, tedy o částku sražené daně v zemi investice. Pro příjem z U dluhopisů neexistuje ve většině zemí a také na evropském trhu srážková daň, existuje však na mnoha akciových trzích.

Mezinárodní investice obvykle přináší vyšší náklady, které zahrnují dodatečné platby , mezi kterými:

— vyšší provize zprostředkovatelům na zahraničních trzích;

- vyšší poplatky za zpracování transakcí;

— vyšší poplatky pro správce mezinárodního investičního portfolia.

Komise mohou být dealery burz účtovány různými formami - ve smluvní výši, fixací dle stanoveného měřítka nebo formou rozdílu nákupních a prodejních cen. V USA jsou provize z akciových transakcí nízké – obvykle 0,18 % u velkých transakcí – v jiných zemích jsou vyšší a mohou se pohybovat od 0,3 do 1 %. Pro dluhopisové transakce průměrná velikost Stanovení provize je obtížné, protože je obvykle stanoveno jako rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou v závislosti na objemu transakcí s konkrétními dluhopisy. Obecně je výše provizí za transakce s dluhopisy na všech trzích malá.

Poplatek za zpracování transakce u mezinárodních investic je vyšší, což souvisí s víceměnovým systémem účetnictví a výkaznictví a také s možnou složitostí struktury vypořádacího systému. Některé země mají levné a efektivní centralizované vypořádací systémy s jediným clearingovým centrem. Obecně mohou náklady spojené s prováděním transakcí v mezinárodních investicích činit více než 0,1 % hodnoty aktiv.

Poplatek za správu portfolia mezinárodní investice jsou obvykle více než národní správa portfolia, což je způsobeno následujícími důvody: předplatné mezinárodních databází; mezinárodní průzkum trhu; rozdíly v účetních systémech v různých zemích; náklady na komunikace (mezinárodní telefon, počítačové sítě, cesty do zahraničí). Tyto náklady jsou obvykle vyšší než podobné náklady při správě portfolia národních investic o 0,1 až 0,3 % hodnoty aktiv.

Rizika spojená s mezinárodními investicemi mohou také zahrnovat:

— rizika národního trhu, společné všem investorům – rezidentům i nerezidentům;

— další rizika pro nerezidenty, spojené s možným zavedením omezení jejich činnosti a vývozu kapitálu a příjmů;

— rizika poklesu směnných kurzů, což vede ke snížení návratnosti investice v přepočtu na měnu investora.

Klasifikace investic podle účelu investování je rozděluje na přímé a portfoliové investice. Přímé investice jsou zaměřeny na pořízení reálných aktiv s podmínkou, že se na jejich správě podílí investor. Podstatou portfoliových investic je pořizování cenných papírů, případně stejných reálných aktiv ve formě akcií, za účelem generování výnosů. Portfoliový investor se neúčastní procesu řízení těch podniků, jejichž akcie nabyl.

Nákupem akcií společností nebo jiných cenných papírů se investor vždy vystavuje riziku, že nedostane očekávaný příjem a někdy i vložený kapitál. jsou skvělé, pokud investor koupí akcie jedné nebo dvou společností, protože trh cenných papírů odráží skutečné procesy výroby a marketingu produktů těchto společností, které jsou ovlivněny mnoha negativními či pozitivními faktory. Investor nemusí mít čas prodat akcie za příznivá cena v případě dopadu negativních faktorů na podnikání společností, jejichž akcie nabyl. Možná o nich neví, ale zjistí to až poté, co klesnou na ceně.

Pro snížení rizik si investor vytváří investiční portfolio, do kterého jsou umístěny akcie různých společností s různou mírou rizika a různou úrovní ziskovosti. Pojem investičního portfolia je spojen s myšlenkou běžného portfolia naplněného papíry (akciemi) různých společností.

Investiční portfolio je pozoruhodné také tím, že se může neustále měnit v závislosti na situaci na trhu cenných papírů, přičemž si udržuje úroveň ziskovosti bez změny míry rizika.

Investiční portfolio a investoři

• konzervativní investoři;
• středně agresivní;
• agresivní investoři.

Portfolio investora nejčastěji odráží jeho povahu a podstatu, mluvíme-li o investorovi – jednotlivci.

Pokud jde o investory, právnická osoba, pak tvorba investičního portfolia závisí na úkolech, kterým podnik čelí. Společné pro ně jsou principy tvorby investičního portfolia - poměr výnosnosti a rizika: s nízkou mírou výnosnosti; středně rizikové investice se zaručenou ziskovostí; investice s vysokou mírou rizika a maximální ziskovostí.

Typy investičních portfolií

Na základě tohoto přístupu se typy investičních portfolií dělí na:

• konzervativní;
• mírný;
• agresivní.

Ten konzervativní se skládá ze státních cenných papírů, blue chip akcií, zlata a poskytuje vysokou ochranu komponentám i portfoliu jako celku, přičemž výnosnost investičního portfolia zůstává na investorem požadované úrovni.

Aggressive je vybavena vysoce výnosnými cennými papíry včetně jejich derivátů. Tyto cenné papíry mají poměrně vysoký stupeň rizika. Investor tedy sám aktivně spravuje své portfolio nebo je neustále v kontaktu s brokerem spravujícím jeho portfolio.

Charakteristickým rysem je středně vyvážená optimalizace investičního portfolia z hlediska ziskovosti a míry rizika. Takové portfolio obsahuje jak vysoce výnosné cenné papíry s vysokým rizikem, tak i spolehlivé cenné papíry s nízkým výnosem, jako např. státní dluhopisy.

Typy investičních portfolií

Typy investičních portfolií závisí na účelu vytvoření investičního portfolia.

1. Pokud je pro investora cílem rychlý růst kapitálu, tvoří růstové portfolio.
2. Pokud je cílem rychlá návratnost investice, pak se tvoří portfolio likvidity.
3. Cílem investora je garantovaný konstantní příjem, tvoří se příjmové portfolio skládající se z akcií velkých ropné společnosti, společnosti v plynárenském sektoru ekonomiky a velké energetické společnosti.

Kromě toho mohou být portfolia tvořena z regionálních cenných papírů nebo akcií společností ve stejném odvětví. Tvoří se také investiční portfolia tvořená zahraničními cennými papíry - portfoliové zahraniční investice.

Tvorba investičního portfolia

Fáze tvorby investičního portfolia:

1. Sebedefinice jako investor: konzervativní, umírněný nebo agresivní investor.
2. Definice investičního cíle: maximální výnos, minimální riziko, rychlý růst kapitálu, rychlá návratnost investice, případně kombinace těchto cílů.
3. Analýza trhu cenných papírů na základě investičních cílů.
4. Výběr cenných papírů a stanovení jejich poměru pro danou míru ziskovosti a minimální míru rizika.
5. Akvizice cenných papírů a zahájení průběžného sledování vytvořeného portfolia.

Správa portfoliových investic

Takto vytvořené portfoliové investice může investor spravovat přímo nebo je převést do svěřeneckého managementu makléřské společnosti. Přechod na správu svěřenského fondu neznamená úplný převod práv na správu portfolia. Ke změnám ve složení portfolia, ke zvýšení nebo snížení hodnoty aktiv portfolia dochází po povinné dohodě s investorem.

Podstatou správy portfolia pro investora je udržení jeho ziskovosti na určité úrovni. Jsou zde dva hlavní přístupy:

1. Vytvoření vysoce diverzifikovaného portfolia s danou úrovní poměru výnos/riziko.
2. Vytvoření vysoce ziskového portfolia s vysokou mírou rizika.

V prvním případě je účast investora na správě spojena se stanovením úrovně poměru výnos/riziko na dlouhé časové období a provedením nezbytné korekce složení portfolia. Takové ovládání se nazývá pasivní. Tento název ale neodráží podstatu managementu. Nejslavnější portfoliový investor na světě, Warren Buffett, praktikuje tento typ investičního managementu a vydělává miliardy dolarů. Hlavní věcí je podle něj zvolit správnou skladbu portfoliových investic, vidět dlouhodobou perspektivu jejich růstu, mít trpělivost a čekat, nevěnovat pozornost periodické nestabilitě trhu cenných papírů.

V druhém případě se správa portfolia nazývá aktivní. Denně se provádí analýza poměru výnos/riziko, na základě analýzy se upravuje složení cenných papírů, prodej některých a nákup jiných. Prodej části cenných papírů je možný za předpokladu, že mají vysokou likviditu. Při aktivním přístupu ke správě portfoliových investic je úroveň provozních nákladů poměrně vysoká, což snižuje efektivitu investic a počítá s ní i portfoliový investor. To vše vyžaduje výbornou znalost trhu cenných papírů, znalost základních a technická analýza trhu, jedním slovem vysoká profesionální úroveň portfoliového investora.

Při jakémkoli přístupu k řízení investičního portfolia závisí úspěch investora na jeho znalosti trhu cenných papírů, základních procesů v ekonomice nejen své země, ale i v globální ekonomice a dovedně tyto znalosti uplatňovat.

Portfoliové investice jsou jednou z prioritních oblastí v investiční oblasti. Portfoliové investice jsou prováděny každý den po celém světě v obrovských objemech. Tuto zajímavou a vysoce výnosnou činnost můžete zahájit i vy. Začněte a uvidíte, jak je to výnosné a zajímavé.

obecně, jaké klasifikace a typy portfolií existují a jaké mají vlastnosti.

Definice portfoliových investic

Jednoduchá a jasná definice portfoliové investice by mohla znít takto:

Kapitálové investice do různých typů aktiv za účelem snížení a zajištění rizik.

cíl portfoliové investice spoří a zvyšují investiční kapitál s menším rizikem.

V tomto případě investor obdrží hlavní ziskovost ve 2 případech:

• z výplaty dividend (nájemné, anuita atd.);
• z kapitálového zvýšení hodnoty aktiva (stanovení ziskovosti při prodeji).

Typy portfoliových investic

Existují různé typy portfoliových investic. Podívejme se na 3 z nich:

1. Míra rizika a výnos.
2. Podle typu investiční činnosti.
3. Prostřednictvím výdělku.

Podle rizika a výnosu

V této gradaci se rozlišují 2 hlavní typy investic:

Konzervativní. Pokud mluvíme o cenných papírech (mnoho lidí omezuje své portfolio pouze na cenné papíry různých společností), pak konzervativní přístup bude investovat peníze do různých spolehlivý společnosti jednoho nebo více souvisejících rozvojových (rovněž spolehlivých) odvětví.

Diverzifikované. Tento typ portfoliové investice široká diverzifikace nejen v rámci jednoho druhu aktiv, ale i v rámci investičních nástrojů. Investor může získat více v jednom období, například z dluhopisů, a v dalším - z bankovních vkladů nebo akcií nebo drahých kovů.

Podle typu investiční činnosti

Existují 3 hlavní typy činností:

konzervativní přístup. Taková investiční aktivita je vlastní zpravidla investorům s velkým kapitálem nebo těm, kteří nechtějí riskovat své peníze a minimalizovat míru rizika při investování. Konzervativní portfolio se obvykle skládá z spolehlivý a nízkovýnosná aktiva, která buď poskytují pouze úsporu peněz upravenou o inflaci, nebo poskytují svému majiteli malou, ale stabilní ziskovost.

umírněný přístup. V tomto případě se investor snaží udržet rovnováha v poměru riziko/odměna. Jeho portfolio tvoří zpravidla jak spolehlivá a málo výnosná aktiva, tak i vysoce výnosná a rizikovější. Je důležité mít vysoká likvidita v poslední (agresivní) složce portfolia.

Agresivní přístup. Tento přístup investora umožňuje získat maximální zisk s maximálním rizikem. V portfoliu nejsou vůbec žádná konzervativní aktiva, nebo tvoří jeho nepodstatnou část. Když už jsme u akciového trhu, aktivy agresivního portfolia budou především cenné papíry mladý a rychle rostoucí na tento moment společnosti.

Prostřednictvím výdělku

V této klasifikaci portfoliových investic lze podle způsobu získání ziskovosti rozlišit následující typy portfolií:

Růstové portfolio. V tento případ investor vydělává nejvíce z důvodu zvýšení ceny aktiva. Pokud se jedná o dividendy, pak mají fixní malé procento. K růstu ziskovosti dochází vlivem vývoje společnosti a v důsledku toho i ceny akcií společnosti. Růstová portfolia se také vyznačují rozdělením na konzervativní, umírněný a agresivní druhy.

příjmové portfolio. Zde je situace jiná: standardně takové portfolio zahrnuje ta aktiva, která bez ohledu na míru růstu jejich hodnoty dávají vyšší návratnost kapitálu. Pokud mluvíme o stejných dividendách, pak úrokové sazby budou vysoké.. To může znamenat, že společnost přestala geograficky růst a veškerý nerozdělený zisk dává svým akcionářům.

Portfoliové investice je soubor cenných papírů vlastněných jedním investorem, investovaných do ekonomické činnosti za účelem generování příjmu.

Definice, klasifikace a typy portfoliových investic, rizika spojená s portfoliovými investicemi, role mezinárodních portfoliových investic ve vývoji ruské ekonomiky

Rozbalte obsah

Sbalit obsah

Definicí je portfoliová investice

Investování do cenných papírů za účelem dalšího hraní o změnu směnného kurzu nebo obdržení dividendy a také účast na řízení ekonomického subjektu. Portfoliové investice neumožňují investorovi založit efektivní kontrola nad podnikem a nenaznačují, že investor má dlouhodobý zájem na rozvoji podniku.

Portfolio je specifický soubor podnikových akcií, dluhopisů s různou mírou zajištění a rizika, stejně jako cenné papíry s pevný příjem garantovaná státem, tzn. s minimálním rizikem ztráty jistiny a běžných příjmů. Portfolio se teoreticky může skládat z cenných papírů stejného typu, stejně jako změnit svou strukturu nahrazením některých cenných papírů jinými. Každý cenný papír samostatně však takového výsledku dosáhnout nemůže. Hlavním úkolem portfoliových investic je zlepšit podmínky investování tím, že souhrnu cenných papírů dávají takové investiční vlastnosti, které jsou z hlediska jednoho cenného papíru nedosažitelné a jsou možné pouze jejich kombinací.

Ve velmi obecný pohled investice jsou definovány jako hotovost, bankovní vklady, akcie a jiné cenné papíry investované do předmětů podnikatelská činnost nebo jiné činnosti za účelem vytváření příjmů a dosažení pozitivního sociálního efektu.

Podle finanční definice jsou portfoliové investice všechny typy fondů, do kterých se investuje ekonomická aktivita aby generoval příjem.

Portfoliové investice umožňují plánovat, vyhodnocovat, kontrolovat konečné výsledky všech investičních aktivit v různých segmentech akciového trhu.

Portfolio cenných papírů je tedy nástrojem, kterým je investorovi zajištěna požadovaná stabilita výnosů s minimálním rizikem.

Hlavním úkolem portfoliových investic je proto zlepšit investiční podmínky tím, že souhrnu cenných papírů poskytne takové vlastnosti, které jsou z hlediska jednoho cenného papíru nemožné a jsou možné pouze jejich kombinací. Pouze v procesu tvorby portfolia je dosaženo takové investiční kvality s danými vlastnostmi. Portfolio je nástroj, který investorovi poskytuje stabilní příjem s minimálním rizikem.

Portfoliové investice jsou investice do dlouhodobých cenných papírů tvořených formou portfolia cenných papírů.

Portfoliové investice jsou malé investice, které nemohou svým vlastníkům zajistit kontrolu nad podnikem.

Portfoliové investice jsou sbírka cenných papírů spravovaná jako celek.

Portfoliové investice jsou investice, což jsou takové investice do cenných papírů, které jsou buď příliš malé, nebo tak rozptýlené mezi držitele, že nemohou poskytnout vývozci kapitálovou kontrolu nad těmito firmami

Portfoliové investice jsou nabývání cenných papírů za účelem jejich dalšího prodeje v souvislosti se změnou postavení na burze; poskytnutí půjčky dlužníkovi nezávislému na věřiteli. Hlavním cílem je dosažení zisku, respektive úroku z úvěru.

Portfoliové investice jsou investice do zahraničních cenných papírů, které nedávají investorovi právo na skutečnou kontrolu nad investičním předmětem.

Portfoliové investice jsou investice, které jsou předmětem průběžného sledování likvidity, ziskovosti a bezpečnosti cenných papírů v nich obsažených, v neustále se měnícím tržním prostředí. K těmto účelům jsou využívány různé metody analýzy stavu akciového trhu a investičních kvalit cenných papírů jednotlivých emitentů.

Portfoliové zahraniční investice (zahraniční portfoliové investice) je forma vývozu kapitálu investováním do cenných papírů zahraničních podniků, která nedává investorům možnost přímo kontrolovat jejich činnost.

Portfoliové investice jsou některé investice, které zahrnují pořízení akcií, dluhových a derivátových cenných papírů. Předmět investice přitom nemá kontrolu nad podnikem. Portfoliové investice zpravidla zahrnují pořízení aktiv na finančním trhu.

Princip tvorby investičního portfolia

Při vytváření investičního portfolia byste se měli řídit následujícími úvahami:

Investiční bezpečnost (nezranitelnost investic otřesy na investičním kapitálovém trhu);

Likvidita investic, tedy jejich schopnost podílet se na okamžitém pořízení zboží (práce, služby), nebo rychle a bez ztráty na ceně, se promění v hotovost.

Žádná z investičních hodnot nemá všechny vlastnosti uvedené výše. Proto je kompromis nevyhnutelný. Pokud je zabezpečení spolehlivé, pak bude návratnost nízká, protože ti, kteří preferují spolehlivost, budou nabízet vysokou cenu a překonají návratnost.

Hlavním cílem při tvorbě portfolia je dosažení co nejoptimálnější kombinace rizika a výnosu pro investora. Jinými slovy, vhodná sada investičních nástrojů je navržena tak, aby snížila riziko investora na minimum a zároveň zvýšila jeho příjem na maximum.

Hlavní otázkou při správě portfolia je, jak určit proporce mezi cennými papíry s různými vlastnostmi. Hlavními principy budování klasického konzervativního (nízkorizikového) portfolia jsou tedy: princip konzervatismu, princip diverzifikace a princip dostatečné likvidity.

Při vytváření portfolia by se měl člověk řídit:

Bezpečnost investic (nezranitelnost děním na kapitálovém trhu);

Likvidita investic (schopnost přeměnit se v hotovost nebo zboží).

Žádná z investičních hodnot nemá takové vlastnosti v plném rozsahu. Pokud je zabezpečení spolehlivé, pak bude návratnost nízká, protože ti, kteří preferují spolehlivost, budou nabízet vysokou cenu a překonají návratnost. Hlavním cílem při tvorbě je dosažení kompromisu mezi rizikem a výnosem pro investora.

Při vytváření portfolia by se měl investor řídit myšlenkami:

Výběr optimálního typu portfolia;

Kombinace přijatelného rizika a výnosu portfolia;

Počáteční složení portfolia;

Při určování podílů cenných papírů s různými vlastnostmi se řídí následujícími zásadami pro konstrukci klasického portfolia:

Princip konzervatismu;

Zásada dostatečné likvidity.

Princip konzervatismu investičního portfolia

Poměr mezi vysoce spolehlivými a rizikovými akciemi je udržován tak, aby ztráty z rizikového podílu byly kryty výnosem bezpečného podílu aktiv. Riziko není ve ztrátě části částky, ale v získání nízkého příjmu.

Konzervativní investiční strategie je založena na maximálním zabezpečení bezpečnosti investovaných prostředků. Tato strategie je nejvhodnější pro ty investory, kteří nechtějí riskovat své peníze. Tato strategie je vhodná i pro investory, kteří se nechystají dlouhodobě investovat.

Takové portfolio je tvořeno z dluhopisů s vysokou spolehlivostí a vkladů finančních prostředků pro bankovní vklady. Průměrný výnos z dluhopisů je 11-15 % ročně, což je o něco více než úrok z bankovního vkladu. Investice do dluhopisů má tu výhodu, že peníze lze kdykoli vybrat bez ztráty nahromaděných výnosů. Portfolio konzervativního investora tvoří obvykle 60 - 70 % dluhopisů, 15 - 20 % portfolia tvoří nejspolehlivější akcie, zbylých 15 - 20 % portfolia tvoří bankovní vklady. Účelem takového portfolia je chránit úspory před inflací.

Princip diverzifikace investičního portfolia

Hlavním principem portfoliových investic je diverzifikace investic. Myšlenka tohoto principu je dobře ukázána ve starém anglickém přísloví: nedávejte všechna vejce do jednoho košíku – „nedávejte všechna vejce do jednoho košíku“.

Smyslem tohoto principu není investovat všechny peníze do jednoho papíru, bez ohledu na to, jak výhodná se nabídka může zdát, pokud je portfolio různorodé, pak se aktiva v něm obsažená znehodnocují nerovnoměrně a pravděpodobnost rovnoměrného znehodnocení portfolia je malá. , minimalizace rizika je dosaženo zařazením široké škály cenných papírů do portfolia vzájemně nesouvisejících, optimální hodnota 8-20 druhů cenných papírů.

Diverzifikace investičního portfolia je rozdělení prostředků mezi různé investice za účelem snížení rizik. Každý více či méně zkušený investor chápe důležitost diverzifikace portfolia, protože již byl poučen životní zkušeností a chápe, že investovat všechny peníze do jednoho investičního objektu je extrémně riskantní (zejména v podmínkách moderní Rusko, kde zvýšená rizika a volatilita akciového trhu ve srovnání se Západem).

Význam diverzifikace je jednoduchý: s malým kapitálem můžete riskovat – koneckonců v případě neúspěchu podstoupit možné ztráty nebude to tak strašné. Za přítomnosti více či méně velkého kapitálu je jeho ztráta nepřijatelná, protože kapitál se zvyšuje, je nutné snížit riziko velkých ztrát - k tomu se používá diverzifikace. Pokud vysoce riziková část investičního portfolia (například akcie) klesne na hodnotě v důsledku krachu akciového trhu, pak druhá, konzervativnější část (např. termínovaný vklad v bance) nedovolí, aby celý kapitál silně klesal.

Zásada dostatečné likvidity investičního portfolia

Principem dostatečné likvidity je udržovat podíl rychloobrátkových aktiv v portfoliu pod úrovní dostatečnou k provádění neočekávaných vysoce likvidních obchodů a uspokojování potřeb klientů po penězích. Je výhodné držet určitou část prostředků v likvidnějších (byť méně výnosných aktivech), ale umět rychle reagovat na změny trhu a individuální výhodná nabídka. Navíc smlouvy s mnoha klienty prostě zavazují držet část svých prostředků v likvidní formě.

Účel vytvoření investičního portfolia

V obecném případě se investičním portfoliem rozumí soubor několika investičních objektů spravovaných jako celek.

Portfolio může současně zahrnovat jak reálné fondy, tak finanční aktiva a nehmotné hodnoty, a nikoli finanční zdroje.

Nejběžnější je investování do cenných papírů.

Úkolem portfoliových investic je získat očekávaný výnos s minimálním přijatelným rizikem.

Při sestavování investičního portfolia musí investor volit adekvátní cenné papíry, tedy takové, které by přinášely co nejvyšší výnos a co nejnižší riziko.

Je vhodné, aby investor investoval do různých cenných papírů, nikoli do jednoho z jejich typů. To se provádí za účelem snížení rizika investic. Diverzifikace by však měla být přiměřená a umírněná. Investice do široké škály cenných papírů mohou také způsobit vysoké náklady na sledování. nezbytné informace učinit investiční rozhodnutí.

Účelem tvorby investičního portfolia je tedy zachování a navýšení kapitálu.

Cílem portfoliového investora je také příjem ze zvýšení hodnoty nakoupených akcií a také příjem dividend z těchto akcií. Pro snížení rizik investování do portfoliových investic investuje investor do aktiv různých společností, do získávání příjmů z nárůstu hodnoty nakoupených akcií a také do přijímání dividend z těchto akcií. Pro snížení rizik investování do portfoliových investic investuje investor do aktiv různých společností.

Klasifikace investičních portfolií

Investiční portfolia jsou různé druhy:

Růstová portfolia jsou tvořena z cenných papírů, jejichž tržní hodnota roste. Účelem tohoto typu portfolia je zvýšit hodnotu portfolia;

Portfolio s vysokým výnosem zahrnuje cenné papíry s vysokým výnosem a je zaměřeno na získání vysokých běžných příjmů - úroky z dluhopisů a dividendy z akcií;

Aktovka stálý příjem- jedná se o portfolio, které se skládá z vysoce spolehlivých cenných papírů a přináší průměrný výnos s minimální mírou rizika;

Portfolio růstu investičního portfolia

Růstové portfolio je tvořeno z akcií společností, jejichž tržní hodnota roste. Účelem tohoto typu portfolia je zvýšení kapitálové hodnoty portfolia spolu s příjmem dividend.

Výplaty dividend jsou však prováděny v malém množství, a proto je to tempo růstu tržní hodnoty souhrnu akcií zahrnutých do portfolia, které určuje typy portfolií zařazených do této skupiny. Růstové portfolio je zaměřeno na maximalizaci růstu kapitálu. Tento typ portfolia zahrnuje akcie mladých, rychle rostoucích společností.

Investice do tohoto typu portfolia jsou poměrně rizikové, ale zároveň mohou přinést nejvyšší výnosy. Portfolio konzervativního růstu je mezi portfolii této skupiny nejméně rizikové. Skládá se převážně z akcií velkých, známých společností, které se vyznačují nízkým, ale stálým tempem růstu tržní hodnoty. Složení portfolia zůstává dlouhodobě stabilní. Má za cíl zachovat kapitál.

Tento typ portfolia zahrnuje spolu se spolehlivými cennými papíry nakoupenými dále dlouhodobý, rizikové akciové nástroje, jejichž složení je pravidelně aktualizováno. Zároveň je zajištěn průměrný kapitálový zisk a mírná míra investičního rizika. Spolehlivost zajišťují cenné papíry konzervativního růstu a ziskovost - cenné papíry agresivního růstu. Tento typ portfolia je nejběžnějším modelem portfolia a je u investorů velmi oblíbený.

Růstové portfolio je investiční portfolio tvořené podle kritéria maximalizace tempa růstu investovaného kapitálu v nadcházejícím dlouhodobém horizontu, bez ohledu na úroveň tvorby investičního zisku v aktuálním období. Jinými slovy, toto portfolio je zaměřeno na zajištění vysokých temp růstu Tržní hodnota podniků (kvůli kapitálovým ziskům v procesu finančního investování), protože míra návratnosti u dlouhodobých finančních investic je vždy vyšší než u krátkodobých investic. Vytvoření takového investičního portfolia si mohou dovolit pouze finančně stabilní podniky s vysokým rizikem.

Investiční portfolio s vysokou návratností

Portfolio vysokých výnosů je zaměřeno na získání vysokých běžných příjmů – výplat úroků a dividend. Portfolio s vysokým výnosem je tvořeno především výnosovými akciemi, které se vyznačují mírným zhodnocením a vysokými dividendami, dluhopisy a jinými cennými papíry, jejichž investiční majetek představuje vysoké běžné výplaty.

Charakteristickým rysem tohoto typu portfolia je, že účelem jeho vytvoření je získat odpovídající úroveň příjmu, jehož hodnota by odpovídala minimální míře rizika přijatelné pro konzervativního investora. Předmětem portfoliových investic jsou proto vysoce spolehlivé nástroje akciového trhu s vysokým poměrem trvale placených úroků a tržní hodnoty.

Výnosové portfolio je investiční portfolio tvořené podle kritéria maximalizace úrovně investičního zisku v běžném období bez ohledu na tempo růstu investovaného kapitálu v dlouhodobém horizontu. Jinými slovy, toto portfolio je zaměřeno na vysokou aktuální návratnost investičních nákladů, a to i přesto, že v budoucnu by tyto náklady mohly zajistit vyšší míru návratnosti investovaného kapitálu.

Investiční portfolio s pravidelným příjmem

Portfolio pravidelných výnosů je tvořeno vysoce spolehlivými cennými papíry a přináší průměrný výnos s minimální mírou rizika. Portfolio výnosových cenných papírů tvoří vysoce výnosné podnikové dluhopisy, cenné papíry přinášející vysoký výnos s průměrnou mírou rizika.

Vytvoření tohoto typu portfolia se provádí s cílem vyhnout se možné ztráty na akciovém trhu, a to jak z poklesu tržní hodnoty, tak z nízkých výplat dividend nebo úroků. Jedna část finanční aktiva, které jsou součástí tohoto portfolia, přináší vlastníkovi zvýšení kapitálové hodnoty a druhé - výnos. Ztráta jedné části může být kompenzována zvýšením jiné.

Typy investičních portfolií

Typ investičního portfolia závisí na poměru dvou hlavních ukazatelů: úrovně rizika, které je investor ochoten nést, a úrovně požadované návratnosti investice.

Investiční portfolio podle typu se dělí na:

Mírné investiční portfolio;

Agresivní investiční portfolio.

Konzervativní investiční portfolio

V konzervativním portfoliu probíhá distribuce cenných papírů obvykle následovně: většinu z nich tvoří dluhopisy (snižují riziko), menší část tvoří akcie spolehlivých a velkých ruských podniků (zajišťují ziskovost) a bankovní vklady. Konzervativní investiční strategie je optimální pro krátkodobé investice a je dobrou alternativou bankovní vklady, neboť v průměru podílové fondy dluhopisů vykazují roční výnos na 11 - 15 % ročně.

Mírné investiční portfolio

Mírné investiční portfolio zahrnuje:

Akcie podniků;

Státní a podnikové dluhopisy.

Obvykle je podíl akcií v portfoliu mírně vyšší než podíl dluhopisů. Někdy může být malá část prostředků investována do bankovních vkladů. Pro krátkodobé a střednědobé investice se nejlépe hodí umírněná investiční strategie.

Agresivní investiční portfolio

Agresivní investiční portfolio se skládá z vysoce výnosných akcií, ale za účelem diverzifikace a snížení rizika jsou zahrnuty i dluhopisy. Nejlepší je agresivní investiční strategie dlouhodobá investice, protože takové investice na krátkou dobu jsou velmi rizikové. Ale po dobu 5 a více let dává investice do akcií velmi dobrý výsledek (některé podílové fondy akcií vykázaly za 5 let výnosy více než 900 %!).

Tvorba a ziskovost investičního portfolia

výnos portfolia. Očekávaným výnosem portfolia se rozumí vážený průměr očekávaných hodnot výnosu cenných papírů zařazených do portfolia. V tomto případě je „váha“ každého cenného papíru určena relativním množstvím peněz, které investor nasměruje na nákup tohoto cenného papíru.

Portfoliové riziko se vysvětluje nejen individuálním rizikem každého jednotlivého cenného papíru v portfoliu, ale také tím, že existuje riziko, že změny ve sledovaných ročních výnosech jedné akcie ovlivní změnu výnosů ostatních akcií zahrnutých v investičního portfolia.

Klíč k řešení problému výběru optimálního portfolia spočívá ve větě o existenci efektivní množiny portfolií, tzv. hranici efektivity. Podstatou teorému je, že každý investor si musí z celé nekonečné množiny portfolií vybrat takové portfolio, které:

– poskytuje maximální očekávaný výnos na každé úrovni rizika;

- poskytuje minimální riziko pro každou hodnotu, očekávaný výnos.

Soubor portfolií minimalizujících míru rizika pro každý očekávaný výnos tvoří tzv. hranici efektivity. Efektivní portfolio je portfolio, které poskytuje minimální riziko pro danou hodnotu aritmetického průměru výnosu a maximální výnos pro danou úroveň rizika.

Chcete-li sestavit investiční portfolio, musíte:

Formulace hlavního cíle a stanovení priorit (maximalizace ziskovosti, minimalizace rizika, zachování a navýšení kapitálu);

Výběr investičně atraktivních cenných papírů, které poskytují požadovanou úroveň ziskovosti a rizika;

Hledat adekvátní poměr druhů a typů cenných papírů v portfoliu pro dosažení cílů;

Sledování investičního portfolia jako změny jeho hlavních parametrů;

Principy tvorby investičního portfolia:

Zajištění bezpečnosti (pojištění proti všem druhům rizik a stability při vytváření příjmů);

Dosažení přijatelného výnosu pro investora;

Dosažení optimálního poměru mezi ziskovostí a rizikem, a to i prostřednictvím diverzifikace portfolia.

Tvorba a správa portfolia za účelem získání vysokého trvalého příjmu. Nejúspěšnějším způsobem, jak tohoto cíle dosáhnout, je jednoduše koupit spolehlivé a relativně vysoce výnosné dluhopisy a držet je až do splatnosti.

Existuje několik způsobů, jak vytvářet portfolia, řešení problému akumulace daného množství peněz, včetně předepisování obdržených částek za konkrétní platby a prostřednictvím imunizace.

Preskripce portfolia je strategie, ve které je cílem investora vytvořit portfolio dluhopisů s příjmovou strukturou, která je přesně nebo téměř přesně stejná jako struktura budoucích plateb.

Portfolio se považuje za imunizované, pokud je splněna jedna nebo více z následujících podmínek:

Skutečný roční geometrický průměr výnosu za celé plánované investiční období nesmí být nižší než výnos do splatnosti, který byl v době tvorby portfolia;

Ukázalo se, že akumulovaná částka, kterou investor na konci doby držení obdrží, není alespoň o nic menší, než co by obdržel, kdyby částku počáteční investice vložil do banky s úrokem rovným původnímu výnosu do splatnosti portfolio a investoval všechny průběžné kuponové platby za úrokový výnos do splatnosti;

Současná hodnota portfolia a jeho durace se rovná současné hodnotě a trvání těch povinných plateb, pro které bylo portfolio vytvořeno.

Nejjednodušším způsobem, jak imunizovat portfolio, je nákup dluhopisů s nulovým kupónem, jejichž splatnost se rovná plánovanému období a jejichž celková jmenovitá hodnota v době splatnosti odpovídá cíli investora.

Tvorba a správa portfolia za účelem zvýšení celkového výnosu. Obvykle se zvažují dvě možné strategie pro zvýšení celkové návratnosti:

transformace portfolia na základě prognózy budoucích změn úrokové sazby.

Metody portfoliového investování

Portfoliovou investici lze provádět osobně - to vyžaduje, aby investor neustále sledoval složení svého vlastního portfolia, úroveň jeho ziskovosti atd. Preferovaným způsobem je portfoliové investování s pomocí investiční fond. Výhody této portfoliové investice:

Snadná správa investičního portfolia a nižší náklady na údržbu;

Diverzifikace portfoliových investic a tím snížení investičních rizik;

Vyšší návratnost investic a minimalizace nákladů díky úsporám fondu z rozsahu;

Snížené průběžné zdanění - příjem získaný z portfoliových investic zůstává ve fondu a navyšuje majetek investora bez dodatečného placení daně z příjmu. Všechno daňové závazky investoři přicházejí po obdržení plateb z fondu.

Výběr metody pro výnosná investice ze svých peněz investor samozřejmě sleduje hlavní cíl - zajistit budoucnost své rodiny, rychle získat velký zisk nebo zaručit bezpečnost svých prostředků bez jakýchkoli nároků na vysoký příjem.

Co může být investiční portfolio?

Portfolio musí být:

Za prvé, může být vysoce ziskový (máme na mysli vysoký zisk z aktuální investice);

Za druhé, portfolio může být s průměrným příjmem (jedná se o spolehlivější typ investice s konstantním příjmem);

Za třetí, investiční portfolio může být smíšené, tedy kombinované (skvělý způsob, jak snížit svá rizika a investovat do cenných papírů několika společností, které se liší jak mírou ziskovosti, tak mírou rizikovosti).

Hlavní výhodou takové investice je možnost pro investora vybrat si zemi pro investici, kde bude zajištěn optimální příjem, s minimálními riziky.

Ať už si však zvolíte jakoukoli formu portfoliové investice, bez vysoce kvalifikovaného poradce se v této věci jen stěží obejdete. Čím lépe se připravíte a spočítáte všechny nuance investování, tím pravděpodobnější je váš finanční úspěch.

Tato investice může být také použita jako zajištění proti inflaci.

Při vytváření portfoliových investic se investoři rozhodují pouze s ohledem na dva faktory: očekávaný výnos a riziko. Riziko spojené s investováním do jakéhokoli rizikového finančního nástroje lze rozdělit do dvou typů:

Systematický;

Nesystematické.

Systematické riziko portfoliových investic

Systematické riziko je řízeno obecným trhem a ekonomické změny ovlivňující všechny investiční nástroje a nejsou jedinečné pro konkrétní aktivum.

Systematické riziko nelze snížit, ale vliv trhu na výnosy finančních aktiv lze měřit. Jako měřítko systematického rizika se používá ukazatel beta, který charakterizuje citlivost finančního aktiva na změny tržních výnosů. Při znalosti jeho hodnoty lze kvantifikovat míru rizika spojeného se změnami cen na celém trhu jako celku. Čím větší je tato hodnota akcie, tím více její cena roste s obecným růstem trhu, ale naopak - klesají více s poklesem trhu jako celku.

Systematické riziko je dáno obecnými tržními důvody – makroekonomickou situací v zemi, úrovní obchodní činnost na finančních trzích. Hlavní složky systematického rizika jsou:

Riziko legislativní změny- riziko finančních ztrát z investic do cenných papírů v důsledku změn jejich tržní hodnoty způsobené změnami legislativy.

– inflační riziko – pokles kupní síly rublu vede k poklesu investičních pobídek;

Inflační riziko vzniká proto vysoké tempo inflace, výnosy, které investoři získávají z cenných papírů, jsou poskytovány rychleji, než se v blízké budoucnosti zvýší. Světové zkušenosti potvrzují, že vysoká inflace ničí trh s cennými papíry.

– úrokové riziko – ztráty investorů v důsledku změn úrokových sazeb na trhu;

Úrokové riziko - ztráty, které mohou investorům vzniknout v důsledku změn úrokových sazeb na trhu úvěrových zdrojů. Zvýšení bankovní úrokové sazby vede ke snížení tržní hodnoty cenných papírů. Při nízkém nárůstu úroků na vkladových účtech došlo k masivnímu dumpingu cenných papírů vydaných na více než nízký zájem. Tyto cenné papíry mohou být za podmínek emise vráceny emitentovi v předstihu.

Strukturální a finanční riziko je riziko, které závisí na poměru vlastních a půjčené peníze ve struktuře finanční zdroje podnik - emitent.

Čím větší je podíl vypůjčených prostředků, tím vyšší je riziko, že akcionáři zůstanou bez dividend. Strukturální a finanční rizika jsou spojena s působením na finančním trhu a výrobní a ekonomickou činností podniku - emitenta a zahrnují: úvěrové riziko, úrokové riziko, měnové riziko, riziko ušlého finančního zisku.

Měnová rizika portfoliových investic jsou spojena s investicemi do cizoměnových cenných papírů a jsou způsobena změnami směnného kurzu. Ztráty investorů vznikají v souvislosti s nárůstem národní měny ve vztahu k cizím měnám.

Nesystematické riziko portfoliových investic

Snížení nesystematického rizika lze dosáhnout vybudováním diverzifikovaného portfolia z dostatečně velkého počtu aktiv. Na základě analýzy ukazatelů jednotlivých aktiv je možné posoudit výnosnost a rizikovost investičních portfolií z nich tvořených. Přitom nezáleží na tom, na jakou investiční strategii je portfolio orientováno, zda se jedná o strategii sledování trhu, rotace průmyslových sektorů, hru pro zvýšení nebo snížení Rizika spojená s tvorbou a správou portfolia cenných papírů se obvykle dělí na dva druhy.

Nesystematické riziko spojené s konkrétním zabezpečením. Tento typ rizika lze snížit diverzifikací, a proto se nazývá diverzifikovatelný. Zahrnuje takové komponenty jako:

- selektivní - riziko špatného výběru cenných papírů k investování z důvodu nedostatečného posouzení investičních kvalit cenných papírů;

Selektivní riziko - riziko ztráty příjmu v důsledku špatného výběru cenného papíru konkrétního emitenta při tvorbě portfolia cenných papírů. Toto riziko je spojeno s hodnocením investičních kvalit cenného papíru

- dočasné riziko - spojené s předčasným nákupem nebo prodejem cenného papíru;

Časové riziko je riziko nákupu nebo prodeje cenných papírů ve špatnou dobu, což pro investora nevyhnutelně znamená ztráty. Například, sezónní výkyvy cenné papíry obchodních, zpracovatelských zemědělských podniků.

– riziko likvidity – vzniká v důsledku potíží s prodejem cenných papírů v portfoliu za přiměřenou cenu;

Riziko likvidity je spojeno s možností ztrát při prodeji cenných papírů v důsledku změn jejich kvality. Tenhle typ Riziko je rozšířené na ruském akciovém trhu, kdy se cenné papíry prodávají za kurz pod jejich skutečnou hodnotou. Investor je proto odmítá považovat za spolehlivý produkt.

- úvěrové riziko je vlastní dluhovým cenným papírům a je způsobeno možností, že emitent není schopen dostát závazkům zaplatit úrok a nominální hodnotu dluhu;

Úvěrové riziko nebo obchodní pozorování v situaci, kdy emitent, který vydal dluhové (úročené) cenné papíry, není schopen z nich zaplatit úrok nebo jistinu dluhu. Úvěrové riziko emitující společnosti vyžaduje pozornost jak finančních zprostředkovatelů, tak investorů. Finanční pozice emitent je často určen poměrem mezi vypůjčenými a vlastní prostředky na straně pasiv rozvahy (koeficient finanční nezávislost). Čím vyšší je podíl vypůjčených prostředků na závazku v rozvaze, tím vyšší je pravděpodobnost, že akcionáři zůstanou bez dividend, protože značná část výnosů připadne bance jako úrok z úvěru. V případě úpadku takové korporace bude většina výnosů z prodeje majetku použita na splacení dluhu věřitelům – bankám.

- riziko zrušení - spojené s možnými podmínkami emise dluhopisů, kdy má emitent právo stáhnout (odkoupit) dluhopisy od jejich vlastníka před datem splatnosti. Podnikové riziko závisí na finanční situaci podnik - emitent cenných papírů;

S rizikem zrušení, možné ztráty pro investora, pokud emitent stáhne své dluhopisy z akciového trhu kvůli překročení úrovně pevného příjmu nad aktuálním tržním úrokem.

Riziko dodání cenných papírů na základě futures kontraktů je spojeno s možným nesplněním závazků za včasné dodání cenných papírů v držení prodávajícího (zejména při spekulativní transakce s cennými papíry), tedy s krátkými prodeji.

- operační riziko - vzniká v důsledku narušení provozu systémů zapojených do trhu cenných papírů.

Operační riziko je způsobeno poruchami provozu počítačových sítí pro zpracování informací souvisejících s cennými papíry, nízkou úrovní kvalifikace technického personálu, porušováním technologií atd.

Metody snižování rizika řízení portfoliových investic

Složení konkrétního portfolia může sledovat různé cíle, například poskytovat nejvyšší výnos pro danou úroveň rizika, nebo naopak poskytovat nejmenší riziko pro danou úroveň výnosu.

Protože však portfoliových investorů je víceméně dlouhodobá investice a spravovat dosti velké množství kapitálu, pak je v naší ekonomice nejpravděpodobnějším úkolem minimalizovat riziko při zachování stabilní úroveň příjem.

Čím vyšší jsou rizika na trhu cenných papírů, tím více požadavků je na portfolio manažera kladeno z hlediska kvality správy portfolia. Tento problém je zvláště aktuální, pokud je trh cenných papírů nestálý. Management označuje aplikaci na soubor různých typů cenných papírů určitých metod a technologických schopností, které umožňují: ušetřit původně investované prostředky; dosáhnout maximální úrovně příjmu; zajistit investiční orientaci portfolia. Jinými slovy, proces řízení je zaměřen na udržení hlavní investiční kvality portfolia a těch vlastností, které by odpovídaly zájmům jeho držitele.

Z pohledu strategií portfoliových investic lze formulovat následující zákonitost. Typ portfolia také odpovídá typu zvolené investiční strategie: aktivní, zaměřená na maximální využití tržních příležitostí, nebo pasivní.

Prvním a jedním z nejdražších, pracně náročných prvků řízení je monitoring, což je průběžná detailní analýza akciového trhu, jeho vývojových trendů, sektorů akciového trhu, investičních kvalit cenných papírů. Konečným cílem monitorování je vybrat cenné papíry, které mají investiční vlastnosti vhodné pro tento typ portfolia. Monitoring je základem aktivního i pasivního řízení.

Pro snížení úrovně rizika se obvykle rozlišují dva způsoby řízení:

Aktivní řízení;

Pasivní kontrola.

Aktivní model řízení investičního portfolia

Aktivní řízení je řízení, které je spojeno s neustálým sledováním trhu cenných papírů, pořizováním nejefektivnějších cenných papírů a co nejrychlejší likvidací málo výnosných cenných papírů. Tento typ znamená poměrně rychlou změnu ve složení investičního portfolia.

Model aktivního řízení zahrnuje pečlivé sledování a okamžité pořízení nástrojů, které splňují investiční cíle portfolia, a také rychlou změnu ve složení akciových instrumentů zahrnutých do portfolia.

Domácí akciový trh se vyznačuje prudkými změnami kotací, dynamickými procesy a vysokou mírou rizika. To vše nám umožňuje uvažovat, že pro jeho stav je adekvátní model aktivního monitorování, který zefektivňuje správu portfolia.

Monitoring je základem pro predikci výše možného výnosu z investičních fondů a zintenzivnění operací s cennými papíry.

Aktivní manažer musí být schopen dohledat a získat nejvýkonnější cenné papíry a co nejrychleji se zbavit aktiv s nízkým výnosem.

Zároveň je důležité zabránit poklesu hodnoty portfolia a ztrátě investičních nemovitostí, a proto je nutné porovnávat nákladovost, ziskovost, rizikovost a další investiční charakteristiky „nového“ portfolia ( tj. zohlednit nově nabyté cenné papíry a prodané cenné papíry s nízkým výnosem) s obdobnými charakteristikami stávajícího „starého“ portfolia. » portfolia.

Tato metoda vyžaduje značné finanční náklady, protože je spojena s informační, analytickou expertní a obchodní činností na trhu cenných papírů, při které je nutné využívat širokou základnu odborných posouzení a provádět nezávislé analýzy, předpovídat stav cenných papírů. trhu a ekonomiky jako celku.

To je dostupné pouze pro velké banky nebo finanční společnosti s velkým portfoliem investiční papíry a snahou o maximální příjem z profesionální práce na trhu.

Pasivní model řízení investičního portfolia

Pasivní správa zahrnuje vytváření dobře diverzifikovaných portfolií s předem stanovenou mírou rizika, která jsou navržena dlouhodobě.

Takový přístup je možný při dostatečné efektivitě trhu nasyceného kvalitními cennými papíry. Durace portfolia implikuje stabilitu procesů na akciovém trhu.

V podmínkách inflace, a tedy především existence trhu s krátkodobými cennými papíry a také nestabilního akciového trhu, se tento přístup jeví jako neúčinný: pasivní správa je efektivní pouze ve vztahu k portfoliu, které se skládá z málo rizikové cenné papíry a na tuzemském trhu jich není mnoho. cenné papíry musí být dlouhodobé, aby portfolio existovalo v nezměněném stavu po dlouhou dobu. Tím si uvědomíte hlavní výhodu pasivního řízení - nízká úroveň nad hlavou. Dynamika ruského trhu neumožňuje portfoliu nízký obrat, protože existuje vysoká pravděpodobnost ztráty nejen příjmů, ale také hodnoty.

Příkladem pasivní strategie je rovnoměrné rozložení investic mezi emise s různou splatností (metoda „ladder“). Portfolio manažer pomocí metody „ladder“ nakupuje cenné papíry různých splatností s rozdělením podle splatnosti do konce životnosti portfolia. Je třeba si uvědomit, že portfolio cenných papírů je produkt, který se prodává a nakupuje na burze, a proto je velmi důležitá otázka nákladů na jeho vytvoření a správu. Proto je otázka kvantitativního složení portfolia obzvláště důležitá.

Pasivní správa je taková správa investičního portfolia, která vede k vytvoření diverzifikovaného portfolia a jeho dlouhodobému uchování.

Pokud je v portfoliu 8-20 různých cenných papírů, riziko se výrazně sníží, i když další nárůst počtu cenných papírů na něj nebude mít takový dopad. Nezbytnou podmínkou pro diverzifikaci je nízká míra korelace (v ideálním případě negativní korelace) mezi změnami v kotacích akcií. Například nákup akcií RAO "UES of Russia" a "Mosenergo" je stěží efektivní diverzifikací, protože akcie těchto společností spolu úzce souvisí a chovají se přibližně stejně.

Existuje způsob, jak minimalizovat riziko prostřednictvím „hedgingu“.

Hedging je forma pojištění ceny a zisku při provádění futures obchodů, kdy prodávající (kupující) současně nakupuje (prodává) odpovídající počet futures kontraktů.

Zajištění umožňuje podnikatelům pojistit se proti možným ztrátám do doby likvidace transakce na dobu, poskytuje zvýšenou flexibilitu a efektivitu obchodních operací a snižuje náklady na financování obchodu s reálným zbožím. Hedging umožňuje snížit riziko stran: ztráty ze změn cen komodit jsou kompenzovány zisky z futures.

Podstatou zajištění je nákup futures kontraktů nebo opcí (otevření futures pozice), které ekonomicky souvisí s obsahem vašeho investičního portfolia. V tomto případě zisk z operací s smlouvy na dobu určitou musí plně nebo částečně kompenzovat ztráty z poklesu ceny cenných papírů vašeho portfolia.

Jednou z metod zajištění portfolia je pořízení finančních nástrojů (aktiv) s opačným výnosem než stávající investice na stejném trhu. Dobrým příkladem zajištění finančních nástrojů na futures burze je získávání termínových a opčních kontraktů. Na směnárně to vypadá takto. Pokud má investor měnu na prodej, pak buď prodej části dostupné měny za více výhodný směnný kurz s jeho dalším pořízením, když jeho cena klesne, nebo je nakoupena další měna za nízkou cenu pro její další prodej za vyšší cenu. Zajištění je vždy spojeno s náklady, protože ke snížení rizik je třeba provést dodatečné investice.

Mezinárodní portfoliové investice

Portfoliové zahraniční investice jsou investice finančních prostředků investorů do cenných papírů nejziskovějších podniků, jakož i do cenných papírů vydávaných státními a místními orgány za účelem dosažení maximální návratnosti vložených prostředků.

Zahraniční investor se aktivně nepodílí na řízení podniku, zaujímá ve vztahu k podniku – předmětu investice pozici „vnějšího pozorovatele“ a zpravidla nezasahuje do jeho řízení, spokojí se s přijímáním dividendy.

Hlavním motivem pro realizaci mezinárodních portfoliových investic je snaha investovat v té zemi a do takových cenných papírů, ve kterých to přinese maximální zisk za přijatelnou míru rizika. Portfoliové investice jsou někdy považovány za prostředek ochrany finančních prostředků před inflací a získávání spekulativních příjmů.

Cílem portfoliového investora je dosáhnout vysokého výnosu a snížit riziko prostřednictvím zajištění. K vytváření nových aktiv touto investicí tedy nedochází. Portfoliové investice vám však umožňují zvýšit objem kapitálu získaného v podniku.

Tyto investice jsou převážně založeny na soukromém podnikatelském kapitálu, ačkoli není neobvyklé, že vlády nakupují zahraniční cenné papíry.

Více než 90 % zahraničních portfoliových investic se uskutečňuje mezi rozvinutými zeměmi a rostou tempem, které je výrazně před přímými investicemi. Odliv portfoliových investic rozvojových zemí je velmi nestabilní a v některých letech dokonce docházelo k čistému odlivu portfoliových investic z rozvojových zemí. Mezinárodní organizace také aktivně získávají zahraniční cenné papíry.

Zprostředkovateli zahraničních portfoliových investic jsou především investiční banky, jejichž prostřednictvím investoři získávají přístup národní trh jiná země.

Mezinárodní trh portfoliových investic je z hlediska objemu mezinárodního trhu přímých investic mnohem větší. Je to však mnohem méně než celkový domácí trh portfoliových investic ve vyspělých zemích.

Zahraniční portfoliové investice jsou tedy kapitálové investice do zahraničních cenných papírů, které nedávají investorovi právo na skutečnou kontrolu nad investičním objektem. Těmito cennými papíry mohou být buď majetkové cenné papíry osvědčující vlastnické právo jejich vlastníka, nebo dluhové cenné papíry osvědčující úvěrový vztah. Hlavním důvodem portfoliových investic je snaha umístit kapitál v té zemi a do takových cenných papírů, ve kterých přinese maximální zisk s přijatelnou mírou rizika.

Mezinárodní portfoliové investice jsou klasifikovány tak, jak se objevují v platební bilanci. Dělí se na investice:

V majetkových cenných papírech - peněžní doklad obíhající na trhu, osvědčující vlastnické právo majitele listiny ve vztahu k osobě, která tento doklad vydala;

Dluhové cenné papíry jsou peněžním dokladem obíhajícím na trhu, osvědčujícím poměr zapůjčení vlastníka dokladu ve vztahu k osobě, která tento doklad vystavila.

Majetkové cenné papíry

Mezinárodní diverzifikace investic do akcií a dluhopisů tedy zároveň nabízí ještě lepší poměr rizika a výnosu než kterýkoli z nich, jak dokazují mnohé empirické studie Obecně platí, že optimální alokace mezinárodních aktiv zvyšuje návratnost investice bez investor podstupuje větší riziko. Zároveň existují obrovské příležitosti při sestavování optimálního portfolia pro získání vyšších výnosů upravených o riziko.

V moderní svět, protože se snižují (nebo dokonce odstraňují) překážky mezinárodních kapitálových toků, jako např rozvinuté země), a nejnovější komunikační technologie a technologie zpracování dat poskytují levné informace o zahraničních cenných papírech, mezinárodní investice obsahují velmi vysoký potenciál jak pro ziskovost, tak pro řízení finančních rizik. Pasivní mezinárodní portfolia (která jsou založena na vahách tržní kapitalizace publikovaných mnoha předními světovými finančními publikacemi) zlepšují výnosy upravené o riziko, ale aktivní strategie k vybudování optimálního portfolia má potenciál dát profesionálnímu investorovi mnohem více. V druhém případě investiční strategie zakládá podíly portfolia domácích a zahraničních investic na očekávaných výnosech a jejich korelaci s celkovým portfoliem.

Dluhové cenné papíry

Dluhové cenné papíry - peněžní doklad obíhající na trhu, osvědčující vztah výpůjčky majitele listiny ve vztahu k osobě, která tento doklad vystavila. Dluhové cenné papíry mohou mít podobu:

Dluhopisy, vlastní směnky, směnky - peněžní instrumenty, které dávají svému držiteli bezpodmínečné právo na zaručený fixní hotovostní přístup nebo na variabilní peněžní příjem stanovený dohodou;

Nástroje peněžního trhu - peněžní nástroje, které dávají svému držiteli bezpodmínečné právo na garantovaný pevný peněžní příjem k určitému datu. Tyto nástroje jsou prodávány na trhu s diskontem, jehož výše závisí na úrokové sazbě a době zbývající do splatnosti. Patří sem pokladniční poukázky, depozitní certifikáty, bankovní akcepty atd.;

Finanční deriváty - derivátové peněžní nástroje s tržní cenou, která uspokojuje právo vlastníka prodat nebo koupit primární cenné papíry. Jsou mezi nimi opce, futures, warranty, swapy.

Pro účetní účely mezinárodní hnutí portfoliové investice do platební bilance jsou přijaty tyto definice:

Poznámka/IOU - krátkodobé peněžní nástroj(3-6 měsíců), vydané dlužníkem vlastním jménem na základě smlouvy s bankou, která garantuje jeho umístění na trhu a nákup neprodaných dluhopisů, poskytování rezervních úvěrů;

Opce je smlouva, která dává kupujícímu právo koupit nebo prodat určitý cenný papír nebo komoditu za pevnou cenu po určité době nebo k určitému datu. Kupující opce zaplatí prémii jejímu prodávajícímu výměnou za jeho povinnost uplatnit výše uvedené právo;

Forwardová sazba - dohoda o výši úroku, který má být zaplacen k pevnému datu na pomyslné pevné částce jistiny, která může být vyšší nebo nižší než aktuální tržní úroková sazba pro daný den;

Swap je dohoda, která stanoví výměnu plateb za stejný dluh po určité době a na základě dohodnutých pravidel. Úrokový swap zahrnuje výměnu platby v souladu s jedním typem úrokové sazby za jiný. Směnný kurzový swap zahrnuje výměnu stejného množství peněz denominovaných ve dvou různých měnách;

Portfoliové investice do každého z uvedených typů zahraničních cenných papírů jsou zaúčtovány investicemi měnových orgánů, ústřední vlády, komerční banky a všechny ostatní.

Portfolio zahraničních investic v Rusku

Účelem portfoliového investování je investovat finanční prostředky investorů do cenných papírů nejvýkonnějších podniků a také do cenných papírů vydávaných státními a místními orgány za účelem dosažení maximální návratnosti vložených prostředků. Portfoliový investor na rozdíl od přímého zaujímá ve vztahu k podniku-předmětu investice pozici „vnějšího pozorovatele“ a zpravidla nezasahuje do jeho řízení.

podniky neželezné metalurgie

Celulózový a papírenský průmysl;

Podíly podniků - národních nebo regionálních monopolů ve strategických odvětvích národního hospodářství - energetika, telekomunikace atd.

Zajímavostí těchto investic bylo upřednostňování cenných papírů těch podniků, jejichž kontrolní podíly byly převedeny na stát. To byla jakási pojistka proti hrubému porušování práv malých akcionářů ze strany velkých.

Důvodem je, že proces oběhu akcií „nových akciových společností“ po dokončení kuponové privatizace z velké části vyústil v jejich odkoupení ruskými finanční skupiny boj o plnou kontrolu nad privatizovanými podniky. Praxe „rozvíjejících se trhů“ (která se plně potvrdila i v Rusku) přitom naznačuje, že tyto trhy se vyznačují hrubým porušováním práv malých akcionářů velkými akcionáři, což vede k prudkému znehodnocení akcií. ve vlastnictví portfoliových investorů (kteří zpravidla vlastní relativně malé balíčky). Nález kontrolní podíl akcie v rukou státu jsou tedy jakousi pojistkou proti takové svévoli

Cennými papíry, do kterých investují zahraniční investoři, jsou především akcie a dluhopisy ruských podniků. Největší zájem je přitom o cenné papíry velkých ruských podniků, jako jsou RAO UES, Gazprom, Lukoil aj.

Podíl portfoliových investic do malých a středních ruských podniků je přitom poměrně nízký. To je způsobeno vysokými riziky investování do takových společností, které jim ztěžují přilákání zahraničních investic.

Dalším obecným problémem je problém vnitřní organizace ty struktury, které se zabývají správou portfolia. Jak ukazují zkušenosti z komunikace s našimi klienty, zejména regionálními, a to iu mnoha velké banky problém průběžného sledování vlastního portfolia (nemluvě o správě) dosud není vyřešen. Za takových podmínek nelze hovořit o nějakém víceméně dlouhodobém plánování rozvoje banky jako celku.

I když je třeba poznamenat, že v poslední době v mnoha bankách vznikají oddělení a dokonce i oddělení portfoliových investic, zatím se to nestalo pravidlem a v důsledku toho si jednotlivá oddělení bank obecnou koncepci neuvědomují, což vede k neochotě a v některých případech až ke ztrátě schopnosti efektivně řídit jak portfolio aktiv a pasiv banky, tak portfolio klientů.

Bez ohledu na zvolenou úroveň prognózování a analýzy je pro formulování úkolu sestavení portfolia nutné jasně popsat parametry každého nástroje finančního trhu zvlášť i celého portfolia jako celku (tedy přesnou definici pojmy jako ziskovost a spolehlivost určitých typů finančních aktiv a také konkrétní indikace, jak na základě těchto parametrů vypočítat ziskovost a spolehlivost celého portfolia). Je tedy nutné uvést definici ziskovosti a spolehlivosti a také předpovědět jejich dynamiku v blízké budoucnosti.

V tomto případě jsou možné dva přístupy: heuristický - založený na přibližné předpovědi dynamiky každého typu aktiv a analýze struktury portfolia, a statistický - založený na konstrukci pravděpodobnostního rozdělení ziskovosti pro každý nástroj zvlášť a pro celek. portfolio jako celek.

Druhý přístup prakticky řeší problém prognózování a formalizace pojmů riziko a výnos, nicméně míra realističnosti prognózy a pravděpodobnost chyby při sestavování rozdělení pravděpodobnosti jsou značně závislé na statistické úplnosti informací, stejně jako vystavení trhu změnám makro parametrů.

Po popisu formálních parametrů portfolia a jeho složek je nutné popsat všechny možné modely tvorby portfolia, určené vstupními parametry, které jsou nastaveny klientem a poradcem.

Použité modely mohou mít různé modifikace v závislosti na zadání problému ze strany klienta. Klient může tvořit jak termínované, tak trvalé portfolio.

Termínované cenné papíry, jak byste z jejich názvu mohli tušit, mají určitou dobu platnosti, nebo, jak říkají ekonomové, „doživotní“, po jejímž uplynutí jsou buď vypláceny dividendy, nebo je cenný papír podle typu zrušen. přičemž semestrální práce se dělí na tři podtypy: krátkodobé, střednědobé a dlouhodobé. Krátkodobé cenné papíry jsou druhem cenných papírů, jejichž platnost je omezena na 1 rok; střednědobé mají "životnost" pět nebo deset let a dlouhodobé - asi 20 až 30 let.

Věčné cenné papíry jsou nejběžnějším typem cenných papírů, které tradičně existují v listinné „papírové“ podobě. Perpetuální cenné papíry nemají žádná omezení doby jejich oběhu, protože nejsou ničím regulovány. Tyto cenné papíry existují „navždy“ nebo do doby, než budou splaceny. Přitom samotná doba splácení také není při vydávání upravena.

Rozvoj ekonomiky ve světě zároveň vedl k tomu, že i věčné cenné papíry začaly být vydávány v nedokumentární podobě, tedy výhradně ve formě evidence vlastníků. Takové rozhodnutí někdy značně zjednodušuje systém kontroly oběhu cenných papírů.

Portfolio lze doplnit nebo stáhnout.

Doplněním portfolia se rozumí možnost v rámci již existující smlouvy navýšit peněžní hodnotu portfolia na úkor externí zdroje, které nejsou důsledkem nárůstu původně investované peněžní zásoby.

Odvolatelnost portfolia je příležitostí v rámci stávající smlouvy vybrat část prostředků z portfolia. Doplňování a vyvolávání může být pravidelné nebo nepravidelné. Doplňování portfolia je pravidelné, pokud existuje harmonogram příjmu dodatečných prostředků schválený stranami. Úpravy modelu mohou být také určeny klientem stanovenými rizikovými limity.

Vhodné je také zavést omezení likvidity portfolia (zavádí se v případě, že klient má ve smlouvě nepředvídanou potřebu urychleného rozpuštění celého portfolia). Úroveň likvidity je definována jako počet dní potřebných k úplné přeměně všech aktiv portfolia na hotovost a jejich převodu na účet klienta.

Další blok úloh přímo souvisí s řešením optimalizačních úloh. V procesu tvorby portfolia je nutné stanovit hlavní optimalizační kritérium. Jako objektivní funkce (kritéria) mohou zpravidla fungovat pouze ziskovost a riziko (nebo několik typů rizik) a všechny ostatní parametry se používají jako omezení. finanční zajištění

Dvourozměrná optimalizace z hlediska parametrů „spolehlivost-ziskovost“ s následnou studií optimálního souboru řešení.

Často se stává, že malý pokles hodnoty jednoho kritéria může být obětován ve prospěch výrazného zvýšení hodnoty jiného (u jednorozměrné optimalizace tato možnost chybí). Vícerozměrná optimalizace přirozeně vyžaduje použití složitějšího matematického aparátu, ale problém výběru matematických metod pro řešení optimalizačních úloh je tématem pro zvláštní diskusi.

Zdroje a odkazy

en.wikipedia.org – Wikipedie, The Free Encyclopedia

finic.ru - Finance a úvěr

investbag.com - investiční portfolio

ageinvest.ru - Věk investic

fin-result.ru - Fin Result

protown.ru - Federální portál

dic.academic.ru - slovníky a encyklopedie o akademikovi

bibliotekar.ru - elektronická knihovna

knigi-uchebniki.com - Mezinárodní ekonomie

bibliofond.ru - elektronická knihovna

globfin.ru - Finance a investice

catback.ru - Průvodce pro ekonomy

yandex.ru - video s obrázky Yandex

Portfoliové investice

(portfoliové investice)

Portfolio je soubor cenných papírů vlastněných jedním investorem, investovaných do ekonomické činnosti za účelem generování příjmu.

Definice, klasifikace a typy portfoliových investic, rizika spojená s portfoliovými investicemi, role mezinárodních portfoliových investic ve vývoji ruské ekonomiky

Princip tvorby investičního portfolia Princip konzervatismu investičního portfolia Princip diverzifikace investičního portfolia Zásada dostatečné likvidity investičního portfolia Účel vytvoření investičního portfolia Klasifikace investičních portfolií Portfolio růstu investičního portfolia Investiční portfolio s vysokou návratností Typy investičních portfolií Tvorba a investiční portfolio Systematické portfoliové investice Majetkové cenné papíry Dluhové cenné papíry Portfolio zahraničních investic v Rusku Zdroje a odkazy

Definice je portfoliová investice

Portfoliové investice jsou investování do cenných papírů za účelem následného hraní o změnu směnného kurzu nebo obdržení dividendy a také účast na řízení ekonomického subjektu. Portfoliové investice neumožňují investorovi zřídit nad podnikem účinný a neuvádějí přítomnost investor dlouhodobý zájem o rozvoj podniky.

Portfolio je specifický soubor firemních akcií, dluhopisů s různou mírou zajištění a rizika a také státem garantované cenné papíry s pevným výnosem, tzn. s minimální riziko ztráty z jistiny a běžných příjmů. Portfolio se teoreticky může skládat z cenných papírů stejného typu, stejně jako změnit svou strukturu nahrazením některých cenných papírů jinými. Nicméně každý bezpečnostní sám nemůže dosáhnout takového výsledku. Hlavním úkolem portfoliových investic je zlepšit investiční podmínky poskytováním agregátu cenné papíry takové investiční vlastnosti, které jsou z hlediska jednoho cenného papíru nedosažitelné a jsou možné pouze jejich kombinací.

Tím nejobecnějším způsobem investice jsou definovány jako hotovost, bankovní vklady, akcie a jiné cenné papíry investované do předmětů podnikatelské činnosti nebo jiných druhů činnosti za účelem vytváření příjmů a dosažení pozitivního společenského efektu.

Podle finanční definice portfoliové investice představují všechny druhy finančních prostředků investovaných do ekonomické činnosti za účelem získání příjem.

Portfolio investice umožňuje plánovat, vyhodnocovat, kontrolovat konečné výsledky všech investičních aktivit v různých segmentech akciového trhu.

Src="/pictures/investments/img1967599_kontrol_za_vlozhennyimi_sredstvami.jpg" style="width:999px;height:741px;" title="(!LANG:kontrola peněz">!}

Portfolio cenných papírů je tedy nástrojem, kterým investor je zajištěna požadovaná stabilita příjem s minimem riziko.

Src="/pictures/investments/img1965232_likvidnost_vlozheniy.jpg" style="width: 999px; height: 735px;" title="(!LANG:likvidita investic">!}

Žádná z investičních hodnot nemá všechny vlastnosti uvedené výše. Proto je kompromis nevyhnutelný. Pokud je spolehlivý, bude nízký, protože ti, kteří preferují spolehlivost, nabídnou vysokou cena a sestřelit ziskovost.

Hlavním cílem při tvorbě portfolia je dosažení co nejoptimálnější kombinace mezi rizikem a získat pro investora. Jinými slovy, vhodná sada investičních nástrojů je navržena tak, aby snížila riziko investora na minimum a zároveň zvýšila jeho příjem na maximum.

Hlavní otázkou při správě portfolia je, jak určit proporce mezi cennými papíry s různými vlastnostmi. Takže hlavní principy budování klasického konzervativního (nízkorizikového) portfolia jsou: princip konzervatismu, princip diverzifikace a princip dostatečného likvidita.

Portfoliové investice jsou

Při vytváření portfolia by se měl člověk řídit:

Zabezpečení příloh (nezranitelnost událostmi na trh hlavní město);

- Likvidita investice (schopnost přeměnit se v hotovost peníze nebo produkt).

Portfoliové investice jsou

Žádná z investičních hodnot nemá takové vlastnosti v plném rozsahu. Pokud je zabezpečení spolehlivé, pak ziskovost bude nízká, protože ti, kteří preferují spolehlivost, nabídnou vysokou cena a zničit ziskovost. Hlavním cílem při formování dosažení kompromisu mezi rizikem a zisk pro investora.

Investiční portfolio s pravidelným příjmem

Portfolio pravidelných výnosů je tvořeno vysoce spolehlivými cennými papíry a přináší průměrný výnos s minimální mírou rizika. Portfolio výnosových cenných papírů tvoří vysoce výnosné podnikové dluhopisy, cenné papíry přinášející vysoký výnos s průměrnou mírou rizika.

Tvorba tohoto typu portfolia se provádí proto, aby se předešlo případným ztrátám na akciovém trhu jak z poklesu tržní hodnoty, tak z nízkých dividend či úrokových plateb. Jedna část finančních aktiv obsažená v tomto portfoliu přináší majiteli zvýšení kapitálové hodnoty a druhá část - výnosy. Ztráta jedné části může být kompenzována zvýšením jiné.

Typy investičních portfolií

Typ investičního portfolia závisí na poměru dvou hlavních ukazatelů: úrovně rizika, které je investor ochoten nést, a úrovně požadované návratnosti investice.

Portfoliové investice jsou

Investiční portfolio podle typu se dělí na:

Portfoliové investice jsou

Mírné investiční portfolio;

Agresivní investiční portfolio.

Portfoliové investice jsou

Konzervativní investiční portfolio

V konzervativním portfoliu probíhá distribuce cenných papírů obvykle následovně: většinu z nich tvoří dluhopisy (snižují riziko), menší část tvoří akcie spolehlivých a velkých ruských podniků (zajišťují ziskovost) a bankovní vklady. Konzervativní investiční strategie je optimální pro krátkodobé investice a je dobrou alternativou k bankovním vkladům, protože v průměru dluhopisové podílové fondy vykazují roční výnos 11-15 % ročně.

Mírné investiční portfolio

Mírné investiční portfolio zahrnuje:

Akcie podniků;

Státní a podnikové dluhopisy.

Obvykle je podíl akcií v portfoliu mírně vyšší než podíl dluhopisů. Někdy může být malá část prostředků investována do bankovních vkladů. Pro krátkodobé a střednědobé investice se nejlépe hodí umírněná investiční strategie.

Agresivní investiční portfolio

Agresivní investiční portfolio se skládá z vysoce výnosných akcií, ale za účelem diverzifikace a snížení rizika jsou zahrnuty i dluhopisy. Agresivní investiční strategie je nejvhodnější pro dlouhodobé investování, protože takové investice na krátkou dobu jsou velmi rizikové. Ale po dobu 5 a více let dává investice do akcií velmi dobrý výsledek (některé podílové fondy akcií vykázaly za 5 let výnosy více než 900 %!).

Tvorba a ziskovost investičního portfolia

výnos portfolia. Očekávaným výnosem portfolia se rozumí vážený průměr očekávaných hodnot výnosu cenných papírů zařazených do portfolia. V tomto případě je „váha“ každého cenného papíru určena relativním množstvím peněz, které investor nasměruje na nákup tohoto cenného papíru.

Portfoliové riziko se vysvětluje nejen individuálním rizikem každého jednotlivého cenného papíru v portfoliu, ale také tím, že existuje riziko, že změny ve sledovaných ročních výnosech jedné akcie ovlivní změnu výnosů ostatních akcií zahrnutých v investičního portfolia.

Klíč k řešení problému výběru optimálního portfolia spočívá ve větě o existenci efektivní množiny portfolií, tzv. hranici efektivity. Podstatou teorému je, že každý investor si musí z celé nekonečné množiny portfolií vybrat takové portfolio, které:

Poskytuje maximální očekávaný výnos pro každou úroveň rizika;

Poskytuje minimální riziko pro každou hodnotu, očekávaný výnos.

Soubor portfolií minimalizujících míru rizika pro každý očekávaný výnos tvoří tzv. hranici efektivity. Efektivní portfolio je portfolio, které poskytuje minimální riziko pro danou hodnotu aritmetického průměru úrovně výnosu a maximální výnos pro danou úroveň rizika.

Chcete-li sestavit investiční portfolio, musíte:

Formulace hlavního cíle a stanovení priorit (maximalizace ziskovosti, minimalizace rizika, zachování a navýšení kapitálu);

Výběr investičně atraktivních cenných papírů, které poskytují požadovanou úroveň ziskovosti a rizika;

Hledat adekvátní poměr druhů a typů cenných papírů v portfoliu pro dosažení cílů;

Sledování investičního portfolia jako změny jeho hlavních parametrů;

Principy tvorby investičního portfolia:

Zajištění bezpečnosti (pojištění proti všem druhům rizik a stability při vytváření příjmů);

Portfoliové investice jsou

Dosažení přijatelného výnosu pro investora;

Dosažení optimálního poměru mezi ziskovostí a rizikem, a to i prostřednictvím diverzifikace portfolia.

Formace a řízení portfolia za účelem získání vysokého trvalého příjmu. Nejúspěšnějším způsobem, jak tohoto cíle dosáhnout, je jednoduše koupit spolehlivé a relativně vysoce výnosné dluhopisy a držet je až do splatnosti.

Existuje řada způsobů, jak vytvořit portfolia, která řeší problém akumulace daného množství peněz, včetně přiřazení obdržených částek ke konkrétním platbám a prostřednictvím imunizace.

Preskripce portfolia je strategie, ve které je cílem investora vytvořit portfolio dluhopisů s příjmovou strukturou, která se zcela nebo téměř zcela shoduje se strukturou nadcházejících plateb.

Portfolio se považuje za imunizované, pokud je splněna jedna nebo více z následujících podmínek:

Skutečný roční geometrický průměr výnosu za celou plánovanou investici by neměl být alespoň nižší než výnos do splatnosti, který byl v době tvorby portfolia;

Kumulovaná částka, kterou investor obdrží na konci doby držení, není alespoň nižší, než by obdržel vložením částky počáteční investice do banka za úrok rovnající se původnímu výnosu portfolia do splatnosti a investování všech průběžných kupónových plateb za sazbu výnosu do splatnosti;

Portfoliové investice jsou

Současná hodnota portfolia a jeho durace se rovná současné hodnotě a trvání těch povinných plateb, pro které bylo portfolio vytvořeno.

Nejjednodušším způsobem imunizace portfolia je nákup dluhopisů s nulovým kupónem, jejichž splatnost se rovná plánovanému období a jejichž celková jmenovitá hodnota v době splacení odpovídá cíli investora.

Formace a řízení portfolia s cílem zvýšit celkový výnos. Obvykle se zvažují dvě možné strategie pro zvýšení celkové návratnosti:

transformace portfolia na základě prognózy budoucích změn úrokové sazby.

Metody portfoliového investování

Portfoliovou investici lze provádět osobně - to vyžaduje, aby investor neustále sledoval složení svého vlastního portfolia, úroveň jeho ziskovosti atd. Preferovanějším způsobem je portfoliové investování s pomocí investičního fondu. Výhody této portfoliové investice:

Snadná správa investičního portfolia a nižší náklady na údržbu;

Diverzifikace portfoliových investic a tím snížení investičních rizik;

Vyšší návratnost investic a minimalizace nákladů díky úsporám fondu z rozsahu;

- pokles mezizdanění - příjmy získané z portfoliových investic zůstávají ve fondu a navyšují majetek investora bez dodatečného placení daně z příjmu. Veškeré daňové závazky investora přicházejí po obdržení plateb z fondu.

Volbou způsobu výhodného investování svých peněz investor samozřejmě sleduje hlavní cíl - zajistit budoucnost své rodiny, rychle získat velký zisk nebo zaručit bezpečnost svých prostředků bez jakýchkoli nároků na vysoký příjem.

Co může být investiční portfolio?

Portfoliové investice jsou

Portfolio musí být:

Za prvé může být vysoce ziskový (máme na mysli vysoký zisk z běžných investic);

Za druhé, portfolio může být s průměrným ziskem (jedná se o spolehlivější typ investice s konstantním ziskem);

Za třetí, investiční portfolio může být smíšené, tedy kombinované (skvělý způsob, jak snížit svá rizika a investovat do cenných papírů několika společností, které se liší jak mírou ziskovosti, tak mírou rizikovosti).

Hlavní výhodou takové investice je možnost pro investora vybrat si zemi pro investici, kde bude zajištěn optimální příjem, s minimálními riziky.

Ať už si však zvolíte jakoukoli formu portfoliové investice, bez vysoce kvalifikovaného poradce se v této věci jen stěží obejdete. Čím lépe se připravíte a spočítáte všechny nuance investování, tím pravděpodobnější je váš finanční úspěch.

Také tato investice může být použita jako prostředek ochrany proti inflace.

Při vytváření portfoliových investic se investoři rozhodují pouze s ohledem na dva faktory: očekávaný výnos a riziko. Riziko spojené s investováním do jakéhokoli rizikového finančního nástroje lze rozdělit do dvou typů:

Systematický;

Portfoliové investice jsou

Nesystematické.

Systematické riziko portfoliových investic

Systematické riziko vyplývá z obecných tržních a ekonomických změn, které ovlivňují všechny investiční nástroje a nejsou jedinečné pro konkrétní aktivum.

Systematické riziko nelze snížit, ale vliv trhu na výnosy finančních aktiv lze měřit. Jako měřítko systematického rizika se používá ukazatel beta, který charakterizuje citlivost finančního aktiva na změny tržních výnosů. Při znalosti jeho hodnoty lze kvantifikovat míru rizika spojeného se změnami cen na celém trhu jako celku. Čím větší je tato hodnota akcie, tím silněji roste s obecným růstem trhu, ale naopak - klesají více s poklesem trhu jako celku.

Systematické riziko je dáno obecnými tržními důvody – makroekonomickou situací v zemi, úrovní podnikatelské aktivity na finančních trzích. Hlavní složky systematického rizika jsou:

Rizikem legislativních změn je riziko finančních ztrát z investic do cenných papírů v důsledku změn jejich tržní hodnoty způsobené změnami legislativy.

pokles kupní síla rublu vede k poklesu investičních pobídek;

Inflační riziko vyplývá ze skutečnosti, že při vysokých sazbách inflace výnosy, které investoři získávají z cenných papírů, jsou poskytovány rychleji, než se v blízké budoucnosti zvýší. Světové zkušenosti potvrzují, že vysoká inflace cenné papíry ničí.

Portfoliové investice jsou

Úrokové riziko - ztráty investorů v důsledku změn úrokových sazeb na trhu;

Úrokové riziko je ztráta, kterou mohou investoři utrpět v důsledku změn úrokových sazeb na trhu s úvěrovými zdroji. Bankovní růst úroková sazba vede ke snížení tržní hodnoty cenných papírů. S nízkým nárůstem úroků na vkladových účtech může začít masivní dumping cenných papírů emitovaných za nižší úrokové sazby. Tyto cenné papíry mohou být vráceny emitentovi v předstihu za podmínek emise peněz.

Strukturální a finanční riziko je riziko, které závisí na poměru vlastních a cizích zdrojů ve struktuře finančních zdrojů podniku-emitenta.

Čím větší je podíl vypůjčených prostředků, tím vyšší je riziko, že akcionáři zůstanou bez dividend. Strukturální a finanční rizika jsou spojena s operacemi na finančním trhu a výrobní a ekonomickou činností podniku — emitent a zahrnují: úvěrové riziko, úrokové riziko, měnové riziko, riziko ztráty finančního prospěchu.

Portfoliové investice jsou

Portfoliové investice jsou

Měnová rizika portfoliových investic jsou spojena s investicemi do cizoměnových cenných papírů a jsou způsobena změnami směnného kurzu. Ztráty investorů vznikají v důsledku zvýšení národní měna ve vztahu k cizím měnám.

Nesystematické riziko portfoliových investic

Snížení nesystematického rizika lze dosáhnout vybudováním diverzifikovaného portfolia z dostatečně velkého počtu aktiv. Na základě analýzy ukazatelů jednotlivých aktiv je možné posoudit výnosnost a rizikovost investičních portfolií z nich tvořených. Přitom nezáleží na tom, na jakou investiční strategii je portfolio orientováno, zda se jedná o strategii sledování trhu, rotace průmyslových sektorů, hru pro zvýšení nebo snížení Rizika spojená s tvorbou a správou portfolia cenných papírů se obvykle dělí na dva druhy.

Nesystematické riziko spojené s konkrétním zabezpečením. Tento typ rizika lze snížit diverzifikací, a proto se nazývá diverzifikovatelný. Zahrnuje takové komponenty jako:

Selektivní - riziko nesprávného výběru cenných papírů k investování z důvodu nedostatečného posouzení investičních kvalit cenných papírů;

Selektivní riziko je riziko ztráty příjmu v důsledku špatného výběru konkrétního cenného papíru. emitent při vytváření portfolia cenných papírů. Toto riziko je spojeno s hodnocením investičních kvalit cenného papíru

Dočasné riziko – spojené s předčasným nákupem nebo prodejem cenného papíru;

Časové riziko je riziko nákupu resp odbyt cenné papíry v nevhodnou dobu, což nevyhnutelně znamená pro investora ztráty. Například sezónní výkyvy cenných papírů obchodních, zpracovatelských zemědělských podniků.

Riziko likvidity – vzniká v důsledku potíží s prodejem cenných papírů portfolia za adekvátní cenu;

Riziko likvidity je spojeno s možností ztrát při prodeji cenných papírů v důsledku změn jejich kvality. Tento typ rizika je na akciovém trhu rozšířený. Ruská Federace když jsou cenné papíry prodávány za nižší kurz, než je jejich skutečná hodnota. Investor je proto odmítá považovat za spolehlivé produkt.

Úvěrové riziko je vlastní dluhovým cenným papírům a je způsobeno pravděpodobnost nesplní své povinnosti platit úroky a par dluh;

Úvěrové nebo obchodní riziko je pozorováno v situaci, kdy emitent, který vydal dluhové (úročené) cenné papíry, není schopen z nich splácet úroky nebo jistinu. dluh. Úvěrové riziko emitující společnosti vyžaduje pozornost jak finančních zprostředkovatelů, tak investorů. Finanční pozice emitenta je často určena poměrem mezi vypůjčenými a vlastními prostředky na straně pasiv rozvahy (ukazatel finanční nezávislosti). Čím vyšší je podíl vypůjčených prostředků v pasivní rovnováha, tím vyšší pravděpodobnost aby akcionáři zůstali bez dividend, protože značná část příjmů půjde banka jako úroky z půjčky. V případě úpadku korporací většina výnosů z odbyt majetek bude použit na splacení dluhu dlužníky- banky.

Riziko odvolání – spojené s možnými podmínkami emise cenných papírů dluhopisů, kdy má emitent právo před datem splatnosti dluhopisy stáhnout (odkoupit) od jejich vlastníka. Riziko podniku - závisí na finanční situaci podniku - emitenta cenných papírů;

S rizikem zrušení, možné ztráty pro investora, pokud emitent stáhne své dluhopisy z akciového trhu kvůli překročení úrovně pevného příjmu na nich nad aktuálním tržním úrokem.

Riziko dodání cenných papírů ve futures je spojeno s možným nesplněním závazků včas. zásobování cenné papíry v držení prodávajícího (zejména při provádění spekulativních obchodů s cennými papíry), tedy při krátkých prodejích.

Operační riziko – vzniká v důsledku narušení provozu systémů zapojených do trhu cenných papírů.

Provozní riziko je způsobeno poruchami v práce počítačové sítě pro zpracování informace spojené s cennými papíry, nízkou kvalifikací technického personálu, porušováním technologií atp.

Metody snižování rizika řízení portfoliových investic

Složení konkrétního portfolia může sledovat různé cíle, například poskytovat nejvyšší výnos pro danou úroveň rizika, nebo naopak poskytovat nejmenší riziko pro danou úroveň výnosu.

Portfoliové investice jsou

Jelikož se však portfolioví investoři věnují víceméně dlouhodobým investicím a spravují poměrně velké množství kapitálu, je v naší ekonomice nejpravděpodobnějším úkolem minimalizovat riziko při zachování stabilní úrovně příjmů.

Čím vyšší jsou rizika na trhu cenných papírů, tím více požadavků je na portfolio manažera kladeno z hlediska kvality správy portfolia. Tento problém je zvláště aktuální, pokud je trh cenných papírů nestálý. Management označuje aplikaci na soubor různých typů cenných papírů určitých metod a technologických schopností, které umožňují: ušetřit původně investované prostředky; dosáhnout maximální úrovně příjmu; zajistit investiční orientaci portfolia. Jinými slovy, proces management je zaměřen na udržení hlavní investiční kvality portfolia a těch vlastností, které by odpovídaly zájmům jeho držitele.

Z pohledu strategií portfoliových investic lze formulovat následující zákonitost. Typ portfolia také odpovídá typu zvolené investiční strategie: aktivní, zaměřená na maximální využití tržních příležitostí, nebo pasivní.

První a jedna z nejdražších a časově náročných kontrol je monitoring, což je průběžná podrobná analýza burza, trendy jeho vývoje, sektory akciového trhu, investiční kvality cenných papírů. Konečným cílem monitorování je vybrat cenné papíry, které mají investiční vlastnosti vhodné pro tento typ portfolia. Monitoring je základem aktivního i pasivního řízení.

Portfoliové investice jsou

Pro snížení úrovně rizika se obvykle rozlišují dva způsoby řízení:

Aktivní řízení;

Pasivní kontrola.

Portfoliové investice jsou

Aktivní model řízení investičního portfolia

Aktivní řízení je řízení, které je spojeno s neustálým sledováním trhu cenných papírů, pořizováním nejefektivnějších cenných papírů a co nejrychlejší likvidací málo výnosných cenných papírů. Tento typ znamená poměrně rychlou změnu ve složení investičního portfolia.

Model aktivního řízení zahrnuje pečlivé sledování a okamžité pořízení nástrojů, které splňují investiční cíle portfolia, a také rychlou změnu ve složení akciových instrumentů zahrnutých do portfolia.

Domácí akciový trh se vyznačuje prudkými změnami kotací, dynamickými procesy a vysokou mírou rizika. To vše nám umožňuje uvažovat, že pro jeho stav je adekvátní model aktivního monitorování, který zefektivňuje správu portfolia.

Monitoring je základem pro predikci výše možného výnosu z investičních fondů a zintenzivnění operací s cennými papíry.

Manažer Aktivní manažer musí být schopen vystopovat a koupit nejvýkonnější cenné papíry a co nejrychleji se zbavit aktiv s nízkým výnosem.

Zároveň je důležité zabránit poklesu hodnoty portfolia a ztrátě investičních nemovitostí, a proto je nutné porovnávat nákladovost, ziskovost, rizikovost a další investiční charakteristiky „nového“ portfolia ( tj. zohlednit nově nabyté cenné papíry a prodané cenné papíry s nízkým výnosem) s obdobnými charakteristikami stávajícího „starého“ portfolia. » portfolia.

Tato metoda vyžaduje značné finanční výdaje, neboť je spojena s informační, analytickou expertní a obchodní činností na trhu cenných papírů, při které je nutné využívat širokou základnu odborných posouzení a provádět nezávislé analýzy, provádět předpovědi stav trhu s cennými papíry a ekonomiky jako celku.

To si mohou dovolit pouze velké banky nebo finanční společnosti, které mají velké portfolio investičních cenných papírů a snaží se maximalizovat příjmy z profesionálních práce na trhu.

Portfoliové investice jsou

Pasivní model řízení investičního portfolia

Pasivní správa zahrnuje vytváření dobře diverzifikovaných portfolií s předem stanovenou mírou rizika, která jsou navržena dlouhodobě.

Takový přístup je možný při dostatečné efektivitě trhu nasyceného kvalitními cennými papíry. Durace portfolia implikuje stabilitu procesů na akciovém trhu.

Portfoliové investice jsou

V podmínkách inflace, a tedy především existence trhu s krátkodobými cennými papíry, a také nestabilního shoda burze se tento přístup jeví jako neefektivní: pasivní správa je efektivní pouze ve vztahu k portfoliu sestávajícím z málo rizikových cenných papírů, a těch je na tuzemském trhu málo. Cenné papíry musí být dlouhodobé, aby portfolio existovalo v nezměněném stavu po dlouhou dobu. To vám umožní realizovat hlavní výhodu pasivního řízení – nízkou úroveň režijních nákladů na zboží. Dynamika ruského trhu neumožňuje portfoliu nízkou obrátkovost, neboť dochází k velké ztrátě nejen příjmů, ale i hodnoty.

Portfoliové investice jsou

Příkladem pasivní strategie je rovnoměrné rozložení investic mezi problémy s penězi různá naléhavost (metoda „schodů“). Použití metody žebříčku portfolia manažer nakupuje cenné papíry různých splatností s rozdělením podle splatnosti do konce doby existence portfolia. Je třeba si uvědomit, že portfolio cenných papírů je produkt, který se prodává a nakupuje na burze, a proto je velmi důležitá otázka nákladů na jeho vytvoření a správu. Proto je otázka kvantitativního složení portfolia obzvláště důležitá.

Pasivní správa je taková správa investičního portfolia, která vede k vytvoření diverzifikovaného portfolia a jeho dlouhodobému uchování.

Pokud je v portfoliu 8-20 různých cenných papírů, riziko se výrazně sníží, i když další nárůst počtu cenných papírů na něj nebude mít takový dopad. Nezbytnou podmínkou pro diverzifikaci je nízká míra korelace (ideálně - negativní korelace) mezi změnami v kotacích cenných papírů. Například nákup akcií RAO UES Ruská Federace“ a Mosenergo, je stěží efektivní diverzifikace, protože akcie těchto společností spolu úzce souvisí a chovají se přibližně stejně.

Portfoliové investice jsou

Existuje způsob, jak minimalizovat riziko pomocí „zajišťování rizik“.

Portfoliové investice jsou

Zajištění rizika je formou pojištění ceny a zisku při provádění termínových obchodů, kdy prodavač() současně nakupuje (prodává) odpovídající počet futures kontraktů.

Zajištění rizika dává podnikatelům možnost pojistit se proti případným ztrátám do doby likvidace transakce po určitou dobu, zvyšuje flexibilitu a efektivitu obchodních operací a snižuje náklady na financování obchodu s reálným zbožím. snížení rizika umožňuje snížit riziko stran: ztráty ze změn cen produktů jsou kompenzovány zisky z futures.

Src="/pictures/investments/img1967872_hedzhirovanie_v_torgovle.png" style="width: 999px; height: 542px;" title="(!LANG:obchodní zajištění">!}

Podstatou rizikového hedgingu je nákup futures kontraktů nebo opcí (otevření termínované pozice), které ekonomicky souvisí s obsahem vašeho investičního portfolia. V tomto případě by zisk z operací s futures kontrakty měl plně nebo částečně kompenzovat ztráty z poklesu ceny cenných papírů vašeho portfolia.

Portfoliové investice jsou

Jednou z metod zajištění rizik portfolia je pořízení finančních nástrojů (aktiv) s výnosem, který je opačný než u stávajících investic na stejném trhu. Dobrým příkladem zajištění rizika finančních nástrojů na futures burze je pořízení termínových a opčních kontraktů. Na měně burza vypadá to takhle. Pokud má investor měna k prodeji, pak se buď provede prodej části stávající měny za výhodnější kurz s jejím dalším pořízením při poklesu její ceny, nebo se nakoupí další měna za nízkou cenu pro její další prodej za vyšší cenu. cena. Zajišťování rizik je vždy spojeno s náklady, protože ke snížení rizik je třeba provést dodatečné investice.

Mezinárodní portfoliové investice

Portfoliové zahraniční investice jsou investice finančních prostředků investorů do cenných papírů nejziskovějších podniků, jakož i do cenných papírů vydávaných státními a místními orgány za účelem dosažení maximální návratnosti vložených prostředků.

Portfoliové investice jsou

Zahraniční investor se aktivně nepodílí na řízení podniku, zaujímá ve vztahu k podniku – předmětu investice pozici „vnějšího pozorovatele“ a zpravidla nezasahuje do jeho řízení, spokojí se s přijímáním dividendy.

Hlavním motivem pro realizaci mezinárodních portfoliových investic je snaha investovat v té zemi a do takových cenných papírů, ve kterých to přinese maximální zisk za přijatelnou míru rizika. Portfoliové investice jsou někdy považovány za prostředek ochrany finančních prostředků před inflací a získávání spekulativních příjmů.

Portfoliové investice jsou

Cílem portfoliového investora je získat vysokou míru výnosu a snížit riziko zajištěním rizika. K vytváření nových aktiv touto investicí tedy nedochází. Portfoliové investice vám však umožňují zvýšit objem kapitálu získaného v podniku.

Tyto investice jsou převážně založeny na soukromém podnikatelském kapitálu, ačkoli není neobvyklé, že vlády nakupují zahraniční cenné papíry.

Více než 90 % zahraničních portfoliových investic se uskutečňuje mezi rozvinutými zeměmi a rostou tempem, které je výrazně před přímými investicemi. Odliv portfoliových investic rozvojových zemí je velmi nestabilní a v některých letech dokonce docházelo k čistému odlivu portfoliových investic z rozvojových zemí. Mezinárodní organizace také aktivně získávají zahraniční cenné papíry.

Zprostředkovateli zahraničních portfoliových investic jsou především investiční banky, jejichž prostřednictvím investoři získávají přístup na národní trh jiné země.

Portfoliové investice jsou

Mezinárodní trh portfoliových investic je z hlediska objemu mezinárodního trhu přímých investic mnohem větší. Je to však mnohem méně než celkový domácí trh portfoliových investic ve vyspělých zemích.

Zahraniční portfoliové investice jsou tedy kapitálové investice do zahraničních cenných papírů, které nedávají investorovi právo na skutečnou kontrolu nad investičním objektem. Těmito cennými papíry mohou být buď majetkové cenné papíry osvědčující vlastnické právo jejich vlastníka, nebo dluhové cenné papíry osvědčující úvěrový vztah. Hlavním důvodem portfoliových investic je snaha umístit kapitál v té zemi a do takových cenných papírů, ve kterých přinese maximální zisk s přijatelnou mírou rizika.

Mezinárodní portfoliové investice jsou klasifikovány tak, jak se objevují v platební bilanci. Dělí se na investice:

V akciových cenných papírech - peněžní doklad obíhající na trhu, osvědčující vlastnické právo vlastníka dokladu ve vztahu k osobě, která tento doklad vydala;

Portfoliové investice jsou

Dluhové cenné papíry - peněžní doklad obíhající na trhu, osvědčující vztah výpůjčky majitele listiny ve vztahu k osobě, která tento doklad vystavila.

Portfoliové investice jsou

Majetkové cenné papíry

Mezinárodní diverzifikace investic do akcií a dluhopisů tedy zároveň nabízí ještě lepší poměr rizika a výnosu než kterýkoli z nich, jak dokazují mnohé empirické studie Obecně platí, že optimální alokace mezinárodních aktiv zvyšuje návratnost investice bez investor podstupuje větší riziko. Zároveň existují obrovské příležitosti při sestavování optimálního portfolia pro získání vyšších výnosů upravených o riziko.

V dnešním světě, kdy se snižují (nebo dokonce odstraňují, jako ve vyspělých zemích) překážky pro mezinárodní toky kapitálu, a nejnovější komunikační a zpracovatelské technologie data poskytovat levné informace o zahraničních cenných papírech, mezinárodní investice obsahují velmi vysoký potenciál jak pro ziskovost, tak pro řízení finančních rizik. Pasivní mezinárodní portfolia (která jsou založena na vahách tržní kapitalizace publikovaných mnoha předními světovými finančními publikacemi) zlepšují výnosy upravené o riziko, ale aktivní strategie k vybudování optimálního portfolia má potenciál dát profesionálnímu investorovi mnohem více. V druhém případě investiční strategie zakládá podíly portfolia domácích a zahraničních investic na očekávaných přínosech a jejich korelace se sdíleným portfoliem.

Portfoliové investice jsou

Dluhové cenné papíry

Dluhové cenné papíry - peněžní doklad obíhající na trhu, osvědčující poměr kreditu vlastníka dokladu ve vztahu k osobě, která tento doklad vystavila. Dluhové cenné papíry mohou mít podobu:

Dluhopisy, vlastní směnky, směnky - peněžní instrumenty, které dávají svému držiteli bezpodmínečné právo na zaručený fixní hotovostní přístup nebo na variabilní peněžní příjem stanovený dohodou;

Nástroje peněžního trhu - peněžní nástroje, které dávají svému držiteli bezpodmínečné právo na garantovaný pevný peněžní příjem k určitému datu. Tyto nástroje se na trhu prodávají se slevou, jejíž výše závisí na velikosti úroková sazba a čas zbývající do splatnosti. Patří sem pokladniční poukázky, depozitní certifikáty, bankovní akcepty atd.;

Portfoliové investice jsou

Finanční deriváty - derivátové peněžní nástroje s tržní cenou, která uspokojuje právo vlastníka prodat nebo koupit primární cenné papíry. Jsou mezi nimi opce, futures, warranty, swapy.

Src="/pictures/investments/img1968321_torgi_fyuchersami.png" style="width: 999px; height: 644px;" title="(!LANG:futures trading">!}

Pro účely účtování o mezinárodním pohybu portfoliových investic v platební bilance byly přijaty následující definice:

Note / IOU - krátkodobý peněžní nástroj (3-6 měsíců), vydaný věřitel Vaším jménem na základě smlouvy s bankou, která garantuje její umístění na trhu a nákup neprodaných dluhopisů, poskytování rezervních úvěrů;

- Volba- poskytnutí dohody kupující právo koupit nebo prodat určitý cenný papír nebo produkt za pevnou cenu po určité době nebo k určitému datu. Kupující mu platí prémii prodejce výměnou za jeho povinnost uplatnit výše uvedené právo;

Portfoliové investice jsou

Portfoliové investice jsou

Podíl portfoliových investic do malých a středních ruských podniků je přitom poměrně nízký. To je způsobeno vysokými riziky investování do takových společností, které jim ztěžují přilákání zahraničních investic.

Portfoliové investice jsou

Přilákání zahraničních portfoliových investic je také nejdůležitějším úkolem pro ruskou ekonomiku. Pomocí prostředků od zahraničních portfoliových investorů je možné řešit následující ekonomické úkoly:

Doplňování spravedlnost ruské podniky za účelem dlouhodobého rozvoje umístěním akcií ruských akciových společností mezi zahraniční portfoliové investory;

Portfoliové investice jsou

Akumulace vypůjčených prostředků ruskými podniky pro realizaci konkrétních projektů umístěním dluhových cenných papírů ruských emitentů mezi portfoliové investory;

Doplnění spolkové a místní rozpočty zakládajícími subjekty Ruska tím, že mezi zahraniční investory umístí dluhové cenné papíry vydané příslušnými orgány úřady;

Portfoliové investice jsou

Efektivní restrukturalizace zahraniční dluh Rusko jeho přeměnou ve stát. dluhopisy s jejich následným umístěním mezi zahraniční investory.

Hlavní toky, které se účastní Ruská Federace zahraniční portfoliové investice jsou:

Portfoliové investice jsou

Investice portfoliových investorů do akcií a dluhopisů ruských akciových společností volně obchodovaných na ruské a zámořský trh cenné papíry;

Investice zahraničních portfoliových investorů do vnějších a vnitřních dluhových obligací Ruska, jakož i cenných papírů emitovaných subjekty federace;

Portfoliové investice do nemovitostí.

Portfoliové investice jsou

Problémy optimálního dosahování investičních cílů

Ruský trh je stále charakteristický negativní rysy které brání uplatnění principů portfoliového investování, což do určité míry brání zájmu tržních subjektů o tyto emise.

Portfoliové investice jsou

Především je třeba poznamenat, že pro většinu finančních nástrojů je nemožné udržovat normální statistické řady, to znamená, že chybí historické statistický základny, což vede k nemožnosti použití klasických západních metod v moderních ruských podmínkách a vlastně jakýchkoli striktně kvantitativní metody analýzy a prognózování.

Dalším problémem obecné povahy je problém vnitřní organizací ty struktury, které se zabývají správou portfolia. Jak ukazují zkušenosti z komunikace s našimi klienty, zejména regionálními, ani v mnoha dosti velkých bankách není dosud vyřešen problém aktuálního sledování vlastního portfolia (o správě ani nemluvě). Za takových podmínek nelze hovořit o nějakém víceméně dlouhodobém plánování rozvoje banky jako celku.

I když je třeba poznamenat, že v poslední době v mnoha bankách vznikají oddělení a dokonce i oddělení portfoliových investic, zatím se to nestalo pravidlem a v důsledku toho si jednotlivá oddělení bank obecnou koncepci neuvědomují, což vede k neochotě a v některých případech ke ztrátě schopnosti efektivně spravovat jak portfolio aktiv, tak i závazky bankovní a klientské portfolio.

Bez ohledu na zvolenou úroveň prognózování a analýzy je pro formulování úkolu sestavení portfolia nutné jasně popsat parametry každého nástroje finančního trhu zvlášť i celého portfolia jako celku (tedy přesnou definici pojmy jako ziskovost a spolehlivost určitých typů finančních aktiv a také konkrétní indikace, jak na základě těchto parametrů vypočítat ziskovost a spolehlivost celého portfolia). Je tedy nutné uvést definici ziskovosti a spolehlivosti a také předpovědět jejich dynamiku v blízké budoucnosti.

V tomto případě jsou možné dva přístupy: heuristický - založený na přibližném předpověď dynamiku každého typu aktiv a analýzu struktury portfolia a statistický- na základě konstrukce pravděpodobnostního rozdělení ziskovosti každého nástroje zvlášť a celého portfolia jako celku.

Druhý přístup prakticky řeší problém prognózování a formalizace pojmů riziko a výnos, nicméně míra realističnosti prognózy a pravděpodobnost chyby při sestavování rozdělení pravděpodobnosti jsou značně závislé na statistické úplnosti informací, stejně jako vystavení trhu změnám makro parametrů.

Po popisu formálních parametrů portfolia a jeho složek je nutné popsat všechny možné modely tvorby portfolia, určené vstupními parametry, které jsou nastaveny klientem a poradcem.

Použité modely mohou mít různé modifikace v závislosti na zadání problému ze strany klienta. Klient může tvořit jak termínované, tak trvalé portfolio.

Termínované cenné papíry, jak byste z jejich názvu mohli tušit, mají určitou dobu platnosti, nebo, jak říkají ekonomové, „doživotní“, po jejímž uplynutí jsou buď vypláceny dividendy, nebo je cenný papír podle typu zrušen. Urgentní papíry se přitom rozlišují třemi poddruhy: krátkodobým, střednědobým a dlouhodobým. Krátkodobé cenné papíry jsou druhem cenných papírů, jejichž platnost je omezena na 1 rok; střednědobé mají "životnost" pět nebo deset let a dlouhodobé - asi 20 až 30 let.

Věčné cenné papíry jsou nejběžnějším typem cenných papírů, které tradičně existují v listinné „papírové“ podobě. Perpetuální cenné papíry nemají žádná omezení doby jejich oběhu, protože nejsou ničím regulovány. Tyto cenné papíry existují „navždy“ nebo do doby, než budou splaceny. Přitom samotná doba splácení také není při vydávání upravena.

Rozvoj ekonomiky ve světě zároveň vedl k tomu, že i věčné cenné papíry začaly být vydávány v nedokumentární podobě, tedy výhradně ve formě evidence vlastníků. Takové rozhodnutí někdy značně zjednodušuje systém kontroly oběhu cenných papírů.

Portfolio lze doplnit nebo stáhnout.

Doplnění portfolia je chápáno jako příležitost v rámci již existujícího dohody zvýšit peněžní hodnotu portfolia na úkor externích zdrojů, které nejsou výsledkem nárůstu původně investovaného agregátu peněžní zásoby.

Odvolatelnost portfolia je příležitostí v rámci stávající smlouvy vybrat část prostředků z portfolia. Doplňování a vyvolávání může být pravidelné nebo nepravidelné. Doplňování portfolia je pravidelné, pokud existuje harmonogram příjmu dodatečných prostředků schválený stranami. Úpravy modelu mohou být také určeny klientem stanovenými rizikovými limity.

Vhodné je také zavést omezení likvidity portfolia (zavádí se v případě, že klient má ve smlouvě nepředvídanou potřebu urychleného rozpuštění celého portfolia). Úroveň likvidity je definována jako počet dní potřebných k dokončení konverze všechna aktiva portfolia do hotovosti a převést je na účet klienta.

Další blok úloh přímo souvisí s řešením optimalizačních úloh. V procesu tvorby portfolia je nutné stanovit hlavní optimalizační kritérium. Jako objektivní funkce (kritéria) mohou zpravidla fungovat pouze ziskovost a riziko (nebo několik typů rizik) a všechny ostatní parametry se používají jako omezení.

Při vytváření portfolia existují tři hlavní formulace optimalizačního problému:

Portfoliové investice jsou

- objektivní funkce - ziskovost (zbytek - v omezeních);

- objektivní funkce - spolehlivost (zbytek - v omezeních);

- dvourozměrná optimalizace z hlediska parametrů "spolehlivost-ziskovost" s následnou studií optimálního souboru řešení.

Často se stává, že malý pokles hodnoty jednoho kritéria může být obětován ve prospěch výrazného zvýšení hodnoty jiného (u jednorozměrné optimalizace tato možnost chybí). Vícerozměrná optimalizace přirozeně vyžaduje použití složitějšího matematického aparátu, ale problém výběru matematických metod pro řešení optimalizačních úloh je tématem pro zvláštní diskusi.

Zdroje a odkazy

en.wikipedia.org – Wikipedie, The Free Encyclopedia

finic.ru - Finance a půjčky

Právní encyklopedie More, V. R. Evstigneev. Monografie zkoumá různé strategie portfoliových investorů na vyspělém (americkém) i rozvíjejícím se domácím akciovém trhu. Autor ukazuje, že specifika vyvíjejícího se...